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收評：滬指周線三連陽 七月最佳投資主線浮現

昨日市場縮量震蕩格局在今日獲得延續，兩市成交量進一步萎縮顯示出市場資金趨於謹慎，風險偏好有所下降。受監管層特停影響，今日題材股炒作有所降溫，盤面上雖有量子通信、次新股、鋼鐵等輪番活躍，但難以引起市場普遍認同，資金參與度不高。

板塊方面，量子通信漲幅居前，神州信息、浙江東方漲停。次新股走勢強勁，海氣集團、豐元股份、科大國創等15只個股漲停。油氣改革走強，仁智油服漲停，美都能源漲逾6%。航空板塊走勢疲軟，中航機電、中直股份跌逾3%。國產軟件走弱，中國軟件跌逾3%，榮科科技、榕基軟件跌逾2%。

截止收盤，上證綜指收報3,054.3點，上漲0.28點，漲幅0.01%，成交額2,028億元;深證成指收報10,823.21點，下跌30.93點，跌幅0.28%，成交額3,652億元;創業板指收報2,263.78點，下跌29.3點，跌幅1.28%，成交額1,066億元。

外圍市場方面，亞太股市周五收盤普遍上漲，日本股市日經225指數收盤上漲0.68%，報16497.85點;東證股價指數收盤上漲0.45%，報1317.10點。韓國首爾綜指上漲0.42%，報2017.26點。澳洲股市S&P/ASX 200指數收盤上漲0.33%，報5429.60點。臺灣加權指數收盤上漲0.94%，報8949.85點。

今日消息面：1、國資委：全面鋪開國企改革試點，選擇誠通集團、中國國新開展國有資本運營公司試點，選擇神華集團、寶鋼、武鋼、中國五礦、招商局集團、中交集團、保利集團等7家企業開展國有資本投資公司試點。2、國家統計局15日發布數據，初步核算今年上半年GDP同比增長6.7%，其中二季度增長6.7%，與一季度持平，略好於預期，環比增長1.8%，較一季度的1.1%明顯改善。3、央行15日發布數據,6月新增人民幣信貸1.38萬億元，預期1萬億元。社融規模1.63萬億元，預期1.1萬億元。M2貨幣供應同比11.8%，預期11.4%，前值11.8%。4、近日證監會修訂了約束券商風控的《證券公司合規規定》與約束基金公司風控的《督察長規定》，將兩者合二為一，起草了《證券基金經營機構合規管理辦法(草 案)》，吸收合並基金行業合規管理規定的內容，增加了合規經營底線要求。

整體來看，近兩日市場人氣遭到黑天鵝輪番打擊，指數維持高位徘徊，量能大幅萎縮凸顯出資金暫時沒有了方向，場內資金風險偏好明顯下降。首先即是近段時間中報連續變臉，如金種子酒（600199）、東方財富（300059）、長電科技（600584）等，中報業績雷讓人防不慎防，抑制市場的做多氛圍；其次即是特停風險，在業績雷打擊市場做多熱情後，市場風口再度轉入中小題材股中，而龍頭股GQY視訊（300076）在4連板後即遭到特停，題材股炒作再度降溫。總體而言，市場目前處於政策及市場面的博弈當中，在未出現明顯的趨勢前，建議以規避風險為主。同時可適當關註目前不處於雷區的低估值二線藍籌板塊(如家電)等及中報業績預增超預期的板塊。

任澤平表示：地產見頂需求收縮，經濟下行寬松升溫。任澤平認為，本月和二季度數據顯示，生產走平，需求收縮，呈供應強、需求弱的局面，預示經濟重回下行通道。其中，地產、制造業、民間投資回落是主要拖累因素，僅靠財政支出推動的基建獨木支撐。貨幣政策已4個多月沒有再降息降準，經濟通脹回落，貨幣政策再度寬松的預期正逐步升溫。維持經濟短期W型中期L型、通脹見頂回落、看多黃金國債、股市L型區間震蕩結構性機會的判斷。

巨豐投顧認為本周大盤接連沖關，滬股通本周累計凈流入超50億元，兩融余額增量近百億，場外資金抄底節奏明顯加快。但權重股的上漲消耗了大量的增量資金，而中小板、創業板依舊是存量博弈，走勢修複非朝夕之功。此外，B股持續上漲，去年牛市階段，B股持續走高，此次是否市場給出的暗示呢?

對於後市，我們堅定看好反彈，從純技術面的角度考量，3300點不會太遙遠。操作上，建議投資者繼續挖掘尚未出現大幅反彈的品種，尤其是中報業績大幅預增的中小盤個股，行情總在猶豫中前行，切莫輕易追漲殺跌，被清洗出局。

投資機會方面：同花順認為，量子通信作為迄今為止唯一被嚴格證明絕對安全的通信方式，在網絡安全問題日益嚴峻的今天，產業化進程加速，近期催化劑頻發，值得關註。近期催化劑不斷，帶來量子通信重大投資機遇。一方面從中央到地方，陸續出臺相關政策給予強力推動，包括十三五規劃，《長江三角洲城市群發展劃》等，未來3年約有20個城市將建量子通信城域網;另一方面，全國範圍關鍵信息基礎設施網絡安全檢查啟動，8月我國首顆量子衛星將發射，年底前量子通信“京滬幹線”將建成，量子通信即將騰飛。

我國量子通信產業化階段開啟，產業聯盟成立，投資有望達400億元。目前，量子通信已進入產業化階段，雖尚處初期，但隨著去年底“中國量子通信產業聯盟”的成立，阿里、中興通訊(000063)加入，預計量子通信產業化進程將加速，近幾年量子通信網絡建設將提速，投資約400億元。相關概念股有望受益，如三力士、神州信息(000555)、浙江東方(600120)。

中信證券認為國企改革將成下半年最大主題。7月14日，國資委對外表示當前國企改革試點全面鋪開，並公布兩類公司試點名單。中信證券認為，試點方案整體符合預期，但進度快於預期，國企改革料將顯著加快。從試點內容來看，是國資委之前公布的十項試點，沒有超出預期。但從公布時機看，進度快於預期，這表明國企改革將會加快。

收盤分析丨滬指周線止步七連陽 本輪調整目標曝光

周五(12月2日)，滬深兩市低開低走，個股呈現普跌的態勢。昨日領漲的三駕馬車中混改(中國聯通)、“險資舉牌(格力電器)”概念紛紛熄火，而“兩桶油”逆市崛起，恐慌情緒再度升溫，股指呈階梯式的下跌。午後，股指跌幅一度擴大至1%，13：42左右，銀行股出手護盤，滬指止跌企穩，但動能不足，滬指始終在5日線下方徘徊。由於中小創失血嚴重，創業板相較於主板，表現更為不濟。

截至收盤，上證綜指收報3,243.84點，下跌29.47點，跌幅0.9%，成交額2,815億元;深證成指收報10,912.63點，下跌175.53點，跌幅1.58%，成交額3,157億元;創業板指收報2,143.45點，下跌38.48點，跌幅1.76%，成交額914億元。

資金方面，北上外資加速撤離，截至收盤，滬股通凈流出近15億元。另外，央行周五進行1600億元7天期逆回購操作，600億元14天期逆回購操作，250億元28天期逆回購操作。另外，還有2400億逆回購到期，央行公開市場今日資金凈投放達到50億元。本周央行公開市場累計凈投放500億元，上周凈投放400億元。

熱點板塊：

周期股與成長股遭遇雙殺，兩市幾乎全線翻綠，逾2400家股票出現下跌。僅有“兩桶油”拉動的石油板塊逆市翻紅。

題材股全線啞火，高送轉概念遭遇滑鐵盧，徐翔概念股分化嚴重。

次新股表現較為活躍，國檢股份一度封板，五洲新春(603667)大漲逾8%，來伊份(603777)漲逾5%，前期強勢股均有所反抽。

跌幅榜方面，電信、有色、高鐵、家電等板塊均跌幅居前。

消息面上：

1、12月首日，隨著月末效應消退，資金市場緊勢稍緩，主要回購利率紛紛下行，然而資金供求緊平衡與結構性緊張特征並存，非銀機構融資壓力未見明顯減輕。市場人士指出，金融機構低超儲降低了銀行體系流動性的穩定性，而近階段，外匯占款下滑與季節性擾動增多，疊加市場情緒作用，或進一步放大流動性的波動，今年底到來年春節前後這段時間，流動性供求壓力較集中，波動風險仍較大。

2、國新辦舉行國務院政策例行吹風會介紹全面推開營改增試點的運行情況，財政部副部長史耀斌在會上表示，2016年1-10月營改增試點累計減稅3717億元，依此推算，預計此項改革全年減稅超過4700億元，加上帶來的城市維護建設稅和教育費附加減收，總規模將超過5000億元。

機構觀點：

關於周五股指的大幅下跌，廣州萬隆認為，這可能與困擾A股多時的兩大魔咒有關。一個，是兩桶油魔咒。(所謂“兩桶油魔咒”是指每逢中國石油、中國石化漲停，市場便會引發大幅調整，這似乎給A股市場潑了一盆“冷水”。)早盤石化雙雄齊齊大漲，雖說是國際原油限產利好直接刺激，但“兩桶油大漲，市場就會調整”幾乎是一條鐵律，而其巨大的抽血效應也不能忽視，個股大面積回調的局面難以扭轉。另一個，是盤久必跌魔咒。市場已經在階段高點橫盤達一周，尤其是本周二過後幾個交易日出現了連續縮量，投資者對市場後勁開始產生疑慮，萌生退意。

但也有分析人士指出，表面上看，大盤調整是兩桶油魔咒惹的禍，但實際上是“野蠻人”不舉惹的禍。本輪反彈的本質是險資舉牌，但自中國建築、吉林敖東之後，險資就沒了新的舉牌動作，連最大多頭都不作為，大盤也只好暫時回調了。

川財證券認為，從周K線看，本周是大盤突破120周線後的第一根周陰線，這里有個對120周線(以前上升通道的頂部)回踩確認的問題。同時5周線和120周線基本重回，因此這兩條周均線在其對應的點位3209點區間形成了共振;從日K線看，11月25日盤中跳水的低點是3209點，這一點位屬於當前指數的前期低點，同時20日均線對應點位是3217點，與3209也較為接近，因此，日K線的相關指標同樣在3209點區間形成了共振;從漲跌幅度看，本輪上漲是從國慶節後自3020點的跳空高開啟動的，到11月29日的高點3301點，上漲281點，如果按黃金分割率38.2%的比例回調，就應該回調107點，從高點算下來對應的點位是3194點。如果從10月底的整理平臺算起，大盤突破整理平臺上沿(對應點位約3130點)後到3301，上漲171點，如果按黃金分割率61.8%的比例回調，就應該回調105點，從高點算下來對應的點位是3196點。那麽3194和3196這兩個數值有形成了一個指標共振。

如果從均線系統的共振點位3209到黃金分割率的共振點位3196點取一個中間值，我們可以把它定位在3200點整數關口。因此川財證券認為，這一次調整的幅度如果到了3200點(能短暫擊穿更好)，那麽可以認為這一次調整幅度已經達到合理位置了。

巨豐投顧認為，深港通開通將是中長期利好，也將是引流的主要渠道，對市場的利好刺激較大，也將有很多標的直接受益，目前市場情緒向好，資金支撐良好。今日股指走低源於對周末意大利公投等事件的不確定性，但即便是出現黑天鵝事件，市場也已經習慣，利空將大幅縮水。所以，今日下跌大概率仍是主力洗盤動作，下周股指仍有探底拉升乃至展開新的上漲行情的基礎。

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