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南方A50一年賺五成多（2015/1/8） 林本利

巴西石油或大幅減記200億美元 占市值四成多

據Veja magazine 博客報道，巴西國家石油公司(Petróleo Brasileiro SA)將在其延遲發布的去年第三季度財報中減記部分資產，數額約520億雷亞爾（約合200億美元）。

Veja magazine表示巴西石油已經聘請德勤來幫助公司決定具體的減記規模和範圍。200億美元的規模相當於公司市值的42%。

上周五巴西O Globo 曾爆出巴西石油公司正在考慮減記100億美元並減少30%的資本支出以幫助公司度過難關。由於油價持續下跌和腐敗醜聞，巴西石油的融資渠道大幅減少。

巴西石油公司發言人拒絕對此發表評論，但是確認公司將在周二公布第三季度季報結果。

巴西石油公司原本應在去年11月就發布第三季度業績，但由於曝出內部腐敗醜聞，普華永道會計師事務所拒絕核實該公司的賬目。

檢方以及相關犯罪嫌疑人表示，巴西石油公司高管涉嫌與建築和工程公司串謀，擡高煉油廠、船舶以及其他商品與服務的合同價格。多出的費用變成了高管的回扣、政治家的賄賂金以及政黨的競選捐款。目前此案已導致近40人被捕，包括巴西石油公司三名前高級管理人員以及巴西建築和工程巨頭的高管。

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盤前必讀丨五星休整喚醒反彈動能 3050點成多空爭奪焦點

昨日回顧：

昨日早盤滬深兩市基本平開，權重股企穩護盤，隨後題材股爆發，大盤震蕩走高。午後開盤，滬指呈現震蕩下行的態勢，題材概念股紛紛回落。截至收盤，滬指上漲0.37%報3039.19點，深成指上漲0.25%報10787.21點，創業板下跌0.15%報2265.13點。大盤連續5日收出縮量陰十字星後收出一根陽線。

技術分析：

昨日盤中雖然出現了明顯的反彈走勢，成交量也一度配合增大，但午後指數在上方壓力區間遭遇獲利回吐，量能未能繼續放大維持在一個穩定的水平，日線級別上看，成交量依舊沒有回到5日均量線和60日均量線之上，反彈並不能算成功。目前大盤在3000點上方已連續收出五根陰十字星，調整的壓力明顯比較大，但從中也可以看出，目前市場的多方仍然主控著大盤的運行節奏，在沒有重大黑天鵝事件的沖擊下，大盤整體調整空間有限，日線上大盤的震蕩區間在3000-3060點之間。

操作建議：

整體來看市場量能較近期有所萎縮，相對而言板塊持續性也較差，展望後市，熱點板塊層出不窮，短期行情依然有操作性。總體來說，建議投資者靜待市場選擇方向，在控制倉位的同時適當持股待漲為宜，不宜追高殺跌。

廣州萬隆：雖然昨日錯失了變盤時機，但盤面依然出現一些積極的信號，如滬深兩市成交量已經有所放大，顯示資金在逐步回流;再如滬指終結五連陰的小陽線，盤中兩次觸碰3050點進行壓力測試，表明多頭正在蓄勢等待時機重新奪回這一陣地，這一點位是前期的重要平臺壓力位，是周五多空雙方爭奪的焦點。市場如果想繼續往上走，多頭勢必在今日要奪回這一陣地並以此展開攻勢，只有成功拿下，市場才有望順勢上攻，向上變盤一觸即發。

中原證券：建議投資者短線適當關註軟件服務、文化傳媒以及生物醫藥等行業的投資機會，中線建議適當關註國企改革、供給側改革、證金公司概念股的投資機會。

——板塊掘金——

1、軍民融合頂層設計出爐，萬億市場規模帶待爆發

21日，中共中央、國務院、中央軍委印發《關於經濟建設和國防建設融合發展的意見》。《意見》著眼國家安全和發展戰略全局，明確了新形勢下軍民融合發展的總體思路、重點任務、政策措施，是統籌推進經濟建設和國防建設的綱領性文件。

業內人士表示，從目前來看，中國軍民融合產業前景極為廣闊，市場規模無不以萬億元計。僅就通用航空而言，就有數萬億的產業規模。另外，如北鬥衛星導航、商業航天發射、網絡安全等，每一個產業都是以萬億計的規模。

相關個股：高德紅外(002414.SZ)、四創電子(600990.SH)、江南紅箭(000519.SZ)、中航電子(600372.SH)、航天通信(600677.SH)、同有科技(300302.SZ)、歐比特(300053.SZ)

2、鋰電股中報集體“飄紅”，鋰價靜待政策落地

下遊新能源汽車的需求爆發，直接帶動了碳酸鋰、氫氧化鋰等產品價格的飆漲，這使得相關上市公司利潤率大幅提高，整個板塊上半年景氣度也到了歷史高峰。當升科技(300073.SZ)預增36倍、多氟多(002407.SZ)預增25倍、天齊鋰業(002466.SZ)預增17倍……

業內人士預計，期碳酸鋰價格的下調，短期受到政策不確定性的影響，但從總體需求來看，肯定是越來越大的，按照公司的預計，下半年碳酸鋰價格會穩中有升。

相關個股：當升科技、多氟多、天齊鋰業、西藏礦業(000762.SZ)、鹽湖股份(000792.SZ)

3、國企改革概念反複炒作，上海本地股強勢啟動

今年以來國企改革總體基調是穩步推進，下半年以來，近期無論從高層會議表態還是配套政策發布，都傳遞出中央堅定推進改革進程的信號。

近期，國企改革概念反複炒作，從此前的央企改革概念，再到近期的深圳、上海國資改革概念。昨日，上海國資改革題材午後啟動，蘭生股份(600826.SH)、龍頭股份(600630.SH)、開開實業(600272.SH)、長江投資(600119.SH)、錦江投資(600650.SH)、第一醫藥(600833.SH)、錦江股份(600754.SH)等紛紛拉升。

相關個股：深深寶A(000019.SZ)、深振業A(000006.SZ)、龍頭股份、開開實業、物產中大(600704.SH)

4、外媒稱神華與中廣核合並重組

21日午間，彭博社援引知情人士稱，神華正在尋求與中廣核進行並購，若成功或將創建資產規模約2040億美元的公用事業行業巨頭，但該方案尚未得到有關部門批準。

不過神華集團隨後表示，現在沒有官方消息。中廣核也表示，未得到來自於任何政府部門有關合並重組的信息。

相關個股：大連國際(000881.SZ)(中廣核42億入主)、中國神華(601088.SH)(神華集團旗下)、中核科技(000777.SZ)、中國核電(601985.SH)、沃爾核材(002130.SZ)

——市場要聞——

深圳證監局約談萬科、鉅盛華負責人

深圳證監局昨日向萬科下發監管關註函稱:將就萬科舉報事項展開核查;萬科信息發布和決策程序不規範,應梳理完善。深圳證監局要求萬科公司主要負責人明日到證監局接受誡勉談話,同時要求萬科“盡最大努力與各方股東積極磋商,妥善解決爭議”。

證監會專門成立處理寶萬事件的領導小組

於7月20日緊急召開了多場相關會議，討論相關的法律認定和對策。證監會專門成立了處理寶萬事件的領導小組，包括辦公廳、市場部、法律部、會計部、基金業協會等部門。同時，深交所稱，萬科於7月19日向非指定媒體透露了未公開重大信息，違反了信披規定。鉅盛華經我部多次督促，仍未按要求上交股份權益變動書。

7月29日派息 寶能系再獲近20億資金補充

業內人士大膽猜測，萬科、寶能負責人約談時間只差一個小時，一個在7月22日15點，一個在16點。兩人會不會見面?另外，萬科公布A股分紅派息方案，每10股派現金7.2元，7月28日為股權登記日，

市場資金：

滬股通持續“揮師北上”，連續九天共計流入76.33億元資金抄底A股。此外，A股兩融余額連續三日增長，突破8850億元大關，創下近三個月新高。

公募基金二季度逆市盈利：

二季度上證綜指下跌2.47%，公募基金二季度盈利785億元，扭轉了一季度大幅虧損的局面。在基金公司中，天弘基金當前規模最大，嘉實基金當期利潤最高。

保監會主席項俊波：

在“十三五”保險業發展與監管專題培訓班上表示，不能讓保險公司成為大股東的融資平臺和“提款機”，保險業要為過剩產能行業的並購重組提供資金支持，多種形式推進保險資金直接投資。

軍方高層明確指示南海戰備，系建國後首次：

中共中央政治局委員、中央軍委副主席範長龍近日在南部戰區部隊調研時強調，要加緊推進軍事鬥爭準備各項工作，著力打造用在關鍵時刻、發揮關鍵作用的“尖刀”力量。中國國際問題研究院研究員楊希雨指出，這是新中國成立以來，中國軍隊高層首次在南海方向作出如此具體的有關戰備的指示，這恰恰是因為我國在南海方向從未面臨過當前這樣的局勢。

軍民融合發展意見發布：

將深化國防科技工業體制改革，進一步打破行業封閉，擴大引入社會資本，積極穩妥推進混合所有制改革試點。推進空域分類管理和低空空域管理改革，推進軍工企業專業化重組，加快引導優勢民營企業進入武器裝備科研生產和維修領域，要求軍地聯合組織實施一批具有戰略性的重大工程，推動軍工技術向國民經濟領域的轉移轉化，實現產業化發展。統籌海洋開發和海上維權，推進實施海洋強國戰略。

周小川出席金融穩定理事會全體會議：

周小川7月21日出席金融穩定理事會全體會議，全會討論了近期市場形勢和脆弱性、場外衍生品改革、金融技術創新等議題。會議通過了金融改革實施與效果、中央對手方、宏觀審慎政策等重要文件，擬於二十國集團(G20)峰會之前正式對外公布。

房地產：

央行稱，6月末人民幣房地產貸款余額23.94萬億元，同比增長24%;6月末個人購房貸款余額同比增長30.9%;6月末金融機構人民幣各項貸款余額101.49萬億元，同比增長14.3%。

人民幣：

國家外匯管理局國際收支司司長王春英今日表示，隨著人民幣匯率市場化程度進一步提高，市場主體逐步適應新機制，市場情緒趨向穩定和理性，人民幣匯率貶值預期減弱。昨夜在岸人民幣兌美元北京時間23:30收報6.6765元，較上日夜盤收盤價微幅上揚30點，為連續第三個交易日收漲、創最近三個月以來最長連漲天數，全天成交量小幅萎縮59.19億美元至205.55億美元。

新股：

健帆生物(300529.SZ)、花王股份(603007.SH)7月22日申購。其中，健帆生物在深交所上市申購，申購代碼：300529，總發行數量4200萬股，發行價格：10.80元，單賬戶申購上限為12000股，頂格申購需配市值12萬元。花王股份在上交所上市申購，申購代碼：732007，總發行數量3335萬股，發行價格：11.66元，單賬戶申購上限為13000股，頂格申購需配市值13萬元。

——全球市場——

外盤：

歐央行貨幣政策維持不變且未給出強烈暗示美股高點回落收跌，道指下跌0.42%結束九連漲，標普下跌0.36%，納指下跌0.32%;紐約黃金受美元及股市下跌影響上漲0.9%;紐約原油受產量下降速度放緩及汽油庫存充足壓力下挫2.2%;歐洲股市受恐怖擔憂情緒施壓收跌，泛歐斯托克600下跌0.1%報340.58點。

歐洲央行維持所有三種利率不變：

歐洲央行維持主要再融資利率在0.00%不變，維持存款工具利率在-0.40%不變，維持邊際貸款利率在0.25%不變。歐洲央行將資產購買項目規模維持在每月800億歐元不變。

——多空雙響炮——

聯訊證券鄭保華：

短期獲利籌碼需要消化，中期上攻趨勢不變。

李迅雷：

黃金是長期理想選擇，股市建議關註新型消費、信息經濟、智能制造三大題材。

九州證券鄧海清：

滯脹保值不靠譜，請遠離黃金大坑。

水皮：

萬科股價大跌，寶能爆倉事小，市場風控事大。

——行業公司——

中廣核澄清：

中廣核澄清稱，並未與神華開展合並重組工作，也未得到來自於任何政府部門有關合並重組的信息;神華方面也稱無官方消息。彭博此前稱，神華尋求與中廣核進行資產規模約2040億美元的合並，神華已提交並購申請，但尚未獲批。

新華社發連續三天發文提示樓市風險

：“去庫存”要做好打持久戰準備;應通過“人”的城鎮化，而非加杠桿;加杠桿只會導致樓市“虛火”上升，放大樓市“虹吸效應”，資金過度向一二線城市集中，既使熱點城市房價高位跳漲，也增加了三四線城市去庫存的難度。

高端制造：

高端制造正成為中國引資投資新引擎。在“引進來”和“走出去”方面還有一系列政策有望下半年出臺，助力我國從投資大國邁向投資強國。

光伏：

今年上半年我國光伏發電新增裝機規模超過20GW，新增規模相當於去年同期近3倍;預計全年光伏新增裝機有望達到25-30GW，仍將保持全球第一。

積少成多 易明的生活點滴

　　話說今天早上恆指開市不久已經升了百多點，港交所（３８８）不但低開，更曾經在恆指上升近兩百點之時下跌０．７元，於是馬上尋找其牛證來買，經過一輪篩選之後，決定買入回收價為１８５．８８元的６４０９１，不由分說就幫朋友搶了４０萬股，不旋踵已經於０．０５８元獲了利。

　　豈料港交所隨後反跌為升而高見１８９．６元，６４０９１居然高見０．０６５元，少賺了不少。

　　隨後港交所再次轉升為跌，由於心中抱著在升市下港交所沒有理由不升，於是於０．０６元補回４０萬股６４０９１，豈料一補又低見０．０５８元，於是大膽的再加買４０萬股，由於不敢持貨太重，於０．０５９元先賣掉０．０５８元的貨，留下０．０６元的貨。

　　在別人眼中，一個價位怎麼賺？利潤太少了，可我不是這麼想，一格就是四百元的利潤，一轉四百，十輪就是四千，為什麼不套價位？近期我正在靠這一招大幅提升了生意額。

　　午後一時起貪念，把０．０６元的貨掛於０．０６２元賣，豈料６４０９１只見一見０．０６元就下跌，於是於０．０５７元再買入４０萬股，豈料一買竟然跌至０．０５３元，由於手上已經持有８０萬股，再不敢加碼了，眼睜睜地看著其股價於０．０５４元及０．０５５元多番上落，其後再升高一級，於０．０５６元及０．０５７元多番上落，終於在０．０５８元成功賣掉０．０５７元的貨，突然心血來潮，索性把０．０６元的貨先於０．０５８元止蝕，再於０．０５７元回補，如是者居然於０．０５７元及０．０５８元又走了兩轉。

　　「若非只剩下三分鐘收市，我真想再走一轉。」我抓住電話對朋友說。

　　豈料就在這三分鐘內６４０９１於０．０５７元及０．０５８元之間居然又跳了三轉，如果我放膽幫朋友炒的話，至少多賺千二元。

　　結果今天６４０９１只走了五轉，賺了兩千元，若是一早摸透其「特性」，今天在６４０９１之上至少可賺逾六千元。

　　「今天６４０９１成交了１５７３萬股，妳成交了４００萬股，佔了２５．４％，厲害吧？下周我再為妳選一隻港交所的牛證捲土重來！」我對朋友說。

官方報告：流動人口生育意願超低 僅一成多想要二孩

多年前宋丹丹與黃宏合作的《超生遊擊隊》給公眾留下了“流動人口特別愛生孩子”的印象，如今官方報告打破了這一成見。

19日，國家衛計委公布的《中國流動人口發展報告2016》(以下簡稱《報告》)顯示，已經生育一個孩子的流動育齡婦女生育意願很低，僅有12.4%明確表示要生育二孩，明確表示不要二孩的比例高達55.2%。

根據《報告》，2015年中國流動人口規模高達2.47億人，占總人口的18%。流動人口中，男性占52.1%，女性占47.9%。其中女性的平均年齡為30.1歲。

考慮到老年流動人口增加的因素，流動育齡女性的平均年齡明顯低於30.1歲。根據2010年第六次全國人口普查的年齡別生育率，育齡婦女中25歲~29歲為峰值年齡。流動婦女的生育峰值年齡比全國平均水平更低，為20歲~24歲。

《報告》顯示，這些本處於育齡高峰期的流動女性，其生育意願卻非常低。分年齡看，60後、70後流動育齡婦女的再生育意願僅有0.7%和4.6%。80後、90後想要二孩的比例分別為17.2%和24.7%。

此前，國家衛計委副主任王培安在預估全面兩孩政策效應時曾表示，9000萬目標人群中，按高方案有33%的人會生二孩，中方案是28%，低方案是23%。從流動育齡婦女的生育意願看，這個預估可能會明顯高於實際。

值得註意的是，這還只是生育意願。人口學者顧寶昌、鄭真真等人所做的實地調查表明，從生育意願到生育行為，還有一個明顯的落差。也就是說，實際的生育行為比生育意願還要低。

根據北京大學人口學者郭誌剛的研究，流動人口由於生活壓力等原因，其生育率明顯低於非流動人口。比如2010年，非流動婦女總和生育率為1.206，流動婦女僅為1.143。

另一個有意思的現象是，雙非家庭(夫妻都不是獨生子女)的二孩生育意願最低，僅為11.2%，明顯低於雙獨家庭的16.9%。單獨家庭中男方獨生的想要二孩的比例為21.8%，女方獨生的為19.6%。

根據第一財經記者對雙非家庭的調查，導致雙非家庭二孩生育意願較低的原因包括：夫妻年齡(尤其是女方年齡)偏大，已處於育齡期末端;精力體力上的再生育壓力較大;父母能幫忙看顧二孩的比例更低等。

從第一個孩子的性別看，已生育一個男孩的二孩生育意願僅為7.8%，明顯低於已生育一個女孩的夫妻11.8%的再生育意願。

根據《報告》，生活在特大城市的流動婦女生育意願更低。北京和上海已生育一孩的流動婦女明確表示想要二孩的比例分別為11%和10.8%，低於全國12.4%的平均水平。同時，北京和上海的流動夫妻中，單獨和雙獨的比例比較高，受全面兩孩政策影響較小。

衛計委的動態監測顯示，流動婦女主要在戶籍地度過孕期和生產，但在流入地孕產的比例逐漸上升。流動婦女孩子出生地在戶籍地的比例為69.9%，在流入地的比例為26.3%。

《報告》稱，流動高齡育齡婦女在生育安排上，並沒有出現明顯的搶生現象。在打算生育二孩的受訪者中，14.9%的人計劃2016年生育二孩，12.3%的人計劃2017年，高達56.9%的人表示暫時還沒想好具體何時生二孩。

《報告》由此判斷，在全面兩孩政策落地後，已育一孩流動人口群體雖有一部分比例選擇再生育，而且高齡孕產婦確實會有所增加，但由於新增目標人群比例不大，加上生育意願低下，對於流入地衛生計生服務壓力在短期內激增的可能性並不大。

中日韓經貿部長達成多項共識 重申將加快RCEP談判

據商務部網站29日消息，在第十一次中日韓經貿部長會議上，三國部長就落實二十國集團(G20)峰會經貿成果，開展三國務實經貿合作的新領域、新倡議和區域、多邊經貿議題深入交換意見，達成一系列共識。

中國商務部部長高虎城表示，當前世界經濟複蘇勢頭依然脆弱，中日韓作為東亞三大經濟體，對地區和全球經濟增長具有重要影響。三方應在經貿領域落實領導人共識，充分發揮產業互補性，提升貿易投資水平，通過深化合作促進自身發展並為東亞乃至亞洲經濟平穩增長做出貢獻。

第十一次中日韓經貿部長會議現場

中國商務部部長高虎城（左起）、日本經濟產業相世耕弘成和韓國產業通商資源部長周亨煥（圖：共同社）

三方表示將繼續努力實施G20杭州峰會成果，強調《G20全球貿易增長戰略》和《G20全球投資指導原則》的重要性以及G20貿易投資工作組對進一步加強G20貿易投資合作的重要作用。

中方立足三國經貿長遠發展，提出在“一帶一路”和“歐亞倡議”框架下開展第三方國際產能合作並共同開拓第四方市場;推動三國次區域合作發展，深化泛黃海經濟技術交流會議等機制建設，支持三國地方間開展更多務實合作。中方有關倡議得到日、韓方積極響應。

三方通過“加強三國供應鏈互聯互通”聯合研究報告。中方倡議在“10+3”框架下將上述研究擴展至東盟國家，得到日方和韓方的響應和同意。

三方重申將加快中日韓自貿區和區域全面經濟夥伴關系協定(RCEP)談判，增強三國自貿區的獨特價值，並在RCEP談判有關領域取得高質量、具有商業意義的成果，共同努力達成現代、全面、高水平、互惠互利的自貿協定。

三方同意共同推動打造一個開放的世界經濟，反對保護主義，進一步加強多邊貿易體制，促進全球貿易和投資，加強在亞太經合組織和亞歐會議框架下的合作，積極推進區域經濟一體化。

據悉，此次會議於2016年10月29日在日本東京舉行，旨在為第七次中日韓領導人會積聚更多成果。會議由中國商務部部長高虎城與日本經濟產業大臣世耕弘成、韓國產業通商資源部部長周亨煥共同主持。

3月全國地級及以上城市優良天數同比提高一成多

進入2017年，盡管重汙染天氣持續不斷，但空氣質量總體向好。

環境保護部10日發布的最新監測數據顯示，3月，全國338個地級及以上城市平均優良天數比例為83.1%，同比提高11.8個百分點。整個一季度，全國338個地級及以上城市平均優良天數比例為71.0%，同比提高0.9個百分點。

環境保護部環境監測司司長劉誌全介紹，3月，全國338個地級及以上城市平均優良天數比例為83.1%，同比提高11.8個百分點。PM2.5濃度為48微克/立方米，同比下降17.2%;PM10濃度為85微克/立方米，同比下降25.4%。

第一季度，平均優良天數比例為71.0%，同比提高0.9個百分點。PM2.5濃度為63微克/立方米，同比上升3.3%;PM10濃度為100微克/立方米，同比下降4.8%。

監測數據顯示，3月，74個城市空氣質量相對較差的後10位城市(從第74名到第65名)依次是：沈陽、唐山、鄭州、石家莊、保定、烏魯木齊、邢臺、徐州、濟南、衡水和天津市(後兩名並列)。第一季度，後10位城市依次是：石家莊、保定、邢臺、邯鄲、烏魯木齊、西安、太原、衡水、鄭州和唐山市。

3月，74個城市空氣質量相對較好的前10位(從第1名到第10名)城市依次是：海口、拉薩、舟山、麗水、惠州、深圳、南寧、福州、貴陽和珠海市。第一季度，前10位城市依次是：海口、拉薩、舟山、麗水、深圳、福州、惠州、珠海、臺州和貴陽市。

劉誌全介紹，京津冀區域13個城市3月平均優良天數比例為66.3%，同比提高14.6個百分點。PM2.5濃度為63微克/立方米，同比下降16.0%;PM10濃度為110微克/立方米，同比下降25.2%。第一季度，平均優良天數比例為52.1%，同比下降7.5個百分點。PM2.5濃度為95微克/立方米，同比上升26.7%;PM10濃度為147微克/立方米，同比上升17.6%。

北京市3月優良天數比例為61.3%，同比提高12.9個百分點。攝影/章軻

北京市3月優良天數比例為61.3%，同比提高12.9個百分點，PM2.5濃度為63微克/立方米，同比下降32.3%;PM10濃度為84微克/立方米，同比下降35.9%。第一季度，平均優良天數比例為56.7%，同比下降10.3個百分點。PM2.5濃度為84微克/立方米，同比上升21.7%;PM10濃度為100微克/立方米，同比上升11.1%。

長三角區域25個城市3月平均優良天數比例為85.9%，同比提高13.9個百分點。PM2.5濃度為50微克/立方米，同比下降18.0%;PM10濃度為79微克/立方米，同比下降23.3%。第一季度，平均優良天數比例為76.1%，同比提高9.8個百分點。PM2.5濃度為57微克/立方米，同比下降13.6%;PM10濃度為84微克/立方米，同比下降17.6%。

珠三角區域9個城市3月平均優良天數比例為95.0%，同比提高5.1個百分點。PM2.5濃度為39微克/立方米，同比下降2.5%;PM10濃度為62微克/立方米，同比上升1.6%。第一季度，平均優良天數比例為90.0%，同比下降5.5個百分點。PM2.5濃度為44微克/立方米，同比上升25.7%;PM10濃度為62微克/立方米，同比上升19.2%。

京津冀區域大氣汙染防治聯合研究總體專家組介紹，與去年同期相比，2017年3月全國空氣質量呈明顯改善趨勢，優良天數同比提高11.8個百分點，PM2.5濃度同比下降17.2%。

但專家組同時表示，今年一季度空氣質量和去年同期相比不容樂觀，部分地區和城市汙染出現了不降反升現象。

專家組分析，一方面是汙染氣象條件總體不利。氣象研究表明，北極海冰的融化及北極濤動異常，改變了中國北方地區的冷空氣活動路徑，減小了冷空氣南下強度，導致空氣流動變緩，區域溫度明顯偏高，易形成大範圍靜穩、高濕及逆溫等不利氣象條件。

以京津冀地區為例，2017年第一季度京津冀區域小風(風速小於2m/s)頻率同比上升9.9個百分點，大風頻率(風速大於4m/s)頻率同比下降3.1個百分點，高濕(相對濕度超過60%)頻率同比上升11.8個百分點，平均氣溫同比上升1.3°C，持續不利的氣象條件，導致京津冀區域1-2月出現多次持續空氣重汙染過程，區域PM2.5濃度升高。

另一方面，是工業生產和需求回暖。2017年一季度，中國制造業采購經理指數(PMI)分別為51.3、51.6和51.8，反映制造業經濟擴張，並呈持續上升態勢;其中，生產指數分別為53.1、53.7和54.2，位於擴張區間，表明制造業生產增速持續加快。石油加工及煉焦業、非金屬礦物制品業、黑色金屬冶煉及壓延加工業等行業PMI已連續兩個月上升，此外全國貨運量、貨物周轉量都有不同幅度的增加。

衛星遙感數據也表明，2017年第一季度京津冀及周邊區域NO2柱濃度和2016年同期相比，河北中部和河南北部等地NO2柱濃度有所升高;珠三角區域也有反彈，廣州、佛山地區NO2柱濃度升高明顯。分析結果反映上述地區工業和機動車排放強度居高不下，給空氣質量改善帶來較大壓力。