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統一企業總經理羅智先表態，將重返太子建設董事會，此話一出，等於在台南幫丟下一顆震撼彈。日前，太子建設召開董事會，已經嗅出不尋常的味道，吳修齊家族恐面臨太子建設主導權的保衛戰。 撰文‧賴琬莉 二月下旬，統一企業總經理羅智先表示，「不排除在今年太子建設改選重返董事會。」這是二○○九年太子爆出與勤美建設合資買下台中日華金典酒店不良債權，疑似掏空資產數十億元，高清愿與統一企業退出太子董事會後的最新表態。 羅智先丟出的這顆震撼彈，其實早在一年前，台南幫內部就已傳開。由於統一企業是太子建設最大單一法人股東，持股一○．四五％，加上高清愿家族持股，總計約一四％，今年若重返太子董事會，估計可拿下二到三席董事。 ○九年太子爆發掏空疑雲前，董事會有十七董三監，隔年，高權投資代表高清愿以及統一企業代表林蒼生、林隆義以「財務規畫」為由，堅辭一席的常董與兩席董事，太子建設董事減至十五席。 十五席現任董事搶九席次 今年在十五席中除保留三席獨董名額外，加上統一重返太子董事會，勢必排擠現任董事席次，恐掀茶壺風暴。「董事會有共識不增加席次，若扣除統一的三席、獨董三席，也就是目前十五席現任董事，要角逐九席董事席次。」一位台南幫大老透露。 三月十五日，太子建設在台南總公司召開董事會，現場就透露一股山雨欲來的氣氛。當天董事會除通過股利分配、六月十八日召開股東會，以及發行十五億到三十億元的國內有擔保公司債等多項議案外，其中最令人不解的是，太子建設百分之百投資的子公司大成工程，將處分其持有的三萬四千多張太子建設持股，並赫見「除董事長提反對意見，其餘董事無異議通過。」的應敘明事項。 據了解，當天董事會除太子建設董事長莊南田出席主持外，輩分僅次於高清愿的南紡董事長鄭高輝，也以太子建設「最高顧問」出席，兩人對多項議案意見相左，尤其大成工程是一家賺錢的公司，卻以「償還借款，降低負債，健全財務結構」為由，要處分持有母公司太子建設的持股，莊南田在會議中表達強烈反對，現場氣氛一度凝重。 市場人士解讀，由於法令規定，子公司持股視為庫藏股，在股東會不得行使投票權利，太子建設在股票停止過戶日、也就是四月二十日的前一個多月，決議處分大成工程三萬四千多張的太子建設持股，難免引起外界聯想，是否有人要藉此增加籌碼，在今年董監改選中搶進董事席次。據透露，鄭高輝在董事會中表示，針對今年太子建設董監改選，「大家要坐下協調」。 吳修齊家族主導權漸少 統一、南紡與太子建設是台南幫最原始的核心企業，太子建設成立於一九七四年，由吳修齊任董事長，他栽培二女婿莊南田接任總經理，股東除台南幫侯、吳、鄭、高家族外，統一企業持股一○．四五％，太子建設旗下有二、三十家關係企業，自成一個系統；○四年，吳修齊退下董事長一職，交棒莊南田。 換言之，長久以來太子建設就是吳修齊家族經營治理，○九年卻爆發掏空疑雲，重挫莊南田與吳修齊家族的聲勢；雖然一一年底，台南地院做出莊南田無罪判決，但太子建設的權力結構已經出現微妙變化。 南紡派影響力不容小覷 首先，太子建設出事後，台南幫大家長高清愿雖未在第一時間與莊南田切割，僅表示震驚遺憾，但支持經營團隊改組，先由南紡董事長鄭高輝率領侯博明、陳景星、陳明輝與吳文雄共五人小組，進駐太子建設整頓；一○年六月股東會後，五人小組解任，改由新任五名「常董會」統籌營運。 目前五名常務董事中，除吳修齊家族的莊南田與吳中和外，代表南紡的陳明輝、侯博明與鄭麗玲取得三席，並新增副董事長一位，由與侯博明交情深厚的陳明輝出任，現任總經理謝明汎也被視為南紡派。吳家與南紡派的勢力消長可見一斑。 從集保戶股權分散表來看，一千張以上持股近七八％，股權非常集中。目前太子建設股東結構，統一企業加高清愿家族約一四％，吳修齊家族約二○％，南紡約一五％（含侯博明、鄭高輝、陳明輝家族），莊英志家族八％，另外環泥董事長侯博義與侯家親戚黃肇文屬關鍵少數。 太子建設創辦人吳修齊○五年往生，育有四男五女，四個兒子與二房吳曾昭美長住美國，二女婿莊南田為太子建設董事長、四女婿張信雄為前南台科技大學校長。太子建設等於是吳修齊家族在台南幫最後的一個堡壘。 但這幾年，形同吳修齊家族代表人的莊南田，雖仍掛名太子建設董事長，但實權已不若過往，今年董監改選，統一企業重返董事會，加上在太子建設勢力大增的南紡，吳修齊家族能否繼續握有太子建設主導權，恐怕是一大問號。 太子建設近二年每股稅後純益（ＥＰＳ）都在二元以上，除了龐大土地資產外，轉投資的台北W Hotel、台中金典酒店、墾丁福華都已見到績效，但今年董監改選，既有的十五名董事將搶奪九席，台南幫恐面臨再次分裂危機。 15搶９，誰要讓步？ ——太子建設董事席次分布南紡 （3席） 吳修齊家族（6席） 其他（6席）侯博明 莊南田（吳修齊女婿） 侯博義陳明輝 永原投資（代表：吳中和）黃肇文鄭麗玲（鄭高輝之女） 吳平治（吳修齊長子） 陳景星吳曾昭美（吳修齊二房） 莊英志吳建德（吳修齊三子）莊泓諺（莊英志親戚）郭俊成（吳曾昭美親戚） 陳仁欽 製表：賴琬莉 | ||||||
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全球第十大企業，帳面現金僅債務1/10？ 高槓桿投資虧本， 加上中國經濟成長趨緩、金屬價格狂跌，讓世界第四大礦業公司嘉能可背債三百二十億美元，面臨破產危機。 「嘉能可會是大宗商品界的雷曼兄弟嗎？」這是美國財經頻道CNBC，對全球第四大礦業公司嘉能可（Glencore）的憂慮。九月底嘉能可股價連續兩天單日重挫近三成，市場擔憂其債務違約將掀起大宗商品業倒閉潮，宛如引發金融海嘯的雷曼兄弟。事實上嘉能可出現危機，也和雷曼一樣，是「高槓桿」加「外在環境惡化」的結果。 身為今年《財星》（Fortune）雜誌全球第十大企業的嘉能可，是礦產界龍頭之一，主要資產從煤礦到銅、鎳、鋁等基本金屬。《華爾街日報》（The Wall Street Journal）曾指出，在倫敦金屬交易所進行交割的鎳和鋁，有一半至九成掌握在這家公司手中。雖然它在一一年就於倫敦及香港上市，但行事低調神秘，《路透社》（Reuters）曾稱為「你從沒聽過的最大公司」。 瑞士最大企業 因購併案市值縮水3/4 這家年營收逾千億美元的瑞士最大企業，股價今年來卻跌掉近六成。要從該公司由「交易商」轉型為「生產商」說起。 導致嘉能可陷入危機的原 因，是斯特拉達（Xstrata）收購案。二〇一三年五月，嘉能可以近三百億美元購併斯特拉達。當時完成這宗礦業史上最大宗收購案的嘉能可執行長葛蘭森柏 格（Ivan Glasenberg），心裡並不踏實。《華爾街日報》記錄他當時自白：「大宗商品價格會續漲嗎？投這麼多錢在一家礦業公司是對的嗎？這是我最大擔憂。」如今擔憂成為現實，隨著中國經濟成長趨緩，今年前六個月銅、鎳等金屬價格比去年同期分別跌三至四成。過去重壓礦產的嘉能可嘗到苦果：今年上半年該公司營收較去年同期衰退二五％，虧損六億七千萬美元。在購併斯特拉達後，嘉能可市值至今縮水四分之三。 嘉能可股價大跌，市場最大憂慮是：若該公司失去投資信用評級，將打擊償債能力，可能聲請破產，屆時該公司所有礦產都會被封存。由於嘉能可帳面有一百九十億美元的衍生品負債，若不能履約，將為交易對手帶來損失，會把更多公司拖下水。 從資產負債表來 看，嘉能可今年與明 年共計有三百二十億 美元債務，但帳面 現金只有三十一億美 元，今年上半年淨現 金流入不到二億五千 萬美元，因此，市場擔憂並非杞人憂天。 嘉能可雖被視為 「大宗商品界的雷曼 兄弟」，它不會像金 融海嘯也對一般人 帶來衝擊。因為一來 大宗商品不像金融機 構，與各經濟部門都有密切關係。二來原物料等大宗商品乃是「衍生需求」，它是從最終產品如房屋、汽車等需求衍生出來的。因此嘉能可風暴是經濟趨勢變化的「結果」而不是「原因」，對一般人的衝擊也不像金融海嘯那麼大。 嘉能可危機讓有人獲利也有人受害。最大受害者是卡達主權基金。《彭博》（Bloomberg）九月底估計，卡達主權基金因持股嘉能可，十天內帳面虧損十一億美元。 做空基金大賺 預言將有新一波QE 最大獲利者則是兩家對沖基金：倫敦的蘭斯道尼（Lansdowne Partners），以及舊金山的護照資本（Passport Capital）。這兩家對沖基金持有嘉能可最大的空頭部位。九月二十八日嘉能可股價暴跌，這兩家對沖基金獲利超過一億六千萬英鎊。 「護照資本」由著名經理人伯班克（John Burbank）操盤。 他當初放空嘉能可，是認為美國聯準會（Fed）數年來量化寬鬆（QE），導致「錯誤的人也獲得資本，這包括新興國家、能源礦業等週期性產業，特別是頁岩油。」因此他大量做空這些標的，他旗下兩檔對沖基金，報酬率皆名列今年以來全球表現最好的前十五名。 伯班克認為QE的苦果陸續浮現，最終將衝擊美國，因此他認為，「聯準會將明白他們不但不會升息，反而會推出新一波QE。」 伯班克的看法和美國前財 政部長桑默斯（Lawrence Summcrs），以及全球最大對沖基金「橋水」（Bridgewater）主席達利歐（Ray Dalio）不謀而合。據今年八月《金融時報》（Financial Times），桑默斯和達利歐都認為，聯準會下一步應該是再推QE。桑默斯並稱若聯準會近期升息將是「嚴重錯誤」，他認為聯準會應再啟動債券購買計畫。如 果真如伯班克及桑默斯等人的預言，嘉能可風暴反映出的經濟情勢，恐怕仍不能太過樂觀。 嘉能可 成立：1974年 創辦人：李奇 執行長：葛蘭森柏格（圖） 2〇15上半年成績單： 營收857億美元（較去年同期少25％）、 虧損6.7億美元 地位：2〇15年《財星》全球第十大企業、 瑞士營收最高企業 | ||||||