徐翔談火中取栗

http://magazine.caixin.com/2012-12-28/100478110.html
徐翔在A股市場的名氣已久，且相當另類，但是為人異常低調，極少接受採訪、不允許拍照，亦不理會外界質疑。

　　12月的一個週五中午，財新記者在上海的一家餐廳包間約訪徐翔。在一個多時的採訪中，徐翔雖然仍迴避敏感問題，但基本上有問必答。但午盤開市時間一到，徐翔就急急趕回了餐廳樓上的辦公室。

　　他並不避諱自己熱愛短線操作，看盤是徐翔的主要日常工作。即使是監管部門調研陽光私募的座談會，他也因為和交易時間衝突而藉故沒有出席。

　　從談到自己在20歲出頭即為寧波「漲停板敢死隊」成員，再到三年前成立私募基金上海澤熙投資管理有限公司（下稱澤熙投資），業績巨幅波動，屢屢奪人眼球，徐翔口中屢屢提到澳門賭場來做比喻。

　　徐翔不願透露自己的真實年齡，只表示1993年在寧波炒股時已經有了身份證。他自稱寧波市區人，膚色略白，戴著眼鏡，寬鬆的暗紋襯衫，中等身高，略胖，和很多年輕人一樣，頭髮有些蓬鬆地半豎起來。

　　2005年，徐翔從寧波遷到上海，經歷了A股的一波大牛市，2009年成立澤熙投資，經過三年的發展，目前總管理規模在70億元左右，規模僅次於目前陽光私募中管理資金規模排名第一的上海重陽投資。「我們70億的投資中，有至少40至50只股票。」徐翔說。

　　根據朝陽永續、好買、私募排排網等一些第三方的公開數據，澤熙旗下的五隻管理型產品均已運營滿二年，在二年期的業績排名中，五隻產品曾經同時實現20%以上正收益，同時排前十名。其中，澤熙瑞金一號曾一度翻番，大幅度跑贏市場及同類產品。

　　澤熙投資的業績到底來源於徐翔投資手段高明，還是有內幕交易、操縱市場之嫌，都沒有足夠證據支持。

　　2011年7月，因為外界傳言澤熙投資違規被查，徐翔曾首次接受證券媒體的採訪，否認違規操作和被監管部門調查的傳聞。

　　進入2012年12月，澤熙投資旗下產品由於折戟酒鬼酒（000799.SZ），業績大幅下滑。在一些排名中，澤熙投資的產品已經全部跌出前十名。

　　在本次接受財新記者採訪的過程中，他逐一回應了外界對其投資特點的一些疑問，不過針對大部分敏感問題，他仍比較沉默，任由其公司負責公關關係的有關人士越俎代庖。事後，澤熙投資亦以書面答疑的方式又對諸多問題進行回答。

「漲停板敢死隊」

　　1993年，還是個高中生的徐翔帶著父母給的幾萬元本錢進入股票市場。「那個時候，寧波老百姓家裡幾萬元很正常，而且家裡就我一個小孩。」徐翔說。

　　18歲，徐翔放棄高考，專心投資，並得到家人同意。

　　徐翔對股市熱點的把握非常敏感，個人資產迅速累積，成為營業部高手。

　　「我學習股票，看書，聽券商培訓，也看國外投資方法。三人行必有我師，對宏觀經濟，也懂一點。」徐翔表示。到20世紀90年代後期，徐翔和幾個以短線擅長的朋友被市場冠名「寧波漲停板敢死隊」，投資風格彪悍，被「敢死隊」選中的股票，大進大出，高起高落。這批人以銀河證券寧波解放南路營業部為核心，成員20人左右，核心是徐翔、徐曉、張建斌等。徐翔在成名後更被媒體封為「漲停板敢死隊總舵主」。

　　「漲停板敢死隊是媒體吹的。證監會沒查過，這種說法沒有根據。」徐翔說。

　　名氣漸響之後，徐翔的一舉一動開始為外界所注意，特別其在營業部的倉位、持股，很容易被洩露，有人專門分析其持股以跟風投資。徐翔對此頗為苦惱，稱很希望陽光私募能爭取到機構席位，擺脫跟風者。

抄底斷崖股

　　徐翔被認為是一個抄底型選手，參與過重慶啤酒（600132.SH）、雙匯發展（000895.SZ）和酒鬼酒的逆市抄底活動，很多突然連續漲停的股票都與他有關。

　　相比造成了虧損的酒鬼酒，徐翔更願意談重慶啤酒，通過在敏感試點殺入重慶啤酒，他斬獲不菲。

　　2011年年末，重慶啤酒乙肝疫苗揭盲數據失敗，被認為長期以研發乙肝疫苗為概念炒作股票，此後連續11個跌停。徐翔在24元左右第一次抄底。

　　二次揭盲失敗後，市場嘩然。重慶啤酒繼續跌停，20元左右徐翔再次入場抄底買入3000萬股。此後，重慶啤酒一路漲到35元。徐翔在短短一個月內獲利數億元。

　　「重慶啤酒我20元左右進去的，抄底然後反彈拋出，這就是賭一把，別人不敢像我賭這麼大，這就是因為別人沒有錢。」徐翔輕描淡寫。

　　在徐翔眼裡，這次抄底就像澳門賭博一樣「賭一把」，有的人一把十萬元，有的人只能一把幾千元。徐翔甚至後悔當年投入抄底的籌碼不夠，「如果比例大的話，我今年業績現在應該很好。」徐翔表示。

　　「任何斷崖形狀的下跌都會有一個反彈，徐翔摸準了這個規律。」某公募基金人士表示。

　　澤熙投資員工也表示，徐翔喜歡斷崖形狀下跌的股票，這些股票從底部回到原來一半位置，也有50%漲幅。

酒鬼酒「地雷」

　　較之在重慶啤酒的大獲全勝，徐翔一直重倉的酒鬼酒則成為「地雷」。

　　2012年11月23日，酒鬼酒被曝塑化劑超標，此後酒鬼酒連拉五個跌停板。

　　根據酒鬼酒三季報，澤熙一號持有300多萬股酒鬼酒，成本應該在50元左右。五個跌停後，股價在30元左右，澤熙虧損6000萬元左右。

　　在酒鬼酒的第一個跌停日，澤熙投資成功賣出100萬股，機構席位買入。

　　「當時媒體認為是大成基金接盤澤熙，因為當年徐翔接了大成基金的重慶啤酒，而其他機構要買可以等幾天後再買。」一位私募人士表示。

　　徐翔否認了與機構勾兌的說法。他承認100萬股是自己賣的，但「朋友打電話過來問我誰買的，我都不好意思說。好比在澳門賭博輸掉了幾百萬元，走到門口撿了幾萬元。別人來問我誰給的？沒錯，這幾萬元是我拿了，但裡面輸了幾百萬元，這點有什麼意義？」徐翔說。

　　徐翔表示確實有人在跌停之前出貨，但「如果我跑了，肯定有人說我內幕交易。因此我買賣都不對」。

　　12月初，市場發現徐翔再次抄底酒鬼酒，顯然有意複製重啤一役。

　　「市場往往會對股價矯枉過正，當股價低於企業的內生價值時，就值得投資。」澤熙投資如此書面回覆財新記者。

　　但徐翔在採訪中亦稱自己「看錯的時候、割肉的時候更多，是偷偷摸摸剁掉，及時止損」。

踩點定增概念

　　除了尋找斷崖式股票，徐翔的投資還圍繞定向增發概念股，其基本操作手法是，定向增發消息公佈前買入，等到有關公司高送轉的消息出爐後立刻拋出。澤熙的員工也認為，徐翔的成功不是靠那些兇猛的股票，恆星科技（002132.SZ）、康得新（002450.SZ）、萊寶高科（002106.SZ）才是讓徐翔賺了大錢的股票，持股時間不過一年左右。

　　2010年6月28日，恆星科技以每股 10元的價格向四名投資人非公開發行2530餘萬股股票。

　　2010年三季報顯示，澤熙一號持有恆星科技500萬股，佔流通股第一位；之後澤熙繼續增持，到2011年一季報，澤熙的兩期產品累計持有1000餘萬股。

　　某券商投行人士表示，上市公司做非公開發行都會有保障投資人利益的政策，高送轉是其中之一。2011年4月，恆星科技宣佈10股轉增10股送1元。

　　「這些手段都需要談判，但都不能公開拿到桌面上。」投行人士表示。

　　享受了高送轉的盛宴，當年中報之後澤熙投資的兩期產品退出了恆星科技，而在這一輪定增高送轉過程中，恆星科技的股價最高曾達到35元。

　　同樣有定向增發和高送轉概念的康得新也有澤熙投資的身影。澤熙投資最早出現在2010年年報，2011年不斷加碼投資，2011年中報持有400多萬股。

　　2011年6月10日，康得新公佈10股轉增10股派現金0.45元。2011年9月，康得新正式公佈了定向增發預案，澤熙投資則迅速在三季報中消失。

　　康得新2010年四季度股價最低17元，到2011年年中，復權後股價在40元左右。徐翔又一次成功。

　　徐翔何以如此神奇地踩准步點？

　　「很簡單，上市公司要定向增發，必須說個故事。而有人若要想知道這些故事如何結局，不過是花點成本。」一位券商高管表示。

　　伴隨著定增概念的逐步退潮，徐翔也難以全身而退。永輝超市（601933.SH）三季報顯示，澤熙一號持股1200餘萬股。2012年9月，永輝超市公佈了非公開發行預案，永輝超市實際控制人認購了新增發股份，這等於定向增發失敗。

　　澤熙投資內部人士表示，今年很多非公開發行參與者都被套牢，定增和投資之間沒有必然聯繫，公司的主觀願望並不能成為二級市場投資的依據。

轉型穩定增長

　　徐翔擇時準確且作風兇狠，讓澤熙的員工深表佩服，稱他的擇時往往不是加減倉的概念，而是空倉、滿倉的極端操作，以證明其看得準。但徐翔曾經私下對公司員工表示，保證每年穩定增長，沒有必要冒險。

　　目前澤熙投資有20多個研究員，徐翔極少實地調研，但是每天要聽兩三家券商路演。徐翔說，「研究員推薦股票，我也不一定買。」投資決策對內保密，目前基金經理、研究總監和兩個助手組成澤熙投資的決策委員會。因為推薦萊寶高科、康得新、恆星科技有功，三個研究員被徐翔獎勵了寶馬汽車。

　　澤熙投資員工表示，澤熙投資已經和公募基金類似，基本上放棄了趨勢性交易為主的投資方法，而是選擇大資金行業配置的主流投資方法，對自上而下的判斷和擇時非常重視。

　　一位公募基金高管表示，以前徐翔比較容易，轉型到價值投資則很難。「從持股幾天變成長期持股，主動權不在基金手中，需要考慮業績、市場預期、宏觀經濟。」這位公募基金高管說。

　　「由於過去的交易經驗，徐翔摸準了一些市場短線的規律。比如炒作新股，他知道哪一類股票容易被散戶關注，他自己就是散戶出身，所以瞭解散戶心態，也願意去瞭解這些人的心態，再集中在一些概念上。」熟悉徐翔的公募基金高管表示，「這就像一個賭局，基本面都是偽命題，能夠吸引賭徒到賭局中來的就是好股票。」

　　這位公募高管判斷徐翔依據主要是索羅斯映射理論，徐翔也曾對員工表示能理解索羅斯50%的理論。

　　「我非常理解彼得林奇的退休。」在採訪中，徐翔表示自己無法和大師相提並論，也流露了倦意，「說實話，我也不想幹，不算研究員券商推薦的股票，我現在盯200家公司，多累啊！有什麼好幹的。」

　　本刊記者沈乎對此文亦有貢獻

低買還是高買：歐奈爾 Vs 徐翔 Dean_丁丁

http://xueqiu.com/2129489320/29802665
在股市上資深一點的人，一定都聽說甚至研究過歐奈爾和徐翔兩個人。從來沒有人把他們放在一起。今天，我把他們並列到一起，目的是想比較一個炒股票最核心的東西：買賣的方法。今天不談選股，不談資金管理，只談買賣的價位。簡單點總結，歐奈爾是高買，徐翔是低買。同時，他們的買賣方法和球友們流行的價值投資較長期持有有點區別，但是他們卻取得了巨大的成就。

對於沒有聽說這兩個人的球友，我簡單簡介一下，更詳細的情況請在網上搜索。

歐奈爾：著有《笑傲股市》一書。1962-1963年，把500美金，在兩年之內變成了20萬美金。發明了獨特的CANSLIM法則，有獨特的茶杯柄買入圖形（實際上是底部形成後平台突破），20%盈利賣出，8%止損的方法。今天不談他的CANSLIM法則，只談這個買賣的方法。

徐翔：號稱中國「私募一哥」，創立了上海澤熙投資管理有限公司。據報導，從3萬元起步，經過20多年時間，最終炒到40億。最有名的方法是：「抄在地板上，賣在半空中」。2012年初，重慶啤酒斷崖下跌到20元時買入，35元拋出，成為傳奇神話。

為什麼截然相反的兩種買賣的法則，都能取得巨大成功呢？我們普通人能模仿成功嗎？我使用這兩種方法的體會是什麼？兩種方法執行的困難在哪裡？ 本文將詳解。

先說歐奈爾的買賣法則：茶杯柄買入，20%盈利止盈，8%止損。很多人在運用歐奈爾的法則時，沒有完全理解，從而造成失誤。我來說一下歐奈爾法則的幾個初學者一定不能忽視的問題：
1. 忽視了歐奈爾首先是選股，買賣的股票是通過CANSLIM法則選出來的。脫離CANSLIM法則，單獨地運用買賣法則失敗率很高。
2. 記住了歐奈爾是茶杯柄圖破，但是沒有注意到歐奈爾的買入時必須在突破後的5%之內。超過則放棄。很多人在兩個漲停板之後還買入，完全不是歐奈爾的本意。
3. 股價經過較長時間三個階段大幅上漲後，從第三個階段開始歐奈爾是不介入的。

關於歐奈爾的買賣法則，圖形可以舉幾個例子：這幾年業績大幅上漲的股票，有不少符合這個特點。2013.2.20 網宿科技；2013.4.18 樂視網；2012.4.12 大華股份等圖形上非常符合。而2011年的康得新，湯臣倍健，2012年藍色光標，2013年華誼兄弟等，杯柄的圖形並不明顯，雖然他們非常符合CANSLIM的選股法則。
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再說徐翔的買賣方法，網上有不少描述，這些是我挑出來的比較核心的幾點：
1. 他操作的原則是，我一向跟著市場走，我也不知道下一步我會買什麼。
2. 他從來不買創新高的股票，因為對他而言，太不安全。
3. 他看好一個股票後，寧可買個地板價。但他的盤感過於出眾，往往他買的時候就是爆發前夜，拋的時候也往往是近期最高點。似乎對徐翔而言，買到地板價，拋在最上方，是一件司空見慣的事。可能更多的是拋在半空中。
4. 當然，他也不可能每仗必贏，他也有不得不止損的時候。

他倆的共同點是什麼：
1.  嚴格的止損。
2.  持股的時間，通常是幾個星期至半年（個別極其優秀的個股除外），抓住的是主升浪，節約時間成本。
3.  他們都強調取得20-40%盈利後止盈（少數長線牛股如2011年的康得新例外）。
4.  高了一定要賣！賣在股票還在熱烈上漲的時候！

他們的不同是在於

1.  歐奈爾是買創新高的股票，高買更高賣。徐翔是買大幅調整下跌後的股票，低點買半山腰賣（因為誰知道山頂在哪裡？）。
2.  歐奈爾的選股是基於CANSLIM法則。徐翔早期是從交易的角度選股，成立陽光私募後有研究員幫他選股。

關於困難，我的體會和總結如下：

歐奈爾在書上沒有提及的困難：
1. 對於每支個股來說，符合茶杯柄圖形的時間可能2-3年才出現一次，需要等待。有的好股甚至沒有出現過茶杯柄。而對普通投資者來說，容易過度使用造成虧損。
2. 你可能需要跟蹤50-100個股，尋找出現茶杯柄的時候。這對普通投資者是非常挑戰的事。

使用徐翔的方法的困難：
1. 隨意買入大幅下跌後的股票，普通人容易中招買入基本面無法挽回的個股。
2. 普通人止損的意志力不夠，從而在買錯後容易猶豫套牢。

丁丁的融合和選擇：
1. 我在使用兩者的共同點是「低買高賣」，注意一定要賣。
2. 選股時，會參考歐奈爾的CANSLIM法則。
3. 買入時，和徐翔的方法相似，選擇大幅調整後的機會；歐奈爾的平台突破作為加倉點。

看了本文，你不會馬上學會他們的買賣法。但是，一定知道了這兩個股市牛人是怎麼買股的。要成熟地運用，還需要經過學習和練習。至少，他們的買賣法，對你有所參考價值。這些體會是我在股市交了大量學費得來的。

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今年最牛私募：徐翔兇猛 澤熙3期收益率達214%

來源: http://wallstreetcn.com/node/212592

澤熙投資掌舵人徐翔今年可謂風光無限，旗下多只私募產品表現名列前茅。媒體的報道下，徐翔今年的運作包括參與鑫科材料定增，介入東方鋯業、中青寶等重組股，控股工大首創和大恒科技等。兇悍的操作、精準的介入在為徐翔帶來遠超同行的驚人收益的同時，也讓其陷入了內幕交易傳聞的漩渦。

2014年澤熙再次大獲全勝。來自私募排排網的數據則顯示，截至12月5日，股票策略對沖基金今年以來的排行中，澤熙3期、澤熙1期、澤熙4期、澤熙2期和澤熙5期分列第1、4、8、14和14位，已經成為當之無愧的私募領頭羊。來自澤熙投資官網的數據顯示，澤熙3期和1期年內收益率分別達到了213.96%和127.77%：

兇悍的資本運作手法、精準地介入重組股既為澤熙帶來了超高的收益率，也引發了市場諸多爭議，關於其涉嫌內幕交易的傳聞不絕於耳。

以下由理財周報整理：

押註重組題材

重組股歷來是資本市場關註的熱點，而多次精準押中重組股，則是徐翔和澤熙投資的獨門秘技。

2014年1月3日，東方鋯業發布重大資產重組停牌公告，公司擬通過發行股份購買資產的方式收購升華拜克等持有的浙江鋯谷科技有限公司100%的股權。值得註意的是，在2013年四季度澤熙投資旗下的澤熙6期卻已現身東方鋯業。東方鋯業2013年年報顯示，澤熙6期持股151.15萬股，占總股本的0.37%，首度位列於東方鋯業第10大股股東名單。

市場傳聞的另一個精準潛伏案例是吳通通訊。公開資料顯示，2013年10月11日，被認為是澤熙投資大本營的國泰君安交易單元以1880.93萬元，占據當日買入金額最大席位。3天後，也就是2013年10月14日，吳通通訊便宣布停牌並發布重組公告。

此外，公開資料還顯示，澤熙6期在2013年四季度分別以111萬股和716萬股進入中青寶和鵬欣資源前十大流通股東之列。而巧合的是，中青寶在今年1月11日發布重大事項重組公告，而鵬欣資源也在4月2日發布了重組事宜。

格上理財研究員孔改發曾分析認為，徐翔對於重組股非常喜歡。從澤熙投資2013年重倉股看，除了大多屬於新興行業，有政策扶持或者行業發展的空間大的特點外，大多數還都存在資產重組事項，而且多屬於外延式擴張。

不得不提的是，在諸多的重組股中，ST股尤其是澤熙投資的最愛。資料顯示，澤熙投資自2010年正式運作至2013年，每個季度末幾乎都持有至少1家ST公司的股票。

比如，*ST中基(目前為新中基)。*ST中基2012年三季報顯示，公司巨虧3.28億元，面臨連續3年虧損退市的危險，但正是因為公司有重組預期，澤熙瑞金1號在2012年季度潛伏進入，以持有448.64萬股成為其第9大流通股股東。最終，*ST中基也“不負”澤熙投資重望，於2012年11月20日宣布停牌重組。

而在宣布重組之前，*ST中基的債權人已經在2012年9月10日提出重整的要求，並獲得法院受理。在重整消息被正式公告之前的7月底8月初，*ST中基股價連續跌停之後，創下7年新低的2.53元，不過之後股價開始飆升，截至11月20日停牌時漲幅超過50%。當年三季度建倉的澤熙投資獲利頗豐。

精準抄底

如果上市公司重組失敗，徐翔也能從中找到機會。最近被市場熱議的獐子島和成飛集成即是如此。

今年10月31日，獐子島突發公告稱，受北黃海冷水團異常變化的影響，部分海域底播蝦夷扇貝發生重大損失，公司決定對大額存貨進行核銷處理及計提大額存貨跌價準備，由此合計影響凈利潤7.63億元。

突如其來的“黑天鵝”事件，使得獐子島的股票遭遇投資者大量拋售。12月8日複牌當日和12月9日，獐子島封死在跌停板上。12月10日，獐子島開盤繼續跌停，但就在投資者覺得獐子島將以第3個跌停板收盤時，尾盤最後一刻鐘卻上演絕地反擊，一筆4000萬股買單將跌停股價打開，並瞬間拉升近9%。有市場分析認為，當日拉擡獐子島的資金與澤熙不無關系。

除了獐子島，市場盛傳澤熙投資也可能抄底了成飛集成。今年5月，成飛集成公布重大資產重組預案，以16.6元/股向中航工業等3家公司發行股份，購買沈飛集團、成飛集團及洪都科技，標的資產的預估值達158.47億元。受百億軍工資產註入預期影響，成飛集成股價從停牌前的15.13元/股最高漲至72.60元/股，最高漲幅接近5倍。

然而，12月12日晚，停牌近一個月的成飛集成卻宣布終止該次重大重組事項。因此，自12月15日複牌起，成飛集成複牌連續跌停。讓市場詫異的是，12月18日，成飛集成在開盤集合競價打開跌停板，以35.99元低開，後快速拉升至41.99元，收盤時反而上漲1.77%。數據顯示，當日光大證券寧波解放南路證券營業部買入了8652萬元。而市場盛傳，光大證券寧波解放南路證券營業部為徐翔的馬甲席位。

實際上，說到徐翔抄底的經典案例，不得不提重慶啤酒。

2011年年末，因研發乙肝疫苗倍受到市場關註的重慶啤酒，宣布其乙肝疫苗揭盲數據失敗，因此其股價遭遇連續11個跌停。正當投資者對重慶啤酒唯恐避之不及的時候，徐翔在24元左右第一次抄底。二次揭盲失敗後，重慶啤酒繼續跌停，此時徐翔在20元左右再次入場抄底買入3000萬股。此後，重慶啤酒一路漲到35元。而徐翔成功逃頂，在短短一個月內獲利數億元。

對於徐翔的這種抄底手法，上海一名投資人士表示：“這是他比較兇悍的手法，實際上就是利用中國市場散戶比較多，而且喜歡跟風的特點，一看到跌了這麽多了也想去分一杯羹。另外他的資金量比較大，像那一年他抄底重慶啤酒，第一波抄實際上是失敗的，後來又連續跌下來了，但是他最後因為有資金，再抄起來了。所以我認為他一個是有魄力的人，因為沒有魄力的話就不敢再搞了，當時我們預計他抄底肯定要虧幾個億的，後來他還是搞起來了。“

定增生意經

除了重組股以外，澤熙投資還頻頻參與上市公司定增。

最新的案例是文峰股份。2014年12月23日晚，文峰股份公告稱，大股東文峰集團以8.64億元將其所持公司1.1億無限售流通股轉讓給鄭素貞，占總股本的14.88%。文峰集團稱，減持系募資投入新興產業需要，項目盈利後優先置入上市公司。而鄭素貞正是徐翔的母親，今年4月至今任澤熙投資執行董事、總經理。

實際上，此前“鄭素貞”已多次斥巨資參與上市公司定增。2014年9月，鄭素貞現身於南洋科技的定增對象之中，其耗資約1.3億元包攬了公司發行的1589.2萬股用以配套募集資金。

11月25日，華東重機發布定增預案，擬以10.62元/股向翁耀根、翁霖、澤熙增煦等4名投資者合計發行不超過7800萬股，募資總額不超過8.28億元。

12月22日，赤天化宣布，擬以2.45元/股的價格向赤天化集團、鄭素貞非公開發行合計不超過10.61億股。其中，鄭素貞擬認購不超過約4.49億股，認購金額約11億元。

許多市場人士都會註意到，澤熙參與上市公司的定增，通常還預示著上市公司將有後續資本運作。

2013年1月，澤熙投資設立了專事上市公司定向增發項目的平臺——上海澤熙增煦投資中心(有限合夥)。當年9月，該公司就斥資2.57億元認購了鑫科材料4980萬股定增股份，一舉成為其第二大股東。澤熙現身之後，鑫科材料運作頻頻，相繼參股民營銀行、投資新能源鋰電池、收購西安夢舟影視。今年9月22日解禁後，澤熙投資便開始大舉減持鑫科材料。經粗略計算，澤熙此次投資盈利近2倍。

2014年9月，澤熙增煦還以3.67元/股的價格斬獲華麗家族9000萬股定增股份。11月，華麗家族突然公告，擬對經營範圍進行調整，計劃剔除房地產開發和相關所有業務，新增股權投資業務，為後續資本運作埋下伏筆。

有市場人士認為，包括澤熙等強勢資本介入定增市場，很可能有著更深層的運作脈絡，“上市公司拉攏知名私募，可吸引市場眼球擡升股價，又可以借助後者的項目資源推進並購重組，不排除還有資金在二級市場運作股價。”

深度介入上市公司

隨著投資思路的改變，澤熙投資也開始從幕後走到了前臺，頻頻幹預上市公司的分紅方案甚至管理層的人事變動，因此引發不少爭議。

寧波聯合2014年4月9日公告稱，接到股東華潤信托通知，持有公司股份1507萬股的澤熙6期的投資顧問上海澤熙資產管理中心(普通合夥)，申請由華潤信托代為提出2013年度利潤分配臨時提案，要求在原來10派1.6元現金分紅的基礎上，10股轉增15股。

黔源電力在4月3日也公告披露，持有4.98%股權的股東華潤信托(華潤信托？澤熙1期單一資金信托計劃持3.62%，華潤信托？澤熙6期單一資金信托計劃持1.36%)提請在公司2013年度股東大會上增加2013年度利潤分配的臨時提案，要求每10股轉增10股。公司原計劃不派現也不送股、每10股轉增5股。

此外，澤熙投資還展現出更大的野心：控制上市公司。

2014年2月，澤熙投資通過司法拍賣的方式獲得工大首創的大宗股權，成為第二大股東，此後要求罷免已被刑拘的公司董事長龔東升董事職務，同時提名了三名董事人選，即原澤熙投資總經理助理徐峻、現澤熙投資高級研究員史振偉、現澤熙資產管理中心(普通合夥)高級研究員魯勇誌。隨後，提名3位董事候選人均獲當選，徐峻還當選工大首創董事長。由此，澤熙聯手雅戈爾成功控制上市公司董事會。

“我買了你的股票，你肯定有什麽東西要經過股東會才能夠通過，因為大股東要回避表決，所以利用這種情況它就向你提出要求，如果不同意的話，就把你的議案給否定掉，所以上市公司不得不妥協。實際上就是打個擦邊球。”前述上海投資人士表示，“或許他(徐翔)並不是真的想要控制權，僅僅是要影響上市公司，得到自己想要的，做有利於自己的事情。”

數度否認被調查傳言

然而，兇悍的操作風格不僅令徐翔聞名於市場，也使其多次陷入內幕交易傳聞的漩渦。

2014年12月19日，證監會新聞發言人稱，目前已對涉嫌操縱中科雲網、百圓褲業、九鼎新材等1A8只股票的涉案機構和個人立案調查。盡管該發言人並未對涉案機構和個人指名道姓，但是許多市場人士把關註的焦點轉向了徐翔，因為被調查的對象其中就有澤熙投資重倉的公司。　　　

從2009年12月成立至今，澤熙投資至少傳出5次被監管部門調查的消息。

最早的一次是2011年5月底，公司重倉股跌幅慘重，產品凈值也出現大幅下跌。因部分股票異動，有關徐翔“因操縱股市受到監管部門調查”的市場傳聞一時間甚囂塵上。為此，澤熙投資在官網發布《告投資者書》稱，迄今為止，未接到任何相關監管部門的問詢和調查，公司自查也沒有在交易過程中出現違規行為，並指出網絡及部分媒體報道純屬謠言。

第二次是2012年7月，傳紫石投資張超涉內幕交易調查案，徐翔被“協查”，對此澤熙投資予以否定。

第三次是2014年1月，網傳證監會調查史無前例老鼠倉內幕交易，指名道姓是徐翔，徐翔憤怒回應“無聊”。

第四次是2014年5月，據媒體報道，監管部門對澤熙投資進行了調查，調查原因可能與澤熙投資旗下產品在東方鋯業資產重組時的交易有關。對於上述傳聞，澤熙投資通過媒體迅速做出回應，否認被調查。

而最新的一次是在12月9日。當日有媒體發布報道稱，原匯豐晉信林彤彤即將以涉嫌利用非公開信息交易罪，於本月19日在上海市第一中級人民法院公開審理，該案還牽出澤熙投資，“目前澤熙已經被證監會立案調查，此事還在繼續跟蹤之中”。

對此，徐翔在接受媒體采訪時憤怒地表示“胡說八道，純屬胡說八道”，並在官網上發表聲明，否認公司遭到立案調查。

外界認為，一方面是因為徐翔能量巨大，另一方面是因為他比較聰明，善於打擦邊球。

“內幕交易不一定會去碰，但是不排除打擦邊球的可能。”浙江私募人士阮一飛分析，證監會現在查內幕交易，一般是根據消息在前、交易在後來查。而可能存在的一種操作方式是，把這個順序顛倒一下，先買進，再去打探內幕消息。如果有什麽消息打聽出來了，就繼續持有；如果沒有，就走人。因為時間點不對，監管部門就不能定性為是內幕交易。

“像這種押中重組股，說老實話，也不能完全說是內幕交易。首先，肯定是有信息的他才會壓，可能這些信息有一種是來自於他到上市公司去調研，跟上市公司高管進行了溝通，聽懂了高管對企業發展的思路；還有一種是根據上市公司所處產業情況、股本結構，然後再根據它近一段時間的公告，感覺到後面公司必須要走重組之路，那麽他就潛伏進去，像王亞偉潛伏進去兩年、三年都有的。”前述上海投資人士告訴理財周報記者，“應該從兩個方面來看這個問題，一個是他們調研很勤奮，很敏銳，同樣的信息市場麻木，他就發現了，隨後就跟進了。還有一種，確確實實是有內幕消息。”其還分析，一些業績靚麗的投資機構，之所以會受困於內幕交易調查傳言，主要原因有兩個。

第一是樹大招風。“私募基金做得這麽大，相關謠言或者傳言也傳播得比較快。”

第二，不排除會有些內幕。因為上市公司希望跟有實力的機構配合，所以也會主動找一些明星投資機構，“比如說我後面準備裝個什麽東西進來，或者我準備怎麽怎麽做，我找你談，我有這些東西，你覺得我股票應該可以做到多少錢。你如果能做到，那我就跟你談一下這個市值管理。實際上這是我們國家資本市場的一個通病，大家已經見慣不怪了。”

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航空股飆漲背後有隱憂 徐翔或依然搶購南航

來源: http://www.yicai.com/news/2015/03/4587133.html

航空股飆漲背後有隱憂 徐翔或依然搶購南航

第一財經日報 聞到 2015-03-18 06:00:00

南方航空的第五個漲停板終於引發了航空板塊的集體飆漲。這一次，低位航空股上行的邏輯是：低油價與需求增長的複合基本面。

看私募一哥徐翔家族7个月豪赚200亿元的选股思路 i投资8

http://xueqiu.com/8107212038/40846090
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文章来源：证券时报、每日经济新闻

“私募一哥”徐翔的母亲郑素贞去年以来高调亮相资本市场，入住大恒科技(600288)，并成为赤天化(600227)和文峰股份(601010)的第二大股东以及南洋科技(002389)的第四大股东。

2014年11月24日，中国新纪元与郑素贞签署《股份转让协议》，中国新纪元将大恒科技(600288)12896万股以9.32元/股价格协议转让给郑素贞，转让价款合计1202100000元。2015年1月16日，大恒科技公布非公开发行股票预案，拟向郑素贞发行30895.9835万股，发行价为9.71元/股。待发行完成后，郑素贞将持有大恒科技总股本的58.72%。若非公开发行顺利完成，以今日收盘价36.19元计算，郑素贞浮盈达116.46亿元。

2014年12月21日，第一大股东江苏文峰集团与郑素贞签署《股份转让协议》，将其持有文峰股份(601010)11000万无限售流通股(占上市公司总股本的14.88%)以总价8.635亿元转让给郑素贞。自该公告发布后，文峰股份期间最大涨幅达500%。以今日收盘价19.79元计算(期间曾10送15派3.6)，郑素贞浮盈约48亿元。

2014年12月22日，赤天化(600227)公布规模高达26亿元的补血定增案，其中，郑素贞斥资11亿元以2.45元/股认购赤天化44897.9591万股。若定增顺利完成，以赤天化今日收盘价9.57元计算，郑素贞浮盈达31.96亿元。


2014年9月26日，南洋科技(002389)公告定增项目实施情况报告书。报告书显示，本次募集配套融资的发行底价为5.8元/股，发行价格最终确定为8.18元/股，发行数量1589.2万股，募资金额1.3亿元，发行对象最终确定为1名自然人投资者郑素贞。以南洋科技今日收盘价计算，郑素贞浮盈达1.62亿元。

综上，郑素贞投资上述四家上市公司，若上述发行能顺利实施，那么自2014年9月以来，四家上市公司为其挣得约198亿元的浮盈。有分析人士指出，郑素贞由低调向高调转变，反映了徐翔在A股的投资风格正向中长线及重仓持股演变，折射了大资管时代私募基金也在创新突围。同时，随着牛市的深入进行，上述四家公司股价也有望继续上涨，将带给徐翔家族更多财富。

泽熙涨停潮破解总舵主徐翔的选股思路



人称涨停敢死队总舵主的私募一哥徐翔一直是不少投资者致力学习模仿的榜样。其二级市场操作经常以快进快出打板著称，进出时机普通投资者难以企及，只能通过年报和季报数据来捕捉，而待数据公布，个股走势往往见到波段顶部。

一般而言，目前市场上的徐翔概念股有以下几类，最常见的一类是通过年报和季报披露的股东持股情况来进行跟踪，比如赛象科技、东方金钰、东源电器、万邦达等。

第二类是通过泽熙的席位来捕捉判断一哥的进出，比如国泰君安交易单元227002以及目前火热的中信溧阳路营业部，短线来看，上述席位往往产生一些短线牛股，但对一般投资者比较难把握。

第三类则是泽熙最新调研的上市公司，虽然调研不一定意味着买入，但调研一定程度代表一种态度，对上市公司价值的挖掘，因此泽熙调研的股票在公布后往往也能引起市场一定的反响，比如今年以来的中科金财、尔康制药、宏达高科，公布后都有市场跟风。

第四类则是通过协议转让、大宗交易、举牌等方式获得上市公司股权的股票，比如文峰股份、工大首创、美邦服饰等。比如去年9月29日，泽熙举牌美邦服饰成为公司第三大股东。

去年12月23日，文峰股份公司公告，徐翔母亲郑素贞通过协议转让方式接收大股东1.1亿无限售流通股，占公司总股本的14.88%，转让价为8.64亿元，上述交易在2015年1月15日完成。

第五类则是通过定增方式介入的上市公司，比如2014年来，泽熙通过定增介入华丽家族、华东重机、赤天化、大恒科技等公司。

举牌和协议转让等方式由于持股比例高，进行减持时往往需要事先公告，股价往往需要更高的运作空间。定增和协议转让通常具有一定的锁定期，持股比例也比较集中，因此第四类和第五类公司通常具有更大的中长线涨幅，是投资者重点把握和学习的种类。

通过分析泽熙的进出时间，我们发现，一哥偏好的股票具备以下特征：

总市值比较小，通常在100亿及以下，比如文峰股份进入时市值大约为65亿，华丽家族、美邦服饰约为100亿，赤天化约为30亿，华东重机也不到30亿。

二是行业多为传统行业，冷门股，进入时业绩通常比较差，比如大恒科技、华东重机、美邦服饰、赤天化的2013年净利润下滑至少都在50%以上，更具有引入外部投资者和转型的动力。

三是绝对涨幅低，比如文峰股份公告时的涨幅约为60%，美邦服饰公告时涨幅约为40%，大恒科技公告前的年内涨幅也在70%以内。

四是股权分散，大股东持股比例较低，比如工大首创，分析可能为入主后可获取更大话语权，有助于对上市公司经营的掌控。

当然仅仅依靠上述四点是不足以跟上一哥思路的，但从中我们可以看出一哥的逆向投资思路，之前网上有一篇题为《我在泽熙学到的七堂课》的系列文章，股票最精髓的，难度最大的东西可能就是市场情绪的利用和把握，徐翔每天用12个小时研究股票，成为高手，每个人需要花费的时间和摸索过程大不一样。

一季报显示，目前泽熙系目前仍坚守$东方金钰(SH600086)$ ，一季报退出$万邦达(SZ300055)$ 。从2014年年报数据看，泽熙系持有的公司包括$大洋电机(SZ002249)$ ，东方金钰，$东源电器(SZ002074)$ ，$工大首创(SH600857)$ ，$建研集团(SZ002398)$ ，$康强电子(SZ002119)$ ，$宁波联合(SH600051)$ ，$赛象科技(SZ002337)$，$鑫龙电器(SZ002298)$ 。

徐翔或成興業銀行最大接盤方 市場風格真要切換了？

來源: http://www.yicai.com/news/2015/05/4618509.html

徐翔或成興業銀行最大接盤方 市場風格真要切換了？

一財網 趙星巍 2015-05-15 15:45:00

素有徐翔“禦用席位”之稱的瑞銀證券上海花園石橋路證券營業部赫然在列興業銀行5月13日大宗交易買入席位中。該席位一舉拿下超過半數的5.17億股，折合人民幣91.49億元，徐翔或成為恒生銀行二度拋售興業銀行的最大接盤方。

徐翔被捕連累澤熙產5只產品 持有人收益如何處理引爭議

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4706717.html

徐翔被捕連累澤熙產5只產品 持有人收益如何處理引爭議

一財網 趙星巍 2015-11-03 21:06:00

此次徐翔事件進一步引發了不少亟待明確和解決的問題：基金持有人或賬戶所有者既不知悉也未參與違法活動，資管賬戶上由管理人違法行為帶來的收益應如何處理?管理人所收取的管理費與收益提成是否應被追繳?

徐翔股災中“逃頂、抄底”尋蹤

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4706341.html

徐翔股災中“逃頂、抄底”尋蹤

第一財經日報 黃思瑜 谷東 王娟娟 肖飛 趙星巍 2015-11-03 06:00:00

“私募大佬”徐翔目前正在接受調查中，而這廂市場對其旗下基金產品在股災中逆市上漲仍舊記憶猶新。徐翔如何精準逃頂和抄底躲避股災，並實現同行難以企及的收益？

徐翔股災前成功逃頂，“一字斷魂刀”聞名江湖

來源: http://www.infzm.com/content/112712

在11月的第一個交易日前，夜里11點多，新華社消息稱，從公安部獲悉，澤熙投資管理有限公司法定代表人、總經理徐翔等人通過非法手段獲取股市內幕信息，從事內幕交易、操縱股票交易價格，其行為涉嫌違法犯罪，被公安機關依法采取刑事強制措施。同時，徐翔被捕的兩張照片也在網上流出，其頭發還未來得及打理，戴眼鏡，著灰色襯衫。後來被辨認出的外套——白色阿瑪尼西裝成為了一時的網絡熱點。

徐翔的名片顯示，其頭銜為“澤熙投資管理有限公司北京分公司、上海澤熙投資管理有限公司總經理”，撥打其兩個手機號碼，回應是無法接通和已關機。澤熙投資的官網則已經在故障後恢複，甚至還掛著招聘新員工的啟事。

徐翔一度被媒體封為“漲停板敢死隊總舵主”，活躍在浙江的銀河證券解放路營業部、銀河證券和義路營業部等。一則流傳頗廣的軼事是，炒股僅幾年後，徐翔就小有名氣，為爭搶徐翔為其做股市操盤手，江浙的兩夥黑幫甚至曾發生火拼事件，在當地的炒股圈震驚一時。

有媒體考證稱，徐翔的照片、年齡、籍貫，沒有一項確實，這也導致了在新華社發出消息之前，輿論眾說紛紜無法確認其是否真的被抓。

與其極低調的為人風格相比，徐翔在資本市場上的動作則是“快準狠”。

本報2014年一篇報道曾提到，徐翔“一字斷魂刀”在私募江湖中，稱得上是令人生畏的出貨手法。據寧波本地一位私募人士介紹，在徐翔參與的漲停股票中，在走勢良好時，往往會被突如其來的巨量賣單把股價瞬間砸低至5個點乃至10個點，在股價分時圖上形成斷頭走勢。

在漲停個股上，只要出現“一字斷魂刀”手法，股價往往由盛轉衰，一蹶不振，跟風追漲的投機者往往全數套牢。在漲停愛好者的網絡論壇，這種淩厲出貨手法被形容為“徐生過處，寸草不生”。

證券時報3年前的報道稱，2011年，徐翔曾在不到3個月的時間里，在金種子酒（SH.600199）上賺了40%多，而這支股當時的莊家則經歷了股價的大幅下挫與再次攀升，到了第二年的年中才賺到差不多的收益。本報也曾報道，徐翔因在東方鋯業重組停牌前精準買入該股票，受到證監會調查。

熟悉江浙地區資本市場的券商人士對南方周末記者表示，徐翔的前期經歷確實頗為傳奇，盡管傳言不一定全都可考證，但其投資能力確實十分出色，“到了後來，就有一些內幕。大家都能看出來，買入和賣出的時間過於精準了，只是沒有查他而已”。

接觸過徐翔的上述人士表示，徐翔向來就是一個強勢的買方，“以前徐翔只是花個幾十億搞來搞去做莊，賺點散戶的錢也沒什麽，但這次是做空，才導致被抓。”盡管澤熙投資曾發公告聲明，其未從事過股指期貨交易。

徐翔目前所控制的資本平臺可算是一系列“家族企業”。工商資料顯示，“澤熙系”旗下擁有上海澤熙投資管理有限公司、上海澤熙股權投資管理有限公司、上海澤熙資產管理中心（普通合夥）、上海澤熙增煦投資中心（有限合夥）、上海澤添資產管理中心（有限合夥）、上海澤熙添煦創業投資管理中心（有限合夥）等公司，控制人則是徐翔一家人，包括其父徐柏良和其母鄭素貞。

澤熙投資的官網上，各類信托產品的投資收益率確為同業中翹楚。在澤熙1期至澤熙5期的信托產品中，2015年的收益率最低也有160.34%，最高則達382.07%。由於控制規模，徐翔的產品一度在資本市場上有錢也很難買到。更讓人印象深刻的是，在滬深300指數的曲線猛然掉頭向下時，各個信托產品的收益率曲線卻紛紛瘋狂加速上揚。只有定增產品受到了大盤的影響。

一位多年觀察澤熙的研究人士告訴南方周末記者，“徐翔的高明之處，在於他能把握監管的紅線，以及鉆法律法規的空子。”

本報曾報道稱，澤熙購買寧波聯合、黔源電力、惠天熱電等股票時，持股比例4.98%，不到5%。這樣，按照當前法律規定，就可以6個月內買入賣出不用發布公告，巧妙地鉆了監管的空子，“也很難被監管者抓住其短線操縱的把柄”。

資本市場對於“私募一哥”倒下的反應幾無二致。盾安環境（002011.SZ）、福瑞股份（300049.SZ）、富春通信（300299.SZ）等多家上市公司，主動回應投資者關於上市公司是否與澤熙有關的提問，告知投資者從最新的股東名冊中，未見澤熙買入和持倉情況，撇清與澤熙的關系。

無法撇清關系的個股，則不斷被拋售，價格被壓在跌停線或附近。

私募老大澤熙資本控制人徐翔被調查

來源: http://www.infzm.com/content/112687

11月1日，據新華社消息，澤熙投資管理有限公司法定代表人、總經理徐翔等人通過非法手段獲取股市內幕信息，從事內幕交易、操縱股票交易價格，其行為涉嫌違法犯罪，近日被公安機關依法采取刑事強制措施。目前，相關案偵工作正在嚴格依法進行中。

京華時報消息，徐翔於1976年出生，人稱“寧波漲停板敢死隊”總舵主。1993年，年僅17歲的徐翔帶著父母給的幾萬元本錢進入股票市場，18歲放棄高考專心投資，擅長抄底，參與過重慶啤酒、雙匯發展和酒鬼酒的逆市抄底活動，很多突然連續漲停的股票都與他有關。而恒星科技、康得新、萊寶高科等定向增發概念股也讓他賺得盆滿缽滿。2009年，澤熙私募在上海成立，目前徐翔的個人資產已經達到40億元，而他管理的資產達數百億元。

徐翔一直保持低調，基本不接受任何媒體的采訪。

此外，據錢江晚報消息，2014年12月19日，證監會新聞發言人張曉軍通報了包括中科雲網、百圓褲業、寧波聯合等在內的18只個股涉市場操縱違法違規行為的執法工作情況，並稱目前已對涉嫌機構和個人立案調查。

這18家公司中，徐翔在寧波聯合持股高達1554萬股，成為僅次於浙江榮盛的第二大流通股東。在2015年4月的股東會上，徐翔旗下澤熙系列信托產品曾提議寧波聯合實施高送轉，但最終被股東會否決。

現在看來，從重倉股寧波聯合被證監會點名到如今被徐翔調查，一切並非空穴來風。

作為資本市場曾經的投資風向標，徐翔被捕後，資本市場將何反應？

據每日經濟新聞消息，中國七星控股今日早間臨時停牌，暫未公布原因。停牌前報1.29港元。資料顯示，徐翔是中國七星控股第二大股東。同時，有業內人士認為，徐翔重倉的概念股在此次事件中很大可能受到影響。

截至目前，澤熙在三季度持倉康強電子和華麗家族兩只個股。而二季度澤熙持倉個股主要包括：新興鑄管、風神股份、東方航空、德豪潤達、先鋒新材、粵電力A、江蘇有線、大連熱電、康強電子、東方金鈺等10只個股。