併購之外： 徐福記遭遇成本飛漲
http://www.21cbh.com/HTML/2011-8-4/zNMDcyXzM1NTIzNw.html
8月3日，東莞徐福記工廠正在招工。徐福記銷售集中在春節前後「新年銷售期」，屆時工廠將滿負荷生產，早在8月份，徐福記就要開始備料以及招聘臨時工。「平時工廠員工保持在6000人左右，到了旺季還要增加3000到4000人。」徐福記國際集團總經理胡嘉遜說。
7月11日，雀巢公司宣佈，已與徐福記創始家族簽署協議，以17億美元(折合人民幣約111億元)收購徐福記60%的股份，徐氏家族持有剩餘的40%。目前，該起收購正待商務部批覆。
雀巢收購徐福記，是近年來中國食品行業最大型收購。若收購成功，雀巢不僅增加了與瑪氏、卡夫、聯合利華等對抗的籌碼，同時也進一步壓縮了雅客、金絲猴、大白兔等國內中小糖果企業的生存空間，中國糖果業格局迎來新一輪洗牌。
2009年，商務部就曾駁回了可口可樂斥資24億美元全盤收購匯源果汁申請。對此，業界記憶猶新。除了要面對收購不獲批的可能性以外，徐福記還要應對不斷上漲的勞工成本，以及來自原材料方面的巨大挑戰。
用工成本
在 徐福記東莞工廠，在三條沙琪瑪生產線之間，20多個熟手包裝技工分坐在流水線兩邊，將一包包獨立包裝好的沙琪瑪整齊地裝進包裝袋內。「投料、攪拌、發酵、 油炸、壓制、打包，這些都可以用機器代替，唯獨進大包裝這一環節，我們目前還找不到比人手更合適的機器代替方法。」徐福記品質部部長馬浩說。
為了降低勞動成本上漲帶來的壓力，徐福記加大了自動化生產投入，實在不能用機器替代的，才用人手。
2011 年上半年，中國共有18個地區相繼調高最低工資標準，包括13個省、4個直轄市和1個特區。3月1日，廣東制定並開始執行新最低工資標準，調整後全日制就 業勞動者最低工資標準為一類1300元/月，二類1100元/月，平均漲幅達20.7%。僅徐福記東莞工廠6000個常規工人，最低工資實施後，工廠每個 月將增加人工成本120萬元，還未包括旺季招聘臨時工。但即使最低工資大幅提升後，沿海製造業企業還是面臨招工難的問題。
廣東勞動學會副會長、廣東省政府省長決策顧問專家諶新民指出，目前全國總體上就業形勢不容樂觀，局部地區出現了持續性缺工，其代表就是珠三角地區。隨著內地城市化、工業化進程的加快，外地進入廣東的勞動力相對減少。
飛漲的糖價
除 了人工成本，徐福記還要面對來自原材料方面的挑戰。以目前佔徐福記營收1/3的沙琪瑪為例，為了實現鬆軟的口感，大品牌一般都會通過雞蛋、進口奶粉、棕櫚 油等原材料調配製造，比起山寨廠商添加硼砂成本高了數倍。「之前河南曝光的沙琪瑪有3元一斤、6元一斤的，而徐福記的價格至少在二到三倍以上。」一位經銷 商透露。
主原料白砂糖自今年5月以來價格屢創歷史新高。7月27日，食糖主產區廣西白砂糖現貨報價已達每噸7660元。國外套期保值方面，只有少數糖業集團獲准參與。對於一路飆升的糖價，下游製造企業只能硬吃。
8月5日，國家發改委、商務部、財政部決定投放2010/2011榨季第七批國家儲備糖，數量20萬噸，競賣底價為4000元/噸。
陸守源認為，根據目前庫存情況和2011/2012榨季廣西因甘蔗生長週期推遲有可能推遲開榨的情況判斷，本榨季末期供求關係會更加緊張，糖價繼續震盪走高可能性較大。
據胡嘉遜透露，目前徐福記的毛利率保持在40%左右，「企業只能在有限的狀況下，跟供應商去談，我們預期這個時候的價錢比較低，以後會上漲，就會跟供應商簽訂一個比較長時間的合同，但糖價高的時候供應商也不會跟你這樣做了，所以的確是挺困難的。」
與雀巢的交易
7月11日，雀巢公司宣佈，已與徐福記創始家族簽署協議，以17億美元（人民幣約111億元）收購徐福記60%的股份，徐氏四兄弟持有剩餘的40%。
徐福記走向何方？胡嘉遜表示，「收購後公司不會變，品牌不會變、營業範圍不會變，就連經理人也不會改變，這些我們在合約中都已經限定了。」
據胡嘉遜透露，近年來，不乏有跨國企業前來與徐福記洽談合作的事宜。之所以最後選擇了雀巢，是因為雀巢的研發，有利於徐福記日後打入高端市場；而對於雀巢來說，徐福記多年來苦心經營的品牌以及通路是其價值所在。
2010年，徐福記的銷售額為43億人民幣，稅前利潤率為17.3％，稅後淨利6億人民幣。目前在中國擁有四個大型生產基地，129家直營銷售分公司。
「在全國約3300家大賣場，覆蓋率是100%，但在傳統渠道建設和滲透還有很大空間。」胡嘉遜表示，未來會著重培訓銷售人員，加強公司在二三線城市傳統通路鋪建。
目前，業界對於雀巢收購徐福記持兩種不同態度，一種認為由於兩者均位列行業前五，有可口可樂收購匯源的前車之鑑，難以獲得商務部批准；另一種觀點是，食品行業非常分散，光是徐福記的產品就有400多個品種，橫跨十幾個類別，壟斷難以實現。
「按照大領域來分，徐福記的糖果和糕點的市場佔有率是6%左右，雀巢的份額只是徐福記的幾分之一，兩者加起來還不足10%，而雀巢已經很懂在中國做生意的方法，收購估計可以通過。」一位食品業內資深人士分析。
雀巢公司食埋徐福記
1 :
GS(14)@2011-07-05 22:35:49http://info.sgx.com/webcoranncat ... 711.pdf?openelement
The Company wishes to inform shareholders of the Company that it has engaged in preliminary confidential discussions with Nestlé S.A. in relation to a possible transaction
relating to the Company, which may or may not lead to an offer being made for the shares of the Company.
Shareholders should be aware that there is no certainty that any transaction will materialise. Shareholders are advised to refrain from taking any action in respect of their shares in the
Company which may be prejudicial to their interests, and to exercise caution when dealing in the shares of the Company.
2 :
GS(14)@2011-07-05 22:41:48http://chinese.wsj.com/big5/20110704/BCH002843.asp
中國糖果生產商徐福記國際集團(Hsu Fu Chi International Ltd., AS5.SG)週一表示﹐該公司正就一筆可能的交易與雀巢公司(Nestle SA, NESN.VX)進行初步談判﹐這筆交易可能導致雀巢對徐福記股票發出收購提議。
徐福記在遞交給新加坡交易所的公告中稱﹐目前還不確定是否會有交易達成﹐該公司將在談判出現任何實質性進展時發佈相應公告。
此前《華爾街日報》(Wall Street Journal)援引知情人士的話報導﹐雀巢正就收購徐福記事宜進行談判﹐若收購實現﹐將成為針對中資企業的最大外資收購交易之一。
總部位於廣東省東莞的徐福記由來自台灣的徐氏家族建立﹐該家族仍持有徐福記相當數量的股權。徐福記生產巧克力等糖果以及中式點心沙琪瑪。
在截至2010年3月31日的九個月期間﹐該公司淨利潤為人民幣6.758億元﹐較上年同期增長17.6%﹐收入同比增長23%﹐至人民幣43.7億元。
在發佈上述公告前﹐徐福記今日早些時候要求暫停其股票交易﹐等待公告發佈﹐以避免股價異常波動﹐維護股東利益。
3 :
GS(14)@2011-07-05 22:45:13http://finance.ifeng.com/news/corporate/20110704/4221441.shtml
若成功對國內糖果業具“顛覆性”影響
本報訊(文、表記者劉俊)持續將併購之手伸向國內同行的全球最大食品企業雀巢，最近又傳出有新動作。據美國媒體上週五報導，雀巢和中式糖果老大徐福記展開併購談判。對於這一消息，雀巢和徐福記聯繫人均不願置評，不過後者向本報強調近10年淨利潤每年增長均達兩位數。有業內分析認為，如果雀巢能成功“吞下”徐福記，對國內糖果業的競爭格局具有“顛覆性”影響。
徐福記仍由徐氏兄弟控股
昨日，雀巢在華聯繫人和徐福記的負責人均表示不對市場傳言作出評價。不過，在被問及公司經營情況時，徐福記聯繫人告訴本報公司一直盈利，過去十多年獲利良好，且每年淨利都是兩位數以上。
“徐福記仍由徐氏兄弟控股，他們合共持股比例約有56%。”這位聯繫人說，公司在全國已經有129家銷售分公司，下一個10年將在國內“精耕細作”。
雀巢看上徐福記又有何原因呢？記者了解到，藉著調味品廠增資擴產之機，雀巢大中華區總裁狄可為今年5月底就曾到訪過東莞市。在談到公司在華的瓶頸時，他指出應該用更好的產品去更好地了解消費者，同時應該在有更大需求之前作出擴大產能的決定。
須經過商務部的審查
記者從國際市場調研公司Euromonitor了解到，按零售額算，2008年我國糖果市場規模近580億元，雀巢的份額僅為1.6%或名列第五，遠落後於排名首位的美國瑪氏12.9% ，而徐福記份額為3.9%排第三位。
“糖果是食品業內利潤最高的產品之一。”上述人士說，“雀巢+徐福記”不單有威脅性，而且對糖果業具有顛覆性，銷售額上雀巢將能“坐二望一”，並且能透過徐福記全國性渠道網絡深入至糖果增長率最快的二三線市場腹地，從戰略上看雀巢確有併購的衝動。
不過由於兩者體量巨大，根據我國反壟斷法，如果雀巢要併購徐福記應已達到經營者集中申報標準，須經過商務部的審查。
4 :
GS(14)@2011-07-05 22:45:20由 殘劍 » 週二 7月 5日, 2011年 1:04 am
希望國內d 食品比人買晒仲好，國產零食副食品多數都唔好食....
5 :
idsdown(1658)@2011-07-05 22:49:57商務部應該唔批
6 :
greatsoup38(830)@2011-07-10 17:29:59http://www.21cbh.com/HTML/2011-7-6/3MMDcyXzM0ODg3MQ.html
雀巢擬併購徐福記 謀求中國糖果老大地位
7 :
GS(14)@2011-07-11 23:53:34http://info.sgx.com/webcoranncat ... nnc.pdf?openelement
1.2 Nestlé is proposing to acquire an aggregate interest of 60% in the Company by
purchasing (i) a 43.52% interest by way of a scheme of arrangement (the “Scheme”)
under Section 86 of the Cayman Companies Law (2010 Revision) (the “Cayman
Companies Law”) and in accordance with The Singapore Code on Take-overs and
Mergers (the “Code”) and (ii) a 16.48% interest from the Individual Shareholders. As
a result of the transactions contemplated above (the “Proposed Transaction”), Nestlé
will own 60% of the issued shares of the Company with the remaining 40% owned
indirectly by the Individual Shareholders.
...
1.4 The details of the Individual Shareholders who, at the date of this joint announcement
(the “Announcement”), own together a controlling interest in the Company, are set
out below:
1.4.1 Mr. Hsu Chen is the chairman and a director of the Company and is the
owner of 16.86% of the issued share capital of the Company;
1.4.2 Mr. Hsu Hang is a director of the Company and holds a deemed interest of
13.48% of the issued share capital of the Company held by Ophira Finance
Ltd.;
1.4.3 Mr. Hsu Keng holds a deemed interest of 15.17% of the issued share capital
of the Company held by Suncove Investments Ltd.; and
1.4.4 Mr. Hsu Pu is a director of the Company and is the owner of 10.97% of the
issued share capital of the Company.
1.5 On or prior to the Scheme becoming effective, the Individual Shareholders intend to
restructure their interest into a holding company (the “Holdco”)
....
2.2 The Scheme is proposed to all Scheme Shareholders and will involve a transfer of all
the issued shares in the Company held by the Scheme Shareholders (the “Scheme
Shares”) to Nestlé and/or its nominees for a cash consideration of S$4.35 per Scheme
Share (the “Scheme Consideration”).
即係成200億都有
8 :
greatsoup38(830)@2011-07-16 19:00:08http://www.infzm.com/content/61144
"如果雀巢對徐福控股或者全資收購，就需要經過商務部的反壟斷審查。但僅就收購規模來講，目前如此大金額的外資收購國內食品餐飲品牌鮮有成功案例。"
早前有媒體報導，全球最大食品企業雀巢正洽談併購台資的中國糖果業老大徐福記食品集團，欲收購後者全部或部分股份。徐福記目前市值高達26億美元，故此次交易額或達26億美元。
對此，徐福記近日就雀巢併購一事，發表官方說明稱，「徐福記集團僅證實正與雀巢集團（Nestlé S.A.）洽談無法預測結果的合作結盟之事，並無任何相關訊息進一步披露。徐福記市值26億美元是根據新加坡交易所在6月30日徐福記收市股價4元新幣計算。」 徐福記負責人對媒體強調，「不會將公司全部賣給雀巢，而是以合作方式繼續做大」。
其官網繼續說明，「為致力於企業及品牌的永續發展，徐福記集團長期以來在糖點領域尋求適合的戰略夥伴進行合作結盟；多年來陸續與來自日本、歐美等區域的潛在對象進行互動交流，其中包括雀巢集團（Nestlé S.A.）。」
糖果業格局顛覆性的影響？
對雀巢而言，此筆潛在交易將標誌該公司向著實現在新興市場的抱負更進一步。據《21世紀經濟報導》消息，雀巢糖果業務在中國國內市場佔據第五的位置，而徐福記在國內糖果市場的佔有率超過7%，排名第二。如果收購成功，雀巢將會超越瑪氏躍升為國內糖果行業和巧克力行業老大。
雀巢2010年在大中華區的營收增長近15%，達到28億瑞郎，是其增長最為迅速的銷售區域。根據雀巢公司首席執行官保羅·巴爾克的計劃，新興市場對雀巢總體營業收入的貢獻在2020年之前要達到45%，而目前這一數字為33%左右。
目前，雀巢的巧克力和糖果業務在新興市場的份額落後於卡夫、聯合利華等競爭對手。收購新興市場優秀品牌對雀巢來說無疑是一條捷徑。據《南方都市報》報導，雀巢近期已有頻繁動作：2010年2月以傳聞的7000萬拿下云南大山70%股權，2011年5月雀巢又對年銷售達54億的銀鷺實現了控股。
同時，雀巢其自身的增資擴產也時刻未歇———先是2011年2月增資5億在東莞增設一條咖啡線，又於5月投資3.2億擴建美極鮮味汁生產線。
另有評論說，若此次收購成功，將對我國糖果業格局產生顛覆性影響。因為雀巢「能透過徐福記全國性渠道網絡深入至增長最快的二三線市場腹地」。
前景不明 收購需過反壟斷審查
根據我國《反壟斷法》的相關規定《關於經營者集中申報標準的規定》，「參與集中的所有經營者上一會計年度在全球範圍內的營業額合計超過100億元人民幣，且其中至少兩個經營者上一會計年度在中國境內的營業額均超過4億元人民幣的需要申報反壟斷審查。」
而《北京日報》報導稱，據徐福記最新公佈的財報顯示，2010年其全年的營業收入和淨利潤分別為43.1億元和6.022億元，同比分別增長14%和31%，正處於蓬勃發展的上升通道。而雀巢作為全球最大的食品製造商，目前總市值約2000億美元，2010年的營業額達到了8407億美元。
這些數據意味著，不論雀巢與徐福記的最終收購金額為多少，其都必須通過商務部的反壟斷調查。
「雀巢要想順利地通過商務部的反壟斷調查， 吃下徐福記，並不容易。」一位食品製造業的內部人士表示，且不論雀巢收購徐福記將徹底改變目前國內糖果業的格局，僅就收購規模來講，目前如此大金額的外資收購國內食品餐飲品牌鮮有成功案例。
例如，可口可樂收購匯源已被商務部否決，百勝收購小肥羊仍處於「待批」中，只有帝亞吉歐收購水井坊、雀巢收購云南山泉最終獲得成功，但其收購對象體量較小，在相關行業佔有的市場份額也都較低。
除此以外，上述內部人士還指出，雀巢收購徐福記在具體實施環節上也存在諸多障礙。目前徐福記正處於發展的上升通道，全額收購明顯行不通。如何在股份配比上與徐福記達成一致；未來徐福記的人員構架和雀巢的話語權分配問題；物流、銷售渠道如何統一等諸多難題都將擺在面前。
觀點： 取財於「外」要審慎
「外資競相進入中國市場，的確是他們重視中國市場的表現，也體現了國內對於外資的開放態度，但對於重大的品牌收購我們還需持審慎態度，警惕形成新的壟斷。」北京工商大學商業專家洪濤表示。
上述《北京日報》報導稱，目前國內食品、餐飲、飲料、糖果行業發展迅速，確實需要大量資金和先進經驗的支持，但通過收購來滿足這一需要也存有相當大的風險。一是要警惕外資通過惡意收購來進行競爭，使民族品牌流失；二是要警惕實力強大的外資企業通過收購掌握了國內的銷售網絡，形成新的壟斷。
9 :
greatsoup38(830)@2011-07-17 19:05:56http://www.yicai.com/news/2011/07/929131.html
經
歷了一系列傳言後，雀巢真的出手了。昨天這家跨國食品巨頭宣佈將以約21億新元（約111億元人民幣）收購中國糖點食品企業徐福記60%的股權。
在最新的全球500強名單上，雀巢名列第42。然而，當下雀巢在中國市場的表現被認為跟其在國際市場上的地位並不匹配。
雀巢主動「聯姻」徐福記
雀巢新近與徐福記達成的協議披露，雀巢公司提出通過計劃安排方案收購徐福記獨立股東所持有該公司43.5％的股權，徐福記現金價格為每股4.35新元，相當於過去180天按成交量加權平均股價溢價24.7％。如果這一方案被獨立股東批准，雀巢公司隨後將再從徐氏家族目前持有的56.5％的股權中購得16.5％的股份。
雀巢同時表示，徐福記現任首席執行官兼董事長徐承先生將繼續引領新的合資公司。此交易的完成取決於中國監管部門的批准以及其他有關此計劃安排方案的條件。
徐福記已在新加坡上市（HFCI：SP）。徐福記2010年營業收入和淨利潤分別為43.1億元人民幣和6.02億元人民幣，該公司在中國內地擁有四家大型工廠，並擁有16000名員工。徐福記的產品包括糖果、穀物小食品、預包裝蛋糕和中國傳統食品薩其馬。對包括烹飪產品、速溶咖啡、瓶裝水、奶粉和餐飲服務業產品在內的雀巢公司在華現有產品線是一個補充。在中國糖點市場上，徐福記排名僅次於瑪氏集團。
這樣的家世背景對於雀巢而言，是一個不錯的選擇。因此雀巢主動出擊「上門求親」。據徐福記新聞發言人孫天珍介紹，徐福記和雀巢已經談了近一年，此前徐福記並未和雀巢有業務合作。「最初是雀巢主動來找到我們，最後雀巢在研發、創新以及全球資源等方面的實力打動了我們。」
孫天珍還表示，若交易成功，意味著徐福記將從資本市場上退市，徐氏家族將持有剩餘的40％。
中投顧問食品行業研究員梁銘宣指出，不少經營者開始出現厭倦情緒而決定將企業出售，但是目前徐福記的經營者並未出現該情況，因此，要獲得收購案的成功，必須要提出具有誘惑力的報價。
加速中國擴張
為改變目前在中國的現狀，雀巢今年來動作頻繁。
今年4月份，雀巢宣佈將收購銀鷺60%股權，當時該交易未披露價格，不過據雀巢方面提供的數據，銀鷺2010年的銷售額為7.5億瑞士法郎（約合54.6億元人民幣）。目前該交易尚在審批過程中。
在收購的同時，雀巢也在致力於產能擴張，今年2月雀巢曾宣佈增資5億元在東莞增加一條咖啡線。5月，雀巢位於東莞的「美極」工廠鮮味汁生產線一期擴產工程竣工。
雀巢此前曾預計其在大中華區業務將以每年20%~30%的增幅增長，這將超過前些年雀巢的增幅。為配合業務的增長，雀巢在華將展開擴張產能。
梁銘宣指出，雀巢對於新興市場的整體計劃是其貢獻率能夠在2020年之前達到45%，然而當前這一比例約為33%，收購徐福記是其在新興市場擴張的捷徑之一，利用徐福記原有的市場份額提高雀巢在市場的佔有率。另外，雀巢在中國業務的銷售渠道主要侷限於大賣場和一線重點城市，而徐福記成功搭建了深入中國二三線市場的強大銷售網絡，能夠對雀巢在中國的業務發展起到彌補作用。
梁銘宣同時指出，雀巢與徐福記的結合將使行業集中度進一步提高，雀巢有望超過瑪氏成為中國糖果和巧克力行業中的老大，國內其他糖果企業面臨嚴峻的市場競爭形勢，行業內競爭將日趨激烈。
雀巢植根中國已有二十多年，目前擁有23家工廠、兩家研發中心和14000名員工。2010年中國地區的銷售額為28億瑞士法郎。