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台股成交量即使回升，只能當成證券股有獲利機會；消費需求成長，不過電商興起，實體店面業者有沒有發現解答關鍵？ 最近與證券業的先進聊天，他對年底的行情挺樂觀。認為廢除證所稅之後，最直接的效應是成交量回升，估計明年日均交易量可以有一千兩百億元，不再是一潭死水。 聽到成交量增加，第一個反應是：證券股是不是有機會？畢竟市場活絡，它們是最直接受益者。而且掛牌這幾檔證券股，穩定配息兼股價明顯低於淨值，如果多一個營收成長的題材，或許表現會超越大盤。 另一位朋友說，不是這樣的。從開放網路下單之後，手續費全面降價，邊際收入等於邊際成本，經紀業務很雞肋，雖然是排名的要素，讓業者不敢掉以輕心，可是毛利太低，單純成交金額增加，不等同於獲利的提高，不要對成交量過度樂觀。 這個產業沒有深入研究，難以置評，只是轉述正反兩種看法以供參考。不管如何，做生意的就是喜歡人多，從這一觀點來看成交量增加，還是該歸類為利多消息，只要有量，就容易有獲利機會。 中國的光棍節已經過去快一個月，美國的黑色星期五也過去了，全球兩大經濟體第四季最具指標性的銷售活動顯示，網路的銷售成績創紀錄，但是實體商店的業績卻回落。似乎電子商務這塊還有搞頭，可是整體的市況卻激情不再。 消費水平與收入、預期心理這兩項因素有關，這是一回事；在哪裡消費，又是另一回事。就算今年消費普普，總還有恢復高成長的時候，消費行為改變，卻很難逆轉。我說的是電商取代實體店銷的趨勢。 從投資人的角度來看，要注意衰退的產業不見得沒錢賺，像紡織業被當成夕陽產業已經很久，可是這幾年卻出現聚陽這種明星股。 新興產業很誘人，不過很有可能是坑錢的陷阱，像是先前的面板與記憶體，以及現在的智慧型手機。 終端需求還在成長，產業利益卻消失。電商整體會成長，但這個趨勢已經進行二十年，就算還不顯老也進入成熟期，接下來整合的重要性會越來越高。 矛盾的不只是電商與店面的銷售數字，油價與油輪的租金也是強烈背離。國際油價直直落，可是運油的船價卻沒有同步下跌。因為油井不是說關就關，原油還是一桶 接一桶從地殼深處抽出來。用不掉的，總要找地方放，不然抽出來又還諸自然的話，會被環保人士告死。建油庫緩不濟急，原本該縱橫七海的油輪，就被拿來當倉庫 使用。 拿油輪當油庫是不得已之舉，卻也是窮則變的對應措施。同樣的變化必然發生在商場。當買東西的行為逐漸移轉到網路，鋼筋水泥蓋的商場如果不能移作他用，就會 變成廢墟。台灣第一個購物中心台茂，就是轉型為複合式室內運動中心才起死回生。被視為台灣文化實力象徵的誠品，名義上是書店，實際上是小資精品的百貨公 司。賣書是賠錢生意，可是創造出書香的意境，卻是個藍海的市場。
撰文 / 黑傑克 | ||||||