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中石化：海外征程待續

http://stock.hexun.com.tw/2011-05-09/129423205.html

　「中石化將會成為一個國際化的大企業，不僅大而且強。」4月25日，首次以中石化集團董事長身份出席新聞發佈會的傅成玉說。

　　這是傅成玉第一次向媒體發表對中石化的展望。4月8日，傅成玉的辦公室從北京東二環朝陽門的西側搬到東側，其職務則從中海油總公司總經理變為中石化集團董事長。此前一週，中石化集團原總經理蘇樹林由商轉仕，赴任福建省省委、常委、副書記。

伴隨此次人事調整，中石化增設集團公司董事會，而傅成玉則成為中石化集團第一任董事長。

　　1951年出生的傅成玉執掌中海油七年，始終致力於中海油的「走出去」戰略，其中以2005年對當時美國第九大石油公司優尼科的收購最為著名。 這筆高達185億美元的交易最終雖因政治原因未能達成，但傅成玉此後很長一段時間都被業內視為中國油氣公司國際化的形象代言人。

　　中石化國際勘探公司原總經理周玉琦認為，相較中石油、中海油，中石化的國際化「在規模和目標聚焦程度上還有差距」。也正因為如此，業界對傅成玉轉任中石化普遍抱有期待。

　　傅成玉治下的中海油曾於2010年3月斥資31億美元收購阿根廷油氣公司Bridas Corporation (下稱Bridas) 50％權益，此交易被業界視為「有聚焦、有區域」的國際化範本。交易達成後，中海油很快通過該合資公司於2010年11月及2011年3月收購BP及埃克 森美孚在南美的多項資產，已顯現區域效應。

　　遲到的國際化

　　2010年10月，中石化以71億美元入股西班牙公司Repsol在巴西的石油資產，是當年中國石油公司國際化擴張中的最大手筆。

　　但在剛剛卸任中石化國際勘探公司總經理的周玉琦看來，「與中石油相比，我們甚至晚了十年」。他向《財經》記者表示，中石化的國際化「得從2004年算起」。

　　2001年1月，執行中石化國際化戰略的國際勘探公司成立。在此之前，中石化的工程隊伍已經「走出去」，目的是「為國內富餘的工程隊伍找活兒幹」。本世紀初，中石化下屬的一些油田嘗試在海外尋找投資項目，以此輸出工程隊伍的勞動力。

　　這個階段被周稱之為「放羊式投資」。2003年8月，中石化對國際勘探公司進行重組。同時，該公司被明確為中石化對外合作、投資以及對外經營管理的唯一窗口。

　　「這是轉折點。」周玉琦說。在他看來，重組的首要成就是制定了集團公司對外投資決策制度，建立了項目信息篩選、評價、可行性研究、專家委員會諮詢、董事會決策、重大項目上報中石化黨組等一整套決策流程。

　　這標誌著中石化的國際化戰略正式啟動。2004年3月，中石化以1.53億美元收購美國第一國際石油公司（American First International Oil Company，其資產位於哈薩克斯坦），自此得到每年20萬噸的海外權益油。

　　幸運的是，中石化剛一遠航就得以參與沙特阿拉伯王國石油史上的第一次對外招標。這次彌足珍貴的經驗同樣獲得於2004年3月，當時包括中石油在內的所有中國油氣公司在中東尚無像樣的投資。

　　這次招標涉及三個區塊，普遍被認為是進入沙特的敲門磚，因此歐美石油巨頭們紛至杳來，中石化和中石油也參與其中。

　　由於是首次對外招標，沙特做足了準備，條件極其苛刻，只開放天然氣而不開放石油。

　　這意味著中標者如果在勘探過程中發現石油，沙特政府將在補償勘探費用後收回資源儲量和產量。只有發現天然氣，勘探者才有權分享資源，但必須先以極低的價格滿足沙特國內需求後，富餘產能才可出口。

　　但招標方式卻極其簡單透明，所有公司都可以投標，標書現場投進箱子裡，當場開標，不需要技術方案，誰承諾的工程量最多、要求的回報最低，誰中 標。第一區塊很快被俄羅斯Lukoil拿走，這並不出乎意外，但中石化和中石油不能接受空手而歸的結果，雙方約定，如果第二區塊再次失利，將組成聯合體對 第三區塊投出強標。

　　次日，第二區塊競標開始。就在將標書投入箱內前的一刻，中石化為求穩妥，臨時對方案進行了修改，增加了一口井的作業量，成本多出大約四五千萬美 元，但中石化因此中標，也沒有再參與第三輪招標。以一口井的作業量之差中標的，還有西班牙Repsol和意大利ENI的聯合體，他們在第三輪招標中以此險 勝中石油。

　　唯一遺憾的是，中石化拿到的標的，與其他兩個標的一樣，至今未有商業性勘探結果。但至少，後來者中石化因此熟悉了國際化的競逐。

　　專註上遊資源

　　中國自1993年成為石油凈進口國，至2007年，原油對外依存度首度過半，達50.5％。在石油產業鏈中，原油開採的利潤最為豐厚，但中石化 卻一直貧於上遊資源而長於煉油業務。2007年，中石化股份有限公司煉油業務虧損136億元人民幣。重壓之下，中石化國際化的定位轉向「在產油田資產、有 一定儲采量規模的上市公司」。

　　但這一策略卻面對著油價高企對收購機會的擠壓。2008年1月2日，國際市場原油價格在全年首個交易日突破每桶100美元大關，至7月11日，紐約油價創下147.27美元/桶的歷史最高紀錄。

　　但是，隨著國際金融危機在2008年9月爆發，國際油價開始急速回落。2008年末，紐約原油價格一度在盤中跌至35.35美元。機會終於來了。

　　在周玉琦看來，國際金融危機為世界油氣資源的重新分配打開了缺口。首先，部分中小型油氣公司在金融危機中資金鏈斷裂，需要出售資產以償債。其次，金融危機迫使部分大型油氣公司進行資產優化，出讓非核心資產。第三，為維持經濟增長，資源國也提高了對外開放程度。

　　2009年3月初，中石化國際勘探公司向一家關註已久的油氣公司發出「意願全盤收購」訊息。

　　這家名為Addax Petroleum Corporation（下稱Addax）的公司在加拿大和英國兩地上市，總部設於瑞士，在西非和中東擁有油氣資產。截至2008年底，Addax石油探 明儲量為5.36億桶，年產原油5110萬桶（約合700萬噸/年）。五個月後的8月17日，該交易以72.4億美元達成，創下中國能源企業的單筆收購紀 錄，但亦有業內人士批評其代價過於高昂。

　　「如果放到現在，120個億都不一定拿得下來。」比對當前再次突破110美元／桶的國際油價，周玉琦向《財經》記者稱。

　　這次收購的成功，拉開了國際金融危機下中國油氣行業海外併購的序幕。德勤會計師事務所相關數據顯示，2009年中國油氣業海外併購累計投資額為109億美元， 2010年上半年，這一數據即被刷新至116億美元，中國油氣企業成為國際油氣資源市場上最活躍的角色。

　　國際化新解

　　既然是機會，就不會持續很久。

　　根據安永會計師事務所統計，至2010年末，中國已從2009年能源資源國際併購的第一把交椅上跌落。「這並非因為中國的交易活動出現降溫，而 是被其他國家的交易活躍性趕超。」安永中國能源行業主管合夥人吳國強解釋說，巴西、印度、俄羅斯再次成為中國企業面臨的強勁對手。

　　這種競爭態勢，增強了資源國的資源保護主義。「即使是資源國開放，也是一邊打開門，一邊把門檻提高。」周玉琦說，「這讓投資人一隻腳跨進去了，另一隻腳跟進卻有些猶豫。」

　　目前，許多資源國提出在油氣資源投資之上附加煉廠、電廠甚至化肥廠建設等要求。更為苛刻的是，資源國正將產品分成合同修改為服務合同。在這種合 同之下，投資方無法分享資源，只能按自己開採出的油量拿低廉的桶油回報金。一些業內人士認為，簽訂這種合同，已經違背了出去找資源的初衷。

　　接近可自由交易的資源，是中石化應對上述改變的方式之一。

　　2010年10月，中石化與西班牙Repsol在巴西成立合資公司。在該交易中，中石化以71億美元入股Repsol在巴西的資產，形成一個股權比例為40︰60的合資公司。

　　Repsol最初並不期待與競爭對手合資。「他只是想融資。」周玉琦說。交易主要標的分佈在資源最為豐富的Santos和Campos盆地。 Repsol原計劃將這塊資產在巴西上市，但巴西國家石油公司在同期也將上市，因此巴西當局對Repsol作了限定——須在巴西石油上市之後才可啟動上市 流程。「資本市場容量有限，況且巴西國家石油要籌集400億美元，這對Repso的融資能力影響很大，於是我們就抓住這個機會跟他談。」周玉琦回憶說。

　　該交易的另一價值在於，擁有Repsol的跨國公司背景，可為中石化建立在南美發展的海外平臺。「在一個地區，一個團隊管一個項目也是管，幾個項目也不會增加太多成本。」周玉琦印證，中石化的目標正是「在資源富足區域滾雪球，將規模做大」。

　　這種手法，中海油已有先例。2010年3月，中海油同樣以收購方式建立了Bridas平臺。交易達成後兩個月，傅成玉對媒體表示，「這個公司未來可以成為一個新的平臺，用來在南美和其他地區發展，比中海油頂著一個國家石油公司的帽子出去要更容易。」

　　傅的話在此後應驗。2010年11月末，中海油通過Bridas以70.6億美元自BP手中收購了阿根廷Pan American Energy（泛美能源）60％的權益。2011年3月，經由泛美能源、中海油與埃克森美孚簽署協議，收購後者在阿根廷、烏拉圭和巴拉圭的部分資產。

　　但中石化的效仿目前只是「貌合」。「神離」之處在於，傅成玉認為，中國能源企業的國際化本就不應直接與中國能源安全問題掛鉤，「我在當地賣了油、拿了錢，可以再進口。

　　世界石油市場是開放的，中國需要油，可以從市場上買。」這種能源的「貿易安全」觀是一種全球化思維下的能源安全觀，在西方國家早已成為共識，但在中國卻仍顯超前。

　　事實上，依靠海外收購、國際合作獲得權益油來保障中國仍在攀升的能源需求幾乎是不可能的。中海油總公司首席能源研究員陳衛東表示，「中國所謂的海外權益油，能運回來的，也就10％。」

　　在傅成玉看來，國際化的目的應是建立競爭力，而企業的競爭力體現在通過技術與合作，開發更多的油，增大供應量。世界石油需求的總量是平衡的，中國企業在A地市場增加了供應量，在B地市場就可獲得更多的貿易量。

　　中石化的資產是中海油的2.5倍、營收是6倍、員工數量是20倍，目前，傅成玉履新中石化剛剛足月，外界尚不清楚，他將如何在中石化推行他的國際化理念和能源安全觀。

　　由於大部分央企尚未按國資委要求建立董事會制度，傳統上，央企的一把手是總經理。這一次，隨著傅成玉到任，中石化集團董事會浮出水面，而蘇樹林 離任中石化集團總經理後，新的總經理人選至今尚未宣佈。但在中石化集團的網站上，董事長兼黨組書記傅成玉確已名列公司管理層榜首。

高誠資本(8088，前亞科網、亞科資本)系列(5): 石庫門的其他投資(待續)

(1) 購入變靚D(8079)的股權

http://sdinotice.hkex.com.hk/di/NSSrchPersonList.aspx?sa1=pl&scsd=12/06/2010&sced=12/06/2011&pn=ShiKumen&src=MAIN&lang=ZH

(2) 喜羊羊售予意馬國際(585)的賣方

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110218/LTN20110218517_C.pdf

(3) 達進精電(515)CB認購方

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100520/LTN20100520623_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100531/LTN20100531277_C.pdf

(4) 長甲地產(957) Pre-IPO

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20101029/LTN20101029012_C.pdf

(5)創益太陽能(2468) Pre-IPO

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20101007/02468/CWPTRONY-20100917-12.pdf

(待續)

高誠資本(8088，前亞科網、亞科資本)系列(6): Crosby 賤賣了?(待續)

http://realblog.zkiz.com/greatsoup/25496

(3) Crosby Capital 發展

2001年11月， 公司收購Crosby Capital，該年年報也無無披露收購金額，相信因收購金額不大，故為一不須披露交易。據稱，該公司於1984年成立，為一間以新加坡為基地之公司，在企業融資及資產管理方面擁有既定的區內特權及聲譽。

2002年2月，因購入Crosby Capital，經營範圍變更，故易名為亞科資本。

2004月3月，以Crosby Capital 資產注入英國AIM空殼公司Skiddal Capital Inc.,，反收購取得控股權後，並引入少量資金。

2004年7月，Skiddal Capital Inc.,完後後該公司改名為Crosby Capital Partners Inc.。

2004年8月，Crosby Capital Partners Inc.重組，把中國的投資顧問業務轉予金匯投資(378，現事安集團，前城市資源、Axion Forrest、中國工業國際、中國國際森林資源、金匯投資)及軟庫發展(648，現中國仁濟醫療，前敏速投資、祥華發展、軟庫發展)當時分別持有49%及49%的SIIS X Capital)。

2004年9月，向原持有人購入Crosby 品牌。同月，向其他僱員出售Crosby Wealth Management (Asia) Limited，之股權。

2007年9月，Crosby Capital Partners Inc.確認已與Forsyth Partners Group訂立諒解備忘錄，以向Forsyth收購部分基金業務。

2007年12月，旗下Crosby Capital Partners Inc.購買Paul Giles於附屬Crosby Wealth Management (Asia) Limited，之股權，作價84.2萬美元。

2008年3月，為更有效反映本公司現時之業務活動，公司改名為高誠資本。

2008年5月，Crosby Capital Partners Inc.改名Crosby Asset Management (Holdings) Limited。

2008年9月，Crosby Asset Management (Holdings) Limited出售國際基金研究及評級業務。同月，結束Forsyth Sub-Funds業務。

2008年10月，公司宣佈管理資金大減。

2009年8月，Crosby Asset Management (Holdings) Limited其退出為Apollo Multi Asset Management LLP 之合夥人。

2010年6月， 公司向Crosby Asset Management (Holdings) Limited購回Crosby Capital幾乎全部業務，並把企業融資及財務顧問服務業務售予前主席Ilyas Tariq Khan及管理層Robert John Richard Owen分別持有88.86%及11.14%之公司ECK Partners。而Crosby Asset Management (Holdings) Limited把變成一空殼。

2010年12月，公司ECK Partners出售Crosby Asset Management (Holdings) Limited，作價僅929,644美元。

http://realforum.zkiz.com/thread.php?page=3&tid=5994

鱷兄:

http://www.google.com/hostednews/ukpress/article/ALeqM5gsxyTat2OJzRJiX01CYaAZvKDYgA?docId=N0654481303130898503A
想當日石庫門收購8088，同時出售Crosby Asset Management。車仔老闆艾巴莫域治的兒子以三百萬磅買入CAM的26%股權

武夷藥業(1889)主要股東為中國高速頻道的股東(待續)-極強賣出建議，建議港交所停牌

1. Muddy Water :CCME: Riding the Short Bus to Profit

http://www.muddywatersresearch.com/wp-content/uploads/2011/02/CCME_MW_020311.pdf

2.China MediaExpress Holdings, Inc. Announces Resignation of Independent Auditor and Chief Financial Officer 

http://www.ccme.tv/eng/ir/press/p110314.pdf

3. China MediaExpress Receives Delisting Decision Letter From Nasdaq

http://www.ccme.tv/eng/ir/press/p110519.pdf

4. http://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1399067/000095012309047346/y78076r4prer14a.htm#262

高速頻道借殼文件 (p.104)

As of the date of this proxy statement, Zheng Cheng beneficially owned 59.5% of CME’s equity interests, Ou Wen Lin beneficially owned 30.5% of CME’s equity interests through Thousand Space Holdings Limited and Qing Ping Lin, the brother of Ou Wen Lin, beneficially owned the remaining 10.0% of CME’s equity interest through Bright Elite Management Limited. 

...

Marco Kung

Mr. Marco Kung Wai Chiu, is currently serving as a financial controller, qualified accountant and company secretary of Wuyi International Pharmaceutical Company Limited, a company listed on the Hong Kong Stock Exchange. He has over ten years’ experience in business advisory services and financial management. He graduated from Hong Kong Lingnan University in 1997 with a bachelor’s degree in business administration. He further obtained two master degrees in business administration from the University of Wollongong, Australia, in 2005, and in corporate governance from the Hong Kong Polytechnic University in 2008. He is a fellow member of both the Hong Kong Institute of Certified Public Accountants and the Association of Chartered Certified Accountants. He registered as a Certified Public Accountant (practising) in

Hong Kong since 2007. He is also an associate member of both the Institute of Chartered Secretaries and Administrators and the Hong Kong Institute of Chartered Secretaries.

5. http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070122/01889/EWP115.pdf

武夷藥業上市文件:

(1) Thousand Space Holdings Limited is an investment holding company whose entire share capital is wholly owned by Lin Ou Wen.

(2) Bright Elite Management Limited is an investment holding company whose entire share capital is wholly owned by Lin Qing Ping.

6. http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070122/01889/CWP115_c.pdf

武夷藥業上市文件(中文):

(1) Thousand Space Holdings Limited 為一家投資控股公司，其全部股本由林歐文全資擁有。

(2) Bright Elite Management Limited 為一家投資控股公司，其全部股本由林慶平全資擁有。

7.  http://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1399067/000095012309047346/y78076r4prer14a.htm#262

Prior to the establishment of CME, he had held a number of senior executive positions in various government agencies, state-owned enterprises and other companies, including the agriculture department of the Chinese Communist Youth League in Yunnan Province, Yunnan Qingnian Xinchangzheng Trading Company, Fuzhou Shoushan Waterfall Group EM Polder Co., Ltd., Fuzhou Electronics Mall Co., Ltd. and Fuzhou Mandefu Food Co., Ltd. 

8. http://www.mdf.com.cn/company/company_browse.aspx

曼德夫所有的技術、配方、管理是香港曼德夫集團有限公司和福州曼伯羅食品有限公司1998年聯合從美國MINNEBEARL（曼伯羅）公司引進中國市場，有關標誌、技術已在中國相關部門註冊登記。關鍵技術已獲得國家專利，國家實用新型專利號：ZL99 2 29995.0。美國MINNEBEARL成立於1968年，在全球擁有2000多家連鎖餐廳，主營炸雞、漢堡和三明治，是美國快餐行業七大品牌之一。香港曼德夫集團是一家致力於全球飲食業創新與發展的綜合性實力企業，在海內外享有廣泛的知名度。

9.http://finance.sina.com/bg/tech/sinacn/i/2011-05-27/11175579765.html

“曼德夫”隸屬於香港曼德夫集團。香港曼德夫集團與香港上市公司武夷藥業擁有同一辦公地址和電話號碼。

10. http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110418/LTN20110418258_C.pdf

孔 維 釗 先 生，37歲， 為 公 司 秘 書 兼 財 務 總 監。 孔 先 生 於一九九七年在香港嶺南大學畢業，取得工商管理學士學位。於二零零五年，獲澳洲 University of Wollongong  頒授工商管理碩士學位以及於二零零八年獲香港理工大學頒授企業管治碩士學位。他為香港會計師公會、特許公認會計師公會及香港稅務學會的資深會員。他亦為英國特許秘書及行政人員公會以及香港特許秘書公會的特許秘書。他自二零零七年及二零一零年分別註冊為香港執業會計師及註冊稅務師。他於商業顧問服務及財務管理擁有逾十年經驗。他於二零零六年八月加盟本集團。

11.

核數師

陳葉馮會計師事務所有限公司

執業會計師

12. http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=1209

總結起黎,同陳葉馮有關的公司都必然存在債券,我說的債券當然包括優先股,壞公司同差公司可以用價值投資的手法排除,唯有好公司的報表都相當完美,這樣的好公司絕對是投資的一流目標,第一天然正是如此,但結果卻是災難的,這些好公司空有大金,卻無力支付少少的支出而發債集資,由於發債集資時都會有當而皇之的理由,加上派息又一直正常,這一點實在難以令人發覺,真係死左都唔知乜事,正正堂堂的老千股用腦可以分得出,但陰陰濕濕的騙子股就害得人多了,結果陳葉馮的危害性遠比其他同行大

思考的碎片--腦力激盪/07-02 未完待續版 slamnow

【專欄】“中國合夥人”的“小時代”：字幕組是劇終還是待續

繼2014年11月22日射手網正式關站一個月後，12月20日，人人影視字幕站也宣布正式關閉。“字幕組時代終結”的聲音傳遍網絡，有網友直呼“追到一半的《行屍走肉》怎麽辦?”

曾經作為版權灰色地帶，有著盜版原罪和避風港原則糾結，卻又讓國人更方便領略國外影視劇的字幕組時代真的是“終將逝去的青春”嗎?或許它只是換個馬甲重新開展也尚未可知。

“中國合夥人”的“小時代”

“非常遺憾地通知大家，人人影視正式關閉，需要我們的時代已經離去，現在有更好的渠道代替了我們⋯⋯”

2014年12月20日上午10時44分，在人人影視的官方微博上打出來的這行字，被輿論看作是字幕組的最後告別。而一句“我們的時代已經離去”則引發了無限的唏噓之聲。這與早前射手網站長沈晟在關網公告說的“需要射手網的時代已經走開了。因此，今天，射手網正式關閉”異曲同工。

字幕組實際是翻譯愛好者的組織，他們是為海外影視劇等視頻以及遊戲制作中文字幕並提供免費下載服務的民間團體。按照比較公認的說法，近年來國外電視劇在國內從小眾走向主流，字幕組可以說是重要的功勛之一。從這個角度來看，這些組織在幫助國人能跨越語言屏障直接接觸世界影視娛樂文化上起到了重要作用。

從根源上來說，字幕組的主流並不是以賺錢為目的。據媒體報道，字幕組大多是由有海外生活經歷的人士組成，相互之間並不認識。他們精通外語，在工作和學習之余，通過網絡聯系、分工協作，將國外的影視作品翻譯成本國語言的字幕，上傳到網絡免費供網友下載。以人人影視為例，其前身為YYeTs字幕組，2004年由加拿大留學生創建，2006年擴大為獨立論壇。

“字幕組的關鍵詞是業余與分享，這也是諸多字幕組為何能在十年間，經過那麽多次版權整頓的運動，而沒有被拿下的一個原因。”業內人士分析稱：“字幕組有點像《中國合夥人》，包括盜版的橋段都接近，只不過字幕組並不怎麽賺錢，更多的是憑興趣來翻譯，也因此其創造了許多膾炙人口也被頻頻吐槽的神翻譯。”

在過去，國外影視劇盜版問題主要集中在那些大的視頻網站，盡管背後是字幕組的推波助瀾，因為盜版的海外影視劇大多是字幕組翻譯後，被視頻網站用“拿來主義”賺取點擊量。業內人士認為：這種情況也讓字幕組有了一定的生存空間，畢竟版權部門在力量有限的情況下，與其先拿完全松散化的字幕組開刀，不如先把展示平臺解決掉，也因此，在版權部門的壓力下，主流的視頻網站近年來已經基本實現了正版化。而由此，字幕組作為盜版問題的源頭，打擊排名也就到了第一位。

這個版權真空的小時代，終將逝去⋯⋯

“金錢永不眠”的“大地雄心”

字幕組所賴以生存的法寶是避風港原則。《中國著作權法》規定，為個人學習、研究或者欣賞，使用他人已經發表的作品，屬於合理使用。而“避風港”原則則是指在發生著作權侵權案件時，當ISP(網絡服務提供商)只提供空間服務，並不制作網頁內容，如果ISP被告知侵權，則有刪除的義務，否則就被視為侵權。

這一規定，對於許多看過字幕組翻譯的海外劇集的網民來說並不陌生，因為幾乎每個這樣的影片上，都會被字幕組標註類似“僅限學習交流”的字樣。字幕組提供翻譯好的影片，再以“學習”的名義上傳，並被第三人分享到視頻網站上，一個借助著作權法和避風港原則形成漏洞的傳播鏈條也就成型。

然而，這並不能讓字幕組完全置身於版權問題之外。早在2009年，人人影視就因為盜版資源被查，當時包括 “伊甸園”“BT中國聯盟”和“悠悠鳥”在內的111家視聽節目服務網站被關停整改。人人影視當時宣布網站轉型，放棄視頻下載，只提供字幕服務。隨後， 人人影視頑強活了下來，又撐了五年時間。

僅僅靠公益和興趣，字幕組在十年的發展中，同樣遭遇到了生存難題，同時面對金錢的誘惑，一些字幕組因此轉型，想要從網絡視頻的粉絲經濟中獲得回報的拓荒思維，和美國電影《大地雄心》類同。

日前，國家版權局通報指出，2014年9月，根據美國電影協會投訴，上海市文化市場行政執法總隊對“射手網”涉嫌侵犯著作權案進行調查。經查，“射手網”由上海射手信息科技有限公司經營，該公司在“射手網”上開設商城，以盈利為目的，銷售其複制於硬盤存儲設備的“2TB高清綜合影音合集資源”“3TB高清超級影音合集”等產品⋯⋯該公司無法提供上述電影作品的相關著作權許可證明材料。

顯然，射手網的落幕，也恰恰源自於其對金錢的沖動。而人人影視的倒下，則是它重新回到視頻下載的老問題之上。據鳳凰科技調查，“在人人影視關站之前，幾乎主流的美劇都可以在人人影視找到下載鏈接，人人影視也憑借更新速度快、翻譯準確成為美劇迷心中的首選。”

不再僅僅是字幕下載服務，不再僅僅是免費分享，這些都讓人人影視、射手網這些字幕組龍頭成為了知識產權保護力度加大過程中的“出頭鳥”。

“羅生門”還會上演嗎

黑澤明的《羅生門》演繹的是一個眾說紛紜、不知誰真誰假的故事。而對於字幕組來說，最近這幾年，關站、維護、重開、再關張的事件發生過多次，輿論對其的褒貶不一，也使得其到底是否該消失，備受爭議。

這種矛盾的心態，在視頻網站身上表現得尤為突出。依靠字幕組的突出貢獻，在視頻網站誕生之初，以“分享”為名，其平臺之上海量的海外影視劇為其吸引了數量龐大的粉絲群體。而隨著正版化進程，這種親密無間早已遠去，民間字幕組總是在海外熱播劇上映後，第一時間推出字幕，而花了大價錢購買版權的視頻網站卻沒有這麽高的效率，以至於這個“時間差”造成了視頻網站大量的無效花費。

“對於形成追劇習慣的網民來說，字幕組永遠是第一選擇。”一個視頻網站的員工無奈地說，但我也要承認，他們進行翻譯和二次加工之後的許多影片，就其字幕質量而言，很多都更貼近當下網民的觀影感受。比如《星際穿越》，字幕組都會在字幕上對一些物理詞匯做出註解，讓人看著更加通俗，有點類似彈幕了。僅僅從這一點上論及，他們確實有原創的味道。”

招安已經成為了一種節奏。“有人在和擁有版權的視頻網站合作，提供翻譯服務，一集能有500元的報酬。”一位據稱參與過字幕制作的南京大學研三學生王艷對媒體表示。而另有媒體稱：人人影視字幕站關閉後，大家熟悉的翻譯“灰灰”就透露已轉戰搜狐、樂視平臺，成為“正規軍”，而像特效、後期制作的成員則很可能“集體失業”。談及在視頻網站的工作，“灰灰”說：“不是每個劇都是我們做的，什麽時候更新也是視頻網站的事。”

但對於大多數網民來說，招安並不是他們希望的結局，他們更希望在“劇終”的字幕同時，標註上“待續”的字眼。據稱，在最新一集的美劇《破產姐妹》片尾，出現了字幕制作人員的話——“就算哪天不讓翻了，還可以錄音頻之類的嘛，口譯版，估計還省了打字。我們沒有失業，也不用擔心找不到我們。各位放心，我們很好。”

【作者：張書樂 微信號：zsl13973399819 】

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華夏、東吳又中槍 萬能險監管整治風暴“未完待續”

一波未平，一波又起。繼前海人壽、恒大人壽被責令整治後，華夏人壽、東吳人壽也“中槍”，整治萬能險的監管風暴尚未結束。

12月28日，保監會發布消息稱，對萬能險業務整改不到位的華夏人壽、東吳人壽2家公司采取暫停互聯網保險業務、三個月內禁止申報產品的監管措施。

同時，保監會對全部9家已報送萬能險整改報告的公司，派駐檢查組進行現場核查，根據核查情況采取進一步的監管措施。

禍起客戶信息不完善

今年5月至8月，保監會對前海人壽、恒大人壽、華夏人壽、東吳人壽等9家公司開展了萬能險專項檢查，並對發現問題的公司下發了監管函，責令公司進行整改。近期，上述9家公司陸續上報了整改報告。華夏人壽、東吳人壽等2家公司未對檢查發現的互聯網保險業務客戶信息不真實問題整改到位，保監會對其采取了暫停互聯網保險業務、三個月內禁止申報新產品的監管措施。

此前，針對互聯網保險領域萬能險產品存在銷售誤導、結算利率惡性競爭等問題，保監會先後叫停了前海人壽、恒大人壽等6家公司的互聯網保險業務。12月5日，保監會針對前海人壽萬能險賬戶管理整改不到位，對其采取了停止開展萬能險新業務的監管措施。

華夏人壽28日公告稱，公司將進迅速完善部分客戶信息。公司互聯網業務部分客戶信息不完備，起因於在2015年通過合作平臺銷售情況時，對方以保護客戶隱私為由拒絕提供客戶聯系方式。目前這部分客戶95%以上已退保，剩余部分客戶的信息，將與合作平臺商洽，盡快補充完善。

從公司表態來看，東吳人壽互聯網萬能險業務被整治的起因與華夏人壽如出一轍。東吳人壽對第一財經回應稱，會盡快完善相關客戶信息，公司互聯網萬能險業務部分客戶信息不完整，起因於2015年合作平臺招財寶未能提供部分客戶聯系地址，目前有575名客戶信息不完整，公司將嚴格按照監管要求，與合作平臺積極商洽，盡快補充完善。

從嚴監管成定局

自去年下半年以來，以安邦系、恒大系、寶能系為代表的多路險資在資本市場大舉“掃貨”藍籌股，引發上市公司與險企爭奪控制權之爭，也給股市帶來不小的波瀾。其背後的模式在於，險企通過萬能險和結構化產品募集資金，利用期限錯配投資於收益較高的權益類資產。

12月初，證監會主席劉士余痛斥“門口的野蠻人”變“行業的強盜”，險資自此被推到了風口浪尖。隨後，保監會祭出系列舉措規範萬能險業務。

12月13日，保監會主席項俊波在專題會議上指出，完善規則，通過加強制度約束，強化比例約束，降低負債成本，嚴格壓力測試，推動萬能險規範有序發展。

相較於此前被叫停萬能險業務的前海人壽和被暫停委托股票投資資格的恒大人壽，此次被整治的兩家險企皆是由於互聯網渠道萬能險業務客戶信息不完善造成，而這兩家公司險資運作在資本市場上並未十分顯山露水。

華夏人壽明確表示，做“老實人”，不做“野蠻人”。在資本市場上航，公司一直堅守底線，只做財務投資者，只做市場穩定器。自公司成立以來，從未有過在二級市場舉牌行為，曾經持有兩家上市公司股票超過5%，均是通過協議轉讓和大宗交易購入，沒有引起股價波動，始終堅持做友好投資者。

東吳人壽也表示，公司產品體系豐富，儲備充足。公司重視實體經濟發展，堅持穩健投資，強化資產負債聯動，從未有過二級市場舉牌行為，投資收益率連續多年超越市場平均水平。

保監會表示，下一步將研究完善監管制度，做好已出臺政策的執行工作，加強對重點公司的監測和窗口指導，對違規公司果斷采取嚴厲監管措施，規範市場秩序。同時，按照“保險業姓保”的要求，充分發揮萬能險靈活、透明的優勢，提升萬能險產品的保險保障水平，優化萬能險產品期限結構，防範相關風險隱患，推動萬能險業務規範有序健康發展。

對於監管政策走向，東方證券研報認為，政策會規範，但鼓勵險資長期投資、價值投資的方向不會變。保險業面臨的重點風險還是資產負債期限錯配風險，“長線短配”和“短線長配”現象。對於正常的資本操作，只要做好信息披露，交代清楚資金來源，依法合規，主動接受監管即可。

口說贊成撤回　拒撐中止待續網絡23條今再闖關　工聯會或龜縮

今提休會待續建制無一致意見

回到英殖時：立法局休會　待續無期