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王雪紅同時身兼數十家公司董事長，靠一套董事會管理法，統領大軍。她決策極快，但要換掉旗下總經理，她都會長期布局，等待時機，再瞬間出手。 撰文‧林宏達、何佩珊、周品均三月二十日，一開完董事會，宏達電火速發出公開信，正式宣告周永明的職業生涯到了要轉彎的時候。 二○○五年八月三十日，周永明從宏達電前執行長卓火土手上接下棒子，九年七個月，就此畫下句點。 「今天，我們將開啟一個新的時代。」信中明言，董事長王雪紅將兼任執行長，周永明將卸下執行長一職轉任新興裝置實驗室負責人，「此舉是董事會和全體經營團隊的戰略性決定」。 事後，王雪紅接受媒體訪問時強調，周永明是「上另一個台」，並非下台，但是，周永明從掌管宏達電一萬七千名員工的執行長，變成宏達電旗下一間百人研發實驗室的負責人，這個新舞台，顯然比原有舞台小得多。 宏達電營收在一一年創下高峰後快速下滑，一四年股東會時，小股東還怒嗆，要求執行長周永明下台，當時，董事長王雪紅還幫周永明辯護。已經等了四年，為什麼這時候突然撤換周永明？ 事實上，從一三年開始，王雪紅就逐步展開對周永明削權的計畫。一三年十月，周永明接受英國《金融時報》採訪時宣布，他暫時遠離營運重心，將業務、行銷及供應商關係，交給董事長王雪紅負責，兩個月後，財務長張嘉臨升任全球業務總經理暨財務長。 而這次王雪紅兼任執行長，業界多半認為只是過渡，張嘉臨仍然是目前王雪紅最屬意的人選。 一位手機產業高階主管觀察，過去兩年，周永明不斷被削權，「張嘉臨在宏達電相當強勢。」 布局．兩條市場路線 派張嘉臨領軍中低價市場 一三年開始，宏達電內部就分成兩條路線，一條路線是以王雪紅親自領軍，進攻低價手機市場的團隊，而張嘉臨就是王雪紅推動中低價智慧型手機路線的執行者；另一派則以周永明領軍，主攻高價手機市場。 張嘉臨雖然是財務背景出身，卻能和研發出身的周永明分掌不同路線的手機產品，證明他對宏達電的實質影響力。而張嘉臨與王雪紅的交情已經有十多年，深得王雪紅信任，讓他在宏達電呼風喚雨。 ○二年，當時在高盛的張嘉臨協助宏達電發行全球存託憑證，開始負責宏達電業務。之後宏達電業績愈做愈好，同時，張嘉臨在高盛也一路高升至董事總經理大位，據傳張嘉臨在這段期間，還在宏達電與蘋果專利戰中，擔任為王雪紅出謀獻策的重要軍師。一○年，王雪紅首度出手挖角張嘉臨，直到一二年才讓張嘉臨點頭答應。 一三年，在宏達電hTC One系列M7英國倫敦發表會場，雖然當時的三巨頭王雪紅、周永明、張嘉臨都在，但在場記者觀察到，張嘉臨不僅全程陪伴王雪紅，也開始正式面對媒體，往後更經常可以看到宏達電對國外媒體發言的是張嘉臨，而不是周永明。 端倪．M8發表會 嗅出周永明、張嘉臨誰得寵一四年，宏達電分別在美國紐約和倫敦兩地舉辦M8發表會，僅周永明一人在紐約撐大局，張嘉臨則是陪著王雪紅主持倫敦發表會。宏達電內部員工指出，在公司內可以明顯看出，王雪紅和周永明兩邊是分開決策，而張嘉臨則充分得到王雪紅的授權。 有別於往常為周永明辯護，一四年初，王雪紅公開承認，宏達電的錯誤，就是忽略龐大的中階市場。 但從高階手機轉型做中低階手機，等於要重新改造供應鏈和經營策略，談何容易？ 一位手機產業的高階主管透露：「張嘉臨找人，都是找人到房間裡罵」，顯示他的管理作風很強勢、「宏達電人事動盪，未必只是因為周永明的關係。」他觀察，內部資源分配嚴重衝突，導致連宏達電軟體設計的關鍵人物、前研發副總陳學群，整個團隊跳槽華碩，「這批人是當初和Google深入合作培養出來的。」高手離職，對宏達電打擊更大。 他分析：「這次最令人驚訝的，是王雪紅自己跳下來。」外資曾評論過，王雪紅對手機設計製造並不熟悉，但此次並非是外界傳言已久的張嘉臨，或者是手機設計出身的老臣營運長陳文俊出線，顯示公司內部還在處理人事問題。 一位曾參與王雪紅董事會運作的董事觀察，王雪紅投資公司相當多，她的經營風格是：平常充分授權，但在董事會上會充分討論，「公司賺錢、賠錢，都不見得會換總經理。但她問的問題，你要答得出來。」他分析，王雪紅換高階主管，不會因業績下滑馬上換人，但市場與公司策略要一清二楚。 他分析，王雪紅在意數字，還有數字背後的邏輯。公司獲利，她會再追問，和同業相比，是高是低，為什麼高，應收帳款多久能收回來，為什麼帳齡變長？在董事會上，她會從數字一一追問，測試總經理究竟了不了解狀況。 出手．M9新機出包 晶片過熱問題，時間點敏感同時，她也會準備隨時可以接任總經理的備任人選。曾經，王雪紅投資的電子通路公司全達，某位高階主管因為健康因素打算退休，卻被王雪紅慰留，開出優厚條件：不用上班，薪水照領，條件只有一個，要按時參加董事會。 一年半後，這家公司狀況不佳，一次董事會上，王雪紅對總經理的答案非常不滿意，董事會開到一半，王雪紅當場開除總經理，要求這位高階主管接下總經理位置，「王雪紅還跟其他董事說，你很少看我這麼生氣吧？」他回憶，「她做決策很快，上億元的生意決策，都能馬上拍板定案，但她對人的考慮卻很細膩，不會太快。」事實上，隨著張嘉臨在媒體的曝光度增加，周永明要下台的傳言在業界流傳已久。三月十六日，荷蘭網站報導，宏達電新旗艦手機有過熱問題，時間點相當巧合。 M9是售價兩萬元新台幣的高階手機，一名外資分析師說，前幾個月M9零組件開始拉貨時，外資就曾詢問過高通應用處理器晶片有過熱問題，宏達電為什麼沒有受到影響？但沒想到，最後M9發表後還真的出現問題。 宏達電創業初期，王雪紅曾在宏達電虧損時，仍砸下十億元力挺，是因為宏達電走的是王雪紅心目中值得投資的方向，一旦方向沒有共識，公司營運下滑，她只得逐步布局，先削減周永明權力，同時培養執行長接班人選，若仍達不到止血目標，她最終快速執行換人決策，快刀斬亂麻。 財務出身的張嘉臨，能領導hTC嗎？ 張嘉臨近年工作成績 2002年 加入高盛，從助理做起，協助宏達電發行全球存託憑證2007年 升上高盛台灣區董事總經理 ５年當上高盛董事總經理2010年第一次被王雪紅挖角，最後高盛成功留人2010年12月 升為高盛全球合夥人2012年4月 出任宏達電財務長被宏達電成功挖角，每年權力更大2013年 出任宏達電全球業務總經理 宏達電 經營團隊現況 董事長兼執行長 王雪紅 hTC Future Development Lab （新興裝置實驗室）負責人 周永明 全球業務總經理 暨財務長 張嘉臨 全球營運長 陳文俊 全球行銷總監 伊卓里斯．穆提 （Idris Mootee） | ||||||
2015-07-13 TWM
證交所調查報告證實，宏達電編新財測之前，就已知十一億元預付權利金沒有編入，為何在四十四天後，由王雪紅親自拍板，改變決策方向？今年開始，王雪紅在內部展開一連串改革，王雪紅和張嘉臨的關係，也跟著面臨挑戰。
撰文•林宏達、周品均
股價跌破「九二共識」之後，六月七日，摩根士丹利發布最新報告，將宏達電子評為「減碼」，目標價調降為五十七元。這是宏達電上市以來，外資對其目標價最悲觀的預測。
「（宏達電）下修第二季財測，不令人意外，但下修的規模和時間點卻令人驚訝，不僅令人擔心（宏達電）基本面弱化，管理層的可信度也令人遲疑。」摩根士丹利分析師Jasmine Lu在報告中如此評論。
六月二十二日，台灣證交所調查報告出爐，證實宏達電四月二十二日編製新財測之前，就已知有十一億元的預付權利金減損卻沒有編入。這證明宏達電原本無意揭露所有的壞消息，卻在四十四天後，突然改變方向。
一位會計師事務所高階主管質疑，「二十九億元的資產減損，為什麼選上這個時機做？」「這項資產減損的內容，到底是什麼？」「這些沒有價值的資產，難道在股東會時還不知道？」
打銷資產關鍵
無法掌握市場銷售狀況
有人認為，宏達電選擇在此時大幅調降財測，打銷庫存，和二○一一年三月二十五日，宏碁無預警調降財測十分類似，那一次調降財測，六天後，宏碁召開臨時董事會，宣布宏碁執行長暨全球總裁蘭奇辭職。換言之，這是高階主管改朝換代下出現的調整。
但一位手機產業高階主管觀察，宏碁與宏達電情況並不相同。宏碁當年調降財測，是在執行長蘭奇離職前，打銷通路庫存。而宏達電這次調降財測，距離前執行長周永明三月卸任已有一段時日，顯示全球銷售業務總經理暨財務長張嘉臨無法掌握市場銷售狀況，才是導致宏達電調降財測的關鍵。
根據公開資訊觀測站，宏達電四月營收較去年同期下滑三八％，五月營收，更較去年同期大減四八％！但三月時周永明卸任，宏達電營收還較去年成長二三％。新的旗艦機種M9銷售不振，加上中國市場失利，導致宏達電四、五月營收突然快速下滑。
而同一時間又進行資產減損。為何選在此時？這位手機產業高階主管分析，此次打銷的閒置資產，一大部分是按預估銷量計算的預付權利金。根據宏達電一五年年報，去年年底，在公司竭力降低成本之時，預付權利金仍逆勢增加，顯示宏達電預期今年能賣出更多手機。
但今年四、五月營收顯示，手機銷量遠不如預期，下一波旗艦新機要到十月才會推出，既然找不到下一波帶動大成長的動能，因此宏達電在此時選擇認錯打銷，降低損失。
張嘉臨是宏達電全球業務總經理暨財務長，財測失準和掌握不住市場狀況，他難辭其咎；至於資產減損決策，傳出是王雪紅親自拍板，更以此證明兩人的信任關係大不如前。雖然宏達電發言體系對本刊求證相關資訊時，以「不便進一步透露」婉拒，但無論如何，經此財測事件後，張嘉臨想要登上執行長大位，已經充滿變數。
某位從宏達電離職的主管觀察，周永明離職後，大家都認為，張嘉臨有機會再上一層樓，「空出（執行長）位置，就是告訴他，做得好，（執行長）位置就是你的」，但他升任全球業務總經理一年半後，宏達電等到的卻是一季慘虧近一個資本額。
機海戰術失敗
難在消費者心中留下印象
張嘉臨的管理風格和周永明不同，周永明不愛管細節，但張嘉臨卻是事必躬親。「張嘉臨每周工作超過一百小時，每個星期都在飛。」這位離職主管觀察，這麼密集工作，原因之一，「是他很怕被人誤導」，所有事情，都要自己裁決，「開會的時候，是所有人向他報告，由他自己做決定」， 一件事到他手裡，有時甚至要一、二個月才能拍板定案。
「機海戰術是他（張嘉臨）拍板的。」這位離職主管表示，今年上半年，宏達電就推出了十六款新手機，但新的旗艦機種和前一代差異不大，各機種也缺乏能在消費者心中留下印象的特色。
張嘉臨的另一個盤算是，旗艦手機M9將採用聯發科技晶片和高通晶片兩種不同版本，他認為，美國消費者偏愛高通晶片，這個市場產品不須改變，其他地區消費者，對用什麼晶片並不敏感，就可改用聯發科晶片，為推出「高規低價」手機做準備，卻沒想到其他市場對新手機不買單，導致買氣崩盤。
這位離職主管透露，今年以來，宏達電內部多起人事變化，顯示王雪紅正在進行新一波的權力洗牌，而營收預測大失準頭，讓張嘉臨「留校察看」，也牽動進一步人事重整。
張嘉臨雖然身為財務長，但現在財務人員是直接向副總王文淵報告，「王文淵再向王雪紅報告。」他說，對張嘉臨只是「知會」。兩、三個月前，王雪紅又聘任資誠會計師事務所的外籍顧問，進入宏達電負責營運，「作用相當於行政長」，引入新高階主管，主掌法務等營運，並負責宏達電組織重整。
儘管，宏達電發言體系表示，張嘉臨目前仍以財務長身分領導財務人員。而引進外部顧問，主要在重新改造宏達電的組織、流程，重塑宏達電的權力結構。但在大幅調降財測事件後，會不會「剛好順勢」削減張嘉臨的權力？令人玩味。
今年上半年，宏達電高階主管流失也增大，四月時，宏達電原負責產品線規畫的副總蕭才祐離職，到聯想擔任副總裁和手機產品負責人，從強將變對手。蕭才祐是宏達電的重要研發人才，當初宏達電派工程師到Google矽谷總部，跟Google合作開發系統的關鍵開發案，「他就是Project Leader」，這個案子，給了宏達電股價第二次破千的動力，他在宏達電十年，但直接向張嘉臨報告後，選擇離職。
這位離職主管觀察，宏達電的研發副總，原本只有五、六位，為了留人，去年底開始到現在，增加到十位研發副總，許多原是處長級的人，升為副總，「給不了錢，只好給title（職稱）。」張嘉臨自己招募進來的人，已經有八位處長級以上的人離職，今年八月，宏達電才會再發紅利，到時候，人才流失的壓力將會達到高峰。
外資不看好
認為短期內難扭轉頹勢
一位跟隨王雪紅多年的老部屬觀察，王雪紅的用人哲學是，賺錢時不會換人，賠錢時不會換人，但經營團隊如果搞不清楚狀況，就是重大警訊。短期內，宏達電內部無人能取代張嘉臨的位置，但如果仍無法掌握市場狀況，他要登上宏達電執行長大位，難度只會更高。
今年十月，宏達電才會再推出新的旗艦手機，今年下半年，宏達電也將推出包括心跳帶、磅秤和手環在內的物聯網產品，以及虛擬實境產品；但就連外資都認為，短期內，宏達電難再推出扭轉營運頹勢的關鍵產品。今年第三季，宏達電營收和股價仍有不小壓力。
摩根士丹利質疑，小米靠電子商務崛起，宏達電到現在，還沒有電子商務的發展策略，行銷運作也缺乏效率，旗艦產品差異又小，「宏達電能看到隧道盡頭的亮光嗎？」報告中質疑。財測失準，也反映出宏達電無法掌握終端市場的弱點。
現在，宏達電的股價已經跌破淨值，六月二十六日，宏達電市值已降到六百三十億元，只要三百多億元，就能取得宏達電的經營權。
宏達電上市後兩年，就交出一年賺進近一個資本額的成績單，如今，卻變成一季虧損將近一個資本額。股東會上，小股東說，把自己的退休金、棺材本都拿來投資宏達電，最大心願就是看到宏達電再次破千。不加快針對自身弱點，大力改革，宏達電將會讓小股東再次失望。
外資喊減碼，對宏達電最新的預測——外資對宏達電目標價比較表摩根士丹利 巴克萊證券 德意志銀行 野村證券目標價 57 69 78 65
預估2015年
每股盈餘 -14.58 -13.24 -10.06 -14.92 評等 減碼 由加碼改為減碼 持有 減碼原因 銷售預期大降三成、毛利降低、支出上升 宏達電在銷售上受到iPhone 6衝擊大於預期，內部需要重整 高階機種銷售下滑、中國銷售減緩 近期內無法挽回頹勢、必須加速降低成本單位：元 資料來源：各公司報告 整理：林宏達