千億資金 待上滬港通列車
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GS(14)@2015-02-03 00:42:05http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150202/news/ec_ecn1.htm
【明報專訊】2007年，「港股直通車」雖然胎死腹中，卻曾帶動恒指升破30000點歷史高位；事隔7年，滬港通終於在去年啟動，初時反應慢熱。不過，業內人士指出，待各路關卡放行，過千億公募基金、保險資金將南下港股，可謂源頭活水；聯通機制又決定了AH股估值的動態平衡，A股牛市，港股也將受益；更何，滬股通暢旺必然增加本地人民幣成交，香港的人民幣離岸中心地位將遠勝新加坡、倫敦等地，而鞏固金融中心地位，正是本港安身立命之本。
進入新一年，各路英豪已開始轉ɜ看好港股。接近中央的人士則指出，滬港通設計本意並不關心列車哪一側的股民收益更大，其真正意義如同中國第二次加入世貿組織，倒逼中國股市與國際接軌。香港、上海、深圳，三位一體，將帶來一個不容忽視的全球性中國指標，並將吸納巨量海外資本。
巴克萊﹕估值平衡 H股追落後
從交易額看，截至1月19日，滬股通累計交易額2161億元(人民幣‧下同)，日均54億元，港股通累計交易339億元，日均9億元。從額度使用看，滬股通累計使用額度814億元，佔總額度27%。摩根大通去年已預測今年年中，滬股通便會額度用罄。港股通同期耗用額度僅181億元，佔總額度7%。
自從4月10日李克強總理宣布啟動滬港通，上證指數已升逾六成。通車前H股較A股溢價12%，如今A股反超，較H股溢價三成。花旗銀行首席策略師孫賢兵指出，聯通機制下，H股與A股股價不可能長期背道而馳，必然是動態平衡的過程，對於海外投資者而言，現時H股較A股更吸引。巴克萊董事總經理雷國怡更明確說明，估值平衡將由H股追落後實現。
南向交易 元旦後急增
進入2015年，市場氣氛驟變，A股急升之後，機構開始獲利回吐，花旗、高盛等大行紛紛轉ɜ看好H股。與此同時，南下交易明顯升溫。從交易量看，元旦前北向與南向交易比例是8：1，元旦後變成了3：1；港股通日均交易額亦從去年的7.3億元增至元旦後的13.4億元。從凈資金流向看，元旦前，日均資金流入港股通約3.7億元，元旦後達到7.6億元，增長了一倍。港股通投資者開戶數量也持續上升。上交所總經理黃紅元早前指出，港股通開通前三個月開戶數為38萬，但是元旦後半個月內，新增開戶就達到了12萬，目前總開戶數已經超過50萬戶。
大部分合資格內地股民未落水
業界推斷今年上半年，內地個人投資者50萬元的港股通門檻會放寬。黃紅元指出，內地符合50萬資格條件的個人投資者大約有300萬，已開戶的超過50萬，但是真正參與交易的只有不到4萬戶。對於香港股市不熟悉是投資謹慎的重要原因。他指出，上交所將配合證監會提高兩地互推研究報告的可操作性和效率，並配合港交所研究符合內地投資者習慣的行情收費政策。「這些任務都是短期內可以解決的。」
內地機構投資者進入港股也正逐步放行。港府官員透露，中國保監會正積極研究讓保險資金透過滬港通持有港股。中保監副主席周延禮則指出，截至去年底，保險資金境外投資240億美元(折合約1872億港元)，佔保險業總資產1.44%，比例較小，日後會逐步提高。香港是最大受益者，目前有64%投向香港市場，以股票和債券為主。
公募基金方面，黃紅元透露，短期內會落實其參與港股通。目前，內地基金投資股票的資金存量有1.5萬億人民幣，即使1%的資金進入港股，已是1500億元人民幣。另外，內地首批三隻滬港通恒指ETF(交易所買賣基金)已於上月獲批發行，比傳統QDII(合資格境內機構投資者)港股基金的手續費用最高節省25%。其中，華夏和南方基金發行的兩隻基金首募超過10億元人民幣。
外資基金研方法參與滬港通
滬股通方面，香港投資基金公會行政總裁黃王慈明指出，最根本的是要解決實益擁有權，或需要在內地法規的某些字眼上作出調整。上交所近日指，此問題比較複雜，乃境外機構參與的重大障礙，正研究通過看穿式賬戶或讓外資機構直接在中國結算香港公司開戶等方式來解決。
助港鞏離岸人幣中心地位
滬港通不僅可帶旺兩地股市，更有利於鞏固本港離岸人幣中心地位。由於滬股通交易貨幣是人民幣，便將本地離岸人民幣的使用範圍從貿易拓展到證券市場。花旗香港財資及貿易金融部主管楊長浩指出，隨覑滬港通的發展，本港人民幣產品的豐富和人民幣使用頻率的提高，會促使央行進一步擴大本港離岸資金池，遠遠拋離其他離岸人民幣資金市場。如果跨國公司希望建立包含人民幣在內的財資管理中心，將首選香港。這一優勢是新加坡和倫敦等地無法比擬的。
明報記者 顧冷冰
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GS(14)@2015-02-03 00:42:27http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150202/news/ec_ecn2.htm
滬港通問與答
2015年2月2日
【明報專訊】◆入市前注意事項
投資者是否需要預先自行兌換所需貨幣參與滬股通或港股通交易？
香港及海外投資者參與滬股通的股票買賣，須自行兌換人民幣，投資者須與經紀或銀行討論有關滬股通交易款項交收的細節安排。至於內地投資者參與港股通的股票買賣，則不需要自行兌換貨幣。港股通投資者買賣以港幣報價的港股，與中國結算或其結算參與人以人民幣對相關交易進行交收。
滬股通股票可否進行孖展交易？
香港及海外投資者透過滬港通投資A股時，不能參與內地的融資計劃，但可透過本港金融機構進行孖展買賣。
滬股通和港股通的交易日是否相同？
不是，滬股通和港股通可獨立運作。
由於香港和內地的公眾假期日子不同，滬股通和港股通交易日不盡相同，即使當日內地股市開市，投資者亦不一定能透過滬股通投資A股。例如香港於每年的復活節、聖誕節等都會休市，但內地則是交易日；農曆新年期間，內地一般享有7天休假，較香港為多。
滬港通推出初期，投資者只可在兩地市場容許股市買賣的營業日，及兩地市場的銀行服務於相應的款項交收日進行交易。
◆入市後留意事項
假期安排是怎樣？
在滬港通推出初期，投資者只可於兩地市場均開放交易，而且兩地市場的銀行於相應的交收日均開放服務的工作日，在對方市場進行交易。此安排將確保兩地市場投資者及經紀可在相關結算日通過銀行收發相關款項。
以下附表列舉了滬股通假期安排：(見表)
惡劣天氣下會有什麼安排？
項目推出初期，滬股交易通在惡劣天氣情下的交易安排如下：
若上交所通知由於惡劣天氣下一交易日可能暫停A股交易，聯交所將會相應地通知香港市場。
假如8號(或以上)颱風訊號及／或黑色暴雨警告在香港市場開市前發出，滬股通將暫停服務。當該信號停止，滬股通按照現行香港做法恢復交易。
假如8號(或以上)颱風信號在香港市場競價時段開始後但上海市場開市前發出(9時至9時15分之間)，滬股通將暫停服務。
假如8號(或以上)颱風信號在上海市場開市後才發出，在停止北向交易前將有相關安排確保交易所參與者有足夠時間取消所有上交所交易系統內剩餘的訂單。
當額度用完，對我的買賣活動有什麼影響？
總額度及每日額度按「淨買盤」基礎計算，當額度用完，則不能再就跨境證券提交買盤，惟投資者仍可出售跨境證券。
透過滬股通買入的A股，一旦升/跌停板，便不能再買賣？
香港未有停板制，滬股通則有限制，上交所目前實行的價格限制一般為不超過前一日收市價上下行10%(被納入風險警示板的滬股(即ST股票及*ST股票)的價格限制為上下行5%)。所有滬股通股票訂單的價格必須設定在價格限制範圍之內，否則訂單會被上交所拒絕。