買奢侈品能彰顯身份 買奢侈品股票卻未必賺錢

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相比較疲弱的國內股票市場和頻頻過會被否的國內服裝品牌，香港和國外的資本市場正迎來一場奢侈品上市潮。2011年12月15日周大福在香港上市，雖然資本市場對周大福追捧並不熱烈，開盤價甚至低於15港幣的發行價1元，仍然募集到150億港幣資金。

就在同一天，以在時裝設計師真人秀節目《Project Runway(天橋驕子)》擔當評委為人熟知的美國設計師Michael Kors的品牌在紐約股票交易所上市。開盤價25美元較發行價20美元上漲25%，募集資金9.44億美元，公司市值達到38.2億美元。Michael Kors成為繼Ralph Lauren、 Donna Karan、Tommy Hilfiger和Kenneth Cole等之後又一位公司上市的美國設計師。

如此大的資金募集讓更多奢侈品牌躍躍欲試，英國珠寶品牌Graff計劃通過IPO募集10億美元，首選的上市地預計也是香港。此外美國高檔箱包品Tumi和意大利服裝品牌Brunello Cucinelli也都計劃在今年上市。

奢侈品牌IPO之惑

買奢侈品能彰顯身份，買奢侈品股票卻未必能賺錢，至少從去年上市的這些奢侈品來看是這樣。

Prada去年6月24日在香港上市，開盤價39.5港幣，募集資金近200億港幣，公司市值接近一千億港幣。然而，時至12月23日的收盤價Prada股價跌至33.6港幣，在這半年的交易時間中，最高漲至50.9港幣，最低只有27港幣，整體來說跌多漲少。從目前來看，靠買Prada股票來賺錢買Prada包包顯然是不現實的。

然而從基本面看，Prada的業績可謂靚麗。根據去年上半年報，Prada銷售額11.43億歐元，增長21.1%，淨利潤1.79億歐元，增長74.2%。就算歐債危機再嚴重以及全球經濟前景不明朗，都不應該影響Prada股票的上漲。

這一點在同期在香港上市的Samsonite上也出現，新秀麗[12.18 18.95%]開盤價14.5港幣，最高漲到17.14港幣，最低跌到9.15港幣，去年12月23日的收盤價11.9港幣，跌幅還超過Prada。

然而，選擇在米蘭上市的Ferragam情況卻不同，去年6月29日上市價9.95歐元，上市共募集資金3.4億歐元，公司市值15億歐元。最高時漲至13.7歐元，最低8.7歐元，12月23日的收盤價為10.21歐元，較上市價漲了0.26歐元。

根據Ferragamo的上半年報，銷售額4.6億歐元，上升29.8%，淨利潤4570萬歐元，上升32.4%。從數據看比起Prada都遜色一些，但是股票的表現卻好過Prada。

如此表現的原因究其根本是Prada上市時估值過高所致，雖然20多倍的市盈率在中國股市不算什麼，但是在香港或國際股市都算較高的。更何況奢侈品雖然毛利很高，品牌無形資產也很大，但畢竟是零售業務，店舖需要一家一家去開，不可能如高科技等高成長行業給投資者無限遐想空間。

然而，由於中國奢侈品銷售的快速增長，香港股票市場已成為奢侈品牌上市融資的最佳渠道。雖然香港股票市場是一個國際化的市場，但是真正海外公司到香港上市的此前只有法國護膚品牌歐舒丹。

不過目前未上市的或未被上市奢侈品集團收購的大品牌已經不多，Armani、Chanel、Dolce &Gabbana等屈指可數，Armani本人年紀漸長，一直有上市考慮，Chanel則從未有上市計劃，因此未來令人期待的大型奢侈品牌IPO並不多。

於是，那些已經上市的奢侈品牌開始考慮多地上市，比如在紐約上市的美國品牌Coach就選擇在香港也上市，而且上市並不募集資金，CEO表示上市目的主要是形象展示，起到宣傳作用。對於此種考慮許多人有不同觀點，因為上市公司需要披露公司相關信息，在香港上市就需要提供中文版的資料，這會讓許多國內消費者瞭解品牌的深入情況，褪去神秘面紗的奢侈品牌是否能說出更多故事來吸引消費者是一個需要探討的問題。

事實是最好說明， Coach於去年12月1日選擇在香港也上市，成為首隻在香港上市的美國註冊公司。Coach香港開盤價47.65港幣，當天成交額343萬港幣，其後甚至有多個交易日成交額僅數萬元，甚至有交易日成交額為零。Coach股價上市後一直呈陰跌狀，截至12月23日收盤價為46.05港幣，當天也沒有一筆成交。投資者如此缺乏興趣，Coach上市的宣傳目的達到多少呢？

資本與品牌的親密合作

雖然能上市的奢侈品牌越來越少，但是資本與品牌的結合越來越緊密。世界最大奢侈品集團LVMH設立了L Capital基金，投資過Antichi Pellettieri、Gant、Pepe Jeans等品牌，旗下的L Capital Asia投資了先施[0.40 3.95%]表行、英皇珠寶等，目前正在亞洲範圍內尋找合適的品牌進行投資。

此外，Chanel創意總監Karl Lagerfeld的個人名字命名的品牌KARL LAGERFELD近日與私募基金Apax Partners達成協議，在其投資下重新推出，並計劃拓展為全球性品牌。這裡不得不提到KARL LAGERFELD品牌的背後推手Silas Chou曹其峰，他是香港永新集團掌門人「香港毛紡大王」曹光彪的兒子。Tommy Hilfiger和剛上市的Michael Kors都是由他和商業夥伴Lawrence Stroll共同投資扶持，他們創立的公司Sportswear Holdings還擁有Michael Kors Far East(未裝入上市公司)、Tommy Hilfiger Asia、Pepe Jeans和Hackett的股份。此外他還與美國品牌公司Iconix合作創立Iconix China，通過品牌授權與國內服裝公司合作引入Iconix所擁有的品牌，並計劃每個品牌單獨上市。近日，Iconix China投資的品牌London Fog已經在香港上市。

與此同時，國內的資本也在積極向海外拓展，去年五月復星集團以每股13.30歐元的價格，收購Folli Follie定向增發的636萬股普通股，總收購價格約為8458.8萬歐元(當時約合7.83億元人民幣)，佔Folli Follie集團增資擴股後的總股本約9.5%。收購後，希臘危機尚未得到解決，Folli Follie股票最低曾跌到6.48歐元，根據12月23日的收盤價7.55歐元，復星集團的投資浮虧達到43%，看來復星集團抄底還是早了一些。

股市有風險，投資需謹慎，此道理對奢侈品牌的股票也同樣適用。奢侈品牌市盈率較高，業務發展又可預測，而且可投資標的又較少。關於買奢侈品還是買奢侈品股票的問題，如果短期不怕套牢，長線買奢侈品股票肯定能盈利，因為據研究未來十年奢侈品行業仍將處於上升通道內，但是想靠短期買奢侈品股票賺錢買奢侈品就需要高超的短線操作能力了。

金風科技(2208)中期業績點評：業績彰顯實力 作者：chencl_007

華彩大規模回購彰顯信心，產業鏈布局看點頗多！

華彩大規模回購彰顯信心，產業鏈布局看點頗多！ 作者：李音臨，申燁   事件： ​ 2014年12月19日，華彩控股（1371.HK）發布公告，回購公司股份5000萬股，占公司總股本的0.59%；同時，行使購股權500萬股，占總股本的0.06%，價格為每股0.109港元，折價率為84.43%。截至2014年12月19日，公司已發行的普通股總股本增長至85.02億股。 華彩2.png (207.34 KB, 下載次數: 2) 下載附件 華彩1371-格隆匯-港股那點事 前天 07:36 上傳 我們分別從公司和行業層面對此次華彩控股回購行為進行解讀：​ 公司層面，華彩的回購行為再次顯示出管理層對公司未來業績的樂觀預期，認為目前股價已被嚴重低估，同時也向投資者傳遞了積極信號。公司自今年10月牽手騰訊以來，不斷拓展自身原有的彩票機業務和新媒體業務，連續中標黑龍江省、青海省、內蒙古自治區和山西省的體育彩票終端機采購項目，截至目前，公司今年已獲得9個省份及地區的體育彩票終端機供應商資格。此外，公司的全資附屬公司北京科訊天地技術有限公司於12月15日完成了對北京貝英斯數碼技術有限公司的全面收購，意味著公司的彩票業全產業鏈的布局將進一步得到完善。​ 貝英斯數碼長期致力於為企業客戶提供專業化IT技術服務，是企業數據中心架構整合解決方案及企業應用軟件解決方案提供商，擁有彩票行業整體解決方案，並擁有彩票核心交易系統、數據挖掘與分析系統、數據存儲與災備、信息加密的整體方案設計和系統集成等實施能力。​ 華彩3.png (428.82 KB, 下載次數: 0) 下載附件 華彩1371-格隆匯-港股那點事 前天 07:37 上傳 行業層面，受審計署開展彩票資金審計事件影響，彩票板塊的估值承壓明顯。自11月中旬起，審計署派出18個特派辦，對全國共計18個省份開展彩票資金審計工作。我們認為，此次審計事件實際是有利於彩票行業和合規企業健康發展，審計的重點在各地彩票中心對彩票公益金的使用情況，對於彩票代銷機構特別是彩票代銷網站不存在實質性的負面影響。近期二級市場對於此事件的反映已經過度，彩票板塊存在估值修複的可能。此外，單關固定獎金玩法將於2015年1月1日正式銷售，屆時銷售場次和時間將進一步放開，由試銷期的火爆情況我們可以預料明年新玩法正式上線後對彩票特別是競彩銷量帶來的巨大提振作用，地下和外圍私彩的回流效應也將拭目以待。​ 綜上所述，我們認為，無論是從公司自身業務的順利拓展、行業估值的承壓還是明年新玩法正式上線帶來的行業新看點來說，華彩控股此次大規模的回購行為都彰顯了公司對目前股價低估的看法和對行業的樂觀預期。華彩控股作為國內彩票終端的主要供應商之一，不僅是唯一一家為中福在線提供系統、終端機、技術運營的上市公司，也在互聯網彩票銷售和彩種研發方面進行了大量前期投入，與金融機構、電信運營商的合作也全面推開，特別是與流量巨頭騰訊的合作值得期待，預計新媒體彩票業務將繼續高速增長，建議重點關註。 文章來源：廣發證券

綠色動力環保：中標北京密雲項目再次彰顯競爭實力

林毅夫：“一帶一路”彰顯中國的影響力與發言權

林毅夫：“一帶一路”彰顯中國的影響力與發言權

一財網 薛皎 2015-05-16 16:14:00

林毅夫認為，“一帶一路”戰略是符合國內、國際經濟發展的必然規律。“不僅能夠讓中國有一個更完善的市場經濟體系，幫助中國實現中華民族的偉大複興，也可以幫助其他發展中國家實現國家現代化夢想。

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彰顯長期發展信心 海爾推股份回購預案 0

在股市持續震蕩，公司內外部投資布局積極推進的背景下，青島海爾推出股份回購方案充分體現了對未來長期發展的信心。

海爾擬出資5億元回購股份，回報投資者

8月7日，青島海爾披露《關於以集中競價方式回購公司股份的預案》，公司擬出資不超過人民幣5億元，以不超過16.78元/股的價格回購公司股份，回購股份屆時將註銷，從而減少註冊資本。

作為中國家電行業的領軍者和常青樹，青島海爾上市二十多年來，通過業績的持續穩健增長和積極的現金分紅實現了良好的長期回報，此次推出的回購方案是去年10月份公司披露股份回購長效機制的落地，豐富了公司對股東的回報方式。

近年來面對互聯網時代的機遇和挑戰，青島海爾繼續保持白電業務的行業優勢地位，積極發展大件物流業務。公司多年培育的中高端品牌——卡薩帝契合了消費升級趨勢，進入快速發展軌道，2015年1季度收入同比增長超過40%，已經成為中高端白色家電的首選品牌；在布局未來方面，通過積極布局U+智慧生活平臺、建立互聯工廠完善生態圈，向智慧生活整體解決方案的平臺型企業轉型，構建公司長期穩健發展的基礎。目前公司已經建立的四個互聯工廠（沈陽冰箱、佛山滾筒、鄭州空調、青島熱水器），在行業內率先踐行工業4.0和中國制造2025，依托定制、互聯、柔性、智能、可視的互聯工廠體系，積極探索家電定制模式，快速滿足用戶在互聯網時代下的碎片化、個性化需求。

同時在資本運作方面，近年來青島海爾通過現金收購方式持續整合海爾集團相關家電資產，增厚公司盈利規模，提升股東回報。如在14年底到15年6月期間，分別公告出資19.05億元收購商用空調等四家公司少數股權、出資48.74億元收購海爾集團海外白電資產。

在股市持續震蕩，公司內外部投資布局積極推進的背景下，青島海爾推出股份回購方案充分體現了對未來長期發展的信心。

市場人士認為，海爾的股份回購機制，將有利於增強公司股票長期投資價值，維護股東利益，提高股東回報，對構建長期穩定的投資者群體，推動公司股票價值的合理回歸起著重要作用。

（商業資訊）

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小英總統的功課：如何彰顯社會價值 三位民選總統都愛「趕進度」授勳

奧巴馬稱與安倍同訪珍珠港將彰顯日美和解

美國總統奧巴馬在偷襲珍珠港事件75周年的7日發表聲明，強調“敵對國家已變為最緊密的盟國。”他對自己將與日本首相安倍晉三一同在本月下旬訪問珍珠港一事表示期待，稱“將成為彰顯日美和解力量的歷史性訪問”。

共同社報道稱，奧巴馬在聲明中指出，造成2400多名美軍士兵等喪生的偷襲珍珠港事件後，眾多美國人“為了自由而站起來”。他稱美國人擺脫戰爭的恐怖建設了美國的繁榮，對這一功績表示稱贊。

奧巴馬將在因日軍偷襲而沈沒的亞利桑那號戰列艦上的紀念館與安倍一道獻花，並發表感想。他表示，此次訪問將向外界傳達“建立了75年前甚至無法想象的同盟關系的日美兩國，將繼續攜手構築更加和平安全的世界”這一理念。

今年5月，奧巴馬訪問廣島，擁抱了核爆幸存者。

5日，安倍宣布，將於本月26-27日訪問美國夏威夷，並將同奧巴馬一起悼念日本偷襲珍珠港事件中的遇難者。由此，安倍將成為日本首位悼念珍珠港事件遇難者的現任首相。

對此，美國白宮發言人歐內斯特在12月5日的白宮簡報上表示“肯定”。歐內斯特表示，安倍要悼念戰歿者並表示不讓歷史慘劇重演的決心“應該會讓許多美國人感到溫暖”。

今年5月，奧巴馬在訪問日本期間對二戰期間美國投下原子彈的廣島進行了歷史性的訪問。

【CFV十年·全球金融風雲人物】伯南克：危機彰顯行動的勇氣

2008年，那場由美國次貸危機引發的全球金融危機至今令人難忘，而時任美聯儲主席的伯南克正是這場危機的見證人和營救者。

伯南克走馬上任剛滿兩年，金融危機便即撲面而來。在這場史無前例的危機面前，伯南克果斷執行“非常規過逼政策”，通過三輪大規模量化寬松(QE)美國經濟由負增長的幾近崩潰推向目前的持續複蘇。2014年2月，伯南克結束為期兩屆的聯儲主席任期，也就在2013年底，他再次準確抓住時機，拔劍出鞘完成最後一擊——宣布退出QE，也為他的任期畫上了可以稱為圓滿的句號。

卸任美聯儲主席一職後，伯南克也沒閑著，“現在生活很不錯，我妻子也在教書，我也加入了布魯金斯研究院，我也剛寫完一本新書。”伯南克在2015年的一次論壇上笑稱。這本書的名字便叫做《行動的勇氣》，也是伯南克的回憶錄。

金融危機的“見證人”

對於伯南克而言，2008年那場全球金融危機對伯南克而言“真是痛苦”。

去年伯南克曾到訪上海，並分享了危機時期的經歷。“其實我受任時從未想到自己竟然會遇到這種危機。2006年，美國經濟還不錯，沒人知道會發生什麽，因此我就毅然決然接受了美聯儲主席的職位。”

回首2008年，雷曼兄弟轟然崩塌，市場恐慌情緒高漲。“處理雷曼兄弟的問題對我而言真是痛苦，但由於沒有收購者能承擔雷曼的債務，因此雷曼只能破產。但此後美聯儲聯合財政部救助了美國國際集團(AIG)。和雷曼不同，作為保險集團的AIG擁有不少抵押物，因此我們出面拯救AIG，延長了850億美元緊急貸。”伯南克回憶稱。

其實，伯南克不僅帶領著美聯儲在艱苦地抗擊危機，更是肩負了政治責任。他坦言，當時美國前總統布什對此救助方案表示懷疑，在他向布什總統報備救助計劃時，布什問“你還有什麽別的選擇?”他回答，“只能這麽做。”布什最後只有表示支持。

三輪QE

對於伯南克而言，QE是他在長期對危機理論研究後作出的決定，他表示即使時光倒轉，仍會選擇實行QE。

其實，當伯南克在MIT(麻省理工學院)攻讀碩士學位時，便專註研究貨幣體系，他發現危機的兩大肇事方便是——貨幣供應不足和通貨緊縮，因此在2008年危機時，美聯儲希望保證貨幣供應充沛，並施行寬松的貨幣政策，以此助力金融系統，這便有了QE。當然，為了不使經濟過熱，還要設定一個通脹目標。(當前美聯儲的通脹目標是2%，也是衡量加息的指標)

說到通縮，伯南克回憶稱，“上世紀30年代，貨幣體系崩潰，物價每年以約10%的速度下滑，根本沒人買東西，企業也無意投資，因此通縮是當年的大敵人。”

對於央行而言，降息是常規貨幣政策，但在2008年年底，美聯儲將聯邦基金利率已砍至接近於0，“因此我們不得不采取非常規貨幣政策。”

回憶起過去的三輪QE，伯南克表示，“在實行QE1後，我們穩定了金融市場，2009年下半年經濟開始複蘇。此後，我們仍然擔心通縮風險，因此我們進行了QE2和QE3。我們認為QE對美國經濟有利，盡管QE不是萬靈藥，但QE的確幫助了美國經濟，美國的複蘇比歐洲、日本都要迅速，當前完全不存在如歐日的通縮風險。”

相較之下，在30年代大蕭條中，弗里德曼認為，當時美聯儲沒有履行最後貸款人的職責，使得本來可以在1930年就結束的大蕭條反而變得更加嚴重。也正是通過對30年代危機的學習和了解，美聯儲在2008年危機時積極展開行動，因此對於危機的學習認識很重要。

開啟“後美聯儲時代”

2015年3月卸任後，伯南克正式加入PIMCO擔任高級顧問，他也仍然衷於學術研究，定期會在布魯金斯研究所撰寫博客，鉆研時下熱點的經濟金融問題。

近期，他也對於負利率以及美聯儲未來的政策工具進行了探討。在伯南克看來，雖然貨幣政策不可孤軍奮戰，但因無法保證財政政策制定者屆時一定會“出手相救”，如果下一輪危機來臨，央行們還能有哪些工具?

伯南克似乎更傾向於將提高通脹目標作為美聯儲未來的政策工具。他認為，這其實和負利率實質上有相同的效果。根據經濟學理論，真正影響總需求的是實際利率(實際利率=名義利率-預期通脹率，通脹目標是預期通脹率的重要引導指標)。

伯南克認為，負利率比上調通脹目標更好執行，歐洲和日本的經驗證明，宣布負利率後，新利率可以相對迅速地傳導到其它利率和資產價格。但上調通脹目標比負利率給央行留下的操作空間更大。

無獨有偶，IMF前首席經濟學家布蘭查德曾建議將通脹目標上調至4%，這樣在名義利率為零的時候，實際利率最低可達-4%。相較之下，負利率會給貨幣基金、銀行和其它金融機構造成沖擊，長期保持負利率會造成巨大的成本，同時損害銀行和金融體系的貨幣政策傳導功能。

東阿阿膠再獲控股股東增持 彰顯長遠發展潛力

2月2日晚，東阿阿膠發布公告稱，華潤醫藥投資有限公司增持公司股份 32,710,771 股，占公司總股本的5.00%。這也是繼去年6月東阿阿膠高管增持和華潤醫藥投資增持4.66%的公司股份後，控股股東華潤醫藥對東阿阿膠的又一次增持行為。

公告顯示，華潤醫藥增持股票均通過二級市場購買，交易價格區間為43.99-55.00 元/股，涉及資金總額逾15億元，並稱，“信息披露義務人基於有利於鞏固國有股東對於旗下上市公司的管控和決策力、維護企業長期戰略穩定、更好地發揮華潤集團整體優勢和協同效應，提升東阿阿膠的盈利能力和綜合競爭力、提振資本市場信心、實現國有資產和股東價值的保值增值，決定增持東阿阿膠股份。”同時表示不排除與一致行動人在未來12個月內繼續增持的可能。

公告發布後，市場均持積極觀點。中金公司認為，控股股東華潤醫藥通過二級市場增持公司股票已達5%，結合去年增持，再次體現對公司未來發展的信心。

市場人士分析稱，東阿阿膠近年來通過布局上遊驢皮資源，實現了全產業鏈發展，未來發展潛力巨大。也基於此，東阿阿膠控股股東一年內通過自有資金兩次增持公司股票最終達5%，對公司發展充滿信心。

事實上，東阿阿膠近年來從原料端切入，實施全產業鏈、全過程溯源工程，建立20個毛驢藥材養殖示範基地；實施科學化、量化、方便化工程；實施文化體驗營銷與價值回歸工程，整理阿膠方劑，恢複“九朝貢膠”煉制技藝，打造滋補養生體驗旅遊新模式。同時，東阿阿膠以全產業鏈發展戰略帶動養殖戶脫貧、地方政府增收、交易所交投活躍，創造社會效益和經濟效益的雙豐收。

而在中金公司昨日發布的研究報告中對東阿阿膠未來業績也做出積極預測：東阿阿膠隨著公司“空中營銷”（央視、網絡等廣告投放）和“地面拉動”（終端新增3000人）雙輪推進，業績將實現快速增長。

（第一財經網出於傳遞商業資訊的目的刊登此文，不代表本網觀點。）