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神祕大戶搶下台北西門町地王 李銘松 六年狂掃全台百億房地產

2010-06-28  今周刊

六月中旬，新光人壽標售位於西門町寶慶路的舊總部大樓土地，由皇家季節酒店得標，引起各界關注。該集團總裁李銘松擅長商用不動產投資，寶慶路一役，讓業界 見識到他的財力，也讓他的投資標的浮上台面。 撰文‧羅秀文 六月十四日，新光人壽標售台北市西門町寶慶路的舊總部大樓土地。由於看好中國觀光客商機，有十二組人馬領標競爭，其中包括富邦建設、全球人壽等，但最後開 標時，卻由名不見經傳的「皇家季節」酒店以十八．二三億元得標；換算每坪五百二十九萬元，比底標價高出六％，創下台北西區土地新天價。 皇家季節飯店幕後老闆是誰，為何有如此驚人的財力？依據公司登記資料，皇家季節酒店的登記負責人是方素蝶，實際負責人為皇家季節酒店總裁李銘松，兩人為夫 妻關係。 根據本刊調查發現，方素蝶和李銘松都是宜蘭頭城人、同樣是土地代書出身。李銘松擁有記帳士執照，一般屬於房地產交易的服務商，替買主簽合約、找貸款。近年 來李銘松頻繁出現在台北各大土地、房產標售會場參與競標，手筆之大，引人好奇。 雪隧造就的宜蘭幫財主 據了解，李銘松約五十幾歲，平時相當低調，台北市房地產開發界對這位忽然出現的神祕投資大亨都相當陌生，他這次出手卻能打敗台北十二組財團、有實力的開發 商。皇家季節酒店集團副總何志隆表示，未來將邀請日本知名設計師伊東豐雄規畫，籌建四星級商務飯店，預計總投資金額將高達三十億元。 李銘松夫婦全台獵地的軌跡包括集團旗下位於台北市南京西路的飯店，就是李銘松買下原有建築拉皮、重新裝潢。而位於北投的溫泉館，也是先承租原有的東南飯 店，再改裝更名為有三十間客房的四季溫泉酒店，兩案投入金額就超過十億元。 另外，中興百貨大樓因經營不善，○八年初透過外商商仲業者釋出出售訊息，受到金融海嘯波及，原本開出二十億元的底價，最後在○八年底以約十二億元賣給國內 個人投資人，神祕買家就是李銘松。 除了台北原有的三處物業，以及寶慶路正在籌建的新飯店，何志隆表示，集團在高雄市中央公園正對面也買下了大樓，準備未來重新整裝後，作為飯店之用。此外， 在宜蘭礁溪也有開五星級飯店的計畫，而李總裁也在持續物色土地，朝著在全台至少開七、八家飯店的目標邁進。 此外，台北市敦化南路的「一品大廈」名人匯集，國民黨榮譽主席連戰就是住戶之一；李氏夫婦在○四年六月台北市房價低檔時，出手買入十三樓之一、十四樓之一 各七十八坪大坪數單位，登記在二人子女名下。 目前「一品大廈」已確定進入都更程序，據房地產仲介估計，○四年李氏夫婦買入時約每坪五、六十萬元，未來都更改建新大廈，每坪市價可能高達一八○萬元，投 資報酬率高達三倍。顯見除了商用不動產，李氏夫婦投資住宅眼光一樣精準。 這幾年來，李銘松夫婦全台大買房地產的投資總金額，估計接近百億元，手筆之大令人咋舌；為何過去名不見經傳的李銘松突然財力大增，變身成為台灣房地產界的 超級投資客？ 根據經濟部公司登記資料顯示，皇家季節酒店於○四年十二月二十日成立，依據本刊調查發現，李銘松的代書事務所就設在皇家季節酒店的隔壁棟大樓，同一地址登 記了松哲有限公司、松哲企管顧問、威展投資、丸李建設等十餘家公司，這些公司都與李氏夫婦的投資有密切關係。 此次投資可能針對中資 檢視李銘松的投資歷程可以發現，從○四年底皇家季節酒店成立開始，李氏夫婦的投資活動突然變得非常積極。房地產界人士指出，近年來，政府大力支持觀光產業 發展，加上雪隧開通，讓宜蘭成為觀光大縣，也帶動土地價格大幅飆漲，不少人靠著買賣土地，就為自己賺進大筆財富。包括李銘松在內的「宜蘭幫」，於是一起結 盟合夥，轉進台北市投資不動產。 而看好陸客來台觀光題材，近年來吸引不少中資來台收購中小型旅館，業界傳出李銘松此次標下寶慶路土地，未來興建旅館後，有可能要轉手賣給中資。 也有傳聞李銘松早年藉由從事代客記帳以及稅務規畫業務，結識不少大老闆，遇到機會就參與投資，也為自己累積不少財富。商仲業者表示，李銘松著墨不動產市場 超過十年，擅長商用不動產買賣及活化不良資產，由於投資眼光精準、不炒短線，幾年下來身價也翻了好幾番。 「李總裁投資眼光獨到，財力超越外界想像！」皇家季節酒店集團副總何志隆間接否定李銘松與他人合夥的傳聞。他強調，經營飯店一直是李銘松的興趣；西門町為 外國旅客來台必逛景點之一，配合未來陸客自由行開放，皇家季節酒店的加入，將使西門町飯店業，戰火更激烈。 六年間房地產交易金額近百億元，李銘松實力不輸第一線的房地產大財團，雖然媒體盡力想揭開李銘松的面紗，但他還是謎樣一般的人物，可以確定的是，未來台北 市的房地產界多了一個Ａ咖級的玩家！ 神祕大戶手筆驚人──李銘松全台獵地軌跡 標的 樓地板 面積 交易日 交易金額 所有權人新壽寶慶路土地 345坪* 6月14日得標 18.23億元 皇家季節中興百貨4樓、地下1~2F 2630坪 2008年12月 12億元 李銘松 大同區南京西路 皇家季節酒店經典館 916.6坪 2007年12月 估計6億元 四季商旅高雄市番喜町百貨 4687.17坪 2009年9月 12億元 李銘松 *為土地面積

中國作家首富楊紅櫻十年狂銷四千萬本童書 「中國版羅琳」年收版稅一億二

2010-11-29 TWM

二○一○年「中國作家富豪榜」日前發布，兒童小說作家楊紅櫻，以人民幣二千五百萬元的年版稅成為作家首富。走紅港台的八○後作家韓寒則是排名第八。被稱為「中國版的羅琳」的楊紅櫻是誰？她有什麼魅力成為作家首富？ 撰文‧林宸誼 大 陸杭州街頭，上班尖峰時刻下著大雨，一位穿校服的小女孩撐著雨傘蹲在車水馬龍的街頭中央，原來她正為一位昏倒的機車女騎士擋雨。這則新聞照片一登出來，在 中國各界引起廣大回響，媒體找到這位見義勇為的小學生時，「如果是馬小跳，他也會這麼做的！」十二歲的曹婉婷說。誰是馬小跳？為何可以影響一位小女孩的行 為？ 「馬小跳」不是真實人物，他是兒童故事書中的一位淘氣小男孩，功課成績普通，卻有永無止境的好奇心，見義勇為、純真善良。以他為主角的《淘氣包馬小跳》系列童書在中國已出版二十本，銷售量超過八百萬冊以上，他可說是中國幼童心目中最知名的英雄。 回響大 因為了解孩子的心理 這 位主人翁的催生者是一位四川成都女作家楊紅櫻，在中國是家喻戶曉的作家，在台灣卻沒有多少人知道她。最近，大陸公布「二○一○年中國作家富豪榜」，楊紅櫻 以年度版稅收入人民幣二千五百萬元(約合新台幣一．二億元)，打敗兩岸三地及國際作家，成為真正的「童書女王」。其實她早在○四年就登上中國童書暢銷排行 榜王位，打敗《哈利波特》作者羅琳在中國的銷售量。目前為止，她的童書總銷售量已超過四千萬本，稱她為「中國的羅琳」一點也不為過。 十一月 二十一日下午，頂著大波浪鬈髮、一名身穿深色上衣的女子，走進湖南長沙新華書店，現場小讀者頓時一片騷動，一張張板凳刷刷地往前挪動，聲聲稚嫩的呼喊聲此 起彼落，「楊紅櫻阿姨！」「楊紅櫻阿姨！」從一位不知名的小學老師到中國最火熱的當紅作家，楊紅櫻是什麼樣的人？她是如何做到的？ 「永遠保 持童心」是楊紅櫻作品可以擄獲中國上千萬童心的真正原因，以風靡全中國的馬小跳為例，這位愛調皮搗蛋、求知欲很強、從來不說謊的小男孩，其實在全中國小學 校園中都可以見到，楊紅櫻用兒童的眼光觀察、寫出小孩子周遭發生的小故事，讓小讀者產生強烈的共鳴。「好像有一條暗暗的通道，通到你和我們之間。」一位小 粉絲寫出楊紅櫻打動他們的真正原因。 「楊紅櫻的成功不光是迎合讀者，而是對兒童心理的關注。」浙江師範大學兒童文化研究院院長方衛平指出，楊紅櫻以小學生為故事主角，取材自校園中發生的故事，在童書市場相當受歡迎。 「這跟以前當老師經驗有關，」邊幫小讀者簽名的楊紅櫻笑說。一九七八年考上成都的師範學校，畢業後留在當地小學教書，那時的她才十八歲。 「剛 開始當老師時從沒想過要當作家，」楊紅櫻說當時的小二閱讀課，除了安徒生、格林童話外，似乎沒有屬於中國的童話故事可以教小朋友。於是她模仿當時小學生最 喜歡的一篇課文，<小蝌蚪找媽媽>寫法，創造出一篇科學童話<穿救生衣的種子>，講的就是水中植物種子，靠外層包了像是泡沫一樣 的東西，在水中傳播。 「哪個地方寫得好，小朋友的眼睛就會兩隻眼睛看著你，非常全神貫注的樣子，」楊紅櫻沒想到小朋友反應非常直接，這給她一個很好的心理基礎：一定要知道小讀者喜歡什麼，如果小讀者不接受，等於白做工。 《女 生日記》拉開「楊紅櫻校園小說系列」序幕。「如果沒有我女兒，肯定不會有這本書。」楊紅櫻說，這是女兒就讀國小六年級時，她每天的「跟蹤寫作」，「女兒每 天都會說學校裡發生哪些好玩的事情，」加上當時住家與學校只隔著一個操場，楊紅櫻有時就會拿著望眼鏡，觀察學校的動靜。 六年的老師生涯留給她最深刻的印象，就是班上調皮搗蛋的小朋友，楊紅櫻不僅在他們身上花的精力相當多，甚至把她氣哭過，但這也給了楊紅櫻《調皮包馬小跳》系列的創作靈感。 「楊 紅櫻的作品讀起來相當輕鬆有趣，」專門出版童書的台灣麥克總編輯余治瑩表示，一九九二年起就認識楊紅櫻，印象中楊紅櫻總是穿著相當時髦。「中國有些保守的 學者認為，楊紅櫻的作品沒辦法像《紅樓夢》那樣流傳，」台東大學兒童文學研究所兒童讀物研究中心研究員嚴淑女曾提出這樣的疑問，楊紅櫻相當率性的回答：小 朋友升學壓力相當大，看她的作品，只要花五到十分鐘就可以調劑心情。 崛起快 因為被當成品牌行銷 楊紅櫻為何可以崛起得如此之快，銷售量甚至打敗《哈利波特》，「跟中國出版業成熟，有相當大的關係，」方衛平指出，關鍵就是出版社把作家當成「品牌」行銷。 「講 白一點，就是把作家當成藝人經營，」嚴淑女指出，出版社會舉辦全國推書會，還租專用保母車，載著作家全中國跑透透簽書，「光這樣去一個地方，就可以賣掉 五、六千本書。」楊紅櫻的影響力不在於她打敗羅琳、一年賺了上億元的版稅，最重要的是她在中國急功近利的文化中，在上千萬名的獨身子女心中種下善良、熱情 的幼苗。「兒童文學應該引領兒童心靈的健康成長、要教會孩子感動！」楊紅櫻有感而發地說，未來她要把這樣的感動傳遍全中國的校園。 楊紅櫻 出生：1962年 現職：中國兒童文學作家 經歷：兒童讀物編輯 小學老師 作品：《笑貓日記》、《淘氣包馬小跳》、《女生日記》、《男生日記》、 《漂亮老師和壞小子》

沈南鵬的紅杉：153個項目，9年狂吸122億！

來源: http://new.iheima.com/detail/2014/0303/59168.html

i黑馬跟蹤了京東、聚美優品、唯品會、樂蜂網、大眾點評的資本熱潮，發現背後都隱藏著一個名字――紅杉。紅杉又一次紅了。京東、聚美優品啟動上市、唯品會並購樂蜂網、大眾點評獲騰訊戰略投資，這些眼花繚亂的資本運作，都有紅杉中國的背影。在並購上市的大潮中，紅杉資本賺得盆滿缽滿，一夜之間，幾乎整個中國PE界都在談論紅杉。創立於美國的紅杉資本素有“矽谷風投之王”之稱，以互聯網投資著稱。2005年，沈南鵬帶領的紅杉資本首次進入中國，在相當長的時間里，沈南鵬更多布局傳統行業，在中國的聲名也遠不如紅杉矽谷總部。2010年之後，也就是進入中國第5年，紅杉中國才開始布局互聯網。“最近圈內都在談論紅杉，不過大家都有些過度神化紅杉中國了。就我們了解，紅杉資本在中國基本上是采取廣撒網的方式，其實成功率遠遠不到1/4，你看到的都是成功的項目，就互聯網投資經驗和投資收益看，和紅杉總部還是有不小差距。”一名阿里系PE人士如此評價。從2005年沈南鵬帶領紅杉資本進入中國開始，在近十年的時間里，沈南鵬交出了怎樣的答卷?廣撒網153項目，上市21家理財周報記者根據紅杉中國官網顯示統計：紅杉中國主要投資的四個板塊：消費品與現代服務業，科技與傳媒、能源與環保、健康產業，還有其他。而據Wind數據統計，紅杉在中國共投資153家公司，其中有21家已上市，上市退出率約為13.7%。這樣的投資成績似乎也不足以讓人頂禮膜拜。理財周報通過多種方式數次聯系紅杉中國高管和公關，截至截稿時未得到具體回應。理財周報進一步統計發現，自2005年進入中國以來，紅杉中國基金共投資了186次，涉及項目153個，其中，互聯網軟件與服務占59次，其他與互聯網相關的投資達49次，總共在互聯網領域的投資高達108次，占比高達58%。目前已上市的21家公司中，有12家是互聯網公司。“沈南鵬在國內互聯網領域投資了近百家，目前投成功的也是這麽幾家，現在評價成功與否，為時過早。”上海一名專門從事TMT投資的PE人士說。從傳統行業轉戰互聯網其中，在相當長的時間里，紅杉資本在中國的投資，遠配不上紅杉總部“矽谷風投之王”之稱。縱觀近10年紅杉中國投資的具體項目來看，可以以2010年為分水嶺。2006年和2007年紅杉中國投資的頻率大幅提高，分別為27次和30次，但互聯網軟件與服務僅各占4次。其他多為傳統行業領域。接下來的兩年投資頻率大幅下降，分部為16次和8次，互聯網軟件與服務的投資進一步降低到共有4次，當時的紅杉甚至開始將目光投向房地產領域，還涉足教育服務領域。至此，紅杉中國似乎與紅杉總部背道而馳。2010年之後，互聯網投資的占比逐漸擴大，似乎開始回歸到紅杉的正軌。根據理財周報(新浪微博@理財周報，微信公眾號money-week)記者統計的數據顯示：2010年和2011年，紅杉中國突然加大投資力度，投資頻率分別為33次和37次，達到歷史頂峰，其中互聯網軟件與服務行業的投資總共高達33次，占據兩年投資的半壁江山。即使在其他行業的投資，也多以互聯網為主，比如互聯網零售、應用軟件、家庭娛樂軟件等。2012年受宏觀大環境影響，紅杉中國僅投資8個項目，其中與互聯網相關的達6個，2013年投資19次，互聯網比重依然占據第一。這種從傳統行業回歸到互聯網行業的投資邏輯被沈南鵬解釋為，“我們所做的不過是尋找中國GDP增長下，個人消費提升所帶來的新需求。因美國的消費品市場早在幾十年前就已成熟，紅杉只能專註於科技發展，但在中國，除技術變化，消費市場的發展本身也是巨大的機會。”而紅杉的一名LP將其解釋為紅杉在中國走了機會主義路線。畢竟對於進入一個新市場的外資PE而言，業績才是王道。入主中國9年狂吸122億根據公開信息顯示，紅杉中國團隊目前管理約20億美元的海外基金和近40億人民幣的國內基金，用於投資中國的高成長企業。自2005年進入中國以來，根據Wind數據的顯示，紅杉中國共管理12只基金，其中2010年發行最多，達4只基金，至今仍有兩只尚未募集完成，分別是珠海紅杉基金和無錫紅杉恒業基金，募集規模分別為10億元和7.98億。一般情況下，紅杉中國的募集資金額度均在10億以下，最大的一次是募集資金高達20.5億元的天津紅杉聚業基金，最後超募到26億。2012年9月至今，紅杉中國並沒有募集新的基金。至此，紅杉中國共管理資金規模達78.38億。那麽，進入中國9年以來，紅杉資本究竟在中國賺走了多少錢?從退出渠道來看，紅杉主要通過並購和上市退出。紅杉中國153個投資項目中，21家已在美國、香港、內地等地上市。對這21個上市項目投資收益進行逐一估算發現，紅杉中國僅這21個上市項目，總投資凈收益約122億人民幣。不過，忽略期間的各種失敗項目成本、人力成本不計，紅杉中國這9年21家成功上市的項目回報122億人民幣，折回僅19.3億美元，而紅杉總部最近僅憑6000萬美元投資得到了WhatsApp19%股份一單便獲利近30億美元。紅杉中國團隊交出的答卷與美國紅杉的差距還有很長一段路要走。紅杉中國獲利最豐厚的項目當屬奇虎360和唯品會，分別凈賺4.98億美元和2.37億美元。奇虎招股書顯示，紅杉2006年向奇虎360投資600萬美元，當時每股50美分，2006年11月第二輪投資中註資100萬美元，每股66美分。奇虎360首日上市股價達34美元，紅杉持股8.5%，價值5.05億美元。由此計算，紅杉700萬美元投資五年獲得72倍回報，盡賺4.98億美元。2010年，紅杉開始投資唯品會，註資3500萬美元，凈收益2.37億美元，雖然賬面收益比不過奇虎360，但紅杉資本作為幕後主導，將唯品會、樂蜂網、聚美優品三者歸宿巧妙安排，坐收最大漁利。當然，紅杉中國也投資了不少的失敗公司。紅杉資本在中國的第一個上市項目――亞洲傳媒便出師不利，雖然成功上市並獲得7倍收益，但一年以後便因資金被占用的醜聞被迫退市。此外，麥考林業績的不理想導致在資本市場上淪為垃圾股。 相關公司： 數據來自 創業項目庫 作者：理財周報 | 編輯：weiyan | 責編：韋

杭州跨境電商兩年狂增317倍！總額達63.56億美元

12月22日消息，據新華社報道，從今日在杭州舉行的“潮起錢塘”全球跨境電商峰會上獲悉，今年1至11月，杭州跨境電商進出口總額63.56億美元，比2014年的2000萬美元增長約317倍，其中跨境電商出口49.13億美元，占杭州外貿出口總額的13.1%。跨境電子商務作為一種新型貿易方式，已經成為杭州經濟轉型發展的強勁動力。

作為全國首個跨境電子商務綜合試驗區，杭州跨境電商綜試區已經聚集了6000多家電子商務企業，采取了線上“單一窗口”平臺和線下綜合園區平臺相結合的方式，建立信息共享、金融服務、智能物流等六大體系，推進跨境電商貿易便利化。

“所謂線上‘單一窗口’，就是指通過建立統一的數據交換接口、標準和安全規範體系，簡化和統一單證格式與數據標準，實現‘信息互換、監管互認、執法互助’;實現‘一次申報、一次查驗、一次放行’，通關全程無紙化。” 杭州市跨境電商綜試辦常務副主任王翀說。

杭州跨境電商的迅猛發展也吸引了大量國際企業巨頭。此前，亞馬遜中國與杭州跨境電商綜試區簽署了戰略合作備忘錄，推動杭州本地及周邊優秀制造企業、品牌商、創業公司及中小企業通過跨境電商升級。

挪威主權財富基金2016年狂賺530億美元：揭底吸金秘方

2016年，全球最大主權財富基金——挪威主權財富基金凈賺4470億克朗(約合530億美元)，約合年化收益率6.9%，遠超2015年的2.7%。這種飛躍式的進展既要歸功於特朗普當選後的牛市行情，也少不了該基金幾十年來的合理運作模式。

該基金創立於上世紀90年代，總規模高達9000億美元。其中權益類資產(股票)收益8.7%，債券收益4.3%，房地產投資收益0.8%。“在充滿政治事件和不確定的一年，基金回報高達6.9%，所有資產類別都獲得了正收益。”挪威主權財富基金CEO Yngve Slyngstad 表示，“主要是因為2016年下半年強勁的股市複蘇驅動了基金收益。”

自特朗普當選以來的3個月內，公司稅改革、基建投資擴大、財政刺激等預期推動道指暴漲13%。截至上周，標普500指數以及MSCI世界指數已連續91個交易日未出現超過1%跌幅，是8年以來最長紀錄。

從2014年起，油價暴跌導致挪威備受沖擊，但該基金發揮了“緩沖器”的作用。“從本質而言，主權基金隔絕了中短期油價暴跌的影響，” 挪威央行行長奧爾森此前在IMF秋季年會期間接受第一財經專訪時表示。2016年1月，挪威政府從財富主權基金抽取67億克朗(約合7.81億美元)來補貼財政，為該基金1996年建立以來的首次。

挪威主權基金收益大增

在特朗普當選後，美股狂飆突進。而在早前，由於油價暴跌導致挪威政府的財政收入縮水，基金也通過加大股市的配置來增厚收益，因此這一輪全球複蘇引發的大牛市令挪威獲益匪淺。

“在美國大選之後，市場預計未來全球經濟增速和通脹都會不斷高企。”Slyngstad表示。

美國財長史蒂芬•姆欽(Steven Mnuchin)表示，特朗普任下，預計美國經濟增速將達到3%，這也是各界普遍的預期。他也表示，今年8月有望全面推出稅收改革，這將助推美國實現過去十年來不曾達到的增速。市場對於財政刺激的預期推動股市持續上漲。

較之去年，該主權基金的歐洲資產持有量從38.1%下降至36%，而其北美的資產持有比例從40%上升至42.3%，亞洲和大洋洲的持有量從18.1%降至17.9%，新興市場資產占比10%，此前為9.8%。

“基金略微增配了新興市場，這主要是匯率原因，新興市場貨幣近期有所反彈。” Slyngstad稱。

基金將7750億克朗投資於新興市場的股票和債券，去年該投資總額為7360億美元。前沿市場的股票投資總額為133億克朗，2015年末為130億克朗。去年，挪威政府首次從基金中部分撤資，金額達1010億克朗，這主要緣於油價下跌導致政府財政收入下降。

由於財政開支擴大，保守黨領導的挪威政府2月初開始收緊財政紀律，將每年其可動用的國家預算從基金價值的4%降至3%。政府也提出要將風險資產(股票)的持有量從60%提升至70%，以此來提振收益。此前，基金的收益始終低於政府長期目標值，這也是由於低利率政策導致投資收益率下降。

在2016年末，該基金持股比例62.5%，債券和房地產持有比例3432%和3.2%。2016年的投資回報較財政部設定的目標高出0.1個百分點。

小國的資產配置“大格局”

挪威是一個僅有500萬人口的北歐小國，但卻擁有全世界規模最大的主權財富基金，其對挪威經濟發展起到了關鍵作用。挪威主權財富基金創建於上世紀90年代末，那時以發放養老金為主要目的。目前挪威是西歐最大的產油國和原油出口國。

在過去10年里，由於油價高漲的推動，挪威主權財富基金規模擴大至7萬億克朗，相當於挪威每個國民均攤15萬美元，政府每年平均向該基金註資2000億克朗。但在2014年起的持續低油價沖擊下，挪威政府石油相關收入銳減27%，政府對主權財富基金的註資規模也有所削減。在2015年，挪威政府的註資幾乎停滯。

“油價走勢存在很大不確定性。油價在近期反彈至50美元/桶，與我們的預期相似，但快於我們2016年9月時的預期。總體而言，我們預計，油價將穩定在45美元/桶，未來三年將上升至50、55、60美元/桶。”奧爾森告訴記者。

作為能源大國，挪威難以避免地要與油價的不確定性做鬥爭，而其主權財富基金則是一個“緩沖器”。

奧爾森對記者表示：“我們不得不應對油價波動，我們也一直都在進行這個鬥爭。最重要的因素是財政政策指引，以及挪威主權財富基金的調節機制。從本質而言，基金隔絕了中短期油價的影響;長期而言，挪威能源獨立，原油出口也占到挪威貨物出口的半壁江山。如果油價‘腰斬’，這對我們而言的確是一個問題，但基金可以起到緩沖的作用。”

對於這一全球著名的基金而言，危機後的長期全球低利率環境也可能影響了基金的投資回報，但其似乎也有自己的應對之道。“我們的基金進行全球配置，債券配置的確受到了低利率的影響，但基金的60%配置了股票，全球股市的上升彌補了我們的收入損失。”奧爾森稱。

此外，挪威房價始終處於高位，其主權財富基金從房地產投資中獲益，然而高房價也是困擾挪威的一個大問題。

“我們的確非常擔憂房地產泡沫，”奧爾森告訴記者，“挪威央行的貨幣政策通常是逆周期操作，即當房價上漲、家庭債務上升時，我們會特意保持較高利率。”

但他也表示，在過去幾年，其他的考量因素變得更重要。“我們從2014年12月就開始降息，從1.5%降至現在的0.5%，這是為了使得貨幣走低，以支持實體經濟，尤其是在油價下跌的時候，類似操作就變得更為必要。可見，上述很多因素都是貨幣政策要權衡的。但不得不說，我們的確對攀高的房價很擔憂。”

3年狂賺115億，高圓圓代言的紅星美凱龍擬赴上交所上市

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0515/163136.shtml

首發：IPO最前線（ID：ipozqx）

“老板再壕我一次，老板讓把公司從上到下都換成金色的。要大聲告訴全世界，你才是老板、花錢如流水，百花繚亂的場景太累，開啟生活的趣味，關掉你的奇葩審美。”彩虹合唱團演唱的這首《你看我家美不美》讓紅星美凱龍又登上了頭條。

近日，在港股上市一年多之後，紅星美凱龍出現在了最新的IPO企業排隊情況名單中，擬赴上交所上市，募資39.5億人民幣。

紅星美凱龍成立於2000年，是一家家居裝飾和家具裝修市場運營商。據招股書披露，紅星美凱龍在營收、凈利潤，以及綜合毛利率數據表現均不錯，並且有逐年上升的趨勢。從招股書中可以看出，2013到2015年度，紅星美凱龍的營收分別為62.22億、83.28億、91.81億，凈利潤分別為32.69億、39.22億、43.7億，綜合毛利率分別為72.98%、75.34%、75.58%。

IPO最前線（ID:ipozqx）查詢招股書發現，截止2015年12月31日，車建興（又名：車建新）控制紅星美凱龍62.96%的股權，本次發行完成後，車建興仍對公司擁有控股權，系公司的控股股東及實際控制人。

車建興出生在江蘇常州的一個普通農民家庭，創業之前他在常州、西安等地做過木工活，創辦過手工作坊、青龍木器廠以及家具門市部。1991年，車建興投資100多萬元創辦常州市及周邊地區的第一家大型家具專營商場——“紅星家具城”。此後，他的生意越做越大，走上了連鎖化經營的道路。2000年，紅星美凱龍這一品牌推出，並開設了首個品牌商場。

市場份額第一

相較於餐飲、服裝等消費行業，家具裝飾及家居行業規模更大一些，2015年的行業銷售額到達了3萬億。相應地，這個行業玩家眾多，市場高度分散。不僅有百安居、宜家等國際品牌，還有紅星美凱龍、居然之家、月星等國內品牌。

據招股書顯示，2015年，包括紅星美凱龍在內的國內前五大連鎖家居裝飾及家具零售商，僅占到了27.63%的市場份額。前五強中，紅星美凱龍以11.09%的市場份額位列第一，居然之家、月星、金盛、歐亞達分別位列二至五位。

這五家公司集中在2000年前後成立，經營範圍也並無二致。那麽，紅星美凱龍是憑借什麽穩坐市場老大的位置呢？

從招股書中我們可以看出，紅星美凱龍抓住了行業零售渠道品牌強於產品品牌的特點，用各種方式強化消費者對紅星美凱龍的品牌認知。比如，紅星美凱龍先後邀請大小S、高圓圓、Angelababy等當紅女星為其代言，也會推出各種各樣的策劃。剛過去的五一，紅星美凱龍憑借和彩虹合唱團共同推出《你看我家美不美》等活動，3天內營收52億元。

此外，紅星美凱龍還為地方慈善機構和福利院募集資金、扶貧、賑災、植樹造林及支持教育事業等，通過參加慈善事業和其他公益活動來支持教育事業。

相比之下，其他品牌的營銷聲量就小了許多，並且大部分品牌僅做些區域性的活動。

自營+委管，混合擴張

家具裝飾及家居行業屬於重資產行業。從招股書中可以看出，紅星美凱龍2015年12月31日的流動資本僅為79.32億元，而非流動資產是其近10倍，高達752.57億元。此外，我們還可以看出紅星美凱龍主要的財務支出在於投資房地產。

在這種情況下，如果不解決重資產模式的擴張問題，發展會受到局限。紅星美凱龍的解決辦法是，采用“自營+委管”的混合擴張模式。

這兩種模式都不難理解：

自營模式是紅星美凱龍什麽事都自己來，錢也全部進自家腰包，這使得紅星美凱龍的收入比較穩定。再加上，紅星美凱龍的自營商場全部在一、二線城市的優質地段，區位優勢明顯，在一定程度上建立了護城河。

與自營模式不同的是，委管商城主要分布在三線城市。紅星美凱龍將建設商場等需要投入大量資金地方委托給合作方，自己只負責招商、委托經營管理等事情，然後與合作方共享權益。委管模式的優點顯而易見，讓紅星美凱龍在開支較低的情況下，提升營業收入和投資回報率。

福布斯撰文稱，基於委管的經營模式能夠有效避免經營風險，這也是紅星美凱龍在中國經濟放緩時仍能保持高增長的原因。“房地產市場投機氣氛降溫意味著更多真正自住用家的出現，這個群體對家裝用品產生剛性需求，而這對經營家裝商場的紅星美凱龍極為有利。紅星美凱龍的商場就估計多為委管商場，這是基於委管的經營模式能有效避免經營風險。這就是車建興謹慎的一面：降低風險。”

IPO最前線（ID:ipozqx）查詢招股書發現，紅星美凱龍的戰略重點慢慢向委管商場轉移。2014年至2016年，紅星美凱龍的自營商場從44家增至55家，委管商場從85家增至122家，委管商場增速明顯超過自營商場的增速。

重金砸線上

很多人都知道馬雲和王健林1個億的賭註，其實車建興與王健林、馬雲也打過一個賭：10年後，如果單純電商在中高檔零售市場的份額超過15％，車建興願意輸給王健林和馬雲各1個億。

沒想到，8個月後，曾經高調炮轟馬雲和雙十一的車建興卻也重金砸向電商。2012年，紅星美凱龍成立紅星商城（後改名“星易家”），一線運營團隊來自傳統零售行業及阿里、齊家、唯品會等主流電商企業。但是結果卻不盡如人意，2億元的投入僅換來4萬元的交易額。

至於為什麽在電商發展的如火如荼之時，紅星美凱龍燒了2億元也不見起色，知乎上一紅星美凱龍的前員工總結了三點原因：一是紅星美凱龍所處的家具建材行業，重體驗、非標準化、重服務、成交單價高、購買頻次低，造成線上銷售的效率和產出不高，依然需要線下平臺落地轉化；二是用錢砸出來的流量和熱很難保持，很難持續吸引平臺用戶；三是紅星美凱龍采用的委管模式留下的後遺癥，即線上工廠店和線下的本地區經銷商會在品牌內部形成競爭。

盡管困難重重，但有種不服輸勁頭的車建興顯然不死心。據招股書披露，紅星美凱龍擬募的39.5億資金中，將有50億投入互聯網家裝平臺項目。

縱觀整個家居行業，線上零售戰役也打得火熱。許多在線B2C平臺以及線下零售商都設立了專門的網站，比如美樂樂、齊家裝修網，就連天貓和京東的業務範圍也拓展至這一領域。據統計，2015年在線零售占國內整個市場的5.03%，且還有巨大的增長空間。在這種情況下，紅星美凱龍能否實現突圍，擬投入的50億會不會打水漂，還需要時間觀測。