胡孟青：息升股巿升 市場罔顧風險
1 :
GS(14)@2017-03-22 00:17:53【明報專訊】從資金流及各個市場指標數字看，仍然叫人不太舒服。按最新統計，資金已經連續10個星期淨流入股市，區內市場9個星期內已8次錄得淨流入，債息同時間上升，美其名是資金加碼投入股市，惟面對加息周期及加息步伐隨時較預期快下，市場估值及風險的不斷上升，往往到最後，愈是保守及不進取的投資取態，事後證明才是最聰明的資金。根據美林統計數字，投資者投資於美國信貸市場，以及中資股牽涉的對冲成本之低，某程度上反映了市場視風險系數為零。
美國就業數字比市場預期強勁，2月份新增職位及平均工資增幅均勝預期，加息已從毫無懸念到塵埃落定。事到如今，關鍵在於落實加息一次之後，局方對今年餘下加息次數預測是繼續3次、抑或要扣減一次，甚至進一步調高預期？
自2009年起，股市的持續向上，說經濟及盈利因素從來是騙人，由始至終，所受惠的就是中央銀行銀彈政策的大慈大悲。美國想加快加息、連歐洲央行亦罕有宣布對抗通縮獲得勝利，加上中國因素，三大水喉落閘，或者最能阻止加息及政策進一步正常化的，最強而有力的絕招，就是靠股市大跌吧！
內地因素成全球通脹催化劑
內地因素某程度上已成為全球通脹預期向上的主題催化劑，早於去年來自中國的財政刺激佔據全球約八成，而同樣約八成的全球信貸，就是靠內地製造出來的。供給側、去產能，成功將上游通脹由負變正；與此同時，下游通脹卻僅僅0.8%；上下游通脹差距達7個百分點，撇除什麼季節因素等等解釋，不健康、通脹傳導失效，根本已難有太多理由去否認吧！
低息環境下的高槓桿，與息口上升環境下的不斷加槓桿，後者明顯涉及最大風險，尤其牽涉的抵押品價值，在資產市場潛在震盪環境下，潛在骨牌效應更是不容忽視的。周小川承認內地有債務問題；的確，一個持續10年以上透過信貸堆砌的增長，雖未至於建基於浮沙之上，但量與質的分歧已愈行愈遠。再者，周小川及官方多個財金部委近期強調的理財產品控制，本質上是表外風險，實際上根本屬於一個抵押品層層疊疊的風險鏈問題警示。
著名獨立股評人
[胡孟青 青出於婪]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1686&issue=20170320
陸振球﹕1號仔逆巿升 可添後巿信心
1 :
GS(14)@2018-08-20 06:03:15https://www.mpfinance.com/fin/da ... 3839&issue=20180820
【明報專訊】上周受特朗普倍增土耳其鋁鋼關稅消息衝擊，港股再跌逾千點，到了周三收巿後股王騰訊（0700）公布業績，13年來首次錄得退倒，更添巿場恐慌，但周四騰訊和恒指卻是低開後以陽燭收巿，似乎淡友有平倉迹象，不過恒指月線圖卻明顯跌穿自2016年以來的上升軌，大巿即使暫喘穩，也只可視作為超賣反彈而已。
雖然港股近月屢破低位，但可留意李嘉誠已交棒的長和（0001），股價上半年原來是跑輸恒指，但上月卻初現陽燭，及至本月初公布業績理想兼增加派息後，股價由月初低位一度升了一成多，周線圖更升穿了今年以來的下降軌，如能保持現價至月尾，月線圖更會連續出現兩支陽燭，以上周五收巿計，該股原由年初開始一直跑輸大巿，現在開始反而跑贏，尤其是在7月開始，大巿加速下跌，長和反能逆巿上升，可特別留意。
要知道，巿場一直覺得長和現主席李澤鉅較李嘉誠更保守，其願意在長和和同系的長實（1113）宣布業績後增加派息，長實更在之後投得預計投資額達300億的黃竹坑站三期項目，似乎反映李澤鉅對後巿未看得太淡，且覺得現在是增加投資的機會，雖然李嘉誠已正式交棒，也不排除其對公司的大型投資方向仍有影響力，如大家對李家父子的眼光有信心，長實的表現或可增加對後巿的信心。