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賣私人飛機按山頂大屋陳振聰發茅撲水

2008-11-27 NextMagazine


由 風水師進身為億萬富豪的陳振聰(Tony Chan),過去一年間無人不識,乘着億億聲的私人飛機到日本吃壽司,坐千萬遊艇出海,兼住上半山大屋,享盡榮華富貴;然而當他與華懋一方爭奪龔如心千億 遺產的官司,正進行得如火如荼之際,世紀金融海嘯淹至,對風水命理有所研究的他,亦未能倖免。

據知陳振聰在瑞銀及高盛的私人銀行戶口,因炒股票及衍生工具,戶口內的股票已清得乾乾淨淨,早於九月前,他已四出向城中富豪撲水,可惜都不太順手,被富豪婉拒。

而陳振聰昔日購入的兩幢豪宅,包括以現金購入的「祖屋」楠樺居,在九月中已典當予投資銀行,私人飛機及遊艇亦放聲氣出讓,陳振聰今鋪要向觀音借庫了。

早於八月中,陳振聰在金融界已露底。當時他沾手與蒙古能源(276)掛鈎的衍生工具, 而蒙能在今年中被納入MSCI中國指數後,股價狂升至十七、八元,但七月蒙古政變引發股價下瀉,陳振聰卻無錢補倉,被高盛及瑞銀等大行斬倉至七零八落,估計輸五億元。

至十月底,陳振聰在瑞銀戶口內的數百萬股蒙能股份,也相繼被沽出,令蒙能這隻基金熱炒股票,再被掟至得一蚊雞,較高峰期十七、八元,唔見好幾截。

陳 振聰「缺水」的消息,自此在中環不絕於耳。據知他透過中間人向多名城中富豪借錢,金額約數億元,抵押品包括私人飛機、大屋等。由於銀行收緊信貸,不少內地 的地產商、廠家向本地富豪借錢,利息要二、三十釐;而陳振聰的資產在香港,市場息口為十六、七釐,但過程都不太順利。事關富豪為免被外間指有份參與陳振聰 與龔家的爭產官司,對他敬而遠之。

捆綁式典當資產

陳振聰唯有找尋其他「出路」。自從認識小甜甜後,陳振聰掃入不少貴重物業,而且大部分以現金購入,毋須按揭;當中包括半山寶雲道十六號的「楠樺居」及中峽道廿八號B兩間大屋。但這兩項資產,九月中當金融海嘯捲起時就出現異動。

土 地註冊處資料顯示,這兩個市值合共約四億元的物業於今年九月十二日,已抵押予瑞士銀行(UBS AG)。根據資料,兩物業分別於九三及九四年,以四千九百萬及七千五百萬元購入,楠樺居以現金購入,中峽道物業則曾在○○年找來永隆銀行承造按揭,後贖 契。而在瑞銀借出按揭的同日,雙方亦簽訂協議,兩物業的全數租金收入,亦會抵押予瑞銀。

熟悉地產買賣的鍾卓成律師說:「瑞銀屬投資銀行,好 少在地產市場做按揭,極可能個客在瑞銀有私人戶口。當中的按揭條款在地契上無顯示,但有可能業主在瑞銀的戶口因炒燶股票要補倉,暫時唔夠水,遂把物業按予 銀行,再攤長來還款。」陳振聰早於九月初已由楠樺居搬往歌賦山道二十八號居住,月租五十萬元。擁有大宅而要租屋住,外間都嘖嘖稱奇。

遊艇飛機齊放售

陳 振聰炒股惹禍,另方面他亦低調放售私人遊艇Ferretti 881。Ferretti堪稱遊艇中的名牌,以手工精巧見稱。陳擁有的881,全港只有兩艘;內裡設四間房、四個洗手間及三個船員艙,堪稱海上皇宮。上週 六,記者前往停泊其遊艇的深灣遊艇會,艇上正有四名船員「看守」,記者向他們查詢船隻情況,他們說:「呢艘船都三年幾,以前一直都係老細同埋啲朋友上嚟自 己用。不過喺上個星期就開始有代理帶咗啲客嚟睇船。如果你要睇嘅,就要自己聯絡老闆。」據行內人士估計,陳振聰這艘持有近四年的遊艇,一手價五千萬,現二 手市價約值二千萬元,但現時市道不景,脫手並不容易。

至於最難甩手的,要數陳振聰三年前以兩億六千多萬買入的Gulfstream(灣流)G450私人飛機,現同樣放聲氣出售。「呢架機現時由亞聯公務機管理,佢無講賣幾多錢,都係等人出價。」一業內人士指。

財雄勢大撼華懋

自從捲入小甜甜爭產官司,陳振聰為保持神秘,多次以其私人飛機作空中堡壘,與律師及妻子譚妙清在飛機上指揮大局。除了開會之外,陳振聰亦喜歡坐私人飛機四圍歎世界。

私 人飛機除了坐之外,還有其他用途,去年秋天,陳振聰確認與華懋龔仁心一方以官司解決遺產爭拗後,他就大灑金錢買飛機,以顯示自己財力雄厚。去年十一月在杜 拜航空展上,他就豪花十五億,以C Jet Limited名義買入一架超豪空中巴士A350XWB(Extra Wide Body),成為全球首名以個人身份買入該飛機的人,比大劉去年以十二億港元買入的波音787-8 Dreamliner還要豪。現時已經交了機價百分之五,即約三千萬訂金的他,要到二○一一年,即飛機交付前兩年才須上會「供機」,但如今甚為水緊的他, 相信已隨時做好「跳機」準備。

據Business & Commercial Aviation雜誌估計,單單是「養」一架陳振聰現正放售的Gulfstream G450,包括泊機、保養、維修及聘請機組人員等,每年也要花六千多萬元,猶如燒銀紙。

而 陳振聰持股兩成半、○四年在英國另類投資市場(AIM)上市的宏霸數碼,正計劃在香港上市。宏霸數碼主要從事無線射頻識別技術、生物識別產品及保安系統解 決方案等,其公司主席,亦是陳振聰軍師的朱偉民,在公司網頁中透露,有意在今年底至明年初來港上市。只是宏霸已錯過最好時機,公司股價於去年七月最高曾見 一百三十二便士,但現時只有三十四便士,公司市值只餘九億港元;就算陳振聰悉數出售舊股,亦只能套現兩億多元。

多次和談失敗

上 市失先機,若他要與華懋一方和解,同樣已錯過時機;過去其實一直有第三者幫忙調解,但一直談不攏。在官司初期,龔如心好友、卓能集團主席趙世曾原來曾當和 事老。趙世曾與龔如心相識多年,華懋集團董事梁榮江亦曾是趙世曾下屬,後來過檔華懋。最終和解失敗,關鍵在於一單商業交易。去年五月,華懋董事梁榮江透過 一家海外公司,斥資三億八千萬元,入股卓能旗下公司兩成半股權,該公司主要發展一幅位於澳門路環石排灣的住宅及酒店項目。

當時出面打官司的 華懋慈善基金,滾存約三百多萬元。有人認為澳門的物業交易會令基金獲得資金,知情人士說:「有人覺得趙世曾係華懋一眾董事嘅好友,見慈善基金財困就夾埋做 單刁,當該間懷疑係華懋旗下嘅海外公司,出資入股趙世曾旗下公司後,趙世曾就會支持華懋慈善基金。雖然無證據,但有人就以此拒絕和解。」

隨後仍有中間人游走於陳振聰及龔家兩邊,但陳振聰初時十分謹慎,所有與中間人的溝通皆通過律師,並以白紙黑字寫低,據知陳振聰今年中透過中間人向龔家提出「切蛋糕」,即如何分遺產的方法,但不獲對方回覆。

現 時這宗世紀官司案,最快排期至明年二月後開審。陳振聰一方的律師團陣容鼎盛,代表的資深大律師有夏利士及麥高義,曾代表出庭的亦有前大律師公會主席陳景 生,其收費屬行內最高之列。另外朱偉民亦曾赴英聘用兩名御用大律師,為爭產案提供法律意見及出庭盤問證人。律師費之巨將難以估計,加上官司陸續排期開審, 而金融海嘯陰霾未退,陳振聰真要替自己燒銀紙祈福。

 

陳振聰要放售私人飛機,相信並非易事,皆因一場金融海嘯,令不少富豪身家大縮水,難以找人承接;況且現時市場上,大把水緊富豪排隊放售飛機,即使未有放機的,要找銀行為飛機做融資亦甚為艱難,令不少私人飛機變成蟹貨。

市 場傳聞,持有一架Gulfstream G450的麗新發展主席林建岳,近月便苦無銀行願意承造飛機按揭。「佢架機應該已經俾晒錢,今個月付運嚟香港,佢想搵銀行幫手做re-finance(再 融資),即係想抵押架機俾銀行借錢,如果成功,估計可以借到機價嘅八成半金額。」據知,林建岳曾向蘇格蘭皇家銀行(RBS)叩門,不過最後卻吃閉門羹。

 

岳少如此水緊,皆因豐德麗旗下澳門賭場項目「星麗門」,因銀行拒絕借貸,而要叫停過百億元的第一期上蓋工程。據聞原訂的十三億美元融資計劃要延遲完成之餘,項目股東或需注入更多資金。

「近幾個星期,大部分外資銀行都收緊晒飛機嘅按揭,講明年底前都唔會再借錢出去。明年一月開始,飛機嘅按揭息率,要加三成去到十釐以上。現時人人都想揸現金,聽到風聲銀行加按息嘅富豪都怕怕,話要放飛機。」一私人飛機的代理說。

林 建岳這架價值兩億八千萬元的G450,跟陳振聰的屬同一型號,今個月才新鮮熱辣運到,現正停泊在赤鱲角飛機場內的香港商用航空中心內。由於飛機付運需時, 之前他出外便要以包機代步,亦因為這樣,去年中便傳出當時的財爺唐英年曾乘坐岳少的私人飛機歐遊,惹出官商勾結之嫌,查實當時二人坐的只是包機。

心 急用機的他,○七年再買入另一架價值兩億,○八年初已有貨抵港的Bombardier Challenger 604,市傳這架機嘉禾娛樂主席伍克波和德祥企業主席陳國強都有股份。每次岳少到泰國朝見白龍王以及公司旗下明星出埠登台,這架機都大派用場。年初爆出藝 人陳冠希跟女星的裸照風波,岳少便曾以這私人飛機接陳冠希返港交代事件。

炒「機花」大劉一手蟹貨

由於向飛機公司訂購飛機到落 地付運,動輒需時兩、三年,等機用的,不惜多付溢價在市場買入二手機或「機花」,有些富豪甚至大量買入飛機來炒。去年全球股市牛氣沖天,在財富效應下,私 人飛機市場由去年夏天一直火爆至今年年初,一架飛機數月間閒閒哋都可以升值四成,而且不乏來自亞洲及其他新興市場的買家。

而本港炒飛機最出 名的,要數近期因李嘉欣結婚而心情煩躁的大劉劉鑾雄。他原本在○五年已一口氣買入包括波音737商務噴射客機(BBJ)在內的三架私人飛機,到去年私人飛 機市場被炒得如火如荼之時,大劉再以十二億豪買一架波音787-8 Dreamliner,令市場為之嘩然。

 

緊接着他再狂掃至少四架Gulfstream G550,當中兩架未付運已經轉手,賬面賺約兩億三千多萬;至於另外兩架,據悉金融海嘯前曾有買家接洽,可惜最後因大劉獅子開大口而告吹。這兩架飛機將於明年四月及九月到期付運,估計大劉現時已經要「上會」供機。

業 內人士估計,現時手持最少五架飛機未能脫手的大劉,未來一年出貨雖未至於要蝕,但就只能平手離場,皆因明年私人飛機市場仍未許樂觀。「部分之前透過銀行以 PDP(Pre-Delivery Payment)方式做飛機融資的富豪,如果被銀行call loan(催還欠款)而無法還款,便會被銀行沒收飛機,再轉賣出去,到時這批『銀主飛機』,勢將衝擊市場價格。」業內人士說。

賭王摸頂狂掃七飛機

有人想放飛機,亦有人摸頂買機,經濟暢旺時,不少賭場都自置機隊接送賭客,賭王何鴻燊亦不例外,去年底便以澳娛旗下Jet Asia名義,豪擲約十億買入七架Hawker私人飛機,以供出租及接載東南亞及大陸賭客到澳門。

「呢 批飛機由瑞士銀行承造按揭,銀行幫佢做分期付款(Progress Payment)。」知情人士透露。然而在經濟蕭條下,澳門賭場生意大受影響,就連金沙也因財困而要急急叫停澳門項目的工程,賭王的投資隨時凍過水。而他 與海南航空合作的廉航香港航空及香港快運,近月亦因經營問題而炒了三十名空姐和機師。

賭業蕭條飛機難做

上月賭王仍高調帶同四 太梁安琪,出席Jet Asia旗下第八架私人飛機的揭幕禮。然而這架機只是去年買入七架當中的第一架,今個月及明年,還會有六架新機陸續付運,到時何鴻燊旗下,便有大約十四架 私人飛機,總值估計超過廿億。上週記者問賭王會否擔心金融海嘯影響Jet Asia的包機生意,他仍力撐:「生意都不知幾好,仲買多咗六架,每架幾千萬(約九千三百萬)o架!」

就連其子何猷龍亦不執輸,去年跟老豆 一起買飛機,選的是老父都鍾情的Bombardier Global Express。不過,賭王的Global Express原來是由四太所選。有接近何家中人透露:「四太透過做私人飛機代理嘅港龍航空創辦人曹光彪女兒曹其敏(Diana)買嘅,當時佢好趕住要飛 機用,就買咗架用過幾次嘅二手機,點知有次過年飛去紐西蘭時就壞鬼咗,激到四太鬼咁嬲,點都要Diana換過架新機俾佢。」

 

賭王太太仔女一大堆,亦經常出現爭機情況。據知四太每次坐私人飛機出外,都愛帶同兩名按摩技師,幫她在機上按摩腳部;而每次賭王外遊,她又愛親自打點機上事宜,包括親自檢查空姐儀容,年輕貌美的一律要out。

至 於其他富豪,除長實主席李嘉誠、恒基主席李兆基及中信泰富主席榮智健等固有飛機捧場客,其他富豪如新世界發展主席鄭裕彤、蒙古能源主席魯連城、嘉里集團主 席郭鶴年及建滔化工主席張國榮等,近年都已密密買入多架私人飛機,而部分老友鬼鬼的富豪,如德祥主席陳國強、和黃董事總經理霍建寧及嘉禾娛樂主席伍克波, 近年就以夾份方式(fractional share),買入多架飛機輪流用。

據知現時除陳振聰外,還有其他本港富豪在市場上放售飛機,有機在手的富豪,相信亦要勒緊安全帶,又或者隨時準備「跳機」。

龔如心符咒簽名續命

龔如心生前密友向本刊報料,指龔如心過身前的一年,病魔纏身,痛不欲生,曾求助於一位風水術士,對方在七七四十九張A4白紙上畫上符咒,並要求她在符咒上下左右的位置簽上她曾經用過的中英文名簽名,那風水術士才能靠那符咒替她祈福。

本刊問過風水師區仲德師傅,他指出該些符咒不過是最普通的「開運化災符」,可以化官非是非,基本上每個風水師傅都懂得畫,毋須高超道行。他指出一般做法是,在符咒上寫上祈福人的全名,並不一定需要簽名,在全名附近更須寫下祈福人的八字才算最正宗。

他發現這幾個符都沒有蓋上「符膽」,對祈福人不好,他說:「就算祈福人祈求嘅嘢可以實現,佢最後都要破財,甚至折壽。」區仲德指出:「我哋做風水師傅嘅,係幫人唔係謀財,所以我哋賺咗幾多錢都要捐出去。如果自己袋,遲早都會無晒啲錢。」

飛機如何融資?

現 時業內主要由通用電氣旗下GE Capital及蘇格蘭皇家銀行(RBS)承造較多飛機按揭,而國內市場,則由持中國銀行逾百分之八股權的RBS壟斷。而滙豐、花旗及美國銀行亦有為本地 富豪做私人飛機融資,其中花旗的私人銀行,更會為機主提供選機、估值、介紹維修及租機公司等一條龍服務。以做民航飛機按揭為主的GE Capital,在私人飛機融資上條件甚為苛刻,包括要求審核機主私人財產等敏感資料,故富豪如非必要,多會找其他銀行融資。

機主買機時, 一般先繳付機價百分之五作訂金,在簽署購買協議時,再付一成五至兩成五款項,到飛機付運前一至兩年開始分期繳交餘款(Pre-Delivery Payment),飛機交付前必須繳清全數。而飛機融資,主要分兩種:一是機主自行付清機價,飛機付運後再自行找銀行做融資,即是將飛機賣予銀行,並隨即 以租機方式向銀行租回,業內稱為Sale-Leasebacks。二是機主自行交付兩、三成的訂金,餘款交由銀行承造按揭,業內叫作PDP(Pre- Delivery Payment)。
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山頂屋唔怕買 宗菁華

2010-02-18 NM





滙豐大班紀勤凱撒大帝式回朝,同佢一齊返香港之手下,數以十眾。同得佢一齊返嚟者,你估又會係茄喱啡乎?如斯一來,優質貴價樓又有乜辦法唔巴巴聲升呢?

須 知成個山頂,獨立屋只得三百間,而呢個數目肯定唔會增加者。呢個情況就一如畢加索之油畫,係咁多就得咁多。供應有限,但天下間嘅有錢佬就愈嚟愈多;唔講其 他金磚三國,單係中國之新發財就多到一如雨後春筍。雖然唔係所有中國嘅新發財都想喺山頂整番間屋,只要其中萬分之一有咁嘅諗法都唔得了。

於此可見,證監會嘅Dr. Wise話投資可升可跌,呢個講法絕對呃人者。你睇買畢加索油畫幾時使蝕過?在此奉勸敝刊讀者,有閒錢不妨上山頂置番間,賺梗o架噃!

意馬太子爺繼續發夢

土炮卡通《阿童木》票房失利不特止,更累到阿媽命都無埋!意馬國際旗下之動畫製作公司申請清盤,遣散兩百多名員工,過年前搞單咁嘅嘢都咪話唔傷感情也。

意馬大股東永菱通金融之洪錦標及其襟兄弟羅康瑞同樣咁傷,佢哋分別持一成八同百分之六股份。但一手搞出呢檔爛攤子之意馬太子爺高偉豪則已於去年底請辭。不過佢未心死,自組公司「夢馬」再戰江湖,創作動畫、漫畫、電子遊戲及相關產品。後生仔,冇夢又點會有前途呢?

劉夢熊煉金術

國際資源有炒股之稱,其前主席劉夢熊食慣「大茶飯」。舊年八月,國際資源仲未掘到金,劉主席已急不及待轉戰更有利陣地 —— 另一殼股佳訊控股做主席。

橋唔怕舊,唔到半年,佳訊又染「金」矣。間公司用三億八千萬入股內地黃金冶煉廠 —— 山東國大黃金。「今次係現成o架,唔係風險投資。」

落力推銷之餘,劉夢熊更大爆佳訊執董王志剛嘅身世,話佢老豆並非別人,正是前財政部長王丙乾,而內地財經界唔少高層都係王家嘅朋友咁講。劉主席想講乜,你明啦!

國大黃金煉金嘅本事頂呱呱,規模喺全亞洲數一數二;但金礦則欠奉。冇錯,佳訊有權以五億買個山東金礦,但呢個礦至今只係一紙勘探許可證而已。掘唔掘到金,頂籠五五波。咁算唔算風險投資呢,又?



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台灣婆山頂爛樓局富豪集體中招

2006-5-11  NM




坐擁無敵維港海景,位置優越的山頂豪宅,一直是城中富豪的搶手貨;不過山頂道八至十二號的豪宅盤Oasis,購入的買家卻有屋住不得。原來這個新盤去年入伙至今,仍然工程處處,外牆棚架未拆,樓盤到處都是垃圾泥頭,業主出入還要戴上安全帽。

這個樓盤的發展商是上市公司百 利大,大股東是台灣過江來港的翁麗蓮家族。前年樓盤以樓花形式推售時,部分買家獲口頭承諾單位內有裝修,但現時並無兌現,其餘會所等配套亦未用得,令一眾 業主齊齊中招。而翻查記錄,被台灣幫玩謝的業主,竟然包括投資老手玩具城鄭躬明兄弟,以及賭王何鴻榮三太陳婉珍的家族;一班富豪今鋪老貓燒鬚。

這 個位於山頂道八至十二號的樓盤名為Oasis,地段十分優越,坐擁無敵維多利亞港海景,亦可俯瞰港九景色。樓盤有兩幢合共三十四伙及一間獨立屋,每伙近三 千呎。記者上週前往視察,樓盤大門前,放滿一堆堆的泥頭垃圾,三數個地盤工人在出出入入,再舉頭望,只見部分高層單位外牆仍搭着棚架,再走進樓盤內,情況 更不堪入目。

地下停車場通往地面花園的一條走火樓梯,被工人鑽爛拆毀。而停車場則因早前沙井淤塞,地上的泥頭垃圾浮起,清理後仍水漬處處。而會所內通往健身室的走廊通道,因通道上方的樓梯被鑽爛,石屎、鋼筋和沙塵不斷往下掉,令通道被石屎封住,業主不得出入。

至於單位內籠,情況更嚇人,令人以為入了內地的「清水樓」,四面只有灰水牆,地板亦欠奉;而廚房、廁所等連門都未有安裝。

平價推盤引買家

買 入樓盤的業主共十一人,其中包括不願透露身份的林小姐。林小姐一向有投資豪宅買賣,○四年十一月Oasis開售時,她眼見山頂道一向缺乏新盤供應,忽然有 新樓推出,而呎價只是萬六元左右,比市價兩萬元一呎平足兩成,遂以四千七百多萬元,買入中層一個二千八百多呎單位。「當時山腳樓都要兩、三萬蚊一呎啦,凱 旋門都要成萬四蚊。咁呢個盤始終係山頂,地段好又有海景,仲睇到煙花喎,梗係買啦!」

當時負責的地產代理向林小姐聲稱,發展商已給了他們裝修清單,並承諾單位內一定會有基本裝修。「嗰張清單上列明會有地板、廚櫃、煮食爐、雪櫃等電器,雖然無講咩牌子,但就話肯定會有。」

山頂道8號「中招」買家一列

 

老細拍心口包裝修

林 小姐遂付了樓價四千七百萬的一成半,即約七百萬作為首期,並靜待至去年七月中收樓。不過,林小姐在去年七月到樓盤視察時,發現物業尚未完工,單位仍是石屎 地、灰水牆的「爛屋」一間,更遑論有基本裝修,林小姐於是向發展商查詢:「當時發展商百利大股東翁麗蓮好好傾㗎,拍晒心口,保證一定有之前答應過嘅交樓標 準。佢話因為我第一個交票,一定送俾我。」

不過,林小姐去年七月收樓後至今,發展商的承諾一直沒有兌現。她再找翁麗蓮理論,對方由建築師擋架,建築師又說:「你信佢啦!翁小姐唔俾你我都送俾你!」

記者翻看林小姐的臨時買賣合約,只見列明交樓標準的確是清水樓格局,只得入口大門、灰水牆、石屎地板等,換句話說,發展商交樓時的確符合法例要求。

富豪中招破口大罵

「心 死」的林小姐,唯有自掏腰包四百萬元裝修單位,想儘快放售單位算數。但就算內籠執得「靚靚」,但樓盤的外圍工程仍未完成,難找買家接貨。「之前停車場成個 沼澤咁,樓盤同地盤冇分別,沙塵滾滾,又嘈到死,點住?而家我月供十幾萬,輸少少我都想走!呢個簡直係墳墓樓盤,俾鬼住㗎!早知撻咗七百萬首期算數!」林 小姐炮轟道。

記者翻查記錄,發現這個樓盤的買家,不乏投資老手。現時樓盤共賣出十三個單位,牽涉十一個買家。當中玩具城兄弟鄭躬明、鄭躬洪買了兩伙,另外老牌建築商元記建築後人林雅詩、創業板公司鍇聯科技的獨立非執董黃嘉慧,以及一眾廠家亦有買貨。其中賭王何鴻燊三太陳婉珍的胞妹陳婉玉,亦接了鄭氏兄弟摸貨,在前年十二月購入一個單位。

提 起這個山頂豪宅,老貓燒鬚的鄭躬明即時火滾:「真係俾人×咗!入伙時爛屋一間,水泥地,牆身冇批盪,只係是但油層白灰水。馬桶、浴缸係大陸最平貨色,我估 百幾蚊有交易,同之前發展商口頭應承做埋地板、有間隔門、廚房有爐有櫃好唔同。發展商親口講嘅,而家就反口唔認!買樓時好好傾,而家就睬你都傻!」

據專責物業買賣的律師林國昌說,發展商合約雖寫明屬「清水樓」,但對方曾作出口頭承諾,仍可要求賠償,不過,鄭躬明無奈道:「我想搵地產代理做證人,佢哋都唔想挺身指證!」

地政署幫不上

現時小業主的矛頭除了指向發展商,還有是去年批出滿意紙的地政總署,「當時工程都未做好,地政署點可以批紙俾佢㗎!」林小姐說。據律師林國昌表示,若然物業已攞入伙紙及滿意紙,即證明樓宇已告完工,業主不能因單位內無裝修作為撻訂理由;而發展商亦已完成基本責任。

地政總署發言人表示,去年六月底曾派員到該物業視察兩次,根據地契及圖則巡視物業。他承認只要圖則上標明的各項目均有在樓盤內興建,就會批出滿意紙,至於物業設施未完工,他就將責任推到物業管理公司身上。

「我哋睇咗佢嘅住宅單位、會所、泳池、花園、停車場等,兒童遊樂場因為當時落大雨水浸,同事就冇睇到,只要有呢啲地方存在,佢會所有冇裝修,有冇健身設備,花園有冇種花,泳池有冇整靚,單位內有冇門、地板等,都唔係我哋巡查範圍,業主同發展商合約上嘅嘢我哋唔會理。」

公司負債纍纍

究竟發展商何時完全搞掂Oasis的工程,還未有確實日期,對於這班失望了一次又一次的小業主來說,可能又再失望。而就記者在樓盤所見,部分業主已自行聘請裝修工人為單位裝修,而百利大的發言人李先生回覆:「現時地盤有十多名工人開工。」

Oasis 這個樓盤,重建歷時九年。早於八七年發展商Paladin以一億五千萬元購入此地盤,當時大廈名為寶雲山大廈,九七年決定重建。估計地價連同建築費,合共 大約須二億五千萬元。以現時山頂樓價近二萬元呎價,賣清三十五個單位,已可套現逾二十億,百利大無理由不儘快完成樓盤;背後原因可能與公司財政不大鬆動有關。

按百利大最新的中期報告,截至去年尾止六個月,營業額只有二百多萬元,但行政開支卻有三千多萬元,令公司虧損五千多萬。公司只有現金一百多萬,但流動負債卻高達十一億元,其中八億多須於一年內歸還。

物業多次轉按

百利大為重建這項山頂道物業,先後向多間銀行借巨款。九七年向中銀抵押了該物業,借貸五億元。不過樓盤進度緩慢,兼且有工程公司向 百利大入稟追討欠款。到○三年,欠中銀的連本帶利已累積到七億。○三年中,百利大向中銀要求延期還款,但中銀要求百利大先向政府繳交五百萬元工程超時罰 款。最後百利大聲稱收不到中銀的傳真而遲了兩分鐘付款,結果物業被中銀接管。及至○三年底,百利大向滙豐銀行借來六億六千萬,以贖回被中銀接管的物業,物 業自此按予滙豐銀行。

一名知情人士說,○四年尾,滙豐要求發展商快點賣樓回籠,於是急急推售山頂道八號。「本來發展商企硬想賣高啲價錢,但佢好急想賣,呎價低至約萬六元一呎,富豪見有水位,於是飛撲入市!」

至○五年中,物業批出入伙紙後,百利大再將物業作抵押,向工商亞洲銀行借來九億九千萬貸款,其中九億二千萬用作再融資,而七千五百萬為建築貸款;如百利大把建築貸款用於興建Oasis工程,從賬面上來看,工程應能加快完成。

公司常擺烏龍

查實百利大這間公司亦甚騎呢,例如在二千年,竟因「不察及遺忘」,沒有如期公布中期業績。又今年三月時的業績公告摘要,又將公司年結日由○六年六月三十日,寫錯為由○五年十二月三十一日。過往公司還曾表示為慶祝李麗珊取得奧運金牌,而在長洲開股東會。

百利大於八八年由香港Paladin及紐西蘭Paladin兩間公司合組上市,八七年已經購入山頂道八號地皮。其後九○年來自台灣的翁麗蓮家族增持百利大至近五成。公司主要業務就是重建山頂道這個物業,另有紡織貿易生意。其大股東Five Star Investments Ltd佔百利大約五成一股權,而翁麗蓮佔Five Star三成三股權,其母親翁經麗芳則佔六成七。

由樓盤推銷,到與業主周旋都一腳踢的百利大股東翁麗蓮,經常親自巡視這個地盤。本週一早上,她如常走到Oasis巡視。記者趨前向翁麗蓮查詢,她只用英文叫記者跟經理約時間,對記者的提問充耳不聞,及後保安更關上樓盤大閘,不許記者離開。

億六掃兩單位

翁 麗蓮每朝都會到樓盤「裝香」,皆因樓盤內正在興建的獨立屋,是她打算自住的豪宅。她在今年初,又自掏腰包,花一億六千萬,買入一個四千二百呎地下連花園複 式單位(售價一億),及一個二千七百呎的二樓單位(售價六千二百萬),令樓盤呎價由開售時的一萬六千元,被扯高至二萬三千元。

翁麗蓮經常乘着黃色的勞斯萊斯到處遊,名下並無物業。據知她不時在洲際、新世界、四季等五星級酒店租房住,有時甚至在公司辦公室留宿,因此她的辦公室內,設有浴缸等設備。平日甚愛打扮的她,就算冬天亦愛穿小背心、熱褲加熒光黃的皮草,跟有小甜甜之稱的華懋集團主席龔如心不相上下。

落難台灣幫

而翁麗蓮家族在台灣大有來頭,是台灣華隆集團翁家的成員。主要從事紡織生意的華隆集團,於八、九十年代,曾在台灣顯赫一時,全盛時期旗下有華隆、國華人壽、華隆微電子等知名企業,由翁麗蓮的幾名兄弟翁大銘、翁一銘和翁有銘掌權,而曾當上立委的大哥翁大銘更是集團總舵手。

不 過,到了九十年代初,翁家幾兄弟,捲入廉價出售國華人壽股票予台灣交通部部長張建邦女兒的利益輸送案,加上華隆又涉嫌高價向翁大銘買地等案件,令翁家官司 纏身。而翁有銘在案件初期棄保潛逃至馬來西亞至今。如今,翁大銘和翁有銘因分別負債四十八億及十五億台幣,已被台灣法院宣布破產。再者,上月翁大銘又因以 人頭公司非法炒賣股票案,再被判賠償台灣交易所十八億台幣,翁大銘更因此案,於去年被判有期徒刑三年半。


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#2198三江精細化工成長之路 山頂洞人投資手記

http://sddr2010.blogspot.com/2011/05/2198-httpnews.html

為要多把握#2198三江精細化工的「內核」,除之前尋獲了來自第一上海的一篇調研和作出一些額外「努力」外,嘗試搜索老總「管建忠」的資料,找到以下這篇報導,記述三江精細化工上市前的一些發展和背景。作為散戶,對企業的成長過程多點瞭解,或有裨益。



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三江化工,夢在高遠處


來源:中國化工報 | 2009-5-15 14:51:23

可能是一向低調行事的風格所致,外界對於管建忠和他的嘉興三江化工有限公司(以下簡稱為三江化工)都知之甚少。但在去年年底金融風暴突然來襲,周邊企業紛紛降低負荷、壓縮開支開始過冬之時,三江化工的二期環氧乙烷(EO)裝置卻逆勢開車,並且實現了每月上繳利稅1500萬元。於是這家原本隱於市的民營企業,才引起了外界諸多的好奇和關注。

三江化工的成長軌跡,是有一點不合常規。身為三江化工總經理的管建忠平靜地說:企業要走得又快又穩,得具備兩個條件——起點要高,眼光要遠。

自建乙烯儲罐,吃下第一隻螃蟹

環氧乙烷是一種重要的乙烯下游產品,也是合成表面活性劑的主要原料,而表面活性劑又被廣泛地應用於洗滌劑、紡織印染助劑、造紙助劑、農藥助劑等許多領域。目前,在發達國家,表面活性劑產品的種類已超過4000種,並且應用領域仍在不斷拓展。在我國,表面活性劑產業起步相對較晚,目前開發產品僅400余種,在很多領域特別是高端產品的應用,仍大量依賴進口。

三江化工進軍環氧乙烷產業,緣於管建忠的堅持。2002年前後,已經在表面活性劑領域掘得第一桶金的管建忠,在深感環氧乙烷一貨難求的背景下,形成了向上游邁進、自己生產環氧乙烷的想法。

當聽到這一設想時,幾乎所有人都以為管建忠在說夢話。上環氧乙烷,談何容易?最致命的問題在於沒有原料。環氧乙烷的主要原料是乙烯,國內能夠生產環氧乙烷的企業屈指可數,且清一色是中石化、中石油旗下企業。為什麼?因為這些企業能自產乙烯。

難 道非得先上乙烯生產裝置才能做環氧乙烷項目嗎?對此,管建忠並不以為然。日本、韓國以及我國台灣等地都有一些環氧乙烷生產企業,這些企業規模並不大,也沒 有乙烯生產裝置,他們是怎麼做出來的呢?帶著這個疑問,管建忠開始頻繁地出國考察,最終找到了答案:完全可以先自建乙烯儲罐,再通過海運從國外進口乙烯, 來解決原料供應問題。

管建忠的大膽構想,獲得了行業權威專家的肯定和支持。

200312月,三江化工在嘉興港區乍浦化工區註冊成立,隨後一期投資總額達6.5億元,分別從美國SD公司和德國TGE公司引進專利技術,由中石化工程建設公司總承包建設的6萬噸/年環氧乙烷項目及2萬立方米低溫乙烯儲罐配套裝置、6000標準立方米/小時空分裝置先後上馬。經過近兩年的緊張建設,工程於20051130日全線竣工。2006119日,三江化工一次試車成功,產出了純度達到99.99%的環氧乙烷產品,其產品質量、工藝技術均達到國際領先水平。

至此,三江化工成為國內第一個,也是迄今為止惟一一個民營環氧乙烷生產企業。首戰告捷令管建忠振奮不已,日益增長的市場需求,更令整個三江化工對今後的發展充滿了必勝的信心。

以環氧乙烷為起點,產業構架藍圖初現

環氧乙烷項目的成功為三江化工贏得了豐厚的回報,即使在受金融危機衝擊的艱難日子裡,企業的環氧乙烷裝置依然保持了滿負荷運行,並且始終保有良好的利潤水平。然而,他們並不滿足於此。人無遠慮,必有近憂,管建忠說出了企業的心聲,今天環氧乙烷的興旺固然可喜,但如果企業從此止步不前,一旦有更多的競爭者加入,或者若干年後市場發生逆轉,三江化工的優勢還能持續嗎?

 「當初之所以上環氧乙烷,主要是為瞭解決表面活性劑的原料來源問題。現在我依然認為,環氧乙烷只是一個起點,三江化工未來發展的重心應該向具有更高技術含量和更高附加值的精細化工領域轉移。管建忠說。

2007年,三江化工投資1.2億元,上馬了1套10萬噸/年 的表面活性劑裝置。這套裝置採用了具有國際先進水平的外循環噴霧氣液接觸乙氧基化反應器工藝。由於擁有原料優勢,三江化工的表面活性劑在產品質量、成本價 格、交付能力和產品應用技術服務等方面,均顯示出明顯的優勢,得到了客戶的廣泛認同和歡迎,迅速成為國內農藥、油田、紡織印染、金屬加工、工業清洗等工業 領域用表面活性劑最優秀的供應商之一。

2008年,三江化工再度出手,出人意料地購得浙江嘉化集團股份有限公司(以下簡稱為嘉化集團)51%的控股權。這是一家老牌化工企業,主要生產氯鹼、硫酸、氫氣等基礎化工原料,以及農藥等化工產品。對於這次收購,當時也有很多人表示不解,畢竟基礎化工原料是一個利潤十分微薄的產業。對此,管建忠解釋說:之 所以控股嘉化集團,看好的並不是該企業能在短期內產生多少利潤,而是其作為一個歷史悠久的老化工企業所擁有的資源優勢。首先是產品資源。嘉化集團的很多產 品都可以為三江化工所用,進而形成產業對接,有利於降低企業的綜合成本。其次,嘉化集團在技術開發、人才培養、品牌優勢等方面也有豐富的積累。這些資源如 果能被充分地調動起來,就能與三江化工形成優勢互補,這對於雙方未來的發展都大有好處。

受金融危機的影響,目前嘉化集團的20萬噸/年離子膜燒鹼裝置陷於低負荷運行狀態。然而,在氯鹼虧損的背後,三江化工卻抓住了另一重商機——用三江化工的乙烯和嘉化集團的氯氣生產聚氯乙烯。

管建忠分析說,隨著原油價格的大幅下跌,乙烯價格已從最高時的1700美元/立方米跌到了600~700美元/立方米。另外,2009315日,國家發改委發文取消各地優惠電價,加上經濟大環境走軟,原本在國內佔絕對主導地位的電石法聚氯乙烯廠家大多身處困境,因此乙烯法聚氯乙烯(PVC)顯示出巨大的成本優勢,必將迎來發展的春天。

我相信,在今後的一段時期內,乙烯法聚氯乙烯會成為主流。雖然原油價格還會有上漲的空間,但從整個經濟趨勢來看,短期內不可能回到原來的高位。管建忠自信地說:現在上馬乙烯法聚氯乙烯,可謂佔盡了天時、地利、人和。

目前,三江化工投資額約6億元、規模為30萬噸/年的乙烯法聚氯乙烯項目已在積極籌建之中。按照計劃,該項目今年下半年就要開工,預計明年建成。對於項目將採用何種專利技術,企業暫未透露。但從三江化工一貫的投資風格來看,可以總結成8個字:起點要高,力求最好。

從乙烯到環氧乙烷,再到表面活性劑,從乙烯、氯鹼,到聚氯乙烯,三江化工的產業構架已現雛形。

引進戰略投資,躋身國際一流不是夢想

2007年開始,三江化工就已積極謀劃引進國際戰略投資,爭取在國外上市。同時,企業突出的經濟效益和獨特的產業優勢也吸引了眾多國際戰略投資者的目光。美國高盛、歐洲CVC等著名國際投資公司紛紛向三江化工遞來了橄欖枝。目前上市工作已經進入實質性階段。

對於為什麼要引進國際投資,管建忠這樣解釋:三江化工上市的目的不是圈錢,而是希望通過這種方式,與國際一流企業進行戰略合作,在產業發展、企業管理乃至資本運作等方面,真正達到與國際接軌,最終實現打造國際一流企業的目標。

不鳴則已,一鳴驚人。相信用不了多久,三江化工將以更加眩目的姿態,展現在世人面前。

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值得留意的是,#2198是三江精細化工,而不是三江化工,三江化工的其他業務(譬如收購後具控股權的嘉化集團)並沒包括在上市公司業務範圍之內,而雷聲頗大的聚氯乙烯項目,上市以來又沒有提及過,有點奇怪,按報導,應該在運行之中哦。不夠錢搞?出了事?未有盈利?毛利率不濟?

浙江嘉化集團網址:


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保利協鑫(#3800)2011年首季營運數據一瞄 山頂洞人投資手記

http://sddr2010.blogspot.com/2011/05/38002011.html

昨午(5月12日)曾登入Google博客失敗,今天(5月13日)再度整天「冚機」,至剛才才搞定(倒不知是何時段了,做夜貓跟電腦對奕,忽然上網,才知道)。本想在上午(星期五)講講自己對#3800首季業績的看法,但欲「出」無從,要到下午才忽想到在自己原來的「大婆」處(「亞米亞」網站)登出,不過太隱蔽,養在深閨人難識^-^。現再略加增補,轉載如下:

#3800公布了首季營運數據。數字並不詳備,不過既然有持股,也總得計一計,心中有個譜,以利鋪排應對策略。


2010年
2010年
2010年
2010年
2011年

首三季
第三季
第四季
全年
首季
多晶硅產能
(截至年底;公噸)



21000

多晶硅產量
(公噸)
12099
5068
5754
17853
5927
多晶硅銷售
(公噸)
8799
3405
1708
10507
914
多晶硅售價
(美元/公斤)
50.6
51.7
60.1
52.1
62.2
多晶硅生產成本
(美元/公斤)
25.4
23.8
22.5

21?
硅片產能
(截至年底;MW)



3500

硅片產量
(MW)
624
432
788
1400
953
硅片銷售
(MW)
664
435
787?
1451
959
硅片售價
(美元/W)

0.8
0.82

0.76
硅片成本
(美元/W)



0.57
0.54?



保 協最大的實力是生產多晶硅,但很明顯長單主要集中在硅片,所以目前和未來的銷售主力都是硅片。以上數據(注:有問號者為本人的不靠譜猜測數字),所列的硅 片成本是抵消所用的自家製造的多晶硅內部利潤前之價格,即單以生產硅片的整個流程計,其毛利率應該高得多,但有多高,不是專家,也沒多少精力去深究。估 量,以目前的售價算,多晶硅和硅片總銷售併合計算的純利率不低於25%(懷疑超過30%,不過不敢太進取,以免麻痺了自己)。忽略其他開支和發電蒸汽銷售項目等,以保協總發行股本約155億股計,首季的總體純利或在14至18億港元之間,每股盈利或在港幣$0.09至$0.12元。 基於猜想首季中二月的表現或自然較弱,保協這批數據沒有驚喜,也不太糟糕。硅片售價比對去年第四季下降,並不意外,保協很可能為了搶奪行業中主要經營者的 長單,適度讓利,而且也得跟環球行業競爭環境和價格走勢接軌。假設毛利率在本年餘下時間沒遭蠶食太多,也假設產能如計畫般進一步猛增,全年每股盈利或介乎$0.55至$0.6元之間,暫時未修訂個人數月前的預估。

請注意,以上是非常不靠譜的估量。不過雖然沒譜,之前說過各大行或需上調今年保協的盈利預測,果然,高盛中午出來的報告就跟在下約兩個月前的猜估(當時認為每股盈利0.5元是推算的下限值)十分吻合。

今早股價下調不少,個人在$5.08加了一點(前兩天投機性輕度減磅)。目前處於5.35至5.4元區間,不知未來較短時間內能否再等到5元以下的價位。

不過,也宜注意一個風險,就是基於今年乃至明年全球多晶硅產能進一步大增,毛利率很可能持續受壓。猜估,這就是為甚麼高盛明知保協今明兩年產能高速增長,而且手上未來數年的訂單爆滿,其對明年和後年的每股盈利預估,依然不是十分進取,複式增長率居然預估不足15%,跟保協以倍數計的產能增長速率非常不匹配,背後就是貼現了這種深度的憂慮。

所以,買入或持有太陽能晶片股,膽汁要多,而且,有一點點「賭」的味兒。

以下這個太陽能發電網站,對環球太陽能發電行當,尤其是國內的一些行業狀況,有較及時的報道和評議,值得對太陽能晶片股有興趣的較習慣看中文的朋友留意:http://www.tynfd.cn/

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中環在線:陳啟宗喺山頂廣場種菜 李華華


2011-5-18  AD




 

恒隆地產(101)主席陳啟宗,搵咗陳南祿同公關能手關則輝過檔後,好似未見有乜大搞作。不過,其實佢哋已經開始為恒隆出謀獻策。華華聽聞,恒隆高層某日聚埋傾起有乜環保新搞作時,有高層建議喺恒隆旗下物業搞天台農場,種菜種米。

收成拎返總部招呼貴賓

呢個咁有創意嘅諗頭,估唔到一呼百應,於是大家四出睇吓究竟集團旗下邊個物業個天台可以種嘢,結果搵到山頂廣場。

對 於有關傳聞,華華問咗過檔恒隆剛「滿月」嘅關則輝(CF),佢話華華消息靈通,佢哋確實有咁嘅搞作。CF話,山頂廣場一早已經有好多環保設備,包括停車場 有儲水池,儲住啲雨水用嚟冲廁,天台又有設施收集雨水用嚟淋花,可以話係集團環保「示範區」,所以一致通過揀山頂廣場做天台農場。不過,佢哋就冇種到米, 只係種咗啲木瓜。CF話:「種米太濕,唔係好適合,不過家陣研究種埋番茄呀、菜呀。」

至於收成點處置,CF話,恒隆中環總部有個大廚房,請咗大廚坐鎮,平時會喺開記者招待會嘅大會議室招呼貴賓。日後天台農場收成嘅瓜菜,就會拎返總部整新鮮沙律畀貴賓品嚐。

李華華


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為甚麼買入並持有長城汽車(#2333) 山頂洞人投資手記

http://sddr2010.blogspot.com/2011/06/2333.html

關於汽車股,fatlone兄提出很有意思的念頭,我現在嘗試梳理組織一下談談一些不成熟的看法(過去在「大婆」「亞米亞」那邊談過不少,不過很零碎)。

如 果可以負擔,又沒招致其他不便(香港這個小地方倒真有些不便),我想,一般人都想擁有自己的代步工具。這是關注汽車股其中一個十分簡單但又很重要的基礎。 就像在上演一場連綿的戰役,不斷需要製造軍火、消耗軍火。戰役始終要完結,但車市仍有漫漫長路走。當然有不少同行將會在歷史舞台中消失,但要看是誰?誰最 富競爭力、最耐跑?

國 內過去兩三年汽車業提速發展,一舉成為全球的產車大國,銷售量也超越昔日的一哥美國,一方面,政策方面的補貼鼓勵是一大助力,更主要的原因,是佔據大壁江 山的是合資企業,是先進國的技術,另一方面一些基本的製造技術,國人已逐步把握了,憑其相對低廉的成本和一定的銷售性價比,可以滿足到收入大幅提升的不同 階層的國人的要求。在物質文明掩蓋整個大中華的今天,從國人近幾年熱買房子的奇特現象已可以理解到,一種心理幾乎是主導性的,就是「人有你沒有,顯得彆 扭」,況且汽車這玩意兒真有它的實質用途,對不少人來說也是彰顯身家和面子的有效途徑。所以,總會有人不斷買車、換車,而這個市場才剛急速發展沒多久,我 們看到不少大城市交通的壅堵,是因為人口高度密集而公路網絡的發展又滯後於買車用車需求的膨脹速度的結果,假若現有的大中城市道路面積平均再增加一倍兩 倍,我懷疑只會刺激更大的買車意欲。

去 年的銷售量狂颷,真有點像去年的太陽能產業的盛況,為要趕及某種死線(補貼政策和限購令),已經透支了一定的購買力。加上相信政府會持續調控房市、加息和 加存款準備金率以打壓打脹和緊縮流動性,經濟增長很可能到某個時段會(突然)減速,因而影響不少行業。所以我個人年初已預期今年的車市難以旺盛,能增長10%已經喜出望外,最悲觀的預期是下跌5%10%

對今年的平均車市不怎麼樂觀,而且懷疑產能或會逐步出現過剩,不代表就會導致萬馬齊喑的局面,正如許多中型、小型的多晶硅和硅片生產商面臨資金緊絀和倒閉困境之時,也不見得保協無利可圖。

我約一年前開始留意長城汽車,首先是因為聽到兩個訊息,都來自國內的親友:國內自有品牌生產的車的質量越來越好,反而不少合資企業的每下愈況,看「鋼水」就知道;長城的性價比很高,口碑甚佳,不用借貸發展,其皮卡車和SUV同行最強。

約三年前,我抱持像龍永圖一樣的極端看法,國內自有品牌的製造技術和設計水平太差劣了,實在太「樣衰」(連我這個超級業餘但畫畫水平不太差的獨立人士隨便畫出一款車款,都比它們設計的棒得多,唉!),無競爭力可言,早該「收檔」算了。但我發覺我的觀念被市場否定了。

我若買SUV,一定買悍馬、路虎或保持捷的,但許多消費者不是這麼看,他們會「睇餸食飯」,有多大的頭帶多大的帽子。長城的皮卡和SUV連續近十年乃至十年以上名列同行的前茅!長城的管理層甚至說,因為長城的皮卡車競爭力太強了,強到外國的品牌難以進入中國!這是甚麼概念?若非要買汽車股不好,#2333這樣的股份又怎可以不留意?

吉 利自身的水平並不怎麼樣,看不到它的產品有何「性格」,所以要收購富豪,比亞迪被「射落」,不知何時可以理好傷患,然而長城汽車去年就成為最賺錢的自有品 牌,純利率最高。長城發展到今天,可以不借貸又能發展穩實,大概來自地方政府的支持是少不了的(但其他品牌也不見得沒地方政府撐腰),但其一直致力於研 發、主力車的品質和性價比較高似乎是最關鍵的要素。

選股份,行業整體前景很重要,但這不是唯一考量要素。再好的行當,大家知道了,都來玩,一樣可以弄得一團糟,像2000年 的科網熱潮。再不濟的行當,有人強得厲害,一樣可以弄致寡頭壟斷。如何在這裏尋得平衡,或需要每個行當每家企業仔細看。我個人一直強調看股票要把握到該上 市企業的「內核」(核心競爭力、管理層素質、財務狀況和應對挑戰的能耐),內核會改變,也無法計量,只能統而籠之地直覺感受之,但既然不是No.黨,又不是以為看圖看勢就能永遠在股票市場內成功「搵食」的投資者,始終這是需要時刻關注的要素。

中 國大中城市的密集式發展模式是一種歷史的錯誤,歸因於中央和地方政策沒有及早的長線規畫,沒有足夠的經濟眼光,也歸因於整體經濟奇蹟地發展得太快讓不少聰 明的規畫者都被證明還是反應得太遲鈍。大力地儘快地完善公共交通網絡是有力武器,把更多的服務型企業疏導至城鎮鄉村也是一個不可或缺的途徑。但我們依然不 能低估新生的中產和富有階層對擁有車輛的意欲。

固然國內的汽車業正面臨不少變數和挑戰。過剩的規畫產能,似乎難以大幅調降的石油價格,滯後的城市公路系統發展,持續上升的人工成本,出口方面來自其他新興國的自有品牌的挑戰和追趕,在在都是自有品牌管理層需要重視和憂慮的因素。這些,作為投資者,確實需要緊密追蹤。

個人自問適時進出、把握股份買賣時機的能耐不比95%的 市場參予者差。不過對部分較具信心的股票,在面對股價升跌時,還是有所執着的;如果對自己有信心的股票在某個時段下滑兩三成的抵受能力都沒有(老巴說投資 一隻自己有信心的股票,需要抵受股價下跌五成而不為所動的能耐,肯定,他比我厲害),那最好買指數基金算了,因為他們通常都會被市場「震死」,跟跑贏大市 絕緣。不過買股票也有一個大忌,切勿永遠把自身持有的股票視作無懈可擊而漠視任何已出現的或潛在的不利條件,否則,像容易被風吹草動嚇怕的投資者一樣,只 會淪為投資市場的失敗者。

感謝這一波跌浪,#2333成為目前在下組合內的最大持倉。


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=25415

雜談(#3800、#712、#2877、#3933、#2333及其他) 山頂洞人投資手記

http://sddr2010.blogspot.com/2011/06/3800712287739332333.html

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「港股通」裏,時不時可發現一些不錯的談說和資料。以下是一位名為「風語者」對#3800的談論,內裏有些論說值得參斟:


當中,
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「当被问及,哪家公司是目前你认为将成为中国PV业真正的龙头领军企业?尚德,协鑫,英利,还是LDK赛维,他非常肯定的摇着头说,目前他没有看到,也许未来会出现。不过如果那个时候出现,可能也就和台湾的富士康这样做代工的企业差不多的命运了吧。」
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個 人說過,千萬不要永遠視自己的選股為天下無敵而排斥任何已出現或潛在(可能)的負面因素。上引這一段的意見無論同意與否,都值得參考。這是個相當悲觀的預 估,不過若說將淪落至像富士康那麼低的毛利水平,暫時還是覺得有點像天方夜譚,簡直是聳人聽聞。不過比對逾五六成的年複式計畫產能增長率,高盛原本預計保 協未來數年的盈利複式增長率僅約15%,大概也是已預算硅片的售價和毛利率持續下跌。我目前有點擔心的是,為要讓太陽能真正成為多國政府較熱心的能源選擇,長遠來說,多晶硅硅片的售價難以維持於我原來預估的0.5美元/瓦之上。若說長遠將降至0.4美元/瓦以下的話,像保協這種企業無論未來成本將如何持續下降,總體盈利還是會被大幅地壓抑的,這裏就牽涉到長遠估值的問題……這是我看到了這篇文章後思考最受刺激的環節。

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「我 还是不死心,问,难道协鑫有这么大的产能和最廉价的生产成本,他足够能控制上游的价格,他难道没有行业整合的潜能么?他笑着说,凭他对于朱老总的了解,投 资于协鑫很可能是下赌注在一个本身赌性很强的赌徒身上,对于不是很了解企业真正发展规划和财务状况的中小投资者,你愿意赌吗?」
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有趣的想法。

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「朱 很敢赌,在前期负债巨资引进设备,扩充产能,他能做到多晶硅成本最低。就是这种激进风格的结果,当然他方向赌对了,所以也成就了巨大的成功。他产能在今明 两年要扩充到基本上世界第三,同时还和郭台铭在内地合作、搞多晶硅的深加工。董事会里没有人能左右,或者,控制他扩张的野心,包括中投。」
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個人也曾持類近的想法,不過若我沒記錯,#3800多晶硅硅片的產能按計畫應該將是全球第一。


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#712,這幾天隨板塊顯著受壓。再補充之前談過的關於該企業的資料:

現在回看,張屹還是對太陽能產業的前景很得相當準。他一直堅持認為15%20%的毛利率已經相當不錯。


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近兩三天,#2877#3933的股價都下跌了不少,前者更創52周低位,沽空盤量相當大。高盛之前的行業報告把#2877剔出確信買入名單。短期盈利增長前景不明朗,不過個人還是對它有感情,欣賞老總的識見魄力和企業的財務狀況、競爭力,維持逢低吸納,短線逢高略減持的買賣策略。聯邦也如此看。可以猜估到,目前聯邦的胰島素新產品的銷售進展並不十分順利。


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#2333近一個星期也是拾級而下。在10元至11元區間,時常看到好淡角力。見最近一些基金的相關持股量申報,也可略明戰況。有人辭官歸故里,有人漏夜趕科場。五月份的行業數據統計驗證了國內車市正在放緩,可惜目前仍看不到長城最近一兩個月的營運數據。又賣又買,仍是個人目前最大的持倉。


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最近肯定看到不少關於港股是否已進入熊市的言談。目前美歐股皆反彈,按理明天港股也不會差,但後續又將如何發展?其實以過去兩個月的二三四線股來看,已經甚具熊味。不過港股依傍的是龐大的相當波動(光看GDP是絕對看不出來的)的國內經濟體,是否各行業都會同步走牛走熊?恐怕不是。所以,個人的策略仍然是緊盯二三十隻股,看着自己的「碗」吃飯。


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國內汽車的保有量和未來的一些預測 山頂洞人投資手記

http://sddr2010.blogspot.com/2011/06/blog-post_15.html

上次回應fatlone兄意見時寫的《為甚麼買入並持有長城汽車(#2333)》,僅是一些粗糙的感悟,這裏嘗試找關於國內車市當下和未來的一些預估資料,再談談別的粗淺見解。

個人很想知道當下國內汽車(或說私人轎車)的保有量和未來的相關數字預測。

找到了,數據如下:

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保有量:
截至2010年年底,
國內:約7400萬輛
日本:約7500萬輛
美國:約2.85億輛

人均每千人的保有量:
世界人均每千人的保有量:128
國內人均每千人的保有量:55
美國人均每千人的保有量:950

國內保有量的極限預測:
清華大華歐陽明高教授的團隊:約2億輛
工信部裝備司副司長王富昌:到2020年超過2億輛
豐田汽車公司中國總代表服部悅雄:逾4億輛
國家資訊中心資訊資源部主任徐長明:4.5億輛

國內產銷量:
2010年:1826萬輛(當中出口54.5萬輛,佔總產量2.98%
2011年普遍預測:約2000萬輛
未來每年極限預測:意見紛紜,由2500萬輛至7000萬輛都有人信
比照過去全球多年產量:約7000萬輛

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對國內車市有頗深入探研的張毅提到:「據不完全統計,“十二五”期間,國內排名前30名的車企總的產能規劃已經突破4000萬輛。屆時,可能面臨嚴重的產能過剩。如何消化富餘的汽車產能,一方面要未雨綢繆,提前壓縮規模;另一方面,對於一些已經開工尚未建成的汽車產能,則要眼睛向外,努力擴大出口。」

關於環保和交通堵塞問題,服部悅雄認 為:「中國保有量超過美國現在的一倍是沒有問題的,將來保有量相當大一部分是新的能源車,這樣的話,從環保角度,應該說是沒有問題的。另外從交通堵塞方面 來講,交通堵塞成了麻煩的問題。我想通過道路的建設,特別是管理上,用高科技特別是智慧交通系統,中國在這方面改進和發展的潛力非常大……」

以上資料來自:


個人作粗淺消化後,結合有限常識,有幾點非常業餘的猜想:

1.      今年國內銷售量或達1600萬至1900萬輛,介乎倒退一成至增長6%之間。明年和後年未必有顯著增長,因為總體經濟很可能出現中型以上的麻煩,但與此同時,中下階層的收入仍能螺旋式上漲(與通脹和人民幣的內貶互為因果),買車和換車意欲難以遏制,導致國內車市難以蕭條。
2.      保有量極限問題,若動輒三四十年,實在太遠,變數太多(單是生育政策改為「二孩」已經「有排計」),再猜也陷於胡扯,以15年為限,或可達到2.5億輛。個人傾向於相信,作為全球最大的汽車製造國,人均每千人的保有量應不會低於世界平均水平。
3.      環保和堵塞問題,服部悅雄的說法應該靠譜。再過三五年,新的能源車將面臨極大的商機。但可能十年內,石油和天然氣的需求都不會衰減。
4.      經濟放緩未必會對車市構成重大打擊(硬着陸除外),反而產能過剩這玩意兒是車企們的噩夢。就算四五年後出口量升至200萬輛,五年內主要車企合共近4000萬輛的產能更像是搬石頭砸自己的腳,最好理性抑制擴張衝動。買新車與換舊車合計,個人懷疑年銷量3000萬輛左右是頂峰。至於所謂7000萬輛,「搵鬼信」。
5.      回到長城汽車,若產能方面量力而為,保持性價比和國內較高的科研實力,目前看難以相信它將在未來的大浪濤沙中被淹沒;一直聽說國內目前口碑較佳的自有品牌是長城和奇瑞。估量SUV和皮卡車依然較長期能保持國內同行中的優勢,至於轎車,據說今年至今的銷售都算不錯,但總覺得外觀設計方面依然「薯仔」,若要真正「往高處走」,應該改得美觀一點、大氣一點,至少該把車頭「拉長」20厘米!主要投資風險是產能過剩,同行狂劈價去庫存。


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溫總出口術? 山頂洞人投資手記

http://sddr2010.blogspot.com/2011/06/blog-post_24.html

中移動受可售ipone消息刺激(其實早有所聞,只是不知真偽和何時落實),今天裂口上升,帶動恒指發力。不少過去數月的強勢股持續反彈,整體大市氣氛忽然轉佳,有說是因為臨近結算淡友平倉收手、好友反攻。

另外,留意到偉哥博客中貼出的溫總在《金融時報》撰文表示通脹可控一消息。有趣!溫總出口術了。

側 聞,國內下任管治班子已逐漸上位,且已頗得勢。國內未來一年半載的財政和貨幣政策如何,將左右國內和香港股市(甚至環球股市)的走勢,全世界不能沒有中 國。陰謀論猜測,下任班子應該更想上一任給予一個更易管治的經濟和社會環境,但上任班子也會竭力保持「良好」勢頭,以示始終領導英明。

CPI數字是用來做「秀」的,本來就作不得真,但調一調,搞一搞,足以讓環球投資者心率隨之升降。在天氣佐佑的狀況下,農產品價格漲勢放緩甚至略微下降,或可預期。國際油價下挫,可以削減不少材料的成本。作為農民的CPI、工業生產的CPI(而不是真正城市居民的CPI), 作為可以根據某方意願任意改動權重組合的CPI,未來無疑有穩定下來甚至可輕微調降的空間。只是,若國內房價下跌幅度有限,勞工薪酬螺旋上漲之勢不減不 停,國民仍然活在非常實質的高通脹環境之內,這種「動力」必定會通過諸種「裂縫」迸發出來。若這兩頭猛獸沒得以有效約束,我「打死都唔信」國內通脹受控, 而且,美國仍然不願意加息……

前 幾天逼使全國保障房興建加速,今天又有消息說可能調改車輛的限購政策和補貼政策,未知真偽。是真也很正常。房產和汽車,是國內經濟主柱的其中兩條。商品房 泡沫已大升,為長治久安計,不得不擠,不得不逼迫它(軟)着陸,有關的投資貸款難以放鬆,保障房的興建就成了最適當的「繼任」支柱,商品房市場被「過河抽 板」。汽車這玩意兒,拉動了多少勞動力和原材料,一般人平時稍多吸一點廢氣在我們祖國暫時可忍也,頂住這個市場,聯合保障房興建市場,還有那持續的大量基 建,就足以頂住GDP增長的急速放緩。所以,又難怪大家那麼興奮。

銀 根,不可能短短一兩個月內來個名正言順的放寬,延緩或不再加息已經算是好消息,上述兩個行業頂住了,狂力重新放水的誘因就會降低。魚缸內的氧氣太多了,魚 兒們過度興奮亂衝亂撞,秩序大亂,怨氣衝天,現在主人打算抽走點氧氣,逐步回到常軌,有些不得不仰賴過度氧氣的魚兒會不舒服甚至死亡,不過主人或會多加點 魚糧,讓魚兒們不會太不適應、太沒活力……

我們始終要習慣一下國內經濟發展緩速……不過在略悲的前景之下,也許仍能找到一些亮點,尤其是目前已歷經了一場中小型股中型股災之後……


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