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決定大家能不能過好年的時刻來了

雞年最後一篇推送，延續去年的傳統，我們要說關系自身利益的話題——年終獎。

2016年市場不好，所以2017年的這個時候，無數金融民工踏上人類歷史上最大遷徙，直面慘淡的bonus。但港股在2017年是個大牛市啊，熊市了多年的bonus，是不是應該迎來春天呢？

Sellside——好像牛市從未來過

今年雖然港股市場好，但全球總有不好的市場啊（比如日本），今所以年你賺的錢，還是要上繳中央再分配啊。

啊啊啊，不要跟我有情緒，香港不好的時候，你們的bonus也是這麽從其他業績好的office薅過來的。今年如果你們的bonus如果沒跌，那就已經跑贏comp了。

GS：猿猴聽到這個問題，已經不太想搭理我，吱出來一句，FICC很差，今年不如以前。

MS：盡管research不滿意說自己的bonus只有低個位數的增長，但殊不知自己可是街上其他猿猴羨慕的對象呢，因為團隊領導以上的差不多是半年或者以上的bonus，低一些的猿猴是兩周到四個月不等。

CS：當之無愧成為今年內外公認需要繼續直面慘淡bouns的house。猿猴要不根本不想談論這個話題，甩出一句絕對低於預期，A&A;級別的只有一個月；要麽很含蓄跟我講最近碰到的同事都不開心，賺錢還是靠PA吧。（個人的小疑問哦，17年CS的IBD有很多單deal啊，為啥我們二級狗還是這麽慘呢，不可以這麽欺負人啊）

外部打探出來，CS今年獎金池按年是下跌的，而且分配時候分化嚴重。導致被照顧的人覺得不理想，沒被照顧的直接摔門了。老板也不容易啊，就像男人夾在中間：女朋友和媽掉水里你先救哪一個一樣？

UBS：去年他們的cash equity業績還是很不錯的，senior pay的很好，可以秒殺街上其他家；但對於junior來說，不報奢望才是正確的預期。畢竟年紀輕輕過來做research，肯定不是沖著bonus來的啊，有點象征的就算了，能跟香港酒樓阿姨一樣，年底有雙糧，這種感覺就可以了！

Citi：建議這里的junior來說，好好學習UBS家猿猴。因為花旗junior的獎金是固定的，所以聽說今年有不少猿猴只拿了1000美元的bonus（老板解釋，這是要為MiFid留存一定彈藥）。不幸中的萬幸就是，聽說漲了一些工資（發出來這麽點的bonus，漲工資是必須的啊）

BAML：簡單就一句話——發了等於沒發。

JPM：猿猴已經麻木了，我們很差啊，反正每年都很差，今年都沒有downside risk了，再downside可能就沒我了。

DB：就在大家都在琢磨去年快倒閉、今年堅強活下來的DB今年會不會發點錢獎勵下員工的時候，他們在年前裁員了。給大家翻譯成普通話：今年不好好給我幹活，連工作都沒有，還敢跟我提bonus？

海通：作為中資中為數不多已經公布、並且發了bonus的券商，他們是街上性價比算高的，base跟外資比大概差三分之一（算是中資中第三高的，排在中金、招銀之後），17年度bonus差的大概發了四五個月，好的發了八九個月；獎金全是現金發放，雖然有遞延，但是一年內肯定都能發完！

既然說到了base，那就歪個樓。外資行的猿猴，一年大概6-8萬美元，經理是8-12萬美元，副總裁有15-20萬美元，董事25-30萬美元，MD是35萬美元起步價哦。（我就風險提示下，外資猿猴如果跳去中資，拿完級別之後，記得千萬要問清楚base哦，因為中資很多不是按照外資這個發的~~）

面對17年好像沒法生過的牛市，老板們也都很會做猿猴的思想工作。給指引的時候，一定要強調獎金池是同比下跌的；但又不會透露到底下跌了多少；而且一定要跟猿猴強調你的數字是比comp要好的！

嗯，湊是這麽老奸巨猾！

Long Only——被牛市輕撫

比起熊市工作可能分分鐘不保的sellside或hf，LO每年都比較平穩，17年牛市賺的，就比往年多一丟丟醬紫。

那些你們知道給錢最大方的外資大哥（Capital，FMR，T.Row Price, Wellington那些），最最junior的猿猴每年base加bonus大約50萬，貨幣單位是美元哦。之後每年變得資深一點點，cap也會漲高一點點。

猿猴的心理建設就是：工作嘛，就跟投資一樣，收益需要風險調整，要始終保持學習心態，自己能把牛股找出來，做到最好，那就墜好了！所以17年雖然是個牛市，但bonus也依舊穩定，沒有太多驚喜。

有些公司主要給他們三年後的bonus指引，所以今年看到的數字更多會影響三年後拿到手的錢。絕對的讓猿猴用價值投資的分析論看待自己的bonus，感受複利增長的力量！

到了PM這里，差別和可變量就大了，既要看掛你名下和不掛你名下但又歸你管的AUM，又要看你的業績（牛市跑不贏benchmark也是白做），兩個都占才能拿得多。17年這種牛市，小PM的bonus大概低七位數至中七位數港幣（AUM不過1 Bn USD），內地的大PM八位數都有（15年時候的事情，雖然說交完稅也損傷大半）。

為了大家都可以過個好年，我就沒有添堵去問香港的大PM 去年的bonus了。畢竟要是人家然AUM和業績都有，就算是小PM的幾倍，我也不會覺得不應該！

對比完以上兩類人群，外資LO已經發現，這幾年招猿猴很快很容易。PM給sellside的優秀年輕猿猴意見是：要是能跳去FMR，Capital，MSIM做猿猴，肯定是對自己成長最好的一條路之一了，要跳就盡早跳！如果你是喜歡年輕時候大幹一票的，去HF更好！

提一嘴中資的LO或者資管公司吧。不少還在等流程，不知道今年會發多少；有些發了的，表示比往年比縮水了一半，不是很滿意。但是，要為他們的心理建設含淚點贊啊：我們吃土算什麽！祖國好，才是我們好！少一點怎麽了！

Hedge Fund——牛市的痕跡

牛市來過的真正痕跡，還要看HF。我們挑發錢最大方的HF來說。

Point 72（SAC）這種，PM跟當年鳳陽縣小崗村“分田到戶，自負盈虧”的家庭聯產承包責任制一樣。因為公司風控非常嚴（倉位跌5%就要拜拜），超額收益部分PM帶領的團隊可以分到15%-20%；除去大家的base，BBG，調研出差費用，分紅時候團隊差不多可以拿到12%-15%的收益。

這部分收益呢，猿猴們瓜分三分之一，PM分三分之二。今年我聽說幹的最好的HF猿猴，bonus是100萬美元起步，你們大概可以推算出他的PM能拿多少錢了。

另外非平臺型HF比如Och-Ziff這種。因為不是每個猿猴都能賺錢，假設按照人均3%-5%的分成比例，團隊合計能分到8%-10%個點，PM差不多是拿3%-5%個點。

今年整體HF的猿猴比較開心，拿了一年的已經算是低於個人預期了；聽到好幾個拿了100萬美元以上的猿猴，換成港幣，妥妥的低八位數，已經可以秒殺街上很多LO PM。不過有點遺憾的是，沒有問出來你們最想知道的街上top HF PM今年拿了多少錢，交給你們自己去打聽吧。

兩類HF，雖然bonus數大，但是能一下子拿到手里的只是公司給你的一部分。萬一你一下子拿了這麽多錢，拍拍屁股走人了怎麽辦，因此，獎金通常會有一部分比例的遞延，或者遞延到基金里，或者遞延到基金的股票上。

如果你是SAC或者其他牛逼基金的猿猴，每年在公司fund里遞延，跟著公司賺個20%，就當放高利貸給公司好了嘛。如果你是OZ的，遞延到公司的股票上，16年股價7塊，18年股價2塊，你賺的越多，公司幫你放到股票上的也越多，真是喵了個咪的！（想不通美國為什麽沒有什麽主動基金去買OZ的股票，然後鬧一鬧，賺筆大的呢）

有沒有解決辦法，請把下面的案例抄送給老板。

Founder——最牛逼

香港有家很出名的local基金，叫做惠理，很早上了市，主要是LO策略。（現在他們的市值，可是比OZ的市值都要大哦）

創始人謝清海早已不管組合了，本來想在去年把公司賣給海航。但是，世事總是難以預料。但不用擔心，根據2017年中報，他總共持有409,478,312的惠理股份。

去年港股這麽好，又是公司成立25周年，所以今年提前發股息啊，每股不多，也就0.86港元。

所以謝清海先生就拿了一個低九位數的股息，352,151,348億港幣（股息分紅還不需要交稅哦）。現在你們知道對於基金經理來說，什麽叫做三年不開張，開張吃三年了吧！

值得每個開fund，或者走在自己開fund路上的PM學習！

HFT——靠下一代了

如果說以上的，你覺得自己都難以做到。那也有一條路指給你們，如果哪一天有了小孩，務必從小讓小孩學好數學和編程，因為AI時代，跑的最快最穩定的，肯定是電腦啊。

能駕馭電腦的，一定是那群在高頻交易基金的flash boys。

他們對自己到底賺了多少，嘴巴非常嚴，死活不肯說。反正七位數美金的bonus，在他們眼里，也。。。不算什麽。。。吧。。。

後記

本文寫的多是食物鏈頂端中的頂端（盡管當中還有不少人覺得自己可能被老板壓榨了）。

現實是，沒有被我寫進入的，可能有更多的不公平。比如有大的外資HF，老板承諾給猿猴3-5%點的分成，結果最後只發了1%；有中資的私募，猿猴最後一刻被老板告知，獎金今年不發了，因為前幾天的股災，利潤都沒了；還有每天苦逼叨叨對著電腦的前臺，發現自己的base還沒有每天對著門的前臺高；可能還有更多的猿猴，發現即使在17年這樣的牛市中，拿到的錢都不是很滿意，感覺人生都要看不到希望了。

從猿猴自身心理建設來說，衡量一份工作好壞，生活跟工作的平衡、自己跟老板相處的好不好，可能某種程度上來說，比錢多錢少重要。

但從老板的角度上說，你的員工也有除了你以外的個人生存壓力，都要要結婚生子、養家糊口的啊。虧待人家一兩年可以，但大家都是聰明人，欺騙或者壓榨自己的員工，怎麽也不是個長久之計？怎麽可能留住有能力的人才呢？

從公司的角度，更應該好好想一想：自己的企業文化是什麽？是想用最便宜的錢，玩命的壓榨下面的小朋友，直到他們走人？還是付一個合理的價格，跟著小朋友們一起成長？

希望明年此時，我們能聽到更加健康的答案。

最後祝大家新年快樂，狗年旺旺哦~~