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每當有人問我：個市點睇？我即時衝動回答：個市會郁。這個源自JP摩根先生的答案已被濫用，今日再用好像少了一分聰明，多了一分傲慢，因此，話到口邊總是忍住，寧願投其所好，答一些自己也不知道自己在講什麼的廢話。 預 測是一項高危工作，從預測股市到天氣到市民對政府政策的反應，我們都不會忘記一些大錯特錯的預測。有人跟你說，他一早就預測到金融海嘯來臨，你的反應可能 是咁大件事，預測得到也不出奇；或者，你認定此人經常作預測，偶然估中也不出奇。因此，預測不單高危，更是吃力不討好。在避無可避，一定要作出預測的時 候，我們選擇跟大隊，不求揚名立萬，但求不出醜。 我留意到年初傳媒訪問一大群財經演員，他們預測今年恒指介乎26,000點至28,000 點，大約10%至20%高於去年底水平，好像沒有人提出34,000點或18,000點的語出驚人預測，即使有，傳媒可能覺得過度嘩眾取寵，不值得報導。 這種跟大隊式預測並不是香港財經演員專利，彭博在美國進行的財經演員調查，今年杜指的平均預測是升10%。
因為預測是這麼 難，跟大隊不一定是為了避免出錯，很可能是明智之選，原因有兩個。第一，世界變得愈來愈複雜，預測經濟不是單憑一些見得到或解釋得到的數據，例如GDP、 失業數字等，還要包括許多不能接觸的東西，這些東西完全脫離普通人的認知範圍，金融海嘯便是例子；金融海嘯之前，世上有多少人理解CDS、CDO等衍生工 具。去年杜指有一日跌了一千點，原因是有人按錯掣，我們覺得好笑之餘，不禁要質疑這個所謂成熟金融系統的荒謬，如果當日輸了錢就一點不覺得好笑。 第 二，就算上帝告訴你的預測一定會成真，你怎樣從你的預測獲利也是一個問題。例如你預測今年股市會升，今日應該買什麼？上帝沒有那麼仔細列出哪一隻股票會 升，或是否每一個月股市都升，就當最穩陣地買盈富基金，年初跌兩成，你懷疑上帝騙你，止蝕離場；年尾股市收復失地兼升兩成，上帝怪你的信念不夠堅定，但你 卻以為嚴守止蝕是一種紀律。
投資是在不確定的環境中不停預測，我們要擁抱預測，同時要接受預測的局限性。預測已成為一門學 問，近年走紅的行為金融學（Behavioral Finance）從不同角度分析投資者心理怎影響投資決定，顯示預測是錯多對少的行為，而原因大都源自個人，並非客觀環境。預測錯多對少的理由數之不盡， 我最有興趣了解的是預測的政治，我甚至對預測的政治比預測本身更感興趣——對，是政治，預測牽涉到人，當然離不開政治。 預測的政治包括預測 者的立場是什麼、預測在什麼環境中作出、什麼因素影響着預測的過程等。當有人對你說，這件事不是為了錢，你肯定這件事是為了錢；同樣有人對你說這預測全無 立場，你可以肯定這預測非常有立場。預測是一個過程，由背景、分析、考慮、決定等組成，每一個環節都會跟外界接觸，有Agenda，有偏見，有理想，是自 然不過，怎可能避免無立場？有立場又有何不妥？
很多時，單是分析預測的政治，便可掌握到預測的結果；屁股不單指揮腦袋，還 指揮預測的過程。以財經演員的預測政治為例，他們每日作出三數個預測，年中累積逾千個預測，除了演員本人，根本沒有人關心預測是否準確。財經演員毋須要標 新立異地猜對，只須喃喃自語地跟大隊，不時標榜自己料事如神。 不幸地，在財經以外的領域，近年預測的政治跟政治同樣被壓抑，變得沒趣，罪魁 禍首是已走入了我們日常詞彙的兩個字：和諧。我們變得凡事求穩，不敢變，不敢有異想，不敢爭拗，所有事情一定要達成共識，不和諧彷彿是罪過。今日所謂專家 預測香港未來的政治、文化、教育，得出來的多數是「現水平加減10%」財經演員式的答案。未來就是未知，什麼都可以發生，但當預測者也相信了和諧，任由和 諧當道，未來會變得蒼白一片。有勇氣的反面不是懦弱，是跟大隊。 蔡東豪 Tony Tsoi 現任上市公司精電國際行政總裁，他曾任職投資銀行，在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄，對投資及求知有無限渴求，習慣早上四時起床寫作找樂趣。 |
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去年因集團爆發高層貪污案而怒砍老臣的鴻海董事長郭台銘，為防止弊端、強化內控，不但由總財務長黃秋蓮負責，組成抓鬼大隊，今年初還設立檢舉專線，祭出重賞，鼓勵員工與供應商們「共襄盛舉」，一起抓內鬼。 重賞之下必有勇夫，郭台銘果然再三擒賊。十月底，郭台銘罕見地召集兩岸富士康員工開大會，當眾頒發五千萬元獎金，還親自上台簡報抓鬼成果。他告誡所有員工與主管，內鬼一旦被抓到，他就要告到老、關到死，甚至子孫三代都不能翻身。一股雷厲風行的肅殺之氣，充斥於鴻海的大整頓行動。 十月底，就在郭台銘的太太曾馨瑩即將臨盆前二週，全富士康員工突然接到一封緊急電子郵件，信中明白交代，十月三十日晚間召開員工大會，由總裁（郭台銘）親自主持，還強調所有人除婚喪之外，不得請假。 郭台銘如此大陣仗地召開員工大會，集團內部馬上瀰漫不尋常的氣氛，尤其是在台灣選前的敏感時刻，讓員工諸多揣測。 抓貪瀆 重賞五千萬 十月三十日晚間，鴻海帝國百萬大軍的主人、董事長郭台銘現身深圳龍華廠，同一時間，數十萬名員工在兩岸各廠區齊聚，面對大螢幕視訊連線。時間一到，一如以往，郭台銘穿著工作服走上舞台，對全體員工說：「今天請大家來，是要頒發一個重大的獎項，給一位優秀的員工，要發出（新台幣）五千萬元獎金。」郭台銘語畢，全場驚呼連連，「哇塞，五千萬！這要做幾十年工才能賺得到。」面對大老闆突如其來砸重金的豪舉，員工有點丈二金剛摸不著頭腦，隨後聽到郭台銘加重語氣說：「因為靠著這位優秀員工檢舉，讓公司又抓到一件重大貪瀆案。今年初全集團公告，只要透過檢舉專線與電子郵件，舉報集團內部的貪瀆內鬼，查證屬實，檢舉人就可以獨得五千萬元獎金。」拿著事先做好的五千萬元超大支票樣本，一位律師上台代替檢舉員工領獎。原本台下還半信半疑的員工們，看到五千萬元的支票，才恍若大夢初醒，每個人亢奮地爆起如雷掌聲，「請大家放心，這個檢舉專線與郵件，全都直通我，全程都保密。當然，為了保護當事人，今天頒獎就請律師代領。」郭台銘一席話，是要員工們放心大膽，繼續檢舉。 招民工 父子吸血鬼 別以為頒完獎就沒事，郭台銘可是有備而來。為了宣示他抓鬼掃黑的決心，不是雷聲大雨點小，他站在舞台，大大的投影螢幕上，列舉了一年來掃黑的具體成果。郭台銘指著投影內容的數據，告訴台下員工：「短短一年的時間，我們一共收到七百件檢舉案，其中有一五○件進入調查，有十五件正在司法訴訟當中，還頒發了三個五千萬元獎金給檢舉有功的員工。」他更舉例，「有一個年近七旬的人資高階主管，被檢舉在外面私設人頭公司，每次藉著招工的機會，剝削這些新進員工，大賺黑心財，幾年下來至少賺上億元人民幣。」本刊調查，郭台銘所指的，正是去年初被鴻海勒令退休的富士康人力資源何姓副總。他曾備受郭台銘倚重，二○一○年間富士康廠區頻頻發生跳樓事件，何姓副總還幫郭台銘到山西五台山，找高僧做法會祈福。沒想到，養老鼠咬布袋，掌握每年近三十萬名富士康員工招募業務的何姓副總，竟然藉著職務之便，由兒子成立一家人力仲介公司，專門承接富士康招工。求職勞工只要透過何姓副總兒子的仲介公司，就一定能夠進入富士康，「這些人一個月才賺（人民幣）幾千塊錢，一抽就好幾百塊，民工們賺的都是辛苦錢，這種人卻像吸血鬼，真的很該死。」郭台銘越說越生氣。 關到死 帝國除舞弊 「被檢舉後，還想辦法逃，在深圳海關察覺有公安要抓他（何姓副總），就往內陸一直逃，一路逃到甘肅，還是被公安抓到，現在跟他兒子都一起被起訴了。」整個抓內鬼的過程，郭台銘一一詳述。「我對這些人這麼好，一年發給他上千萬元年薪，公司賺錢，股票分紅一分也不少，結果竟然還這樣背叛我。我絕不會放過這種人，告訴你們，這種人就要他被告到老，關到死，就連子孫三代都別想翻身！」「別以為貪的錢，關個幾年出來就可以花，我手上有一堆罪證，一次告一件，就等關出來， 再告下一件，讓這種人一輩子都在牢裡度過，別想出來花這些錢。」神情嚴肅的郭台銘越說大聲，恫嚇意味濃厚。深諳統御之術的郭台銘，話鋒一轉，也向可能涉貪染黑的主管喊話，「別說我不給機會，只要願意悔改，三個月內自動投案，並上繳所有貪污的款項，就會既往不咎。」郭台銘軟硬兼施，就是不容貪贓枉法再發生。原來，近四兆元年營收規模的鴻海，就和一個龐大的帝國般，充滿著結黨營私、甚至貪污舞弊的機會。過去一路征戰全球霸業，自認十分照顧老臣們的郭台銘，這幾年卻發現集團內接連出現重大貪腐，甚至有內神通外鬼的弊案，讓他非常震怒。 清門戶 老郭親裁處 尤其去年一月中，郭台銘長期培養的核心幹部、手握每年上千億元設備採購預算的鴻海SMT（Surface Mount Technology，表面黏著）技術委員會副主委廖萬成，被人檢舉長期向廠商們索賄，總額高達一五○億元。在經過一年的清查後，郭台銘決定痛下重手，主動提告，檢方在今年六月起訴廖萬成，全案還在地院審理中。遭到愛將背叛，郭台銘在今年初小年夜舉辦的鴻海年終園遊會上，很沉痛地說：「我非常痛心，要對國人、投資大眾道歉！」他說自己待廖萬成不薄，廖在鴻海工作十五年，除了本薪之外，還發給公司股票，累積收入達六億元；都領這麼多了，還是貪婪，讓他「對人性一度產生懷疑」。郭台銘也嚴肅表示，自己給了廖萬成很多機會，甚至讓他退休，但廖並未停手，退休後還繼續利用在公司內的人脈當白手套，形成一個共犯集團，繼續不當得利，讓他顧不得家醜外揚，出手嚴懲。為徹底清理門戶，去年發生廖萬成事件後，郭台銘決定成立抓鬼大隊，由鴻海的財務大臣、也是郭台銘最親信的總財務長黃秋蓮擔任大隊長，安全總顧問賴明宏與法務總處秘書長洪孟宏分任左右手，開始針對內部貪瀆內鬼進行大掃蕩。所有的檢舉案，都由鴻海的法務團隊進行嚴格縝密地私下調查，最後交到郭台銘手上親自裁處。 祭重賞 分期留員工 其實，就跟中國國家主席習近平上台以來一路嚴打貪腐，郭台銘也深知，要讓鴻海帝國撥亂反正，就得亂世用重典，並得獎勵告密；如同當年清朝康熙末期，貪污舞弊不斷，繼位的雍正，設立「密摺」制度，獎勵百官告發貪官污吏，相互監督的結果，讓雍正一朝得以去貪養廉，造就了之後的乾隆盛世。為擴大打擊面，今年初，郭台銘更發出公告，以重金五千萬元激勵員工們互相檢舉。重賞之下必有勇夫，但有員工一領完五千萬元之後就馬上離職，讓郭台銘覺得有點可惜。「這麼好的員工，當然不能這樣就讓他們離開，所以，只要檢舉有功，這五千萬元會分十年發給檢舉人。」郭台銘笑著說。在郭台銘祭出高額獎金後，集團掃黑打貪成效顯現，本刊調查，最近鴻海內部又有一位高層主管因涉貪遭到奪權。據了解，是一位副總，專門負責處理鴻海集團一年高達一二○○億元廢品處理。「這些科技廢品要用多少價錢，賣給專收下腳料的廠商，都由這名副總決定，油水當然很肥，這次遭人檢舉，調查報告已經放到老郭桌上，等待最後處分。」知情人士對本刊說。為了抓貪，郭台銘布下天羅地網，不單獎勵員工們告密，也獎勵供應商舉發收賄的鴻海員工與主管，就連子公司、孫公司都不放過，只要被檢舉成案，成功揪出貪污犯，繳還的贓款，將按比例分配給檢舉的供應商。「最近就有幾家鴻海轉投資的高層遭人檢舉，現在已經展開調查。」該人士說。 奔敵營 競業追分紅 除了打貪掃黑之外，郭台銘也全力追殺背叛鴻海投效敵營，甚至出賣商業機密的員工與主管們。像今年十一月初，智慧財產法院判決，前鴻海幹部包喬弘，在留職停薪期間，就轉任音頻連接器廠商矽瑪擔任總經理，違反與鴻海簽訂二年內不得到競爭對手上班的競業禁止條款規定，必須吐回最近三年鴻海給他的獎金與股票分紅五百多萬元。「Terry（郭台銘）最痛很的就是背叛，多年前競爭對手比亞迪，就是藉由挖角竊取富士康的技術機密而坐大，讓鴻海痛失不少訂單；現在只要有竊取機密的內鬼被抓，或者轉任其他對手者，他不管花多少錢，絕對會告到底。」鴻海資深主管說。 郭台銘小檔案 現職：鴻海董事長學歷：中國海專年齡：64歲家庭：與亡妻林淑如育有1子郭守正、1女郭曉玲；與曾馨瑩育有2女郭曉如、郭曉嬡、1子郭守善。 鴻海集團版圖 2014年第3季集團總資產：約2.2兆元合併營收：約2.71兆元每股盈餘：5.01元在歐、亞、美洲有40多個生產研發中心，員工逾100萬人，全球約4成3C電子產品由鴻海組裝台灣：鴻海、鴻準、廣宇、建漢、群創、晶鼎、正達、亞太電信、F-臻鼎等9家上市櫃公司中國：在香港以富士康國際掛牌，主要廠區為廣東深圳龍華廠、中山國碁廠、江蘇昆山科技園、上海松江科技園、杭州錢塘廠區、安泰汽電嘉興廠區、北京科技園、晉城科技園、太原科技園、煙台科技園、河南鄭州科技園區與貴州綠色產業園區等。日本：郭台銘個人名義投資夏普堺工廠資料來源：公開資訊觀測站、鴻海網站。 科技業抓內鬼 鴻海 2013.1 鴻海前SMT技術委員會副主委、資深副總廖萬成，協同多位經理人集體向廠商收受回扣多年，金額高達150億元，遭人檢舉查證屬實，郭台銘震怒，交由兩岸司法機關偵辦，多名涉案台籍主管回台遭訴。宏達電 2013.8 宏達電前研發中心副總簡志霖與多位工程團隊成員，收取中國3000多萬元資金，竊取公司商業機密，並藉此做為成立新公司所用，董事長王雪紅主動提報檢方偵辦，並遭起訴。聯發科 2014.1 曾任聯發科董事長蔡明介特助的袁帝文，擔任過手機晶片部門總經理，離職後涉嫌挖角聯發科員工，遭到聯發科檢舉提告，但檢方不起訴，聯發科繼續向智慧財產法院提出假處分。華碩 2014.10 多媒體部門研發主管黃國勳，負責部分元件採購，涉嫌收取廠商回扣，華碩內部稽查時發現，主動向檢調提報調查。 回應 針對召開大會頒發5,000萬元獎金，鴻海發言管道表示：「郭董事長嚴厲譴責任何員工不誠信的行為，損害股東權益、企業形象。鴻海未來仍將繼續鼓勵員工恪守廉潔、並勇於糾舉不法行為。」至於其他涉貪案件，鴻海表示無所悉，不予評論。 | ||||
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六月，中國國家隊巨資救市，股市仍直直落；八月，護盤券商的八位高層被捕，且「人一被抓，股票就止跌了」，迄今未破新低。看來，這些貪腐、搞內線交易的政經權貴，似乎才是這波中國股災的元凶。 一個月前的八月二十五日，北京《新華社》在晚間發了一則新聞：「（中國）中信證券徐某等八人，涉嫌違法從事證券交易活動已被公安機關要求協助調查。」歷史將會記載，八月二十五日這一天，對於中國股市，以及習近平、李克強領導的政府，都將是個無法抹滅的轉折點！ 「中信證券的徐某等八人」不是路人甲，中信證券是中國第一大券商，更是這次國家救市運動的先鋒，券商同業會議召集人，國家隊買賣下單執行人。而被帶走的 「徐某等八人」是中信證券最核心的經營幹部，徐剛是研究加股票銷售部門總經理、劉威負責資本仲介與金融市場管理委員會主任、房慶利則是證券主交易商負責 人，所有中國國內的私募基金都得買他的帳。 背景硬也沒用 證券公司高官 一夕被抓光也就是說，中國最大證券公司的三大部門負責人，一個負責股票、一個負責固定收益、一個負責主要客戶的頭頭，以及直接向他們報告的主管們，一口氣 全都被抓起來了！《新華社》的新聞稿不講他們涉案的原因，但是北京金融圈的高層主管都心知肚明，「國家隊救市，竟然爆發貪腐問題，而且馬上就遭到調查 了！」中信證券是中國最重要的證券公司，這幾年超越老牌的中金公司，不只在一般的零售經紀業務上遙遙領先，在新股承銷上睥睨群雄，對國企上市公司，甚至證 監會的影響力，都無人可比。中信證券在中國的地位，超越高盛在美國、野村在日本、元大在台灣，如果要比較，或許可以將中信證券比擬成證券市場的中國石油、 中國移動。 習近平反貪腐，整肅鐵道部、石油系統、打垮山西幫，但是像中信證券這樣一整個公司的高層、一夕之間都被抓光，還真沒發生過；而且，一般圈內人普遍的認知都是：「中信證券都是習的人馬啊！到底誰敢動他們？」抓人抓到習近平的跟前，這到底是怎麼回事？ 然而，幾乎動搖證券市場根本的八二五大逮捕，竟然只是序幕。 三個禮拜之後的九月十五日，公安機關再度出現，將中信證券總經理程博明、經紀業務發展與管理委員會運營管理部負責人于新利、信息技術中心汪錦嶺等人帶走， 這次《新華社》透露了他們的犯行：「因涉內幕交易、洩漏內幕信息，而被公安機關要求接受調查。」在胡錦濤、江澤民的時代，中金公司是中國面向全球金融市場 的窗口，唯一可以跟高盛、摩根士丹利平起平坐的代表。中金公司穩坐十五年的龍頭地位，後來會被中信證券取代，這次涉嫌「洩露內幕訊息」的總經理程博明，應 居首功。 今年五十三歲的程博明在○一年加入中信證券，○三年中信併購了里昂證券，成為觸角全球化的跨國證券公司，程博明在○五年成為常務副總經理，實際主導公司營運，從一○年二月出任總經理至今已滿五年。 程博明是中國首任證監會主席劉鴻儒的學生，此外，中信證券董事長王東明的父親曾任外交部副部長，中信證券產業投資基金董事長劉樂飛的父親，是貴為七位國家 領導人之一、中央政治局常務委員劉雲山的兒子。程博明與劉樂飛、王東明在中國證監會建立起牢不可破的人脈網，在習近平接班之後，終於成為證券的龍頭，大家 也因此公認「中信證券是習近平人馬」。 公安機關同時透露了八月底被「帶走協助調查」的罪名，徐剛、房慶利等涉嫌內幕交易，而劉威則是夥同他人編造並傳播證券期貨交易虛假信息。至此，中國證券龍 頭整個經營團隊已土崩瓦解了。(編按：中信證券股價並未因此崩盤，顯然股權以及後續的經營者已有安排)六月十五日，上證指數創下五一七六．七九點的高點之 後，開始重挫，八個交易日後竟然暴跌一千點，剩下四一九二．八七點。 六月二十六日，政府為穩定市場，「國家隊救市」全部出動，進場承接。作為券商龍頭，中信證券成為護盤的先鋒，直接執行護盤任務的四大營業部，不只匯集了所有最機密的政府政策，也掌握到國家隊買賣資訊：國家隊要買哪些股票、在哪個價位買進、如何買進等訊息。 然而，從國家隊救市的六月二十六日收盤四一九二點，到徐剛等八人遭到逮捕的八月二十五日，上海股市又跌了一千點，而且，八月二十五日收盤跌破三○○○點大關、隔日收二九二七點，至今未再跌破新低，「人抓起來，股票就止跌了！」 市場耳語不斷 「救市鈔票 幫富二代解套」國家隊救市總共耗費了一兆五千億元人民幣(約新台幣五兆七五○○億元)，但不只沒有成功拉抬市場，還在短短兩個月的時間賠掉了二五％，參加 救市的各大國營企業損失慘重，在最前線執行救市的中信證券，自然成為眾矢之的，「中信證券與基金聯手作空」、「救市的鈔票，都幫富二代高價賣股、解套離場 了」，市場耳語言之鑿鑿。 不只是國企損失慘重，中國億萬憤怒的股民也急著找人祭旗。六月十二日的高點，中國深、滬、創業板的流通股票總市值高達五十五兆人民幣，到了九月十八日，剩下三十四兆；二十兆人民幣、三八％的股市財富在三個月內灰飛煙滅！大家都逼著政府一定要給個說法。 就在程博明被抓走的同一天，已經做了十年的證監會副主席莊心一被免除職位，對外稱屆齡退休。在莊心一之前，證監會還有多位官員遭到法辦，發行部三處處長劉書帆、原證監會處罰委主任歐陽健生涉嫌內幕交易和偽造公文印章被警方要求協查。 證監會發行監管部處長李志玲，更因配偶違規買賣股票而被開除。 更大的貪腐核子彈在程博明被抓走的隔天引爆！中共中央紀律委員會直接在網站上刊登消息，「證監會主席助理張育軍涉嫌嚴重違紀被調查」。 金融接班人栽了 證監會高層 貪腐重災區 五十二歲的張育軍是習李政權金融團隊的頭牌接班明星，他在證監會官網的排名第七名，年紀輕輕已經歷任過八年的深圳交易所總經理、四年的上海交易所總經理， 是中國證券圈內唯一擔任過兩個交易所總經理，而且累計長達十二年的官員。今年六月，還曾經傳聞他即將出任中國人民銀行(央行)副行長。他與程博明的私交甚 篤，官方傳媒明指他「與程博明都是劉鴻儒的門生」。 張育軍在中國的證券圈有一言九鼎的分量，幾乎所有上市公司的董事長、總經理都跟他有私交，幾乎所有排隊上市中的企業主與國企領導，都要徵詢張育軍的意見。 中國媒體在張育軍被抓走後，用「曝光張育軍不尋常的朋友圈」的文章，來影射張育軍複雜的利害關係，也讓中國各大券商與上市公司高管，人人自危，紛紛將辦公 室內與張育軍的合照取下。 六月二十六日至今的「國家隊救市」戰爭一敗塗地，搞垮了國家證券市場的龍頭券商，抓走國家栽培三十年的金融領導接班人，在負責證券監理重任的證監會裡揪出「一干人犯」，有人形容，「公安救市」至今的暴風半徑，甚有可能動搖共產黨政權安危。 洗錢醜聞不斷 「公安救市」 恐動搖國本股市大跌的效應還在持續發酵，曾經被喻為「中國女股神」的西京投資主席劉央，被爆料說是替前中共中央辦公室主任令計劃等貪官家族洗錢二○○億 元，劉央當然否認，但是，她的旗艦基金在六月二日時，淨資產近十五億港幣，到了九月十六日，已經暴跌剩下六．四億港幣，各種投資爭議即將浮出枱面。 類似劉央這種洗錢、貪腐的醜聞，將因為投資爭議而不斷爆發。 瑞士信貸首席經濟學家陶冬日前在投資論壇中說，中國的股市是「熊貓市」，完全無法預判。他送給股市投資人三句話：相信政府；但政府不是上帝；第三，守住風險門戶(自求多福)。這說法，像是公安救市至今「通通抓起來」現象下的最佳注解。 低調肖鋼 恐將下台負責 「什麼時候輪到主席？」在9月16日證監會主席助理張育軍涉嫌嚴重違紀遭調查後，這是中國金融圈最夯的一個問題。其所指，就是證監會主席肖鋼。 截至目前，肖鋼還沒有正式異動，但一位對岸大型券商的高層表示：「他（肖鋼）應該已被停權……， 只是換人可能延後，避免讓外界有過多聯想。」自從2013年3月就任證監會主席，肖鋼就是以低調聞名，例如前任證監會主席郭樹清，在任期間不到2年，公開 露面就達到84次之多，對比之下，任職2年半的肖鋼，雖然遇上A股千載難逢的牛市，但迄今為止，也只有露面29次而已。 作風堪稱神祕的肖鋼，十八大之後原本是接替周小川、執掌人民銀行的熱門人選，他來到證監會，其實也將證券市場管理得有聲有色。例如肖鋼上任不久，中國就發 生前所未見的大規模錢荒，上海銀行隔夜拆借利率瘋漲至13.4％，上證指數因此單日暴跌5.3％，但在證監會與人民銀行調控政策之下，恐慌沒有蔓延。 隔年，他又與港交所密切配合，在事前將滬港通所有細節詳細推演，終於讓這個獨特的交易機制順利上路。可以這麼說，中國股市艱苦走出1849點「道光底」，直到登上5178點波段新高，肖鋼對活絡市場確實有功。 如果肖鋼下台，對中國股市的直接影響是什麼？熟悉中國上市作業的會計師分析：「至少註冊制肯定會延後。」他指出，註冊制的精神，是降低上市門檻、將法律責 任回歸推薦券商與企業本身，堪稱是中國股市一項重大改革，也是肖鋼原本宣示的工作重點。目前看來，進度勢必延至明年才能上路。 此外，A股股災也使得上路在即的「深港通」熱度急降。港交所總裁李小加日前直言：「現在還不是討論（深圳與香港股市）互聯互通的時機。」由此可見，一場失控的股災不僅牽動中國政府高層的人事布局，也反過來拖累當局念茲在茲的改革進度。 （周祈原） 撰文 / 張向東（北京傳真） | ||||||