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IMF對於財政緊縮的新立場受質疑

FTAV: 之前我們發佈的文章提到，國際貨幣基金組織（後文稱IMF）的研究表明，提高稅率和減少公共支出可能對經濟有害。而這周在東京舉行的IMF年會上，許多討論認為這一觀點反而弄巧成拙。

在IMF最新的《全球經濟展望報告》中，首席經濟學家Olivier Blanchard已經小心翼翼地避免在該成果的基礎上得出任何政策性結論，但輿論普遍將此IMF數據作為證據，認為政府縮減赤字的努力受到了誤導。

諾貝爾經濟學獎得主、紐約時報作家Paul Krugman指出該研究「直接和美國共和黨的理論相悖。」（簡單來說，共和黨認為短期內縮減財政開支不會影響到經濟，甚至會是經濟擴張。）

FT嘗試複製IMF的研究並且對此進行評價，結果顯示較大的財政乘數（意味著縮減赤字和經濟增長的關係）很難經得起不同國家和研究時間段的選擇。

乘數的大小是凱恩斯經濟學曾經被遺忘多時的紀念品，在現代經濟學分析中被認為是無關緊要的。但隨著經濟危機進入第五個年頭，重新思考減赤的影響刻不容緩。

2010年一些國家在拯救經濟之後，開始修復財政預算上的損失。其中一部分認為提高稅率和縮減開支對經濟增長沒有負面影響，甚至還可能會提升信心來幫助經濟擴張。

經濟學家曾經認為，在英國乃至絕大多數國家，每增加稅收或減少支出100億英鎊來縮減赤字，生產總值會縮減60億英鎊，所對應的經濟乘數為0.6。但IMF最新報告認為，這一估計系統性地偏低，「實際的乘數可能更高，介於0.9到1.7之間。」

IMF得出的這一結論，基於對28個國家的數據運用了簡單的統計學模型。這28個國家包括歐盟各國以及一些其他發達國家。特別地，IMF發現在 2010年4月發表的2009年到2011年經濟預測中，對於計劃實施縮減財政赤字國家的預測偏樂觀，而對計劃採取刺激經濟手段國家的預測偏悲觀。

根據這一點，IMF總結出之前對財政穩定政策對經濟所造成的危害預計偏小，因為在利率接近零以及其他國家也在穩定預算時縮減赤字是痛上加痛的。

但是IMF所公佈的圖表很大程度上依賴了希臘及德國的數據，所以FT嘗試複製研究的結果。

更仔細的研究表明，IMF網站上並沒有全套數據。IMF的研究對象包括了羅馬尼亞、保加利亞、匈牙利、波蘭以及韓國但是剔除了新西蘭和一些成功施行赤字縮減計劃的歐盟國家，例如愛沙尼亞、拉脫維亞及立陶宛。

2011年2月的地震使得IMF有足夠的理由將新西蘭排除在外，但對與其他的一些國家也存在相似的剔除理由，尤其是希臘和德國。

至於那些在IMF網站上公佈完整數據的國家，如果希臘和德國被排除在外的話，研究結果就是去了統計顯著性。

除此之外，標明的研究結果具有普遍性，但只限於特定的歷史時段。在單獨分析時，2010年財政赤字的預計並不能很好的預測出2010或2011年經濟增長的預測誤差，而2011年的財赤預計不能有效地預測出任何數據。

FT聯繫的一些經濟學家對IMF研究的可靠性表示憂慮。英國國家經濟及社會研究學會董事Jonathan Portes擔心任何基於如此小樣本的跨國研究難以證明任何問題，但是他堅信財政乘數是較大的。

馬里蘭大學教授Carlos Vegh稱，許多證據表明每個國家的財政乘數相差很大，「不論乘數的大小，嘗試用一個財政乘數來預測不同國家的增長這種操作本身就是無效的。」

FT還就此事聯繫了IMF，Mr.Blanchard說研究結果「被組織內所有的部門複查過，許多部門索要了相關數據並對結果的可靠性進行了研究。儘管總是有可能得到奇怪的研究結果，但研究過程是嚴密的，比典型的學術期刊上文章更嚴密。「