台塑接班部隊　都在這裡特訓

2011-11-21  TCW

一九八二年，美國加州一家全美最 大的塑膠管、石綿管公司J&M，出現了一位來自台灣的神秘買主：台灣經營之神、台塑集團創辦人王永慶。 把快倒工廠變世界最大直接面對異國市場，成台塑練兵場 一家年營業額超過兩億美元、全美國有八個工廠、一千多名員工的公司，竟然只用一千九百五十萬美元低價出售。這筆交易的背後，是一家全美最大的石綿管公司， 早已因為石綿管的矽肺症問題而被市場淘汰，面臨倒閉邊緣，每年有高達一千四百多萬美元的虧損。 這就是今天JM Eagle（簡稱JM）公司的前身，王永慶能買下全美最大的塑膠管公司，不是台塑集團財大氣粗，而是這家公司亟須轉型與改革，甚至實際上已經倒閉，被迫低 價出售，才會遇上王永慶，台灣的經營之神。 二十九年後，JM不僅沒有倒閉，年營業額更成長到十六億美元，美國市場市占率高達三成，全美、全世界最大的塑膠管工廠。王永慶更在JM之後，接連收購美國 公司與投資石化上游產業，建立了台塑集團在美國垂直整合的一貫化體系。 瀕臨倒閉與毫無競爭力的JM重生，證明了不僅台灣企業也能國際化，更證明了昔日王永慶的台式管理也能國際化。 原來，王永慶利用收購JM的機會，給了集團接班人海外歷練的經驗以及台塑管理跨足海外的實戰機會。 JM並不是王永慶第一個在美國收購的工廠，在這之前王永慶在德克薩斯州、德拉瓦州等地已經收購了三個工廠，但跟之前不同，前三家工廠都是石化原料廠，這些 工廠的特性都是員工人數不多、產品屬於大宗原料，不需要直接面對美國消費市場，需要克服的是設備老舊的問題，王永慶必須做的就是花錢、花時間讓設備正常運 轉即可。 但JM不同，它跨及各州有八個工廠，員工人數上千人，早期以生產石綿管為主，石綿是造成矽肺症的元兇，在美國市場已經逐漸被禁用，因此收購前的 J&M營業額雖大，卻已經面臨淘汰命運。 除了人與工廠的管理難度高，JM的銷售對象是美國政府標案、大賣場與零售通路，台塑集團必須直接面對市場，對台塑集團而言這都是異國市場且異文化，是過去 沒有的經驗。 用美式人才教接棒班底靠「涮奶油球」哲學兩年轉虧為盈 所以王永慶收購JM之後，並不是硬把台塑管理強加到美國企業身上，而是找一個熟悉美國的人擔任第一任總裁，他是曾經共同推動改革台灣銀行業作業體系的財政 部錢幣司前司長季可渝。 季可渝長年在美國發展，是標準美式文化的跨國人才，更曾在美國銀行界擔任高層主管，後來被當時擔任財政部部長的李國鼎，挖角回台灣擔任錢幣司司長，就是為 了推動了台灣金融業現代化的改革，建立了今天台灣銀行業的作業流程。 跨國購併、異國文化，王永慶收購JM是為了推動台塑國際化，他第一步找季可渝，可以看出王永慶是相當謹慎與小心，但是，他也一邊找美式人才擔任首任總裁， 一邊訓練自己的鐵血部隊跨出台灣國際化。 這批部隊就是俗稱台塑紅衛兵的台塑總管理處的幹部，當年他們直屬王永慶，負責推動台塑管理，把王永慶涮奶油球管理哲學發揮到極致。 在美式專業經理人旁邊，王永慶還安排了台塑集團二代見習與訓練，今天台塑集團兩大接班人，總裁王文淵曾在JM任職，更是JM的第二任總裁，副總裁王瑞華則 是JM的特別助理；九人小組成員的王文潮也曾在這裡實習。 於是，一九八二年，王永慶派出了二十人協助季可渝重建JM。一位大學教授說，剛開始這一群大男人在美國人眼中，矮矮黑黑的，還一起住在宿舍裡頭，瞧不太起 這群台灣人，而且覺得台灣人很怪，因為美國男生通常不一起睡一個房間的。 再加上，這群人每天上班都不去生產，就站在美國工人旁邊，記錄他們每個動作、怎麼操作機器，連怎麼擺放工具都要管。 但短短兩年內，JM轉虧為盈了，並且固定且長期保持盈利狀態。 省到連奶油球殘餘的奶油，都要用咖啡涮出來，王永慶的涮奶油球部隊，交出的成績單是，JM個人產量提高到二．五倍，加工成本降低一六％，產品良率提高到九 八％，而且每台機器的操作員每天可以節省兩小時的工作量。 JM八個工廠，原來要雇用一千二百餘人，減至八百人左右，但產量方面卻增加了五○％，省人省到連營業人員都可以從一百五十人降到二十三人。 用人要省、高度自動化、成本也要降，生產量要提高、良率也要高，王永慶的管理哲學，到了美國一樣也管用，台塑接手後兩年，不僅賺錢了，還把美國市占率拉到 兩成五，站穩了美國第一、世界第一的寶座。 用高度警戒堵觸法危機絕不和對手吃飯，防反托拉斯法 收購JM第二個好處是，訓練了王文淵、王瑞華以及台塑幹部在美國跨國管理員工問題與熟悉美國法規。 在王家二代與總管理處紅衛兵改造JM的這一段期間，王永慶為了避免台灣人搶美國人飯碗的問題發生，派往JM協助的總管理處員工，全部都採用輪派制，在美國 待三個月以後，回台灣一個月，之後才能再到美國，而且全部不支領JM的薪水，讓JM維持美國幹部、美國員工管理，台灣人只是從旁協助的角色。 第二大問題是美國市場競爭與法律問題，二十多年前，擅長把規模做到最大且競爭力做強的王永慶，就懂得避免美國聯合壟斷的問題，尤其JM一路從二成五市占率 成長到三成，最怕的就是誤觸美國的《反托拉斯法》。 因此，這些王家二代與專業經理人，絕對不跟主要競爭對手見面，更不可能一起吃飯。出席公開活動的時候，還會特別要求不能跟對手位子排在一起，甚至連上洗手 間的時間，也不能跟對手一起進洗手間，避免被第三方或是其他人以聯合壟斷的方式攻擊。 這一切，就是避免美國市場的惡性商業競爭。 因此王永慶主導JM時代，市占率非常高但官司的問題並不大、也不多。 JM給了王家二代與台塑幹部完全不同的歷練與視野。對於王永慶而言，JM站穩腳步之後，才剛剛是起點，因為台塑集團不僅要跨足美國塑膠管市場，而是證明了 台塑管理模式可行有競爭力，於是一九九○年代，王永慶又買下美國Inteplast公司並大舉擴廠。 複製JM經驗，王永慶一樣派出王家二代與總管理處紅衛兵負責管理與改善，Inteplast由王瑞華出馬、她的夫婿長庚生技董事長楊定一擔任總經理。 這批紅衛兵其中一個是陳俊吉，後來成了總管理處特別助理，更在楊定一回台灣創立長庚生技之後，擔任過長庚生技總經理。王家二代與台塑紅衛兵一個個先後赴美 秘訓，這一批人，今天成了台塑集團一大骨幹。 Inteplast在王家接手之後，投資興建了全球最大的塑膠袋工廠，生產聚乙烯（PE）塑膠袋、聚丙烯（PP）膠帶、聚丙烯瓦楞板等等，產品線與原料來 源都剛好跟JM做了市場區隔。 JM的塑膠管使用聚氯乙烯（PVC），Inteplast使用聚丙烯、聚乙烯。不同原料與產品是有特別用意的，一九九○年代在美國大舉投資興建所謂的美國 台塑七輕，就是一路從天然氣、石化上游做到石化原料，生產聚氯乙烯、聚丙烯與聚乙烯，剛好跟下游的JM、Inteplast搭配，建立了垂直整合體系。 雖然JM後來出售給王文祥，遇到了美國各州政府的控告；Inteplast也從台塑集團切割，不再屬於台灣台塑集團體系，卻也留下一群台灣人改造美國企業 與台式管理國際化的故事，更讓台灣塑膠大王不僅僅是稱霸台灣，即便到了美國也成了美國人的塑膠管、塑膠袋大王，一個神秘且龐大的台塑美國石化王國。 【延伸閱讀】JM賣給王文祥，王永慶沒說的秘密 一九九○年，王文祥被王永慶調往紐澤西，開啟了王文祥接掌JM之路。當時王永慶在德州展開一項又一項新投資，把當時派往JM的台塑幹部與總管理處人員調往 德州支持，於是希望王文祥能夠接下JM，因此王文祥搬到了紐澤西，跟王永慶住在一起。 這一年多，是王永慶與王文祥這對父子，一輩子住在一起最長的一段時間。王文祥說，在美國時候，王永慶沒什麼客人與應酬，所以一上班就找他檢討事情，問王文 祥業務做得怎麼樣、客人是怎麼管理的、員工又是怎麼管理的，不管業務、生產、營運，王永慶什麼都傳授給他這個小兒子。 一九九三年開始，王文祥正式接手JM，有七年的時間，沒有任何頭銜與職稱，但他卻是JM不折不扣的最高負責人與決策者，直到二○○○年後正式扶正為總裁， 王永慶放手把JM交給王文祥，但也給了小兒子一個任務。 王文祥說：「父親告訴他，如果他經營JM，在美國市場能到第一，那麼他要做其他事情，也一定能做好。」這是經營之神的願望，也是對自己小兒子的期待。在王 文祥接手前，JM一年營業額約兩億美元，二○○○年後，JM一年生產的塑膠水管的量，足足是全日本一個國家的總需求，最高年營業額曾高達十六億美元。 王文祥把父親願望實現了，於是當王文祥抗癌成功之後，二○○五年王永慶出面當王文祥的保證人，向台灣的銀行借錢，用一億美元的價格把JM賣給王文祥，這個 價格在當年是不公開的秘密，連王文祥其他兄弟姊妹也未必知道，自此JM也脫離台塑集團，成為王文祥個人的事業。

PPTV陶闖：做產品，你要在這6方面和用戶“較勁”

來源: http://new.iheima.com/detail/2014/0210/58497.html

看看現在的互聯網用戶，按月度來看，目前視頻是第一大互聯網應用。中國人現在平均每天消費視頻的時間2.5個小時，你最寶貴的黃金時間段都浪費在視頻上。但是我們目前最後的一塊屏幕，實際上還沒有被互聯網化，是一個體驗最糟糕的屏幕，這就是電視機。

所以，每個用戶花費時間越長，就有更多機會做商業化，互聯網思維本質是從用戶出發，首先抓的是有沒有覆蓋很大的用戶人群，第二用戶群黏性是不是很高。

目前訪問頻次最高、時長最多的是視頻應用，社交網絡、電子商務、微博、網絡遊戲，依次排下來。這基本上也是互聯網公司PK的標準。

那互聯網公司怎麼算估值，實際上至今也沒辦法算，推特日前在美國上市，連盈利模式都還沒有;包括PPTV今天還是虧本，估值怎麼算?資本界一般參考用戶數量，比如一個用戶按三十美金算，目前PPTV每個月有3億用戶，平均每個人每天的使用時長差不多2.5小時。可以算算這個人的價值有多少?基本上所有的互聯網公司都想提供一種服務，使得用戶使用時間黏度越長，就能找出變現機會。

趨勢一：從信息服務走向生活體驗服務

當前，互聯網已從信息服務進入生活體驗服務。

移動互聯網到今年6月，第一波算結束了，基本上用兩年半時間，走完了PC互聯網八年的路。我們認為到6月，移動互聯網基本的大格局之戰將結束。後面看誰還有創新，誰還有特別強的產品。反正基本上人類能想到的東西，已經都幹了。所以移動互聯網的機會不多了。

趨勢二：互聯網線上走向實體

互聯網現在已經開始進入實體。傳媒行業、零售行業、金融行業、製造行業，這四個行業是目前正在顛覆的，還有很多行業慢慢在顛覆。現在不提做廣告了，電子商務開始大規模的向線下進軍，都開始建物流渠道。我認為，電商公司未來一定會開實體門店，小米手機已經在四個城市開門店了。視頻公司像PPTV，本來是買東西來給大家看，現在也拍了13部電影、電視劇;旅遊公司以前是賣門票，現在全都在開發自己的景點。我估計，攜程未來還要買酒店。他們比實體有一張好牌，大量的用戶規模，而且忽悠用戶的能力非常強。

趨勢三：軟硬結合生態系統的建立

以前互聯網人寫軟件，現在我們公司最缺的就是做硬件的人，或者拍電影的人。所以現在軟硬結合，是互聯網玩的手法，不僅做軟件，還做硬件。就像雷軍所說，訂單已經足夠了，現金流更從容一些，先拿訂單再生產，而且個性化定製。

互聯網的本質：

1、用戶第一

去中心化，挑戰傳統權威，去產品化，不賣產品賣服務，去中介化，打破信息不對稱。

可能在三年之內，電視機可能會免費，有人會跑到你家給你裝電視機，現在這機頂盒馬上快要免費了。為什麼呢?因為發現要真正獲得一個用戶，黏度很高的用戶，我們的成本超過100塊元人民幣一年。現在小米在做一個產品叫網關，就是家裡那個無線上網的WIFI，大家經常說我那個WIFI好像不好，現在說我送給你一個。那裡頭帶一個大的硬盤，那個硬盤就把你家裡變成了一個大的計算機機房，一個數據中心了。

所以互聯網思維就是不賣產品，只要是覺得能虧得起的話，那就上。最後就是去中心化，挑戰一切的權威，這是互聯網的一種打法。

還有一個要命的東西，主流用戶人群不給你機會講道理。如何忽悠屌絲階層，他們手上存款總共才幾百塊人民幣，到銀行也沒人理。阿里巴巴餘額寶說，來來，五百塊放到我這兒，利息比銀行還高，而且很簡單。我們公司的員工基本上每個月都在餘額寶裡放上五百塊錢、一千塊錢，不算多。他也不會用它來買房子，但是阿餘額寶有三千萬的註冊用戶，一個人放一塊錢就是三億(最新數據餘額寶的規模已達2500億)。

2、從群眾中來，到群眾中去

互聯網服務客戶，不管是男女是老少，統統都要，只要是用戶。他首先服務的是那幫屌絲，也就是當時毛主席說的，到農村去，到工人階級裡去。移動互聯網更加糟糕，為什麼?碎片化跑來了，用戶時間很少，被忽悠的可能性太大。在中國互聯網基本沒有規則，我的郵件信箱前不久還被進攻過。1.5億跟江蘇衛視買《最強大腦》節目，因為有合約不能做直播，怕影響收視率。結果，其他幾個同行同時在線直播，怎麼辦?1.5億就白投了嗎?中國互聯網的玩法是很心驚肉跳的。

互聯網的用戶是屌絲，兩個特徵，貪婪和懶惰。你要解決這兩件事，不僅要給他服務，免費他覺得不行，還要給他創造價值。怎樣讓這幫屌絲喜歡你呢?要讓他成為你的粉絲，要對你有忠誠度，你要真正瞭解他。

3、抓住用戶：星星之火，可以燎原

利用互聯網的傳播特性，並通過製造轟動性事件、爭議性話題等，實現大範圍病毒傳播，乃至達致引爆點。培育和勾引死忠用戶，壯大粉絲規模，營造粉絲文化乃至構建話語體系。

像雷軍說的，要有人。小米手機賣799元，網上找不到這個性價比的手機，要麼就是999元。兩百塊錢差在哪裡?799的性能跟蘋果手機一樣，滿大街也找不到，但是你可以去註冊排隊，偶爾抽獎拼運氣，大規模買，不好意思沒貨，就像iPhone飢餓營銷。這就是造勢，還壯大了一大批粉絲群。

在互聯網做也不容易，領導人要找到一個氣質，符合特定的用戶人群，找到機會，就要打。當用戶被你忽悠進來，但是體驗以後發現不好，還會走掉，這樣就逼著你做出最核心的極致體驗，逼著你創新，逼著你每天想，給他更多的超出預期，天天挖空心思想創新的事。

4、留住用戶：全心全意為人民服務

什麼叫極致體驗呢?第一沒有任何門檻，比如最近我讓七十多歲的父親用微信，他用得很高興。第二超出預期，就像海底撈實體店，不是吃海底撈的東西，不打內容牌，打的是服務牌。

第三大數據，現在用手機打開PPTV的應用程序，每個人看的內容不一樣。大數據可以解決個性化的問題。我們把3億用戶，按數據分成48個等級，分析哪一些是貢獻多的，哪一些是不經常來的，想辦法把他們抓回來。打造產品，要反覆迭代，每天出奇，讓用戶參與，這是不容易做的一件事。

5、商業模式

免費做大用戶規模：廣告、電商和遊戲;用戶規模攤薄成本;大魚吃小魚和快魚吃慢魚;粉絲品牌打造溢價空間。

互聯網三大經濟基礎，廣告、電商和遊戲。我們認為要達到過億用戶群，可以用廣告很快地攤薄成本。比如買下電影《私人定製》獨家版權，如果有一百萬個人願意付費，每人交五塊錢，就是五百萬的版權。如果免費的話，可能有五千萬的人來看，跟廣告主談贊助，三千萬行不行?一點問題都沒有。當用戶規模起來以後，可以把成本攤薄。

在互聯網行業，最典型的是大魚吃小魚，快魚吃慢魚。大家都在爭頭幾年的勢頭，再往後日子越來越難，越來越難做，因為互聯網沒有門檻。線下實體還好辦，國美跟蘇寧打了那麼多年，門店對著開，但在互聯網，用戶的遷移成本是零。這也是互聯網的版權之戰，你搶了獨家，我也得搶，所以大魚吃小魚比較明顯。

目前中國的資本界不給力，騰訊、阿里巴巴、百度稍微有點財大氣粗，能收的他們都願意收。但是很可惜都沒有拿到中國市場的資本紅利。

免費做到最後生存的可能只有幾家。如果不做免費，就做溢價空間，或用粉絲平台打造溢價空間，比較典型的就是蘋果和小米，通過供求關係突出品牌。

6、企業組織

必須能快速反應：降低決策流程，扁平化;先開槍，後瞄準的戰術;需要犯錯，容錯力強;人員游動，內部競爭;

中國目前99%的企業仍然是傳統行業，未來所有行業都會擁抱互聯網。

互聯網有三種組織模式代表，第一種就是最早的豎狀結構，匯報跑一圈，所以微軟現在跑不動了。

谷歌用扁平化結構，要求一個VP管二十多人，基本上就是有一個匯報線，讓這二十幾人自己弄，故意管不過來。

第三種Facebook的網絡化管理結構，感覺是非常亂的。但在亂中，適應用戶。這實際上是非常大的挑戰，圍繞著你的自己的商業模式和使用人群在變。

互聯網團隊是先開槍，後瞄準，實際上有腦子的人不會這麼做。但為什麼要做呢?強調決策觀，團隊裡頭必須要有人去犯錯誤，這是互聯網的方式。

最後因為競爭激烈，互聯網公司正常的員工流動性為25%，也就是四年公司人全部換一遍。這肯定是遠遠高於傳統企業的，也不是壞事，同時鼓勵內部競爭。經常兩個團隊PK一個產品，或者一個產品兩個團隊做不同的版本，就是要鯰魚效應，內部進行PK，整個池子都活起來。

創業者解析：投資人，K12藍海在這里呢！

來源: http://new.iheima.com/detail/2014/0305/59231.html

i黑馬發現，幼兒啟蒙軟件和成人自學工具在國內風生水起，小學教育輔助的工具卻乏善可陳，專註這一領域的產品更是難得一見。鄧嘯明專註家庭輔導工具領域已有時日，期間與投資人多有溝通;發現投資人對這一領域的認識仍嫌生疏，稍有誤解。本文來自《芥末堆》，對投資人的誤解進行了解析：認識一：家長不願意參與孩子學習。換個時髦的說法是：小學生家長沒有這個“需求”!這是我在交流中聽到次數最多的說法，也是“殺傷力”最強的否定理由。但是這個認知有問題!原因不解釋，直接看數據：2011-2012年期間本人在學而思師資培訓部任職，參觀小學數學高年級課程50個課次(每次3小時)以上，基本上陪聽家長與學員人數之比都能保證1:2以上。低年級數學旁聽人數更多，學而思遠大路教學點每學期排課30節以上，幾乎所有班級里面的家長人數都不少於學生人數。大量家長旁聽在一線教師當中是熟知的常識。所以實際情況是：大部分家長都非常願意參與孩子的學習。在學而思，旁聽家長里面更有約有四分之一會帶上筆記本全程聆聽，辛勤筆記。旁聽的家長里面包括了大學教授、PE投資人、外交官員、培訓機構老板、全職太太、全職爸爸等等!家長們深知家庭輔導的重要性，熱切地參與孩子的學習過程，卻苦於有限的參與途徑!試想通過手機軟件提供便捷的參與方式，讓家長高效地完成這份心意，那將是多大的一片藍海!認識二：有了培訓機構，家庭教育就不重要了大量國內的家長會覺得：學校老師講一遍，課外老師查漏補缺一遍，自己就不需要(不忍心、沒能力)再操心孩子的學習。這也是有問題的!事實是：家庭教育始終是最重要的環節。從教育學的角度來講，小學生的學習過程可以劃分為三部分：學校教育、社會教育、家庭教育;三者相互配合，才能促進學生的知識吸收和品德培養。單就知識吸收而言，學校與培訓機構講授的知識越多，家庭教育需要呼應的內容也就越多。家長經常被要求關心孩子的學習、及時給予反饋，但是很少有家長的反饋能讓老師滿意。因為不聽課的家長其實做不到有針對性的呼應、配合。這時候家長需要一份簡單的操作指南，羅列需要呼應的要點或者註意事項。此外，品德培養部分同樣需要智能的工具支持。2008年中國教育學會在浙江調查了4536名家長，結果顯示89.7%的家長非常渴望參與“親職教育”(教家長教育孩子)，但是他們一學期最多能抽出2-4個小時來學習。有限的知識儲備和複雜現實之間的矛盾正是對智能化工具的需求。寬泛地說：學校教育逐漸現代化，課外培訓已經走在了時代前沿，但是家庭教育的傳承方式卻依然跟孔子時代相當，即“父傳子、子傳孫”。所以在整個教育體系當中，不論是德育還是智育，家庭教育都是最容易、也最需要用新技術強化的短板。認識三：家庭輔導涉及廣、主觀性強，無法整合成移動產品。投資人可能有經驗：家長都有自己的教育觀，每個孩子都有個性化需求，一款移動產品很難提供完整的解決方案。這種觀點在邏輯上是對的：高度的差異性始終是教育數字化的難點;缺少有力的教育理論支持，移動設備也很完成嚴謹的判斷。但是另一方面的事實是：工具性的產品可以實現部分的方案集成。我們專註研究家長輔導孩子的過程，將整個過程拆分為更小的行為或者領域，然後就可以在特定的環節提供恰當的產品，從而抓住服務家長、抓住用戶。以小而美的產品切入家長群體，將來它可以成為家長端的流量入口，為高級的服務提供大數據的支撐。綜上所述：小學生的家庭教育渴求智能便捷的輔導工具，在這一藍海中我們可以嘗試為家長的德育或者智育提供小而美的輔助工具，繼而打開一片用戶的缺口。下圖紅色框中即為小學階段輔助教育成果的主要APP(其他區域則表示相關、做參考的APP)。紅色框中APP的來源與功能劃分涇渭分明：左邊的產品針對學習者本身，適用3-8歲兒童，具備簡單的教育功能;右邊針對學生家長，全部為培訓機構開發的CRM系統，具備部分家庭教育輔助的功能。相比時間軸最左端的幼兒啟蒙軟件和靠右端的成人自學工具，小學教育輔助的工具乏善可陳，專註這一領域的產品更是難得一見。申明:本文討論僅限於小學生(6-12歲)家長的家庭輔導工具(移動互聯網產品)，不涉及網校課程、兒童遊戲、興趣或者拓展類應用。 相關公司： 數據來自 創業項目庫 作者：鄧嘯明 | 編輯：weiyan | 責編：韋

創業黃金法則：不要在這幾方面浪費資金

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2014-11-14/876162.html

商業的黃金法則：增加股東價值。

投資的黃金法則：低買高賣。

大多數企業家都知道這些黃金法則。在很大程度上，這些法則是(或應該是)顯而易見和不證自明的。它們是“法則”，因為它們為企業宗旨，目標和決策奠定了基礎。

但是，還有另一個被許多企業家，特別是創業企業家所忽視的重要的黃金法則。這是一條我最近才從南卡羅來納州企業孵化器Startup.sc的創始人，麥克·施羅爾(Mike Schroll)的一封電子郵件中深刻認識到的，遵循這條黃金法則，我目前正在努力開發自己的創業計劃。上個星期的某一個晚上我工作到很晚，我的收件箱收到了一條回複消息，並帶有一條他的只有一句話的留言：

“我懷疑你是否能用較少的資本實現你的目標。”

毋庸置疑，我的第一反應就是，這是顯而易見的。所有的企業當然都應該努力嘗試花更少的錢做更多的事。但是，當我開始反複審視這條投資建議時，我的確註意到，我為籌集資金設定了一個明顯偏高的“理想化”目標。我有一個雄心勃勃的目標，或者說是BHAG(大膽的目標)，但是在擁有目標的同時，我也正在危險地靠近一個許多企業家都會落入的陷阱。

我自以為準確地估計了需要多少錢才能成功。這種方式的問題在於，成功需要擁有“充分的”資金量是一種謬論。事實上，如果你有一個獨特的，專有的和革命性的創意，以及合適的資金量，那麽，就很有可能獲得成功。但是，我們大多數人沒有這種理念，我們所擁有的僅僅是一個創意，而且，投資者有許多的投資選擇，並且，通常都想要將投資風險轉嫁到許多創業企業身上。

投資者最終想要看到的以及你需要考慮的是，實現以下兩個目標所需要的資金量：

1.將你的理念推向市場。

2.盡快發展你的客戶群。

因為資本是稀缺的，所以，將啟動資金用在任何其他地方都將被視為浪費。例如：

非關鍵人員

成功唯一的關鍵就是，啟動創業企業所需要的專業人才。聘用工程師和程序員都價格不菲，但是從開發對路的最小可行性產品和原型方面來說，他們是絕對物有所值的。而不應該被考慮的是創建者的豐厚薪水。

除非你是大名鼎鼎的並且廣受歡迎的創始人(大部分創始人不是)，投資者實際上並不想讓寶貴的啟動資金裝進你的口袋。你要準備好為展示你的承諾投入時間和汗水，因為只有這樣你才能獲得投資。

為花錢而花錢的市場營銷和廣告

贏得客戶的成本是投資者重點考慮的因素。如果你的策略是為了花錢而只在廣告上投入資金，那麽你就需要重新審視您的策略。估算銷售預算的收益是至關重要的，並且，雖然沒有辦法做到精確，但是，展示出你對其重要性的批判性思考和理解會讓你顯得更加可信。

辦公室等日常費用

不應該將寶貴的啟動資金浪費在辦公室，家具，桌上足球桌和咖啡吧等事情上，除非這些東西對於留住關鍵人才來說至關重要。除非你是廣受歡迎的創始人，與現有的風險資本家具有非常鐵的的關系，否則，就請準備依靠自己的努力，通過開發和創建好的產品來引導自身走上正軌。

其他費用

企業啟動所需要的其他費用，包括從法律費到會計費到水電費再到照管房屋清潔服務費等其他費用，均需要保持在絕對最低限度。

作為創始人，坐在熱烘烘的辦公室或拿著Clorox (高樂士)去洗手間？如果你的資金不是用於創建產品和贏得客戶，那麽這些資金就是被浪費掉了。

雖然這個理念可能是顯而易見的，但我還是親自對無數企業家說過，因為這些企業家在設想推廣他們的創意時存在著完全的誤解。他們中的很多人相信，他們需要谷歌式的辦公室，不受限制的假期和充分的福利，然而在現實中，粗糙簡陋的桌子、互聯網和企業家雄心勃勃堅定不移的承諾才真正是你所需要的。

關於“央媽”降息你需要知道的一切 都在這里！

來源: http://wallstreetcn.com/node/211046

北京時間11月21日傍晚中國人民銀行意外宣布降息！這是2012年以來的首次降息，雖符合市場邏輯，但仍讓人大吃一驚，市場反映強烈。

那麽問題來了，關於“央媽”降息的報道哪家最強？華爾街見聞說，關於央媽降息你需要知道的一切，只用看本文就行了！

政策內容

【中國央行宣布非對稱降息！】

中國人民銀行決定，自2014年11月22日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.6%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.75%。

【一行兩會搶頭條 央行成功上位！】

周三國務院要求降低融資成本，一聲令下，銀監會、證監會快速反應，一個表態要改資產證券化備案制，一個說要改新股發行註冊制，周五央行終於按耐不住，扔出了降息的大炸彈。好吧，央行你贏了，頭條是你的了。

全球市場反應

【中國央行意外降息 全球市場震動】

中國央行今日晚間意外下調基準利率，市場出現波動，澳元、黃金和標普500指數期貨快速上漲。黃金一度大漲10美元，商品方面，LME三個月期銅一度升0.7%，至每噸6,710美元

【瘋狂一夜：全球央行競相寬松 市場已瘋】

距離上一次全球央行攜手行動“搗亂”市場已經有一段時間了，今天全球市場終於又迎來了這樣一個歷史性時刻，各大主要央行紛紛爭搶頭條，讓市場亂得不亦樂乎。除了中國央行，歐洲、日本、俄羅斯都有重大消息發布，黃金、美股、歐股、歐元、石油等資產悉數陷入波動。

【中國央行意外降息 中概股普漲地產股領漲】

周五晚間，中國央行意外降息，受消息刺激，美股交易時段中概股普遍上漲，地產股領漲，其中搜房網、樂居和易居中國均漲超10%。

【雀躍過後 黃金原油盤中回吐此前幾乎全部漲幅】

北京時間周六淩晨，黃金和原油回吐了早些時候幾乎全部漲幅。此前，中國央行意外降息，黃金一度大漲10多美元到1206美元/盎司；俄羅斯和沙特同意聯手應對能源市場，布油大漲2.4%達81.6美元/桶。

官方解讀

【央行第一時間解讀：降息不代表貨幣政策方向改變】

央行在意外降息後第一時間發布解讀稿，其提到，此次調整不代表貨幣政策取向變化。采取非對稱降息將直接降低貸款定價基準，並帶動債券等其他金融產品定價下調。央行還要求金融機構據此合理確定利率水平，另外央行還重申了利率市場化。

【央行馬駿：降息不是強刺激 貨幣政策沒有轉向】

央行首席經濟學家馬駿稱，今天的降息並不代表貨幣政策轉向。目前經濟形勢雖然有下行壓力，但就業情況良好，結構調整也在取得積極進展，沒有必要采取強刺激。適當下調利率，尤其是貸款利率，有利於促進實際利率逐步回歸合理水平，緩解企業融資成本高的問題。

機構點評

【解讀中國央行意外降息——“漲聲”響起來！】

中國央行周五晚間宣布實施非對稱降息，雖然符合邏輯，但仍然令市場倍感意外。至此，中國央行的降息周期已經開啟，或許預示著債市、股市迎來新一輪大牛市，房地產市場也將成為最大的受益者之一。

【市場被央行忽悠了！？】

周五，中國央行意外降息，為正在放緩的經濟再次註入流動性，市場因此狂歡。但不止一位經濟學家認為，市場被“央媽”忽悠了！央行只能算提了提意見，因為商業銀行仍然能夠將存款利率保持在3.3%不變。

【別高興的太早！高盛稱中國降息影響有限】

本周五中國央行意外宣布降息令市場驚呆，市場紛紛感慨世上還是“央媽”好，但是高盛卻認為，貸款利率下調的影響可能較小，因為這一利率已經放開，不受上限或下限的限制，只在借款人與銀行商定利率的時候可能有點作用。

【專欄】千呼萬喚始出來—央行降息的邏輯與意義

央行新一輪降息並加速利率市場化進程。瑞穗亞洲首席經濟學家沈建光指出，這是面臨當前弱增長與低通脹的積極之舉，但他不認為該舉措為刺激。在目前的情況下，貨幣政策更加積極是需要的，相機抉擇是宏觀政策應對經濟周期波動的重要內容，無所謂刺激。

【摩根大通朱海斌：降息釋放貨幣政策轉向更激進寬松信號】

摩根大通中國首席經濟學家朱海斌將今天的公告解讀為一個政策朝著更激進的貨幣寬松轉向的信號，預計在未來幾個季度內至少還將有一次降息。

【海通證券：【專欄】有一種降息：出來之後利率就上去了】

前晚出了“融十條”，洋洋灑灑數千字，目標的核心是降低融資成本，結果吵來吵去、想來想去也不知道到底新政策出來之後利率是升還是降？。有一種降息：出來之後利率就上去了！

【專欄】中國貨幣政策寬松之路：坦途、還是沼澤？

自4月央行開始定向降準、通過PSL來釋放流動性後，9月寬松政策有所加碼，我們預計這種“低利率、寬信用”的寬松貨幣環境仍將維持較長時間，但這能否拉升經濟，對於資產價格影響又如何，這是本文研究的問題。

行業影響

【央行降息焦點行業】降息對房地產重大利好！

央行意外降息讓多頭歡呼，房地產的春天也許又要來了。廣發房地產研究小組指出，從歷史經驗上看，降息將對房地產是重大利好，無論是對房地產銷售面積還是房價都將產生積極影響，而且，地產板塊也將受到顯著拉動。

【央行降息焦點行業】銀行利潤將遭重創

本周五中國央行意外宣布非對稱降息，即貸款利率下調40基點，存款利率下調25基點，這種降息方式雖利於直接降低社會融資成本，但卻會壓縮銀行利息差。據中金預估，央行降息後銀行業利率在2015年可能出現零增長或者負增長。

【央行降息焦點行業】部分化解企業債風險

中金固定收益研究認為，降息最直接明顯的影響是企業存量貸款成本明年將有所下降，部分化解企業債務風險。對債市而言，對利率債利好不明顯，信用債收益更為明顯。收益率曲線可能會繼續牛市變陡峭。

網友妙評

【網友妙評央行降息 “強大國家意誌將摧毀一切空頭”】

央行意外宣布非對稱下調利率，但表示，此次利率調整仍屬於中性操作，不需要對經濟采取強刺激措施，穩健貨幣政策取向不會改變。對此，網友某男舒立表示，麻蛋！這屬於中性，那什麽才是異性？

【多頭狂歡夜：世上只有“央媽”好！】

市場期待已久的中國央行降息終於成為了現實，央行終於不再“小打小鬧般”的定向降準啊、PSL啊、MLF啊、SLO啊……這次可是實打實的——降！息！央行降息，讓多頭們在看多的道路上越走越堅定，越走越開心！

（實習編輯 戴博 整理）

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在這風雨飄搖的日子說說頁巖油氣和龐氏騙局 郭荊璞

來源: http://xueqiu.com/7571730629/34281798

“在這風雨飄搖的日子，我不該讓你出門”
——呂克特《亡兒之歌》，馬勒譜曲出版於1905年

歌曲在這里：亡兒之歌 - 在這風雨飄搖的日子
http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/4/46/Mahler_-_Kindertotenlieder%2C_V_%28Fischer-Dieskau%2C_Kempe%2C_1955%29.ogg …

近幾個月的原油市場如果概括一下，大概“風雨飄搖”是最好的詞匯了，油價轉瞬之間就從100美元以上腰斬到55美元以下，一時間各種預測，各種高大上機構去年對油價穩定在100美元以上的預測，都被一一拖出去吊起來痛打，然後就是更多更驚人的預測，有說45的，有說30的，其實這個時候基本面分析怎麽可能比技術派更可靠的，諸位還是乖乖看圖吧。

1. 現金流與龐氏騙局

那麽在這風雨飄搖的日子，誰最不該出門呢？

是獵虎亮肌肉的普京大帝，是中東迷夢中的哈里發和謝赫們，還是北美數錢的小地主，抑或是剛剛揚帆出海收購油田的中國大叔們呢？我的看法是，看現金流。

我們差不多是最早說頁巖油氣在低價格下將淪為龐氏騙局的，下面附上的是2年前的報告，現在看看可能也還是蠻有啟發的。我們的研究顯示，頁巖油氣企業在過去的10來年間，雖然創造了利潤高速增長的神話，但是因為頁巖油氣產量高衰減的特性，和產量增加導致的價格急劇下跌，這些企業根本就沒有正的自由現金流，換言之他們是燒掉了投資者的錢，而且他們必須不斷地擴充規模來實現自己許下的諾言。這就是經典的龐氏騙局的特征。

原油價格如北美的天然氣一樣崩塌，摧毀的並不是頁巖油氣企業的經營性現金流，而是籌資性現金流，因為當天然氣價格持續低於4美元之後，頁巖油氣企業並沒有馬上失去融資能力，投資者們還在瘋狂地把錢借給他們，燒在地下的油井里面。現在油價同樣由於供給增加迅速走向崩潰，清醒過來的投資者們，大概不會再容忍自己的錢燒掉去支持頁巖油氣的夢想了吧？誰知道呢，永遠不要低估人的愚蠢和瘋狂。

那麽普京大帝和哈里發和謝赫們，是否可以松口氣了呢？明年或者後年，頁巖油氣企業現金斷流之後是否油價就會回升了呢？可惜的是，還有一個糟糕的消息，那就是當頁巖企業困獸猶鬥的時候，他們會選擇繼續增產，一方面龐氏的特征就是不增長就死亡，另一方面失去籌資現金流的企業，唯一的方法就是繼續增加收入而不顧長遠，所以2015年的油價，起碼在上半年還會持續承壓。我們估計2015年下半年，或者年底左右，油價可能會開始明顯的回升。

2. OPEC的陰謀和陽謀

OPEC此番跳出來的原因又是什麽呢？是要搞垮頁巖油，搞垮新能源嗎？

我建議有興趣的同學們去翻一翻OPEC的聲明，OPEC有一個明確的政策性的目標，就是要保證產油國人民的生活水平，因為OPEC對油價的調控，能夠趕上甚至超過發達國家的平均增速，也就是說，OPEC在產量不大幅增長的前提下，要保證油價跑贏美元計價的一攬子商品和服務的通貨膨脹。

從這個假設出發，如果2004年40美元左右的油價是合理的，我們可以大概估算OPEC目前應該控制的油價區間，在52~66美元之間。事實上正是中國為代表的新興市場國家的需求，大大超出了OPEC的調控能力，導致2004年之後的油價偏離了OPEC的軌道，所謂產油國的財政平衡價格，也是2004年之後的高油價培養了產油國人民的過高的預期，由簡入奢易，由奢入簡難了。

但這並不是說52~66美元就是合理的油價水平，因為2006年之後，隨著油價的飆升，新增的產能大多在70~80美元以上才有自由現金流，包括頁巖、北極、深海、超深地層等等，這就是我們講的所謂“油價的路徑依賴”，成本結構的改變在石油開采上具有不可逆的特性，回到70美元以下的油價是不能夠持久的。

3. 突然回歸的波動性

今天@機器喵 同學問了我一個很有挑戰性的問題，為什麽在過去的4年多時間里面，原油價格幾乎失去了全部的波動性，而在2個月的時間里面波動性突然放大了呢？

我的答案是：原油的供求平衡，目前大約在9000萬桶/天左右，油價波動超過50美元影響原油需求不足1%。原油需求年均增長1~2%，供給側的突發事件和一次性沖擊，例如利比亞恢複生產等，影響幅度也在1%以上。也就是說，原油的消費和供給彈性都很小，明顯低於需求增長和供給的沖擊，因此原油價格本應經常出現是大幅波動的，即波動性極大是常態。

但是因為存在OPEC和剩余產能，其剩余產能占全球產能超過5%，而OPEC的利益訴求是油價小幅穩定上漲，而不是暴漲暴跌，所以油價在相當長的時間里面會因為OPEC的穩定作用，保持低波動性。

當原油供求的變化，因為一次性沖擊或者平衡移動，超過了OPEC的調節能力，就會出現波動性的突然回歸。

具體而言，2004~2008年的油價持續大幅上漲，特別是2006~2008年的大牛市，就是需求的增長超出了OPEC增加供給的能力上限，而2014年油價的大幅下跌，則是美國頁巖油產出增加，超出了OPEC縮減供給的能力下限。

於是便有了暴漲暴跌。

4. 投資機會

對投資者來說機會又在哪里呢？

機會有三：

首先是做空，油價下跌幾乎對整個石油化工產業鏈都是災難，無論是上遊的開采和開采相關的油田服務業，還是下遊原料下跌帶動產品價格下跌的化工業，特別是現金流枯竭的頁巖油氣企業，都是極佳的做空標的；

然後是垃圾債市場，頁巖油氣企業幾乎已經失去了股權融資的可能性，垃圾債是他們的唯一選擇，在經歷債券收益率大幅上升之後，頁巖企業的垃圾債里面，一定會有良好的投資標的；

接下來就是資產出售，失去融資能力，籌資性現金流枯竭，企業一方面不得不被迫增加產量來獲取更多的經營性現金流，另一方面將不得不出售最優質的資產來獲取現金。

這里需要澄清一點，真正優質的油田資產，其價格隨油價的波動是遠遠小於垃圾資產的，某上市公司當年在油價自140美元跌至40美元的過程中，成功的把資產價格壓低了92%，從超過10億美元壓縮到幾千萬美元，這在現金成本低、地表設施和外部環境好的資產上幾乎是不可想象的。

真正優質的油田資產，雖然不會隨著油價下跌大幅折價，卻會出現千載難逢的買入機會，對於有誌於建立戰略性的資產配置的投資人和政府而言，未來的2年都會是一個不多見的黃金窗口。

至於原油期貨本身，短期的影響因素實在太多，除非像OPEC會議之前那種顯而易見的市場錯判，否則我是不會去建議參與的。。。

當然，讓我們再說一遍我最喜歡的那句話，能源從來就不僅是一個經濟問題。下回聊。希望2年前的報告有所幫助。

（此次有旁白：現在還拿2年前的報告出來唬人，你是有多懶，還不趕緊滾去寫報告。。。）

2012-11-15

我們分析了8家主要的北美頁巖氣獨立生產商，其中包含了Chesapeake這樣的大玩家，而沒有計入XOM等超級油氣巨頭，也剔除了目前已經被收購的XTO，力求反映獨立生產商的輝煌和困境。

8家生產商在過去的15年為投資者累計創造了近40億美元的分紅回報，但是卻吞噬了超過300億美元的股東投入，2011年資本開支高達316億美元；這8家公司在2005年以來，只有1家曾經創造過正的自由現金流，2011年合計自由現金流為負148億美元；企業將勘探開發費用大幅度資本化；這怎麽看都像是一個標準的龐氏騙局。

2005年之後，隨著美國天然氣產量的增加，天然氣價格相對油價持續弱勢，等熱值的油氣比價從1上升到接近4，這導致企業的ROIC下降到6%左右，這也就是企業持續毀滅價值，淪為類似龐氏騙局的根源。企業事實上已經無法從開采天然氣中獲利，我們估計邊際成本超過$4/MMBtu，企業事實上在依靠天然氣開采同時獲得的原油和凝析油在維持。

我們分析了切薩皮克商業模式，這種商業模式導致企業在虧損時仍然不得不維持生產和繼續擴大鉆探規模，華爾街投行的融資安排和估值也導致企業必須這樣做，因此我們（引用貝多芬的話）說：“必須如此嗎？必須如此！”

然而，頁巖氣推動了勘探、測繪、開采技術的快速發展，造就了美國能源的複興，並將徹底改變大西洋航運、改變俄羅斯對歐洲的能源要挾、改變美國的能源戰略安全訴求，從而持久而深遠的影響世界的能源和戰略地圖。

對中國而言，開發頁巖氣，並以此為契機學習掌握先進的油氣資源勘探和開發技術，引入新的資本和商業模式，都是保障能源安全必需的，對我們而言，同樣是必須如此。

對投資的建議，目前是回避開采，甚至回避開采技術企業，尋找勘探和測繪等領域的潛在優勢競爭者，可以參與獲得區塊並尋求轉手收益的機會。

隨見隨想，語無倫次，所謂垃圾郵件是也。

報告不能傳PPT格式的。。。汗
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$切薩皮克能源(CHK)$ $EOG能源(EOG)$
$戴文能源(DVN)$ $塔利斯曼能源(TLM)$ $陽光油砂(02012)$
$中國石油(SH601857)$ $中國石化(SH600028)$
$廣匯能源(SH600256)$ $洲際油氣(SH600759)$ $美都能源(SH600175)$

滴滴專車萬字調查：證據都在這里 出租汽車應放開數量管制！

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0110/148845.html

i黑馬：此文接近10000字，是黑馬哥最近所見關於“滴滴專車與出租車”最全面的文章，它從需求、合法性、收入等角度，把專車、黑車、出租車三者進行了全面對比。調查結果顯示，出租汽車服務宜放開數量管制。


文| 21世紀經濟報道記者 王臣 徐維維

招手，停車，上車；手機預約，等候，上車——兩種不同的“打車”方式，正處於“搶道”市場的關鍵時刻。圍繞這場混業競爭的治理爭論，也迅速向全國蔓延。事實上，至少有五類“出租車”，正通行於各大城市交通市場中。在東北城市沈陽，擁有計價器和巡遊攬客資格的出租車司機在2015年初掀起一次罷工。當地諸多媒體稱，這是“傳統”出租車業對所謂“專車”服務的一次抗議。
 
然而，多位司機告訴21世紀經濟報道，燃油附加費取消是聚集罷工的主因，專車服務只是個別理由。1月8-9日，南京市出租車部分司機也選擇罷工，希望下調每月“份子錢”數額。
 
同時，外界賦予的假想敵“專車”，也正在遭遇強度不一的執法。2014年12月下旬以來，近百輛“專車”，被北京、上海、濟南、南京等城市道路管理部門宣布為非法經營。多地交通管理部門公開稱，正在研究調查這種“專車”服務，是否涉及更多未獲經營許可的車輛。

開發運營叫車軟件，覆蓋一、二線城市出租車，單日提供千萬量級響應式服務後，推出互聯網專車服務——這讓開發滴滴打車、快的打車、UBER等軟件的互聯網公司，開始正面沖擊二十多年來國有控股為主、“公司經營權”無年限的地區出租車經營許可模式。
 
21世紀經濟報道多方采訪確認，互聯網企業推廣的“專車”服務，其實包括以下三類“出租車”：一是司機個人所有，在租賃公司掛靠，但未必向管理部門備案的車輛；二是租賃公司所有，叫車軟件公司租用，並派出司機的車輛；三是叫車軟件公司購置，並派駐司機的車輛。這三類車輛同時疾行上路，顯現出這個市場巨大的空間。來自後臺數據的測算，僅中國幾個一線城市，每天的需求量就上千萬次。現在，這個市場卻也存在驟然關停的可能。
 
其間，在北京最大的城郊居住區天通苑，最密集的中央商務區，每天仍有千余輛次社會車輛等待載客。這“第五類”車輛，長期被稱為“黑車”。2014年的最後一天，天通苑又有多輛個人車輛，當場被執法人員處理，罰款在數千到上萬元不等。
 
這是一個空間巨大，供給不足，卻呈現群體性不安的市場。21世紀經濟報道調查顯示，面臨混業競爭的沖突，理想的中期治理框架，宜將後四類車輛統一納入交通部門規定已經明確的“預約出租汽車服務”，逐步“去許可化”放開準入，並取消國有出租車公司的“無期限經營權”。數年之後，多種所有制主體也許能以運營和服務的“品質”進行全面競爭。
 
1.趁“需”而入 政府部門與互聯網公司對需求的測算有巨大差異？
 
中國萬人擁有出租車率最高的城市是北京，達到42輛/萬人。但是，打車仍成問題，2014年兩會期間，全國政協委員李書福曾向媒體稱，目前北京黑車數量約在10萬輛左右。互聯網打車軟件運營商，發現了城市交通供給和撮合中的缺口。
 
根據公開數據，1995年北京市的出租車數量為5.6萬輛，到2003年年底達到6.5萬輛，2012年卻達到6.6萬輛。北京“十二五”交通規劃中也將出租車總量繼續控制在6.66萬輛以內。2015年以前，北京市出租車公司沒有投入新的運力。
 
但是，《北京市統計年鑒》數據，2004年當地常住人口為1492.7萬人，2013年此項數字增至2114.8萬人，10年間本市常住人口增加了622.1萬人，其中常住外來人口增加472.9萬人。
 
以廣州市為例,2013年底常住人口1292.6萬多人,搭配出租車運力應為25853輛,但目前僅有21990輛,缺口3863輛;按照出租車承擔城市居民/流動人口出行周轉量和現有的總有效里程率這兩個參數,也得出應為2.9萬輛運力才相對足夠,缺口高達7000輛。
 
因此，叫車軟件在獲得大量用戶使用後，開始“推出”專車服務。2014年7月，“快的打車”推出“一號專車”，一個月後，“滴滴專車”上線。此前易到用車、AA租車、Uber也已經推出了類似服務。由此，這個市場競爭激烈程度倍增，提供補貼的營銷手段，在線下滲透到居民區電梯，線上則刷屏了朋友圈和支付寶。
 
然而，“滴滴打車”方面提供給21世紀經濟報道的數據顯示，目前全國出租車司機註冊滴滴軟件總數達到90萬，乘客下載註冊總數已超過1億，日成交訂單達到530萬單。但在日均500多萬的訂單中，仍然有200多萬訂單的用戶需求得不到滿足，實際成交率不足70%。
 
同時，截至2014年12月，滴滴方面提供的專車服務覆蓋全國19個城市，日訂單量約30萬單。滴滴專車一位市場部負責人告訴21世紀經濟報道，2014年8月19日專車服務上線首日，即出現供不應求的現象，9月初日訂單量達到5萬，11月達到20萬，12月月末沖破30萬單。
 
滴滴專車後臺數據分析人員預計，北京現揚招出租車需求每天在200萬-300萬次間，20個主要城市日需求大約是6000萬訂單。“30萬訂單數量不過是星星之火。”上述滴滴專車市場部人員分析。
 
當時這30萬訂單數中，成功訂單數約占50%，即15萬單。滴滴方面分析，初期成功率僅有一半，最重要的原因是專車數量供不應求。而用戶叫車時的響應速度，是第一位的體驗，一旦車輛供應不足，等候時間過長，就可能在競爭中掉隊。
 
然而，政府部門對出租汽車市場的供需缺口，似乎並沒有類似考慮。2013年4月北京市交通委曾透露，北京市出租車里程率為68%，僅僅是“逼近運力增加門檻”。里程利用率是指出租車載客行駛里程與總行駛里程之比。
 
據北京市制定的出租車總量調控方案，當出租汽車里程利用率升至70%左右時，分步采取提高雙班率和出車率、適度增加新運力等措施，適度增加運能規模；當出租汽車里程利用率降至60%左右時，依次采取降低雙班率、收回新增運力特許經營權等措施，適度減少運能規模。
然而，多家叫車軟件公司的數據顯示，在2014年出租車使用叫車軟件之後，其里程利用率可提升10%-30%不等。就算以此計算，2014年北京等城市（北京已是萬人保有出租車數量最高城市）的出租車運力很可能已突破上限。
 
中國道路運輸行業，一直是由政府根據其判斷的市場需求，確定特許經營權牌照發放數量。顯然，互聯網信息服務測量出了新的需求。
 
2.變頻沖突 行業事件如何迅速“變頻”為社會議題？
 
12月26日，上海交通委公布信息，目前已有12輛滴滴“專車”被查扣，部分駕駛員被行政罰款各1萬元。自上線以來，多家“專車”承運車輛在沈陽、南京、天津、廈門等地都曾被以“黑車”處罰。一周之後，北京交通管理部門宣布，2014年查處的47輛“專車”，都是“黑車”，即個人所有，沒有備案為租賃營運性質的車輛。
 
上海市交通委社會宣傳處相關負責人接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，執法部門反對的不是專車，而是私家車在其中從事非法營運的行為。“政府對於借助互聯網提高營運效率的方式始終持肯定態度，打車軟件平臺雖然合法，但其組織的車輛應該以正規租賃事項合作，而不是把私家車聚集在一起。”
 
2014年8月1日起，《上海市查處車輛非法客運若幹規定》和《上海市查處車輛非法客運辦法》正式實施。該規定要求，駕駛員或者車輛不具備營運資格的，不得提供召車信息服務，否則駕駛員和信息服務商都將面臨處罰。
 
北京市交通運輸執法總隊則書面回複21世紀經濟報道，其依據2014年北京市交通委運輸管理局發布的《北京市交通委員會運輸管理局關於嚴禁汽車租賃企業為非法營運提供便利的通知》，全年共查處借助網絡平臺和手機軟件從事非法運營的黑車47起。
 
2015年1月起，該總隊將集中主要執法力量加大對“各類黑出租車”的打擊，並有針對性的重點檢查“易道用車”、“滴滴專車”等利用叫車軟件非法運營的“黑出租車”、“克隆出租車”、盤踞在重點場站地區擾序“黑出租車”等三類嚴重擾亂出租汽車運營秩序的行為，一經發現一律依法從嚴查處、高限處罰。
 
同期，沈陽、南京等地發生出租車罷運事件，也被部分媒體解讀為，是反對專車擠占了原有市場。專車服務沖擊行業管理和行業格局，已是無法逆轉的事實。這起行業事件迅速“變頻”為社會議題。
 
2015年第一個工作日，有媒體稱沈陽市上千臺出租車集體罷工，罷工原因是“出租車抗議專車興起；黑出租、套牌出租相關部門整治力度不夠。21世紀經濟報道記者多方采訪顯示，沈陽罷運事件的導火索並非已經入駐當地數月的“專車服務”，更多是因“1元錢燃油附加費取消”而起。
 
一位了解罷運過程的沈陽市出租車司機說，在罷運的幾天前，微信朋友圈就被刷屏了——從2015年1月1日開始，出租車可以收取的每單1元錢燃油附加費將被正式取消。此前，這一收費已持續3年多。
 
部分出租車司機對此不滿，決定在工作日第一天集體罷運。當天，各路司機還未抵達奧體中心，就被交警攔截疏散。沈陽市交通局和其他相關部門告訴21世紀經濟報道，對此次事件不予回應。
 
多位沈陽出租車司機們預計：按照平均日接單25-30單，扣除每單1元錢附加費，每月累計收入會減少750-900元左右，這可能占據其現有平均月收入的四分之一到五分之一。
 
沈陽市出租車管理辦數據顯示，沈陽市出租車數量約1.78萬輛，十余年數量指標沒有增長。其中，絕大多數出租車屬於司機向出租車公司租賃運營許可證的形式。
 
一位出租車司機告訴21世紀經濟報道，一般出租車公司向司機出租經營權的價格約28.5萬元，使用年限6年，相當於每個月租標價格近4000元，並且收取每個月1800元左右的管理費（俗稱“份子錢”），租標費加管理費的月成本將近6000元。
 
扣除份子錢和燃油附加費，沈陽出租車司機月收入在3000-4000元。因此燃油附加費收入取消，對諸多司機影響較為直接。
 
當地一位個人經營出租車9年的司機告訴21世紀經濟報道，其經營許可證並非租賃，而是多年前購買。當地近年經營許可證價格水漲船高，從1993年的3萬元漲至2010年的45萬元，到現在約60萬元。這位司機白天自己當班，晚上再將車租給夜班司機，月收入能達到8000元。
 
當地司機還告訴21世紀經濟報道，當地有半數出租車公司，“甚至都沒有給司機上五險一金”。當地媒體報道，出租車司機挑活、拒載情況嚴重，逐漸催生出更龐大的“黑車市場”，補充乘客需求。因此，也有出租車司機對於2014年下半年開始興起的專車服務不滿。
 
1月8日下午開始，南京火車南站、小紅山客運站、祿口機場等地又發生不同程度的出租車停運事件。
 
南京市相關部門對媒體稱，目前南京全市共有出租車11700多輛，包括普通出租車、中高檔出租車，普通出租車的“份子錢”為每月7000元，中高檔出租車為每月9000元。
 
對於南京出租車駕駛員反映“份子錢”過高的情況，南京市客管處相關工作人員說，相關收費標準是由物價部門制定的，也經過了相應的聽證程序。
 
此前，南京市有關部門曾將掛靠租賃公司提供的專車服務納入禁止之列，出租車業更多是對舊有利益分配格局表達不滿。
 
3.合約強度 既要規避“非法運營”，又要落實多邊責任。
 
“1號專車”、“滴滴專車”等依托叫車軟件的服務上線之前，整合線上、線下資源的O2O形式約租車業務早有先行者。出租汽車行業分類，和相關行政規定中，不能采取車輛附帶司機的形式出租，即帶駕服務是普遍面臨的問題。此前，業內均讓司機以第三方代駕公司提供勞務的方式進行服務。
 
事實上，國內諸多出租汽車公司，在根據實際情況，跨地區發展“掛靠經營”模式。如北京最大的出租汽車公司北京銀建投資公司，其融資發行文件披露，旗下（各地分公司）超過三分之一出租車是這一經營模式，即車輛經營權和產權都由個人所有，只是向公司繳納管理費。這與個人車輛“掛靠”租賃公司，參與專車服務的實質差別，可能僅在於是否有行政許可的經營權。
 
基於行業規定和許可效率的限制，專車服務需要一系列合約，才能“擦邊球”運轉。而行業管理部門與業界目前討論焦點正在於，是否行政許可才足以消除風險保障權益，多邊商業合約確立的各項責任，能否保障服務品質？
 
21世紀經濟報道調研顯示，市場份額較大的專車服務，多是由叫車軟件公司、汽車租賃公司、勞務公司以及乘客之間，形成多邊多類合約關系。由於既要規避“非法運營”，又要落實多邊責任，目前仍有一些責任關系，在合同中難以直接理順。
 
叫車軟件公司通過技術產品接收乘客的租車訂單以及車輛、代駕需求信息，向其提供相應的車輛和司機信息。公司與汽車租賃公司、勞務公司（掛靠司機）簽署“信息平臺服務合同”，而叫車軟件公司與乘客之間，僅有軟件使用方面的協議關系。
 
這種普遍合同，試圖解決租車服務不能同時提供“司機與車輛”的問題。現實中，這樣的專車一旦被“抓黑車”的執法人員扣罰，上述合同關系仍無法避免處罰。一些北京司機介紹，在其與各方簽訂的合同中，對這類因政策原因造成的罰金由誰繳納，目前還並不明確。往往出事後司機需要先個人埋單。
 
叫車軟件公司的法務人員，因此往往不是單邊談合同，而是多方協調，才能應對日常發生的責任認定事件。
 
比如，雖然在四方合同關系中，表面上叫車軟件公司將車輛事故風險背書給汽車租賃公司，司機勞務糾紛風險背書給勞務公司，但為了確保整個服務暢通，這兩部分的合約也可能有部分擔責。
 
這其中包括，打車軟件公司要監督保證租賃公司的車輛各項保險齊全，與勞務公司簽署合約的司機都是通過滴滴公司培訓上崗，並且保證勞務公司在工資發放、社保齊全以及員工福利方面的執行都要暢通。
 
在車輛保險方面，21世紀經濟報道的采訪顯示，北京地區一些公司，采取了專車司機或租車公司先購置該車座位人次的商業保險，一年保費在4000-7000不等。到年底可能由叫車軟件公司以獎金等方式返還的形式，但這一條款並不明文在合同中。截至發稿前，相關叫車軟件公司沒有提供其合同範本。
 
由於叫車軟件公司與乘客之間沒有直接利益關系，無法為乘客直接投保。在與多家保險公司協商未果情況下，一家公司還選擇成立賠付基金池，每成交一筆訂單，就將1塊錢投入基金池，用於最後支付保費無法覆蓋的部分。
 
其中，一些專車運營方曾公布，其過去就要求合作的租賃公司按座位人數投最高30萬的乘客險，以及針對司機最高100萬的第三方責任險。此後又推出高限在50萬元-100萬元不等的先行賠付基金。
 
一些法務人員介紹，其往往還要處理司機與乘客之間的糾紛、車輛剮蹭、乘客利益受損等事故。接受采訪的司機則說，在培訓中關鍵一點是，無論有任何糾紛，都不能與乘客爭執，無論對錯，都將面臨停崗。
 
對於提供信息服務的平臺來說，大費周章的運作模式也有無奈成分，“如果政策開放，中間這些繁複的環節都能省去，我們作為服務提供商，直接服務於乘客是最好的解決方式。”一家打車軟件公司法務部負責人對21世紀經濟報道說。
 
因此，通過向汽車租賃公司租用汽車，再和合格司機簽訂勞務合同的模式，在穩定性和規模增速上，明顯不如個人所有車輛，經過“掛靠”，直接參與到專車服務中。
 
另一種方式則是由叫車軟件公司投資設立汽車租賃公司、或直接購置車輛。1月9日，較早發展專車業務的易道用車宣布，旗下從事汽車租賃等業務的“易到租車”將於近日成立。這是否會影響互聯網公司的輕資產商業模式，目前也在業內引發討論。
 
4.品質匹配 三類出租車司機的薪酬風險比對。
 
要成為一名專車司機，比被認定為“黑車”司機要複雜得多。21世紀經濟報道了解到目前曾采用的兩種培訓方式。目前，許多支持專車服務的公眾，都將服務品質列為最重要的原因。
在專車服務推出早期，一些公司進行著類似選秀培訓。其中滴滴專車內部代號為“烈火項目”，包括一整周封閉性的半軍事化管理的培訓。其間需要學習企業文化，商務禮儀，北京地理文化等，系列課程共有20多位老師參與其中。
 
在業務規模擴大，應聘人數增加後，北上廣深等地進行的培訓，通過率甚至一度只有40%。司機準入標準包括，有三年駕齡，外觀比較標準，需要簡單的面試之前工作經歷，考核談吐。其中，市內和路訓往往是1位老師帶著5個司機。
 
滴滴專車的人士介紹，司機被“刷下去”的原因，有一半是因為未達到服務標準。比如沒有介紹免費水和充電線等，說話不符合商業禮儀。
 
提供一線城市專車司機較高的目標收入，是互聯網公司可以對其維持各項服務品質要求的基礎。21世紀經濟報道了解到，在叫車軟件提供乘客補貼和司機獎勵的情況下，其平均月收入可以在10000-15000之間，目前明顯超過其他兩類出租車司機。
 
以北京天通苑地區為例，一位全職的社會運輸車輛（俗稱“黑車”）司機，大約工作時間在14個小時，從早上8點到晚上10點，或者下午1點到淩晨3點。每天平均收入在250-300元之間，一個月收入在7500-9000元之間。去掉一個月3000元左右的燃油費，每個月的凈收入4500-6000元左右。
 
一個晚間的兼職社會運輸車輛司機，工作時間在4-5個小時，每日平均收入100元，月凈收入1000-2000元不等，但這個時間段出行的司機，要承擔更大的被查扣的風險。
 
在北京社會運輸車輛聚集區中，平均收入較高的是在國貿地鐵站區域往通州拉活的司機，每天工作時間在晚5點到次日淩晨3點之間，日收入較好時在600-1000元之間。
 
21世紀經濟報道記者調查的多處“黑車”聚集區域，大望路往燕郊方向，通州區域內，以及天通苑、立水橋區域內，全職及兼職司機收入水平基本持平。
 
投入這種模式的社會車輛基本購價在5萬-10萬元之間，比如桑塔納、捷達、夏利、甚至奇瑞QQ等，為了節省成本，黑車司機做汽車保養基本不去4S店，而是在一些私人的保養店，每次保養的成本在200元左右。
 
平均計算，黑車司機一年凈收入可在5萬-8萬元，基本第一年就可以收回成本，第二年的收入就是“養家糊口”、“補貼家用”的錢，當然前提是，“幸運地”沒有連續多次被抓。
出租車司機每個月要向出租車公司上交“份子錢”（含固定經營額和管理費），在全國各省會以上城市，出租車司機上述兩項月支出在5000-15000元不等。
 
比如，北京市此前執行一人一車5175元/月，二人一車8280元/月的管理費標準。上海標準與之相當，一人一車6150元/月， 二人一車8200元/月。南京則依據車型不同，每月的“份子錢”也有所不同，公開數據顯示，目前普通出租車的“份子錢”為每月7000元，除了英倫和比亞迪電動車以外的其他中高檔出租車，為每月8400元。
 
2013年北京市召開出租車調價聽證會，會上官方顯示，2012年北京市出租司機月收入約4500元，2006-2012年出租車司機收入年增長5%，雙雙低於社會平均工資及其增幅。
 
相較之下，以北京為例，專車服務中司機每月上交約3000-5000元不等租車費用給租車公司，其余實際營業流水，由叫車軟件監控根據服務水平級別，與叫車軟件公司/租車公司按四六分、三七分、二八分等方式分成。目前多是一周向司機賬戶發放一次。
 
此外，叫車軟件公司還參照各地最低工資標準發放底薪，同時按照勞務合約為司機上勞動保險。
 
21世紀經濟報道記者得到的兩份專車司機工資表中顯示，一位較少訂單量司機與公司分成後，營業收入是13750元，底薪2000元，獎勵2000元，成本是4500元的車輛租金以及2200元的油耗，其月收入是11050元。
 
一位多訂單量司機分成後營業收入是21250元，底薪2000元，獎勵7500元，成本包括4500元車輛租金以及3000元油耗，其月收入是23250元。
 
而以北京為例，自己擁有車輛，掛靠模式參與專車服務的司機，日流水收入在550-850元之間，每月工作25天，其中司機的個人所得稅亦由公司承擔。
 
一家在沈陽握有個人經營權的出租車司機，也在今年10月加入專車業務。他告訴21世紀經濟報道，自己花25萬元自購車輛掛靠在一家汽車租賃公司。因為“路線熟悉，跑得快，送得快，訂單多”，加上熟悉軟件數據，了解“什麽區域什麽時間需求量最大”，該司機每天工作約14個小時，月收入約1.5萬元，“相當於之前兩臺出租車的月收入之和。”
 
21世紀經濟報道獲得的估測顯示，全國每個月來專車公司應聘做司機人達數萬人，而其中出租車司機的占比微乎其微，由於政策尚不明晰，所謂的“黑車”司機大批量轉入專車的情況，暫時還沒有出現。
 
目前，一次專車服務價格大約比同等距離的出租車服務價格高50%-80%。因此，多家叫車軟件公司也承認，目前的市場需求形勢，與其提供了一定數量的乘客補貼有一定關系。叫車軟件公司為了保證司機目標收入，並獲得自己的分成，需要不斷改善撮合技術，提供大量的約車訂單，“餵飽司機”。
 
21世紀經濟報道通過多方采訪獲悉，去除叫車軟件公司提供的補貼和獎勵。“專車”模式提供給車輛所有權方（租賃公司）的收入，包括車輛固定租金，總額略低於“一人一車”時出租車公司的“份子錢”約10%。此外，叫車軟件公司平均約獲得營收流水中的20-30%。
 
目前，以市場份額較大的一家專車服務機構為例，其上線一個多季度內，通過營銷提供的補貼總額（營銷費用）已達數千萬元。如果今後市場格局穩定，不再提供補貼，專車模式是否可以持續，仍然在於品質與價格的匹配。
 
5.開放“搶道” 2020年左右，出租車業應當實現多種所有制競爭格局。
 
2014年12月31日晚，新年來臨前的幾個小時，當地多部門聯合執法大隊在天通苑地鐵站附近抓捕了多位黑車司機，處以扣車、罰款乃至行政拘留。在全北京的黑車聚集區域，幾乎每天都在上演。與之相比，過去一年北京僅查扣47輛“專車”，業內人士分析，如果政府部門直接認定“專車”系“黑車”，可通過直接調查互聯網公司後臺完成清理。
 
事實上，21世紀經濟報道了解到，交通運輸部到各地的行業管理部門，一直與O2O專車界保持著溝通。無論是從政府特許經營權的長期租值考慮，還是行業管理的有效實施角度，將“專車”服務納入管理正軌都更有前景。
 
2015年1月1日，交通運輸部制訂的《出租汽車經營服務管理規定》開始施行。通過手機預約的專車服務，在定義上可歸入“預約出租汽車經營服務”，以有別於可以巡遊攬客的“出租汽車經營服務”。在制定這份部門規定時，交通部明確提出，出租汽車是滿足城市個性化出行的交通方式。此前，政府部門曾將出租車定義為面向大眾的公共交通服務。
 
但是，這一部門規章卻規定，有關車輛承擔預約服務，仍需參照出租汽車經營服務的行政許可程序，需“在《出租汽車經營行政許可決定書》、《道路運輸經營許可證》、《道路運輸證》中註明，預約出租汽車的車身顏色和標識應當有所區別”。
 
因此，這類許可程序實際上難以獨立操作，很可能仍然由過去的行業管理部門按舊有供需測算，向固定的公司主體配置。同時，2014年，北京、上海等地區交通管理部門已先行推出一系列禁止性部門規定，針對租賃汽車轉為出租汽車運營的方式。
 
自1990年代城市出租車行業興起後，一直主要是向國有控股主體（或集體所有制企業）配置絕大多數出租車經營權，向個人配置的地方，往往是原經營主體出現困難。因此，絕大部分經營權，交通管理部門一旦審批，難以再從國有或集體企業收回。而企業運行主體的國有、集體性質，又令調價覆蓋成本變得顧慮重重。
 
目前，一線城市的出租車行業普遍面臨營收下滑挑戰。上海市出租車行業協會2013年的預測顯示：2011年，當地出租車公司每臺車每個月平均盈利892元，2012年下降至654元，2013年將下降到417元，2014年只能盈利156元，2015年每月將會虧損130元。其中各家公司分析，司機社保繳納額逐年上升是主要原因，因此也可說明，原有單一運營服務已見天花板。
 
當地出租車行業“份子錢”7年里已經累計下調5次，從1.02萬元降至現在的8200元。出租車牌照市場價約在20-50萬元。多家裝入上市公司資產的上海出租車公司近年財務狀況，也與上述趨勢相似。
 
盈利情況較好的一線城市出租車公司如北京銀建，其占有北京最大市場份額，其2011-2013年公布的出租車板塊營業收入雖在上漲，但該業務營業毛利率卻緩慢下滑。近年主要是通過向二、三線城市出租車市場兼並和收購來擴大盈利。
 
鑒於經營權增值放緩，行業管理痼疾，已經有北京、成都、武漢、珠海等多個城市明確確定，將實質性地推行有限期經營權形式。
 
2013年4月北京出臺文件指出，今後新增出租車輛將實施特許經營制度，出租汽車增量投放將通過競爭方式擇優配置給企業，采取特許經營方式，經營期與出租汽車報廢年限一致。

當時北京市交通委新聞發言人李曉松解釋，過去企業取得了經營許可權後就可以一直擁有，導致一些企業對出租車以包代管，不對司機進行教育培訓和管理，主體責任不明確。
 
因此，相關部門如果先行將“預約出租汽車服務”的行政許可數量管制放開，甚至直接轉為備案經營體制，既不會沖擊原有出租車格局，還可能培育未來出租車市場的民營主體。互聯網企業將可能通過嫁接新的服務業態，提升整個行業的利潤空間。如果在2020年新一輪經營權重新配置後，出租車市場出現多種所有制主體，才更可能提升政府特許經營權的市場價值，並讓管理部門能有實際作為。
 
目前，行業競爭還無從談起。2014年初，國內最大一家跨地域經營的國資出租車公司在短融發行文件中稱：“出租車公司盈利主要來自於承包金收入，按每月每車收取，受政府部門相關政策調控，基本固定。因此，出租車司機是否使用叫車軟件和通過叫車軟件接單量只會與出租車司機自身收入有關，對出租車公司無影響。”
 
行業管理部門此時的選擇，也將是對互聯網新命題回應的樣本。上海市交通管理部門有關負責人接受21世紀經濟報道采訪時稱，其也在針對互聯網引發的行業管理的影響進行研究，目前還沒有具體內容，牽涉到國家現有法律法規，作為行業管理部門只能提些建議。“但目前出現的問題必須要遵守現有法律法規。”
 
1月8日，廣州市交通委指出目前一些“專車”涉嫌非法營運，凡利用私家車等社會車輛從事預約出租汽車經營服務的(包括利用手機APP、網絡、電話等各種手段提供預約經營服務的)，可以統稱為“私租車”，但其同時表示，廣州將在國內率先推行約租車服務試點，並歡迎社會互聯網平臺企業積極參與。

希臘大選 你需要知道的一切都在這里！

來源: http://wallstreetcn.com/node/213554

毫無疑問，希臘大選結果將是今晚市場關註的焦點。一旦反對黨極左翼聯盟Syriza上臺，希臘可能撕毀與歐盟和國際貨幣基金組織之間曾達成的協議，進而催生新一輪金融危機。屆時會對市場帶來怎樣的沖擊？希臘會脫離歐元區嗎？歐債危機是否會重演？（點擊文中的鏈接查看完整文章）

一、希臘如何走到如今這一步？

希臘危機發酵

在2014年年中，希臘地方政府選舉中反對黨的異軍突起已經開始讓世界重新關註希臘局勢。當時反對三駕馬車援助計劃的希臘極左黨派SYRIZA在大選中的表現非常優異。反之，執政聯盟主要黨派新民主黨(New Democracy)的表現不盡人意。

反對黨之所以能贏得民眾支持，一個很重要的原因是，希臘為了2400億歐元的救助而同意了IMF和歐盟的條件，在國內實行財政緊縮政策，不少希臘民眾對這種“勒緊褲腰帶過日子”心生厭倦。

隨後數月Syriza在民調中的支持率不斷提高，國債收益率也隨之上揚。歐元區經濟前景黯淡使得希臘內部退歐的呼聲再次重現。

為結束國內政治僵局，希臘總理薩馬拉斯意外宣布將原定於2月15日的總統選舉提前，股市重挫。

三輪總統選舉 總理薩馬拉斯提名的候選人均以失敗告終

希臘總統選舉共有三輪投票，根據希臘憲法，總統候選人至少需要獲得議會300席中180個席位的支持才能當選，否則將解散議會，提前國會選舉。

12月17日，希臘政府進行首輪投票，當局未能在首輪投票中鎖定多數支持。在第二輪投票中，薩馬拉斯還是沒能吸引足夠的反對黨議員投票給其支持的總統候選人。12月29日，希臘第三輪也是最後一輪投票中，總理提名的候選人未能獲得180張足額票數，這觸發了希臘大選提前進行。

本周日希臘大選 極左翼黨派依然遙遙領先

兩天前公布的最新民調支持率顯示，希臘極左翼黨Syriza領先優勢繼續擴大，由五天前的逾4個百分點增至7個百分點。本周五公布的希臘電視臺Skai和Mega兩項調查結果顯示，Syriza分別獲得支持率33.5%和33.4%，分別領先希臘總理薩馬拉斯領導的新民主黨7和6.7個百分點。

當地時間1月25日希臘大選正式舉行，當晚8點公布結果。希臘時間比北京時間晚6個小時。

二、極左翼上臺，希臘會怎樣？

Syriza到底想幹嘛？

首先，你要知道Syriza不是一個真正的政黨，它是一個聯盟。盡管Syriza不希望放棄使用歐元，但其聯盟內部的左派團體希望希臘退出歐元區。

希臘曾與“三駕馬車”（IMF、歐盟委員會以及歐洲央行）達成諒解備忘錄。該諒解備忘錄給希臘帶來了重大的經濟變革，例如公共板塊支出的大幅減少，而Syriza希望將政策協議撕毀。

Tsipras也在接受媒體采訪時表示，希臘需要“暫停”債務償付行為，需要減記希臘債務的名義價值，希臘債務需要與經濟增長掛鉤；如果極左翼聯盟黨贏得新政府執政權，將在1月26日立即結束援助計劃，屆時，將不會與支持援助的黨派合作。

一句話總結，Alexis Tsipras是試圖並相信可以廢棄大部分希臘獲得金融援助需滿足的要求，比如終結應德國等債權國要求推行的財政緊縮。因為Tsipras以為，希臘最終會自行經濟複蘇，其他歐元區國家會像此前兩次救助希臘時那樣對希臘讓步。

Syriza上臺，希臘是緊縮、妥協還是脫歐？

海通宏觀預測了三種情形，第一種是左翼政黨獲勝並組閣，新政府不接受“三駕馬車”（IMF、歐盟和歐洲央行）的援助條件，希臘退出歐元區，對外債違約，並采用新貨幣。這是最壞的一種情況。

第二種是，由於希臘新政府無法再接受緊縮協定，“三駕馬車”僅為希臘對外償債提供資金。

第三種是新民主黨和左翼政黨共同組建聯合政府，並與“三駕馬車”在財政緊縮計劃方面達成妥協，希臘作為歐元區成員的地位不變。

希臘退歐會怎樣？

如果希臘退歐，新政府將發行新貨幣（或重新印舊貨幣德拉馬克），此後政府將讓貨幣市場決定新貨幣的匯率，這將導致新貨幣大幅貶值。由此帶來的存款外逃和退歐風險將造成市場恐慌，重創希臘經濟。

此事也勢必對德國以及整個歐元區造成巨大沖擊。更重要的是，德國以及其他歐元區債權人對希臘的救助貸款將蒙受巨大損失，而歐元區各國央行對希臘還有巨大的敞口。

希臘退歐將世界推向“雷曼時刻”

有經濟學家警告，短期內，希臘退出歐元區的影響會遠超2008年引爆全球金融危機的雷曼兄弟倒閉。英國周刊《經濟學人》文章認為，即使這次希臘退出歐元區的風險可能比過去低，也很危險，而且結局無法預知。

希臘大選背後是歐洲民粹主義的崛起

歐洲民粹主義已經呈現全面崛起的跡象，本月25日即將到來的希臘大選僅僅是冰山一角。政治因素所帶來的市場影響可能會異常深遠。2015年對於歐洲來說可謂一個重要的“大選年”。包括丹麥、愛沙尼亞、芬蘭、希臘、波蘭、葡萄牙、西班牙都將進行議會大選；英國、法國、西班牙和意大利則將迎來地區性選舉；意大利還將選出新總統。

三、市場反應

希臘股市一度暴跌

12月9日，希臘總理宣布了提前進行總統大選。當天希臘股市重挫，下跌近13%，創下1987年以來最大單日跌幅。

避險資產上揚

希臘退出歐元區的風險引起了市場的恐慌，大量資金湧入避險資產。希臘國債收益率大漲，而德國10年期國債收益率跌至歷史新低。

在第三輪總統選舉失敗當天，希臘股市跌逾8%，創兩年新低，希臘3年期國債收益率升破12%，回升至歐盟救助希臘以前的高位，希臘10年期國債收益率2013年9月以來首次升破9.5%；德國10年期收益率跌至創紀錄的0.563%。

四、歐洲國家的反應

德國不希望希臘退歐 但要求繼續實施緊縮

此前有德國媒體報道，德國總理默克爾對希臘退出歐元區的想法感到平靜。《明鏡周刊》說，默克爾政府的觀點是，希臘退歐是一個可控的結果。

德國《圖片報》還報道，德國官員們正在為希臘退歐做準備。“希臘已不再對歐元區金融穩定構成威脅”。

然而，所有這些可能都是故作姿態。德國副總理Sigmar Gabriel之後出面澄清稱，德國政府希望希臘留在歐元區，沒有對希臘退歐的應急計劃。德國總理默克爾表示希望希臘繼續留在歐元區。

但這並不意味著德國願意在希臘緊縮問題上退讓。Gabriel警告，德國政府不會接受勒索，在希臘債務或是援助條款上讓步。德國堅持要求希臘繼續緊縮，不要倒退改革，因為德國不希望為歐元區成員國放松改革立下先例。

有分析稱，德國並不希望冒著歐元區解散的風險讓希臘退歐。因為現狀對德國的經濟和政治有利。事實上，作為歐洲最大經濟體，德國在歐元中獲得的利益大於多數其他歐元區成員國。

法國態度強硬：希臘退歐可能性加大

法國總統奧朗德1月初一改此前歐元區成員身份不可撤銷的立場，表示希臘退出歐元區的可能有所加大。其試圖迫使希臘繼續經濟改革，削減開支，並同時安撫市場，表明歐元區能夠承受潛在的希臘退歐。

歐洲央行官員警告：希臘退歐非常危險

歐洲央行管委Ewald Nowotny上周表示，對於希臘來說，退出歐元區將是“非常危險”的舉動，並且對整個歐洲都是危險的。因為我們知道這不僅僅是希臘退出歐元區的問題，而是關乎希臘退出歐盟。我認為，我們不應該發出這樣的信號。

歐央行還威脅：新領導人不聽話就收回援助

歐洲央行1月8日發表聲明稱，希臘銀行業能否在2月後繼續獲得歐洲央行的資金將取決於希臘政府能否成功完成最後一次的救助審查並與IMF和歐盟就後續計劃達成協議。該聲明是迄今為止歐洲央行發出的最明確的警告：如果希臘違反此前2400億歐元救助協議的條款，它就不能指望依靠歐洲央行的資金。

下月底，希臘的國際救助項目就要到期，希臘選舉誕生的新政府將必須決定該項目是否延期，因為今年6月底政府資金就將告罄。

金融機構也重啟“希臘退歐”應急預案

歐洲的銀行與其他金融機構正在對內部系統進行壓力測試，並重啟應急預案，以應對本月末一場關鍵選舉可能導致的“希臘退歐”風險。這些公司包括花旗、高盛和經紀公司ICAP PLC。他們的計劃包括檢查對手方是否會明顯受到希臘退出歐元區的影響，查看其信貸風險以及測試他們將如何為區域機構提供跨境資本融資。

一些公司也針對支付系統準備了應急預案，他們測試外匯交易平臺以確保可以增加一個新的希臘貨幣品種或者應對潛在的資本管制。

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來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1230

都“聽消息”炒股：散戶和專業投資者區別在這里

來源: http://www.yicai.com/news/2015/06/4629216.html

都“聽消息”炒股：散戶和專業投資者區別在這里

第一財經日報 張婧熠 2015-06-08 06:00:00

新股民熱衷人際傳播的消息：隔壁老王又神秘地把某只股票看高一倍，同事小李又帶來某操盤手親戚的“絕密”信息。但過不了多久他們都會深知，所謂的內幕消息、可靠消息，其實已幾經轉手威力有限，且背後或還另有深意。