舊經濟股多 恒指國指代表性低
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GS(14)@2016-06-06 00:27:58【明報專訊】高盛董事總經理劉勁津表示，香港股市的問題在於舊經濟股太多，而且仍然佔主要指數很高的權重。他續稱，隨着中國經歷結構改革，恒指及國指的代表性愈來愈低，該行現在甚至都不再做國指的預測，因為毫無意義，「中資金融股分析員的看法，就已經等於國指的預測」。
無法反映最吸引的中國故事
現時國指首10大權重股佔整體指數的權重，達到62.9％，但這10隻股份全部都是金融及能源行業。劉勁津稱，這正是環球投資者近年減持得最多的行業，「以前環球投資者買中國股票，都以國指、恒指及紅籌股為指標。但現在這些指數已無法反映出最吸引的中國故事」。
投資者轉跟MSCI中國海外股指數
相反，他指出投資者偏好新經濟，例如科網及醫藥等，這亦反映中國的結構改革。他笑說，「多年前曾經寫過一篇報告，形容買入內銀股，就等於買入中國經濟增長，但現在誰會因為買中國增長而買內銀股？」然而現在新經濟行業不少沒有在港上市，更遑論被納入恒指或國指。反而投資者都以MSCI中國海外股指數為主，因為該指數的權重股主要是科網、消費及教育等新興行業。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5336&issue=20160604
人幣兌港元逼近90 國指仍跑贏恒指
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GS(14)@2016-11-25 07:09:57【明報專訊】昨日美匯指數升穿102水平，在岸人民幣跌至逾8年低位，兌港元見89算，逼近90。不過，有別於去年811匯改後的貶值潮，這次人民幣大跌未對股市造成衝擊，昨日國指跑贏恒指，內地上證綜指昨日亦微升0.02％，自美國大選後累升3.6％。
中間價跌穿6.9關
特朗普當選美國總統後美匯指數大漲，人民幣匯價急速下滑，昨日中間價跌至6.9085兌每美元，較上一日下調181點子（1元等於10,000點子），拖累離岸人民幣低見6.9654，但昨晚回升至6.94左右。而在岸人民幣亦跌破6.92關口，最低見6.9235，是2008年初以來低位。路透社在本周二至周四的調查顯示，交易員對人民幣的沽空倉位可能為1月初以來最大。
去年匯改後人民幣急跌，引發環球金融市場震盪，A股大跌，但今年人民幣貶值潮對股市影響較輕微。港股昨日收市報22608點，跌68點，成交減至558億元。中資保險股及券商股逆市上升，新華保險（1336）升4.6％，中國人壽（2628）升3.1％，中信証券（6030）及海通證券（6837）均升1.9％，帶動國指跑贏恒指，收報9678點，升12點。
葉尚志：兩融回升 抵消對股市衝擊
第一上海首席策略師葉尚志表示，內險股上升主要反映債息上揚，而券商股則受惠A股氣氛好轉。他認為，自去年匯改後，不少企業已透過不同的工具對冲人民幣下跌的風險，另一方面，內地融資融券餘額持續回升，亦抵消了人民幣下跌的負面因素。
渣打財富管理投資策略主管梁振輝則表示，現時人民幣下跌的主因在於強美元，與去年的背景不同，而且債市及樓市資金流向股市的現象相當明顯，而相比去年，現時環球投資者對中國經濟的憂慮已經減弱，而且焦點亦轉移至歐美政局。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0656&issue=20161125
人幣新低 國指逆市周漲半成 國債孳息揚 資金追中資保險股
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GS(14)@2016-11-26 12:06:04【明報專訊】人民幣不斷跌見8年新低，港股在本周亦反覆上落，波幅極微，但國企指數卻意外跑出，本周累升4.7％，是7月中以來表現最好的一周。中資金融股受惠內地債息上揚及A股強勢，但資源、水泥及基建股同樣回勇。分析認為這不單因為美國大選後的資金換馬潮，市場亦憧憬中國經濟數據已經築底。
明報記者 廖毅然
特朗普當選美國總統後，美國國債孳息率飈升，連帶中國國債息率亦上揚，資金湧入中資保險股，本周國指五大升幅均由內險股包攬，中國人壽（2628）昨日再升3.89％，總結全周累升13.73％，新華保險（1336）本周累計升幅亦達12.38％（見表）。
李惠嫻﹕國指可重上10000點
大華繼顯（香港）策略師李惠嫻表示，美國大選後美債息急升，內地的債息也備受影響而上揚，意味債價下跌，內險股的投資收益在短期內會受影響，但這只是帳面的變動，實際上當它持有到期後不會有虧損，且資金再投資債市，屆時收益便會有所改善。而且，債息上升亦令保險股的賠付準備金減少。
她認為，息口持續上揚將有利銀行股，海外投資者對內地經濟的憂慮已減低，憧憬經濟增長已經築底，基建、水泥、煤炭等股份也會做好，國指可憧憬重上一萬點。
新經濟股下挫 拖累恒指表現
美銀美林則表示，若息率上升是基於經濟增長強勁，初期股市會受惠，但今次壓力來自因房地產泡沫風險、債務控制需求及匯率壓力引起的貨幣緊縮政策，經濟增長前景相當不樂觀，故不會對股市有利。
受中資金融股帶動，國指昨日收報9790點，全周累升440點或4.7％，連日衝破10天、20天及50天線。儘管人民幣持續下跌，內地上證綜指本周仍累升2.16％。相反，恒指受外圍影響，表現牛皮，昨日升114點至22723點，成交僅561億元。
騰訊（0700）及瑞聲科技（2018）等新經濟股連日下挫，拖累恒指全周僅升1.7％。
中港股票基金繼續走資
瑞士寶盛私人銀行高級證券分析師周雯玲表示，國指跑贏恒指，全因恒指所受沽壓較重，當基金換馬至舊經濟股時，本地地產股、高息股及科技股等過往被超買的板塊自然有資金流走。
據券商Jefferies引述EPFR數據顯示，截至本周三的一周，資金仍持續從新興市場流出，流向成熟市場股票基金。期內中國及香港股票基金，分別走資3.77億美元及4000萬美元。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2983&issue=20161126
國指本周累升近5% 見逾1年高位
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GS(14)@2017-02-11 18:18:43【明報專訊】資金繼續追捧中資股，國企指數連升5日，昨日再升逾50點，創2015年11月25日以來高位，本周累升4.6%，是去年12月以來最佳單周表現。恒指在藍籌中資股推動下，昨天一度大升近200點，本周累升445點，升幅為1.93%。
恒指連升3日 逾3個月新高
國企指數昨日升50點，升幅為0.5%，收報10,125點，本周累升442點。恒生指數連升3日，一度升近200點至23,718點，創4個月新高，惟收市縮窄至49點，升幅為0.21%，收報23,574點，亦是逾3個月新高。全日成交金額856.12億元。藍籌股中，蒙牛乳業（2319）、招商局港口（0144）和中國神華（1088）三大中資股領漲。
Jefferies：本周15億流入中港股票基金
據Jefferies最新全球資金流向報告顯示，資金正逐步部署中港股市，本周中國股票基金淨流入1.39億美元（約10.8億港元），超過上周，並是連續第四周錄得資金淨流入；香港股票基金本周流入0.68億美元（約5.27億港元），是連續第二周錄得資金淨流入。近四周中國股票基金共淨流入5.47億美元（約42億港元），是去年9月以來最多。該行首席全球股票策略師Sean Darby認為今年中國股市將有很大可能實現「逆襲」。
另外，內地進出口數據強勁，部分航運股繼續上揚， 中外運航運（0368）大升4.82%，勇利航業（1145）和中遠海控（1919）分別升3.4%和3%。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8900&issue=20170211
國指「升級」方案出爐 逐步加紅籌
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GS(14)@2017-03-04 10:09:39【明報專訊】恒生指數有限公司就優化國企指數成為具代表性的「香港市場中國指數」發表建議書，指現時恒生國企指數只包括H股類別股份，而該類別股份只佔在香港上市的國企，包括H股、紅籌股及民營企業，約三分之一的總市值，加上國企指數高度集中於金融業及能源業，建議擴大國企指數的涵蓋範疇，如加入紅籌股及民營企業，令國企業指數成為具代表性的「香港市場中國指數」，以反映在香港上市的中國概念股票的整體表現。
擴行業涵蓋範疇 正名「中國指數」
恒生指數公司表示，若指數中加入紅籌股及民營企業，意味將涵蓋更多「新經濟」公司，除可提升市值及成交額涵蓋率，亦會擴大行業涵蓋闊度。如將市值最大的10隻紅籌股及民營企業加入指數內，金融業佔國企指數的比重將由現時 71%降至低於 50% 。
H股成分股 維持40隻
至於新加入的紅籌股及民營企業的挑選準則，指數公司表示，只要公司上市至少一個月，且成交量及市值滿足指數編算細則列明的要求，便合資格成為成份股，但亦會考慮公司財政及價格表現，以及股價波幅等額外因素篩選新加入股份。在逐步加入紅籌股及民營企業於國企指數下，恒生指數公司建議於起初階段，H 股類別選股機制及H股成份股數目將維持40 隻不變，即新加入的紅籌股及民營企業將是40隻H股以外的新指數成分股。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9516&issue=20170304
國指納紅籌民企 料8月有細節
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GS(14)@2017-05-20 09:43:57【明報專訊】除了恒指成分股沒變動，今次季檢另一個令市場預期落空的，是國指改良方案之下，恒指公司雖決定將紅籌及民企納入國指，但沒有即時作出更新，令騰訊（0700）及中移動（0941）未有在今次季檢獲納入國指成分股。
恒指：意見大多支持擴範疇
恒指公司是在2月份的指數季檢報告中，首次提出在國指基礎上有序加入紅籌及民企，而昨日的最新指數季檢報告，恒指公司表示，經過過去數月向多個類別的市場人士諮詢收集意見後，大多數均支持擴大國指成分股範疇，因此恒指公司已決定將紅籌及民企納入國指範疇，同時將根據公司的業務覆蓋範圍，以界定是否民企。
需再研究實施詳情
接下來恒指公司將研究其他關於實施方式的詳情，包括加入紅籌及民企的合適數目、挑選紅籌及民企的合適準則，以及如何實施變動，以減低可能對市場的潛在影響等，預計將於8月，即下次季檢報告公布詳情。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0719&issue=20170520
紅籌 民企 納入國指 料窗口公司入選 粵海 復星 呼聲高
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GS(14)@2017-05-21 00:56:28■恒指昨反覆回升，全日收報25174點。 李潤芳攝
【本報訊】恒指公司昨宣佈今年首季恒指系列檢討結果，恒指成份股沒變，數目固定為50隻；國指成份股亦沒變，數目固定為40隻，但決定將紅籌股及民企股加入國指。由於最近瑞聲（2018）被沽空機構狙擊後停牌，有市場人士料被納入國指的民企股，將先考慮上市時間長股份。記者：黃尹華
目前國指成份股只有國企股，恒指公司之前曾諮詢市場意見，昨表示根據收到的意見，決定將紅籌股及民企股納入國指。現正研究加入股份數目、挑選準則、以及如何實施變動以減少對市場影響，有關詳情將在今年8月公佈。所謂紅籌股，是指業務在內地但在香港註冊的中資股；至於民企股定義，恒指公司將根據公司的業務範圍界定。君陽證券董事鄧聲興表示，紅籌股中，預料部份窗口公司入選國指成份股的機會較高，包括粵海投資（270）、深圳國際（152）等。民企股方面，由於近年發生多宗假數事件，尤其市值過千億的漢能（566）長期停牌，以及最近瑞聲被沽空機構狙擊，相信恒指公司將較為謹慎，首批入選股份可能包括復星國際（656）這類上市時間較長的公司。前日港股掀起科網小股災，瑞聲率先停賽避陣，惟騰訊（700）繼續強。恒指昨高開35點，一度倒跌12點，其後才反覆回升，全日收報25174點，升38點；國指跌4點報10267點。成交金額顯著縮減至917.9億元。
騰訊帶動恒指升57點
恒指一周仍錄得18點升幅，全靠騰訊再創收市新高，收268.4元，單日進賬5.01元或1.9%，即日為恒指貢獻57點升幅，一周累升3.95%。前日重創逾一成的IGG（799），昨日反彈4.7%；舜宇（2382）跌3.8%。內房股昨日升幅顯著，恒大（3333）昨曾升逾12%，收9.48元，升9.09%。碧桂園（2007）升6.08%，融創中國（1918）升5.7%。聯交所股權資料顯示，新加坡主權基金淡馬錫在5月15日場外減持6億股工行（1398），均價為5.023元，套現30.1億元，持股量減至8.43%。另外，A股則窄幅震盪，滬綜指昨日收報3090點，無升跌；深成指則跌3點，報9970點。
97年主權移交至今，香港前進還是倒退？「蘋果」與你細數廿載風雨。【回歸二十年】專頁：
http://hksar20.appledaily.com.hk
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170520/20027164
陳德豪：恒指受累騰訊濠賭 國指勢跑贏
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GS(14)@2017-07-06 22:52:02【明報專訊】昨日金仔又發射導彈，虛張聲勢一番。亞太區股市受他一嚇，恒生指數跌近400點，成交量近千億。最厲害的是騰訊（0700），下跌了4%，成交金額106億元，佔市場總成交量超過10%。
我真心認為騰訊撈底是言之尚早，我不想得罪人，手持騰訊的散戶是少數，但幾乎每一位基金經理也持有騰訊，相反我們一股騰訊也沒有，也享受不了它上升時的好處。
上半年利好已反映 騰訊短期運滯
對於基金同業而言，一隻所有人也持有的騰訊大跌，影響基金表現，多數人也感到不快，甚至頭痛，我不是想落井下石，事實上，我不夠膽判斷下跌空間有多少，比較有信心地說，短期難有運行，因為股王在上半年是藍籌股中表現最好的前幾名，業績雖然強勁，股價上升已反映其利好。更重要的是，美國龍頭科技股趨勢已開始轉弱，美國上市的阿里巴巴也好，騰訊也好，也難抵擋這個大趨勢的轉向，Do you want to be a friend of trend？
是否上升趨勢已經完結？仍有待觀察，至少上升趨勢中線結束，我就不會浪費時間，把資金投入在上升機會較小的地方。
除了騰訊外，大家應該很關心港股是否已經見頂。首先，我會問一問大家，金仔的導彈真的對香港及港股有影響嗎？冷靜細心一看，日股微跌，韓國及台灣跌0.6%，其他亞太區也是溫和調整。為什麼金仔的導彈對港股的影響特別大？我認為是港股累積升幅較大，借這次壞消息溫和調整，儘管如此，我認為整體大市下跌的空間十分有限。
資金轉炒舊經濟 大市仍有支持
上文提到股王騰訊趨勢轉壞，它佔恒生指數10%，理論上，如果它持續下跌，大市也難有運行。不過我相信資金流出騰訊及在上半年表現強勁的澳門博彩板塊，會轉投到其他「舊經濟」板塊，如金融和能源，這些在指數佔比不低的「舊經濟」股得益股價上升，彌補騰訊拖累指數的下跌，一來一回，指數應該不會大跌，橫行的機會較高。
另外，需要留意的是國企指數內沒有騰訊及澳門博彩股，國企指數內金融股及能源股佔比極高。如果我的邏輯及觀點正確，國企指數會在未來2至4個月大幅跑贏恒生指數。一個比較容易玩的trade，就是long國企指數，short恒生指數。
太平基業證券投資總監 facebook.com/ethanchanth
[陳德豪 對冲博弈]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5272&issue=20170705
A股追落後 逼3300熔斷後高位 內險領港股再升216點 國指升破徘徊區
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GS(14)@2017-08-02 05:44:06【明報專訊】今年以來升幅僅6%的A股近日終於發威連升5日，上證指數昨日收市升0.6%至3292.64點，逼近2016年熔斷以後兩度反彈的高位3300點（圖1）。滬深兩市成交合計5419.79億元人民幣。分析認為經濟向好加上資金流入股市帶領A股向上，權重股繼續向好下可望突破3300點。A股向好資金流入內地保險股，平保（2318）及中壽（2628）H股均升約4%，帶領港股再升，國企指數更升破早前10,700至10,900點的徘徊區，大升1.8%，收報11,024點（圖2）。
明報記者 歐陽偉昉
A股的表現遠遠落後於港股今年25%的升幅。中保監計劃在今年底正式發布資產負債管理監管制度，將適當給予保險資金運用創新試點、產品試點等政策，刺激保險股升勢，平保A股升5.44%。上證指數3300點是去年初熔斷機制煞停之後兩次反彈的浪頂，市場正留意A股能否升破此阻力。
廣發證券廣州分公司投資顧問李建雄表示，近期大市上升與經濟數據企穩回升有關，資金流向A股，加上外圍市場強勢給予投資者信心。他認為短期內未必能順利突破3300點，上升太多會引起監管當局的調控措施。
廣發：或惹監管當局調控 暫難破位
申萬宏源理財研究部聯席總監錢啟敏預期，短期內能成功挑戰3300點。不過A股亦存在隱憂，昨日滬市個股下跌多於上升，突破後能不能站穩需要看成交量，惟至目前為止沒有明顯資金增量，存量資金餘額亦較低，再向上突破比較困難。
港股昨日亦升穿27,500點，收市升216點報27,540點，創兩年以來新高。全日成交達1032.87億元，通過滬、深港通南下淨流入金額合共16.88億元人民幣。港股同樣由內險股領漲，新華保險（1336）升 6.94%，太保（2601）升5.07%。市場預期多隻重磅股業績向好，騰訊（0700）曾高見317.4元，市值一度突破3萬億元，惟午市後未能守穩，收報314.4元，升1元。周一公布持續回購的匯控（0005）再升0.4元，報78.85元。不過美國媒體報道，美國因不滿中國未能更積極處理朝鮮核問題，計劃對華作出經濟制裁，或會對大市帶來衝擊。
騰訊市值曾破3萬億 匯控升0.4元
耀才證券市場研究部總監植耀輝認為，中資金融股發力追落後，成交量上破千億，恒指在藍籌股帶動下可以再升，預料本周可見27,800點。不過，港股個股下跌多於上升，反映升勢未全面。他又認為政策利好內險股，加上債息有機會上升，內險股可以看漲。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9335&issue=20170802
陳德豪：中資金融股起動 國指將贏恒指
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GS(14)@2017-10-08 21:57:53【明報專訊】港府又有驚喜，在沒有北水支持的情况下，加上拉斯維加斯的槍擊慘劇又增添了國際的不穩定性，昨日港股的表現可說是平地一聲雷！經過兩個星期的整固，指數回落，成交下跌，又令到個別投資者有所猶豫，甚至預期恒指能從高位回調數千點。 一下子，恒指又回到28000點以上。昨日恒指大升600多點，成交量又回到1000億元，這其實也是牛市的特色，在牛市內，股價突然間大升，可以不需要理由的，因為這是隨着大趨勢運行，反之在熊市中，下跌也不需要理由。
昨日的升勢十分之全面，強勢藍籌，吉利（0175）上升12%，騰訊（0700）也依然表現十分較強，上升10元，成交額63億多。 有驚喜的，其實是內銀股，經過一輪的調整後，突然發圍，四大行竟然上升5%至8%不等，成交量也急升。 也需要留意，恒生指數上升2.3%，國企指數跑贏，上升3.6%。我認為中資金融股的升勢將會有一定的持續性，國企指數有條件繼續跑贏恒生指數。
牛市大升 不需理由
內地正在放長假，A股休市一星期。在這非一般的10月，最重要的就是在10月18日舉行的中共十九大會議。我不敢胡亂猜測會議將公布的結果，觀看不同政治評論家的文章，也預期好幾名中央政治局常委將會退休，也就是說，會有更多新的面孔進入中央政治局常委， 令到平均年齡更年輕。理論上，這是更好的。首先，習主席的權力將進一步穩固，在行政和經濟政策調動會更加得心應手，而較年輕的管治團隊，也可能會令管治的效率提高。
從十八大開始，習主席一直大力打貪，嚴肅整治共產黨及官員的風氣，可說是十分成功。官場及國企的送禮文化大幅減少，官員或國企高管也改變了過去揮霍無度的文化，當然這影響了高檔餐飲消費，但這是有利企業的文化及盈利能力，也讓社會的資源更有效及公平地分配。
在官員貪污方面，我不會奢望貪污能完全地消失，但中央大力整治，令所有人也看到，貪污行為所付出的代價十分之高，起了絕對的阻嚇作用。習主席在短短幾年，改變了中國官場幾十年的不良文化，貢獻是十分偉大的。
十九大成股市上升催化劑
我個人傾向，十九大會得出市場滿意的結果。在意識形態上，管理層除了維穩，也有傾向讓社會有欣欣向榮的景象， 股市上升就將會是一個催化劑 ，所以我相信在長假後，A股在10月會有十分亮麗的表現，港股也會受益。
太平基業證券投資總監 facebook.com/ethanchanth
[陳德豪 對冲博弈]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8828&issue=20171004
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