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當今年半導體業成長五％，ＮＢ產業成長僅九％，尋找下一個高成長產業是投資人當務之急的功課，而生技產業成了投資人的新焦點。《今周刊》專訪三大創投，教你如何看生技股。

撰文‧賴筱凡

「幾 乎所有國家談新成長產業時，一定會提到生技，而且只有生技產業比較具體，所以，你的投資組合裡一定不能缺少生技。」浩理生技管理顧問公司執行長李世仁，觀 察生技產業數十年，之所以如此看好，其來有自。「整個台股市值約二十五兆元，六成是半導體，最近的成交量大約是四○％至五○％；生技族群市值約僅占台股 一％，可是成交量卻有四％至五％。」李世仁一語道破生技族群今年題材不斷的關鍵，也帶動投資人對生技股的興趣，「如果投資人想要挑一個基本面還不斷有高成 長的產業，生技無疑地名列其中。」同樣最近因為投資生技而大賺的生華創投董事長，也是前中華開發總經理胡定吾，靠著一檔生技投資案，讓他把整個創投的股本 都賺了回來。「現在會對生技投資沒信心的人，都是以前被『燙過』的人。」他不諱言，以前金控投資生技，在沒有章法、邏輯及知識背景支撐下，十個案子九個 賠。

投資前先搞懂遊戲規則

然而，這樣的情況開始扭轉，從一位生技大廠董事長口中就聽得出端倪，「最近，蔡明忠 跟吳東亮都在問，到底還有哪些（生技）案子可以投資，他們要的是十億元以上的大案子。」從醫療本業轉入創投業的台灣工銀生技創投協理羅敏菁就認為，生技投 資是有一套遊戲規則可依循的，「大家都認為生技產業是高風險投資，我倒是覺得，做生技投資就像一場接力賽，沒有人可從頭撐到尾。」過去，投資生技要從頭盼 到尾，不用十年也要五年，從開發新藥、臨床實驗，到買家上門，一家生技廠的資本額可能已經燒掉二、三個，「可是，你要投資人等你三、五年，投資期拉到這麼 長，又遲遲看不到獲利，投資人一定會不耐煩。」所以，羅敏菁認為，新藥廠老闆一定得考慮到投資人的感受。

她以在興櫃市場頗受注目的新藥公司中裕為例，中裕興櫃掛牌價約十六元，第一輪投資人進場，股價從十六元漲到三十元，承銷商、創投都先賺了一筆，隨著中裕的二期臨床新藥授權給國際藥廠，第一輪投資人可說是豐收退場，再吸引第二輪投資人接棒。

「對比有些生技廠一掛牌就是五、六十元，中裕這樣的作法，才能讓每個階段的投資人都賺到錢。」羅敏菁說，每個階段進來的投資人，不用撐到新藥做完，都能獲利出場，由下一輪投資人接棒。如此一來，便打破生技產業是投資回收期長的迷思。

而 台灣生技產業一直以來，多數是學術掛帥的教授轉進產業界，這一類生技廠的無形資產價值很高，相對的，創業團隊開口要求的技術股也會非常高，「要求三、五成 的，大有人在，可是，技術是有市場的，不是每個創業團隊都該享有這麼高的技術股比重，只要創業團隊技術股超過一五％，我就不投資。」搞懂遊戲規則後，再來 就要挑，投資哪些類型的生技公司，比較有前景。

攤開生技產業，大致可粗分為新藥、原料藥、學名藥、保健食品、醫療器材、醫療服務等，光分類 名目就把投資人搞得一頭霧水，但國際知名生技創投維梧（ＶＩＶＯ）合夥人孔繁建認為，「其實也沒那麼難，從『市場』開始看起，哪裡有利可圖就往哪裡去。」 新藥看利基，醫材看營收「醫材選小而美，原料藥廠挑有接單的公司，因為有訂單就有營收進來，保健食品有穩定營收的公司，也可以看。」李世仁給了一個簡單的 大原則。

羅敏菁進一步用電子業來作詮釋，「醫材就用電子代工廠的投資法，看每月營收就很好估計接單狀況；原料藥廠則像碩禾、達邁這些材料 廠，是價格的決定者；真正讓大家看不懂的，其實是做新藥的公司。」新藥百百款，羅敏菁認為，台灣較有發展利基的是單株抗體，「二○一六年，全球前十大新藥 都將會是單株抗體，因為它藥效直接、副作用少。」新藥研發廠有機會逆向讓美國替台廠代工。

但面對新藥廠三不五時就有技術突破、專利授權消息，投資人如何判別？「這時，你就必須看買主是否為『大咖』公司，是的話，授權金拿到後，就看新藥商品化上市，新藥廠才能跟著有收入進帳。」李世仁說。

此外，孔繁建也提醒，投資人現在也得把大陸生技廠一起納進來看，因為當美國生技廠不斷在裁員時，大陸生技廠卻不停地把這些人找去，所以他挑選投資標的時，先看他們的大陸布局策略，因為未來的生技產業不再是美國一家獨大，台灣也會有很多機會！

三大創投教你聰明挑選生技類型

浩理生技管理顧問執行長

李世仁：

醫材首選小而美，有接單優勢的原料藥也可看、保健食品廠從穩健營收找投資機會。

台灣工銀創投協理

羅敏菁：

做新藥公司要挑利基，單株抗體藥是明日之星；醫材公司看營收，能衝量壓低成本者較優。

VIVO創投合夥人

孔繁建：

投資生技並不難，挑對「市場」就有獲利，有大陸布局策略的公司，優先考慮。

林朝榮打造「歹銅舊錫」的富豪傳奇一九八四年，林朝榮創立晟楠，累積超過五十億元身價；去年底掛牌上櫃，他看準十二五規畫的回收商機，投資設立金屬資源回收公司，為他的百億人生再邁進一步。

撰文‧方沛晶

位在桃園龜山的晟楠總部，外表跟一般公司沒什麼不同，主要買賣焊錫用各類錫條、錫球及錫絲，應用在ＰＣＢ（印刷電路板）及組裝加工，但它的客戶來頭都不小，除了ＰＣＢ大廠精成、健鼎，電源供應器大廠全漢，以及光寶集團外，還包括富士康旗下的鴻富錦。

比起其他上市櫃公司，晟楠規模並不大，董事長林朝榮更是行事低調，不愛曝光的企業人，也很少對外談及成長背景，業界幾乎沒人知道林朝榮的崛起過程和身家，但他可是不折不扣的億萬富豪。

翻開上市公司大股東持股明細表，林朝榮和家族持有晟楠近七成持股；另外，他和妻子魏素珠也分別是飛宏和龍邦的大股東，加上林朝榮自己持有國揚股票超過四千張，因此，單是有價證券市值就將近三十七億元，包括土地等其他資產，身價初估超過五十億元。

三不政策行事始終低調

這位神祕富豪，自創媒體應對的「三不政策」，就是不拍照、不給名片、不接電話，他勉強接受本刊專訪，仍堅守不拍照原則，還要總經理邱錫欽出面「頂替」，只是提到晟楠中國大陸的布局，他又眼神一亮，滔滔不絕地說明。

二○○九年，中國政府開始進行十二五規畫，林朝榮觀察到中國政府預備在江西建造再生資源回收產業基地，他心想：「焊錫同業昇貿沒做回收；金屬回收精煉廠如 佳龍科沒有錫製成品。如果把兩個行業合併成一家公司，不就能整合料源、精煉、加工和製成品嗎？」於是他大膽投入一千萬美元（約三億元台幣），買下二百畝土 地（約六千坪），在江西設立晟吉金屬資源回收公司，今年四月拿到執照，成為當地取得錫金屬類危險廢物經營許可證的唯一外資，正式從焊錫本業跨進金屬資源回 收業，躋身當紅的「回收概念股」。

林朝榮身價不菲，但這些財富都是林朝榮自己努力打拚來的，在深圳台商界算是一位傳奇人物。

笑稱「從小吃貴金屬（錫灰）補身體」的林朝榮，父親創立東輝錫業，主要以回收金紙上的錫箔，收集後煉成錫錠再轉賣出去。林朝榮上有三個哥哥、五個姊姊，二 十六歲那年分家時，身為么子的他無法繼承家業，只分得一棟中華路上的房子，從此必須自謀生計，他只好把房子拿去抵押，在一九八四年創立晟楠。

因為沒錢打模，林朝榮只能做買賣業，就是三哥製造的錫錠得先賣給同業昇貿科技，製成錫條、錫球等產品後再賣給晟楠，然後由林朝榮轉賣給大同、歌林、大霸、致福等電子廠賺取價差。

買賣業的利潤微薄，晟楠一開始也很「迷你」，林朝榮是老闆兼業務，每天騎著一輛摩托車跑客戶，公司只請一位會計接電話、算帳。創立第一年虧損八十幾萬元，第二年營業額就衝到七百多萬元，第三年，林朝榮就賺進了人生的第一桶金。

「我開始在（新莊）化成路租工廠生產錫條，因為錫條需求少，所以都是星期一到六跑業務，星期天到老三的工廠自己打模具、自己做。」林朝榮笑說，認識妻子魏 素珠之後，兩個人的約會行程就是一起到工廠做錫條；而當時工廠總共才七個人，卻可以做出年產量三百多噸的焊錫材料，年營業額高達五千萬元。

林朝榮拓展外銷，把產品賣往香港，透過客戶李姓港商，他發現大陸焊錫業還是一片未開發的處女地。一九九一年，他背著一台無線電，到黃沙滾滾、杳無人煙的深圳橫崗設立當地第一家焊錫廠，進行來料加工，算是當地台商元老。

「早期到大陸設廠最大的風險，不是政治因素、發展落後，而是被搶！」說到過往，林朝榮仍心有餘悸。一九九八年之前，公司平均一年被搶一輛車，當時一卡車可載三噸錫條，市價約三十萬人民幣，司機常常串通跟貨員把貨賣掉，再把卡車隨地一丟。

甚至有一次，林朝榮帶著公安要把貨取回，沒想到對方叫了一堆爛仔（粵語：混混）守著倉庫，當地公安看勢頭不對先溜走，他和對方打了起來，還因此住院十幾天。

搭著巨人肩膀共同茁壯

雖然寫下一頁台商西進血淚史，但林朝榮除了搶先卡位，他更懂得搭著「巨人肩膀」壯大。

一九九三年，晟楠開始供應富士康旗下鴻富錦焊錫料，在年銷量一千一百萬噸中，目前光是供應鴻海集團就占了全年銷貨淨額的四二％。林朝榮直言，「和鴻海做生 意不一定能賺錢，但它的地位不同，對晟楠開拓市場有加分的作用。」有鴻海加持，是晟楠規模變大的起點，而資源回收則是爆發的機會點。總投資金額三千萬美元 （約十億台幣）的江西晟吉，將在第四季正式量產，不僅減少一五％的採購成本，提煉出來的金、銀、銦、鎳等貴金屬，也可開拓焊錫材以外的市場。

林朝榮信心滿滿地說，「等到回收量占目前銷量的三○％時，整體毛利就可以增加八％到一○％，順利的話，三年後回收廠可以百分百供應集團所需，到時候毛利會 比現在增加三成。」以全中國每月生產十三萬噸金屬廢料來看，這些「歹銅舊錫」或許會是林朝榮進一步成為百億富豪的開始。

晟楠科技

成立時間：1984年

負責人：董事長林朝榮、總經理邱錫欽

資本額：7.2億元

年銷量：1,110公噸

晟楠近三年營收獲利 單位：新台幣億元2009年 2010年 2011年（估）營收 9.47 14.64 20.7 稅後淨利 2.19 2.20 3.82

資源回收與垃圾焚化業務，是經濟 快速發展下必然出現的新興行業。由於中國政府以政策補貼垃圾處理業者，不少從事金屬回收加工與垃圾焚化的公司成長加速，台灣的金益鼎、崑鼎、佳龍等業者， 也受惠兩岸的垃圾商機而崛起。

撰文‧周岐原

有一個數字比中國領先全球的ＧＤＰ（國內生產毛額）成長率跑得更 快，那就是當地垃圾產出的成長率。據統計，中國每年製造垃圾約一．五億噸，而且以每年近一○％速度成長；至二○二一年，中國年產垃圾將突破二億噸。累積的 龐大廢棄物總量，刺激廢棄物處理業高速成長，儼然成為資本市場的重要族群。

在台灣，由於電子產品均含有大量金屬，從事資源回收與廢棄物處理 的公司，也陸續成為股市的焦點。

其實對投資大師而言，廢棄物處理業早已是他們的投資重心，「股神」巴菲特就是其中之一。去年四月，巴菲特旗 下的波克夏海瑟威公司傳出投資垃圾處理商合眾服務(Republic Service Group)，消息一出，中國的華光股份、合家資源等廢棄物處理公司股價應聲大漲。巴菲特投資垃圾處理公司的理由是，美國平均每人製造的固體垃圾量正不斷 上升，從業務潛力來看，垃圾處理廠商自然是相當理想的投資選擇。

垃圾處理有三種途徑，就是掩埋、焚燒與回收。由於掩埋較缺乏效率，不符合環 保原則，因此除了部分特殊垃圾必須以固態掩埋，焚燒及回收處理廢棄物是降低垃圾量的主要方式。

在台灣、香港兩地的股市當中，興櫃掛牌的可寧 衛是專營廢棄物掩埋業務的廠商。除此之外，還可找到光大國際、中金再生、崑鼎、佳龍等十一檔個股，屬於廢棄物相關個股，投資人可以由個別公司的業務與財務 結構，從中尋找潛力標的。

在台股當中，以垃圾焚化為主業的公司首推崑鼎。去年崑鼎營收主要來自認列信鼎、倫鼎等四家子公司投資收益，其中信 鼎經營八個焚化爐，處理垃圾總量比率達三三％；處理事業廢棄物的暉鼎市占率也達到一四．七％，是目前國內規模最大的垃圾處理、焚化爐營運業者。

若 以項目區分，垃圾處理費收入占崑鼎合併營收四三％，售電（來自於焚化發電）收入占三九％，是公司兩大主力業務。檢視歷年財報可看出，經營「獨家」生意的崑 鼎業績逐年躍升，而且幅度頗為顯著。

焚化概念一：崑鼎

搶進中國垃圾發電 跨足太陽能發電例如一○年公司接手經營澳門特殊及危險廢棄物處理站後，合併年營收脫離過去二十六億元的區間，來到三十．八億元，稅後淨利也達四億元，每股 稅後純益（ＥＰＳ）達八元，今年第一季則有一．八七元。崑鼎去年營業利益率和股東權益報酬率(ＲＯＥ)均接近○七年高點，股東權益報酬率更是這十一家最高 的個股，成為帶動股價走強基本面因素。

公司指出，未來營運目標除爭取國內汙水下水道及水資源處理ＢＯＴ案，還與中國廣日集團合資廣鼎公司， 搶攻中國垃圾發電市場；另與太陽能業者昱晶跨足太陽能電廠系統，也是今年重點。值得注意的是，崑鼎透過持股四九％的廣鼎，未來將負責廣日旗下八座焚化爐的 經營，同時公司也將陸續開拓上海、北京、港澳及東南亞市場，海外市場帶給崑鼎的貢獻程度，值得長期觀察。

崑鼎漲到一六三．五元後，出現一波 大幅修正，技術面的頭部幾乎已經完成，但在跌破年線後，股價隨大盤強勁反彈。儘管業務獨特，發展前景也看好，但考量其籌碼流動性較低，每日平均成交量只有 一、二百張，投資人布局時，必須一併考量出脫不易的風險。

在港股，和崑鼎同樣從事垃圾處理的公司為光大國際。由於中國垃圾量不斷攀升，光大 國際自去年至今共取得二十個環保類公共工程，一○年光大營收和稅後淨利比○九年大增六五％，目前握有發展案件數達五十二個，東南沿海的江蘇蘇州、宜興、江 陰與常州，光大都設有垃圾焚化發電廠，山東萊陽、淄博等地則建置生質燃料電廠。公司指出，今年資本支出累計將達到二十億元人民幣，其中半數將開發垃圾焚化 發電設施。

焚化概念二：光大

中國補貼焚化垃圾發電 將長線受惠由於建造及營運環保設施占總營收達八成，光大國際可說是不折不扣的垃圾資源股。在進入門檻高、業務發展迅速的影響下，光大國際獲利能力也相當不 錯，這點從公司營業利益率連續四年走升、去年高達三四．九％即可觀察到。

以垃圾當燃料發電，可以減少以煤炭為能源的火力發電比重，減輕環境 汙染壓力，這是中國「十二五規畫」最重要的施政目標之一。為鼓勵企業焚化垃圾發電，中國除補貼企業垃圾燃燒每噸數十元人民幣處理費，焚化爐所產出的每度電 力，官方另行補貼○．二五元人民幣。在政策支持下，焚化爐產業的前景不容小看，本業處於快速擴張的光大國際，將是長線的受惠標的之一。

然而 從去年底股價見高點之後，光大就一路陷入修正，月線更連續收黑Ｋ線，呈現大「Ｍ」頭的不利形態，未來股價最好能在底部量縮，才是比較適合的切入時機。

中 金再生和齊合天地，兩者同樣經營廢金屬回收業務，但兩者不同之處在於中金再生直接在中國回收金屬，而齊合是在國外採購混合廢金屬，再進口至中國加工。雖然 齊合獲利能力和股東權益報酬率較佳，但以規模而言，中金再生卻遠大過齊合。為掌握更多市場，中金再生去年底與天津鋼管合資成立新公司，跨入不銹鋼廢料、拆 車和廢棄家電業務，因此中金再生仍值得注意。

觀察技術面，中金再生股價由年初一一．七元港幣高點快速回檔，跌破前波低點八．二七元後，在 七．八元附近初步止跌。由於中金股價在此區間測試多次均未跌破，低點八元附近或許是不錯的布局機會。

回收概念：金益鼎

轉 投資中國有成 ＫＤ值出現黃金交叉在台股中，業務與中金再生接近的金益鼎，成長性也值得觀察。金益鼎是國內現有五家可處理有毒「Ａ類廢棄物」廠商之一，轉投資的天津泰 鼎、杭州大洲和江蘇連雲港等子公司營收穩定成長，前七月合併營收比去年成長三六％，也讓合併獲利能力提升不少，上半年ＥＰＳ達一．八九元。

在 技術面方面，金益鼎股價今年拾級而上，月ＫＤ值帶量出現黃金交叉，且Ｋ值已突破五十的多空分界，但隨著指數回檔，金益鼎月線隱隱有上攻無力、回檔做出頭部 形態的跡象，即使長線業務前景樂觀，仍不宜在盤整期間太過進取。

再放到日線來看，當金益鼎嘗試突破五十元壓力區失敗後，賣壓隨即湧現、股價 重挫回檔，在跌破所有均線後暫時止跌。未來投資人除了要耐心等待量縮止穩的時機，也要注意金益鼎成交量相對偏低的問題，以避開流動性風險。

11 檔兩岸三地資源回收與環保概念股代號 公司名稱 主要業務 2010年

營收

(億元新台幣) 2010年

稅後淨 利

(億元新台幣) 2010年

營利率

(%) 2010年

股東權益

報 酬率(%) 收盤價

(08/23,元)

0257.HK 光大國際 垃圾焚化及回收 109.8 23.1 34.9 11.6 9.23 2689.HK 玖龍紙業 廢紙回收包裝紙板 821.0 99.1 17.4 11.3 21.23 0976.HK 齊合天地 廢金屬回收加工 222.3 13.2 8.1 21.9 16.05 0773.HK 中金再生 廢金屬回收加工 843.6 33.2 4.5 19.5 29.29 0923.HK 福和集團 再造灰板紙 79.7 17.5 26.0 12.3 6.60 3631 晟 楠 錫膏、錫球 4.6* 2.2 16.3 18.5 47.60 8390 金益鼎 廢棄貴金屬回收 14.6* 1.4 9.5 13.4 42.80 9955 佳 龍 廢棄物處理 41.5* 2.5 4.6 9.2 38.65 6803 崑 鼎 廢棄物處理 3.6* 4.0 90.6 23.9 128.50 8383 千 附 管路工程 14.2* 1.7 9.8 8.1 22.30 8936 國 統 混凝土管、鋼管 6.8* 1.9 10.4 11.7 38.00 資料來源：阿思達克財經網、公開資訊觀測站註：*為7月營收數據。收盤價為新台幣。

金融海嘯不僅沖散股市，連回收業也受牽連。商品價格由年頭大旺，到下半年突然急跌，香港廢料價格也暴跌三至九成，甚至無法出口。各區貨物起卸區近月紛紛出現垃圾堆積而成的紙海鐵山。

業界估計，若情況持續，下一步是通街廢料無人執，甚至逼爆垃圾站以及堆填區，而目前靠撿破爛為生的十萬低收入人士，亦隨時手停口停。

最近維港兩岸出現不少紙海鐵山。

一向繁忙的觀塘貨物裝卸區，過去一個月一片死寂，運送廢紙往內地的內河船，一艘艘泊在岸邊，岸上卻一片爛紙海，無人問津；要看鐵山可到青衣海旁的和泰廢鐵回收場，那裡擺了超過十萬噸廢鐵，鐵山堆完一座又一座。

廢料囤積，皆因內地循環再造業生意大跌，他們減收甚至停收香港廢料。好像廢紙，價格由八月高峰期一千七百五十元一噸，跌至現在四百元一噸，奧運前回收業人人笑指廢紙變銀紙，現在卻面臨前所未見的逆境。

「八 月至九月初，可以出口萬幾噸廢紙，到今個月得番七千噸！」順和廢紙公司老闆邵振明慨嘆。順和是福和以外，香港最大的回收、出口及在內地設廠再造廢紙的一條 龍公司。邵說他從事廢紙回收卅八年，這次「回收業海嘯」最慘烈：「內地逐間逐間製造廠執笠，直接影響我哋生意，單係一間玩具廠，裡面由說明書、包裝紙至紙 皮箱，都用廢紙循環再造；佢哋一間倒閉，我哋好大劑，何況而家唔止一間！」

內地工廠在人民幣升值、新勞動法令企業僱員成本大增的情況下，早已積弱，金融海嘯一淹至，不少廠房更因銀行拒絕借貸而爆發倒閉潮，根據中國海關數字，今年一至七月有五成二玩具出口企業已倒閉。

香港環保廢料再造業總會副會長劉耀成說：「廢紙出口市場九成係內地，九七金融風暴中國唔要紙，我哋去泰國、菲律賓、印尼等地；但今次係世界性金融危機，全部閂晒門，原料要求大減，我哋訂單少咗七成。」

跟 廢紙比，廢鐵價跌得更殘，奧運前國際商品大旺，鐵價炒至四千五百元一噸，怎料半個月後降至四百元一噸，大跌九成一。原來國內各地地產基建業減速，鋼鐵等建 材需求下降，中國鋼鐵工業協會不斷收到來自各地鋼廠的減產及停產報告，當中包括武鋼及唐鋼等大型企業。連本港唯一鋼鐵廠紹榮鋼鐵，主要以本港建築地盤及海 外訂單為主要市場，也因訂單不足，一度停產數天。

在港擁有十個鐵倉、自設碼頭出貨的迅祥集團，佔全港廢鐵出口六成，是廢鐵回收商的龍頭，老 闆陳健雄說現在只有捱：「船隊、車隊、超過三百萬元美金的切割機等我供養，呢度有好多開支，只要有人要鐵，幾平我都去。」但即使賤賣，廢鐵也少人要，「由 奧運時一個月有過億元生意額，而家得番二千至三千萬元。」陳說若經濟持續差，可能會裁員。

入行掘金反中招

業界龍頭還可以吊鹽水頂住，但下面一班中小型回收商馬上進入冰河時期。卅五歲的肥強因看好回收業，近年加碼投資，跟拍檔在葵涌打磚坪街合資開回收公司。

「我 中學未畢業就入行做回收，本來一支公揸車四圍收買爛銅爛鐵；前兩年市況好轉，多人丟垃圾，又多番啲地盤，廢五金廢鐵多啲，賣價又好；我發大嚟做，買三架 車、請六七個夥計，自己同拍檔坐喺鋪頭接生意。」肥強說：「呢條街我係第一間回收公司，不出兩年，成條街開咗五間，好多人都加入環保回收呢行。」好景不 常，一場金融海嘯把他的美夢打碎。

肥強公司的營業額由年初高峰時每月二十萬元，跌至十月的七千元。肥強唯有裁走公司六至七名員工，打回原形。「間鋪每月要俾萬幾蚊租，只有裁員，街尾有兩間已經執咗。」肥強說。

香 港環保回收業總商會主席羅耀荃更悲觀，估計新年後只剩三成的回收商繼續經營。他說，上半年好景時，出口商什麼都收，油罐、鋁罐、食物罐，連影印機整部都 收，「而家一係唔收，就算收都左揀右揀，油罐、食物罐唔要，嫌雜質多；影印機要拆散晒先收；就算醫院病床都要拆晒木板、膠板出嚟先收。」廢料價格太低，他 唯有將部分先放在倉內，等恢復收貨後再賣，如堆無可堆，就只有拿去堆填區，但廢紙擺得久會發霉，有得賣就賣。

百磅廢料卅蚊

香 港環保回收業總商會指本港目前環保業有十萬大軍，除了肥強這樣的經營者，還有一班拾荒者，他們不少是只靠生果金為生的公公婆婆，每日靠拾荒賺取微薄生活 費。在葵涌居住的龐婆婆，八十六歲，體重僅八十多磅的她，每日卻要執一百一十磅垃圾去賣，街坊、茶餐廳、便利店見她可憐，送她爛銅、爛鐵、爛紙皮去賣，可 惜百多磅廢料，好景時賣得六十元，現在只卅蚊。

「有時賣得多啲錢，會去街市買半條魚蒸嚟食，搭啲菜，都可以食幾餐；而家卅蚊一日，唯有夜晚去菜檔執爛菜食。」龐婆婆四十五歲喪夫，無兒無女的她現在每月拿的生果金只夠交公屋屋租，她愛自食其力，雖然白內障致左眼失明，仍不願伸手問政府拿綜援，每日十多個小時在街上拾荒。

「幾 個月前一個汽水罐可以賣一毫子，而家要三個先賣到一毫，我邊有咁多罐呀？辛辛苦苦抬個油罐嚟，又話出口商唔要油罐，嫌裡面好多油。」採訪當日她屋漏偏逢連 夜雨，「我日頭瞓覺，夜晚去七十一呀、茶餐廳門口坐，等人俾垃圾我；有時茶餐廳老闆好心會送盒飯、送碗湯俾我食，點知俾衰人搶走我盒飯，連我一百個汽水罐 都搶埋，而家都未有嘢落過肚。」

綠色力量行政總幹事文志森形容，回收業生意癱瘓還會引致垃圾問題，「香港的回收業某程度上幫我哋解決了不少 廢物問題，而家有貨無市，班公公婆婆唔去執，廢料無人清理，好嘅放喺垃圾站，唔係就丟喺街度，或回收公司一直儲起，等好價先放，會形成衞生問題。紙蛀到有 蟲，油罐鐵罐積水滋生蚊蟲。廢料無法循環再用，好快逼爆堆填區。」

今年的中國賀歲片讓大導演很囧，喜劇片《人再囧途之泰囧》（簡稱《泰囧》），上映十六天（截至十二月二十八日），狂賣人民幣八億二千八百萬元（約合新台幣三十九億元），中國票房已經勝過賀歲片名導馮小剛的《一九四二》，與國際名導李安的《少年Pi的奇幻漂流》，並確定成為中國有史以來最賣座的華語電影。

更令大導演很囧的是：根據券商預估《泰囧》製作加上行銷費用，一共不過人民幣六千萬元，至今票房超過投資成本近十三倍。投資此片的光線傳媒在深交所的股價，從電影上映至二○一二年十二月二十八日為止，已經上漲四九％。

其打敗的對手，如《唐山大地震》或《一九四二》，其製作費分別是人民幣一億二千萬元和二億一千萬元，前者票房超過投資成本四‧六倍，後者至今仍未回收。相較之下，《泰囧》的回收率高於兩者。

中國娛樂產業研究機構藝恩諮詢研究經理劉翠華指出，電影暑假檔和賀歲檔共占中國近八成票房。從二○一二年十一月二十九日跨年到二○一三年春節二月十四日，預計有七十八天，共有五十部片子上映，等於不到兩天就有一部新片，可謂競爭激烈。

《泰囧》以小成本殺出重圍，更有意思的是，其導演兼演員徐崢還是第一次執導電影，《泰囧》這匹黑馬跑出好成績，讓專家也跌破眼鏡。

《泰囧》其實是二○一○年《人在囧途》的續集，《人在囧途》成本僅有人民幣七百萬元，票房卻近人民幣四千萬元。

秘密一：成功「接地氣」用在地化詞彙，引發共鳴

《人在囧途》的題材很簡單，主要是敘述在過年前夕，所有中國人都要急著返鄉過年，其中，兩個價值觀身分差距甚大的人被迫同行發生的故事，在這其中，有因價值觀衝突所造成的反差笑料，但也有只在中國才會出現的光怪陸離現象。

擔任《人在囧途》演員的徐崢觀察，「觀眾喜歡它（《人在囧途》）的原因，他覺得從電影裡面，看到了他自己的這個生活。」在《人在囧途》之後，徐崢想做囧途二，找上光線傳媒投資。

「囧系列」的題材，成功把喜劇，與中國庶民生活做出連結。得藝國際媒體發行部總監陳鴻元認為「囧系列」屬於「公路電影」，「喜劇片原本就是容易賣座的類型，大多數人進電影院不是為了尋求生命意義，而為了娛樂。」

喜劇片通常非常在地化，中國稱此「接地氣」，比起大製作電影強調場面的「大」，《泰囧》要的是「真」，企圖用人物定位與在地化的詞彙，拉近和觀眾的距離。

《泰囧》選擇泰國當拍攝地，是因為大多數中國人出國的第一個旅遊地，共鳴度高。

三位演員各自代表中國不同階層，徐崢演的是滿腦子想找個創投，投資他的新能源事業，好大發利市，這是目前中國城市菁英的普遍形象，其為了事業冷落了家庭與小孩；王寶強代表只安於做hand–made（手工）的蔥油餅小販，陽光燦爛的傻蛋青年；黃渤飾演原本是徐崢的事業夥伴，卻因為競爭，反目成仇，三個人在泰國展開囧人囧事。

這次的劇本設定，更市場導向。中國南北對於笑料的要求不同，北方偏好耍嘴皮子、玩文字遊戲的喜劇；南方偏好動作搞笑。《泰囧》裡透過主角身分與價值觀的差異，製造對話笑料娛樂了北方觀眾；劇中飛車追逐，被黑社會追打劇情，則討好南方觀眾。

合拍過兩岸電影，威像影視總監製葉如芬認為，《泰囧》的拍攝手法與故事結構，顯然是經過計算，如同《人在囧途》，《泰囧》在電影收尾時，還是回頭點到友情、家庭與事業的抉擇，不多不少分量正好。

秘密二：不迷信大製作滿足內在探索，又不說教

其實，中國觀眾的口味在改變，大製作、大導演是票房靈藥的定律也在改變。《痞子英雄》的編劇陳慧如認為，中國電影圈也在探討大導演似乎不再是票房保證。

放眼中國賀歲檔，《王的盛宴》講鴻門宴，或馮小剛的《一九四二》講抗日戰爭饑荒逃亡的故事，大製作歷史故事，這些題材對中國觀眾，已經過於沉重。《一九四二》賣座不如預期，電影上映至十二月二十七日，投資方華誼市值已經縮水超過人民幣二億三千萬元。

中國觀眾其實開始正向內求，希望電影可以讓他們有些內在探索，但又不要太過沉重。《泰囧》反應了中國快速成長後，人們處於新舊價值衝突與取捨，在笑料、人生意義與現實感三者間，分量拿捏得剛剛好。太多笑料流於鬧劇，講太多人生意義流於說教，太接近現實則笑點也沒了。

秘密三：切中末日行銷主打等死不如去影院笑死

劉翠華也分析，《泰囧》打著末日狂歡，「在家等死不如去影院笑死」的行銷語彙，正中心裡發悶的社會情緒。

不過，話說回來，好劇本、好演員、好檔期，這僅是提高電影的勝率，但能否變成黑馬，沒人說得準。

只能說，中國消費者口味的大轉向，才是讓中國電影圈大腕們感到很囧的真正原因。

【延伸閱讀】《泰囧》有望登上中國影史最賣第3名 ——中國10大熱賣電影票房表（人民幣億元) 《阿凡達》（外語片）13.78《變形金剛3》（外語片） 10.88《鐵達尼號3D》（外語片） 9.75《人再囧途之泰囧》（華語片） 8.28《畫皮2》（華語片） 7.26《讓子彈飛》（華語片） 6.76《唐山大地震》（華語片） 6.73《不可能的任務4》（外語片） 6.46《功夫熊貓2》（外語片） 6.08《金陵十三釵》（華語片） 5.92

註：票房統計至2012/12/28；《鐵達尼號》中國譯為《泰坦尼克號》資料來源：時光網 整理：曾如瑩

手機回收檔布置簡單：一張摺櫈，一張寫着「高價收購」的紙牌，再加一個由朝坐到晚的人。在旺角、中環、銅鑼灣，好似便利店一樣，梗有一檔喺左近，不但市民習以為常，連警察、食環署人員都懶理他們阻街。 不過原來這些回收電話檔，殊不簡單。每區每條街各個檔口，都由幕後老闆操控。老闆除了要派人運送巨額現金到各檔口，保證充足現金流，又要落場到各區打點關係，妥善安排勢力和檔口分布。下線亦分工仔細，前線收機，要懂得全方位QC驗貨，收貨之後，有專人負責物流（運返大陸），亦有人到手機專門店，用靈巧呃騙方法，壞機換新機；更有人專門做市場調查，緊貼市場新機及價格。 這門尋常街邊生意，比得上企業營運，絕不尋常。

香港是世界手機最普及的地方，去年統計，每個港人平均擁有二點六部手機，而智能手機大行其道，Samsung（三星）每季總有一至兩款新智能手機推出，更激化港人換機潮，加上蘋果iPhone系列的追隨者，換機如時裝換季，而香港人最常用的換機方法，是在街頭搵手機回收佬。

中環收入最肥

入行兩年多的「手機收買佬」阿昌表示，現時除了偏遠區域例如新界及元朗等地，是有人以個體戶形式開檔收手機外，港島九龍旺區的回收檔，都是由幾家人壟斷，每家檔口更有識別的「公司標記」。

「旺角行人專用區一條西洋菜街成十檔，一律採用巨型黃色的街頭招牌作招徠；而在中環戲院里和皇后大道中附近兩三檔，就會用iPhone手機機盒玩『層層疊』，看似是獨特招牌，其實是話俾啲行家知，切勿入侵！」阿昌說：「全香港來來去去都係嗰幾個老細做，旺角夠密集，都係一個老細，深水埗夠雜，乜機都收，同最肥最高貴的（最好生意）中環都係同一個老闆。」

在繁忙的中環，兩大回收電話檔分別位於戲院里及皇后大道中的十字路口。

據記者連日觀察，位於戲院里的檔口每日中午十二時開檔，迎接中環午飯人潮，到晚上七時收檔。

記者估計，該檔一天可以平均收到八至十部智能手機。

「每部機可以拆到九十蚊，計埋車費飯錢，坐足八粒鐘，唔算好好景。」該檔的檔員伸着腰向記者說。以每日收八部手機算，一天可以賺七百元左右，每月工作廿天，月薪一萬四千元。

他笑說：「總好過做保安，工作就係坐喺度，玩手機睇報紙睇街邊靚女又一日。」

打999試機

晚飯時間過後，中環人流減少，檔口亦夠鐘收工。檔員會收好摺櫈，把收到的手機放入隨身揹袋跟身；而近十個電話盒和摺櫈等開檔用品，記者跟蹤發現，他們會藏到附近後巷一個寫上「有用勿取」的鐵箱裝着，第二日開檔時再取。記者見工作簡單，曾游說檔員阿昌介紹入行，他說其實入行「絕不簡單」。「要識得檢查手機，打開熒光幕掃兩掃，然後拆開機背殼，檢查機身和有無更換零件痕跡，最重要是打電話試試通話功能。不過一般放售手機已經冇sim卡，所以我們最方便梗係打９９９。」單是中環戲院里一檔，每日試機十次，打的都是報案熱線９９９。 阿昌說，要熟悉市場趨勢外，在街邊擺檔時處理客人，亦要有一手。「要識討價還價。」除了這個入行要求，他還表示，這一行行頭其實好窄，所有員工也必須由熟人介紹，獲得老闆信任。「因為一個檔口金錢的上上落落，涉及大筆現金。」

老細出更

「一個檔口每個月要有二、三十萬現金調動，每部機收返嚟要二、三千，一日十部都兩三萬喇，全部現金交易，老細大概一星期落嚟一次，一手交現金，一手收齊啲機，再搵人出貨。」阿昌說。週一在中環戲院里開檔不久，一名平頭裝的中年男人便走近檔口，據知他正是收買集團的幕後老闆。中年漢在口袋拿出一大疊現金交給檔員，叮囑幾句後，又步行到中環皇后大道中十字路口的檔口，吩咐下屬收機。阿昌說老闆每次來收機，還會向員工update最新市場型號。「邊啲機out，邊幾款手機最in，有時佢更加會指定要幾多部，好似近來Samsung note 2喺大陸超搶手，老細就會話出價多五十蚊收，都要收多幾部。」阿昌說，由於大部分手機回收後送往大陸，而大陸手機市場十分緊貼香港，一旦回收機款過時，手機回收價立即下跌。

憎Samsung 愛iPhone

「好似兩三個星期前，Samsung note 仲可以用二千一百蚊收，但係三星最近又出咗新機，note即刻跌到落千五蚊，好快連有機都唔買。」另一回收檔的雄哥說，三星不停出新機，令他們一行生意淡泊。「香港人追機追得快，但每逢Samsung出新機，舊款機立即跌價，但新款機又未有人賣，就是我哋最艱苦的時候，我哋行內人稱為慘淡季。」雄哥埋怨：「真係俾三星玩死，好在中環仲有好多iPhone收。」行內人指，iPhone始終是市場上最穩定的收入。「iPhone出機慢，我哋通常都收，一來大陸多客要，二來有時會收到筍貨。」所謂「筍貨」，原來就是一些手機收購檔口寫着「入水好壞照收」的iPhone。原來每當有人不小心將入了水壞機的iPhone拿去回收檔出售時，他們會藉口以低至八百元收購，但就會立即通知老闆，派人將iPhone拿到蘋果專門店，試圖要求換新機。「好多香港人好×蠢，唔知iPhone未滿保用期有壞包換的售後服務，我哋用八嚿水壞機換了一部五千幾的新機，大賺一筆！」記者當日便跟蹤到其中一名手下在中環檔口收到入水iPhone後，立即跑到中環國金的專門店要求店員把壞機換新機。

華強北路交貨

除了把收回的手機到專門店舊機呃新機；大部分手機，集合後都是經水貨客帶上大陸，最後的目的地是有手機城之稱、深圳華強北路的遠望數碼城。數碼城一樓多是發售手機零件和配件，人流較少，二樓卻截然不同，有五個籃球場大的場地擠滿手機人群，買賣雙方互相出價競投。每個小店鋪都貼上一份最新手機的報價表，跟股票市場一樣，會隨着供貨量及市場需求不停調整，同一款手機在一天之內可以有幾個價格上落。 其中一日，記者便跟蹤到幾名拖着行李喼的水貨客，喼內裝滿由香港收購回來的電話，過關去到華強北路。一名不願表露身份的老闆向記者坦言：「收返來的iPhone價格最穩陣，市場波幅不大，我通常都賣到高價；其他電話都有市場，近年Samsung啲機都幾好。告訴你，這裡每年有逾億元人民幣成交，不只廣東，遠至北京、新疆、黑龍江的客人都會來呢度辦貨，所以唔好睇小我哋班街邊電話收貨佬。」

收買檔三宗罪

大街小巷、行人專用區充斥着收購手機檔口，大律師陸偉雄表示，收買佬佔據街頭收購電話，明顯已經干犯了阻街罪。同樣位處中環戲院里，○九年中曾有擦鞋匠被食環署控告阻街，引起社會關注，最後促成《小販（認可區）宣布》條例的通過，八名擦鞋匠獲得「擦鞋牌」，而時至今日，手機收買佬卻可在戲院里公然擺檔，警方和食環署卻視若無睹。陸又指，手機收買其實亦可能涉嫌犯了處理贓物罪。「佢有無問部電話點嚟，有無單據？如果明知部電話偷返嚟，無問清楚手提電話的來源，對來歷不明的手機隻眼開隻眼閉。收取電話後，再提供現金，就有機會涉嫌接老鼠貨。」陸說。至於收買佬打999測試電話功能，陸偉雄指，足以控告浪費警力罪。但他強調舉證比較困難，除非要便衣人員放蛇，再憑着999熱線的電話錄音，當場人贓並獲。