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收盤分析丨滬指逆轉K線喜迎七連陽 混改或將接力債轉股

周五(10月14日)早盤受到隔夜歐美股市下跌的拖累，A股三大股指均小幅低開，早間債轉股、深港通、化工概念股一度有所表現，受制於權重股萎靡，股指繼續在低位震蕩整理，臨近午盤，股指出現跳水，午後高送轉活躍帶動了市場人氣，大盤逐漸企穩，“中字頭”、航空等板塊發動，股指上攻，大盤成功收紅，值得關註的是，大盤已經實現七連陽。

截至收盤，上證綜指收報3,063.81點，上漲2.46點，漲幅0.08%，成交額1,637億元;深證成指收報10,759.68點，下跌27.81點，跌幅0.26%，成交額2,597億元;創業板指收報2,194.23點，下跌14.34點，跌幅0.65%，成交額717億元。

在資金方面，外資通過滬港通加速抄底，截至收盤，資金凈流入逾10億元。結束連續兩日凈流出的局面。另外，央行進行300億元7天期逆回購，中標利率2.25%，與上次持平。公開市場有300億逆回購到期，還有55億三年期央票到期。此前央行公開市場連續第四天凈回籠，央行公開市場本周凈回籠4095億元。分析人士指出，在國慶長假結束後資金面整體延續寬裕格局的背景下，短期公開市場預計將繼續以資金小幅回收為主，後續則可能視市場預期、季度繳稅等因素，再對流動性調控進行微調。

熱點板塊：

受國務院發布市場化銀行債權轉股權的指導意見的消息刺激，債轉股板塊今日表現繼續活躍，信達地產(600657)快速拉升封板，海德股份(000567)漲逾5%，中鋼天源(002057)、閩東電力(000993)漲逾2%;受中化集團與中國化工集團將合並的消息刺激，中化國際(600500)封板，沈陽化工(000698)、英特集團(000411)集體大漲;受中國聯通(600050)混改的消息刺激，中國聯通強勢封板，號百控股(600640)大漲4%；午後高送轉板塊持續走強，名家匯、天潤數娛皆午後漲停，另外，“中字頭”、航空板塊臨近尾盤也有不俗表現。跌幅榜方面，鈦白粉、新材料、航運板塊跌幅居前。

消息面上：

1、不良資產收益權轉讓試點正逐步推進。銀登中心12日向銀監會外資銀行部匯報工作，介紹了近期不良資產收益權轉讓試點工作及外資銀行在中心開展業務的相關情況，銀監會外資銀行部表示，將支持外資銀行通過中心開展不良資產收益權轉讓試點業務。

2、住建部相關人士接受采訪時表示，以往調控都是國務院直接發布政策，此次樓市調控是中央領導親自下的批示，因此調控的著重點和以往略有不同。此前多以限購、限貸為主，現在就是有針對性的根據樓市情況出政策，各個城市間的差異非常大，因此調控的力度也不一樣。有針對性的出臺政策就是為了逼出樓市存在的泡沫。

3、截至10月13日，上交所融資余額報4973.10億元，較前一交易日增加17.56億元;深交所融資余額報3930.93億元，較前一交易日增加12.29億元;兩市合計8904.03億元，增加29.85億元。

機構觀點：

同花順表示，盡管10月不悲觀，但市場基本面還在改善過程中，極度失血的二級市場，恢複元氣還有待時日，懸在A股市場上空的註冊制與美聯儲加息的兩個靴子還未落地，A股仍為時間換空間過程中。今日三大股指整體呈現V型反轉的態勢，殺跌動能的不足是企穩回升的主要原因。在債轉股短期回調之際，關註後續的熱點板塊接力是當前的關鍵。整體來看，股指今日繼續通過震蕩整理以消化本周一大幅上漲可能帶來的獲利盤壓力，而中國聯通的連續上攻在一定程度上表明混改大概率再次會成為短期資金的焦點，投資者可以適當發掘其他可能的藍籌混改品種，沒有更大的量能支持，市場還是傾向於箱體博弈的可能性較大，短線市場結構性特征行情依然不變，建議投資者靈活警惕，控制倉位為宜。

科德投資認為，市場的熱度並不高，主要還是由於整個市場缺乏增量資金和熱點。這兩個因素的缺乏實際上已經形成了循環，沒有資金的追逐熱點很難形成，沒有熱點資金的積極性也不高。短線來看市場將會在平靜中度過周末，下一周繼續關註次新股帶來的投資機會，一些價格和估值相對較低的品種可以重點留意。

源達投顧表示，目前基本維持弱勢震蕩走勢，預計短期市場仍然以震蕩為主，但這種震蕩是良性的，震蕩蓄勢後應該還會上漲。事實上在指數經過連續上漲之後，短期的獲利盤也有兌現的要求，短期關註上方3060—3120箱體壓力。在板塊方面由於受到房地產控制政策影響不確定性較高，短期對這一板塊要規避。債轉股概念的興起，今日雖初次遇到回落，但按照A股以往的板塊效應來看，應該還有一波行情方能結束。而近期國企改革概念有走強跡象，合並重組國企企業值得持續關註。

開盤：兩市雙雙高開 A股喜迎雞年首個交易日

收盤分析丨雄安概念爆發提升市場溫度 A股喜迎開門紅

兩市早盤小幅高開，隨後小幅回落後再度上行，午盤後兩市指數再度沖高，創業板指數沖擊30日線，收盤兩市雙雙大漲，迎來節後開門紅，成交量較上一交易日大幅放量。

滬深股市全日收盤，上證綜指收報3,270.31點，上漲47.8點，漲幅1.48%，成交額2,732億元;深證成指收報10,627.13點，上漲198.41點，漲幅1.9%，成交額3,030億元;創業板指收報1,943.16點，上漲35.82點，漲幅1.88%，成交額775億元。

盤面上，雄安新區受益股全面爆發，河北、天津、北京等地上市房企全面上揚，此外，鋼鐵，水泥，環保等領域受益股也迎來漲停浪潮。賽為智能漲停，試圖帶動人工智能板塊反彈，但跟風股相繼沖高回落。鋰電池板塊因一季報業績大增，多數個股盤中強勢上攻。其他板塊如新能源汽車，中字頭，證券等均有異動。午後特斯拉，軍工，上海自貿區，西藏板塊輪番發力，僅有龍頭股表現較好。中字頭試圖突圍，但跟風強度較弱。前期大跌的次新股和高送轉午後隨著指數上行，逐漸止跌反彈，張家港行尾盤出現資金拉升，股價翻紅，但其他補跌的次新股跌勢不改，今日延續調整，位於跌幅榜前列。

資金方面，央行今日不開展逆回購操作，為連續8日暫停公開市場操作;因今日有900億元逆回購到期，當日實現凈回籠900億元。

熱點板塊：

國務院決定設立河北雄安新區，雄安新區概念漲幅居前，金隅股份，保變電氣，首開股份，天津港，巨力索具，廊坊發展，四通新材，長城汽車等多股快速漲停。

同樣受益於雄安新區設立，河北板塊集體走強，龐大集團，建新股份，保變電氣，建投能源，先河環保，華訊方舟，巨力索具，滄州大化，四通新材，廊坊發展，金牛化工漲停。

環保工程板塊今日漲幅居前，先河環保，博天環境，上海環境，碧水源漲停，蒙草生態漲逾9%，高能環境漲逾7%，中材節能漲逾6%，萬邦達漲逾5%。

建築裝飾板塊今日大漲，弘高創意，中化巖土，東方園林，元成股份，天域生態，美尚生態，森特股份，鐵漢生態，棕櫚園林，乾景園林，江河集團漲停。

跌幅榜上，銀行，新疆，電力改革板塊跌幅居前。

消息面上：

1、中指院最新數據顯示，一季度全國300城土地出讓金總額同比增逾五成，武漢收金超五百億居首。

2、工信部部長苗圩日前提出，要加強體系建設整體設計，打造一批軍民融合創新示範區。

機構觀點：

巨豐投顧分析稱，3月收官之戰一帶一路板塊集體回落，使得大盤出現築底走勢；假期內，雄安新區橫空出世，今日出現漲停潮；中字頭和一帶一路大漲；鋰電池和人工智能表現出色；多板塊聯袂上漲推動指數快速脫離底部，繼續上行。操作上，建議投資者低吸小市值高成長股和高股息大藍籌，尤其是處於京津冀地區個股。

天信投資認為，股指在3200點整數關口位置受到極強的支撐力作用，本周市場必然會迎來很強的暴力上漲；同時也指明新的龍頭熱點即將出現。今日市場高舉高打，股指震蕩上揚，同時單日漲停板個股數量也是創出近幾個月以來的新高，並未給空方留出喘息的機會。就今日市場火熱的題材、火爆的行情綜合判斷，明日市場的上攻動力可能會稍有減少，但是並不能阻止股指繼續前行。

中金公司發布研報稱，二季度不悲觀，關註結構性機會及雄安主題。操作上，周期與消費仍是兩條大主線。其中，大消費主線值得持續關註，且隨著市場對盈利和估值的並重，消費主線存在從白酒、家電擴散到其他漲幅落後、估值不高的消費板塊及個股的可能性。

全球市場喜迎馬克龍 A股仍然不盡如人意

北京時間5月8日淩晨，親歐、重商、支持自由貿易的中間派候選人馬克龍以66.06%的得票率贏得法國總統選舉，支持“法國脫歐”的極右候選人勒龐落敗。面對這一利好，全球市場一片歡騰。

標普、納指、德股收盤創下新高，風險情緒急跌也導致金價創六個月最大周跌幅；法國/德國10年期國債收益率差縮窄至33個基點，為11月初以來最低;日經225指數和恒生指數更是跳空高開。截至5月8日記者發稿前，二者漲幅分別高達2.41%，0.52%；不過，A股似乎獨樹一幟，在金融強監管下，市場風險情緒仍然維持低位，上證綜指收盤創下三個半月以來新低，報3078.61點，跌0.79%，成交額1982億，個股尾盤大幅下挫；深成指收報9833.17點，跌1.91%，成交額2211億。

“‘黑天鵝’事件被成功避開，消息公布後歐元對美元突破1.10觸及六個月新高，但是隨後市場再度出現經典的‘買預期賣事實’行情，歐元回補跳空缺口，後期歐元更取決於歐元區經濟基本面。”FXTM富拓中國市場分析師鐘越對第一財經記者表示。

“4月份上證綜指下跌2.42%，10年期國債收益率也從3.28%上行至3.45%。展望5月，我們認為資本市場可能會分化，走出不同的行情。5月股票市場可能缺乏趨勢性機會，股指水平運動。高估值的小盤股和各種題材股面臨較大的調整壓力，有業績支撐的低估值藍籌股具有一定的投資價值。”中航信托宏觀策略總監吳照銀對第一財經記者表示。

全球風險情緒回升

在這個民粹主義擡頭的時代，這個支持自由貿易的領導人馬克龍的當選，似乎令人更加相信，全球一體化進程利大於弊。

全球一體化和自由貿易的好處顯而易見，其推動了包括中國在內的全球經濟發展，只是其催生了不平等和部分國家低技能人口失業，但這需要財政政策來加以解決，並非貿易本身的過錯，勒龐等民粹主義領導人的“刺激療法”盡管鼓舞了選民，但或許並不利於經濟長期發展。

IMF首席經濟學家奧伯斯費爾德(Maurice Obstfeld)接受第一財經記者的獨家專訪時也表示了經濟學家的無奈，“如今反對全球一體化的浪潮強化，對於經濟學家而言，我們往往很難傳遞向群眾傳遞一個艱深的經濟學研究觀點，且不理解事實真相的人們也無法聚焦經濟的根本問題，同時部分政客的遊說之辭實際上多是毫無意義的，可能會產生一定誤導性。”

金融界則必定深諳這一道理，因此全球市場的歡騰在情理之中。5月9日下午，歐洲Stoxx 50指數期貨開盤漲0.7%，法國CAC 40指數期貨開盤漲0.8%，德國DAX指數期貨開盤漲0.8%，英國FTSE指數期貨開盤漲0.5%;標普500股指期貨周一亞太盤初上漲0.2%。

截至5月9日淩晨收盤，受到大選推動，富時泛歐績優300指數收漲0.69%，報1549.38點，本周累漲1.98%;德國DAX 30指數收漲0.55%，報12716.89點，創收盤紀錄新高，本周累漲2.19%。法國CAC 40指數收漲1.12%，報5432.40點，創九年半收盤新高，本周累漲3.05%。

對於股票市場來說，前景是清晰的，企業基本面會再次成為焦點。富達國際歐洲股票基金經理Victoire de Trogoff對第一財經記者表示：逾三分之二的歐洲公司第一季度盈利取得了25%的增長，平均超出市場預期10%。這打破了過去六年的走勢，令人鼓舞。同時也提升了全球投資者對歐洲市場的興趣。近幾周以來，資金重新流入歐洲股市，為其提供支持。

富達國際歐洲基金基金經理 Vincent Durel告訴記者：“由於馬克龍是一個親歐的中間派改革者，旨在減少公共赤字和促進經濟增長，他成功當選或能緩解全球對歐洲政治風險的擔憂，加強法國的信貸評級，改善經濟前景。 法國的企業盈利可能會從馬克龍的經濟措施中獲得10%的增長，其中包括新的減稅措施，以及計劃將目前暫時性的社會稅收減免轉換為永久性的低利率措施。”

他表示，馬克龍還預計在未來五年內增加500億歐元的投資，這將利好能源、建築和信息技術行業。“此外，若馬克龍落實在其新政運動中所宣布的減少(或全部出售)國家在Orange所持有股份的決定，可能會影響電信行業出現新的整合。”

值得一提的是，美股持續普漲態勢，標普500指數收漲0.41%，報2399.29點;道指漲幅0.26%，報21006.73點;納指收漲0.42%，報6100.76點。本周，標普500指數累漲0.63%，道指漲0.32%，納指漲0.88%。

除了歐洲事件的推動，強勁的經濟基本面持續推動美股。上周五美國公布4月份新增非農業就業職位達到21.1萬份，失業率跌至4.4%，幾乎令人乍舌，創下金融危機以來新低，顯示美國就業情況理想，料將使消費和薪資增速不斷增長。

歐元多頭獲利了結

與股市狂歡相比，歐元的反應似乎非常淡定，在預料之中的結果落地後，歐元多頭獲利了結。

鐘越告訴記者，勒龐的敗選也意味著歐洲民粹主義的進一步失利，緩解脫歐擔憂，利好歐元。在4月24日首輪投票中，馬克龍和勒龐擊敗其他對手晉級決賽，受此影響，歐元當日暴漲2%場下五個半月新高。最終輪投票結束後歐元僅短暫上揚突破1.10，隨後很快回吐全部漲幅，這表明在所有利好兌現後，歐元多頭開始獲利回吐，這也符合市場的預測。

“雖然看似利好歐元的消息，但隨後法國大選結束後6月11日將迎來議會選舉，由於馬克龍在議會中的支持‘勢單力薄’，他很可能需要和社會黨或中間偏右的共和黨結盟以順利組建政府，但其政策很可能會面臨諸多阻力，國內分裂可能才是馬克龍上臺後面臨的最大挑戰。”他稱。

此外，市場預計，如果歐洲央行在6月後開始轉為鷹派，並宣布有可能收縮QE規模，那麽歐元將成為2017年的王者。在5月的政策會議上，歐央行行長德拉吉雖然對經濟樂觀，但仍稱並未討論收縮QE，似乎在暗示“晚收緊總比早收緊好”的意思。

“當前的這一政治結果，難以促使歐洲央行開始削減刺激規模，更別說推動歐元持續走高了。市場焦點將開始轉向基本面，由於最近數月歐元區經濟和通脹穩步增長，收緊預期使得歐元中期前景得到很大的改善，因此即使短線出現回落，預計空間也相當有限。”鐘越稱。

從美元方面來看，一季度美國經濟數據走軟抑制美元反彈，即使美聯儲在上周公布利率決議後6月加息概率飆升至90%以上，且美國4月非農強於預期，也未能刺激美元多頭湧入。

此外，非美貨幣上漲空間也十分有限，尤其是最近商品貨幣大幅走軟，歐元和英鎊也缺乏進一步上漲的動力，匯價仍將陷入“拉鋸”，背離走勢繼續凸顯交叉盤交易機會。從基本面來看，非農後第一周數據往往清淡，利好的風險情緒將繼續主導市場。5月通常美元表現較好，市場仍將拭目以待。

A股風險情緒維持低位

與第一輪法國大選時一樣，A股的表現仍然差強人意，重拳監管的壓力仍然無法釋放。

市場對經濟基本面的預期並不樂觀，疊加銀監會、證監會、央行的金融監管趨嚴，整體市場處於防守姿態。

就經濟基本面而言，吳照銀對第一財經記者表示，中國經濟的反彈正在接近尾聲。投資上行的勢頭恐難維持。房地產調控加劇，調控措施層出不窮;基建投資增速過早下滑，財政捉襟見肘，中央財政出現赤字，地方債發行低於預期;制造業投資增速略有反彈，但力度並不大，通用設備和專用設備制造業的增速仍然較低;城鎮消費波動較為明顯，鄉村消費增速有所上行;出口改善主要依賴世界經濟的好轉，具有一定的外部風險。進口改善與去年鋼鐵行業去產能、原油價格反彈相關，主要變現為部分原材料進口的上漲。

對於監管的影響，他也認為，股市5月以震蕩為主，因為金融監管日益嚴格，上市公司估值(市盈率)變化將是決定股票價格的關鍵因素，高估值的小盤股和各種題材股面臨較大的調整壓力，有業績支撐的低估值藍籌股具有一定的投資價值。

首先，貨幣政策轉向穩健中性，無風險利率上行，股票估值難提升。去年以來，央行多次上調貨幣逆回購利率、中期借貸便利利率，國債收益率持續上行。

與此同時，商業銀行不斷調整自身資產負債表。3月份銀行存款、貸款余額增速只有10.3%和12.4%，10.6%的貨幣量(M2)同比增速更是遠低於12%的目標值。在這種貨幣政策和監管環境下，除非存在其他強有力因素，否則股票估值很難提升。

吳照銀認為，“漂亮50”或者白馬成長股有望成為投資者關註的熱點。一般而言，這些股票市盈率在20倍左右、盈利增速不低於20%、市場在200億到500億之間;從業績的角度看，以港口、航運相關公司有望收益於全球貿易的好轉，可能會給投資者帶來超額受益。同時，這些上市公司也是“一帶一路”戰略的重要受益者。

此外，估值相對合理的保險股有一定的配置價值。嚴格監管對銀行、證券公司和信托公司的沖擊較明顯，對但保險公司的影響相對較小。尤其是大保險公司，發展相對穩健，經營相對規範，反而可能從行業的嚴格監管中獲益，值得關註。

值得註意的是，瑞銀證券中國首席策略分析師高挺對記者表示，目前“國家隊”持倉以金融股為主，銀行和非銀金融分別占其持倉市值的25.8%和14.2%。“‘國家隊’持股占自由流通市值比例最高的前十只個股中，有四只為銀行股。我們認為，政府資金的持股正在逐步向銀行股集中，而非金融板塊或被繼續減持。”

至於A股市場情緒何時有望恢複，招商證券認為，銀監會將於6月底左右完成對銀行“三套利”的現場檢查，外加二季度MPA考核完畢，6月底市場情緒可能有所改善。

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