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中央肅清地方債 勢拖低增長

1 : GS(14)@2014-10-03 15:19:13

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141003/news/ec_eca1.htm



【明報專訊】內地下半年經濟增長勢必放緩，逾10萬億元(人民幣‧下同)的地方債如何解決，已成為焦點。國務院昨日便發布一份意見文件，表明只有31個省、自治區及直轄市可以發債，而現時的地方融資平台不得新增債務。經濟學者認為，措施必定令地方政府增加融資困難，短期內影響固定資產投資的增長，但長遠有效解決地方債過多及減少違約風險。


國務院的文件指出，提出地方債務管理辦法的原因，是現時地方違法違規融資的情普遍，債務資金大多沒納入預算，主要通過企業舉債，增加融資成本。另一方面，地方政府「重借不重還」，一些地區債務增長過快，風險不容忽視。

過去國家審計署曾進行過兩次全面審計，截至2012年底，中央及地方的政府債務合共約19萬億元，有關數據在半年後已衝破20萬億元，當中地方政府的債務為10.9萬億元(見表)，約1.8萬億元是省級政府的債務，其餘均為市、縣及鄉鎮的債務。兩次的審計結果揭示內地地方債規模之大，市場近日已估計，中央會在本月「四中全會」前後提出解決地方債問題的辦法。

不准省級以下自行發債

昨日國務院則發表文件，表示會從「借、用、還」三方面建立統一機制。在「借」的方面，容許地方政府適度舉債融資，但不得通過企業發債，亦不許省級以下的政府自行發債；「用」是指規限舉債程序及資金用途，地方政府舉債有限額。最後，為減少違約風險，將建立地方政府債務風險預警機制，一旦出現困難，要通過壓縮公費、處置存量資產等方式集資還債。

中信銀行國際首席經濟師廖群表示，這是一項重大政策，但都在市場預期之內。「過去地方政府發債不受控制，現時要明確公開發債的規模、用途及償還能力，有助控制發債數量，短期內會令固定資產投資減少，但長遠有助解決地方債過多的問題。」事實上，文件還指出，以後地方政府要發債，必先得到國務院及全國人大常委會批准，增加發債難度。

興業銀行首席經濟學家魯政委認為，過去有資金願意投入地方融資平台，是相信中央政府會打救，但這次文件中表明要地方自行負責，中央政府實行不救助原則，加上未來財政透明化，估計未來地方政府舉債有困難。他表示，明年的經濟數據會反映相關影響，文件提出以民間投資彌補缺口，亦未必能在短時間內有成效。

明報記者 廖毅然

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2 : GS(14)@2014-10-03 15:19:28

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141003/news/ec_eca2.htm



房貸放寬 深圳換樓客增


2014年10月3日





【明報專訊】9月30日收市後中國人民銀行及中國銀監會聯合公布，放寬首套房定義，未實施及已取消限購城市，第三套住房也不限貸。同時央行重申了房貸利率的0.7倍政策，市場普遍認為新政利好內地房地產銷售氣氛。


新放寬政策是令本來有換樓計劃的市民受惠，按照原來「認房又認貸」的政策，他們即使賣掉了手上唯一一套樓房，但是因為有過貸款記錄，再買房仍然將被視為二套房，按照新政「認房不認貸」對一些為改善居住條件再次申請貸款買家有利。由於清還貸款後在換樓時可享首套房待遇，首付可以從六成減少到三成，資金壓力大大降低。

專家﹕「撈底」好時機

新政給原本低迷內地樓市注入動力。由於開發商促銷加上貸款新政，專家認為現時是「撈底」好時機。高盛證券發表報告指出，新措施無疑是放寬樓按貸款，這些措施有助增加買家入市。以九月售樓數字未見增加，今次措施有利刺激成交，並內地房地產市道會持續改善。

中原華東區總裁陸成指出，相比二、三線城市，上海的樓價較硬淨，即使二手每月交投量平均只及去年的一半，開商發及業主亦未見降價，個別有炒作話題的地段，例如自貿區附近的樓價更會逆市上升，雖然上海暫時仍未取消限購令，不過，他相信假如整個行業轉吹暖風，上海樓市也會因而受惠。

中原地產華南區總裁李耀智表示，放寬限貸令對內地房產市場絕對是正面信息，新政令市場成交雖略見回升，但因房價仍舊向下，現時再放鬆房貸，反映中央對房產市場的焦慮，不希望成交和價格繼續向下。

由於內地未全面放鬆房貸及限購令，所以準買家仍抱觀望態度，但他相信很多換房客有「剛性」需求，「前晚一傳出消息，昨日(10月2日)剛巧深圳這裡有個新盤推售，市民反應很不錯，已售出300多套。」

李耀智相信，內房市道正值轉捩點，最壞時間已過，樓市現階段未稱得上全面復蘇，但不排除中央繼續「鬆手」，甚至大加力度，例如調低按揭利率以及降低銀行存款準備金率。

另外，河南省在9月30日亦宣布，對於建設144平方米以下中小戶型、普通商品房項目，項目最低資本按20％執行，其他房地產開發項目的最低資本金比例為30％。即開發商若發展每伙144平米以下的房地產項目，只須拿出發展成本20％為本金，河南省銀行會借出80％。

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耶倫言論偏鴿 無改12月加息預期 人民幣貶值勢拖港股後腳

1 : GS(14)@2016-10-16 07:35:17

【明報專訊】美國聯儲局主席耶倫發表演說，表示有合理的方法讓經濟變得火熱，解決寬鬆政策帶來的成本問題；加上美國最新公布的經濟數據表現不俗，增加外界對美國12月加息的預期。隔晚美股先升後回，尾市升幅收窄，港股ADR亦個別發展，有證券界人士認為，人民幣貶值預期不利中資股比例較高的港股，有機會成為拖累後市的絆腳石。

明報記者 溫婉婷

耶倫表示，寬鬆政策行之過久會增加金融或價格的不穩定；又稱「高壓經濟」可以維持需求的穩健增長及收緊勞動力市場。

數據理想 美股先升後回

摩通認為，雖然耶倫沒有直接提及短期政策前景，其語調偏鴿派，但認為12月有可能加息。加上美國最新公布的9月零售數據按月升0.6%，符合預期；9月生產物價指數（PPI）更按月升0.3%，略勝預期，均增加美國12月預期的加息。

美股方面，道指隔晚收報18138點，上升0.22%，標普500指數及納指分別升0.2%及0.02%；但三大指數全周皆下跌，分別累跌0.56%、0.96%及1.48%，當中標普更自8月份以來首次連跌兩周。

騰訊ADR升0.4％ 新世界跌2.5%

歐股方面，英國富時100指數、法國CAC指數及德國DAX指數分別升0.51%、1.49%及1.6%；惟全周分別累跌0.44%及累升0.47%及0.85%。至於港股ADR亦個別發展，騰訊（0700）較港股升0.4%，新世界（0017）則跌2.5%，對港股走勢未有帶來太大啟示。

溫傑﹕首選科技基建股

新鴻基金融集團財富管理策略師溫傑表示，港股技術上曾跌穿50天線及9月份低位，至於何時結束調整仍屬未知之數；若恒指低見23,000點水平，投資者即可考慮分段吸納。當中，他首推科股股及基建股，認為深港通一旦開通，本港科技股估值會跟隨調整，以收窄兩地股份估值差距，建議騰訊股價回落至介乎200元至205元即可入手。不過，他又表示，對於港股第四季表示仍感樂觀，預料隨着深港通開通，以及11月美國總統大選及12月加息漸趨明朗後，恒指最高可見24,650點。

植耀輝﹕對後市觀望

耀才證券研究部經理植耀輝表示，人民幣貶值預期對市場氣氛及中資股估值有負面影響，對後市觀望。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4093&issue=20161016

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