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讓融資的荷爾蒙冷一冷 理性與投資人簽署愛情婚約

鄭明龍 2016-07-15 10:55

文 | 鄭明龍

融資，在如今雙創時代，跟創業之間的聯系比以往任何時候都要更加緊密。關於融資，我想分享三個方面的問題：第一個是融資ABC，第二個是融資的法律規劃，第三個是融資條款。

現在我們先分享第一部分，創業融資的一些觀點，但不全部跟法律有關，有些觀點是個人對創業融資的一些理解，不見得正確，敬請海涵。

1、融資動機

現在是一個眾創的時代，但有一個不好的風氣是：很多人為了融資而創業。切記，在創業和融資的時候，問下自己的內心：“為什麽要創業，你的產品到底是要解決或滿足什麽需求？你有什麽能力把它做好？”

曾經有一個大學生在後臺問我：“我要創業，要怎麽融資？”我的回複是：“你現在根本不適合創業。”一開始創業就為了融資，是不對的。

創業首先是自己的事情，你得證明你自己，而不是一開始就指望投資人、指望融資。經常看到有些創業（愛好）者雄心勃勃，要顛覆某行業，改變未來，但是如果你問他項目現在的進展，就會被他的答案雷倒：“只要資金到位，我馬上辭職，馬上開幹”。

我非常認同這句話：即使沒有人投資你，你也要把事情做起來。

2、投融資其實就是個買賣

為什麽這麽說？投資人投資的過程，簡單來講，就是在一個比較早的時間點，用比較低的價格買你的股權，然後，在後面合適的時間點，以比較高的價格把股權賣出，賺取差價獲利。因此，投融資就是個買賣，關於股權的買賣。

既然是買賣，就要平等，對於創業者而言，是獲得融資，同時，也是給到機構賺錢的機會。因此，在見投資人時，沒必要妄自菲薄，卑躬屈膝。

3、什麽時候融資合適呢？

融資意味著股權的稀釋。越早融資，前期的估值是越少的，所出讓的股比是越高的。融資的考量要素有兩個：一是需要錢，二是需要幫助。如果你目前是種子階段，資金投入的壓力不大，就沒必要因為不多的錢讓出10％到20%的股權，能晚點融資，就不要太早融資，早期的股權比黃金石油還貴；當然，如果你的團隊和產品特別好、商業模式清晰、有比較好的機構特別看重你，借助機構可以獲得快速發展，早點融資也挺好。要根據你的需求，如果金額小、自己能撐過去的、商業模式不是特別清晰、且沒有其他特別需要機構支持的事情，就盡量不要太早融資。

我們來看看餓了麽創始人張旭豪分享的經驗：“當時不想過早融資，因為擔心越早融資會越早被稀釋。先把商業模式打造出來，有了一定的數據和競爭力後再去融資，這樣會稀釋得更少。”

4、融資越多越好？

朋友圈已然成為融資信息及融資比賽公告墻，哪家融資金額多少，估值多少，融資金額高似乎就是成功的證明，似乎融資金額越多越好。

紐約合廣投資聯合創始人弗雷德·威爾遜說：“事實是，初創公司在種子輪和A輪的融資額，與公司的成功程度是反比關系，是的，我真這麽認為。融資額越少，公司會越成功。我看到的情況都是這樣。”

錢真的不是融的越多越好。

5、投前估值、投後估值

估值分投前估值和投後估值兩種，市面上一般講的是投後估值，一般不會有分歧。兩種估值方式計算出來的估值，相差還是挺大的。舉個例子，投資人投資200萬，估值2000萬。如果是投後估值，投資人的股權占比是10%；如果是投前估值，則投後估值是2000+200=2200萬，那麽，投資人的股權占比是9.09%，相差很多。

6、見投資人，要註意些什麽？

在融資的過程中，一定要多談、多比較。多跟機構談，不同的機構、不同的投資經理，會給你不同的思考維度。把投資經理當做用戶，聽下他們的意見，會有意想不到的收獲。每次見面後，都要去複盤，每次見面都要有心得才行。

在談的過程中，有兩個情況要註意：一個是行業調查，有些機構找你來聊，純粹就是來做行業調查的，就沒必要浪費時間；另外一個是同業調查，就是剛好他們已經投了或考慮投相同或類似項目，找你聊聊你的項目的相關情況，獲取相關數據，這個就得非常小心。

最為重要的是，涉及一些產品樣品模型、商業秘密、知識產權數據和成果等重要信息的，要跟投資機構簽保密協議，不要一見面就掏心掏肺。

7、融資額、估值和投資條款哪個更重要？

很多時候，大家非常在乎融資額和估值，卻忽略了投資條款。我做過調查，不是所有的創始人在簽約時，都把投資條款全部看完了；把投資條款都看完的，充分理解其中條款內容的，只有50%左右；其中充分理解條款並完全接受投資條款的，又不到50%。

市面上的投資條款很多種，溫柔適中款的、極盡苛刻款的，都有。有些投資協議簡直是賣身，甚至比賣身還慘，等投資協議簽了以後才發現，已經晚了。我們目前做的融資法律輔導服務項目中，有不少有這種情況，上一輪的投資條款太苛刻了，在下一輪融資調整就很困難。

現在都在講“融資寒冬”，有些機構一再警告，趕緊拿錢，能拿多少算多少。在此，我們善意提示，拿錢的時候，請註意投資條款，這遠遠比估值和融資額重要。條款不合理，過於苛刻，不拿這家的錢，可能不會死或晚一點死，但拿了這家的錢必死。

8、融資要做什麽準備呢？

很多人以為融資準備最重要的是BP，其實這是錯的。首先應該是把你的產品做好，把你的團隊盡可能搭建好。好比你不是高富帥，要錢沒錢、要長相沒長相、要潛力沒潛力，你和美女說你喜歡她，是沒有用的。

現在是資金找好項目的時代，如果你的產品足夠好，團隊價值觀高度認同、眾誌成城、力往一處使，投資人一定會看上你。把自己的產品老老實實做好之時才是最好的時間點。

是梧桐，終引得鳳凰棲。

9、投資人看什麽呢？

什麽是投資人？是做投資的人嗎？不是，是用資金投“人”。

一個產品再好，終究是人做出來的。一個企業的基因由創始人決定。因此，投資機構看項目，左看右看、上看下看，最終落實到的都是人的層面。因此，在跟投資人見面時，你展示出了什麽樣的風貌，是否熱愛你要做的產品，說到你的產品和團隊是否兩眼放光、信心滿滿，你的團隊是否和你有同樣的激情，你在介紹項目時，你的合夥人是否投以堅定、欽佩和贊許的目光？

那麽，有幾類人是投資人不喜歡的呢？我們來看微信上的一篇文章的觀點：

A、人品上的缺陷

失德；失信，包括遲到；目的不純，比如為融資而創業的；貪婪，等等。

B、性格

不太專註；人格魅力不足，沒有精氣神的；自大自負，等等。

C、氣場和格局：

在談的過程中，對於利益的計較特別在乎、沒有度量、摳門等等；沒有激情和狼性精神，等等。

D、其它

兼職創業；臆造需求——臆想出的產品不能真正解決社會實際的需求，等等。

其次，才是看產品。

10、找什麽樣的投資人

A、財務投資

財務投資，這是比較常見的，用當下比較低的價格買入，後期投資人再以比較高的價格賣出去，獲得一個差價。財務投資，就是創投雙方能愉快地談一場甜蜜幸福、但最終註定要分手的戀愛，不在乎天長地久，只在乎曾經擁有。有幾個原則：

a、不要有錢就投懷送抱！

說的通俗點，如果有錢你就投懷送抱，你就是饑渴型，對方也不會珍惜。那麽談判就不好談，也談不到一個好的價格，而且，有錢的人未必具有合格、成熟的投資理念，不到萬不得已，這種錢能不拿就盡量不拿。

b、除了錢，還能給到什麽？

投資人投的是錢，但錢僅是標配。除了錢，一個好的投資機構，還可以幫你完善很多事情，提供各種配套資源的支持，他還會向你建議發展策略，甚至把他的投資生態圈資源導向你，把布局的資源導給你、支持你，這些都是增值部分。現在的一些天使投資不僅僅是投資錢，而是定位成為創業者的增值服務機構了，更好地服務於創業者。

B、戰略投資

戰略投資，就是把你的項目作為他的布局之一，最終是要收購你的團隊和項目，BAT的很多投資都是戰略投資。

11、怎麽跟投資人建立聯系

我一直認為天使投資人和創業者，好比是談戀愛。談戀愛的時候，死纏爛打是可以的，但是，資本是逐利的，如果他拒絕你一次，你就不要再找他了，死纏爛打，不是沒用，而是更糟糕、更惹人討厭的可能性大一些。

能讓投資人主動找你，有三個理由：產品和商業模式看上去OK；符合投資人的投資偏好；投資人的資源可以給你配套。如果投資人沒找你呢？你可以通過第三方找他或吸引他，如PR、親戚朋友介紹，或借助相關FA機構。一般而言，通過第三方的效果比自己送上門會好些。雷軍說了，天使投資人不是傻子，他只投資熟人或者熟人的熟人。

好的，本次就分享到這里，下回繼續分享融資法律規劃和詳解融資條款。謝謝！

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