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財政部首提建地方債續發機制 鼓勵債務大省先行先試

經過近兩年龐大的地方政府置換債券和新增債券發行，地方政府債券(地方債)存量余額已達10萬多億元，成為債券市場中僅次於國債和政策性金融債的第三大債券品種。而且今年地方債發行規模有望超過6萬億元。

提高地方債市場化水平變得迫切。2月21日的財政部印發的《關於做好2017年地方政府債券發行工作的通知》(下稱《通知》)要求，不斷提高地方債發行市場化水平，積極探索建立續發行機制。

這是財政部首次提出鼓勵建立地方債續發行機制。

《通知》稱，地方財政部門應當按年度、項目實際統籌設計債券期限結構，可適當減少每次發行的期限品種。鼓勵發行規模較大、次數較多的地區，研究建立地方債續發行機制，合理設計地方債續發行期限品種、規模，每期債券可續發1-2次，以適當增大單期債券規模，同時避免出現單次兌付規模過大。

目前地方債的發行方式是每一期債券均為全新招標，導致單只債券規模較小;而借鑒國債的續發方式，每年各期限首次發行采用利率招標，後續發行時起息日、兌付安排、票面利率、交易及托管方式等保持不變，對價格進行招標。

中債資信地方政府及城投行業研究團隊認為，采用續發行機制將適當減少發行的期限品種，這樣一方面保證可以增加發行頻率，分散發行規模，同時又使得單支債券存量規模較大，有利於提高流動性。

根據上述《通知》，地方債續發機制主要是鼓勵規模較大、次數較多的地方。根據wind資訊，江蘇、山東、浙江、廣東、湖南五省2016年地方債發行規模均超過3200億元。其中，江蘇為地方政府債券發行規模最大的省份，全年發行規模達4511.75億元。這些地方將被鼓勵探索續發機制。

不過，中債資信上述團隊認為，後續財政部將繼續研究制定相關制度對地方債續發行進行細化規定，預計在此之前，各地方政府實行地方債續發行的可能性不大，相關機制規定仍需進一步完善。

除了鼓勵建立地方債續發行機制外，此次《通知》要求地方財政部門不得以任何非市場化方式幹擾債券發行工作。地方財政部門提前償還以後年度到期債務，必須與債權人協商一致、公平合理置換。

其中，公開發行置換債券提前置換以後年度到期債務的，在債券發行前應當由承擔償債責任的政府財政部門出具債權人同意提前置換的書面憑證，由省級財政部門組織核實後報財政部駐當地財政監察專員辦事處備案。

目前市場對於提前置換，特別是城投債券的提前置換問題高度關註，《通知》規定的書面憑證範圍囊括了公開置換的城投債券，中債資信預計一、二季度各地方政府將著手啟動公開債券提前置換相關手續，下半年置換案例將逐漸增多。

中債資信梳理認為，對於估價凈價低於面值、主體確認有政府性債務且處於具備一定風險區域的14連普灣PPN002等債券提前置換的可能性較大。對於估價凈價略高於面值、主體確認有政府性債務、主體自身信用資質較弱或處於較高風險區域的14營口沿海MTN001、10綿陽投控債、13潯富和債等債券，存在提前置換的可能。

海南推進自貿區（港）建設，醫療業期待更多先行先試舉措

被賦予自貿區（港）建設重任的海南，正在吸引越來越多的醫療健康服務業企業的目光。它們希望借助未來更多先行先試的試點政策，推動行業發展。

近日，由海南、北京、上海三地四家獨立醫學檢驗機構組成的普惠婦兒健康實驗醫學聯合體（下稱“普惠醫聯體”），在上海召開了平臺建設啟動會。這是國內首個以獨立醫學檢驗機構為主體組建的跨地區聯合體，目的是希望利用海南的改革預期，推動我國出生缺陷的防控。

原衛生部部長張文康表示，海南是我國擴大開放的窗口，在醫療健康發展上具有獨特的政策優勢，後續也會不斷有新的政策出臺。“希望平臺建設要認真研究利用新政策，充分釋放政策帶來的創新活力。”

該醫聯體首批參與者包括海南主健細胞分子遺傳醫學檢驗中心、上海允晟醫學檢驗所、上海易瑞醫學檢驗所、北京光和表觀醫學檢驗所。它們希望圍繞婦兒健康全生命周期，聚焦出生缺陷防控，為整個行業提供涵蓋婦女圍孕期、產褥期、以及新生兒成長發育期的全程技術支撐。

我國是新生兒出生缺陷多發國家之一，目前的出生缺陷總發生率約為5.6%，以全國新生兒年出生數1600萬計算，每年新增出生缺陷約90萬例，其中出生時臨床明顯可見的出生缺陷約25萬例。

但是，張文康表示，我國人口眾多、地域差異巨大，出生缺陷發生率仍居高位，而針對婦兒健康與出生缺陷防控的實驗醫學技術供給嚴重不足。

上海允晟醫學研究所所長應康說，目前國內能為出生缺陷防控起到重要作用的第三方醫學檢驗行業，目前尚處於成長初期，市場份額較小，也未形成統一的標準化體系，亂象頻發，往往致使檢測結果的可信度及臨床實用性遭受質疑。

“海南全省重點發展醫療健康等服務產業，更加有利於醫聯體創新科技的發展和轉化，可以為醫聯體提供了強大的支撐與助力。”應康說。

國務院發布的《關於支持海南全面深化改革開放的指導意見》，明確要全面落實完善博鰲樂城國際醫療旅遊先行區政策，鼓勵醫療新技術、新裝備、新藥品的研發應用，制定支持境外患者到先行區診療的便利化政策。

4月27日舉行的2018博鰲·健康界峰會21世紀醫院院長論壇上，海南省省長沈曉明表示，海南不是什麽產業都能做，我們把服務業開放作為重點，而醫療健康服務業的開放是重中之重，海南致力於把全島打造成健康島，將醫療健康產業列為支柱產業。

目前，國家已經賦予了博鰲樂城國際醫療旅遊先行區一系列優惠政策，比如國內患者在博鰲可以用到國際最新的藥品和醫療器械，同時國家還給予了海南59國入境免簽等政策，方便國外醫生和患者來海南行醫、就診。

應康對第一財經記者表示，相信這樣一些先行先試的政策，後續也會進一步延伸到試劑等領域。“也希望這樣的政策，不僅可以在海南的機構試點，也可以延伸到醫聯體內的所有機構，進而輻射更廣大人群。”

據介紹，普惠醫聯體的跨地區實驗醫學平臺將匯集和遴選分子診斷等實驗醫學領域的先進技術，並將其引入出生缺陷防控與婦兒保健臨床服務。首批匯入的包括一些高發性出生缺陷疾病的診斷、篩查及阻斷技術等，今後平臺還將向行業的相關先進技術全面開放。

上海進一步擴大金融業對外開放，這六方面將先行先試

中國金融開放的步伐不斷加快，上海無疑是排頭兵。

5月13日，上海市金融辦（下稱“金融辦”）負責人介紹了擴大金融業對外開放先行先試情況：根據市委市政府要求，對照中國人民銀行易綱行長宣布的金融業對外開放措施，上海形成了進一步擴大對外開放先行先試的舉措。同時，會同在滬金融管理部門，在統籌行業類別、開放內容以及國別地區的基礎上，形成了一批金融業對外開放項目上報國家金融管理部門。

金融辦表示，上海在我國金融業對外開放方面一直走在全國前列。截至目前，聚集了股票、債券、期貨、貨幣、外匯、黃金、保險等各類金融要素市場。2017年上海金融市場交易總額達1428萬億元，直接融資總額達7.6萬億元，占全國直接融資總額的85%以上。外資金融機構占本市所有持牌金融機構總數近30%。近期，上海將在以下六個方面爭取先行先試。

一是擴大銀行業對外開放。比如，支持外國銀行在滬同時設立分行和子行，支持商業銀行在滬發起設立不設外資持股比例上限的金融資產投資公司和理財公司，支持外資銀行開展代理發行、代理兌付等。

此前，4月底，約旦阿拉伯銀行總行決定設立上海分行，匯豐銀行（中國）決定申請第三方資金存管業務；4月28日，法國歐諾銀行和光明食品集團等簽定投資協議，擬共同設立上海光明歐諾消費金融有限公司，並向監管部門提交了申請材料，監管部門已開展設立輔導，這將是歐美發達國家在中國設立的首家消費金融公司。

二是擴大證券業對外開放。比如，支持在滬設立外資控股證券公司、基金公司、期貨公司，允許其從事經紀、咨詢等。

5月3日，瑞銀（UBS）就表示已經申請中國證券監管機構批準其增持其在華合資券商股權至51%；5月8日，野村控股株式會社（Nomura）向中國證監會提交了設立外商投資證券公司的申請材料，野村控股株式會社擬持股51%；近日，摩根大通也向證監會提出了在華設立外資控股券商的申請。

三是擴大保險業對外開放。比如，放開在滬外資保險經紀公司經營範圍，支持外資來滬經營保險代理和公估業務，支持設立外資控股人身險公司等。

5月2日，中國銀保監會批複同意工銀安盛人壽公司發起籌建工銀安盛資產管理公司，這是我國擴大保險業對外開放後獲批的第一家合資保險資產管理公司；5月4日，富衛人壽保險（百慕大）公司向中國銀保監會提交了籌建富衛人壽保險公司的申請材料，富衛人壽保險（百慕大）公司為瑞士再保險、盈科拓展集團等持股的富衛集團全資子公司。

四是擴大金融市場開放。比如，支持境外投資者參與上海證券市場，支持境外創新企業在滬發行中國存托憑證（CDR），爭取年內開通“滬倫通”，進一步擴大熊貓債規模等。

5月11日晚間，證監會官網披露，“為穩妥安排創新企業境內發行股票或存托憑證，證監會擬對《證券發行與承銷管理辦法》個別條款進行修訂，並從今天開始就修訂內容公開征求意見。”也有參與CDR工作的券商此前對記者透露，幾家大型中概股的CDR已經在準備中，最快預計7月前後就能落實。

此外，2015年中國和英國宣布啟動“滬倫通”可行性研究之後，中國證監會指導上交所成立“滬倫通”領導小組和工作小組，並形成高層協商和工作團隊聯合辦公的機制來推進研究工作。2017年開始，滬倫通“通車”的預期不斷升溫。今年初，也有接近倫交所的人士對第一財經記者透露，滬倫通離“通車”不遠，並稱“中英雙方都有強烈意願推動‘滬倫通’，英國會選擇一批頂級的上市公司提供給中國投資者在中國交易時段交易，倫交所也會選派一些券商擔任做市商，而交易則會在上海進行清算、結算，反之亦然。”

五是拓展FT賬戶功能和使用範圍。圍繞人民幣國際化，建設人民幣全球服務體系。爭取將FT賬戶複制推廣至長三角地區和長江經濟帶的自貿試驗區，以及拓展FT賬戶的投融資功能等。

FT賬戶是自貿試驗區金融改革的一大創新，目前僅在上海自貿試驗區實施。作為一個本外幣一體化賬戶，FT賬戶資金的跨境流動管理，采取一線審慎監管、二線有限滲透的原則。也就是說，FT賬戶一線連通境外賬戶、自貿試驗區內的FT賬戶，可以實現與兩類賬戶之間的資金劃轉，以及經常項下和直接投資的自由匯兌；二線連通境內賬戶，可以與境內其他賬戶實現有限滲透，資金劃轉視同跨境業務管理。不占用外債規模、不辦理現金業務。

目前，FT賬戶可以提供包括跨境融資、跨境並購、跨境理財、跨境發債等經常項目和資本項下的本外幣一體化金融服務。截至2017年12月底，上海自貿試驗區累計共有56家金融機構通過分賬核算系統驗收，開立7.02萬個FT賬戶，累計融資總額1.1萬億元，賬戶內資金余額2176億元。

六是放開銀行卡清算機構和非銀行支付機構市場準入，放寬外資金融服務公司開展信用評級服務的限制等。

去年6月，基於《銀行卡清算機構管理辦法》，央行發布《銀行卡清算機構準入服務指南》，適用於銀行卡清算機構準入相關審批事項的申請和辦理。受理和決定機構均為人民銀行，明確“無數量限制”。記者也了解到，目前Visa、美國運通、萬事達卡等外資銀行卡清算機構均已遞交了申請材料。

今年3月21日，中國人民銀行官網發布公告，放開外商投資支付機構準入限制，歡迎和鼓勵外資機構參與中國支付服務市場的發展與競爭。5月2日，首家外資公司World First向中國人民銀行提交了進入第三方支付市場的申請函。 據悉，World First是英國第三大外幣兌換公司，主要業務是為企業和個人賣家提供國際支付服務。由於近年來中國跨境電商的高速發展，為中國跨境電商提供國際收款業務已經逐漸成為World First的業務重心。

上海進一步擴大金融業對外開放，爭取六方面先行先試

上海市金融辦負責人今天介紹擴大金融業對外開放先行先試情況：根據市委市政府要求，對照中國人民銀行易綱行長宣布的金融業對外開放措施，上海形成了進一步擴大對外開放先行先試的舉措。同時，會同在滬金融管理部門，在統籌行業類別、開放內容以及國別地區的基礎上，形成了一批金融業對外開放項目上報國家金融管理部門。詳見下文↓↓

形成進一步擴大對外開放先行先試的舉措

習近平總書記在博鰲亞洲論壇2018年年會上發表了題為《開放共創繁榮創新引領未來》的主旨演講，並向世界鄭重宣布了擴大包括金融業對外開放在內的若幹重大舉措。總書記的講話進一步彰顯了中國繼續與世界同行、共創世界美好未來的滿滿誠意與大國擔當。4月13日，上海市委常委會召開擴大會議傳達學習習近平總書記在博鰲亞洲論壇上的主旨演講，堅定“改革開放再出發”的信心和決心，勇當尖兵，做深做透改革開放大文章。同時，市政府召開常務會議部署金融業對外開放先行先試工作，抓緊推進落實。

建設上海國際金融中心是國家戰略。根據市委市政府要求，本市對照中國人民銀行易綱行長宣布的金融業對外開放措施，形成了進一步擴大對外開放先行先試的舉措。同時，會同在滬金融管理部門，在統籌行業類別、開放內容以及國別地區的基礎上，形成了一批金融業對外開放項目上報國家金融管理部門。

近期在六方面爭取先行先試

上海在我國金融業對外開放方面一直走在全國前列。截至目前，聚集了股票、債券、期貨、貨幣、外匯、黃金、保險等各類金融要素市場。2017年上海金融市場交易總額達1428萬億元，直接融資總額達7.6萬億元，占全國直接融資總額的85%以上。外資金融機構占本市所有持牌金融機構總數近30%。近期，本市將在以下六個方面爭取先行先試。

一是擴大銀行業對外開放。比如，支持外國銀行在滬同時設立分行和子行，支持商業銀行在滬發起設立不設外資持股比例上限的金融資產投資公司和理財公司，支持外資銀行開展代理發行、代理兌付等。

二是擴大證券業對外開放。比如，支持在滬設立外資控股證券公司、基金公司、期貨公司，允許其從事經紀、咨詢等。

三是擴大保險業對外開放。比如，放開在滬外資保險經紀公司經營範圍，支持外資來滬經營保險代理和公估業務，支持設立外資控股人身險公司等。

四是擴大金融市場開放。比如，支持境外投資者參與上海證券市場，支持境外創新企業在滬發行中國存托憑證（CDR），爭取年內開通“滬倫通”，進一步擴大熊貓債規模等。

五是拓展FT賬戶功能和使用範圍。圍繞人民幣國際化，建設人民幣全球服務體系。爭取將FT賬戶複制推廣至長三角地區和長江經濟帶的自貿試驗區，以及拓展FT賬戶的投融資功能等。

六是放開銀行卡清算機構和非銀行支付機構市場準入，放寬外資金融服務公司開展信用評級服務的限制等。

近期推進的項目情況

按照習近平總書記的要求，在國家金融管理部門的支持下，本市統籌兼顧行業類別、開放內容和國別地區，梳理形成了一批金融業對外開放項目。行業類別來看，涵蓋了銀行、證券和保險。開放內容來看，既有新設機構的突破，如全球最大的保險集團參股設立的保險資產管理公司，也有擴大經營範圍的突破，如首次允許外資保險經紀公司擴大經營範圍等。國別和地區來看，涵蓋了法國、德國、英國、日本、約旦等國，以及我國香港地區。目前，相關項目正在推進中。

4月27日，中國銀保監會明確外資保險經紀機構可按放開後的業務範圍到所在地保監局申請辦理業務許可證變更。隨後，上海保監局對英國韋萊集團控股的韋萊保險經紀公司變更經營範圍申請進行了審核批準，該公司成為全國首家獲準擴展經營範圍的外資保險經紀機構。

4月28日，法國歐諾銀行和光明食品集團等簽定投資協議，擬共同設立上海光明歐諾消費金融有限公司，並向監管部門提交了申請材料，監管部門已開展設立輔導，這將是歐美發達國家在中國設立的首家消費金融公司。

5月2日，中國銀保監會批複同意工銀安盛人壽公司發起籌建工銀安盛資產管理公司，這是我國擴大保險業對外開放後獲批的第一家合資保險資產管理公司。

5月4日，富衛人壽保險（百慕大）公司等向中國銀保監會提交了籌建富衛人壽保險公司的申請材料。富衛人壽保險（百慕大）公司為瑞士再保險、盈科拓展集團等持股的富衛集團全資子公司。

5月8日，野村控股株式會社等向中國證監會提交了設立外商投資證券公司的申請材料，野村控股株式會社擬持股51%。

5月9日，德國安聯保險集團總部決定在上海獨資設立安聯（中國）保險集團公司，並抓緊落實籌備事項。

此外，4月底，約旦阿拉伯銀行總行決定設立上海分行，匯豐銀行（中國）決定申請第三方資金存管業務；近日，摩根大通也向證監會提出了在滬設立外資券商的申請。

下一步的工作考慮

下一步，本市將繼續貫徹落實習近平總書記重要講話精神，全面推進市委市政府確定的上海改革開放目標任務，不斷提升上海金融業的開放度和開放水平，全面深化國際金融中心建設。

一是不斷優化金融發展營商環境，擦亮上海金融服務名片，促進金融業健康發展。主動靠前，做深做細外資金融機構落地配套服務，推進開放項目盡快落地和業務開展。通過持續營造開放、透明、包容的金融營商環境，使上海成為國家擴大對外開放的承載地和重要外資金融機構聚集地。

二是深化金融改革，爭取更多擴大開放舉措的先行先試。今年是改革開放40周年，在我國新一輪改革開放中，上海將主動擔當，加強上海國際金融中心建設和自貿試驗區金融開放創新聯動，積極爭取國家把新的金融產品、業務創新和金融科技等放在上海先行先試，推動金融高質量發展，更好服務實體經濟。同時，做好金融創新風險壓力測試，切實守住風險防範的底線。

三是以開放促發展，推動國際金融中心建設再上新臺階。加快形成面向國際的金融市場體系，建設全球性人民幣產品創新、交易、定價和清算中心。通過開放持續提升上海國際金融中心世界影響力和全球資源配置能力，加快建設與我國經濟實力和人民幣國際地位相適應的國際金融中心，為促進全球化提供新的機會和動力。