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隨第一季財報全部出爐,每股淨值低於五元,甫被打入全額交割的東訊、力特等,股價接連多日重挫,東訊更成為東元集團旗下第一家全額交割股;力特雖與宏達電同一年上市,但命運迥異。 撰文‧周岐原 五月四日,對東訊的股東以及董事長劉兆凱而言,是一個讓人難過的日子。由於連續四年虧損,東訊每股淨值已低於五元,隨著第一季財報正式出爐,證交所宣布東訊將於五月六日列為全額交割股。消息一宣布,東訊股價連續多日跳空跌停,劉兆凱也面臨人生最尷尬的時刻。 劉兆凱為人所熟知的是,不僅他是前行政院院長劉兆玄的胞弟,也是台灣早期少有的電信專業人才。台大電機系畢業後,他赴美專攻通信科技,取得美國伊利諾大學 電機工程博士後,曾在貝爾實驗室任職。回台後,他參與東訊的創辦,歷任東訊總經理與董事長職位,更在二○○七年時,被東元集團大家長黃茂雄拔擢為東元電機 董事長。 然而,劉兆凱兼任東元董事長後,職場生涯臻至人生高峰,東訊營運狀況卻每況愈下。從○七年開始,東訊即年年陷入虧損,過去四年(○七年至一○年)東訊累計虧損達二十六億元,幾乎蝕掉二十九.七億元股本的近九成,漸漸步入被打入全額交割的命運。 東訊四年虧損接近一個股本網通業者側面觀察,東訊一直找不到適合的市場定位,是造成該公司連年虧損的主因。高階的電信設備市場,因為技術與資金門檻太高, 長期以來一直被諸如易利信等國際大廠掌握;至於中、低階的市場,近幾年來,華為與中興電信等中國業者低價搶市,導致東訊的競爭力一直弱化。 面對嚴峻的外在挑戰,劉兆凱的東訊團隊則顯得難以發揮。「在看到台廠在電信設備市場生存空間日漸遭到壓縮後,許多網通業者如合勤與友訊,紛紛加深在網路設 備領域布局,或者如台揚不斷購併研發團隊,維持產品技術競爭力。相較之下,東訊如一隻溫水中的青蛙,面對外在環境的劇烈變化卻無作為!」一位網通分析師指 出。 ○七年,劉兆凱「高升」東元董事長後,工作重心轉移至台北,對總部位於新竹的東訊力有未逮。近幾年來,東訊雖經由轉投資Wimax營運商威邁思電信,企圖跨入電信服務領域另謀生路。 然而,威邁思電信目前仍在燒錢階段,去年,東訊即認列威邁思虧損高達一.三八億元,成為東訊的累贅。 東訊發言人李雲祥坦言,面對打入全額交割,市面上的確出現部分股東恐慌性賣壓,總數約四千至五千張。雖然目前尚不考慮提出減、增資計畫,但李雲祥強調,公 司第一季認列南港辦公室八五○○萬元處分利益後,虧損情況已較往年縮小;未來將整頓帳上仍虧損的轉投資事業,強化資產品質。 除了東訊之外,今年被主管機關列為變更交易的個股,包括力特、大宇資、互億、鴻松等,使財務重點專區的全額交割股數量,增加到四十二檔。這些公司如今雖然落難,但過去都曾有輝煌的背景。 最值得一提的則是力特。力特光電和宏達電、大立光同是在萬點崩盤後的○二年掛牌,申請上市當時,力特的資本額為十四.九億元,比宏達電和大立光還高出一 截;但僅僅經過不到十年時間,宏達電和大立光的本業持續高速成長,分別成為總市值一兆元及一二二○億元的高價股,原來位居全球第二大偏光板廠的力特,反而 因業績逐漸走下坡,淪為全額交割股,令人頗為感歎。 力特、宏達電同年掛牌不同命此外,大宇資堪稱國內最資深的電腦遊戲業者,早年曾推出「大富翁」、「仙劍奇俠傳」等多款膾炙人口的電腦遊戲;生產無線通訊、 網通產品的互億,經營階層則是出自互助營造集團的林家和廖家,也曾得到聯電等知名企業投資,但如今同樣難逃全額交割的命運。 以產業來看,四十二檔全額交割股平均遍布在半導體、紡織、電機、營造及其他類股,並沒有密集在單一產業出現的情形。投資人布局前需要仔細閱讀財報,買進後更得注意持股的財務狀況,因為公司財務指標不良,往往是進一步引爆經營風險的前兆。 在四十二檔全額交割股當中,逾六成企業都是因連續三年虧損、加上每股淨值低於十元,而被打入全額交割的行列。例如電子通路業的力廣,在金融海嘯發生的○八 年虧損約一億元,到了景氣明顯回春的一○年,虧損反而進一步擴大至一.五九億元,今年第一季每股淨值只剩下不到一元。當企業無論景氣好壞都難扭轉虧損,投 資人對其敬而遠之,較能持盈保泰。 其次,企業現金流量表中的「營業活動淨現金流量」持續呈現負數,則表示本業不斷投入資金,卻無法換得實質的款項收入,也是這些公司營運缺乏效率的共同特 徵。例如興達第一季每股淨值雖然有九.六七元,不過公司負債比高達八四%,流動比率卻只有嚴重偏低的一五%;同時,近兩年及第一季興達的營業活動淨現金流 量也維持負數。像這類連年虧損、又有短期償債疑慮的個股,投資人最好也該保持距離。 企業的投資價值無法由單一財務指標認定,但投資人在打探消息之餘,更要留意個股是否持續賠錢,又陸續有指標亮出紅燈的情形,藉此準備及時退場,降低投資受傷的風險。 獲利不佳 淨值大縮水 ——42檔變更交易方法的全額交割股 代號 名稱 代號 名稱 1438 裕豐 4413 飛寶動能1449 佳和 4502 源恆1456 怡華 4907 春雨開發1516 川飛 5206 經緯科技1529 樂士 5301 祥裕電子1805 寶徠 5364 浩騰科技2008 高興昌 5387 茂德科技2321 東訊 5432 達威光電2348 力廣 5467 聯福生2361 鴻友 6103 合邦電子2429 銘旺科 6111 大宇資訊2438 英誌 6114 翔昇電子2496 卓越 6156 松上電子2506 太設 6167 久正光電2540 金尚昌 6236 凌越科技3051 力特 6238 勝麗國際6172 互億 6242 聯豪科9906 興達 8066 福陞科技3219 倚強科技 8077 冠華科技3252 海灣科 8097 鴻松精密4408 聯明行動 8934 馭鳳資料來源:台灣證券交易所、公開資訊觀測站財務重點專區網址:http://mops.twse.com.tw/mops/web /t123sb05_q1 |
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2015年8月8日,香港,銅鑼灣商業區租金下跌,引發了奢侈品零售連鎖反應的恐慌。 (CFP/圖)
對香港這個曾經的“購物天堂”來說,大筆吸金的好日子過去了。國慶黃金周期間,香港零售業銷售額竟同比大跌四成。這不僅因為中國內地遊客有了日韓這些新的目的地,還緣於香港購物環境的變化以及全球網購的快速發展。香港最大化妝品代理商莎莎國際的財報,提供了一個失落的樣本。
郭子悅在2015年“十一黃金周”的最後一天又去了趟香港,沒想到從羅湖口岸過關時,居然也能“秒過”。
郭是深圳人,持“一簽多行”港澳通行證,3年前開始在淘寶網做香港代購,平均每周都要去香港兩三次。過去為了節省時間,她都要趕早出發過關,排隊30-60分鐘,今年4月份以後排隊時間越來越短,她向南方周末記者介紹,工作日都不用排隊了,直接過,周末人稍微多一些,也就排個10分鐘左右。
據香港入境處公布的數據,2015年國慶黃金周假期,訪港旅客較去年同期上升1.5%,其中內地遊客共約112萬人次,較去年同期微增2.3%。據香港零售管理協會2015年10月6日發布的調查結果,十一黃金周期間,香港零售業銷售額同比大跌近40%,為香港2003年開放自由行以來首次在此期間錄得下跌。
康輝旅行社一位港澳遊負責人告訴南方周末記者,今年黃金周期間發團數量比去年減少四成多。
對香港這個曾經的“購物天堂”來說,大筆吸金的好日子過去了。作為佐證,香港最大的化妝品代理商——莎莎國際控股有限公司(以下簡稱莎莎國際,股份代碼0178)在10月11日拿出了難看的財報。
2015年10月11日,莎莎國際公布了2015年10月1-7日期間銷售數據,莎莎港澳地區零售銷售業務同比下跌10.4%,同店銷售額則下跌8.7%。自2015年春節之後,這是莎莎國際收獲的第二個銷售業績下跌10%的假期,也是第二個錄得負增長的十一假期。
對於內地遊客來說,去莎莎買化妝品、護膚品幾乎是香港遊的“標配”。
莎莎是香港知名的平價化妝品連鎖超市,遍布於香港商圈的街頭巷尾。依托香港的獨特貿易地位,莎莎不受單一供貨渠道限制,可以較低的價格直接從產地拿到國際一線化妝品品牌,銷售價格遠低於內地商場。同時,莎莎還銷售自己的獨家品牌,訪港遊客多數會買些化妝品、香水當手信送給親朋好友。
這天,郭子悅在一家莎莎店買了不到兩百塊的東西,店員一見到她籃子里有東西馬上就過來打招呼,“你提著東西累啊,我先幫你放收銀臺”。
郭子悅對南方周末記者說,過去店里客人多,你進去買個雅詩蘭黛之類的、一下好幾百塊的東西,根本沒人理,或者說他們只關心那些店里獨家代理品牌、可以拿提成的產品。現在不一樣了,他們熱情起來,開始懂得維護客戶關系了,開始加客人微信,或者讓客人關註她們的微信,在朋友圈發活動信息。
2015年10月11日,莎莎上屬的莎莎國際公布了2015年10月1-7日(十一黃金周)期間香港及澳門零售業務之未經審核銷售數據,莎莎港澳地區零售銷售業務同比下跌10.4%,同店銷售額則下跌8.7%。
自2015年春節(2015年2月19日-25日)之後,這是莎莎國際收獲的第二個銷售業績下跌10%的假期,也是第二個錄得負增長的十一假期。四年前的這一假期,莎莎國際港澳地區零售銷售額增長了29.7%。
莎莎國際是香港十大零售集團之一、香港最大的化妝品代理商之一。按照莎莎國際2014/15年報(截至2015年3月31日),在香港和澳門加起來一共1130多平方公里的地盤上,莎莎國際一共開有110家店鋪/專櫃,占其集團總收入的81.8%,而來自中國內地的顧客又占其銷售價值的71.5%。
莎莎集團主席及行政總裁郭少明在新聞通稿中表示,2015年國慶黃金周假期入境的內地遊客人次同比微增2.3%,其中有相當部分來自過境及來港考試的學生簽證,並未能帶旺本地零售市場。內地遊客被吸引至香港以外的旅遊目的地。“在未有任何實質措施改善並提升本港旅遊競爭力前,本港旅遊及零售業較難受惠於內地長假期。”
莎莎的有力對手、另一家化妝品零售商香港卓悅集團也好不到哪里去,其2015年半年報顯示,經營業績同比亦下降14.4%。卓悅集團在半年報中寫道,更多高端的中國遊客吸引到其他地方外遊,訪港遊客中當天往返的比例越來越多,消費模式較為保守,中國內地訪港遊客組合趨向來自次級城市且消費力較低,令香港旅遊架構改變,影響平均每宗銷售額。
莎莎在2014/15年財報中也提到了上述理由,同時還稱,市場放緩情況下會以更多的優惠推廣來帶動銷售,導致毛利率下降,同時公司還引入更多非獨家品牌,如韓國產品,以加快應對顧客產品喜好的轉變。
對內地人來說,現在買化妝品也不一定要去香港了,一些人選擇直接去原產地。中國最大的在線旅遊網站攜程發布《2015十一黃金周出境旅遊報告》,綜合其跟團遊、自由行、郵輪數據顯示:黃金周十大出境遊國家(地區)為日本、韓國、泰國、港澳、臺灣、美國、新加坡、印度尼西亞、馬爾代夫和意大利。日韓上位,港澳從此前的第一位跌至第四位。
一名和郭子悅打過幾次交道的卓悅銷售員請她多多幫襯,“不景氣,從來沒這麽淒慘過”。郭子悅收到的各種促銷信息明顯多了,譬如買夠多少可以贈券、刷銀聯卡滿減等等,“一個活動結束了,另一個又來了,總之就是鼓勵你買買買”。
訪港中國內地旅客數量變化 (李伯根/圖)
到了明年4月,原“一簽多行”的港澳通行證簽註全部到期,以後大家都只能簽一周一次,香港遊客會更少。
從香港旅發局的數據看,其實從2003年香港開放自由行至今,訪港的中國內地遊客從850萬人次,逐年增長,2014年達4725萬人次,翻了約五倍。
香港旅發局最新的統計數據是,2015年1-8月,中國內地訪港旅客3124萬人次,同比增長0.8%;中國內地過夜旅客為1222萬人次,同比減少5.9%。在平均每個月近400萬人次的基數下,增速放緩,甚至下降,遊客數字仍然不小。
相比之下,在媒體上被描述為“火爆”的日韓,遊客數量並不大。韓國旅遊局發布的數據顯示,2015中國國慶黃金周,赴韓國旅遊的中國大陸遊客為21萬人次。據日本旅遊協會數據,同期前往日本的中國大陸遊客約為40萬人次。兩者加起來不到香港同期數字的3/5。不過,香港官方並未公布這100多萬人次入境遊客中,過境和過夜遊客的比例。
2015年7月,世界旅遊組織(UNWTO)發布最新《2015全球旅遊報告》顯示,2014年全球國際遊客到訪量達到11.33億人次,國際旅遊花費達12450億美元,旅遊業已經成為全球經濟中最大和增長最快的行業。中國作為全球第一大旅遊客源市場,在2014年中國遊客海外花費同比增加27%,達1650億美元,貢獻了全球旅遊收入的13%。
2015年10月8日,恒隆地產董事長陳啟宗發表2015年度中報致股東函稱,“無論以絕對或人均基準計算,內地旅客在全球各地均在最高消費群之列。把他們拒之門外等於與錢為敵。香港一向是個開放型商業城市,把正當生意趕走實屬不智”,陳啟宗寫道,“尖沙咀向來是內地旅客的絡繹熱點,如今對許多內地人來說,新的尖沙咀區已經變成東京、首爾和臺北”。
“以前,很多人去趟香港覺得高大上,現在都不這麽認為了,”郭子悅對南方周末記者說,“加上反水客、各種鬧心,讓人感覺很不友好,很多人去過一次之後就再也不想去了。”
2015年2月中下旬,香港爆發了嚴重的“反水客”行動,示威者高喊口號,圍堵中國內地遊客。3月,在屯門地區,一對母女被滋事者辱罵,4歲的小女孩受到驚嚇的視頻被發到網上,引起公憤。
2015年4月13日起,深圳市公安機關停止向深圳市居民簽發赴香港“一簽多行”簽註,改為簽發“一周一行”簽註。公安部出入境管理局負責人對此的解釋是:隨著內地居民赴港旅遊人數的不斷增多,內地與香港出入境口岸壓力增大,赴港旅遊人數與香港旅遊承載能力的矛盾日益顯現,針對上述問題,中央政府作出了優化調整深圳市居民赴香港個人旅遊政策的決定。
不過,這一舉措貌似仍然沒能解決“反水客”問題。2015年9月份,香港又舉行了“光複上水”的遊行示威,迫使部分商店關門停業。
國慶黃金周期間,香港最大的化妝品代理商莎莎國際,港澳地區零售銷售業務同比下跌10.4%,同店銷售額則下跌8.7%。 (CFP/圖)
郭子悅也可以算是“水客”一員。不過,她對南方周末記者表示,身邊很多朋友都表示除非借道過境出國,不會再去香港,以免“自取其辱”。
最受傷的其實是商家。對它們來說,客戶數量減少,面臨生死存亡的考驗。2015年8月上旬,泰格豪雅關閉了其位於羅素街的旗艦店,8月底,Coach關閉了位於中環皇後大道中旗艦店。
戴德梁行發布的2015年第二季度報告顯示,商鋪市場受營收額下滑、旅客增長放緩和收緊自由行等多個負面因素影響,香港島、九龍、新界的商鋪租金同比分別下降7.7%、3.9%、5.1%。該季度內,香港最貴羅素街兩個商鋪簽約,租金下調了38%-40%。
與此同時,以購物為目的的香港旅遊,也有了更多的替代性選擇。首先,是其他國家和地區旅遊地。
其次,隨著電子商務的發展,越來越多的海外零售商和品牌都直接進駐中國的電商平臺,全球連鎖超市美國Costa、新西蘭Countdown、日本藥妝Kirindo等等,都以網購形式進入中國,中國人再也不需要山長水遠地手提肩背。
莎莎國際、卓悅集團等也在布局港澳之外,莎莎在中國內地、臺灣地區、新加坡、馬來西亞都有門店。不過,脫離了香港,主打“精品”的莎莎店在內地的優勢並不明顯,2014/15年度,其關閉了10家經營虧損的店鋪。
還有一個通道是網上商城sasa.com。2014/15年報顯示,該財年sasa.com的營業額為4.16億港元,約占其總收入的6%。莎莎國際於2015年9月8日正式上線蘇寧海外購香港海外旗艦店,10月與京東簽署協議入駐京東全球購,試圖進一步擴大網絡渠道。
以郭子悅的代購經歷看,香港購物其實還是有吸引力的。從2015年6月1日起,中國內地下調了護膚品和運動鞋等產品的進口關稅,但仍然有消費稅,同樣的產品,算起來還是比香港貴。有些奢侈品、電子產品在香港的上市時間比內地早,立馬可得,雖然網購發達,但海淘運輸、清關需要時間,還可能會被上稅。
目前來看,她的代購生意也並沒有受到太大影響。不過,半年後就難說了,到時她的“一簽多行”通行證將到期,很難再跑那麽勤。在她看來,現在還有深圳人周末跑去香港拖點日用品回來,香港遊客數量減少還不太明顯,到了明年4月,原“一簽多行”的港澳通行證簽註全部到期,以後大家都只能簽一周一次,香港遊客會更少。
2015年10月12日,郭子悅掏出港澳通行證從自助閘口過關,發現以前全都開著的閘機也關掉了好幾個,“哦,連機器都少了”。
2樓提及
假酒有好多年
其實識計數好肯定係假,收你兩舊幾,任你飲,唔洗交租俾人工咩...
所以我飲啤揀生啤,大酒已經好少飲