[轉載]與北京晚報《財道》對話「自我修養與個股時代」
http://blog.sina.com.cn/s/blog_5d8a9deb0102dr0y.html
一個散戶的自我修養
投資到底意味著什麼?
市場波動的本質是什麼?
一個來到股票市場的散戶憑什麼能夠勝出眾多機構?
很多人炒了十幾年股,卻始終沒能回答這些簡單的問題。
本期《財道》對話投資界博主「水晶蒼蠅拍」——真名李傑,今年 34 歲,職業投資者,2006年接觸證券市場,通過價值投資獲得了滿意的收益並享受著投資的快樂。
自我修養
這是一個「坐電梯」的時代,也是一個「黑天鵝」輩出的時代,更是一個需要精選個股的時代。
在這樣的時代背景下,一個散戶需要什麼樣的修養?
從讀書、看電影、寫博客,到胡思亂想和外出旅行,李傑的個人「修養」似乎並沒有什麼與眾不同。不過,與日日關注 K 線波動的散戶不同,這位散戶總是不斷提醒自己來到這個市場時的態度。
李傑經常會問自己兩個問題:第一,證券投資到底是個什麼東西?第二,我會問自己,我憑什麼在注定少數人勝出的遊戲中成為笑到最後的那一小撮?
「我對第一個問題的另類解釋是:證券投資,就是最終將以絕大多數人的失敗為告終的遊戲。第二個問題的答案是:清楚地認知自己是前提,全面而深刻的理解市場運行的一些根本規律是基礎,投入足夠的努力並保持持續的學習進步是保障。」他說。
「當然,也需要一定的運氣。」李傑補充道。
在他看來,投資既具有科學性又具有藝術性,既需要左腦的邏輯思維也需要右腦的想像力。
看起來,這是一個涉足證券市場僅僅 5 年的「小散戶」的認識,但不斷地思考、學習和實踐,才是自我修養的本質。「學習與不學習的人,在每天看來是沒有任何區別的;在每個月看來也是差異微乎其微的;在每年看來的差距雖然明顯但好像也沒什麼了不起的;但在每 5 年來看的時候,那就是財富的巨大分野。等到了 10 年再看的時候,也許就是一種人生對另一種人生不可企及的鴻溝。」
那麼,李傑自我修養的階段性成果是什麼?「當投資最終成為一種自然而然的思維方式,投資帶來的是寧靜平和愉悅,而不是患得患失或者緊張刺激時,可能也就是自我修養比較成功的時候了。」他說。
對李傑而言,一個散戶的「自我修養」,其實就是一個投資者自我激勵的宣言和實踐。
「大多數人」
李傑有一個對「大多數人」的犀利描述——儘管言辭略顯苛刻,但每一位投資人,都可以「照照鏡子」,看看自己有多像「大多數人」:
大多數人總是在琢磨明天的漲跌,希望看透下個月的輪動機會,卻從沒考慮過長期而言持有什麼樣的資產或者以什麼樣的收益率取得一筆好的資產對於自己一生財富的意義。
大多數人總是用最多的時間來研究最容易變化的東西。例如政策、經濟數據、技術指標、專家觀點等等,卻從來沒意識到投資中「不變性」,這些因素其實才是投資中最最重要的東西。
大多數人總是抱怨指責或者抄作業或者乾脆什麼都不干,卻從來不願意自己翻開書學習或者找找資料做功課。
大多數人可以忍受被套50% 而5 年都一動不動卻經常在被套5% 的時候就焦躁不安了,更不願意在這時稍安勿躁仔細理清楚這筆投資的初始理由和頭緒。
大多數人可以對幾十個甚至任何一個股票看上5 分鐘就誇誇其談,卻從來沒有對任何一個企業有哪怕稍微深一點點的研究和分析。
大多數人總是說什麼「適合自己的投資方法就是好的」,卻沒想想這其中的荒謬之處:規律就是規律,只有你順應不順應它,哪裡來的「規律」跟著你的性格喜好來走的道理?
大多數人總是在市場最熱鬧的時候信心滿滿並將收益歸功於自己的明智,又在市場最低迷的時候絕望悲傷並將虧損歸咎於種種外部因素,卻從來不去審視一下自己真實的能力。
大多數人既怕虧錢也怕賺錢,虧了驚慌失措賺了手足無措;同時大多數人既怕空倉也怕滿倉,總之市場無論如何總是讓他沒有自在從容的時候。
大多數人要麼對市場根本不聞不問從來不關心自己的投資,要麼必須天天甚至時時刻刻的看著走勢圖才安心,總之不走極端就不算是「股市玩家」。
大 多數人要麼認為投資根本就是一場賭博所以乾脆閉眼上拼人品吧,要麼就認為一定存在什麼百戰百勝的葵花寶典甚至數學模型(不管是技術上的還是估值上的),卻 不明白投資其實是科學性(企業分析及市場規律)與藝術性(價值觀及對得失把握)的結合和平衡,既不是賭博也沒有什麼完美的招數。
大多數人能叫出N 多個股神、專家的名字和語錄甚至生平,卻說不出自己買的任何一個企業的毛利率和淨資產收益率是多少。
大多數人喜歡傳誦各類股市奇談和傳奇故事,喜歡追逐各類神奇的概念和故事,卻似乎不知道這個世界上有種東西叫「常識」。
大多數人今天羨慕價值投資的好,明天崇拜技術分析的妙,後天又被其他某個新鮮的方法吸引,卻從來沒明白這個世界本沒有十全十美,不懂得失的必然也將必然患得患失。
大多數人天天罵股市,但是你跟他建議乾脆遠離股市的時候,他卻可能轉過頭來罵你……
「坐電梯」時代
《財道》:你說「如果想上高樓,坐坐電梯不算壞事」,「坐電梯」的本質是什麼?
李傑: 「坐電梯」是每個長線持有股票的人經常碰到的情況,它所承受的東西無需多言,每個長期持有人都有深刻的體會。
「坐電梯」的本質是,企業真正的運行時間是緩慢的,但證券市場在各種情緒性因素的影響下的運行時間則完全是另一個層次的。所以我們經常看到,同樣的一個企業,並沒有出現很大的經營問題或者基本面的逆轉,但其股價可能在幾個月內上上下下波動了很大的幅度。
作為價值投資者,除非出現很大級別的系統性風險(往往多年才一遇),否則沒有必要對於市場的波動做太多反應。也就是「如果想上高樓,坐坐電梯不算壞事」。其實太多人就是想規避各種波動,結果卻是「加法」最終全都做成了「減法」。
所以,當你只想向上爬 2 層的時候,怎麼上去都很好很方便。但當你的目標是 100 層、 500 層的時候,我想,你最好習慣坐電梯——當然,前提是確保這台電梯最終能去的樓層足夠的高。
《財道》:今年似乎又是「黑天鵝」輩出的一年,很多成長速度很快的企業,特別是消費類企業負面事件頻出,如雙匯、雨潤、味千等等,你認為這些事件所折射的共性問題是什麼 ?
李傑: 如 果單獨一個企業出現不道德行為是個案,那麼某一行業集中的出現類似現象則更應該思考監管等職能部門的問題。作為投資者,我認為應該歡迎類似事件的曝光並期 望相關的監管措施更加嚴厲。我們經常說美國股市在消費品、醫藥等行業出現了大量的大市值企業,但恰恰這些行業是美國監管力度最高的。這說明,不從行業整體 上製造有利於良幣驅逐劣幣的環境,也就很難出現真正的大市值企業。
從投資角度來看,即使再看好一個企業也需要考慮到小概率事件發生時不會造成滅頂之災,在倉位管理以及持倉的集中度上需要仔細斟酌,避免孤注一擲。
「成長性」陷阱
《財道》:今年以來,創業板經歷了大幅的調整,一些投資者認為,其中集聚的高風險是否已經有所釋放,你對此有何看法?
李傑: 長期而言我看好創業板的前途。但是就目前來看,整體的風險仍然遠高於機會。這種風險不但是短期估值過高層面的,也有企業經營層面的。比如,很多創業板從規模而言已經達到中等企業的體量,但所處的不過是一些細分行業,發展空間其實有限。譬如,大量的創業板企業上市前不過 1 個多億的總資產,但一上市馬上募集了幾個億甚至十幾個億的現金,企業規模也急劇擴大。那麼企業是否具備了相應的管理能力?大量超募的現金能否帶來有效的盈利?這一切都沒那麼樂觀。
《財道》:成長股總是市場的熱門話題,無論是創業板還是消費類企業,均在一定時期受到追捧。同時我們也可以看到這個市場中充滿誤讀,從你的角度來看,成長型投資與市場流行的「主題投資」有何區別?
李傑: 成長型投資的核心價值觀是:長期來看,企業的投資價值「主要」是靠企業的不斷經營而創造出來的,而「主要」不是靠企業的股票價格跌出來的。
這 並不否認價格的下跌也是一種投資價值展現的方式,甚至是非常重要的方式。但優秀企業不斷經營積累創造的價值相對廣闊,這也是為何很多企業可以在漲了幾十倍 以後再漲幾十倍,在曾經某一年看起來已經極其昂貴之後又再次增長幾十倍的根本原因所在,例如沃爾瑪、可口可樂或者萬科,云南白藥等等。
但 很多人誤解為成長型投資就是「找未來增長前景最大、最有想像力的行業」——錯!成長型投資的瞄準對象,一定是個體,而非行業。具有高速成長背景的行業可能 提供了企業更多的市場機會,但是同時也可能造成逐利資本大量湧入導致的競爭慘烈化和收益的遞減。因此,成長既可能來自於高增長的行業,也可能來自於穩定增 長甚至低增長的行業——關鍵點在於,這個企業是否有一個足夠吸引力的生意?以及為這個生意構建了多麼堅固的堡壘?而市場熱門的「主題投資」,則是跟著熱鬧 走,只要出現哪個行業的熱門消息,就往哪裡去,炒作最具有想像空間的題材。
《財道》:一些聰明的投資者基於成長「陷阱」的邏輯,對成長股秉持著保守的看法,例如提出「成長股折價」的觀點。作為一名「散戶」,你如何看待避免「成長型投資的陷阱」?
李傑: 成長性是股市最偏愛的話題,這本身並沒有錯,錯在對於真實商業競爭的估計不足,很多「故事」最終就會釀為「事故」。
一是資本的逐利性決定了任何有利可圖的生意都會帶來大量的競爭。因此缺乏強大護城河的企業,其美麗的前景往往不堪一擊。
二是投資者的最終收益是企業真實發展狀況與市場預期之間的差值,市場已經預期的越多,你所能得到的就越少。
這裡有一組《新財富》雜誌的數據: A 股市場 10 年前共有 813 家小型股,到目前只有 23 家成長為大型股,佔比 2.8% 。美國、英國、日本和香港市場過去 20 年的數據發現,不到 5% 的小盤股(市值低於 10 億美元)最終成長為中大型股,約 20% 的小盤股破產、退市或被借殼,剩餘約 75% 的小盤股至今仍是小盤股。
2.8% 和不到 5% 的「成材率」,證明真正優秀的成長型企業注定是稀少的。因此,成長型投資依然需要恪守安全邊際的原則。
博 主:這裡補充一點我的看法。投資不是某一個指標的無限拔高,無論對成長性還是安全性而言都是如此。對於投資更加傾向於成長型企業的朋友而言,硬幣的另一邊 必然要理解這其中的風險所在。同樣,也沒有必要因為必然的風險,就因噎廢食的放棄對成長型企業的研究。實際上,最關鍵的還是對自我能力的認知,還有對企業 之所以能夠成長的根本邏輯的理解、以及在可以接受的風險係數下安排好投資的節奏和比重。
低風險、高不確定性
《財道》:在企業投資中,你所偏好的「低風險、高不確定性」是一種什麼關係?
李傑: 我所說的「低風險、高不確定性」,實際上反映的是一種收益與市場預期之間的關係。
這個思路的原理在於:低風險,決定了這筆投資起碼不會打水漂。高不確定性的存在,既導致了短期企業未被市場高估而可以介入,同時又為未來的高彈性提供了基礎。
低風險,指的是當前的業務具備牢靠穩定的基礎,且市場預期也僅僅反映了這部分穩定增值的業務。高不確定性,是指這個企業正在進行的某項可能會導致未來盈利能力產生較大影響、或可能大大強化企業競爭優勢的行為,但其實現的具體時間和是否能成功,存在一定的不確定性。
第一,這個企業的「不確定性」一定是好的事情,不確定的是好事能不能成,而不是壞事會不會來。
第 二,對這種不確定性事件,目前來看支撐其實現的「確定性要素」是什麼。比如,某企業說要研發一個極有競爭力的新產品,那麼這個產品第一靠譜嗎?第二他有支 撐研發的現金能力嗎?第三他的技術實力和人才準備到位嗎?第四這個企業的一貫作風是浮誇的還是務實的?第五這個企業的管理團隊具備把一個研發轉化成業績的 能力和案例嗎,等等,最終評判實現的概率是不是比較高。
第三,這個不確定性事件一定是還未得到市場的價格充分反映的。如果事情還沒影,價格已經將之作為十拿九穩甚至更高的預期予以反映了,那麼就成為了巨大的風險,而不是機會。
《財道》:你還喜歡提到一個名詞,叫「未來優勢型企業」,這種企業的特點是什麼?
李傑: 未 來優勢型企業,是指企業當前處於構建競爭優勢的某種鞏固階段,還沒有完全釋放出其最佳的盈利狀態或者經營效率。這種企業往往表現為,企業的業績並無出現爆 發性的釋放,但是正在不斷拓寬自己的成長空間,或者正在不斷構建起更加強大的護城河。這種狀態的企業雖然當期業績並未爆發,但是經營的穩固性在加強,正在 把競爭對手甩到後面,未來的經營績效反而會越來越有後勁。這樣市場即使當期的價格並不很「低」,也遠遠難以充分反映其內在價值。
如果一個企業在定性方面屬於高價值企業的特徵,同時又處於未來優勢型的態勢,那麼往往會成為非常好的長期持有對象。
精選個股時代
《財道》:一部分投資者對目前市場持悲觀態度,熊市情緒比較嚴重。你如何看待當前股市整體估值?
李傑: 市場的估值分化是非常正常的,類似 2007 年或者 2008 年那樣的雞犬升天或者泥沙俱下的情況其實才是不正常的。
很簡單的道理, A 股市場目前已經有 2000 多 家公司,產業發展前景不同,企業所處的生命週期不同,企業生意的特性不同,競爭優勢的強度也不同,這麼多的不同,怎麼可能讓整個市場裡的公司都具備相同的 估值呢?這就像讓所有的人拿同樣的工資一樣奇怪。而恰恰是在這種「不一致」的環境中,才是價值投資者發揮身手的好場合。
但回到估值差距的小邏輯來看,目前大盤藍籌股與某些新興產業中小盤企業的估值差已經拉到歷史最大的幅度。
這裡面又引申出一些問題,首先是中小盤新興產業、醫療企業普遍享有這麼高的溢價是否合理?我認為這其中炒作的成分很大,雖然今年經歷了一波較大的調整,但是整體來看依然「昂貴」。而銀行、地產等企業雖然 PE 很低,但有一定的原因:這類企業的盈利往往會被資產負債表的風險大幅沖抵。同時,這類企業長期又面臨盈利能力向下修正、模式轉變的一系列挑戰,因此也很難期待近期出現逆轉性的行情。
實際上長期來看,市場更多的時間還是處於類似當前這種「既不太貴,也不太便宜」的混沌狀態,類似幾年前那種極端環境的市場不能成為我們投資的標定背景。
博 主:再補充一下,對於大盤藍籌特別是地產,銀行企業我維持一直以來的判斷,就是:短中期不明朗,長期還是較為看好商業銀行的發展空間;短期及長期都不看好 住宅型房地產企業。但總體而言,他們都不是我眼裡未來最具有吸引力的長期持有對象---至於短中期的反彈,我個人認為很有可能,但那已屬於對市場博弈方面 的猜測了,不足為道。
至 於中小板,新興產業等群體,總體來看不但不便宜而且依然充滿泡泡,但也絕非不能投資。關鍵還是在於投資的對象和思路:這樣的環境中,集中持有未來優勢型高 價值企業正是最佳的選項,其當前貌似「不低」的價格,相對於其短中期的業績確定性和長期的廣闊發展空間而言實在只是一個小土坡而已,對此思路我最新的微博 也有論述。
《財道》:為何說這是一個精選個股的時代?
李傑: 越是在複雜的市場環境下,就越需要回到投資的本質,也就是企業內在價值的識別上,而不是被簡單的指數化思維,或者依靠宏觀數據指導的擇時牽著鼻子走。在美國 1965 年—— 1980 年長達 15 年道瓊斯指數幾乎原地踏步的背景下,巴菲特卻取得高達 20.59 倍的總收益率, 15 年的復合收益率高達 22.34% ,正體現了價值投資的魅力所在。
《財道》:你有一個投資邏輯,就是偏好「高價值企業」,其中的含義是什麼?那麼如何尋找到一個好的投資目標?
李傑: 高價值企業可以最終簡練為一句話,就是「很難被重置」。越是容易被模仿和複製的企業,就越不具備價值。我個人更青睞的企業特徵是「大行業、小公司、輕資產、高毛利、弱週期、強競爭優勢」。
美國 1957 年—— 2003 年間不同級別資本支出型企業的投資回報的數據顯示,資本支出 / 銷售收入的比率最低的企業組,同期要比比率最高的企業組回報率高整整 8.56 倍!而且高資本支出組的復合收益率甚至還比不過標準普爾在 46 年間的 11.18% 的水平。
隨著中國經濟轉型這一長期進程的展開,對於具有較少資本性支出,而同時有具有強大無形資產壁壘的企業,值得更多的關注。
對 於投資目標的分析,首先要判斷這是不是一個好的生意,這包括這筆生意是否可持續、確定性怎樣,以及創造現金的能力如何;其次,好的生意未必就是好的公司, 那需要誠信、具有產業抱負、企業家精神的管理層和良好企業機制的保障,才能「把正確的事做正確」;最後,好的公司要變為好的投資,需要對於企業的估值基準 有一個認知,並善於利用市場的恐懼貪婪來為自己服務。
好生意、好公司,好投資的關係可以理解為:劃什麼船?誰在划船?以及何時上船?
一個屌絲的自我修養與成長
http://new.iheima.com/detail/2013/1126/56601.html 三個月前的我,最大的愛好就是喜歡看電影看美劇,沒事就看看微博上的經典語錄,搞笑排行榜,甚至看完後有時還覺得心情平靜了許多。實在無聊了,也學點東西,比如用AE模版做個特效視頻上傳到優酷,比如在云平台搭建一個APP發佈在安卓市場,但其實更多是在自我麻醉,因為這些都是利用模版,沒有技術,沒有創新力,當然後很多人會不明覺厲。所幸當時還住在學校,象牙塔裡的生活安靜而美好,給了我一個從學生筒子到工作的緩衝時間。
八月的時候,我開始意識到:平淡而瑣碎的工作並不能讓我學習到太多東西,當下所遇見的事和交往的人更要立足與更長遠的發展。所以我嘗試改變自己的思維模式,構建自己的知識體系,慢慢就出現了很多變化:
1.互聯網思維
《互聯網弄潮兒速成指南》有這麼一段幽默的描述:例如,當你看到學校門口有商家通過QQ訂餐時,一定要感嘆:「O2O思維已經滲入到我們生活中的每個角落了」,並一本正經的計算它的流水和估值;例如,當你聽說小區物業昨天學會用Excel表格來統計小區天然氣購買情況時,得趕快驚呼:「大數據的時代已經來臨了」,並信誓旦旦的表示,這能幫助政府規劃資源分配,解決能源危機;例如,如果你開了一家餐廳,那麼在進行宣傳時,一定要強調自己是在以「用戶體驗」的思維做服務,以「互聯網的方式」做營銷,雖然可能你連在線預訂、等位系統都做不好;再例如,當你看到某個企業在某一領域舉步維艱時,就可以搖搖頭,嘆口氣說,他們沒有這方面的基因。
這就是互聯網思維的思考方式與傳統思考方式的區別,科技改變未來,相信這是當下大眾的共識。微信微博改變了自媒體,使得每一個人都能自由傳達自己的獨立見解,成為意見領袖。3D打印的極速發展,勢必將會對傳統工業造成危機,也就是大量的勞動力將失去工作,所以很多工人必須要為自己投資升值了,互聯網也是傳統的金融業進行了一次顛覆,使得大量閒散資金得以整合利用。。。。可惜的是,很多人依舊停止不前,在大數據時代,如果不改變自己的思維和心態,不去獲取和內化信息,將是一件很可怕的事情。
2.信息的價值
雖然每個人的情商和智商確實有先天的差別,但是這些都不是藉口。
你知道麼:信息的獲取能力,接受程度,以及內化方式,才是人與人最本質的區別。
首先是如何完善你的知識體系:就拿"寫博客"來說吧。
如果你想把博客的界面和排版搞得好一點,你還需要懂一點"HTML、CSS、JS"的知識;
如果你想提高博客在搜索引擎的排名,你還需要懂一點"SEO(搜索引擎優化)"的知識;
如果你想使用WordPress這個功能最強大的博客平台,你還需要懂一點"PHP編程"的知識;
即使是"寫博客"這麼簡單的一樁小事,牽涉的領域也不少。所以,想要在某個領域做到足夠深入,必然要瞭解很多相關的輔助性領域的知識。信息時代,知識的縱度和廣度的梳理就顯得尤為重要。
瞭解體系體系的塑造之後,那麼要獲取相關資料,就只要掌握新技術快速學習的技巧。
我們最常用的就是搜索引擎,但是真正會用的又有多少個呢,你連基本的搜索語法和命令都不清楚。比如
你要搜索專業報告使用,百度 以「filetype:」這個語法來對搜索對象做限制,冒號後是文檔格式,如PDF、DOC、XLS等。例:霍金黑洞filetype:pdf
2.把搜索範圍限定在特定站點中——site:站名~~~
我就不一一列舉了,好的方法能讓你在海量信息中更高效更快速精準的獲取你想要的有價值的信息。目前來說獲取信息最好的方式仍是RSS聚合。
觀察力和記憶力是一個人高效人士必須掌握能力和素養,我在此暫不闡述具體的鍛鍊方法,這也把思維層面上升到一個高度。就給大家舉個例子:做公交車。
你做公交車的時候,有沒有細心觀察過,公交車的結構設計?有多少座位,座位的間隔與空地的面積,扶手的高度,以及公交車裡的拉環廣告牌,是什麼類型的廣告,車壁上有什麼海報。。。。首先記憶力的鍛鍊就在於平時短暫時間裡的速記能力,這個需要下意識記住環境裡的一切。那麼,你觀察到東西,你有沒有思考過背後的東西?比如座位間隔,空地面積,扶手高度都屬於人機工程學,拉環上為什麼有廣告,廣告是什麼主題,你就可以理解市場營銷的推廣手段。說簡單點吧,武漢的公交不知道有多少人坐過,乘客下車的時候都是在擁擠的人群裡用嗓子呼喊司機得,你有沒有想過可以在公交下車門的扶手那裡安裝一個按鈴,喇叭與司機相近?你又沒有想過繼續在扶手哪裡嵌一個吊鉤,把招聘以及宣傳的海報掛在上面,讓乘客自己去獲取,閱讀?【後兩個在是我在煙台的公交看到的】,甚至你都不曾想到,我把向窗外欣賞風景的時光用來關注司機的開車停車與操作要領,幾次之後我都能駕駛公交了!
經常有人問我未來的趨勢是什麼,我說我不清楚,大趨勢我們都知道,全球化、科技發展、能源危機、移動互聯等,但下一個會湧現的全民應用是什麼,我們不清楚,唯一可以清楚的是:必須具備學習力。
有了超強的學習力,就不需要畏懼任何的變化,因為,當新事物湧現的時候,你完全可以用短短數月的時間,瞭解它、掌握它、熟練地運用它,這才是最強大的能力,
3.GTD時間管理
GTD在Amazon的銷售排名中名列98位,在國外的Blogger中也引起大量的討論與研究,而《儘管去做》這本書在國內卻沒有引起太多的反響,而且國內大部分對於GTD的討論都集中在幾個主要的PDA論壇,中文Blog圈中的相關討論則很少,而且其中還有不少是轉摘的內容。《GettingThingsDone-TheArtofStress-FreeProductivity》一書的作者DavidAllen將GTD總結成為一種將繁重超負荷的工作生活方式變成無壓力高效的時間管理系統。
我個人對GTD時間管理的感悟是:也許一開始幾個星期,你會覺得安排事物井井有條,但是用不了多久,你也許就會崩潰。我為什麼這麼說呢,時間管理是為了效率最大化,在有限的時間內創造最大的價值,在管理的過程中,你會越來越趨近於追求完美,GTD不是一種手段,也不是單純的利用工具,最高境界是心態的改變,漸漸你就會發現心態的歷練是極其困難的,也許只要幾天,也許是幾年。還有一個很大的誤區,就是誤以為GTD就是單位時間內的多線程任務管理,比如你做一件事時,先把髒衣服扔進洗衣機,把米飯煮在電飯煲裡,GTD時間管理的最終目的不在於這些簡單事物的共性處理,因為它們每個並不佔用獨立思維,想一想,你怎麼能實現寫作,編程,手工DIY的同時處理?這麼說有點誇張,但是時間管理並不是那麼簡單的事情,我也不為此贅述。就單獨陳列我認為最重要的項目:零碎時間的利用以及思維導圖工具
低於半個小時,都可以算作零碎時間(個人借鑑於番茄工作法基礎上),首先簡單介紹下資源選擇:1.幾分鐘網2.TED演講3.PDF文檔4.移動商務。前兩個都是碎片化時間最好視頻教程,幾分鐘網致力於錄製幾分鐘的教程視頻,讓你在短時間掌握一個小技能,而TED則匯聚了世界上各個領域牛人最偉大的思想和最最前沿的科技。目前主流的閱讀文檔是PDF,有良好的閱讀體驗,而且網絡資源豐富,可以下載各種分類,查看如商業財經,管理,信息安全,歷史,政治。。。。
最後移動商務,其實也包含了人脈管理,就說兩條吧:電子商務,淘寶是零成本免費平台,銷售的東西只有你想不到沒有你搜不到,我個人就嘗試出售電子資源(也就是相關主題的PDF文檔,圖片以及視頻的壓縮包)當買家下單時,我僅僅做的就是給他發一封帶有云端資源鏈接的郵件,移動端「千牛「隨時隨地處理。
而人脈管理呢,不防給久違的朋友一個問候,比如你發條短信:告訴他(她),我昨晚夢見你了。。。這是溫馨而不生澀的表達方式。
思維導圖是個很好的工具,知識爆炸的時代,學習的東西太多,這時候思維導圖就是很好的方式,既可以進行頭腦風暴又可以整理文檔資料。那麼我們來看看昨天我學習「文獻分析與信息管理「的導圖
我比較喜歡這一段話:一個標準的樹立不是一夜之間可以做到的。你也需要經歷一段時間的迷茫,甚至一個人在街頭徘徊、在夜店被打搶、在家裡獨自痛苦,這些也許你都要經歷。沒關係,這些經歷,最終都會成為你靈魂的刺青,指引你通向幸福。
趁你還年輕,還能掙扎,還未麻木,不如放手一搏。
為了,即使看不見的未來。
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職業投資者的自我修養——論我這些年職業投資的感受 價值at風險
http://xueqiu.com/9769652619/30702665 有不少人私信我,大概意思說自己不太懂基本面,一直都是用比較容易的方法參與博弈,賺市場的錢,但是不確定性太高了,想問問我走過的路,怎麼樣能夠深入的研究基本面,賺企業的錢。
今天分享一下我的心得。首先,要學會方法,像巴菲特、彼得林奇、索羅斯這些成功的大師們的理論一定要多看看。我推薦一些書,烏合之眾:大眾心理研究、彼得林奇的成功投資、戰勝華爾街、投資最重要的事、股市進階之道、非理性繁榮、漫步華爾街、證券分析、巴菲特致股東的信、股票作手回憶錄、聰明的投資者、窮查理年鑑,怎樣選擇成長股等等這一類大師級別寫的書,大家完全可以在雪球上搜一搜,這都是屬於入門必看的書。
其次,要多看研究報告,早5年前,我是瘋狂地看報告,特別是基礎底子比較差的朋友,一定要大量看,通過看大量的報告,比如宏觀分析的報告看了可以大致瞭解國家經濟所處的位置,發展的階段,補充自己的宏觀分析能力(雖然做投資的時候這一點並不重要,但基礎一定要有),大量的行業報告的看了之後可以拓展自己的能力圈,雖然很多行業可能並不是你的能力圈,但一定要看,你不看怎麼知道不是?再看了大量的報告後你可以大致整理出自己的「好生意」,你可以在自己認定的好生意行業裡建立一個股票池,當然初期你水平很低,或許會有很多沒價值的股票入選,但沒有關係,路一步步走,建好之後,要保持跟蹤,不斷地證偽、證實自己的觀點,就說我吧,建立股票池的習慣已經保持了4年,這期間不斷地有股票進進出出,看多看錯很正常。
第三,初期一定要多參與交易(可少量投入),用實際的操作來證實自己的判斷和邏輯,學費改交的交,千萬不要悶頭搞研究離市場太遠,永遠記住股票的兩個屬性——企業屬性、市場屬性,既要明確自己是賺企業的錢,又要懂得利用市場,不說賺市場的錢,至少不要被市場把錢給賺去。但一定不要去學什麼漲停大法,K線組合,波浪理論這些東西,多觀察市場情緒,多觀察熱門股的走勢,瞭解市場的情緒和人性、資金的流向和偏好。這裡還是可以多看看券商的市場策略報告,比如高博、程定華這些優秀的報告。
額外說一句,雖然賣方不管是策略還是行業還是個股,都有很多垃圾的報告,但不代表所有的都垃圾,不要以為賣方都是忽悠人就不看,研報一定要多看,多篩選。剛才的時候,我看研報一直在邁博匯金(現在有雪球這個平台,完全可以在雪球上獲得很多的資訊),我還記得一開始,邁博每天都會更新幾十篇,只要是關於股市的研報,我幾乎一片不拉全看了(邁博現在是收費的,大家可以付費去看)。
第四,看了學了一定數量的東西后,一定多思考,要形成自己的思路和邏輯,最好寫下來,或在自己的本子上,或者發在雪球,然後過段時間去看看之前的邏輯對不對。我現在看到最早寫的東西,會覺得很多東西非常幼稚,當時自己的思路一致都停留在「價值投機,主題投資、題材炒作」這些思路上。
第五,進入搞研究的圈子裡,和前輩們交流,現在有雪球這個平台,5年前我只有QQ群,多和高手們線下聊聊,一起去調研,這個階段要累積人脈,累積資源,多去其他機構看看學習。一定要想辦法加入你關注的公司所處行業的圈子(當然要是你能看得懂的能力圈之內),比如投資汽車股,你完全可以去專業行業的論壇和一些牛逼的人交流,多聽聽別人的意見。
第六,有了一定的水平之後,試盤的學費交了也差不多了,是該加大投資的力度了,這個階段,一方面要繼續保持學習研究的動力,一方面要多去上市公司跑跑,實地看看現實的情況和你拍腦袋想的是不是一樣的,券商的報告邏輯參考,但數字要打個問號,還是要自己實地看,切入行業上下游,分析數據得出合理的數據和邏輯。
第七,反覆前六個艱苦而又漫長的過程,不斷的堅持:看書,看研報,寫東西,認識高手,實地調研,慢慢形成自己的投資風格,投資理念,對市場的看法認識、策略。
至於要堅持多久才能小有成就,我覺得每個人不同,就我自己而言,我這些年來大部分時間的日常生活是每天睡覺6小時,吃飯外加其他時間2小時,不打遊戲,不看電影電視,不娛樂,不泡妞,不出去玩,每天差不多能工作和思考14小時(白天開盤的時候偶爾會看一下個股走勢和大勢板塊,並不盯盤),雙休日會休息一下。不說每天都這樣,但大部分時間都是。這樣的生活堅持了5-6年(當然最開始是做到這樣,現在肯定不會花那麼多時間工作思考了,年紀大了精力不如以前,而且結婚了也要多陪陪家裡人),我覺得差不多算是小有成就,當然每個人的天賦不同,有的人可能一輩子都不能成功(比如再努力都無法領會市場情緒,無法克服人性弱點等等),有的人可能很開竅,學得很快。但投資這行就是活到老學到老,永遠沒有停下來的一天,你看彼得林奇、巴菲特、索羅斯這些大師,除非退出不干了,不然每天都在學習在思考,永不停息。
所以我勸各位在做一個職業投資者人之前一定要想清楚了,做職業投資者不容易,要堅持下來更不容易, 其實大家完全可以學習雪球的銀粉、價值粉等,安心買入低估值大藍籌拿拿分紅,或你看好股市也可以買ETF跟著指數走,省心省力。
如果你想選則符合 好生意好公司好價格的股票,做高成長高回報的超額收益,我自己這些年的血淚史告訴你們,這是一條無比艱難的路,這尼瑪甚至就是一條不歸路。而且很有可能,就算你堅持努力下來了,也沒有成功(跑不贏指數)。不管是A股還是外股,天賦勤奮運氣缺一不可。正所謂一命二運三風水。所以各位想好了,要不要花畢生精力投入到職業投資的道路上來,或者想想買什麼樣的ETF這個問題。
種了芭蕉,又怨芭蕉。——論散戶的修養。 唐史主任司馬遷
來源: http://xueqiu.com/2054435398/31698230
各路大神沒有必要看此篇拙文,這只是我”交易情緒+市場情緒分析“與”中小投資者保護與自我保護“論調上的一次老調重彈,沒有幹貨也沒有課借鑒之處。
就舉我的例子吧,省得得罪人。
我不是雪球的什麽“大V”,我初來雪球時一個粉絲也沒有,去討論
$三泰電子(SZ002312)$ ,我說三泰是做快遞的下遊派件,應該搞個APP看能不能做快遞的上遊去取件,做了取件就不用怕各種巨頭了,而且有點貴,20塊以下差不多。結果被一個叫什麽有有的撲過來罵,讓我這個傻貨閉嘴,幫腔的一大群。
後來混
$均勝電子(SH600699)$ ,我說均勝可以把普瑞的生產線現成移過來,算是機器人概念,而且不用怕跌,跌是補倉的機會,又被一個不記得叫什麽的指著鼻子罵莊托。後來在整理階段,我說近期不會有好走勢,一群人來罵,私信罵。於是我挑了一個來打賭,說我用最矬的萬向錢潮和比亞迪都能在三天內PK掉均勝的漲幅,輸的閉嘴一個月。當時萬向走得很差,正在洗盤。我也還是贏了,那人也說話算數,可能換了馬甲。直至叫19元以下建倉才取得認可。
再後來到
$唐山港(SH601000)$ ,確認B浪時建倉的都賺了錢,要加我微信。等到被證監會關殘了下跌時,對我的不滿與日俱增。好像是我關的唐山港。指著鼻子罵的是越來越多。為了自辯,我不斷發文,直至板塊里多數的人取得了共識。我甚至在三個主要底部加倉點叫加倉(這是有法律風險的,因為我是重倉唐山港)。
到整個港口股輪動暴漲時,很多人問我要方法,於是我也碼出了十步法。有要求要建群,於是我也花了一個月去設計建群的步驟。而建群後的實際情況是30%原先承諾會每天在線至少兩小時的人三天連續不在線。(註:我沒有要求資金、水平,只要求時間上每日投入兩小時)。
我今天一直在想幾個問題:
1、散戶一天願意花多少時間去學習和研究?
我每天會花至少四個小時來做功課,我已經陸續用了14個月跟蹤做3D打印的功課,到現在也只能自視為門外漢,因為技術進步太快了。
而據我觀察,散戶甚至不會看每天的券商評級調整。
2、散戶是否會先做一個股票的功課,明白了再買入?
我個人是習慣抄底潛伏的套路,每一輪選股選到5支以後,就會做功課做到自己確認懂了,再從觀察倉到輕倉,輕倉到重倉。然後重倉堅守。
而據我觀察,多數散戶會在被套又不甘心割肉的前提下,才開始做功課。
3、散戶有止盈和止損概念嗎?
我比較貪,重倉股一般都會選有50%以上獲利空間的,一年做個一兩只就夠。止損一般也會設得比較深,30%左右。止盈采用從第一目標價後逐步減倉。如果票的業績和增長預期很好,減到零成本後就一直拿著。而散戶通常會為交易心理左右,情緒膨脹到難以克制就割了,股票漲了一倍敢看三倍,漲了三倍就能看一百倍。
4、散戶是依賴消息面多,還是依賴自主判斷多。
我的一個表弟,經常半夜打電話給我(他上夜班),說對不起打擾你睡覺了,什麽什麽消息是真的嗎?我說我很困,明早七點看可以嗎?然後他六點半又會叫我。這些消息通常是在股吧或者股神的群里會很流行的。
5、散戶恨自己多,還是恨股票多?
買唐山港,明明是港口股里最安全的,漲幅也在第二,而且後續題材發揮空間巨大,業績也最好。可大連港漲了打他一頓,營口港漲了,痛打它一頓。廊坊發展漲了更是變本加厲打一頓。世界上有什麽股票天天在漲停板龍虎榜上嗎?我倒是看到昌九生化跌停板數到家破人亡啊!
世上只有爛人,沒有爛股票。不恨自己恨股票,可笑!
《秋燈瑣憶》中有一段,秋芙所種芭蕉,已葉大成陰,蔭蔽簾□。秋來雨風滴瀝,枕上聞之,心與俱碎。一日,余戲題斷句葉上雲:“
是誰多事種芭蕉,早也瀟瀟,晚也瀟瀟 。”明日見葉上續書數行雲:“
是君心緒太無聊,種了芭蕉,又怨芭蕉 。”字畫柔媚,此秋芙戲筆也,然余於此,悟入正複不淺。
散戶可以進步嗎?
回答是可以!非常可以!
進步的唯一條件是投入。
就在此時此刻,603群內的
@小寶媽媽 翻出了鹽田港的李嘉誠背景,在結合上港集團東明碼頭交易停牌。得出了李嘉誠在賣了房子買港口的待佐證預判。如果她能看看李嘉誠在英國買什麽資產,而這些英國資產的類別是否在國內交易不受政策鼓勵,就能很快找到港口在李嘉誠資產布局中頂替的位置。
一個家庭主婦在一個周末學會了看海圖,知道什麽是航路、什麽是岸線、什麽是潮汐位、什麽是碼頭前水深。學會了用谷歌地球衛星圖片比對海圖,學會了用工商局網站找企業註冊信息理順資本關系。學會了從新聞到挖掘二次或者一次文獻(雖然她還不知道一次文獻的概念)
散戶可以進步嗎?
散戶的盈虧之路或者說財務自由之路就是其修養提高之路,修養提高的核心是學習和認知能力的提高,而學習和認知能力的提高又是基於學習態度和投入程度的。
種了芭蕉,又怨芭蕉於是無補。不如種了芭蕉,更種香蕉,逍逍遙遙。
在此,也翻出舊文一篇《給初入市朋友的建議》,以饋看官
一、懶!
去年夏天,也是現在這時候。和幾個大學同學小聚,其中一個打算入市,要我推薦一只。出於友情和信任,我違背了基本原則,向他推薦了啟明星辰。過元旦時打電話節日問候,順便和他說現在創業板都叫到頂了,要不你就賣了吧,也漲了十幾塊了。結果他來一句:漲你妹啊,聽你的拿了半年,才漲一塊多!我當時就腦袋各種黑線各種糊塗了。。。後來讓他把賬號密碼給我,我一看就怒了!我明明是說啟明星辰你丫買成啟明信息好不好!
這就是活生生的懶,懶到四個字都不記。還好這一年創業板中小板都漲多跌少,否則我是跳進黃河洗不清。
懶讀書,懶看報;懶收集,懶分析;懶傾聽,懶思考。最直白的表達就是:股神,你告訴我一只牛股唄,不用給我廢話那麽多。當然,如果這只“牛股”變熊股了,那一切都是股神的責任,可以罵股神來逃避自責自省。
前幾天有人吐槽,說有球友隨隨便便就發他一個代碼,讓他分析,末了還說能不能直接做一個圖發給他看更方便。。。黑線就!有多懶就有多需要“股神”就有多大概率被騙。
二、迷信!
迷信心理如果放在宗教里大家都很好理解
“上帝是世間惟一的真神”!
“不對,真主安拉才是世間惟一的真神!!”
於是啪啪啪十六次十字軍東征開打。
沒有兼收並蓄的精神,一味地強化自己的想法是很危險的,在這種背景下理性的信任會演化為狂熱的迷信。
如果我們理性一點,從眼神從股市里擡起來,去回望一下歷史。不難發現迷信的可怕。
例如西漢的王莽,全國群眾聚集京師晝夜請願要求朝廷予以其褒獎,最後擁戴為帝。而短短十數年後,又是這些人在街頭分食其肉而後快。
不迷信一個人(人無完人)、不迷信一種股票(股有周期)、不迷信一種交易方法(技有窮時)
於我,這幾年就生生的被市場從一個慢牛愛好者逼成了中小市值股與題材股投機者,然後又逼成了空單獲利的坐實者。
世間沒有什麽人什麽股票什麽交易方法是永恒可靠的,所以進化便是惟一的出路。
如果你迷信其一,便會終止進化,那麽被騙是遲早的事。
三、貪婪和恐懼!
“那你看他選的股都好幾個漲停板啊!”
“那不是賺得越多越好嗎?要不然來炒股幹嘛?”
“他說這個票肯定不會跌,所以我才買的呀,現在市場那麽差”
“我當時就聽他總說大盤要破1600,所以我才割肉的”
類似這樣的對白在我的其它聯系工具里有很多。
大抵,恐懼和貪婪是最好利用的心理。中招者不是追高被套就是割在地板價上。
對於初級玩家來說,止損和止盈都很難。而且心理上多數不成熟,容易被交易情緒左右。
而所謂的股神都擅長完這種心理,只要加上一些媒體的消息面配合,加上一點技術分析,就可以玩轉一幹散戶。
我曾經見過某群里的截圖。大意是某股神在解釋一個斷頭鍘(第三天)時對散戶們說:你們看,月線還是沒有問題的,守一守就可能反轉了。這托的莊家是有多少貨要出啊?
管理好股票前先管理好情緒,否則,容易被忽悠!
總之給初入市的球友建議如下:
1、多看少動,不懂不買。
2、多學少跪,兼聽則明。
3、控制倉位,控制情緒。
4、設止損,不半路上車。
5、設止盈,不全倉到頂。
雪碧是關註我的朋友們給的,故此置頂發出去,以拙文回饋。
個人的修養 by C2
來源: http://www.hunghuk.com/2014/12/04/%E5%80%8B%E4%BA%BA%E7%9A%84%E4%BF%AE%E9%A4%8A/
在上市公司工作壓力太大,往往看出人的修養。給下屬無理指責及要求、鄙視下屬的人太多,作為下屬怎樣做才可?
這裡有三個考慮:
1.保持現實的期望
我們需要提醒自己的這一重要事實,以最大限度地減少不安,失望和憤怒。只是因為我們認為這是合理的表現並不意味著別人想以同樣的方式處事。
2. 雖然你無法控制他人的行為,你可以控制你的反應吧
我們真的需要學會改變一下就可以了,並接受了他們。雖然我們可能無法控制別人的行為,我們肯定能控制我們如何作出回應。只需小心我們如何為他人和自己的請求做出回應便好。
3.放開(LET GO) 不安,同時牢記大局
只是不能放過一些輕微的,有些不安的動作、粗魯的行為。什麼是真正重要的,什麼是大局嗎?對許多人來說放開不安就是一個持續的日常應對策略。
人可有很多快樂,但人在職場還有很長的路要走。是很漫長的鍛鍊。
笑看得失才會海闊天空、心裡透明才會春暖花開。何等大智慧!
訓練有素的專業公司秘書,曾在多家上市公司,無論是主板和創業板。超過10年上市公司經驗涉及與各行各業的人打交道。擁有雙碩士學位,專業為公司管治和工商管理,再加上各個領域專業文憑訓練,精通英語,中國和普通話。在英語教學和兒童發展有豐富經驗。願與您分享生活上的人和事。
論“擇時交易”的自我修養
來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2348
論“擇時交易”的自我修養
作者:石磊
今天主要是跟大家分享一下最近對於市場擇時的感想和相關讀書的體會。
最近幾年,投資界獨尊價值投資理念,有強大的庸俗化格林厄姆、巴菲特的潮流,似乎只需要比較市場價格與心中價值的高低,不用考慮太多進出時點的因素,只要投資標的夠好,金子總會發光。
人類社會市場機制的關鍵在於競爭性分配,就是說必須考慮你的競爭者,定價無絕對,因為分配機制是價高者得。所以,擇時實際上就是猜競爭者的未來之心。對於二級市場投資而言,擇時就更關鍵了,可以說是最關鍵的因素。如果在二級市場交易投資不擇時,幹脆轉行去做PE/VC好了。其實一級市場同樣需要擇時,只不過沒二級市場那麽激烈罷了。
你在投資大師身上看不到的,也許是時代的局限。
那麽如何擇時呢?
進入一個市場,首要的事情,第一是明白遊戲規則,第二是了解市場上玩家的特點。如果這個市場有個無比強大的boss(大莊),那麽,擇時就是要猜它可能的動向。債市實際上就是這麽一個存在大boss的市場,這個大boss自然就是央行。
這樣的市場里,擇時就需要左側交易,也就是說在市場拐點還沒出現時就要布局,你要領先大boss一步,否則,你的交易即使做對了方向也搶不到籌碼,市場行情的進行幾乎是一步到位的,因為所有人都盯著大boss,右側後,大家的預期沒有差異性,所以不會有人跟你做對手。好處是債市里的金融機構投資人,常常親如兄弟,因為他賺的錢都是莊家給的,不用去賺交易對手的錢。
在這樣的市場里,左側擇時最重要的是找到收益與風險不對稱之處,也就是說風險小,收益大的策略,大家被有效市場理論洗腦很多次,都認為風險和收益是對稱的,其實他們常常不對稱。
在這樣的市場里,做基本面和宏觀研究才有實際的意義,因為大boss央行是看基本面的而作決策的。
左側策略的重要性在債市里特別重要,比如今天降準了,再寫什麽分析評論幾乎沒什麽意義,因為右側的價值很低了,預測央媽何時降準降息才有意義。
右側策略在什麽樣的市場中最重要的?
招聘的時候,我曾經出了一道筆試題,什麽樣的市場容易重複出現固定的模式?答案是:當市場中存在大量相互影響的玩家,又沒有持續壓倒性優勢的主體時,市場將會出現複雜結構,這種結構的特點就是混沌帶來的不確定性和吸引子(固有模式的重複)。
這種市場經常出現的結果是收益率分布尖峰肥尾、波動率具有長程記憶和簇聚特性,容易出現泡沫化,多重分形等。原因是有大量呈現網絡化分布的互相影響的交易主體,他們互相嫉妒、互相鼓勵、互相模仿、互相厭惡,這就形成了複雜系統。
說到這,大家都懂了,股市就是個明顯的右側策略市場。左側策略,在這種市場里也有運用,但大部分都是盈率低,而盈虧比極高的策略才能應用。因為複雜系統的不確定性實在是太強了。
右側策略的關鍵是讀懂市場。盡管價格和成交量都清清楚楚的擺在所有人面前,沒有分別,但不同人讀出來的可能是完全不同的。這是複雜市場最有趣的地方,也是右側交易還能夠賺大錢的條件。因為,如果都像上面說的左側系統大家預期完全一致,那麽右側就沒有流動性了,預期的差異提高了右側的流動性。
我們常常在經歷歷史重大拐點後,才發現,哦!原來那時候就是頂部或者底部了,當我們就在拐點處附近時,常常“不識廬山真面目”,打個比方,如果你能讀懂市場是在哭,還是在笑,是累了,還是能量滿格,你熟悉市場的一顰一笑,你知道它張嘴就是要吃飯還是要說話,那麽你就能對市場未來的表現有個大概估計。所以盡早讀懂市場跟我們說了什麽就已經足夠了,直接的預測並不關鍵。然而市場的心思很難猜。
怎麽讀懂市場,先說第一個層次,所謂行為金融學或者叫金融心理學等等,大意是把市場比作一個人來看待,股市中有很多江湖高手把市場理解為人,市場的起伏理解為人心的起伏,這確實比只看基本面就搖旗吶喊的進了一步,但這還只是一種樸素的世界觀。市場中很多體現人性的地方,但永遠記住,市場不是一個人,而是一群互相影響的人。
我們常常看到,主流的預期常常與市場運行的結果相反,不是一個神秘大玩家能窺探大家心思,把大家都玩轉一遍,而是群體行為的結果與個體是非常不同的。行為金融學曾經把多重變量都加入預期項,部分提高了一般均衡模型的解釋力,但這個方法是沒有前途的,從根上沒有認清楚“市場是不同的個體組成的這個特點”,從來沒有什麽一致預期,從來就沒有理性人,從來沒有什麽完美、半完美信息。所以下午我說有些研究雖然得了諾貝爾獎,但那個理論基本沒有具備解釋真實市場的前途。
在這個方向上還有一個方法論,就是博弈論,它抓住了不同主體互相影響的系統實質,但卻遇到了無法逾越的困難,也就是三體以上博弈難有解析解。博弈論在兩體問題上有很好的解釋力,推薦大家去看看演化博弈方面的書,這主要是生物學者做出來的,他們設計了進化模型。進化模型是後面要講到的agent-base model的基本框架。
真正有前景能理解複雜市場的方法論在哪里呢?
就我目前所能理解的局限而言,這個方向在方法論上就是複雜系統理論,目前的最前沿者是做物理學、氣象學、生物學、數據科學方面的科學家,領軍的研究機構是美國Santa Fe 研究所。
今天我就不具體講複雜系統理論的發展了,這部分很龐雜,有興趣的朋友可以讀讀耗散系統理論,普利高津的書《探索複雜性》國內已有翻譯。不過理論物理學者寫的書,幾乎是最難懂的,他們幾乎用的是銀河系以外的語言。生物學者寫的科普書大家一看就懂了,推薦幾本《隱秩序》、《混沌與秩序》。
理論不談,具體到讀懂市場這個問題,有什麽好的辦法?讀懂市場是什麽意思?其實就是識別市場的模式。大家想想,我們過去的學習中接觸到最多的模式識別類的課程是什麽。我們早早就在模式識別了,就是歷史學。
市場的根本屬性不是科學、更不是藝術,是歷史性的,它不會重演,但總會驚人的相似。那些相當不嚴肅,粗制濫造,漏洞百出的流行的歷史故事書,為什麽那麽多人愛讀?他們都想在歷史中尋求模式,然後應用在各種宮鬥、宅鬥中去。通過大量實踐,找到模式,應用模式是人腦智能的天然能力。
技術分析也是一種樸素的模式識別方法,但里面魚龍混雜。最簡單常用的均線系統,完全是照顧人腦不習慣處理非線性信號設計的。這個簡單實用的技術分析方法,基本上是過於主觀的,因為市場是一個非線性系統,不會有特別靠譜的線性信號出來的。線性信號都是人的簡化和人們彼此間的默契。
不過,我看到了樸素的技術分析里,黃金分割和波浪理論是最具備對的潛力的方法,這兩個方法都是非線性的。這兩個方法都是模式識別的過程,比較悲劇的是,他們不宜標準化,仁者見仁,智者見智,需要很多直覺上說不清的東西。有經驗的交易員值錢就值錢在”說不清“上了,就像,當教育普及以後,知識分子的地位就下降了,以前各位都是巫師級別的,僅次於國王,現在知識分子地位在哪?
我目前接觸到的數據技術中,最有潛力的是語音識別技術對市場信號的處理。主要原因是語音信號也是充滿了噪音的時序序列,在時域和頻域上的分析及模式識別算法都值得借鑒。
打個比方,市場在開盤時向我們講話,告訴我們它的喜怒哀樂,但是我們聽不到,只能通過價格和成交量的波形來體會市場,怎麽讀取分析這種信號?我們先要找到一些標準的語音信號(普通話),知道這個信號的語義到底是什麽,然後,你才能通過大量不標準樣本與標準樣本的比對學習,識別東北話、四川話、上海話、廣東話。比如,大家都說”知不知道明天要漲停“這句話,有人發音是“幾不幾明天……要……漲……停……”,有人發音是”知不造明天要漲停”,從波形來看,你幾乎看不出他們的相似之處,你也回歸不出來他們的線性相關性,但這兩段信號代表的就是同一個意思。
用語音識別的算法可以通過樣本學習,讀懂市場告訴我們的意思。比如2015年1-2月,A股明顯調整,我能通過這個算法得知市場還處於牛市的前期。目前該算法的模擬結果是,上證綜指處於泡沫中前期,創業板指數處於泡沫鼎盛期(中期靠後)。
當你讀懂了當下的市場後,對於右側策略就很有把握了,當然這仍然是一種並非絕對的預測,就像你會比陌生人更加了解你朋友習慣性動作常常意味著什麽,基於此,你會有很高的預測力,但偶爾仍會有不按習慣出牌的隊友。
左側策略的分析基本面更加重要,一旦市場進入泡沫狀態,基本面就是次要的因素。這種基本面和技術面的糾結常常使得價值投資者落後於泡沫期的市場。目前A股處於泡沫期,處於一種典型的複雜系統吸引子狀態。
說到泡沫期的分析,不能不提在預測界大紅大紫的LPPL模型。這是索奈特教授從地震巖層斷裂的模型中提取出來的。這個模型也很簡單,就是我們常常發現股價是冪律增長和周期性調整的,這個模型是通過把股價冪律趨勢和周期性調整用不同的項表示,最後用算法來fit,可以預測泡沫的拐點。
這個模型最大的成功案例是預測97金融危機。2007年A股頂和2009年A股頂都準確的預測出來了,但失敗案例也不少。真實的市場沒這麽簡單,外部的幹擾因素也很多,所以這個模型有局限性。比如在1996-1999年的牛市中,亞洲金融危機的幹擾,就讓A股進行了1年的橫盤盤整,沒有完成標準的泡沫,這是混雜型的。這才是市場的有趣之處。
有人會問了,技術面和基本面最終無法協調麽?歷史是基本的還是技術的?這是個很有趣的問題,涉及到複雜系統理論了,什麽創造了複雜性,是適應性創造了複雜性,這個適應性就是指對外部約束條件的適應,所以,外部(基本面)最終很重要,因為一個複雜耗散系統必須有外部能量支持,如果外部能量消失了,市場是不會產生趨勢的。
基本面有多重要?我們人類社會微觀的看很多道德機制和社會準則,如果用大歷史的角度看不是一成不變的,甚至是劇烈變化的,變化的主因就是適應外部環境。比如生物學中的觀察,一個新的種群,個體數相對比較少的時候,外部資源豐富,就傾向於合作,群體適應度提升,對應人類社會,這就是一個社會繁榮,夜不閉戶的時代;而個體數量超出環境負荷時,就會出現互相殘殺,合作程度下降,對應於人類社會,就是禮崩樂壞的時代。
用達爾文主義的角度再來審視我們蕓蕓眾生所謂的道德觀,有時候真的是很可怕,你會發現,小心翼翼遵從的社會道德,竟然是如此有目的性和直接,只不過這個適應度改善是群體感受到的。所以結論是,市場過程可能是充滿技術性的,但長期的結果是塵歸塵、土歸土。
如果大家想了解人工智能、模式識別,有很好的科普書《哥德爾、埃舍爾、巴赫 GEB》;如果想了解群體間協作和進化模型的可以看看生物社會學方面的書,最經典的就是《昆蟲社會》。
此外,我們前面描述的市場收益率特性很大程度上還來源於交易主體呈網絡分布的特點。這方面就需要有圖論的基礎,進而研究一下網絡科學,這個連通的世界有很多我們平時觀察到的世界不同的規律。推薦《網絡科學引論》這本書。
所以,大家看看,擇時需要的自我修養有多麼艱深啊。這幾乎就是一個綜合性學科。如果大家不想看這麽龐雜的內容,那麽直接看《金融物理學》就好了,這是目前與市場結合度最緊密的關於複雜系統的實用學科。當然這又是我們物理學者寫的天書。
以上種種,我也只是了解個皮毛,所以再不敢偷懶了,要重新做回學生。我相信複雜系統理論和信息技術能夠改變我們的市場和投資。
(來源:財聯社 作者:平安證券固定收益事業部執行總經理 石磊)
論CEO的自我修養:要學著跪著活下去
來源: http://www.iheima.com/space/2015/1215/153249.shtml
導讀 : CEO背負著整個企業那麽多員工的期待,那麽多個家庭的期待,作為企業的舵手,姿態、體面應當視為浮雲。
百米打車是滴滴打車起步階段在北京的主要對手之一,也是當時北京打車市場的領先者,現在早已倒閉。最近看到一篇“百米打車”的前品牌總監孫誌剛的一篇文章,全面回顧了百米從驟然興起到無奈倒下的經歷。作為同樣是在商場拼殺中歷經成功與失敗的經理人,讀來不禁感慨萬千。
文章比較長,其中談到的最大原因之一是百米認為滴滴在耍流氓競爭手段,例如百米為了解決出租車司機智能手機普及率不高的現實,專門研發了一款給到出租車司機的平板電腦,可以裝備百米打車的專用軟件,然而滴滴的工作人員卻幫助已經配備了百米平板電腦的司機刷機,以便換上滴滴的軟件,甚至還有向司機推送假訂單等等流氓行為。
文章的觀點是否正確就不去評價了,畢竟一千個人眼中有一千個哈姆雷特,我只想通過這個故事談談創業這件事對於創始人的綜合素質要求。
為了說清楚這些道理,我們可以把時間回調兩千多年,一起去看一下那個叫劉邦的年輕人的創業小故事。
話說那時候無產階級小混混劉邦已經混到了江湖二哥的位置,然而自古老二難當。這時候的江湖扛把子項羽同誌一路拎著刀子聞著尾氣就追上了門,扛把子畢竟是扛把子,三萬人就把老二劉邦的五十多萬大軍打得落花流水。小混混劉邦部隊被打散,淒淒慘慘戚戚逃命中還跑丟了老爹,而且分外不幸的是還被老大項羽撿到了。
撿到這樣一個大寶貝,項羽很是激動。
接下來自然是兩軍對圓,吹胡子瞪眼睛拔刀子,江湖大哥項羽掏出寶貝炫富,只見他準備了一塊大砧板,把大寶貝劉老爺子擱在上面,刀片磨得雪亮,鍋里的開水燒得咕嘟咕嘟響,項羽得意洋洋地對劉邦說:小夥紙,你今兒不趕快跪下投降老子就把你爹煲成湯!
項羽很期待,劉邦很淡定。
劉邦說:大兄弟,想當年你我兩人在懷王面前已經結為兄弟,那麽我爹就是你爹了,如果你非要把咱們爹烹了,還希望你分一碗湯給我。
一臉熱切期待的項羽被兜頭潑了一盆冷水,丟臉丟到姥姥家的項羽盛怒難卻,要不是項伯挺身阻攔,那麽劉老爺子是必然被煲成了老火靚湯了。
當然,舉這個例子並不是要推崇創業大於親情的邪教思想。我只是想說,在真實的創業歷程中,很多時候面對的選擇題的難度,大概也跟劉邦站在陣前強作鎮定地說出那句話的難度差不多。我們無從推測CEO劉邦當時的萬般心情,但是至少我並不相信劉邦是個罔顧親情倫理的禽獸,也許他篤定項羽必然不會真殺了他爹,也許他已經抱定犧牲老爹成就偉業的決然態度,然而無論如何,這絕不是一個可以輕易做出的決策。
可是他畢竟做了,風蕭蕭兮易水寒,劉邦別無選擇兮老爹心肝兒顫。
大漢王朝創始CEO劉邦有言:項羽有婦人之仁。
那言外之意分明是:老子可沒有!
還是回到百米打車的問題,滴滴的員工在它們機子上刷機裝滴滴的軟件,他們忍了;同時安裝了滴滴和其它打車軟件的手機,會接到提示,誘導客戶刪除其它打車軟件,他們也忍了。我完全可以理解為:這也就是個顧忌體面的問題。追求體面,所以他們被打敗了,這才是真正原因,而不是融資問題。
資深相聲演員羅永浩,著名青年導師羅永浩,江湖戲稱羅玉龍(此處無惡意)。2012年4月突然宣布要繼承喬布斯衣缽,要開始搞機。不幸的是搞機的人太多,沒經驗的人反而有可能被機搞。
羅老師就是不幸被機搞了的那一部人。
羅老師閉門搞機搞了兩年多,終於在2014年5月20號T1發布了,然而江湖上只聽說了T1的段子,就是不見T1的真機。這就是硬件行業完全不同於軟件行業的地方。軟件天生不需要考慮色差、庫存、品控等核心要素,吃慣了軟件的羅老師突然發現要吃下硬件就有點消化不良。
到9月的時候,產能還是未見理順,大量已經支付了定金的人開始躁動,這其中就有我的一個朋友小王——一個堅定的羅粉。小王同學把羅永浩的所有演講視頻、音頻都搜羅著看了好多遍,言必稱:羅永浩如何如何。T1發布以後,小王交了300塊定金的手機,等了三個月才到手,又欣喜又憤怒,拿在手上把玩不已。
我借來玩兒了一下,對小王說:手機雖然好,但是有可能你買早了一點。如果賣的不好後面肯定要降價,所有手機幾個月後都要降價的。
新機在手的小王得意洋洋地說:誰都可以降價,我相信錘子不會降。
我問他說:為什麽呢?
小王拿著漆黑的T1在我面前揮舞說:因為是羅永浩做的啊!
我跟小王說:如果賣得不好的情況下,你的羅老師還要死扛,那麽犧牲的就是錘子科技,那麽他就不是個合格的CEO了,為了面子把一幫子跟著創業的兄弟和整個公司都坑了,你還覺得他好嗎?
小王表示對我的看法很不屑。
大概一個月之後T1降價接近600,我的朋友小王心碎不已,用已經把屏幕摔裂了幾條縫的T1給羅永浩發了幾條長達幾百字的留言表示失望和譴責。
我既不算羅粉也算不上羅黑,對羅永浩沒有那麽強烈的熱愛,但是對於他果斷把T1降價的事情,我卻認為是正確的決定,這才是創業型的CEO的勇敢之處。誠如羅永浩後來自己所說的:企業家不怕打臉。
啪啪啪地忍著痛,只為了企業能夠活下去。
滴滴創始投資人王剛有言:CEO是要能跪著活下去的人。
羅永浩跪下去了,所以錘子科技才可以站起來。
如果我是一個創業者,吃相難看一點有什麽關系呢?獅子從不介意鬃毛染上鮮血,鯊魚不在乎殺戮的弧線沒有那麽美麗,而創業者更應有這種嗜血的激情。CEO背負著整個企業那麽多員工的期待,那麽多個家庭的期待,作為企業的舵手,姿態、體面應當視為浮雲。
市場是殘酷的,除了渾身長出獠牙別無選擇。遊走在叢林邊緣的野蠻人談什麽就餐的姿勢,雪白的餐巾,優雅的刀叉永遠敵不過直抵咽喉的牙齒。至於談到品牌和吃相,那是建立在對手的屍體上,用血淚鑄就的勛章。只有勝利者才配擁有。
我最近發表的一篇關於互聯網健身的文章受到批評,我註意到有一個評論是這樣說的:現在的商業環境下,無德之人賺的盆滿缽滿。而作為一個創業者,我想說,商業只有合理與否,沒有道德之分。
且讓上帝的歸上帝,道德的歸道德,我們要基業長青,首先要活下去。
【作者簡介】成都伯尼體育文化傳播有限責任公司區域經理,負責管理公司投資下的所有店面。行業經驗十年,5年職業經理人工作經歷。
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本文作者鄧健 ,文中所述為作者獨立觀點,不代表i黑馬立場。
從王石或出局看企業家的自我修養
來源: http://www.iheima.com/promote/2016/0701/157106.shtml
從王石或出局看企業家的自我修養
王冠雄
2016-07-01 12:09
論王石、喬布斯、小紮、馬斯克等互聯網人的自我修養對比。
導語:年度財經娛樂大片“萬科寶能”之爭高潮叠起,幾乎吸引了所有人和社交網絡的目光。它已經成為中國資本市場和企業治理的標誌性事件,對未來影響深遠。
昨日,萬科大股東華潤突然緊急聲明:“對寶能罷免萬科所有董事提案有異議”。盡管尚未正式公告,但在撕掉遮羞布(王石語)之後,王石出局的命運幾乎難以避免。而這位幾乎步入廟堂的殿堂級企業家,在公眾輿論中並未獲得太多同情,令人不勝唏噓。
王石,這是一個在中國商界頗具傳奇色彩的名字。然而就在這幾天,這個名字估計要被釘在企業創始人出局的歷史柱上,瞬間激起輿論的一片駭浪。
王石如何出局,這里就不再詳細敘述,至於王石出局對於萬科今後的發展會有怎樣的影響,我們也不好去做一個明確的判斷,在這場華潤、寶能代表的資本方和萬科創始團隊之間的較量中,沒有嚴格意義上的對與錯,對於更多的看客而言,王石這個閃亮名號的隕落更具備作為談資的根本屬性,想來王石自己的心情也不舒坦,“好吧,天要下雨、娘要改嫁。還能說什麽?”
正所謂是,明明是自己一手帶大的公司,最後卻被殘忍地踢出了局。但話說回來,王石倒也不是唯一遭遇此等境遇的人,縱觀現代中外知名企業,企業家的沈浮比比皆是,從中我們多少可以借鑒到一點——那就是企業家的自我修養,下面一一道來。
【自我修養一:有了振興公司的機會,不要礙於創始人的初心情懷不撒手。】
我想到了與王石殊途同歸的雅虎楊致遠,在2007–2009年期間楊致遠曾經回過來掌舵,雖然彼時的雅虎已經欲振乏力,但卻不乏買家。2008年2月1日,微軟宣布將以每股31美元收購雅虎全部已發行普通股,交易總價值約為446億美元。然而楊致遠卻明確了拒絕的態度,在他看來這一價格“大大低估了”公司的真正價值,也不符合股東利益。結果是微軟放棄同雅虎的談判,轉而開發出了自有搜索引擎必應以及互聯網產品Windows Live。到了2011年8月,雅虎的市值已暴跌至178億美元,遠低於微軟當初的報價。具有諷刺意味的是,在繼任者巴茨的主導下,雅虎又與微軟達成了為期10年的合作協議,將必應用作雅虎的搜索引擎。
楊致遠的決定被後人“確診為”科技行業最糟糕CEO決策之一,他的出局倒不可惜,而可惜的是雅虎這家公司的命運在楊個人的意誌下被徹底改變了。
【自我修養二:如何涅槃重生,夯實個人業務能力,洞悉董事局的紙牌屋。】
在被掃地出門重新回歸公司後,喬布斯自然不會放過這個重新樹立權威的機會,最徹底也是最幹脆的手段就是解雇了蘋果公司大部分的董事。新的董事會6 名成員里只保留了兩位舊董事,註意看新晉董事會其他成員:甲骨文公司首席執行官拉里-埃里森,他是喬布斯的密友;財捷公司首席執行官比爾-坎貝爾,蘋果公司老員工,喬布斯的鄰居;傑瑞-約克,這是一家與蘋果有廣泛業務往來的計算機零售商;剩下就是喬布斯自己。
當然,喬布斯能這樣”為所欲為“也是因為個人能力的升華,領導力的提高。他行事果斷,大刀闊斧地削減蘋果公司的產品線,並快速降低批發成本,令公司瘦身後增加利潤空間。此外。有了此前被董事局清除的經歷,喬布斯在這場蘋果的紙牌屋局中明確了清除異己的重要性,從關系上控制董事會,方能施展長遠的戰略,否則今天我們不知道能不能用上蘋果這樣優秀的科技產品。
【自我修養三:懂得未雨綢繆,厘清股權結構,大權不旁落。】
一手創建了全球最大的社交網絡,紮克伯克的成功看似是其超人的業務能力和戰略方向感,實際上看紮克伯格的商道,我們可以明顯看出來此人的精明。
他很早便明白如何把公司牢牢的把控在自己的手中,將AB股的結構完美地應用在臉書的董事會中。紮克伯格本人只擁有 Facebook 不到 30% 的股份,但其持有的 B 股的投票權是 A 股的十倍,所以擁有大於持股比例的投票權。根據 Facebook 的招股書,一些股東和紮克伯格達成了投票協議,同意紮克伯格代表他們的股份投票。當然需要指出的是,投票協議也並非設計的結果,而是創始人依靠自己的能力和業績獲得了部分股東的完全信任。
當然,AB更多還是在國外公司中存在,即使國內允許AB股制度存在,也不可能成為所有公司的通行做法。今天我們只需要了解的是,創始人團隊想要實現對公司控制權的牢牢掌握,在特定階段有很多的方法或路徑可供選擇,紮克伯格只是一個成功的案例。
【自我修養四:“出身“不是問題,不要猶豫,該出手就出手】
我們無法預定創始人的出身,但我們卻可以預見什麽樣的人能成為公司的實際操盤者。說到這一點,不得不提的就是馬斯克,作為投資人入局的馬斯克,抓住機遇,堅決地踢掉創始人。
在成為企業領袖前,馬斯克一直是特斯拉的投資人,他曾向特斯拉投資750萬美元,並成為董事會主席。正是如此,特斯拉從此走上快速發展的通道。而在公司內部權利的遊戲中,馬斯克曾經遭遇冷落,被任命的也是所謂的虛職,並不能與其的貢獻達成一致,這也促使馬斯克決心在內部鬥爭中獲勝。通過一系列的操作,先是2004年找來邁克爾·馬克斯接任特斯拉CEO,創始人埃伯哈德成為“技術總裁”,在其創建的公司被孤立。而到了2008年10月份,馬斯克本人向公司投資5500萬美元,自己取代澤夫·德羅里成為特斯拉CEO,就這樣,進擊的投資人搖身一變實際控制者。
公司不是封建的王朝,公司是開放的商業體系,能夠讓公司取得良好的發展,一個優秀的企業家是不論出身,不擇手段的,那個位置只屬於最應該擁有它的人。
【自我修養五:學會妥善處理與資方的分歧,也是給自己留施展空間】
在李善友離開之前,酷6奉行的是兩條腿走路。主站ku6.com做視頻新聞,後推出的劇場juchang.com做影視劇。但是陳天橋當初將酷6納入旗下,更看重的是酷6的媒體屬性,加速其平臺+內容的戰略布局。坊間一度傳言,李善友與陳天橋分手的原因,即在於兩者在戰略上的分歧,李善友豪賭大片模式,陳天橋則更偏向成本較小的資訊模式。
拋開分歧,資本逐利的天性是不可逆的,當2010年酷6財報顯示,全年虧損達到5150萬美元,超過營收額的2.5倍的時候,這是陳天橋所不能容忍的,這或許才是兩人分手的真實原因。
李善友離開後的酷6也沒有走上陳天橋預想的路線,酷6的沒落自然是可惜的。李善友和陳天橋這兩個名字聯系在一起,我們不去探討對與錯,視頻無疑是最燒錢的行業之一,從大環境看李的思路沒有問題,倘若當初李善友能夠妥協隱忍一些,或許酷6會是另一種現狀,當然這只是一種猜測。
酷6的歷史也許在一個側面提醒著後者,資本方的態度或許是會改變的,但如果你徹底出局,那就連任何反轉的機會都沒有了。
【自我修養六:運籌帷幄,臨危不亂,深諳治理之道 】
如果說馬斯克是從投資人成為實際控制人的案例,那新浪曹國偉則是從職業經理人成為實際操盤者的經典。說起曹國偉,三件事不得不提。
第一是拋出著名的“毒丸計劃”,即一旦新浪10%或以上的普通股被收購,新浪股東可以按其擁有的每份購股權購買等量的額外普通股,以增加收購者難度,並借此抵禦了盛大的收購。第二是成就了中國互聯網領域首個MBO案例,以曹國偉為首的新浪管理層,以約1.8億美元的價格,購入新浪約560萬普通股,成為新浪第一大股東。第三是去年的定向增發,從公司層面看,這一次定向增發是曹國偉真正從資本層面上掌握了新浪,當天新浪股票創下11年來最大漲幅,資本市場對於此舉進行最直接的回應;而最近一年多來,新浪和微博能夠駛入快車道,則見證了曹國偉的前瞻性,微博股票的翻倍也是資本市場對曹國偉掌舵的充分認可。
作為四大門戶的新浪,以往與其它三家不同的是,那就是我們不知道“新浪究竟是誰的”。 這個問題在互聯網迅猛發展的時代困擾著新浪,因為股權分散、管理層沒有話語權,使得新浪缺乏統一、持續的戰略規劃。但是以職業經理人來到新浪的曹國偉卻改變了新浪的歷史。看看他的履歷,新聞、財務雙重出身,深諳資本和新聞運作,個人超乎尋常的堅韌和果斷的大局觀,最重要的是對新浪業務的整體運作把握得極為透徹。正如他公開表示的那句話:” 沒有一個人比我對新浪業務懂得更透徹;對各條業務線的整體運作,沒有人能夠接近我。“
【結束語】
王石丟了控制權,楊致遠和李善友也徒留遺憾,而像馬斯克、紮克伯格、喬布斯、曹國偉這樣的企業家則是一步步夯實了自己的控制權。
古語說,修身齊家治國平天下。放在商界,修身齊家可謂是安身立命的根本,所謂修身,是個人能力的施展,而齊家則是處理內部、資本、競爭對手的手段。唯有經過這兩個階段的洗禮,企業家才能真正得到蛻變,成為企業真正的領路人。
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王石
出局
企業家
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投資者的自我修養 捕風.捉影
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人為災難都起源於內部因素,然後被外部因素所觸發。股場上的災難十之八九也是源於諸如業績崩潰、股東內鬨、偽造帳目等內部問題,繼而被持貨者拋售而導致股價跳樓。要避開此等由內到外再到返內的人為災難就唯有參透《投資者的自我修養》。
股價跳水絕非無啦啦,全因上跳板前總有熱身。航標控股(1190)於9月尾自高臺一躍而下,但早在半年前公司已暴露無數蛛絲馬跡,暗示股價已踏上向南疾走的旅途。今年2月初,公司宣佈四大會計師樓之一的EY辭任其核數師,理由是收到匿名電話舉報以及發現部份財務資料存在不一致的可疑情形。核數師核實業績的真確性後須負上法律責任,所以在核數師無法核實帳目或對公司帳目投下不信任票時,公司便會遭遇核數師辭職等事。
與此同時,核數師的空缺將由專門處理帳目問題的會計界執死雞王──開元信德填補。開元信德多是仙股或曾出事的股份。在過去一年,開元信德接手核數的12間上市公司中,有11間的市值在廿億樓下,其中好幾間的前任核數師更以質疑公司的財務狀況及迴避與核數有關的專業風險作為原因。
在其後日子裡,航標控股更釋出另一重大警號,於公司博了老命地回購股份的其間,本持有接近10%股權的機構投資者Asia Equity Value Ltd作出連環減持至無須披露水平。現在船長和船員都跳船逃生,作為老散當然是有懷疑摣現金啦,最多都係俾交易微費啫。爆煲前放盡水提散戶跳船,叫航標控股為香港良心絕不為過。
【捉影-鑽研上市公司企業財務技巧,拆解幕後操作佈局,善作股票炒作推演,閒讀歷史、經濟,深信人窮則有無限機遇的九十後屋邨仔】
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捕風·捉影
從草臺班子走向正規軍 網絡大電影提升“自我修養”
來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2018-03-14/1199100.html
對網絡大電影來說,今年可謂開門紅。
1月,《大夢西遊4伏妖記》《新僵屍先生2》《超級大山炮之海島奇遇》三部影片在10天之內接連突破千萬元分賬票房。春節檔期間,《濟公之英雄歸位》上線4天票房分賬收益破千萬元,《靈魂擺渡·黃泉》更是創下了上線不到一個月突破三千萬元的全新紀錄。
從半地下狀態走向“正規軍”,從打擦邊球到拼制作,如今的網絡大電影,除了“狂飆突進”,更註重提升“自我修養”了。
口味刁鉆記者主動“安利”
“完全看不出來是網大!”“這個故事,做院線電影也綽綽有余吧!”1月28日,網絡大電影《靈魂擺渡·黃泉》舉行上線首映式,邀請了一批北京的電影記者在院線看片。看片結束後,一家網媒的電影記者迫不及待在朋友圈分享了觀後感。“故事完整、制作合格、主題動人,感覺秒殺了不少院線電影。”這位看片口味甚是刁鉆的記者很少在朋友圈主動“安利”電影,這一次她破例了。
對《靈魂擺渡·黃泉》編劇兼監制小吉祥天來說,這是他期待的效果,“《黃泉》這個項目其實就是要做一部院線電影,我們追求的是表達一種正確價值觀,講一個盡量避免驚悚的情感故事。”
在這部大電影之前,《靈魂擺渡》已經算得上是一個“IP”了,同名網劇自2014年開始在愛奇藝上線,累計三季的內容聚集了不少鐵粉。但決定要做網絡大電影後,小吉祥天打算轉向,盡量消除原系列中的靈異因素,轉而講一個更容易讓普通觀眾接受的故事。
《靈魂擺渡·黃泉》講述了一個完全獨立於網劇的愛情故事:值守黃泉的孟婆三七幼年時與修仙小童長生結緣,300年後二人再度在黃泉相識相知。愛情的信任與背叛,是這個故事的主題。這種更容易為普通觀眾接受的故事類型,也讓該片看上去和普通的院線電影無異,涉及鬼怪的部分只是故事的背景,而不再是網絡大電影用來吸引驚悚靈異題材愛好者的噱頭。
驚悚靈異題材開始降溫
劇情片、愛情片居然成了網絡大電影中的票房好手,這似乎與大家印象中的網絡大電影不同。
愛奇藝會員業務事業部副總經理葛旭峰說,這種題材的轉向其實也符合這兩年網絡大電影在類型上的變化趨勢。2014年,愛奇藝首次提出“網絡大電影”概念。2015年,一部僵屍片《道士出山》以28萬元的成本撬動了2400萬元的分賬收益,直接導致當年同類題材紮堆兒。2015年僵屍片火起來後,當時愛奇藝收到的提案,50%都是僵屍片。
近年來,隨著網絡視頻內容監管越來越嚴格,網絡大電影的題材紅利也有所削弱。
“一個新興市場出現時,一開始肯定是眼球經濟。2014年那會兒,網絡大電影基本上都是以軟情色為主,而那種展現僵屍、鬼怪的怪力亂神的片子,其實都是徒有其表,只是為了吸引觀眾註意力。”葛旭峰認為,在初始階段必然會出現這種走勢,但隨著市場越發成熟,這樣的東西最終會被逐步洗掉,被市場自然淘汰。根據《2017年網絡大電影產業發展報告》提供的數據顯示,從2016年開始,劇情、愛情、喜劇成為網絡大電影的主要類型,而驚悚的排位開始下降。
“從覆蓋人群考慮,喜歡驚悚靈異的畢竟也是少數。”葛旭峰覺得,不管是從營銷還是從項目定位來講,“做靈異驚悚的話,受眾肯定是窄的;講述愛情,則是所有人都能看懂的,受眾基數大。”
小吉祥天也認為,網絡大電影要想突破先前的觀眾群,就一定要抵達更廣闊的群體,“就像美劇、日劇一樣,口碑雖然集中,但是只集中在相對小部分的人群,觀眾真正的大群體是在二三線城市,要做泛傳播就得打動這一部分人群。”基於這種考慮,《靈魂擺渡·黃泉》在上線前的營銷也進行了調整,“在片名上我們更強調‘黃泉’,而不是‘靈魂擺渡’,宣傳點也做在了愛情故事上。”
團隊不再是“草臺班子”
如果仔細研究如今網絡大電影票房排行前列的作品,會發現一個共性:網絡大電影的團隊已不再是“草臺班子”,而更多是由影視產業的“正規軍”操刀,在拍攝制作上經驗豐富。
《靈魂擺渡·黃泉》制作團隊出自電視劇王牌軍——郭靖宇團隊,小吉祥天是原電視劇團隊的藝術總監,導演巨興茂是曾在郭靖宇的電視劇《鐵梨花》《打狗棍》中有過出色表演的演員。
《濟公之英雄歸位》幕後班底來自香港的林子聰團隊,作為周星馳電影中的經典配角,他曾在《美人魚》中擔任執行導演。《新僵屍先生2》的導演劉觀偉,正是當年香港電影《新僵屍先生》的執導筒者。
“影視作品本身就是集體創作,從編劇到演員再到攝影等各個方面,創作團隊整體的專業性,最終構成了一個成熟的作品。”葛旭峰說,在愛奇藝內部,制作班底的專業性會被當作評估項目等級的重要考量因素,因為好的制作團隊自然會給作品加分。
以《靈魂擺渡·黃泉》為例,即便其預算難以達到院線電影級,但片子的後期特效還是盡力做到了“良心”。片中,孟婆三七的真身大蛇多次出現,雖然真實感稍顯欠缺,但並沒有被網友大範圍吐槽“五毛特效”。作為該片的藝術總監,郭靖宇透露片子其實在2017年6月就已拍攝完成,但大蛇的特效難度極大,為了不留遺憾,他們決定花足夠的時間和精力來打磨特效細節,而不是趕工上線。
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