📖 ZKIZ Archives


信報財經月刊「次按風暴的啟示」 hiking

http://hk.myblog.yahoo.com/kl424/article?mid=2170三月信報財經月刊,又有值得推介的內容,專題「次按風暴的啟示」,有專欄明星曹仁超及曾淵滄,廖美香專訪科大財務系教授顏至宏,以及新加坡資深投資管理人符露榮。除此,還有其他與次按有關、雪災、中國經濟、預算案等香港投資者息息相關的題目。

曹Sir的「次按風暴帶來的金融反思」,令人再三回味,當中淺談三個當今問題,一、風險與報酬之間,如何權衡問題;二、市場反應問題;三、估價問 題,都是我一直追尋的東西。寫blog源於在討論區發表一些「分析工業股」的文章,曾有網友問為何花時間分析工業股,又有人認為工業股股價波幅大,不宜投 資,在曹Sir的文章中,我找到答案。「在工業經濟社會,估值較易進行。例如工廠工人、產能、原材料成本、產品售價、邊際利潤。由於較易掌握工廠一年利 潤,因此亦十分容易評估該廠的實際價值。」

曾淵滄的「從歷次股災看,當前熊市的可能性」,與大家重溫過往股災,重中找尋啟示,當中一些數據,我曾於這個blog與大家分享,若認為有些微參考價值,曾博士的文章便不可不看。

CDO, ARM, MBS, CLO, SF CLO, CDO, CBO都是次按風暴中讓投資者學會的名詞.,月刊中專題解釋並揭開如何將這些垃圾傾銷,最終引發風暴。Accumulator又是近期熱門名詞,它是否引 發近月跌市的元兇?這星期道指繼續下跌,擔心美國經濟衰退,「美國陷入衰退」一文有重要數據供大家作分析之用。

喜歡看一些提供大量number的財經周刊的人,可能對連一個number都沒有的信報財經月刊視為乏味,但我卻反其道,前者只視為八卦周刊,浪費時間金錢,後者再三翻閱並且妥善收藏。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=522

對信報選股的一些意見


以下就是信報的一篇高手寫出來的選二三線股的文章:


http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/6057


以上的介紹略過不提,只說其中方法有甚麼問題:


1.預測P/B < 1  


P/B最重要是Book Value的質素,如果是一些地產股、炒股的股票,主要的資產為地產或是股票,有利息、股息等的收入,若有流通性的話,亦可以賣出。這是一項生資產,也可能可以計算價值。


但是如果工業股的話,固定資產可能一部機器,如果你不懂弄的話,這只是一部昂貴的廢鐵,價值可能是固定資產的幾十分之一。在存貨及應收帳款方面,也可能是你的眼光問題,也可能是你的問題,導致這些東西不具備帳面上的價值,如果要折算的話,要先用「證券分析」的計算方法,打一個折扣。


 


2.總負債╱總資產 < 20%


這個我倒沒甚麼異議,但是若是工業股的話,尚要留意應付款情況及銀行貸款是否合符正常營業額比例,這比例約在20%-40%之間,太少太多也許真是特殊情況。


3. 股息率> 5%


股息通常按股價及盈利派發,所以有高有低。如果是按股價發的話,就需要留意這家公司是不是為了迎合基金需要才派發股息。如果是按盈利派發的話,這隻股大多都不會差到哪兒去,甚至大股東可能持股多於法定限制(即暗手持股),但需要留神公司的盈利是否是波動,但如果大股東成日出來的話,隻股的留神價值要打一點折扣。

要決定一家公司是否會派息,最重要都是先留意其現金情況,以及盈利及派息、以及股價的聯動。

4. 成交額>100萬


這個是白痴理論,成交少的話,即代表持股人意向一致,不肯做買賣。在一般的老實股方面,低價成交少的話,基本上是無甚風險,會符合一般小資金的人的要求。買得大的話,就需要計算成交比例佔流通股本比例,如果比例在低極的話,價格也橫行爭持,反而是一個購入機會。股價炒高到合理價格,自然成交增加,這時的股票反而不值得買入。


這條是五條選股準則最無用的一條,應忽略。


5. 10天移動平均線高於50天平均線

但需要留意的話,平均線是不適合小幅上落的市況,低位橫行等的情況,會令這條理論失準,故10天移動線高於50天移動線不代表強勢,有時會跌進走勢陷阱,這條都是不對的條件,也可以忽略。


我倒覺得有些非量化及其他的因素要加入


1. 管理層質素:這條真是最重要,這個大股東是否喜歡玩財技,亂發股票,如何發達的,壞的例子真是多得很,之前略Blog都講得太多,不贅。


2. 股權集中度:如股權不集中(大股東持股最少有大約40%),大多數都是太濕,且或有一些古惑,有些公司盈利好、Balance Sheet唔錯,但只要是股權不集中,也許都要考慮一下,這是否真的一隻好股,如197、682等等。


3. 橫行時間:如一隻股確實是好的話,到了多年低位會橫行超過半年至一年,如跌破低位的話,斬掉虧損不會太多,破高位的話,賺錢會有幾倍。


4. 現金和股價關係:除了民企及不知名會計師樓核數,現金和股價有背離,加上有一定盈利的話,都應該留意。


5. 股息及盈利持續增長: 這個不用多說,大家都懂。


至於他們選出來的股,以下的網站有我的意見。


http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?f=21&t=50721


97=信得過4哥就買,又有現金,又有公路,好過報紙講那些公路股。
122=私有化ed
171=炒股,盈利波動,不太可靠。
338=炒股,盈利波動,短期盈利應看好
404=有注資概念,本業有增長概念,派息尚可
406=盤數太亂,有現金,但不多
581=目前未有大動作,但是鋼價有回升跡象,看圖尚可,但要忍悶。
751=家電下鄉、管理層不錯、有分拆概念,輸面不大。
752=現金看來很多,但其他應付款不成比例,盈利有倒退風險
840=盤數太假
874=王老吉權利快收回,盈利有望大增。
1882=同震雄同業,情況如何,大家可想。
2000=現金情況不錯,銷售會增加,圖也不錯,但升幅已大。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=6059

湯財手記信報分店正式開業


雖是我很早就在這兒開戶口,但未正式用過。

在這兒開分店雖有點遲,但是仍未為晚也。緣起是因為一位for姐說這兒發表可能有更好的空間,加上某專欄根本不知道是小弟的網站獨家轉載出來的東西,被轉至某份財經報紙後,然後聲稱該財經報紙寫出來的,故此特開此店,以正視聽。

我的博客主要是從上市公司公告及搜尋器中,找出一些相關的資訊,然後發表一點獨特的觀點給大家看看。


我在信報博客網址是:
http://www.hkej.com/template/blog/php/blog_index.php?blog_blogs_id=137



謝謝支持!

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=13432

雍澄軒引發的官商大戰 - 信報二月二十八日 迷宗, 迷思

http://matzyh.blogspot.hk/2013/02/blog-post.html

雍澄軒引發的官商大戰

長實分拆雍澄軒住宅式酒店地契把單位發售予小投資者,滿城風雨,有人說酒店不能長租或月租出去也。
筆者小時見不少本地賓館時租酒店都會在外牆或招牌寫上「長居短住,無任歡迎」,今之豪華跨國五星服務式住宅式酒店,如四季酒店管理之中環四季匯,房間就被不少遊走世界的商賈豪客長期租下。
什麼自住或租住不可連續超過28天的評論,真不知從何說起。
今次事件之重點,實是長實究竟賣了什麼給小投?有否誤導?退一步,小投真確知自己在投資酒店,但業權分散,猶如作一公司小股東,大小股東的權利?義務、衝突、分得清,搞得通嗎?
分散酒店業權發售,在投資界不是什麼新事。外國有,國內也有。大業主多會提供一條龍營運管理服務,甚至回報保證,形式也五花八門,更有衍生結構如timeshare,其形式也可各有不同。普遍的是與其他投資者共享集團名下各地不同的渡假酒店。這實似會員制的渡假村多一點,是題外話了。回來香港,九七前後前明珠興業也曾嘗試分拆在西環水街的酒店,但後來遇上金融風暴,不用再說了;而今次長實早在去年已取得地政總署同意分契,分售既不是新事也非不合法吧。
究竟有否違規?
看政府高調處理,說長實違規,筆者覺得是有人認為這樣售樓,給人避開特別印花稅的印象,也跟政府替樓市降溫的政策對着幹,是故非整不可!政府沒說錯,他可按旅館業條例第十八條,隨時進入酒店檢視營運狀況,但真是擾民了!業權變了,但酒店管理人不變,酒店營運模式又豈會馬上變天?物業狀況會馬上變得不安全嗎?況且業權交易還未完成啊!
有人說業主自租自住是違規,但各項關於酒店的法例也無此規定。而所謂廿八天的大限,按旅館業條例C章,是說物業中如所有單位的租住方式都是以廿八天為基準(即月計),就會豁免於旅館業條例的規管。這其實是避免干擾一般民間住宅的租務市場,否則,一般業主把單位放租也要申請賓館牌照了。
故雍澄軒只要有一個房間不是月租,就得按條例由一酒店管理公司申請酒店牌照來營運,這也滿足了原批地條件。這跟四季匯並無分別,只是物業業權結構不同而已。雍澄軒房間由不同小業主擁有,而四季匯業權則統一由新地、恒地和煤氣公司的一間合營公司持有。
你或會問,這豈非讓物業徒具酒店之虛名,走法律隙。但法治就是如此,以行政手段來干擾,就是法家箝制人民自由之邪術了。筆者剛見一內房主席,共同看法就是:長實不正是增加了住宅供應嗎?香港自由市場靈活創新可愛之處就在此嘛!
政府要做的,是要查清長實有無誤導買家。趙國雄先生前言不對後語,售樓書更有細字說投資者買下的單位,是沒有獨家享用權。這跟我們一路的置業概念完全不同了。哪,這是timeshare 形式嗎?業主們是否要按時互換居住單位,以符合本港的酒店法例呢?
小業主到底買了什麼?公民黨幾位大狀開記者會說他們不知道。長實說會跟小業主簽管理合同,作為小業主的代理人去管理酒店,這是滿足旅館業條例的要求了。看來酒店業主是只有入住權,但管理權甚至內部裝修權利也全在管理公司手裏。這是按旅館條例、消防條例等來保障住客安全。這是否就是長實所謂的「沒有獨家享用權」而非按時轉單位呢?
管理合同的疑慮
還有,酒店公共地方和設施的保養,成本會比普通住宅高吧。長實作為大業主,實力遠超小業主,談判條件時會否公平,有無利益衝突呢?這樣看來,購入雍澄軒更似是投資和合營生意。如是以有限公司或上市公司形式合作,有公司法、上市條例去監管。四季匯有三個業主,權利和義務分配就按公司章程和條例來闡釋和分配。雍澄軒就只靠一標準的雙邊管理合同和大廈公契,這樣的安排,保障一定不會比公司法嚴謹和公平,第一,管理合同是長實單方面所草擬,小業主只有接受或不接受的份兒;第二,公契本身根本不是用來規管合營生意的。
長實創新猷,政府緣何要打壓?梁特首及局長們是要從保障投資者的角度去解決事件吧!但個人覺得事情發展已不單是灰色地帶的問題,更似是官商大戰!小弟都是隱居於四季匯好了。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=53186

《信報》河蟹高層洗牌

2013-07-11 NM
 
 

 

剛慶祝四十周年的《信報》,傳出高層變動。行政總裁羅燦向本刊承認已在週一辭職,但會留任做《信報》董事,並於九月過檔黃楚標的DBC數碼電台。雖然他聲稱對數碼電台的發展有興趣,但《信報》中人透露,羅燦突然劈炮,導火線是中聯辦經常向管理層發訊息,令《信報》河蟹,低調處理佔領中環新聞,及減少批評大話精梁振英。

七月三日《信報》四十周年酒會上,官商名人出席慶祝,但創辦人林行止及大股東李澤楷缺席,由主席陳慶祥、行政總裁羅燦、副社長兼數碼媒體總裁陳景祥主持大局。不過,熱鬧背後暗藏分裂。五天後,羅燦正式遞上辭職信,而曾在李嘉誠旗下的新城電台任新聞部總編輯的郭艷明,九月會入主《信報》做總編輯,負責在半年內把《信報》變成純財經報紙。有熟悉《信報》人士稱,管理層確實不時收到中聯辦的訊息,特別對「獨眼政治」版面較多意見。管理層與前線「共識」下,凡有關佔中、批評梁振英的題材,要用民調數據、學者分析去報導,而應棍字眼,例如「大話精」、「語言偽術」,可免則免。

平衡佔中聲音

中聯辦開聲後,《信報》的專欄也採取較平衡的處理手法。佔中發起人戴耀廷在《信報》有專欄,雖然他表示不感到《信報》受壓,亦不察覺文章被大量修改,但知情者透露:「戴耀廷個專欄於幾個月前從週三改到週五,本來沒有固定位置,現時固定放在周八駿旁邊,戴講佔中,周就反佔中。」對於中聯辦指手畫腳,羅燦說:「我由做電視台到報紙,特別在《信報》,我冇收過中聯辦電話,我識中聯辦的人,有交流,但冇收過呢方面的電話。」言下之意,是否中聯辦致電更高層,例如:主席陳慶祥?羅燦不直接回答,只說:「呢個世界唔係話你打俾一個更高級嘅,就可以控制呢份報紙。」至於大股東李澤楷有否下達河蟹要求?羅燦說:「佢耐唔耐會打電話來問,而家個局點呀?點解咁緊張o架?這是人之常情,因為他掛住做生意。」他又稱戴耀廷專欄的安排,是希望提供多角度給讀者,「唔係和諧,係balance(平衡)」

向大話精跪低

本年初練乙錚撰文批評梁振英及劉夢熊,文章用到「涉黑」字眼,梁振英發律師信給《信報》及練乙錚,最終由《信報》主席兼老闆李澤楷的近臣陳慶祥,拍板刊出含道歉字眼的聲明。知情人士指出,中聯辦亦不滿《信報》,在幕後發功。羅燦對此,感到不是味兒。同一時間,數碼電台DBC四出找新行政總裁,看中羅燦。記者上週五致電DBC大股東黃楚標,他承認託《信報》主席陳慶祥幫手獵頭:「你知陳慶祥係我波友嚟o架嘛,成日喺中山打波(高爾夫球),佢係李澤楷啲馬,我叫佢周圍幫我搵吓人!」羅燦由無綫新聞記者出身,曾籌辦有線電視的二十四小時新聞頻道、亦當過《蘋果日報》創刊總編輯。○六年他效力李澤楷旗下的Now財經台及新聞台,至一○年,他以電訊盈科新聞及財經資訊首席副總裁的身份,空降《信報》任董事及行政總裁,接替請辭去搞DBC的何國輝。DBC去年鬧出股東爭拗,黃楚標最後買起與他不和的鄭大班和何國輝的股份。DBC現由政協黃楚標揸弗,可能比《信報》更和諧。羅燦說:「好多傳媒owner都係政協,問題係你嘅方針政策,要對住群眾市民,才取到他們的收聽率。」但DBC更大的考驗是每月虧蝕三、四百萬,且看羅燦的傳媒經驗,能否將DBC起死回生。《信報》洗牌,其實早有先兆,兩個月前,總編輯陳景祥被升上神枱位做副社長及數碼媒體總裁,而執行總編輯陳伯添就做代總編輯,老總一職懸空兩個月。羅燦證實,《頭條日報》財經網總監郭艷明將會過檔做《信報》總編。


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=64969

河蟹《信報》 換大陸新玩具 小小超忽然討厭政治

2013-07-18 NM
 
 

 

中聯辦每事問每事管,不單扶持梁振英登上特首寶座,近年更粗暴干預新聞自由。上週一《信報》行政總裁羅燦突然劈炮,矛頭直指經常發訊息予《信報》管理層「俾意見」的中聯辦,更傳出明年三月前《信報》將改為純財經報章,佔領中環等政治新聞將慘被「河蟹」。據了解,《信報》老闆李澤楷去年獲父親李嘉誠承諾一擲千億開展新事業後,四出物色企業,近期看中大陸電訊公司,但北京一直不開綠燈,《信報》便成為他向北京顯示誠意的工具。

雖然《信報》高層對河蟹一事三緘其口,但報館中人坦言最惹火的「獨眼香江」政治評論版「絕對受壓」。本刊翻查過去兩年《信報》獨眼標題,發現梁振英上場後,標題明顯「被中立」,佔領中環的新聞僅兩、三篇。本年初梁以個人名義控告《信報》誹謗後,該版更有三個多月再沒用梁振英上題,記者均感受到赤裸裸的政治打壓。

上週初羅燦遞信辭職,表面上是《信報》高層的人事調動及內部鬥爭,內裡卻可能涉及老闆李澤楷一項商業決定,因為在不少人眼中,小小超由始至終均以商人心態辦報,一切事物皆有價,可買可賣可交換,包括《信報》。

商界兩個月前曾傳出小小超有意洽購馬來西亞人壽保險業務,更有消息稱,獲老父無限銀彈支持的他,最近看中大陸一間電訊公司。雖然他貴為北京政協委員,但北京對他仍有顧忌,皆因他掌管的盈大地產早年在北京明目張膽囤地抬價,三年多前被當局列入黑名單。

最令中央猜忌的是他○六年爭取特首選委會議席時,高調以「齊心爭取真民主」為綱領,要利用他的國際網絡,「令香港成為更開放、更民主的地方」,觸動北京神經。

《信報》的「獨眼香江」經常對北京提拔上位的梁振英諸多批評,選舉期間更向中聯辦「挑機」。《信報》「唔聽話」,北京自然遷怒於李澤楷,對於他進軍大陸電訊市場仍有保留。若要扭轉局面,「獨眼」就是小小超開拓內地商業王國的好籌碼。況且,商界人士分析稱,由於李嘉誠與北京關係良好,他打本給兒子買玩具前,必定要求他與北京修補關係,《信報》的言論便是其中一項重要指標。

羅燦本週二回應本刊查詢時否認因人事鬥爭或受西環壓力而過檔DBC,澄清是「想接受新挑戰」,但《信報》中人承認「周不時上層都收到西環同中環嘅訊息」,有知情人士更指獨眼「絕對受壓」,「舊年特首選舉前,中聯辦宣傳文體部部長郝鐵川打嚟話《信報》經常發表抨擊中聯辦嘅報導,同埋叫唔好再寫CY啲嘢。當時真係好震驚,點解可以咁樣干預香港嘅新聞。《信報》政治版多數搬字過紙,去完記招寫番出嚟,最多係搵學者講兩句。但如果係鬧西環或者CY,得『獨眼』嗰版會用拆局方式、逐個point去鬧,所以西環要搞,一定係搞呢一版。」

《信報》標題減批CY

該人士續稱,當時《信報》未有理會打壓,但後來梁振英當選,僭建醜聞愈鬧愈大,西環的壓力亦隨之增加,「有段時間(高層)會叫唔好寫梁振英。嗰種《蘋果》『李八方』嬉笑怒罵嘅方式唔再用得,評論式嘅政治新聞變咗做普通港聞,而且一定唔可以鬧佢係大話精。獨眼班人試過sell古仔,燦哥(羅燦)一聽到獨眼嘅頭條想鬧CY,佢忍唔住講咗句︰吓?又梁振英呀?」

一般讀者未必輕易察覺傳媒受壓,但分析文章內容便略知一二。本刊翻閱過去兩年獨眼新聞的標題,發現「西環」或「中聯辦」字眼去年全年共出現二十次,其中十九次是上半年即梁振英上任前出現,下半年只出現一次,寫着「見不到有證據顯示(DBC)事件牽涉中聯辦」;今年上半年只出現一次,同樣地西環一詞不能與梁振英扯上關係,皆因該頭條標題,只是寫「湯顯明宴中聯辦『很不正常』」。

「大話」一字去年出現十一次,全部與梁振英有關;今年上半年只有兩次,其中一次更與梁無關。佔領中環議題今年炒得火熱,但一向爭取民主普選的獨眼標題只提及了三次,一次有關元旦遊行,其餘兩次則是「《人日》(《人民日報》)報導輕彈泛民重批『佔中』」,及「高達斌陳廣文或會變相幫『佔中』」,標題相當「和諧」。

最離譜莫過於「梁振英」、「振英」、「CY」等字眼,去年全年出現一百六十四次,當中約四分之一屬於頭條標題,用字既狠且辣,寫明「鎮壓黑手是振英」、「振英狼子心接四大任務」;相反今年上半年只出現十五次,僅一次以頭條方式處理,字眼亦相對溫和,「劉夢熊被捕聲中鳴槍示警,梁振英施政維艱前路更難」。本刊亦發現本年初梁振英以個人名義控告《信報》誹謗後,二月至五月中再沒有以梁振英上題,改用「特首」或「梁特」。

記協︰西環直接干預

梁振英上任後管治失效,民望插水,西環干預港府施政的例子時有發生,但一向旗幟鮮明的獨眼,批評梁的負面字眼愈來愈少,明顯反常。「除咗字眼,近月鬧梁振英嘅新聞,都會放喺一啲冇咁重要嘅位置,例如會喺欄目『1句到尾』借人哋把口批評,又或者放喺『云爾錄』度,擺喺報紙版底細細哋出咗佢。」知情人士黯然地說。

記協副主席任美貞指出,以往中方向港媒施壓,通常都「閂埋門」,但現已不介意肆無忌憚直接干預,「根據標題嘅變化,令人擔心《信報》編輯路線係咪已受影響。之前梁振英告《信報》,令人好遺憾,我哋嘅特首竟然冇選擇公開回應,而出律師信,即係話如果你出聲,我就告你,咁會造成一個寒蟬效應,特首就會得到佢想要嘅效果。」

《信報》一向是中環金融人的必讀報刊,有份撰寫《信報》專欄的佔中先頭部隊、資深對沖基金經理錢志健認為新聞自由不容干預,「我哋中環人希望見到嘅《信報》係會講真話,唔係任何批判嘅聲音都要滅聲,要相信讀者有能力分析報導……財經、政治、軍事,唔可能分割,唔好咁naive(天真)。」他將在下週五邀請《信報》副社長陳景祥到有線財經節目分享對新聞自由的看法。

游清源抬駱友梅反擊

《信報》四年前設立獨眼香江版面,版面名字由《信報》創辦人林行止太太駱友梅構思,最初由副總編輯、原名袁耀清的游清源撰文,後來退居幕後。傳媒圈中人指,他是李澤楷及其手下的眼中釘,因他被視為駱友梅的「契仔」,負責替賣股後的林氏夫婦監視《信報》運作。獨眼今次被打壓,圈中人估計「游清源今次都係九死一生」!

游豈會坐以待斃,本週日凌晨他高調地在facebook上載與林行止夫婦的最新合照,留言特別提到「林行止先生雖然超過十年沒有踏足《信報》報館,但依然十分關心《信報》的發展狀況,包括近日的人事變動。」更話中帶刺地指「林生林太給了我兩次重生的機會,令我對《信報》有一份有別於其他同事的感情。」

《信報》五月五日再次出現劉夢熊的專欄,羅燦劈炮後,獨眼新聞一反河蟹常態開始反擊,內文再次提及「語言偽術」批評出席立法會答問大會的梁振英。

對於曾否受高層或西環壓力,游清源只說「不便透露」,「總之我會一如以往,我就係我,總之會做到冇得做為止。」他又強調見林氏夫婦只為贈送他的新書,否認向對方求救,但承認閒聊時有提及《信報》事件,至於林氏如何關心《信報》人事變動,他說不方便透露。

羅燦劈炮之謎

羅燦上週一劈炮,由《信報》主席陳慶祥引薦,過檔到全國政協委員黃楚標揸旗的DBC當行政總裁,卻繼續留任《信報》董事,關係撲朔迷離。《信報》中人指羅燦受壓後「頂唔住」不得不走,但陳慶祥唯恐他洩密,故作出相關安排,令雙方關係不致太僵。

不過,市場一直傳聞,DBC的幕後金主其實是李澤楷,法例所限他不能做跨媒體老闆,只能幕後科水,今次借調羅燦到DBC亦只為監察黃楚標。另有消息指《信報》高層有激烈人事鬥爭,李澤楷今次只是順勢剿滅拒絕就範者。


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=67403

林行止賣盤擱筆《信報》自閹垂危

2013-09-05  NM
 
 

 

「香江第一健筆」、四十年來發表逾萬篇議論政經文章的《信報》創辦人林行止,近日傳出不滿北京打手言論憤而「擱筆」甚至賣盤的消息,震驚政經界,一眾中環讀者議論紛紛,有員工坦言沒有林的專欄,《信報》會死!據了解,為了取悅北京,《信報》大股東李澤楷大搞小動作,借低級打手之力趕盡林行止一班親信。眼見《信報》沉淪,林行止卻無能為力,惟有擱筆明志。也許對風骨文人而言,梁振英上場後,沒有最好的時代,只有最壞的時代。

原名林山木、現年七十三歲的林行止,上月廿八日於《信報》以「論政負責當如何 怕亂怎能防害生」為題,撰文回應「幫港出聲」發起人鄭赤琰的文章,以及署名「一寶」以廣告形式刊登《信報》的公開信。林氏表面上不滿北京及建制派「打手」搞亂香港政局,但文章清楚指出,「這種也算是人家自掏腰包、也許受到『贊助』而又可能是報社免費『納言』的廣告……香港已與『過去』漸行漸遠」。其實,林氏是不滿由他與太太駱友梅四十年前一手創辦、現為政商界必讀的財經報章,慘向北京跪低,他作為「自由知識人」,不欲「無端打倒昨日之我」,認為「文人要為國家而非忠於自己的識見」,故憤而提出「擱筆不寫也許是眼前的選擇」。未幾,市場傳出林氏夫婦欲把手上剩餘的兩成《信報》股份統統賣給大股東李澤楷,二人從此不再沾手《信報》業務,似乎已對「親生仔」冇眼睇。記者本週一早上到林氏夫婦山頂種植道寓所外查詢《信報》賣盤問題,林太一直避開鏡頭笑而不語,林生態度則相對從容,多次強調「no, no, no,真係唔會(賣盤),冇啲咁嘅事」。至於如何對報章「納言」感到不滿、怎樣看待香港政局等問題,他僅稱︰「我已經寫咗啦,真係冇嘢。我諗到我就會慢慢寫,我從來都唔會接受訪問,我唔知點講。」

李澤楷冷待林氏

雖然林行止避談賣盤等敏感資料,以免影響交易,但有《信報》中人指出,林氏夫婦○六及○七年賣盤後,仍持兩成股權,卻未分到任何股息,反映最大股東李澤楷根本不把他們放在眼內,「但林生、林太都唔係志在呢啲錢,而係近期《信報》嘅政治氣氛變差,羅燦又要走,連新老總(郭艷明)上場,事前都冇人知會林生、林太。佢哋仲有兩成股權,理論上公司有乜重大決定都要通知佢哋。」「董事局亦有重大變化,今年有幾個人加入董事局,即係將有三個新舊CEO,兩個新舊老總,一個CFO,一個sales director。係用嚟平衡權力,好聽啲叫做大家好來好往,你走咗都繼續俾你留喺董事局,個個年薪都有番咁上下……林太平時都唔會返《信報》開會,上個月就返嚟同高層開過一次,聽聞佢對董事局好不滿。」知情者說。李澤楷近年密謀踢走林氏的親信,是不爭的事實,加上中聯辦肆意出手打壓報章,有指林氏夫婦近半年來已有賣盤的想法,無奈進展十畫未有一撇。觸發夫婦二人忍痛賣斷「親生仔」,是管理層近期大搞小動作,更接納左派打手「一寶」以登廣告形式,在報章大罵林行止作為「負責任之論政者,應提出香港在中國發展中尋求共生共存之路」。「令林生不滿嘅係,如果呢個『一寶』係投稿俾《信報》,編輯都仲可以話因為要公平,所以接受正反雙方投稿,但依家唔係喎,呢個係廣告咋喎,可以唔收o架嘛!廣告仲要落喺自己有份嘅報紙,佢又點會唔意興闌珊?佢當然唔捨得賣斷個仔啦,有邊個阿爸唔想認親生仔?不過當阿仔不知所謂到一個程度,阿爸就不得不忍痛放手。」知情者黯然地說。

練乙錚共同進退

為《信報》撰文廿年、年初因評論梁振英「涉黑」而被控誹謗的練乙錚,本週一亦在《信報》撰文,引用中外詩人和文學家作品,抒發對同儕離去、人生無奈的情懷,更對友人林行止或擱筆一事感到既悲壯,又傷感。練形容林的專欄已是「香港思想界的一個地標」、「沒有了林先生的《信報》,太過不可想像。到了那個田地,筆者亦豈可久留?」他暗示與林行止共同進退,大概《信報》現時的管理方針及新聞取向,已不值得兩人留戀。「除咗一班中環人,《信報》係一份香港精英階層必睇嘅報紙。林行止話要擱筆、要賣盤,份報紙已經冇乜吸引力,其實《信報》會死o架喇!」有消息更稱,《信報》前行政總裁羅燦轉戰DBC電台後開始招兵買馬,更打算從《信報》挖角,撬走有料的財經記者,報章質素定當大受影響,文章分量將大不如前。

重點打壓游清源

事實上,林氏夫婦不被尊重,對《信報》心淡,已非一日之寒。自李澤楷傳以逾兩億元購入《信報》八成股權後,編採方針愈見保守,林氏夫婦契仔、負責「獨眼香江」政治評論版的副總編輯游清源(原名袁耀清),則成為李氏的重點打壓對象,皆因獨眼「唔聽話」,處處與北京和港府作對,李氏為求取悅北京,又想收緊林氏在《信報》的勢力,欲除游清源而後快。李澤楷打壓林系的第一步,是派遣老父親信郭艷明入主《信報》,上月十九日正式成為新老總。據了解,林行止夫婦認為郭「未夠班」擔任此職。可是,仗着李氏父子勢力的郭艷明,近日出席一個有高官及傳媒高層出席的飯局時,毫不俾面公然數落游清源,為主子清理門戶做好準備。郭艷明上場,凳都未坐暖,《信報》同日發出內部通告,宣布郭加入董事局,員工均感到相當驚訝,「老總唔一定入到董事局,佢一嚟就入去(董事局),明顯係一個姿態。」翻查資料,陳景祥○三年出任總編輯,但直至一○年才可加入董事局。翻看往績,郭艷明的政治取態一向保守,也有多次自我審查的記錄。○二年任新城電台執行總編輯的她,被指處理長和系、法輪功和前特首董建華的新聞時自我審查,記者協會的調查報告確立有關指控。「聽聞郭艷明上場,拍晒心口會整走游清源。至於係咪變成純財經報,到時咪知囉!」游清源則以行動力撐林行止,「林生擱筆係好可惜,喺依家咁多大是大非上,有佔中、有政改,冇咗林生支筆,係香港嘅損失、香港嘅悲哀。我會擁抱林生、林太嘅諗法,林生走,我走,呢樣唔使諗,我話堅持到最後一分鐘,就係呢個意思。」

郭艷明拒絕回應

對於林行止夫婦及《信報》員工不滿郭艷明,郭本週二回覆本刊電話查詢時,表示不回應任何傳聞和沒有具名的消息來源,更指記者「編古仔嘅能力好叻」,「對於呢啲傳出嚟又毫無根據嘅嘢,sorry喎,你每日可以作一百段嚟問我,但我真係對呢啲所謂內部聽返嚟嘅嘢冇回應……」被問及林行止擱筆,作為老總會否感到惋惜,她亦以強硬態度說︰「我唔想再答喇,因為呢個係每一位作者嘅感受抒發,我哋冇comment喎!」

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=74750

【信報】投機者最大心魔 名人堂

來源: http://investhof.blogspot.hk/2014/11/blog-post_27.html



2010年時,港人皆說本地樓市是泡沫,「實跌到嘔啦!」自己也把自住樓賣掉,租樓等執平貨,結果…現在瞓身押註美股,相識暗笑:「升咗幾個開才買,遲早實大跌,你聽乞食啦!」自己微笑回應。

投機怎樣才能贏大錢?早幾個月打坐時才想通:就是買了後,價格勁升;沽空後,價格勁跌,沒有別的途徑。最好連續幾年,升極都升唔完,才能賺取厚利。像A50(2823)那樣的當世奇葩,2009年底股價是14.92元,五年後是9.44元,苦坐五年,得個爛桔。

頓悟前半生,苦戰十五年,老是贏不到大錢:我對任何氣勢如虹的資產類別,情感上有意無意地,悉視之為「泡沫」、「好危險」,無法食盡大浪。

紅磡站上車,大圍落車,有排先到羅湖。落車後,戇居居地看著牛三,股價拋物線式上升,次次如是。別人啖啖肉,自己吮骨頭。

人看事情,或多或少,都受個人情感、喜好所影響。你喜歡的投機,買了後長升長有,那就是「牛市」。你討厭(或害怕)的投機,自己無買或早走,價格狂升,那就是「泡沫」、「唔合理」、「非理性」。所謂分析,九成九,無非是用來支持自己的喜好(贏錢時)或偏見(輸錢時)。想起以前有個老細,最喜歡笑我是「書生」。「看那麼多書,思想太複雜,成日over-think。」當年聽了真的很氣憤,過了幾年,才覺得這句話好有禪味,也暗合投機之道。

身處大牛市的資產,應想盡辦法死坐爛坐,坐到牛市結束,方獲利離場。不要over-think,猛分析「點解個市會升?」、「咁樣合唔合理?」…點解大陸GDP增長7.5%,股票卻恍如有毒?唔使理!點解全世界得美國和印度股市創新高?不重要!最重要的是,創新高,你有份,戶口的資產淨值節節上升。分析(尤其是符合對方口味時)可以贏得掌聲,但掌聲卻不能令你發達。

投機者要做的,跟一個出色的禪修者一樣,不是去分析、去評論、去喜好;而是觀察自己的呼吸和情緒,最終讓「自我」慢慢消失,變成「無我」,重點在於觀察。將來一旦發現美股跌破警戒水平,比方說10月平均線時,便微笑道別。

如果某天新興市場再次氣勢如虹,也會飛身擁抱。上善若水,「在方而法方,在圓而法圓,無所滯」。

說得白點,投機,請不要諸多意見、自我中心、沈迷分析。就像美股,晚晚創新高,你日日看衰,咒它外強中乾,對不起,除了大市回調幾巴仙那一剎那顯示你見識過人外,對於身家,卻無丁點幫助。

不帶愛惡地觀察價格,買強,避開甚至沽空弱者。美股強,就買美股,到某天風水輪流轉,流行買金,就買金囉!世界沒有永遠的牛市,但總會有某資產是牛市。打開心眼,自然看到。

(原載於信報20141126日)

================================================
一圖勝萬言,板塊強弱見。
數據助分析,期權增表現。

想隨時看到美股數據、市場訊息及投資心得,請 Like「美股隊長」專頁。

【期權教室】Facebook 業績操作分享:http://on.fb.me/1ulxo6k
【美股101】一分鐘看公司業績:http://on.fb.me/1vn7fyx
Google+專頁:http://bit.ly/1tYbN39
名人堂 bloghttp://investhof.blogspot.hk/

================================================
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=121761

【信報文章】廠佬呻到樹葉都落 名人堂

來源: http://investhof.blogspot.hk/2015/01/blog-post_29.html




強國股市high high high,香港廠佬唉唉唉。發達看似容易,搵食實在艱難。與幾個廠佬朋友飯聚,數說大陸營商之難,叫我這大陸實體經濟「大熊人」也驚訝。

廠佬 A六.四前已進駐廣東,全盛時工人5000個,金融海嘯後美國市場萎縮,生產自動化,工人砍半,但求捱到復蘇。近期油價大跌,美國消費者獲益,理應苦盡甘來,誰知忽然呻曰:「過年後再裁員三分之二……

元兇是工人的社會保障供款。原來以前的「行規」,呈報工人薪水時,只計算底薪。大陸的藍領,底薪約2000蚊人仔,連加班補水及津貼,總報酬近4000蚊人仔。以往走法律罅,可省掉過半社保供款支出。誰知現在執正來做,工資支出跳升,算盤一打,本來吊鹽水的生意,突然蝕到入骨,只有靠炒人止血。政策棍子一揮,臥薪7年的反攻美國夢,立即雲散煙消。

廠佬B出口轉內銷10年,起初順風順水,華南百貨公司自營櫃位過百,華中、華北靠分銷商攻堅,品牌知名度身處全國10大之列。後期網購興起,消費習慣大改,分銷商先行跳船,百貨公司櫃位大縮,遂變招上淘寶、天貓直銷。兩年前吹水,小弟還很天真地說:「咪仲好,不用給百貨公司、分銷商食水深,利潤率跳升,又可以做埋三、四線城市,咁好快上市啦,記得叫埋我去港交所(00388)影相呀!」

LikeyNike冒牌貨充斥
誰知兩年後再聚,廠佬B的「內需黃金10年夢」,已經橫死,事態突然,立刻追問因由。兩杯威士忌落肚,怒罵:「山寨廠賣冒牌貨,LikeyNike,過百間網店,消費者怎分辨哪家是正版、哪家是冒牌?最大鑊是冒牌貨售價,平過我成本。古有劣幣驅逐良幣,今有冒牌趕絕正牌!」問:「點解唔搵律師告佢?」「試過一次啦,對家是農民開網店,你告到佢破產,都無幾毫子可以賠俾你。何況冒牌網店,成百上千,遍布各省,你包間律師樓去打官司都唔掂!」

廠佬C面色,黑過鑊燶,遭遇更慘。心明做廠叻絕,淨利潤都是單位數字,立心改行,將香港物業加按,換成人仔,在強國放數,一年收息15厘,賺埋人仔升值,「三年身家翻一番,好過賭馬過三關」。官員引路,投入地方有規模的內房。第一年如期獲取厚利,翌年賭大一倍。誰知中間人忽然被黨紀委拘捕,發展商深陷破產邊緣。嘆曰:「風吹雞蛋殼,財散人安樂」。

到小弟這山野閒人發言:「聖誕上山打坐,鬼佬師傅問曰:How much is enough?諸位身家本可食過世,反正錢更多,都是帶不走。」「世人都曉神仙好,只有金銀忘不了!終朝只恨聚無多,及到多時眼閉了。」今名為盛世,實開元暗變天寶,《易經》曰:「鼎耳革,其行塞,雉膏不食,方雨虧悔。」及早離去,四字而矣!」

吳瑞麟
(原載於信報2015128日)
=====================================================
一圖勝萬言,板塊強弱見。
數據助分析,期權增表現。
想隨時看到美股數據、市場訊息及投資心得,請 Like「美股隊長」專頁。
【教學篇】IB基本功#1 - 「止蝕」:http://on.fb.me/1yduvFu
【教學篇】IB基本功#2 - 「市價成交」指令: http://on.fb.me/1I38nkn
Google+專頁:http://bit.ly/1tYbN39

=====================================================
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=130099

【信報文章】2015金融風暴重臨? 名人堂

來源: http://investhof.blogspot.hk/2015/01/2015.html


庸手風暴擡出場,高手海嘯抽爆機。投資最高境界,是股災死人冧樓時,組合不但絲毫無損,回報更可光芒萬丈。



想學懂應對「黑天鵝事件」的法門,除塔雷伯(N. N. Taleb)的《黑天鵝效應》外,Steven Drobny所著The Invisible Hands,絕對是必讀之選。書中訪問了十個在2008年金融海嘯時屹立不倒的對沖基金,探究「善守者,藏於九地之下」的秘技。

與常人想像有異,宏觀金融危機,並非完全不可預測。著名對沖基金經理畢茲納格(Mark Spitznagel)在其著作Dao of Capital表示:「股市黑天鵝並非匪夷所思、不能預測之事;實際上是件可預測,卻被誤判為匪夷所思的事情。」

20072008年的次按風暴為例,早於20072月,滙控(00005)已自爆中招,要為過百億美元的毒債撥備;20083月貝爾斯登被摩根大通(JPM)收購,顯示投資銀行倒閉並非天方夜譚。雷曼9月在風波中暴斃,使到全球股市崩潰,已是風暴爆發後第18個月的事。期間風險不斷上升,銀行、基金、投行不斷執笠,但全世界不知何故,在當時覺得金融危機是天方夜譚。

非全無徵兆

The Invisible Hands訪問的高手,並非孔明式人物,能夠未出茅廬,便知天下三分,也不懂夜觀星象。他們只是從市場價格的變動,慢慢覺得「唔多對路」:如美債孳息曲線倒掛、短息高於長息;市場波幅不斷上升;銀行同業市場冰封;避險資產如美債長升長有等。當愈來愈多風險訊號如同紅燈閃亮,高手選擇放棄進攻、專心防守,懶理市場主流意見,不斷高唱「死了也不賣」。

心眼打開,留意市場的訊息,黑天鵝非全無預兆。就像現時環球的金融市場,「大風起於青萍之末」,證據益發明顯。話說19971998年金融風暴前,美債氣勢如虹、美債孳息曲線日趨平坦、商品價格砍半、新興市場貨幣和股市不斷下挫、俄羅斯出事、澳元江河日下、美金發狂上升;香港細價樓失控式跳升,港人覺得中國是股神秘又全能的力場,能夠保佑香港免於任何經濟衰退和股市下跌。



上述現象,今日全部重演,而現時市場的共識是:樓價永遠上升,A股必能獨善其身,恒指起碼看26000點,全球央行齊心量化寬鬆,股市只會長升長有。大家試嚇同人講:「今年有機會重臨金融風暴」,我估計對方應會問候你:「都黐X線,食咗藥未呀?」當人人漠視風險,而市場資金紛紛湧向最安全的資產,往往就會出大事。借用蔡東豪名句:「我恐懼。」



杞人憂天?還是遠矚高瞻?唔到年底,都唔會知。刻下提升現金水平、不買細股(怕出事流通性不足難以斬倉)、多買美債、以認購期權代替持有正股,趁波幅回落時買入遠期認沽期權作保險,是又怕股災又要炒股的應對辦法。

吳瑞麟 
(原載於信報2015年1月21日財經DNA)

=====================================================
一圖勝萬言,板塊強弱見。
數據助分析,期權增表現。
想隨時看到美股數據、市場訊息及投資心得,請 Like「美股隊長」專頁。
【教學篇】IB基本功#1 - 「止蝕」:http://on.fb.me/1yduvFu
【教學篇】IB基本功#2 - 「市價成交」指令: http://on.fb.me/1I38nkn
facebook專頁:https://www.facebook.com/usstockcap
Google+專頁:http://bit.ly/1tYbN39
名人堂 bloghttp://investhof.blogspot.hk/

=====================================================
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=130102

Next Page

ZKIZ Archives @ 2019