泡沫出現與爆破 貪婪使然
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GS(14)@2017-05-18 00:58:06【明報專訊】在一個偶然的機會，碰到一名基金界的大前輩，他在同一機構一做就做了30多年才退休，曾管理過的基金規模高達30億美元，可說是身經百戰，由他口中親述的投資心得，是不可多得的一些智慧傳承，在此亦想跟讀者們分享。
在他從事基金行業的初段，他利用對公司業務的基本面分析從而發掘出有投資價值的上市公司，但隨着市場多方面的發展，上市公司和相關板塊愈來愈多，愈來愈新，基金經理在研究方面的需求與日俱增，從個人經驗來看，他感到要從市場中獲利的要求，已逐漸由原來的公司分析，轉至到其他因素，甚至要揣摩其他市場參與者的心理，所以要致勝於市場確實要努力不懈才可以 !
另外，他從市場歸納出來的一個有趣特質是，投資品種像房地產、股票或其他，會出現一個違反基本經濟理論的情况，在一般的情况，產品價格愈低，需求就愈大。但在貪婪與恐懼人類本性影響下，股票投資反而出現價格愈貴，愈多投資者想去追捧相關股票，因此，市場常會在一定周期中出現泡沫和之後的爆破 。
無論有多少次的歷史經驗告誡我們，他認為由於這是源自於人性，這情况還是會不斷出現，大家要引以為戒。
不止分析基本面 更要揣摩市場「心理」
他亦表示，在他退休的當天（2009年12月31日）計起，在這7個多年頭中，香港股票市場並沒有太理想的升幅。他認為其中一個很關鍵的原因在於新股和集資的供應過多，以至市場出現供過於求的情况，抑壓了市場的升幅。自己聽到這裏，不禁想到，北水南行能否成為改變這供需不平衡之局呢？
年初到今，A股與港股出現了冰火的二元表現，當然不少人都歸咎於A股市場的不確定性因素如去槓桿，貨幣政策的變化以至監管的愈趨嚴謹。但似乎，資金在深港通開通之後，找到A股的替代品，促成了一段港股好久不見的好行情，此情應可以持續期待。但大家更要注意的是，市場的輪動有機會在這刻出現，與A股的參與者交流，不難發現，在這一段時間弱勢市場已把他們折騰得挺厲害，但這反而意味市場已經具備對壞消息零敏感度的情况。而且，當走向下半年，中國的政策面更趨明確之後，市場的不確定情緒將可進一步得以緩解，A股每年都會出現的「吃飯行情」便會登場，到時候，這兩市場二元表現的局面將有所改變，正「沐浴在港股」中的你就不可不察這改變，畢竟，筆者始終相信市場下半場的升幅可能只是來自於突如其來的市場調整！
[何國良 基金看世界]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9833&issue=20170515