2個月內3次舉牌，寶能系迅速成為龍頭房企萬科(000002.SZ)的第一大股東，這樣的速度或許是萬科管理層未曾料到的。

8月26日，寶能系旗下公司前海人壽、鉅盛華通知萬科，截至當天，兩家公司增持了萬科5.04%的股份。加上此前的兩次舉牌，寶能系合計持有萬科15.04%，以0.15%的微弱優勢，一舉超越了萬科原第一大股東華潤集團。

前海人壽內部人士告訴《第一財經日報》記者：“我們對萬科投資是純粹的財務投資。”

萬科則一改此前“歡迎所有投資者”的說法，8月27日對本報記者表示“對萬科股票的操作，由投資者自行判斷和決定”，同時還強調，公司管理團隊將盡全力保護所有投資者的利益，尤其是中小投資者的利益。

這是否意味著萬科將采取相關行動，比如聯合中小股東?寶能系到底是財務投資還是野蠻人入侵?20年前的“君萬之爭”是否還會重新上演?更令人疑惑的是，一直力挺萬科管理層的華潤集團為何無作為?

寶能系“兇猛”

股災是資本大佬最好的獵場。寶能系選擇了萬科這塊“肥肉”。

從7月到8月26日，有兩次股市大跌，寶能系通過旗下公司前海人壽及鉅盛華連續三次舉牌萬科，在萬科的持股從0瞬間增長到15.04%，並成為了萬科的第一大股東。

據本報記者了解，萬科原第一大股東華潤集團在寶能系舉牌期間一直按兵不動，持有萬科股權一直為14.89%。

寶能系增持萬科股票耗費了巨資，按照增持期間每股約14.5元的中間價計算，共耗資約240億元。即便以增持期間的最低價每股12.4元計算，也要耗資206億元。

寶能系是誰?它為何要斥巨資成為萬科的大股東?

在深圳靠物流起步的寶能系已進入地產、酒店、金融、文化等產業，實際控制人為姚氏兄弟——姚振華、姚建輝，通過寶能投資直接和間接控股了一系列公司，包括鉅盛華，而鉅盛華擁有前海人壽20%股權。目前姚振華現任前海人壽董事長，其弟姚建輝任寶能控股董事長。

此次舉牌的主角之一前海人壽成立於2012年，是險資領域的一匹黑馬，依靠“萬能險”在近幾年實現了保費規模的快速擴大。

但由於萬能險的資金成本較高，前海人壽需要尋求升值空間較大的投資標的。這被認為是前海人壽舉牌萬科的首要原因。前海人壽內部人士也向記者表示是“純粹財務投資”。

萬科股價一直被低估，每年分紅高，現金流和財務結構健康，股權卻很分散，這樣的標的是很多機構投資者所覬覦的。

與此同時，鉅盛華通過股票收益互換、融資融券的形式買入萬科8.04%股份，這部分的股票成本超過100億元。尤其是在最近一輪股災中，鉅盛華依然采用這種方式，顯得頗為激進。

有一種觀點認為鉅盛華此舉是為了維持股價穩定，這也是萬科在最新一輪股災中股價較為堅挺的原因之一。8月26日，萬科收盤價為每股13.25元，相比寶能系舉牌中間價每股14.5元僅下跌了不到9%。

一位接近萬科的人士則對《第一財經日報》記者表示：“股災中使用高杠桿，這樣的做法已經不是純粹的財務投資了。”

從寶能系成為萬科第一大股東這一舉動來看，其有想進一步控制萬科的想法。

股權爭奪戰？

大股東易主，萬科表面上看似乎處之泰然，實則暗流湧動。

萬科方面對《第一財經日報》回複稱，萬科是一家公眾公司，萬科股票屬於公開交易品種，對萬科股票的操作，由投資者自行判斷和決定。

同時，萬科還稱，公司管理團隊將一如既往地為全體股東服務，努力為全體投資者創造更多價值。管理團隊將盡全力保護所有投資者的利益，尤其是中小投資者的利益。

註意，萬科強調了要保護中小投資者的利益，這里應該是不包括寶能系的。這或許意味著萬科接下來可能采取某些措施，比如像20年前“君萬之爭”那樣聯合其他股東抵抗“野蠻人”。

目前，華潤集團、盈安合夥、萬科工會委員會、個人股東劉元是一致行動人，合計持有萬科股權20.8%。

一位不願具名的券商分析師對記者表示：“萬科管理層是行業內的標桿，過去這麽多年給股東帶來了穩定的回報，相信在股權爭奪戰中會有很多股東支持萬科管理層。”

不過，值得註意的是，華潤集團聲稱要支持萬科，卻一直沒有動作。華潤集團8月27日對本報記者表示：“公司對此事暫不回應。”

“華潤集團或許是自顧不暇，宋林出事後，整個集團內沒有人敢做決策。”上述券商分析師表示。

萬科總裁郁亮在8月17日曾對《第一財經日報》在內的媒體表示，華潤15年來作為萬科第一大股東，一直堅持不幹預政策，但每到關鍵時刻都會支持萬科。

郁亮的這種說法似乎在暗示寶能系：你投資萬科股票沒問題，但別幹涉管理層。

在上述券商分析師看來，寶能系或許真有可能成為像華潤集團那樣，做長期的大股東，但給管理層足夠的自由，這樣無論是對萬科還是寶能系來說都是雙贏。否則管理層的動蕩將帶來業績的下滑，寶能系的投資收益也將大打折扣，生命人壽與金地集團鬧翻了就是個教訓。