http://www.21cbh.com/HTML/2010-10-21/wOMDAwMDIwMjEwOA.html
“尽管目前内地楼市调控政策密集发布，但瑞安依然对旗下物业的市场空间和表现充满信心。瑞安上海翠湖天地三期的最后18个单位绝版豪宅将 照计划入市。”瑞安房地产市务及销售(住宅)副总经理戴亚伦日前向本报表示，这批房源现楼示范单位已开放给早前预约的买家参观，并委托香港及台湾等海外代 理为楼盘宣传。
据本报记者了解，由于瑞安的上海翠湖天地高端公寓项目目前三期以后的土地尚未完成动拆迁，知情人士透露“最终完成拆迁的时间很难确定”，这批房源实际上已经是瑞安房地产眼前在上海最后一批顶级豪宅物业。
“选择此时出手，可以嗅到公司在战略层面的某些决策味道。”该知情人士表示，销售手头物业回笼资金的下一步，或许就是新一轮的扩张。据业内人士测算，仅这18套豪宅，售罄后瑞安就可套现约12亿元。
瑞 安房地产的新一轮扩张已然强势启动。该公司公布，集团近日以31.88亿人民币投得上海市虹桥商务核心区一期06地块。地块具有商业商务组团和商务贸易组 团功能，建设内容包括办公、商业、会议展览、酒店等。对此，摩根大通表示了支持的态度，将瑞安房地产目标价从3.80港元上调至4.10港元。
此次拿地在宣布瑞安房地产三年后重启内地购地大门的同时，另一个意义在于对该公司正在进行的融资举动的呼应。
9月8日，瑞安房地产宣布拟发行2015年到期按人民币计值以美元结算的4.5厘可换股债券，初步本金总额为20.4亿元。随后该债券融资本金总额增至27.2亿元，并于9月29日完成该笔债券融资。
瑞安在现有项目的投资方面也已开始提速。
瑞安集团主席罗康瑞日前在重庆披露，瑞安房地产旗下的“西部第一高楼”项目“嘉陵帆影”总共105层，楼高468米，即将破土动工。
瑞安房地产目前除上海外，在武汉、大连、重庆、杭州及佛山等有8个项目开发，土地储备达1290万平方米。
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58岁的山东菏泽人马志富最终决定，将他一手带大的华美奥能源集团（下称“华美奥能源”），转让给中国秦发（0866.HK）。
11月18日，中国秦发发布公告称，其将以16亿元的作价，收购华美奥能源32%的股权。
收购完成后，中国秦发将成为华美奥能源最大单一股东，并可能进一步收购不少于19%的股权。中国秦发是中国最大的民营煤炭贸易商，“主要从中国西部和北方地区采购煤炭，通过陆路及海上运输，将煤炭运送至中国沿海地区的客户”。
“马总如果不引入中国秦发，又会怎么样呢？或许，将来难免会被国企兼并。”当日，一位山西朔州煤炭业内人士在电话中对记者表示。在其看来，中国秦发也是民营企业，两个民企的结合，“或许这是华美奥能源最好的结果”。
继10月21日国家出台《关于加快推进煤矿企业兼并重组的若干意见》（下称《意见》）后，11月9日召开的全国煤炭工作会议确定了“十二五”期间煤炭工业的总体发展目标，两大重要事件均被业内解读为新一轮全国性煤炭大整合的前奏。
煤炭专家李朝林认为，新一轮的煤炭整合，必然将是央企的盛宴，民企仍将处于弱势。华美奥能源引入中国秦发，可在煤炭整合中避免被国企兼并；同时，又可依托中国秦发在资本市场中融资，通过并购其它民营煤炭企业得以生存。
被收编的华美奥
华美奥能源公司成立于2004年，位处山西朔州，马志富为该公司董事长。中国秦发成立于1996年，为中国最大的民营煤炭供应商，其董事长徐吉华以12亿元身家位居《2010胡润百富榜地区排名榜单》第184位。
“中国秦发主要优势是在选配煤、运输及航运业务上，但此前，它在国内还没有一个上游煤矿。”上述业内人士对本报记者称。
据记者了解，通过此次收购，秦发将获得华美奥能源的3家全资附属公司，即兴陶煤业、冯西煤业及崇升煤业，三个煤矿总计拥具3亿吨的储备量。
2009 年4月山西煤改启动，华美奥能源与中煤、阳煤、同煤、国电、山西煤运等8家大企业及地方企业西易，成为朔州煤改的主体，并在随后吞并了三家煤企，最终达到 300万吨的产能，从而终于达到山西23号文（即《关于加快推进煤矿企业兼并重组的实施意见》）中“煤企规模不低于300万吨/年”的规定。
作为山西煤改中幸存下来的为数不多民企，华美奥能源被视为民企成功进入的典型案例，也是山西省换发首批5家整合煤矿安全生产许可证的获得者之一。
而收购方中国秦发，则于2009年7月3日成功在港交所挂牌。在18日的公告中，中国秦发称，华美奥公司在朔州的三个煤矿均位于该公司的大同煤炭装卸站，故并购可降低集团的整体煤炭运输成本；同时，在未来可以借助华美奥能源收购和整合其它煤矿。
中 国秦发并购上游煤企的意愿由来已久。该公司总裁徐吉华2010年年初曾表示，该公司正研究和探讨在国内及国际范围投资有潜力的煤矿，“拓展上游货源，进一 步完善一体化的煤炭供应链”。10月，中国秦发执行董事翁立即透露，该公司近来积极拓展上游业务，现有山西煤矿并购项目已进入最终洽谈阶段。
11月18日，根据中国秦发对华美奥的收购协议，华美奥下属的三个矿将扩大产能，计划年产量不低于800万吨，主要产品是长焰煤及气煤，可供发电及炼焦使用。
“中国秦发需要华美奥能源，因为随着‘十二五’的煤炭整合高潮的来临，中间商的利润会大大压缩。”李朝林分析称，未来，前五十大煤企或会占据国内煤炭生产80%以上的份额，之后，煤企多会直接与电企、建材等用煤大户谈判，留给中间商的煤炭供给空间并不太多。
整合大戏中的配角
根据“十二五”煤炭业整合目标，到2015年，中国将形成10个亿吨级、10个5000万吨级特大型煤炭企业。
在中国煤炭经济研究会秘书长赵家廉看来，提高煤炭行业产业集中度，是“十二五”规划的一个重要内容。中国煤炭行业最终会进入寡头时代，就像美国、澳大利亚一样。而民营企业即便不会最终出局，但是只能处于从属地位，是个配角。
据悉，目前进入亿吨级俱乐部的煤炭企业包括，中国神华、中煤集团、山西焦煤集团和大同煤矿集团。而站在门外的还有，陕西煤化工集团、山东省能源集团、兖矿集团、河南煤化工集团、龙煤集团、淮南矿业集团、潞安集团、晋煤集团等。
“如果再加上‘十二五’期间煤炭产能可达亿吨的五大电力集团，这个榜单还会扩大。”李朝林说。
可预见的是，“十二五”期间中国煤矿企业可能将迎来“航母”时代，央企和地方集团将在这场重组盛宴中分到大份蛋糕，而失意者仍将是民企。
对于实力有限的民营煤炭企业来说，在新一轮整合中，只有抱团取暖，才能获得生存的机会。“即使财大气粗的国有煤企，目前还拖欠着一些兼并民企的‘赎买费’，更何况是民企。”李朝林说，除了并购，企业还得另外安排资金进行扩产、安全投资，费用极高。
对于从事煤炭行业36年的马志富来说，让他欣慰的是，包括他本人在内的整个高管班子仍将保留，他仍可关注华美奥能源的下一步将往哪里走。
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早在几年前，采矿业还只是专业资本的游戏场，如今主流资本和民间资本以攻城拔寨之势进驻矿业领域。
加拿大希尔威金属矿业公司董事长冯锐对本报记者表示，目前矿业是继股市、楼市之后的资本聚集地。
据本报记者了解，目前国内几大国有银行几乎都设立了专门的矿业投资团队，在今年的国际矿业大会上，随处可见风投、私募的代表们。
值得注意的是，江浙等地的民间资本开始从楼市撤退，在内蒙古、甘肃、云南、河南等地掀起了开矿潮。
冯锐认为，未来一两年，矿业的资本热潮还会继续，因为在全球持续加大的通胀压力下，金属类大宗商品价格将持续看涨。
主流资本“淘金”
如何证明矿业受到资本青睐？在冯锐看来，主流资本的进入，是一个最有力的信号。
“以前都是我们这些专业的公司在做矿，现在主流资本都来了，你说火不火？”冯锐说。
由 于矿业属于资本密集型行业，投资风险大、金额多、周期长、现金流回慢，因此传统的矿业资本平台大都集中于矿权流转和交易，不仅过程复杂，退出形式也单一。 而在国内A股上市的矿业公司，占比不到千分之一。尤其对于几近没有现金流的勘探公司而言，进入主流资本市场，几乎是“不可能的任务”。
一年前，国内某知名私募公司的负责人还对本报记者表示，不会轻易投资矿业，原因是“风险太大了，政府喊一声，钱就打水漂了”。而不久前，该负责人向本报记者透露，公司正在山东运行一个矿产项目。
今年以来，国内A股和港交所迎来了一批矿业公司的上市潮。港交所还首次面向全球矿业推出了“打造矿业IPO中心”的计划，矿业巨头淡水河谷公司还有望成为港交所矿业IPO计划的大客户。
中 科矿业集团（CST Mining Group Ltd）和国际资源集团有限公司（G-Resources Group Limited）副主席Owen Hegarty原本是澳大利亚矿业领域的资深管理人士，去年，Owen Hegarty放弃在澳大利亚创办的矿业公司来到香港。
Owen Hegarty认为，中国的矿业投资“风景甚好”。
本报记者还多次在各大矿业投资会议上遇见中投矿业专项投资部的代表，中投作为我国唯一主权财富基金，在矿业上的投资计划越来越引人瞩目。近期，在热门的钾矿领域，中投就在与相关公司商讨引资入股事宜。
不过，勘探型矿业公司在中国上市依然难度很大，限制了矿业公司在主流资本市场的步伐。港交所至今依然不允许勘探企业上市，除非它们能证明存在可开采的自然资源，并提出清晰的生产计划。
民间资本加速
如果说，主流资本投资采矿业多少受到政策限制，那么，本着完全逐利原则的民间资本也来矿业“淘金”，似乎更能证明矿业投资价值正在提升。
中期资产管理有限公司执行总裁王红英告诉本报记者，国家限制房地产投资后，他的一些房地产领域的朋友开始投身矿产开发。
来自温州的王继华名片上的头衔是内蒙古某矿业公司总经理，王继华对记者表示，他原来是温州炒房团的一分子，由于现在楼市投资环境不乐观，转向铁矿和焦煤投资。
王继华还向冯锐咨询投资煤矿的前景，冯锐的意见是，将煤矿运到南非最有投资前景。因为南非缺电缺煤，在那里煤炭可以卖到高价钱。
王继华告诉记者，像他这样从其他领域改行做矿业投资的，“多的去了”。
民间资本加速进入采矿业，导致矿业资本市场的“换手率”增高。
王红英对本报记者表示，目前产业的换手率非常高，投资风险也随之增高，主要目的还是套利。
冯锐表示，很多非战略投资项目主要是为了获得利润，因此，一个矿主赚了钱后，又找个高价转手给其他投资者，然后再去市场投资其他低价矿山。
据本报记者了解，在今年的国际矿业大会期间，签约项目共62项，合计签约金额117亿元，创下历届矿业大会签约金额新高。签约项目主要在中国、澳大利亚、尼日利亚、赞比亚、蒙古国等国家，涉及矿种有铜、铁、金、铅、锌等。
实际上，矿业依然是高风险投资行业，据业内估算，矿业投资的失败率大约为30%，处于勘探阶段的项目失败率更高。
豪赌大宗商品
各路资本涌入采矿业的真相，是基于对大宗商品价格的看涨预期。
Owen Hegarty对本报记者表示，他一点都不惊讶中国将成为全球最大的矿产市场，以中国为首的发展中国家对金属资源的需求是板上钉钉的事情，这支撑了矿业的投资价值。
中投的一位人士也对记者表示，热钱泛滥将催涨资源类大宗商品。
紫金矿业董事长陈景河对本报记者表示，在美联储大印钞票的情况下，黄金价格不会停留在目前的价位，将继续上涨。
冯锐的最大愿望是黄金明年将涨至1600美元/吨，白银、铜等其他金属价格创新高，冯锐认为这个愿望已具备了实现的基础。
Owen Hegarty认为，目前矿业依然没有完全逃离金融危机的阴影，这意味着矿业的估值还没有达到顶点。
似乎没有人会怀疑大宗商品将迎来新一轮牛市，除了五矿集团总裁周中枢。周中枢的观点与国家发改委平抑物价的呼声一脉相承，“这种现象（大宗商品价格暴涨暴跌）不会长期存在，大宗商品的价格和价值将趋于一致。从经济基本面来看，不足以支撑大宗商品价格持续上涨。”
周中枢还认为，金属矿业领域原本突出的供需矛盾将逐步缓解。一是中国政府接连推出了一系列鼓励资源勘查和开发的举措，已初见成效；二是大型国际矿业公司加紧扩产，一批具有相当规模的新增产能将于最近几年陆续释放。
http://www.yicai.com/news/2011/05/809765.html
華電國際電力股份有限公司（600027.SH，下稱「華電國際」）22日發佈公告稱，公司擬募集不超過21億 元的資金，重點投資火電廠建設；其中10.725億元將用於「萊州一期火電項目」的投資。專家稱，鑑於電荒形勢嚴峻，以及近年來火電審批的收緊，此輪電荒 或將引發新一輪火電廠投資潮。
火電成電荒「急救藥」
華電國際公告顯示，萊州火電項目是山東省及山東電網重點電源建設項目，總規劃裝機容量4×100萬千瓦，一期將進行2台100萬千瓦機組的工程建 設，預計將於2012年實現投產。萊州一期火電項目是正在建設的「魯北電廠—濱州—東營—壽光—萊州—煙台北部」500KV送電通道中的重要電源支撐點。
華電國際擬投入不超過7000萬元建設華電萊州港務有限公司2×3.5萬噸級通用泊位及3.5萬噸級航道工程項目。萊州碼頭的建成將成為萊州火電一期項目的重要煤炭供應渠道。
此外，公司將擬投入不超過6億元對河北峰源實業有限公司（下稱「河北峰源」）增資，開拓臨汾、朔州、張家口、進口煤及煤炭季節性儲存和深加工等業務，以促進華電國際火電業務的開展。
中信證券研究部電力研究小組稱，近年來，隨著火電經營環境的日趨惡劣，全國火電投資已從2005年的近2271億元大幅下降至2010年的1311 億元。重點電力上市公司的火電支出計劃也大幅下降。中國電力企業聯合會（下稱「中電聯」）在一季度的分析預測報告中，也將2011年全國新增裝機規模預期 由9萬兆瓦下調至8.5萬兆瓦。
廈門大學中國能源經濟研究中心主任林伯強告訴《第一財經日報》，基於目前東部地區裝機容量不足以及電荒壓力下上網電價維持上調可能的情況，發電集團投資建設火電廠是有利可圖的，符合電荒嚴峻的形勢下，人們尋求「急救藥」的心理。
他表示，自2004年以來，歷年電荒後各地無不進入火電廠投資的高峰期，電荒也給了發電集團發展火電的理由，項目審批也必然容易得多。但實際卻忽略了即使在電荒中大建火電廠，也不可能在短期派上用場，上述因素會在今年催生新一輪火電廠建設潮。
上調電價刺激電企積極性
根據中電聯日前公佈的統計數據，今年1~4月份，新增裝機容量與新開工項目數量雙雙下降。截至 4月末，全國基建新增發電裝機容量1885萬千瓦，比上年同期少投產340萬千瓦，主要是火電新增裝機比上年同期減少388萬千瓦，新開工 1041萬千瓦，新開工裝機小於新增裝機。
中信證券研究部電力研究小組稱，2012年後，由裝機短缺導致的「硬缺電」或將更為突出，火電在一段時間內仍將是解決我國能源問題的主要途徑。但目前火電投資「一無動力、二無能力」，還需從根本上理順價格機制，才能徹底解決火電投資問題。
數據顯示，4月份華東地區火電全年利用小時均處於較高水平，其中安徽、浙江、江蘇均高於5800小時，河北也超過了5700小時。電力研究小組認 為，裝機不足的主要原因在於上述地區核准的常規火電建設項目較少，而新增裝機投產規模的下降，或將使「硬缺電」在2012~2013年表現得更加明顯。
林伯強指出，低碳和環保指標的約束，使得國家發改委近幾年在火電廠的審批上逐年收緊。儘管如此，鑑於社會經濟的快速發展，裝機容量必然增加，重要的是，是否單純增加火電裝機容量，即：其他清潔能源的出力能否填補裝機的空缺。
中電聯統計部主任薛靜接受本報記者採訪時表示，清潔能源在整個發電結構中處於最低端，即使滿負荷發電也遠遠難以滿足用電需求，因此其並不承擔社會需 求，也不直接面對市場。對於電荒之下的電力缺口，則全部依靠火電來調峰。「用電緊張不緊張不是看清潔能源，而是看火電。」薛靜說。
此外，中國電力工程顧問集團一位專家告訴記者，15省上調2分/度電對電廠積極性有很大的促進作用。
對於一台100萬千瓦的發電機組來說，一個小時發電100萬度，「每度電提高2分，是用100萬來乘，數量很可觀。」 上述專家向記者表示。
http://www.21cbh.com/HTML/2011-9-30/yMNDA3XzM2OTUyMg.html
如果你鍾情投資海外市場的中國公司，最近顯然應該避避風頭。地球的一邊，多數A股股民已淪為「難民」，每天麻木地盯著大盤磨底。另一邊，中國概念股正被全球市場和VIE問題折磨得死去活來。
北京時間週四（29日）夜間，中概股意外遭新一輪空襲，17只個股跌幅超過4%。分析人士對記者指出，VIE將廢傳聞或成此次中概股再度被做空的契機。而在幾個月前，因為「財務造假風波」，中概股已經上演過一波慘烈的暴跌。
太陽能、TMT板塊領跌
很多人都在抱怨A股近期暴跌，令國慶節都過不踏實。以投資者小陳為例，他在9月16日買入蘇寧環球（000718,SZ），本來想賭重組，不幸因大盤創新低導致個股至今累計跌幅19%。由於賬面浮虧超過6000元，小陳感嘆又損失了一台iPhone4。
然而，與在美上市的部分中國概念股相比，小陳已是身在福中不知福了。拿新浪為例，其從9月15日開始，已從110美元徑直掉至81.1美元，跌幅26%。同期，百度更從每股145美元砸至121美元，跌幅高達17%。搜狐則從73跌至53，跌幅27%。
這些中國概念股怎麼了？這不禁讓我們思考一個問題，美國上市公司是否也那麼慘？觀察近期「重災區」美國銀行股，從9月15日至29日，花旗不過跌了14%，高盛跌幅則不到10%。
中 國概念股連美國銀行股都能跑輸，這就不難想像星期三極其黑色的一幕。當天，道瓊斯工業指數大跌1.6%。i美股中概30指數收跌6%。其中，i美股中概太 陽能指數跌6%，成份股中僅韓華新能源上漲，其餘成份股跌幅均在2%以上；i美股中概TMT指數跌近6%，搜狐雪崩11%領跌。其餘12只成份股跌幅超 3%；i美股中概教育指數跌4%，i美股中概醫藥指數則下跌3.2%。
據統計，週三，7只中國概念股創52周新低，合計17只股票跌幅超5%。其中11只跌幅在7%以上。在創52周新低的個股中，包括搜狐、學大教育、文思信息、斯凱網絡、僑興環球、金融界和第九城市。
罪魁禍首：VIE收緊可能
事實上，我們並不想再談論中概股雪崩是因為歐債危機或者全球經濟放緩。因為這些話題讀者已聽得夠多。這裡有一個更現實的話題，VIE監管。
什 麼是VIE?其全稱是可變利益實體（Variable InterestEntities)。舉個例子，你在國內創立一家企業A，想上市融資。但由於沒有達到國內交易所要求，只能去海外IPO。遺憾的是，你是 私人企業，要去海外上市也需要政府部門審批。這時，你可以在海外成立一個殼公司B，讓B與公司A簽訂一份幾十年協議，將A所有債務和權益轉給B。這個時 候，你便能通過VIE模式在海外上市了。目前，大多數企業都採用這種模式，包括新浪、百度等。
但這裡有一個雙向問題。對於中國來說，VIE模式允許用一系列協議，讓外國投資者持股的離岸控股公司在國內運營那些不准外資持有的公司。對於國外投資者來說，他們買入VIE企業股票，也並非純粹等於投資它們的境內業務，而是直接投資了一家離岸公司。
問題就來了，如果政府開始加強監管VIE會發生什麼？據報導，上週，中國商務部表示，正與政府有關部門研究如何規範許多國內企業利用VIE在美國上市。
長 期跟蹤美股的睿盟投資諮詢基金經理張錫營向記者表示，中概股近期暴跌是內憂外患共同作用結果。一方面，A股和美股均表現疲弱。另一方面，很多中概股同時也 是VIE模式，一旦政府真的加強監管將會導致兩大問題。首先，已上市的VIE中概股會否在再融資和重組兼併等方面受到阻礙。這會導致本來beta係數更高 的這些公司更容易遭遇機構拋售。其次，擬上市公司會否IPO受阻。由於目前VIE企業集中在互聯網和媒體方面，故最近跌幅最大的也是TMT板塊。我們判 斷，VIE監管收緊是大勢所趨。當全球股市下行時，這將放大悲觀情緒並可能讓中概股再次下跌。若全球股市企穩，這些中概股確實很便宜，因為估值已接近 2008年底部。