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翁氏三兄弟澄清中國第一妖股 迷失的浪莎

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　隱藏在迷霧與光環下的*ST浪莎到底是什麼樣子？

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中國第一妖股——*ST浪莎

　　自今年4月以來，這家根植於浙江義烏的家族式製造企業，已經數度成為緋聞與新聞的主角了，儘管每次都是情非所願。

股改後的*ST長控（後更名為「*ST浪莎」，600137.SZ）復牌，開盤當天漲幅高達1083.84%。並引起了監管層的注意，被緊急停牌。

事後證明，來自股市上的種種質疑，的確冤枉了浪莎與其創始人翁氏三兄弟——浪莎控股集團總經理翁關榮、浪莎控股集團董事局主席翁榮金、浪莎控股集團總裁翁榮弟。上交所和四川證監局的調查還了三兄弟一個清白，即，翁氏三兄弟絕非「浪莎神話」的幕後推手。

浪莎在2005年為上市而聘請的財務顧問蘇建平對《英才》記者說「他們拿了上市公司也不會弄。」

處在資本市場風口浪尖上的翁氏三兄弟三個月後，再度被迫成為主角。

浪莎交惡沃爾瑪的報導充斥坊間，起因是國家調整退稅政策——針織產品的出口退稅率從7月1日開始再下調2%。為此，翁氏兄弟思考著要不要繼續以低廉的價格跟這個全球零售巨頭合作下去。

出口退稅的再度調整，對於諸多出口導向型的製造企業而言，實際只是生存環境惡化的誘因之一，此前，他們已經承受了諸如人民幣升值、原材料成本漲價、勞動力成本上升等的巨大考驗。翁榮金認為，沃爾瑪至少要提高30%的價格，才有繼續合作的可能。

在中國市場翁榮弟敢放豪言：「浪莎的襪子定價1塊錢，沒企業敢定價1.1元。」而面對沃爾瑪這樣的國際買家，翁氏兄弟考慮到儘管今天沒有加價的可能，但將來還可能合作，於是知趣地閉上了嘴。

在全球市場上喪失產品定價權以及產品增值分配權，這幾乎是所有中國製造業的軟肋。

許多國際知名品牌都將生產訂單交給中國企業去做，已是公開的秘密。然而，低廉的勞動力成本雖為中國帶來了大量生產訂單，但執行這些訂單的中國生產廠家最終能賺多少錢呢？《英才》記者從翁氏兄弟那裡得到的答案是「10%都不到」。

如今不缺資本、不缺中國市場的浪莎，缺少現代化的公司治理、缺少技術創新、缺少產業升級、缺少全球品牌知名度、缺少全球銷售網絡建設……

我們認為像浪莎一樣的中國製造業正身處三岔口或是臨界點，翁氏兄弟也認同《英才》的判斷。

日本學者大前研一近年來出版了一本新著，名為《中國：出租中》。這個書名乍聽起來有些刺耳，正如這本書封面上所寫的：「全球最大的企業『中國株式會社』正在出租土地、人民、智慧、權力……」這不是預言，這是中國正在發生的事。

不難理解，浪莎如何轉型？如何能在全球市場上贏得尊重？他們所面臨越來越多的難題，也是眾多中國製造業乃至中國整個工業界所必須面對的。

迷霧與光環下的浪莎

         楊柳

　　迷霧與光環下的浪莎到底是什麼樣子

張柏芝出任浪莎品牌代言人

　　翁氏三兄弟的生活還和以往一樣規律。清晨四五點，大老闆翁關榮就來了，在廠區各處轉悠；七點半，二老闆翁榮金準時出現；三老闆翁榮弟來得晚點，九點左右。如果沒事，三兄弟「整天呆在廠裡」。

除了一塊在*ST長控復牌前一個月就樹起的「熱烈慶祝浪莎股票在上海成功上市」的紅色廣告牌，浪莎看起來與喧囂的資本市場似乎並無太多關聯。

聽這樣的描述，平淡到幾乎要令人忘卻就在幾個月前的A股市場上，這家在「子行業的子行業」裡精耕細作十餘年的企業掀起了怎樣的軒然大波。

2007年4月13日，停牌近4個月的*ST長控復牌，開盤第一筆14.36元，第二筆成交價就變成了29.74元，第三筆即40元，隨後的半小時， 狂升至85元，漲幅高達1083.84%，刷新了由ST仁和創下的A股市場股改復牌的最大漲幅紀錄。下午一點，*ST長控被上交所緊急停牌，收於 68.16元。

*ST長控正是浪莎借來上市的「殼」。

「（這樣的表現）我當然想不到。」翁榮弟邊說邊扒了口醬香排骨飯，這種38元一份的飯裡有他喜歡吃的鍋巴。「我也不高興。」他接著說。

不高興的事恐怕還在後頭。4月20日，*ST長控再度復牌。此後，截至9月7日的94個交易日裡，*ST浪莎（*ST長控5月30日起變更為*ST浪 莎）共有46個停板——25個漲停，21個跌停。「不正常，不是漲停就是跌停，搞得我們很為難。」浪莎集團副總經理金洲斌告訴《英才》記者。

資金殺進殺出，股價忽上忽下，*ST浪莎的走勢可謂云譎波詭，在《2007十大妖股》那張網上流傳甚廣的榜單裡，*ST浪莎赫然排在第一位。

這樣的排名，翁榮弟一定不會贊同，他會懇切地告訴你——對股民，對社會，我們浪莎都是非常負責的。他也許還會建議你看一下公司不久前公佈的2007年中報，根據這份看起來很牛的報告，今年上半年，*ST浪莎實現淨利潤33654.91萬元，每股收益5.159元。

那麼，隱藏在迷霧與光環下的*ST浪莎到底是什麼樣子？


資本運作 被莊家操縱

莊家將了浪莎一軍。這一軍，將得浪莎進退不得。

「今年，浪莎通過借殼*ST長控上市，進入資本市場。停盤復權後，最高漲幅達到1379.8%（原文如此），創下了中國A股市場股改復牌的最大漲幅紀錄。我想這也是一個品牌知名度和影響力的直接體現，反映了廣大股民和消費者對浪莎的充分信任。」

這段話摘自翁榮弟在第三屆義烏會長論壇上一篇名為《資本運作：企業快速發展的助推器》的演講。疑慮由此而來，浪莎是不是真的懂得資本運作的奧秘？

當然，根據翁榮弟的說法，早在1998年，浪莎就已提出上市的問題並找過南方證券。在上市的路徑選擇上，浪莎原本希望直接通過IPO上市，但由於 2005年的大規模股改，IPO與再融資被叫停一年，而申請新股發行一般也要等上2-3年，這讓浪莎把目光放在了「借殼」上。

「他們多次表示要借殼上市，我們就給他們推薦了一些上市公司。」上海瑞盈投資管理有限公司副總裁蘇建平對《英才》記者說。瑞盈是浪莎在2005年為上 市而聘請的財務顧問。此後一年多時間裡，蘇建平等三人給浪莎推薦了銀泰股份、錦州六陸、綿陽高新、*ST長控等四家上市公司。最終選中*ST長控，是因為 瑞盈投資設計了一個「收購加投資」的方案，即，浪莎在宜賓建立一個生產基地，而當地的絲麗雅集團恰恰是浪莎的上游公司，「對雙方都有好處」。

讓蘇建平沒有想到的是，就在「收購價格已經確定，收購協議已經擬好，談判基本上已經成功」的時候，浪莎翻臉不認賬了。

2006年9月1日，四川省國資委授權宜賓市國有資產經營有限公司與浙江浪莎控股有限公司簽署了《股權轉讓協議》，將*ST長控佔總股本57.11% 的3467萬股國家股，以7000萬元轉讓給浪莎控股。浪莎控股承諾，自股改實施之日起，受讓四川省國資委所持公司非流通股份，在36個月內不通過交易所 掛牌交易或轉讓。

此後，瑞盈投資一直沒有收到280萬元的財務顧問費，而且，浪莎還轉而聘請興業證券為收購和上市公司股改的財務顧問。據蘇建平說，就在正式協議簽訂之後，翁榮金還跑到上海向他們諮詢過債務、重組等諸多事宜，瑞盈方面都給出了書面意見。

「他們說你就出幾趟差還收這麼多錢，」說起浪莎拒付顧問費的理由，蘇建平啞然失笑，「我說我就坐在家裡你也得給我錢。」

多次催討不成後，瑞盈投資將浪莎集團告上法庭。6月底，浙江金華中級人民法院做出了浪莎向瑞盈投資支付100萬元財務顧問費的判決。雖然有些失望，蘇建平還是接受了這一判決，「一上訴又要半年，哪有那麼多精力？」

為了浪莎上市，蘇建平前後去過七八次義烏，對於翁氏三兄弟的資本水性，他感覺「他們瞭解得不是太多，但是接受得很快」，但現在，他認為「他們拿了上市公司也不會弄，也沒有找到合適的人幫忙打理，時間長了，也是有問題的」。

讓蘇建平產生這種感覺的是浪莎目前的股價——9月7日，*ST浪莎收盤價是45.89元。

「這個股價非常不合理。」蘇建平說，「在我看來，如果中國二級市場的市盈率正常的話，它的估值應該是6.8元，加上一點兒泡沫，應該也就是8.10元。」

國泰君安證券研究所副所長李質仙並沒有專門研究過*ST浪莎這只股票，但他也認為其股價「不是太正常」，因為「它的收益都是重組收益，正常業績現在也 看不出來」——浪莎控股集團目前注入*ST浪莎的只是內衣這部分資產，儘管2007年的中報看上去很美，但公司33654.91萬元的淨利潤裡包含了 28536.83萬元的債務重組收益以及4848.14萬元的轉讓股權收益，扣除非正常性損益後基本每股收益僅為0.026元。

並不是只有外部人士才這麼看。浪莎上市後，集團一位高層常被朋友追問能不能買點*ST浪莎，他的態度都是不鼓勵。「我們知道我們這個高股價是炒作出來的，」他說，「我們盤子很小，流通股只有2000多萬股，所以會被人家操縱來操縱去。」

那麼，是什麼人在操縱*ST浪莎？

蘇建平認為基本上可以排除翁氏三兄弟聯合坐莊的「嫌疑」，因為這「對他們一點好處都沒有」——「將來如果你的資產通過增發配股裝進去，要是股票價格 低，它裝進去佔的股份就多，現在價格那麼高，相當於一股40塊錢去收購自己的資產，它不是不划算嗎？」更何況，翁氏三兄弟的手裡並沒有籌碼，「人家早就把 二級市場的股票收起來拿去炒了。」

莊家將了浪莎一軍。這一軍，將得浪莎進退不得。「我們希望持續穩步發展，你不要大起大落，我不喜歡大起大落，」翁榮弟對《英才》記者說，「但是，現在我們沒有辦法。」

在蘇建平看來，辦法還是有的。「要儘量提示市場風險，而且要把公司的實際情況多次跟投資者說清楚。要跟莊家對著干，不要坐著看，要打壓他，不要讓他在那兒瞎弄。」


家族企業 三兄弟不分家

「他們三個基本上就是翁榮金說了算，其他兩個都是配角。」

無論從哪個角度看——外表、談吐、性格、氣質，翁氏三兄弟的差別都很大。

最具親和力的是大老闆翁關榮，因為稍顯凌亂的辦公室，他很不好意思地解釋了兩三次，《英才》記者的問題，他有問必答，只是滿口的方言讓人云山霧罩，他 辦公室的門一直開著，短短十幾分鐘，就有三撥人隨意進出。談鋒最健的是三老闆翁榮弟，比起企業治理，他似乎更願意聊聊軍事，他有很多「部隊的朋友」，對我 們國家的軍備水平，他憂心忡忡。二老闆翁榮金心思最縝密，他不苟言笑，拒絕一切與個人有關的問題，如此嚴肅的一個人卻擁有一張頗具幽默感的名片，名片的背 面是一幅他騎在玩具木馬上的漫畫，馬身上寫著——馬上成功。

貿易是翁氏三兄弟的老本行，俗稱二道販子。老二翁榮金最先入行。1986年，高中畢業的翁榮金投奔遠在新疆的姑媽，在得知當地人工飾品熱銷後，他火速 趕回義烏，用借來的幾萬元錢進足了貨，然而，等他和老三翁榮弟擠在火車上站了四天四夜回到新疆時，卻發現人工飾品早已遍地開花，直接損失1萬多。雖然頭一 回試水就差點被淹死，翁榮弟卻自認兄弟們的小販生涯「還算成功」，他們倒騰過玩具、相冊、襪子等六類商品，最終發現賣襪子是最賺錢的，由此走上了由貿而工 的道路。

一起打拚了20多年，看別的兄弟分分合合，翁氏三兄弟仍是鐵板一塊的樣子。總部設在義烏的華略管理諮詢有限公司事長蔣小華認為，這主要得益於三兄弟比 較明確的分工：老二翁榮金是董事長，管戰略；老三翁榮弟是總裁，管經營；老大翁關榮是總經理，管生產。《四川長½包裝控股股份有限公司發行股票購買資產、 重大資產出售暨關聯交易報告書》上顯示：浪莎控股在經營方針、投資計劃、重大戰略決策等事項上，翁氏三兄弟協商一致決定，具體經營、投資方案、戰略實施等 事項由翁榮金決定。

「他們三個基本上就是翁榮金說了算，其他兩個都是配角。」蘇建平說。

利益共享大概也是兄弟三人合作至今的一個重要原因。在義烏的黃金地段買房子，三兄弟一人一套；買別墅，一人一幢，挨著住；買車，一人一輛奔馳（大老闆 更愛開帕薩特，順便說一句，他用的手機還是三四年前花2000元買的諾基亞）……而那個看起來體現著可愛的平均主義思想的集團股權比例——翁關榮 33.33%、翁榮金33.34%、翁榮弟33.33%，也被翁關榮一口否認，「我們股權沒有分，沒有你百分之幾我百分之幾。」

三兄弟的夫人也都安置在了浪莎，三老闆娘以前管外貿，現在是公司的黨支部書記，兼做出納，另兩位翁夫人都在門市部。

不只是家族內部成員，翁榮金在整個集團推行的都是「家文化」。

浪莎集團的企管部經理梁潔生告訴《英才》記者，公司的很多高管，都是浪莎自己培養的。浪莎目前的三個副總，有兩個是從公司創業開始一直做到現在的，另 外一個也做了七八年。十幾個事業部部長，基本上也都是內部培養的，至少都幹了六七年。「老闆們並不排斥家族企業的說法，但這麼多年發展下來，浪莎可以引進 人才，卻不會相信『空降兵』。」他說。

所有權由家族成員控制，經營管理權由家族成員把持，決策程序由家族成員共商，浪莎的管理可以說是典型的家族式管理。

管理的問題，在蔣小華看來，是浪莎「必須突破」的一個問題。他批評浪莎的管理結構鬆散、隨意，「舉個很簡單的例子，如果說你想到浪莎去，非常容易，不 需要經過一些很嚴謹的程序……它的辦公大廳，我有時候感覺甚至像一個菜市場。」那是一個倉庫大小的辦公大廳，沒有隔間，翁榮金本人據說很為這樣的辦公格局 感到自豪。

「他們的人才結構跟很多企業比較都是偏弱的，他們很少去引進高端人才，在我們看來，他們缺少比較專業的人才……企業家的能力太強，中層管理者的能力太弱，有這種感覺。」

蔣小華還覺得三兄弟應該開始考慮接班人的問題，「假設天災人禍，公司除了他們三兄弟，還有誰有這個能力？」

對這個問題，翁榮弟很是不屑。「還早著呢。」他說。翁榮弟今年還不到40歲，他的兩個哥哥，一個54歲，一個44歲。


國際化之路 與沃爾瑪的紛爭

「你繼續叫我虧，不可能。」

經過義烏市稠州西路的時候，翁榮弟指著車窗外的一個小廠說，「這就是我們起步的地方。」

這個地方，留給集團副總金洲斌的最初印象，充其量也就是個家庭式作坊。1995年，金從新疆某國營工廠辭職，到義烏宏光針織有限公司（浪莎的前身）學習修理襪機，當時的浪莎既做襪子又搞繡花，還跑貿易，所有員工加在一起不過幾十人。

現在的浪莎，則擁有5000名員工、佔地60萬公頃的工業園以及近萬台（套）全球最先進的數碼設備，日產量超過了200萬雙。

浪莎能長這麼大，翁關榮連說「想不到」。最初幾年，兩個弟弟大量引進昂貴的進口襪機時，做大哥的一直擔著心，「第一年100台，第二年300台⋯⋯還是有點兒怕，沒見過，我說你做這麼多怎麼賣得完？」

他的擔心不無道理。光是義烏市，就有大大小小1400多家襪子生產企業，而鄰近的諸暨市大唐鎮，一個鎮就有2400多家企業生產襪子。一塊不大的蛋糕，多少人在搶著吃！浪莎得以生存，真可以說是大浪淘沙。

成功的關鍵是品牌。1995年，浪莎剛剛成立，企業還未投產，翁氏三兄弟就向國家商標局申請註冊商標，花了「好幾萬塊錢」把當年42個大類的商標統統 註冊了。1996年，中央電視台還沒有一條襪子廣告，三兄弟就投入500萬在央視《每週一歌》節目打廣告，5秒鐘的廣告播了一年。「還在好多頻道重播，那 時候重播不收錢，現在就是5000萬都拿不下來了。」翁榮弟補充道。

2007年1月10日，中國品牌研究院公佈了《中國最有價值商標500強》，浪莎以6.77億元的價值躋身其中。

相形之下，浪莎的同城對手夢娜雖然起步略早，卻因前幾年產品供不應求，毫無品牌意識而被浪莎遠遠拋在了身後，等它開始注重品牌建設的時候，為了拿下 2008年北京奧運會襪類產品獨家供應商的席位，它付出的代價是500萬美元。其事長宗谷音唏噓不已，數月前接受某媒體採訪時還承認自己「前幾年實在太幼 稚了，沒有做好品牌的規劃和可持續發展」。

「我們做了別人不敢做的事情，現在有人敢做了，但是我們已經有了質的飛躍。」翁榮弟說。

在襪子這個雜草叢生的行業，浪莎原本也是一棵「野草」，可它最早長成了一株喬木，搶走了更多的土地、陽光和雨露。

隨後，浪莎迎來了快速增長的幾年，「跨越的幅度很大，一年就增加一兩個億。」金洲斌說，「直到2000年。」

在浪莎採訪，2000年是一個被廣泛提及的年份。在金洲斌的記憶裡，這一年，國內市場開始飽和，同業競爭開始變得激烈，發展速度開始放緩。翁榮金則回顧說，這是浪莎開始拓展國際市場的一年。

起初，浪莎只是做一些日本的小單。中國入世之後，浪莎的出口發展到了歐美。據翁榮金透露，2006年，浪莎的出口訂單額是7000萬美元。

然而，這7000萬美元裡，有多少利潤可圖呢？

今年暑假，東華大學（原中國紡織大學）紡織學院的教授張佩華在大唐鎮調研襪業的發展情況，當地的襪業基本以外銷為主，因為出口利潤太低，很多企業開始轉做內銷，「做內銷就是庫存大，但是它的利潤要比做外銷高。」她說。

比起大唐的同行，浪莎的核心競爭力在於它的品牌，可到了國外，浪莎這個牌子還能叫得響嗎？

在浪莎集團內部的？來賓館，我們巧遇來自意大利的工程師安吉洛、艾米麗夫婦，受大客戶的委託，夫婦倆在浪莎生產襪子，然後運回意大利，以其它三四個品 牌銷售，因為，「在意大利人的概念裡，看到中國品牌，下意識就會覺得這個產品相對來說很廉價，不便宜不可能。」艾米麗對《英才》記者解釋。

貼牌是浪莎出口的主要形式，加之這幾年人民幣升值、出口退稅調整、原材料價格上漲、人工成本增加、土地價格上漲，浪莎簡直成了國外客戶的廉價工廠。

2007年，隱忍已久的浪莎終於爆發。7月，浪莎公開表示，除非沃爾瑪提高至少30%的價格，否則浪莎不再為它加工產品。浪莎2003年進入了沃爾瑪 的全球銷售體系，2005年接了沃爾瑪300萬美元的訂單，2006年接了250餘萬美元的訂單，2007年訂單降到了220萬美元。截至7月底，沃爾瑪 的訂單全部完成。

「我真的無所謂，有就做，沒有就算了，虧本的肯定不能做，以前有合同，我虧多少不是你的事情，但是後面，該加的要加，你繼續叫我虧，不可能。」翁榮弟 壓低了聲音說，他不太願意就沃爾瑪的事情發表評論，叫板沃爾瑪的報導大量刊登之後，沃爾瑪很生氣，給他們打了電話。「我們還是要保持關係嘛。」

金洲斌則說他們「一說到沃爾瑪就來氣」。金負責浪莎棉襪的生產與銷售，比起外銷，他更願意做的是內銷，2006年，棉襪事業部實現了一兩億元的銷售 額，內、外銷的比例差不多是70%:30%。「外銷主要是貼牌，就不是自己掌握自己的命運，它今天給你做明天給別人做。我做內銷，市場就掌握在我自己的手 上，人家都求我。」他說。

與沃爾瑪的紛爭雖然已經告一個段落，但是，在殘酷的大環境下，浪莎的國際化之路或許暫時蒙上了陰影。


襪業未來 優勢正在消逝

「無縫內衣這兩年已經做爛了。」

翁榮金習慣將浪莎的成功歸結為「天時、地利、人和」，在潛心研究義烏模式多年的蔣小華看來，這些優勢，正在慢慢消逝。

首先是地不利了。眾所周知，義烏擁有全國最活躍的小商品市場，但當義烏模式在全國各地被覆制的時候，它的優勢現在越來越弱，比不上幾年前或是十年前了。地價上漲也是個大問題，據蔣小華介紹，義烏北接浦？縣，兩地交界之處，前者的地價竟是後者的兩倍多。

跟著是人不和了。在義烏，招工變得越來越難。華略服務的所有企業幾乎天天招人、天天缺人，即便人招到了，據蔣小華觀察，人工成本也比1995年至少翻 了一倍，以流水線工人為例，以前大概500-600元，現在的標準在1000元上下，以前談不上什麼福利，現在企業福利不好招不到工人。

至於天時，更是要命。人民幣升值、出口退稅下調、原材料價格上漲、治污成本增加……哪一條不是紡織企業的緊箍咒？襪子生產的利潤，借用一句歇後語來說 是：老鼠尾巴熬湯——沒多大油水。關於具體數字，《英才》記者從翁榮弟那裡得到的答案是「10%都不到」，而多數受訪者對這一說法也基本認同。

當這所有的一切一齊來襲，浪莎是不是已經走到了一個臨界點上？

現在說臨界點，翁榮金認為為時過早。「中國的勞動力還是比較豐富的，加大研發力度，提高產品附加值，企業還是有生存空間的。」他說，「品牌是企業的生 命，規模不是。我把這個品牌把握好，中國13億人口，生活水平提高了，今天消費一雙襪子，未來可能消費五雙，打網球有打網球的襪子，踢足球有踢足球的襪 子。」

話雖如此，翁榮金顯然感受到了產業轉型升級的壓力，除了每年投入幾百萬元用於研發，浪莎已經開始向高端市場靠攏。而且，這幾年浪莎也做過一些多元化的 嘗試。它收購了一家國有工廠，生產高壓鍋；成立了浪菲日化有限公司，生產日用品；它還投資房地產，在義烏城區嘗試著開發了一個小區。高壓鍋業務，因為股東 之間的合作不好，浪莎已經退出。房地產方面，因為趕上宏觀調控，這兩年也沒去發展，不過，公司還保留著開發房地產的人才，而且，從翁榮弟談起最近海爾投資 地產的興奮神情，你很容易判斷，只要有機會，浪莎隨時可能重出江湖。

其實，在國外，許多像浪莎這樣靠襪子發家的企業都經歷了多元化的擴張階段。美國莎莉集團（Sara Lee Corporation）在2007年《財富》世界500強中排名第389位，它的前身就是由衛斯理·漢斯在1901年創辦的Hanes襪業公司，但現 在，食品是它的主營業務，至於襪子，雖然它仍是美國最大的絲襪公司，但那只是它諸多業務中的一小塊而已。日本厚木株式會社（Atsugi Co., Ltd.）創辦於1947年，是開發無縫連褲襪、厚連褲襪、棉（絲）襪、內衣產品的先驅者，如今，除了包括襪子在內的紡織業務，它也經營房地產的租售業 務。

現階段，浪莎的打法以收縮的相關多元化為主，它計劃利用已有的近2000家專賣店，到2008年，在國內建立5000家浪莎時尚生活體驗館，「消費者 可在館內享受到從襪品、內衣到家居、家紡等內裝產品的一站式服務，使單一的襪子品牌不斷延伸。而第一步就是啟動浪莎的內衣市場。」2006年，浪莎斥資2 億元高調進入內衣產業，它選擇的是比較高端的無縫內衣領域。

張佩華認為浪莎「掉頭比較快」，可惜的是，它進入的無縫內衣行業「這兩年已經做爛了」。「義烏是無縫內衣的發源地，可也是義烏把這個行業做爛的，這個產品本身的檔次比較高，義烏（的企業）做一些廉價的東西，真正好的產品也就賣不了高價了。」

這些問題，翁榮金並非不知道。2003-2004年，義烏生產的無縫內衣價格急劇下跌，翁榮金還分析，這種現象的產生，是因為義烏無縫內衣企業的研發環節相對薄弱和缺乏叫得響的品牌。

股改時，浪莎曾作出承諾：若重組完成後，*ST長控2007—2009年每年實現的淨利潤（扣除非正常性損益）低於1120.20萬元、 1400.25萬元、1750.31萬元的差額數將由浙江浪莎控股有限公司用現金向*ST長控補足。但半年報顯示，2007年1-3月，浪莎內衣的淨利潤 為83.9萬元。同時在合併浪莎內衣報表之後，*ST浪莎4-6月扣除非正常性損益後的淨利潤僅為10.9萬元，離1120.20萬元的全年目標差距甚 遠。

翁榮金承認，襪業所在的紡織業其實是一個候鳥型產業，種種因素所迫，它勢必會轉移到越南、老撾、印度甚至非洲等新興市場去，因為那裡勞動力等的成本更 低。不過，他似乎並不擔心那一天的到來，那時「中國13億人都認識浪莎了，提起襪子就買浪莎了，我到老撾去加工，我到越南去加工，到非洲去加工，物流現在 成本非常低，船運過來五六千塊，不一定在中國生產」，他舒了口氣補充說，「未來的發展可能品牌才是（企業的）生命。」

親兄弟不算賬

       楊柳

　　像一個穩固的「鐵三角」，12年來，翁氏三兄弟強力支撐著浪莎的發展。儘管在多元化及資本市場等方面的表現不盡如人意，甚至偶有挫折，但在襪子行業，浪莎的品牌知名度及市場佔有率，毫無爭議地坐穩了「中國襪王」的位子。

翁榮金

　　三兄弟錢都放在一起

《英才》：你們三兄弟的分工是怎麼確定的？

翁關榮：其實也沒有分，（我們）天天都在廠裡。他們專門出差，我不出差。

《英才》：你們就是兄弟三個嗎？這麼多年沒分家，有什麼秘籍？

翁關榮：對，我們就是兄弟三個，我們兄弟三個年齡相差很大的，我跟二老闆相差10歲，跟三老闆相差15歲，我們從開始到現在，沒有一天說我們坐下來研究一下怎麼算賬，不會斤斤計較，錢都是放在一起的。

《英才》：你們會為企業決策上的事情發生爭吵嗎？

翁關榮：不會，我一般不管，都是他們兩個決定的。

《英才》：你們從創業至今一直這樣嗎？

翁關榮：一直這樣。這個廠辦起來，靠人家怎麼搞得好呢？現在做襪子利潤這麼低，很難的。


十多年沒紅過臉

《英才》：你們最初創業是誰先挑頭的？

翁榮弟：還是我二哥。

《英才》：你們做小販的生涯算不算成功？

翁榮弟：還可以。一般來講做貿易的時候是人有我無，人無我有，我感受很深。因為市場定價一天一個價，過剩的時候我就不要了。

《英才》：在你們決定創辦浪莎的時候，你們三兄弟的自有資金大概有多少？去中央電視台做廣告，當時是誰提出來的？

翁榮弟：我們當時差不多一兩千萬。（做廣告）我們思想比較統一，包括註冊商標，我跟我二哥對這塊比較重視。

《英才》：浪莎這個品牌是誰想出來的？

翁榮弟：是我跑去註冊的，也帶了幾個商標，備用的有好多，像俊龍、博士等。現在只能說路走對了。

《英才》：如果你們一直堅持做襪業，會不會支撐浪莎成為一個百年的企業？

翁榮弟：總要向這個目標（努力）。

《英才》：你們三個如果在經營方面意見相左，一般會通過怎樣的方式來協調？

翁榮弟：主營業務這塊一般是沒有問題的。有些投資，大家也會考慮研究，不光我們三兄弟，下面的員工管理層都會參與，（討論）該不該投資。

《英才》：創業十多年，就沒有紅過臉？

翁榮弟：沒有。


浪莎現在是公眾公司

《英才》：如果要劃分浪莎的發展階段，你會怎樣劃分？

翁榮金：我們1995—2000年，是打造國內的品牌，穩紮中國，把中國市場做強做大。2000—2005年，做國際化，拓展國際這塊。

《英才》：2000年做國際化是出於怎樣的考慮？

翁榮金：當時國家鼓勵走出去嘛，另外加入WTO之後，外商進來非常多，那麼有些發達國家隨著生產力成本的增加紛紛轉到中國。那時候出口（利潤）好像到17%、10%吧。

《英才》：這十幾年的發展過程中，你有沒有為浪莎睡不著覺的時候？

翁榮金：沒有。義烏這個地方還算好，銀行的資金啊，市場的平台啊，天時、地利、人和吧，都能促使企業成長。

《英才》：你們三兄弟保持親密無間合作的方法是什麼？

翁榮金：不要去寫這麼細的吧。因為浪莎本身是股份制企業，也有港資，也有外資，上市以後成了公眾公司，並不是一個三兄弟的公司。

《英才》：你對家族企業是排斥的嗎？

翁榮金：（沉默）現在浪莎上市了，已經公眾化了，談不上三兄弟的資產。


歐洲人看浪莎　專業性缺一點

安吉洛、艾米麗夫婦來浪莎兩年半了。在此之前，他們在意大利開襪廠，在襪子這個行業摸爬滾打了四五十年。因為成本太高，夫妻倆把設備全部賣到了非洲，開始做襪子的貿易，而後，受大客戶的委託，夫婦倆跑到中國來生產襪子。

浪莎是夫妻倆通過網絡一路追過來的，他們說，在這裡，質量和交貨都沒有問題，只是專業性還需要加強。

《英才》：中國的襪廠會不會也像意大利一樣面臨成本高的問題？

安吉洛：在我們看來，目前人工費是非常低的，等到慢慢的人工費開始漲了，這時候就要看每家企業的技術了，技術好的，人工少一點也可以做，技術不好的，就做不下去了。我只是說絲襪這塊。在歐洲，把浪莎這樣的企業經營下去，只需要40%的人員。

《英才》：來中國之前，對包括襪子在內的中國商品是什麼印象？現在呢？

艾米麗：在我們看來，中國的產品在意大利不是很被接受。所以，很多國外企業到中國來生產產品，都要派人固定在這裡守著。

《英才》：你們在浪莎生產的產品用的是自己的品牌嗎？是什麼？

艾米麗：有三到四個品牌，這個我們不想說，那邊也不能知道這是中國的產品。

《英才》：如果印度或者越南的廠商能出更低的價格，你們會不會考慮轉移？

安吉洛：這也難說，要看質量。有可能質量好的，一美元也沒關係，但是質量差的，一毛錢也沒人要。

《英才》：有沒有讓你們不適應的問題？

安吉洛：我們發現一個問題，在中國，很多時候他們會回答「好的」，但做的時候就做不出來。很少聽到中國人說「不」。不只是我們遇到這個問題，我們跟朋友交談，企業家、技術員，大家都遇到過這樣的問題。

《英才》：浪莎有這種問題嗎？

安吉洛：你們自己猜。

六大質疑拷問大中華第一妖股 蒙古能源估值調查

http://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/hkstocknews/20070913/18213976540.shtml

　本報記者 高韜

　　地下還沒挖出一塊煤，股價卻已先飛到了天上。

　　創造這一奇蹟的香港蒙古能源有限公司(0276.HK，下稱「蒙古能源」)，是香港第三大富豪鄭裕彤旗下新世界(7.22,0.23,3.29%)發展(0017.HK)的關聯公司。2月7日宣佈變身能源股，股價從0.27港元開始「起飛」，最高時為8.98港元，以52周低位計，上升達55倍，被市場人士稱為「香江第一妖股」。

　　股價「坐火箭」的動力，來自於該公司宣佈收購的蒙古人民共和國西部幾處尚未探明儲量的「巨型煤礦」，公司還不失時機地拋出消息：鄭裕彤父子入股，高盛入股，採礦區擴大，建設電廠，投資新疆等地，簽約數家大型國企……

　　每週六陪鄭裕彤到粉嶺高爾夫球總會打球，被香港人稱為「彤叔掌櫃」的蒙古能源董事會主席魯連城，正是策劃上述精彩好戲的「狠角色」。

　　目前為止，香港沒有任何分析師跟蹤該股，而煤炭行業的專業投資者也對蒙古能源的未來收益持保留意見。《財經時報》記者發現，蒙古能源存在多處懸 疑。蒙古的能源政策，導致煤礦產權的不確定性；該公司號稱的「10億到20億噸儲量」，竟是上世紀60年代俄羅斯無名氏勘探的數字；從蒙古國運到新疆，運 輸本身是個難題；新疆、甘肅煤炭資源豐富，進口外煤多此一舉；簽約的幾家「主要國有企業」可能不存在，而所有和蒙古能源有「染」的公司，公司網站難以查到 合作相關信息；蒙古能源目前在煤礦基地設施建設上只投資了4000萬元，連百萬噸級別的煤礦都建不起來，更別提億噸級煤礦了。

　　「香江第一妖股」與「大中華第一牛股」

　　蒙古能源，前身為新世界數碼基地有限公司(下稱「新數碼」)。2000年，科技網絡股泡沫破碎後，淪為一家殼公司，其主業經營連年虧損。

　　2007年2月7日，新數碼宣佈，以12億元收購蒙古一個佔地34000公頃煤礦，並改名「蒙古能源」，此後股價從0.27港元開始連續攀 升，5月31日宣佈收購第二個大型煤礦，股價更急升至6月1日最高價8.98港元。短短三個月股價暴漲32倍，以52周低位計更升達55倍。

　　如此漲幅，遠遠超過了內地A股市場的2006年「第一牛股」泛海建設(4.21,0.14,3.44%)(漲幅666%)和最近一年的最大個股漲幅(成建投，1718%)。市場人士已經悄然將之稱為「大中華第一妖股」。雖然近日隨大市有所下跌，9月11日仍報收7.65元。

　　以8港元計算，該股票市值達230億元，比大型國企煤礦H股兗州煤業(23.26,1.77,8.24%)(1171.HK)市值還高出26億港元。

　　香港市場人士大都視蒙古能源為「炒股」(炒作)，不少投行研究員對其持保留意見而不願直接置評。

　　香港《信報》4月23日報導稱：「主席魯連城對外間評公司為『炒股』甚為在意，他曾對香港媒體激動地說，待真正勘探出能源後，公司價值將大大增加。」

　　香港《文匯報》9月4日報導稱，「蒙古能源3.4萬公頃的專營區當中300公頃的初步勘探報告，估計該區域蘊藏約3.4億噸煤炭資源。

　　蒙古能源法務總監高朗表示，雖然礦區焦煤含量有待進一步分析，以每噸動力煤400元估算，3億噸煤的資產值就達1200億元，扣減25%外蒙出口稅，資產值也達900億元。

　　千億價值的藍圖目前只是「紙上談兵」，但蒙古能源的股東們賬面上卻大獲全勝。有內地媒體報導稱：「一家香港大型中資券商的經紀人證實，有一北京 大戶通過他們以0.45港元買進蒙古能源，以5港元出貨，淨賺千萬港元，此大戶套現後即在香港旺地以1400萬港元買進一座豪宅。」

　　魯連城的「連城訣」

　　人如其名，作為香港鼎鼎有名的商人，魯連城在蒙古能源的「運作」上，也擁有一套自己的「連城訣」。

　　首先，「中國牌」和「蒙古牌」雙管齊下。魯連城曾說：「蒙古煤礦不在中國境內，因此不受中國能源政策的規管；而中國缺電，產出煤後卻可向內地供輸能量。」

　　魯連城還邀得一些重量級合作夥伴「搭灶」。2月7日，鄭裕彤、鄭家純父子通過其私人公司—周大福珠寶金行認購新數碼數億元股份，成其第二大股 東，後又增持1000萬股股份，持股量增至13.85%。魯連城主動通過公關發出新聞稿，披露公司獲得高盛入股9.2%。另外，蒙古能源還和內地一些「主 要國有企業」簽訂了合作意向書。

　　業內人士指出，魯連城為刺激股價而發佈利好消息的節奏把握相當高明。2月7日，宣佈收購蒙古西部煤礦；4月2日，和新疆兩家企業簽訂每年分銷 140萬噸煤炭合約；4月10日，和蘭州兩家電廠簽訂每年分銷320萬噸煤炭合約；5月8日，披露高盛入股事宜；6月13日，出售新世界移動控股有限公司 權益；7月3日，披露煤礦基地設施建設合同。

　　8月，市場質疑聲尖銳，蒙古能源股價大幅波動。魯連城頻頻發佈消息：8月13日，和多家公司訂立協議，共同投資新疆能源項目；8月14日，與 「中國航天技術發展總公司」簽訂合作意向書；8月21日，與「國家電力投資總公司」簽訂合作意向書；8月31日，成立合營公司準備收購新疆項目；9月10 日，與「中國石油(10.03,0.07,0.70%)總公司」簽訂合作意向書。

　　除了這些戰略舉動，魯連城對戰術細節的把握同樣精妙。在4月22日的股東特別大會後，魯連城在特別舉行的記者會上故意透露「小秘密」：在注入項 目前，他曾親自飛往該煤礦，還把撿回來的一大塊煤放在辦公室內。而《財經時報》記者瀏覽蒙古能源公司網站發現，「關於蒙古能源」欄目中沒有任何內容，子欄 目「我們的業務」、「健康、安全和環境」也是空白的，但另一欄目「新聞中心」下的「照片廊」卻放滿了「煤礦」、「科布多省照片」甚至蒙古國首都烏蘭巴托的 照片。

　　資本運作高手向來擅長講故事。魯連城在描繪胡碩圖煤礦面積時，用了一句形象的話：「佔地有三分之一個香港大」，地狹人多的香港人對此驚愕不已； 形容第二個煤礦時，又稱，「加起來有三分之二個香港大」，此話第二天直接成為當地報紙報導的標題。新疆項目尚未明了，魯連城就對媒體興致勃勃地表示，「新 疆項目將比蒙古項目還大。」

　　六大懸疑

　　蒙古相關法律規定：蒙古所有的礦山資源都是國有的，一旦出現問題，國家有權收回；而蒙古各省有權隨時將轄區內的任何區域作為「特殊用地」加以保護，即使是正在進行勘探和開採的區域，被收回的例子也出現過多次。

　　但令人奇怪的是，蒙古能源好像並不「擔心」此事，也從來沒有這樣的「風險提示」。

　　胡碩圖煤礦可產煤炭30億噸，代價只要12億港元，和其它在蒙古開礦的同行相比，似乎「便宜」了不少。俄羅斯北方鋼鐵集團獲得蒙古塔本陶勒蓋煤 礦25%份額，條件是幫助蒙古建設1500公里長的道路。塔本陶勒蓋煤田已探明儲量64億噸，價值3000多億美元。相比，胡碩圖煤礦產量為對方二分之 一，只要12億港幣；俄羅斯人獲得25%股份，卻要投資1500公里長的道路。難道俄羅斯人比魯連城笨太多了？

　　蒙古能源公告顯示，「胡碩圖煤礦區擴大區擁有10億到20億噸的煤炭儲量。這一數字是由蒙古地質及礦物資源研究院屬下科學院，根據俄羅斯地質學家1960年代對採礦區擴大區大部分地區進行地質評估得出的。」

　　《財經時報》記者沒有查詢出蒙古有上述研究機構。當地有一個名字接近的「蒙古國科學院地質與礦產資源研究所」，還有「蒙古礦產局地質所」。至於「俄羅斯地質學家」是否有其人，也要打個問號。

　　但如果「俄羅斯專家」40年前所說的是真的，那麼蒙古能源在蒙古的儲備量為40億噸到50億噸，已探明儲量為64億噸的塔本陶勒蓋煤礦價值為 3000億美元，蒙古能源獲得煤礦的價值也應為2000-2500億美元。如此說來，魯連城在估算蒙古能源價值時，太過於「保守」了。

　　業內人士透露，蒙古礦主提供的資料和實際情況一般是不相符的，蒙古的礦權大都在私人手中，大部分沒有詳細的勘探資料，由前蘇聯專家勘探的一些礦的詳細資料都保存在俄羅斯。「礦主提供的資料往往不全且有水分，有的將A礦的資料用於B礦上，有的還提供假礦。」

　　蒙古能源稱「將從蒙古運煤到新疆、蘭州」。但事實上，蒙古的交通狀況十分落後，鐵路運力十分有限，在蒙古投資煤礦，首先要對配套設施例如鐵路、 公路等投入巨大資金。但蒙古能源的老闆們似乎把這點也「忽略」了。新疆煤炭已探明儲量1008億噸，佔全國10%。甘肅深層煤炭資源量位居全國第六，擁有 華亭、崇信等大型礦區。新疆、蘭州等地為什麼要捨近求遠，去購買蒙古的煤炭？

　　7月3日，蒙古能源和中國航空港建設集團總公司簽定胡碩圖煤礦基地設施合同，總價值3986萬人民幣。這筆投資，連百萬噸級的煤礦都建設不起 來，更別說要建億噸級了。公告稱這筆資金將「修建3公里的道路」、「5公里的配電和照明系統」、「500噸的油庫」。如此的投資幅度，很難看出有大幹特幹 的意圖。

　　虛擬的「國有企業」？

　　9月11日，蒙古能源發佈公告稱：「和中國石油總公司簽約，一家經營石油和天然氣與分配業務的主要國有企業」。當日股價從6.57跳高至7.65左右，全天上漲了16.4%。

　　中國有三大國有石油公司：中國石油天然氣集團公司、中國石油化工集團、中國海洋石油總公司，但沒有一家叫「中國石油總公司」的。《財經時報》記者在三大石油公司集團和主要分公司的網站上查詢，並無和蒙古能源合作的消息。

　　「國家電力投資總公司」，公告介紹其為「一家與經營中國電力相關的投資及分配的主要國有企業」，看起來名字和中國五大發電集團之一的「中國電力投資集團公司」很接近，但後者網站上也沒有和蒙古能源合作的消息。

　　「中國航天技術發展總公司」，這是蒙古能源提到的合作對象中最詭異的一個名字。國務院國資委旗下有「中國航天科技(11.13,0.39,3.63%)集 團公司」、「中國航天科工集團公司」、「中國航空工業第一集團公司」、「中國航空工業第二集團公司」等四家和「航天」二字相關的公司，但是並沒有所謂的 「中國航天技術發展總公司」。令人奇怪的是，名為「航空」，公告中卻介紹該公司為「一家於中國經營黑色、有色金屬和其它資源與分配的主要國有企業」。

　　最為奇怪的是，蒙古能源和上述所有「主要國有企業」的簽約意向書如同一個模子刻出來的。關於合作對象的介紹，只有一句話：「一家經營中國XX的 投資及分配的主要國有企業」。而合作對象對蒙古能源的評價全都一樣：「意向書確認蒙古能源在蒙古和中國新疆的潛在能源和資源項目，包括黑色、有色金屬及其 它能源，具有相當的規模及潛質」。所有「國有企業」簽定意向書的目的都是想「參與投資」。

　　「主要國有企業」是大公司，可能忘記了和蒙古能源簽約幾億的「小單子」。但是一些中小規模的公司也沒有提及這個事情，這就奇怪了。4月10日， 蒙古能源和蘭州西固熱電有限責任公司簽訂合同，後者向其每年購買180萬噸煤炭。180萬噸煤炭，五、六億元的合同，公司網站上竟沒有一條消息。

　　最後不得不提的是，在蒙古，礦的勘探許可證和已經查明礦產資源的開採許可證基本上都各有其主。迄今，蒙古礦產資源和石油管理局發放的勘探許可證和開採許可證包括的總面積已經佔蒙古國土面積的1／3.也就是說，目前蒙古稍微被認為可能有礦的地方都有了主人。

　　如此簡單易得，那麼魯連城麾下的蒙古能源算不算的上是「稀缺資源」呢？此時高盛的做法值得玩味。有關資料顯示，高盛同時持有蒙古能源逾3.3億股的沽出期權，較購入的約2.026億股還高出9000萬股。

　　而就在記者發稿的9月12日，新華社香港新聞中心報導：蒙古能源法務總監高朗澄清，合作方並非中石油母公司中國石油天然氣集團。高朗接受《香港 經濟日報》指，中國石油總公司主要負責大型項目的分配，即是以接頭人身份接洽項目，落實後再分配給各家大型國企。至於中國石油總公司隸屬於哪一個部委或政 府部門，高朗則未有回答。

　　當日蒙古能源股價大跌7.45%，以7.08收盤。

獨家深度解密：港股第一妖股恩達集團（1480）是如何煉成的

本帖最後由 鹿愚 於 2015-5-13 17:09 編輯 獨家深度解密：港股第一妖股恩達集團（1480）是如何煉成的 作者：Michael 640.webp.jpg (92.71 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 17:06 上傳 牛市風來，妖股亂飛。恩達集團（1480）上市不到6個月瘋漲80倍，而5月8日當天283%的振幅讓整個市場震驚，成為當之無愧的第一妖股。這樣的股票，根本不能用基本面和技術面去分析。這背後引發的關於監管的討論，就留給監管層吧。本期港股那點事邀請資深殼股專家、財技分析高手Michael Tsang獨家、深度解密恩達集團（1480）這只妖股是如何煉成的，以及背後可以汲取的經驗和教訓。 格隆匯藏龍臥虎，Michael 是挖掘殼股投資機會的高手，曾在去年8月為廣大會員朋友專門撰寫了《港股殼股攻略》系列（詳細內容可以在公眾號精華文章列表中查看），並在低迷的市場環境中挖出了一系列很有潛質的殼股投資機會，他對證券殼股的分析至今仍在不停被市場驗證。 由於Michael的文章較長，我們將其分為兩部分，第一部分（本文）：獨家解密：第一妖股恩達集團（1480）是如何煉成的。第二部分（第二篇）：從恩達爆炒看10倍潛力殼股。 下面就來看Michael對恩達爆炒的深度解密： 近日，一只恩達集團 (1480) 在港股小票市場激起千重浪，原來做港股是可以不足6個月收益80倍的。 此文章目的在於重組案情，跟蹤1480成為百倍股前的蛛絲馬跡，把1480的經驗資本化，發掘下一個潛力百倍股。 案情重組(1) - 1480 招股期間 新股招股很多時是一個搏傻的遊戲，老板先把公司的現金派給自已，同時盡量上市前出售值錢的資產，上市時招股的市賬率很多時都是2倍以上的。 可是，1480 招股價(1.09元-1.25元)竟然低於每股資產凈值(1.27元-1.31元) 。 如果你有留意這部分，很有可能你會認購1480的 (至於拿不拿到100元就是自己的修行了) 。 640.webp (1).jpg (118.64 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 17:06 上傳 第一個亮點出現了：招股價低於每股資產凈值！ 案情重組(2) - 1480誕生前一日 2014年12月5日，1480公布公開發售配發結果，並於2014年12月6日新股上市。1480發售價厘定為每股1.23港元，香港公開發售接獲合共1,957份有效申請，獲34.65倍認購。第二個亮點出現了：公開招股散戶認購人數少！　在回撥機制下，香港公開發售項下的股份最終數目占根據全球發售可供認購的發售股份30 %，國際配售占70 %。另外註意國際配售當時獲“適度超額認購＂，第三個亮點出現了：國配機構“反應不熱烈＂。（根據當時內部人士消息，承銷團懷疑是直接拒絕收單，只把股份預留給老板友好人士及莊家圍票），國配機構反應不熱烈是人為的，而日後遇上國際配售獲“適度超額認購＂時，就不要只從字面上解讀了。財技往往是實質重於形式(substance over form)的。 2014年12月5日配發結果: 640.webp (2).jpg (103.52 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 17:06 上傳 案情重組(3) – 1480上市當日 1480首日掛牌上市，股份開市報1.43元，隨後稍有回落，盤中最低見1.32元（招股價1.23）元，全日收市報1.36元，較招股價1.23元炒高10.57%，成交2900萬股（公開發售的48%），涉資3860萬元。第四個亮點出現了：上市沒有破發。　新股招股反應冷淡上市而沒有破發，某程度上代表莊家護盤，或內幕人士深知股價未來會有可觀升幅而珍惜手上謹有的籌碼。首日上市的交易情況埋下了日後大炒的伏線，讀者可參考1669環球信貸及1027集成傘業的招股情況，此兩股上市後大炒，是否亦符合亮點１－３的情形？ (只作學習材料，不建議此時參與1669環球信貸及1027集成傘業) 案情重組(4) – 1480股權分布與變動： 640.webp (3).jpg (127.28 KB, 下載次數: 1) 下載附件 昨天 17:06 上傳 圖中見最大倉位大寶來是莊家，大股東持有75.1%, 十大券商持有22.87%，共97.97%，極度集中！第五個亮點出現了：上市股權極為集中。這個不難理解，股權集中，莊家控盤。 再看爆升前一星期的股權： 640.webp (4).jpg (128.03 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 17:06 上傳 2015年４月30日，仍然元大寶來是莊家，大股東持有75.03%, 十大券商持有24.28%，共99.3%，1480爆升前一星期的股權比上市當日的極度集中更集中！ 640.webp (5).jpg (568.03 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 17:06 上傳 上市後莊家元大寶來一直在不問價格收籌的，嘆為觀止吧！第六個亮點出現了：莊家不減持什至反過來收集籌碼。 案情重組(5) – 1480爆升上100元案發當日： 640.webp (6).jpg (62.99 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 17:06 上傳 莊家只用了100 萬股 (2.4億股股本的0.4%)　便把1480由30拉上100元，當時1480市值240億元。 總結： 100 元的1480 乃天時地利人和下之產物，要註意，1480的獨特性在於它是一個新股上市。總結其爆升玄機歸納如下： 一、招股價低於每股資產凈值 二、公開招股散戶認購人數少 三、國配機構“反應不熱烈＂ 四、上市沒有破發 五、上市股權極為集中 六、莊家不減持什至反過來收集籌碼 以後遇上類似1480的新股招股上市必須多加留意了! 利益聲明：本文內容和意見僅代表作者個人觀點，作者的信息來源於公開渠道，並經過合理推斷。作者未持有以上公司股票。作者提供的信息和分析僅供投資者參考,據此入市，風險自擔！ 格隆匯聲明:本文為格隆匯會員個人文章，不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的海外投資研究交流平臺，並未持有任何關聯公司股票。轉載本文，請務必註明來源“港股那點事”並標明作者。