📖 ZKIZ Archives

Beat the market, Tenbaggers and Gold bugs CUP

From


http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=14347


 

最近看到一些意見，可以討論下：

 

1. 多數人都不能跑贏大市（指數），那找千里馬不如買指數基金。

 

2. 十倍股是一種宣傳的幻象，一係很難找到，一係找到了，心理質素不容許你持有它到十倍利潤。

 

3.  (希望ckm 兄不要介意我的引用）
ckm0012009-07-12 09:17
 

XX 兄台

 

由大淡友再變身金甲蟲

 

你會再次後悔啊!

 

回頭是岸

 

－－－－－－－－－－－

 

對於意見 (1)，我認為對於沒有什麼時間研究股市、或者對股市研究興趣不大、或者懶於研究股市的人是對的。但若果連我都這樣想的話，咁呢度可以摺埋。要知道「指數 派」的人既 argument，只要看 Charles Ellis 的 "Winning The Loser's Game"，或者 John Bogle 的 "The Little Book of Common Sense Investing"，可以有很多具說服力的理據，叫你不要嘗試去擊敗指數。

 

但我們身處幸福的環境，賣股票套利不用被政府抽稅，一般非Ｈ股是不用抽稅。跑贏指數比美國更易，這是其一。其二是，更重要是，我們要十分清楚別人跑輸大市的原因。若我們連跑輸大市的原因是什麼都不清楚就認輸，那就十分可笑了**。篇幅所限，這容後再講。

 

對於意見 (2)，和 (1) 十分類似。我們主要應找出什麼原因導致找不到十倍股，以及為何不能堅持持有至十倍。「人棄我取」、「長揸優質股票是投資王道」等等，都是基於這種精神。當然，要選中十倍股，是要下苦功，以及具有膽量和耐性才能做到。

 

對於意見 (3)，一個字，「正」。我亦有同感，發現很多淡友自動變身金甲蟲的現象。理據都來來去去是印銀紙、通脹、甚至滯脹、曹仁超的意見認為係咁等等。我的意見，大家都應十分清楚了，不重覆。

 

**Ellis 認為我們現在的市場充斥專業投資者，我們和他們作對手，等於一個業餘菜鳥對一個專業球手，十分容易輸。我是不同意的，第一、市場很多時候都有效，但都經常失效；第二、很多所謂「專業」投資者，其實和菜鳥、老散分別不大。

專車市場最新格局：混戰中，神州靠“Beat U”進入

來源: http://www.iheima.com/news/2015/0822/151638.shtml

報告指出，中國專車市場經歷了近一年的激烈競爭後，已逐漸從渠道導向向服務導向轉變。隨著中國專車市場交易規模逼近互聯網出租車市場交易規模，各家專車已經逐漸降低用戶端的補貼力度，轉而通過不斷優化用戶服務和用戶體驗以提升用戶粘性，據《創業家》曾經統計過的公開資料顯示，專車的全國日出行需求量為3000-5000萬之間，可見其需求之大。

圖片來源：易觀智庫

隨著專車市場日趨成熟，客戶留存率對專車平臺將更加重要，而用戶滿意指數很大程度上取決於專車平臺對於司機與車輛的約束能力。本次易觀報告顯示，上半年神州專車以66.7%的留存率位居榜首，其次是Uber、滴滴一號、易到專車、AA租車，分別為61.6%、59.6%、44.6%、39.2%。

目前，多數專車平臺的車輛來源於兩部分：一是租賃公司；二是私家車加盟。由於國家對租賃公司車輛牌照進行了限制，因此專車平臺的車輛主要是靠私家車來儲備。一般來說，專車平臺上的私家車加盟多采取“四方協議”形式，即專車平臺先將私家車掛靠在租賃公司名下，通過一家勞務派遣公司聘用車主，再簽訂一份由軟件平臺、汽車租賃公司、勞務派遣公司、司機共同簽訂的“四方協議”。

如滴滴專車、Uber、易到和神州專車，Uber是共享模式專車平臺，旗下專車基本全部為私家車接入，而滴滴專車中、易到專車中一部分是來自簽約的第三方租賃公司，部分為私家車接入，只有神州專車目前所有車輛來源均來自神州租車等第三方汽車租賃公司，並由神州專車統一配備司機並針對司機進行培訓。

這一模式讓車輛與司機來源得到統一，其服務亦達到較高的標準化程度，進而使其用戶粘性保持在較高水平，並且神州是在專車中唯一B2C模式，而滴滴和Uber則是P2P模式，兩者將長期共存，但相比而言，B2C模式相對成本可控、品質可控、安全可控。

對於年齡分布和用戶收入分布，使用專車年齡占比各家比例不均，滴滴快的主力人群集中在25-30歲之間，Uber主要集中在24歲之下，而神州專車主要集中在25-30歲和36歲以上，可見Uber比較年輕化，而滴滴和神州比較中年化。 

圖片來源：易觀智庫

縱觀現在專車市場，可謂打的水深火熱，不可開交。從各地爆發專車與出租車大戰，到監管機構查處Uber和約談滴滴等專車公司，加之前段時間神州的一則直指Uber的“黑”廣告，都把矛頭指向專車。易道也於近期也突然開始進行了大規模的投放，開始向滴滴專車宣戰。

對於這次報告中滴滴快的覆蓋率之高，其實不免與其使用人群和消費力有關。我們都知道最早的滴滴是從出租車起家的，其作為一個出租車叫車平臺，擁有一定的主觀人群，而易道主要針對商務用車，所以有著更優質的客戶和更深厚的商務服務基礎。自滴滴快的合並後，易到用車逐漸式微，Uber成為其在國內最有殺傷力的競爭對手。

易到的主要服務和宣傳，基本都是針對商務人士的需求，也因此雖然易道用車在用戶上遠不及滴滴專車，但在使用頻率上，還是趨於穩定的。對於滴滴專車的用戶群來說，基本都是打車用戶的升級，商務領域還稍顯遜色，但隨著滴滴專車的日益壯大與用戶群不斷強大，這些人產生的影響必然會上升到商務層面，而這樣一來，滴滴專車就侵入了易到用車的地盤，必然會引發新的競爭大戰。

對於滴滴來說，還是存在著很嚴峻的競爭，首先在商務用戶中，會面臨易到用車的壁壘，而專車非商務人群中，則面臨著Uber的競爭。畢竟Uber的社交味更濃，多樣化的車型和司機，以及更低的價格來形成差異化服務，讓滴滴無法直接與其抗衡。

7月8日，網絡上幾乎全部被神州專車的一則系列廣告刷屏。一組由眾星代言的產品廣告，從圖像直觀地來看，直指某U字母開頭專車公司，稱其令用戶承擔風險和一些不安全性，批評其是在為“黑”車開道。神州專車稱，在互聯網創新的浪潮中，我們永遠做最極致、最安全的用戶體驗。Uber，請停下你的黑專車。” 


此事一出就就迅速引來了兩家的撕逼大戰。自從Uber進入中國之後，便是“沈默是金”，一直默默無聞，不動聲色，反而是本土品牌一直在大張旗鼓地做著宣傳與營銷。據悉，神州專車此次的營銷事件，獲得超過500萬的單日下載量，成為國內移動應用推廣一大經典案例。

但大家也許沒有想過這樣一個問題，神州為什麽要選擇撕逼Uber，並且主打安全牌呢？其實從昨天易觀智庫發布的《2015年上半年專車行業用戶分析報告》中就可以看出一些細節，這場撕逼戰的背後，其實藏著極為縝密的商業思考。 

圖片來源：易觀智庫

數據顯示，在用戶用過的打車軟件用戶中，滴滴的用戶覆蓋率達到82.3%，而在專車軟件市場中占有率最高的也還是滴滴專車， Uber排名第二，其次為神州專車，滴滴引領了絕對的地位，神州幾乎沒有超越的可能。選擇向距離更近的第二名，且是外資背景的Uber動手，不僅撬動其份額的可能性更大，難度也更小。更重要的是，Uber是話題明星，扯上Uber，火的概率也會更大。從數據來看，神州選擇的也是很巧妙的切入點。

用過的人都知道，Uber接單速度快、支付便捷、車型好、車內幹凈等方面做的非常極致，這也是其為什麽備受歡迎的原因。神州專車用安全這個痛點來打Uber，確實能吸引一批對於專車安全性有較大顧慮的人，再加上贈送大量的優惠券也能吸引對價格敏感性強的人，但是對於Uber來說其實並沒有太大的影響。

之前有人曾爆料，神州專車正尋求整體出售，接盤方很有可能是滴滴快的。而神州針對Uber的廣告傳遍社交媒體，不排除是並購敲定前神州向滴滴快的示好。消息人士曾表示，在市場格局較為穩定的背景下，投資方和陸正耀本人均萌生出出售的打算。

從本次易觀智庫發布的報告來看，中國互聯網專車行業呈現“三足鼎力”的市場格局，尤其是本次排名前三名的滴滴、Uber和神州。可以說，各家專車都有所長，目標定位和人群大不相同，比如神州的高端，滴滴和Uber的中端，也可以說神州更為商務，而滴滴和Uber更為親民。但曲高和寡，滴滴的平民之路還是遭到Uber的釜底抽薪，但是又面臨著諸多政策風險。

對於目前專車運營來說最大的壁壘還是政策層面，上月國家交通委就此事專門召開了聯合會議，商討《網絡專車管理辦法》，並將於近期向社會征求意見，正式的法規還未出臺，不過從中國的出租車營運管理制度來看，凡是一切利用私家車未取得合法運營牌照的運營車輛均視為違法，專車的出現，就會讓政府在出租車營運安全方面的努力完全落空。這其實是非常大的風險，曾出現司機騷擾乘客的問題發生。雖然對司機和乘客都有好處，但對整個社會秩序是一個很大挑戰。

總體來說，專車的運營模式和法規層面都將逐漸完善，畢竟對於一個新興的互聯網產業來說，想要走向最終的成熟還需時間，我們希望最終能夠走向一個同行發展的局面，這對於誰來說都並不是一件壞事。

版權聲明：本文作者楊博丞，文章為原創，i黑馬版權所有。如需轉載請聯系微信號zzyyanan獲得授權，未經授權，轉載必究。

賭神師傅：The Untold Story of the Scientific Betting System That Beat the Casinos and Wall Street

巴黎：


因爲之前看這本The Dhadho Investor 時：
https://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2016/12/dhadho-investor-low-risk-value-method.html
作者 Mohnish Pabari在書中介紹了這本書：
Fortune Formula： The Untold Story of the Scientific Betting System That Beat the Casinos and Wall Street。

於是一看完The Dhadho Investor，便看這書，書内提到的Kelly Formula肯定改變我以後分配資金的方法。

Kelly Formula 激發了另一位奇人Edward O. Thorp創出打敗賭場的一種數牌法，就是令賭場怕了他，改變游戲規則的那位，它的另一書Beat the Dealer: A Winning Strategy for the Game of Twenty-One也是在我要看的名單内。（如果閣下是有效市場的擁躉，大可不必理會這兩本書）

有趣的是他們發現贏賭場錢實在要冒太大的生命風險（不是贏輸風險，贏了錢無命使，這個你懂的），然后改到生命風險小得多的股票市場，純靠數學就可以大賺錢。

孤陋寡聞的我從不知有Kelly Formula，但發現其實在2014年個人的資金比重分配，極之像它談及的分配的結果，而那年全年回報達到35%，也可以說Kelly Formula是一种非常有效的資金調配法。

筆者希望未來可以再有2014年的成績，雖然知道幸運佔很大的比重，但仍對這領域有寄望。 Kelly Formula 内其中一個重要元素是雜音，剛好價值法對過濾雜音非常有效，所以筆者相信價值法和Kelly Formula應該是互相呼應的。

另外筆者的價值投資班並未有談及資金分配的問題，下一班第十班，我一定增加Kelly Formula資金分配這課。有興趣的朋友請耐心等候。

而全書像說故事，由Al Capone時代的黑幫生活年頭說起，也非常有趣和易讀，甚至有像看荷理活史詩式電影感覺。
。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。

交易方面，我繼續出貨，今天把慶鈴和創新高0.6元川河沽出，連同股息，川河兩年帶給差不多100%囘報，更高興是川河在2015年筆者的第一班價值投資班開始談，直至到九班的同學的見証下的實盆投資而不是一個Back Test或後見之明。

之前聽聞Ben Graham在哥林比亞大學堂上的股票分析往往令學生獲利，因爲價值股出名喜愛調皮游盪，雖然它們早晚會歸來，但很小短時間出現，那時我覺得偶像真的是神人。於是自己也質疑渺小的我以他的名子開班，是否過了頭，但很多事情正如肥彭所說一樣，做自己應做的事，然後祈禱。

希望以此和各同學一起互勉！

沽下沽下，原來已經套了十多個%的資金，現組合已經平了本年的新高，我希望在餘下的3個星期，可以再接近一點偶像BRK-A的本年成績。

Michael Jackson - Beat It (Chinese Communist Party Version)

1 : GS(14)@2012-07-24 12:32:17


http://caijingcarefree.blogspot.hk/2012/07/blog-post_23.html
同場加映
第一段片，原片應該係《長征組歌》裡面一段「四渡赤水出奇兵」，邊位高人將片段配上《Beat It》，查唔到，不過曾經在網上引發一段惡搞配樂風潮，配上唔同兒歌怪曲，惡搞到當年的紅劇演員發火，叫人「歷史不能拿来好玩」。
第二段《被迫的》，輯自胡戈短片《007大戰黑衣人》。

---

2 : GS(14)@2012-07-24 12:32:37

---

3 : GS(14)@2012-07-24 12:33:34

http://ent.sina.com.cn/y/2010-07-28/12553032157.shtml
　　 本報訊(見習記者萬旭明)「從MJ到動漫，沒有紅軍不能唱的歌。」近日，一系列惡搞《長征組歌》的視頻在網絡上熱傳，經典紅歌成了流行歌曲的背景畫面，馬國光成了搖滾、動漫歌手，對此，原唱者之一的耿蓮鳳借本報呼籲「《長征組歌》不能亂動，不能拿來好玩」。

　　  現在搜索「紅軍」二字，你將看到的不是歷史資料，而是「紅軍版《beat it》」、「紅軍版《忍者》」、「紅軍版《嘻唰唰》」等視頻鏈接，甚至曾有「紅軍版陳冠希《還記得我嗎》」。這是近日網絡上熱傳的一系列惡搞視頻，製作者將音樂片《長征組歌》中《四渡赤水出奇兵》的片段按流行歌曲的節奏進行重新剪輯、配樂，看上去就像是紅軍在唱搖滾或是日本動漫歌曲。

　　  這些視頻被冠以「萬能紅軍版」、「紅軍也瘋狂」、「供網友囧一囧」等名號，原唱者馬國光則成了「紅軍叔」。在某大學生社交網站上，記者發現多數網友看到視頻的第一反應便是驚呼「神作」、「笑翻了」、「太有喜感了」。與如潮的嬉笑相比，「怎麼能惡搞紅軍？」這樣的呼聲顯得非常微弱。

　　  今年66歲的耿蓮鳳是《長征組歌》中《遵義會議放光輝》的演唱者，從1965年至今，她所在的戰友文工團已演出了一千多場《長征組歌》，從未對原曲做過任何改動。得知該組歌被惡搞，耿蓮鳳非常痛心，她昨日鄭重地對記者表示：「《長征組歌》這樣的歷史題材作品，我們應該尊重它，要嚴肅地對待，不應該亂改亂動。」從21歲至今，《長征組歌》和它背後的革命歷史、長征精神始終感動著耿蓮鳳。對網友的「惡搞」，她提醒道：「長征路上有30萬紅軍倒下了，沒有他們就沒有我們現在的一切，這段歷史是不能拿來『好玩』的。」

　　  耿蓮鳳對當前青少年的歷史教育也提出了自己的擔憂，她說：「我也知道年輕人，他們並不是不愛紅軍，只是他們不清楚這背後的歷史。作為大人，我們應該傳播更多好的、健康的知識給他們，這裡面也有教育的責任。」

　　  本報訊(見習記者萬旭明)不知《長征組歌》為何物，對長征歷史知之甚少，認為「惡搞」紅軍「沒什麼大不了」，青少年熱傳惡搞視頻的同時，折射出的正是他們對革命歷史的冷淡和漠視。

　　  在看過這些惡搞視頻後，很多人好奇地問道：「這個視頻的原版是什麼？」回答者卻寥寥無幾。實際上，這組歌堪稱幾代人的「紅色記憶」。1965年，為紀念長征勝利30週年，晨耕等人根據肖華的詩作創作了套曲《長征組歌》。1976年，八一制片廠拍攝了音樂片《紅軍不怕遠征難——長征組歌》，惡搞視頻製作者所使用的正是這部片子中《四渡赤水出奇兵》的片段。儘管至今仍時有《長征組歌》的演出，記者詢問多名大中學生卻發現，幾乎沒有人聽說過這些歌。

　　  不僅如此，對紅軍長征的歷史，多數受訪者坦言自己知道的並不多。談及革命先烈流血犧牲的歷史，除了「偉大」、「慘烈」等空洞字眼，很少有人能說出更具體的感受。這種淡然不只是對先烈們流下的鮮血，曾有網友發帖怒斥道：「沒有紅軍的犧牲，恐怕你們這些人都不可能出生，竟然惡搞紅軍，真是腦殘。」但立刻有人跟帖反擊：「不要上綱上線」、「何必認真」。

　　  一位中學校長告訴記者，用「茫然、冷漠」來形容當前青少年對革命歷史的態度絕不為過，這正反映了「感恩教育」的缺失。他說，很多家長和教育者認為所謂素質教育就是會唱歌、會跳舞，其實更重要的是人文和感恩教育。現在的青少年基本都是獨生子女，物質生活的豐富，家長的嬌慣，使他們覺得什麼都是唾手可得的，因此對於革命的艱難，先輩的苦難，他們無法理解，更不會「感恩」和「尊重」。

　　  該校長表示，現在的愛國教育存在一定誤區，不能簡單依靠歷史課本上的幾篇課文，而應當充分結合當地的革命歷史，採用看得見摸得著的方式，讓學生更容易接受和理解。

---

馬雲走音甩Beat唱海闊天空玩死隊Band！

1 : GS(14)@2016-10-15 11:59:46

阿里巴巴執行主席馬雲向來高調，曾經在淘寶周年大會上，扮成搖滾歌星，大唱特唱。前晚他再開金口，在杭州雲棲大會的音樂節上，唱完陳奕迅首《好久不見》（不如不見國語版）後，再用廣東話高唱《海闊天空》。「今天我......」眾所周知馬雲不是唱得之人，走音、甩嘴少不免，所以他在唱歌之前，都戴定頭盔，笑言「真唱得不好，不能退票」。不過，現場人士有機會聽到這位中國巨富現場演唱，不斷有歡呼聲，令馬雲情緒亦很高漲，而他的表演，看片就知。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161015/19801388

---