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买入蓝港互动（8267.HK）：投资“5年前的雷军”（二） 别看我只是一只羊

http://xueqiu.com/8073911649/41487705
一、上市前产品概览：优秀，但非完美

$蓝港互动(08267)$  只赶上了端游的末班车，又错过了页游的第一波浪潮，终于在2013年抓住了手游的爆发，敏锐的在13年初高调宣布“以后请叫我们手游公司”。那时候最火的是《大掌门》和《我叫MT》，大部分手游公司也在这股风潮下开始立项卡牌游戏，但蓝港却抓住ARPG这一未经验证的类型并最终取得了成功，后来有玩笑说，王峰的命太硬，必须有“刀光剑影”才能做成。

蓝港前期成功的产品有《王者之剑》、《苍穹之剑》和《神之刃》，其中《王者之剑》是最早上线成功，在2013年底达到流水的顶峰，《苍穹之剑》于2013年底上线，在2014年上半年接过前任的大旗，《神之刃》是2014年的产品，在下半年成为营收的主力。2014年下半年，《萌将冲冲冲》和《英雄之剑》陆续上线，截至目前情况一般。


（1）从流水来看，《王者之剑》、《苍穹之剑》的峰值在3000万，《神之刃》超过4000万，但考虑到手游市场的增长，单产品其实谈不上特别爆发，尤其是2014年有腾讯和《刀塔传奇》光芒的掩盖；

（2）三款产品衔接的还不错，2013年同时期发家的手游公司，大多数已无踪影，如果只有一款《王者之剑》，那蓝港2014年将会非常艰难，说明至少蓝港是对未来规划充分的，当然也可以说运气还OK；

（3）《王者之剑》、《苍穹之剑》是自研产品，《神之刃》是代理妙趣横生的产品，蓝港在自研和发行环节都体现出业务的能力；

（4）蓝港的成绩本应该更好，但2014年很不幸成为了站队渠道的牺牲品，之前《王者之剑》、《苍穹之剑》都在360前十游戏中，但《神之刃》蓝港选择了应用宝，而且被一贯低调的腾讯一反常态拿来晒数据，与360晒的《刀塔传奇》直接对抗，直接把蓝港推上了风口浪尖，而蓝港在IPO前还拿了百度2000万美金的D轮，与腾讯、百度如此靠近的结果就是后来在360渠道前十中再看不到蓝港的产品。



蓝港游戏的状态还是和王峰团队的特点吻合的，专业性使蓝港的游戏保持了不错的开发水准，但很难称得上在产品上有多么极致，反过来，他们多数出身营销和渠道，在营销推广上的光芒似乎更甚。一句话来概念蓝港IPO之前的手游产品和公司的状态：优秀，但远非完美。

二、十万个冷笑话：这个世界大有搞头

今年上半年蓝港的重头戏是3月18日上线的《十万个冷笑话》。《十冷》应该是蓝港转型手游以来最成功的，上线3天APP Store双榜前十，全平台DAU突破142万，日充值收入突破500万元，粗略估算第一个月流水有望达到7000万。

（1）IP战争的几个方向

手游行业竞争已白热化，大IP是行业共同的追求，我们就不科普IP的重要性了。目前看起来，IP的方向也有很多。

1.动漫IP。美漫IP，海外如《冰雪奇缘》等游戏很火，但国内似乎还没有大成的美漫IP手游；日漫IP如《灌篮高手》《海贼王》《圣斗士星矢》已经开始被一些大厂拿来重金打造；另外还有二次元的产品如《崩坏学园》《战舰少女》；国内动漫成功的作品非《秦时明月》莫属。

2.文学IP。一派是金庸、古龙等大作改编，如《大掌门》《神雕侠侣》；另一派则是盛大文学旗下大神为代表的《莽荒记》《斗破苍穹》等。

3.影视剧IP。如《武媚娘传奇》，后面还有《武林外传》《龙门客栈》等。

4.综艺节目IP。《爸爸去哪儿》、《跑男》。

5.端游页游IP。网易的《梦幻西游》，多益的《神武》，其实《我叫MT》也是变相靠魔兽的IP。

（2）动漫IP的几个细分方向

我们先来看看这几种动漫IP可能成功的道路。

①美漫IP。《冰雪奇缘》、LINE的《迪士尼消消乐》等产品在海外已经火的爆炸了，但国内其实并没有特别吸金的美漫IP手游，迄今为止美漫IP在中国的商业化前景并不清晰。我归结的原因

第一是很多IP的拥有者本身很强，有全球开发的能力，也并没有太看重中国市场，

第二是如果国内去拿美漫的IP，原著对产品的要求会很高，因为在美国的商业环境下，低成本的制作只能是创新作品，大IP则必须高举高打，网龙曾经在端游上尝试过《变形金刚》，后来几经周折产品夭折，还要向版权方支付巨额赔款，

第三是国内用户其实会对这种经典IP要求很高，而即使满足国内的需求，产品也很难向全世界输出。

在这样的背景下，腾讯拿下了《复仇者联盟》、淘米拿下了《忍者神龟》，算是业界走的比较靠前的尝试。

②日漫IP。经典的日漫商业化路径比美漫清晰，但完全变成了大厂的角逐场，日本动漫IP有着一套非常清晰和严谨的IP管理方式，通常制作委员会掌握着最高决策权，包括原作出版社、音乐出版公司、动画企划公司 动画制作公司、赞助商都可能在制作委员会中，所以想拿下日漫IP做手游的难度可想而知。《灌篮高手》是百度拿下的，《圣斗士星矢》是完美，《海贼王》则是日本公司 DeNA与南梦宫亲自操刀，而腾讯则签下了《火影忍者》、《龙珠》、《阿拉蕾》、《银魂》、《游戏王》、《网球王子》、《家庭教师》、《境·界》和《爆漫王》等一堆产品的相关IP。考虑到日方的强势，国内一些做日漫IP的团队甚至采取了先盗版上线，再寄希望于成功后被日方关注、再通过法律方式和解拿下IP的方法，不过这种做法随着财大气粗的国内大厂介入，运作空间其实会越来越小。

③二次元的作品。把他和日漫IP分开来讲，其实界限未必正确，但这里想讲到的是以90后为代表的一些新的、宅的、细分的作品类型，但其实还都是日漫。但比如《海贼王》、《火影忍者》一类，已经被称之为民工漫（连民工都知道，意即极其普遍），而现在围绕90后有大量细分的动漫类型，这种一开始就基于共同的兴趣上找到的参与感和存在感，已经开始在国内有了很多成功的案例，比如《崩坏学园》《战舰少女》的成功。但这类作品也是有缺陷的：

他们可能无法获得“主流社会”的认同，所以定位非常细分，而且用类似二次元黑话来增强用户认同度，树立了很高的门槛，决定了只能纵向深度挖掘，横向拓展的机会反而不大；

不少二次元似乎提到赚钱老板就很紧张，生怕用户为此而抛弃自己。

④国内的原创动漫。我们抛开低幼动漫不谈，因为这类用户的在游戏上的运营是一个伪命题（消费和行为分离+家长管制，淘米的没落就是最好的例子）。中国的动漫起步晚，前期有这很强的追赶者红利，无论是走美漫、日漫还是细分二次元的路线，都有很大的成长空间。不过，我们认为，在哪个流派里，模仿的再好，也终究不是大成。真正优秀的作品，还是应该在深处埋着自己的本土文化，把故事和人物做的有趣，坚信并自然的表达出来，在相对可控的本土市场先做好。




（3）与其说《十冷》是流行的二次元，不如说是亚文化

分析了种种IP所面临的机遇和挑战，我们再来看看《十冷》。它无疑是国内动漫的一个大成，故事由一系列吐槽短篇组成，被誉为“中国版的日和”。原作者寒武，2010年6月连载于有妖气原创漫画梦工厂，两年后被翻拍成动画，2014年底上映了大电影。《十冷》漫画点击量不完全统计有18.44亿，位列所有国产漫画NO.1；两季动画播放量 15.2亿；电影票房1.2亿元。

从数字上来看，《十冷》有点像大众流行的作品了。很关键的是，它根植于二次元文化，但不像其他细分作品有那么高的门槛，而是引入了哪吒、葫芦娃、白雪公主、匹诺曹等一系列大众熟悉的角色，开始满足大众网民的需求。随着从小众到大众发展，它已经成为一个不局限于宅圈的现象级IP。王峰自己说，与其说《十冷》是流行的二次元，不如说是亚文化。

什么是亚文化？首先它不是主流，其次它有可能成为主流。文化话语权的争夺始终存在，一代代青年群体也是不断通过亚文化的实践，去获得相应的文化资本和文化话语权，一代人的亚文化，也许就是下一代的主流，只要其核心人群将来能展现足够的社会影响力。

今天，你和一个60、70甚至80后去谈90后、谈二次元，其实大家多半是恐惧的、要虚心学习的。但二次元本身又很难接管三次元的主流文化，因为它太细分、太小众、门槛太高了。做产品本质上是一个与用户对话的过程，如果你一开始对话的用户就是一群很特定的人，那么做出来的，就一定是给这部分特定人群用的东西。你在二次元某一细分做到极致，拥有大量复杂周边内容供粉丝消费，充其量也是小而美的公司。甚至一定程度上，二次元的精神其实与英国伯明翰学派（CCCS）有关青年亚文化的观点不谋而合，即亚文化是拒绝商业化的（你看B站谈到赚钱就紧张成什么样子）。

但我们所说的亚文化与CCCS不同。在我们看来，亚文化是连接年轻人和中年人之间的一座桥梁，它的出现，是因为90后不满足于主流文化，他们在疯狂的探索我是谁、我能做什么，他们拥有可怕的频繁创新周期，以及充满了偏执和不理性的口味。他们的革新从侧面把主流文化需要遮掩的东西很轻易的揭露，在揭露的过程中反而被主流文化追捧，渐渐被商业文化利用。这一过程在70后、80后看来相当熟悉，因为他们也有从非主流向主流演化的过程，当然从CCCS的观点来看其亚文化的意义在消泯，但在我们看来却是二次元从小众的思想向大众的成功延伸。

《十冷》隐隐约约就有这样的影子，它从二次元核心用户向非核心ACGN用户传播“门槛”是很低的，段子很容易被大众接受，主角几乎无时无刻不在吐槽，他们用夸张的语气和极快的语速，抱怨其他角色不合逻辑的行为、乃至抱怨创作者不合理的情节设计，使台词变为一种创作者的自嘲。其实这和一个更早被人接受的亚文化——屌丝——很像，屌丝热衷于自嘲，甚至自轻自贱，颇有种自爆攻击的感觉，通过展示自己有多可笑，来嘲弄更为可笑的社会现状。《十冷》这种亚文化没有被束之高阁，而是以一种看似难以被大众接受的形式下被大众接受，是因为它拥有可以被主流认同的精神内核。

《十冷》从各种数据上早已傲视群雄了，可我们更关注的，是它在探索亚文化道路上露出的隐隐曙光。有人笑《十冷》的游戏与蓝港一年前研发的《神之刃》有诸多相似之处，甚至戏称为“十万个神之刃”，这种戏谑反而道出了《十冷》的精神。因为《十冷》虽然IP很火，但本身风格上无厘头、剧情和人物零散，很难让人第一眼判断出做什么类型的游戏。但蓝港敢于在很早就拿下这个IP，并且很精准的把握到了《十冷》的内核——吐槽和冷幽默，所以做成什么样子反倒不是最重要的了，而是游戏的设计让核心用户感受到“这货就是十冷”，付费意愿也就随之而来。王峰的好友，顽石互动CEO吴刚如此评价十冷手游，“这款游戏，突然让我看到了国内游戏公司久违的幽默感、想象力和放松状态。这感觉真好！”其实我觉得王峰团队一副时时刻刻打鸡血的状态，很难谈得上放松，同为行业翘楚的吴刚领会到的，应该是游戏里散发的《十冷》精神内核。

虽然现在做过多的判断都为时过早，《十冷》的生态环境还存在这样那样一堆问题，但有种隐约的感觉，这就是中国未来娱乐产业一个重要的方向。如果用电影做个类比，《十冷》就像是《失恋33天》，初期完爆一众竞争对手时被人视为黑马，而事后发现更大的高潮，《致青春》、《北京遇上西雅图》等还在后面，因为这分明是一个大的市场。所以，当你用心去思考《十冷》在亚文化中扮演的角色，再回过头看到蓝港的宣传喊出“这个世界大有搞头”的时候，你会真心觉得，的确，这个世界大有搞头。

三、蓝港的定位

上市酒会时，王峰向大家表达了要做中国Dream Works的梦想，蓝港未来的道路，应该也是主打互联网和娱乐也合作的泛娱乐化。

这个市场并不平静，前有华谊、光线、华策这类巨头在电影布局上遥遥领先、并且他们近期在游戏等泛娱乐领域也陆续有所斩获；后有乐视、万达甚至基美这些后起之秀，凭借各自的核心竞争力虎视眈眈；游戏圈也不太平，游族影业早已成立、掌趣投资了欢瑞……从原创的文学到网络动漫，再到电影、游戏和舞台剧，再到院线和主题乐园，巨头都在持续发力中。

如果我们看蓝港之前的“三剑”系列，我们可能很难理解他怎么切入到这个竞争激烈的行业中。但经过前文《十冷》的分析，也许你会对王峰的娱乐梦有更多的理解，在一个红海的市场里拿已经验证过的成功去做事，那十之八九是平庸的公司，而且面对已经很领先的公司会全然不占优势，但蓝港在很大胆的做一些不一样的东西：

最关键的是格局领先。从《十冷》的切入，蓝港做的亚文化，我们前面已有详细的分析。关键是王峰把握到了这种含苞待放，现在不是主流却有可能成为未来主流的文化趋势。没有人能够漠视文化更迭的趋势，因为它很容易摧毁和重塑一个品牌，未来消费的不再仅仅是商品，而是年轻人认知自我和成长的手段——成功者卖的不再是产品，而是在售卖兴趣。用户通过消费、重复的消费寻找自我，获得成就感。接下来的《蜀山战纪》把30年前的经典和当红的陈伟霆赵丽颖结合，《甄嬛传》网络累积播放量超过70亿次，《芈月传》则趁热打铁把蓝港和花儿影视、乐视、孙俪的情缘再次演绎。

对互联网用户的深刻理解确保了战略的正常推进。王峰出身互联网，也在用互联网的方式在运作用户。传统娱乐行业从业者面对的最大问题就是内容领先，但用户不是自己的，所以电影票房大头要给院线、电视剧在电视台面前更毫无议价能力，手游也没好到哪里去，S级以下产品面临的是渠道严苛的压榨。蓝港是个CP，但却兢兢业业的运作着全线产品 150万个微信公众号（《十冷》占80万）；百分百空手接红包、充值送话费，把用户微信及付费用户手机号也温柔的全拿到了；“十冷体”，离不开制造话题、传播话题的能力和强力的渠道推广和传播。

犀利的营销罕遇敌手。依旧以《十冷》的营销为例，迄今为止互联网行业里估计除了雷军、陈年等少数几个大佬，很难有人对王峰的营销挑出什么毛病。王峰掀起了一场“十冷体”的战役，不仅吸引李开复、徐小平、蔡文胜、罗永浩、王小川、胡海泉等大佬站台，在朋友圈、微博、贴吧、SAME、各个动漫论坛，用户自创“十冷体”更是层出不穷……此外，与多个手游渠道深度合作、包下了北京上海地区1/4近2000块的公交路牌和地铁站铺广告、联合京沪两地100多所高校的女大学生为广告模特、开测三天前每天发百万元红包等方式，还运用了微信公众号，活动奖品直接发到用户微信号绑定的游戏账号上，传言营销费用高达6000万，联系到宣传的大阵势和蓝港一季度的盈利预警，此言不虚。

四、充满想象空间的投资布局

娱乐、互联网，从来没有像现在这样被重视，围绕大娱乐行业的布局也层出不穷。优酷并土豆，阿里投光线和华谊，腾讯投华谊，百度投华策，阿里投优酷，小米投优酷，腾讯和华谊都投银汉，腾讯和光线都投呱呱……纷繁复杂不一而足。这里面有经典的成功案例，也有1+1<2的尴尬，还有一些目前说不清道不明的布局。截至目前，蓝港的动作看起来都比较天马行空，“好多人都说看不懂你投资星美什么逻辑，也看不懂你的投资，我说大家都看得懂的话我们就没法儿干了，”王峰这么说。虽然暂显凌乱，但蓝港的布局，还是从基础游戏业务向外延伸，一步一步的往大娱乐路线上走，这包括跟动漫、文学、电影、电视这一系列更为有社会影响力的娱乐形态合作，也包括智能硬件等新方向的探索。

看看蓝港上市以来都做了什么：

2015年2月4日，公司投资175万人民币取得Newbility Games的5%股权。前期蓝港签下一款复古的像素游戏《星球崛起》，投资应是为了更好的协调控制节奏。Newbility Games名如其人，是一个整体气质很不一样的创新CP团队。（游戏CP）

2015年3月10日，公司投资500万美元购买斧子互动发行的一年期可换股承兑票据，未偿还本金金额之年利率为6%。斧子互动为游戏硬件开发商，其创始人张晓威之前是华为TRON游戏机的发起者和产品经理。（主机游戏、客厅娱乐）

2015年3月13日，公司投资2300万人民币入股永乐票务5.51%股权。永乐票务至今代理、承办过超过50000场演唱会、话剧、音乐会、音乐节、体育赛事等文化活动，在全国有十多家分支机构，是中国排名位居前列的文娱体育票务营销公司。（演艺渠道、宣传渠道）

2015年3月13日，公司投资500万美元入股星美控股。星美控股将向蓝港互动配售1.39亿股新股，相当于扩大后股本1.35%（配售价0.278元，较上交易日收报折让5.76%）。星美控股旗下电影院有83家，银幕582块，并从渠道向电影娱乐全产业链布局中。星美今年会大力发展“一县一院一店”的战略，实现高端影城与社区店遍布全国。（影院渠道、影视产业链）

2015年4月14日，公司投资1000万人民币，与吴奇隆成立合资公司，公司占股80%。作为研发和推广吴奇隆旗下影视剧《蜀山战纪》手游的主体。游戏与影视的跨界并不罕见，但大部分影视内容、明星其实是简单代言或被动参与的，而蓝港与稻草熊科技却是兴趣和利益的高度绑定。（游戏与影视跨界）

2015年4月21日，公司投资手游账号交易平台淘手游，同时投资的还包括清科创投。（试水游戏关联平台化业务）

Newbility Games、淘手游都是此前是极客帮挖掘的项目，王峰2011年和CSDN创始人蒋涛创立了极客帮天使基金，累计投资64个项目，其中市值接近10亿美元的1家，超过5000万美元的7家。虽然现在主要是蒋涛和梁宁负责，但作为一线CEO的王峰也保持了积极的参与。极客帮对于蓝港而言有很积极的作用：

王峰他们可以把自己业内积累的经验资源来指导创业者；

创业者反过来也可以拓宽极客帮CEO的视野，其创新也可以复用到自己的公司；

王峰只有蓝港互动唯一的上市平台，不排除有需要的时候蓝港将一些有价值的项目纳入囊中。

表：极客帮公布的部分投资项目（灰色为和蓝港相关）



五、盈利预测与估值

蓝港4月13日公告称，预计Q1亏损5400-5900万元人民币，如果排除因授予股份所产生的非现金费用3200万元，亏损2200-2700万元。

Q1业绩一般是符合我们预期的，前文分析的大作《十冷》3月18日上线，再考虑到递延收入，Q1能确认的收入应不多，其余几款老游戏已步入成熟或下滑期，流水也应该一般。不过对于一个商业模式如此成熟的现金流行业，能单季度亏出5、6000万也还是很有趣。蓝港的解释是大幅增加了营销推广费用（网传6000万营销费）。

接下来4月开始，《十冷》对收入的贡献就会体现，今年比较确定的上线产品应该还包括《我是大官人》《蜀山战纪》和《甄嬛传》，后续季度盈利应该会步入正轨。2015年公司的一致预期是收入12.8亿、利润2.2亿。

通常的节奏，会给看好的公司一个很高的预测来指导一个更高的目标价。不过，我们前文分析那么多，就是为了去看王峰的格局、蓝港的格局，我们不认同公司今年游戏业务能产生这么高的利润，我们也不认同拿游戏业务的利润来给公司估值。蓝港Q1愣是把一个现金流企业做成了烧钱的风投期互联网模式，那后续为什么就不能继续下去？且从目前情况看，蓝港的动作是加速的。

我们看看蓝港这些年的融资纪录：

A轮：2008年4月，IDG资本投资200万美元；

B轮：2008年5月，北极光创投领投，NEA跟投，共计1600万美元；

C轮：2014年1月，复星集团旗下资本、兰馨亚洲、软银赛富等，共计8000万美元；

D轮：2014年5月，百度控股投资2000万美元；

IPO：2014年12月以9.8港元发行8434万股，募资总额8.27亿港元，扣除超额配售募资、包销费用及佣金以及估计开支后，募资净额约6.4亿港元。

对于王峰，在有2000万美金的时候，6年来做2000万美金的事情，在并不顺风顺水的情况下，用2000万美金的起点做到了1亿美金的营收；而随着C轮、D轮以及IPO，蓝港现在大概有2亿美金，还拥有了上市公司平台后续融资的能力，以王峰的能力和眼光，应该是做2亿美金的事情。接下来蓝港能不能做到10亿美金的营收？

所以，我们的观点是：暂且忘掉今年无聊的盈利预测，他真的牺牲长远做到3亿利润、100%增长又怎样？10倍也才30亿，15倍也就45亿市值。海外是一时半会理解不了蓝港的内涵、王峰的格局的，A股追随杰出的领军人物这一思路其实是最好的应用。只要蓝港持续走在大娱乐产业创新的路上、只要蓝港的活跃用户持续大幅提升、只要蓝港在用户心目中持续树立形象，我们眼前应该多给王峰一些“任性”的空间。哪怕港股有A股一半的热情（从网龙和全通的对标来看，已经接近40%了），或者说哪怕港股有一级市场的热情（14年上市前蓝港估值已超5亿美金），王峰的梦想就会因为资本市场的良性互动而加速。

现在的蓝港，8亿美金市值，其实与5年前的小米颇有神似。我们认为蓝港中期对标的市值空间应该是华谊兄弟、光线传媒这样的公司，长期则有望按照互联网平台给予估值，这是我们最不严谨的一个盈利预测和目标价，但为了这个大有搞头的世界，面对这个在二级市场触手可及而又尚未“发迹”的牛人，我们不妨也做出自己相应的布局。

六：主要风险
港股行情的可持续性；前期基石投资者的减持风险。

藍港互動(8267)專區

1 : GS(14)@2014-09-02 11:42:38

http://www.hkexnews.hk/APP/GEM/2 ... ls-2014082501_c.htm\r\n初步招股書

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2 : GS(14)@2014-09-02 11:43:28

http://news.sina.com.tw/article/20140901/13252871.html
　央廣網科技9月1日消息(記者 周濤)，上周末，國內移動遊戲研發商及發行商藍港互動在港交所遞交IPO申請，擬在港交所創業板上市。

　　藍港公司原名藍港線上，在今年的7月22日更換新簡稱“藍港互動”，它成立於2007年3月，一直從事網路遊戲的研發及發行。2013年初，藍港公司開始專註於移動遊戲的研發和發行。

　　分析師看好藍港上市前景

　　招股書顯示，至今藍港互動已經至今共完成了四輪融資，總額超過1億美元，主要投資者有IDG資本、北極光創投等。

　　經過四輪融資，公司創始人王峰為最大單一股東，持股比例為22.5%。三位主要創始人共計持股30.13%，處於控股地位。機構方面，C輪投資者之一的復星集團旗下資本持股比例達到17.68%，成為最大的機構股東；A輪投資者IDG資本排在第二位，持股比例為12.57%。

　　作為老牌的遊戲開發商，藍港互動此前的產品涵蓋端游手游領域，並且都取得了不錯的成績。在移動互聯網時代，藍港也開始將目光投入了移動遊戲。

　　易觀國際分析師顧浩一向央廣網科技表示，藍港是轉型切入手游領域較早的企業，有不錯的先發優勢，先後推出三款產品都是行業內標桿性產品，產品收入都不錯。

　　對於上市後表現，顧浩一認為，藍港後續產品儲備豐富，類型覆蓋面也很廣，兼顧自研和發行，多款產品有知名IP合作，老款產品生命周期還很長，上市後應該會有不錯的表現。

　　藍港互動2012年、2013年的營收分別為2.66億元人民幣、5.15億元人民幣，2013年相比2012年營收同比增長94%；2013年第一季度、2014年第一季度營收分別為1.01億元人民幣、1.70億人民幣，2014年第一季度相比2013年第一季度營收同比增長 69%。

　　未來有更多手游公司上市

　　報告顯示，從2011年~2013年，手機遊戲付費用戶比例呈遞增趨勢，平均每年增幅保持在7%~15%，手遊行業擁有巨大的發展前景。艾媒咨詢CEO張毅向央廣網科技表示，手游市場今年或將達到280個億，而中國手機遊戲的天花板在1000個億左右，所以未來還有很廣闊的機會和空間。

　　伴隨著手遊行業的高速發展，遊戲公司也迎來了利好，顧浩一認為，手遊行業全面騰飛，未來會有更多企業邁向上市道路。

　　2014年年初截至目前，遊戲行業有兩家公司成功登陸納斯達克和港交所。樂逗遊戲母公司創夢天地8月7日在納斯達克掛牌交易，聯眾6月30日在香港聯交所主板上市。

　　選擇在國內上市還是境外上市，許多公司在IPO前不得不面臨一個選擇。樂逗遊戲母公司創夢天地選擇了在美國掛牌上市，暫停IPO的觸控科技也選擇了在美國。

　　藍港互動沒有選擇境外上市，為什麼會選擇赴港IPO？顧浩一向央廣網科技表示，藍港目前主攻市場是大陸，北美投資者對其瞭解不多，選擇香港上市能有更好估值。

　　“赴港上市講普通話或者廣東話就可以，去美國上市得講英語。”張毅向央廣網科技表示，國外投資者如果沒有見過這家企業，也沒有見過這家企業的產品，企業就很難得到認可。對於藍港來說，香港上市是比較合適的選擇。中國公司在美國上市後的表現都不太好，估值也很低。

　　之前，藍港公司總裁廖明在接受媒體採訪時談到，在美國市場會水土不服，藍港選擇在香港上市。


詳全文 藍港互動啟動赴港IPO 未來有更多手游公司上市-科技新聞-新浪新聞中心 http://news.sina.com.tw/article/20140901/13252871.html

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3 : GS(14)@2014-09-02 11:45:16

http://www.baike.com/wiki/%E8%93%9D%E6%B8%AF%E5%9C%A8%E7%BA%BF
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开放分类：
蓝港互动（原蓝港在线）是一家具备自主研发优势的移动游戏发行商。2007年由软件及网游行业知名人士王峰领衔创办，总部位于北京。 公司于2014年7月22日宣布，更换新简称“蓝港互动”，新版Logo同步启用。

编辑摘要
目录1公司简介
2创始人
王峰
3旗下手机游戏...
王者之剑
苍穹之剑
神之刃
萌将冲冲冲
4旗下客户端游...
黎明之光
西游记
佣兵天下
神兽
5旗下网页游戏...
黎明之光
三国演义

1公司简介 2创始人 2.1王峰
3旗下手机游戏产品 3.1王者之剑
3.2苍穹之剑
3.3神之刃
3.4萌将冲冲冲
4旗下客户端游戏产品 4.1黎明之光
4.2西游记
4.3佣兵天下
4.4神兽
5旗下网页游戏产品 5.1黎明之光
5.2三国演义

蓝港互动 - 公司简介  蓝港互动[1] 一直秉承以研发和发行并重的“双拳”战略发展模式，截止至2014年7月15日，共发行了16款精品游戏，涵盖端游、页游、手游三大游戏类型。2013年4月，蓝港互logo动更专注与移动游戏领域。[2]

  转型后的首款自研横版格斗手机网游「王者之剑」在iOS和Android平台双线飘红，截至2013年8月，联运伙伴超过150家。


  蓝港互动“第二剑”——真3D动作手机网游「苍穹之剑」，自2013年10月商业化以来，各项核心数据表现优秀。[3]


「神之刃」是蓝港互动2014年推出的3D动作卡牌手游，与「王者之剑」、「苍穹之剑」并称“蓝港三剑”。2014年3月20日，「神之刃」iOS、安卓版全平台正式上线。[4]


「萌将冲冲冲」是继“蓝港三剑”连续成功后，推出的一款3D萌系推塔手游。2014年7月2日，开启不删档测试。
2014年蓝港互动预计推出多款不同类型和题材的精品手游，为玩家提供更多的选择及更好的服务。[5]
蓝港互动 - 创始人 王峰
蓝港互动创始人、董事长兼CEO


2007年创办蓝港，专注游戏十年，经历过从代理到端游、页游、手游的全过程，被业内称为“最有故事的游戏人”。[6]


王峰是国内IT行业资深营销专家，1999年至2007年之间，担任金山软件公司高级副总裁，10年软件和游戏行业经验。蓝港互动是国内十大网络游戏公司之一，也是业内公认的移动手机游戏领域最具成长性的公司之一。[7]
拥有北京大学工商管理硕士学位。曾获2008中国游戏产业年会十大新锐人物第一。2008、2009连续两年获得中国游戏产业年会“中国游戏产业最具影响力人物”奖，2009年获

“中关村20周年突出贡献个人”、“中关村领军人才——创业未来之星”、清科年度“十大创业企业家”等奖项，2011年荣获“中国动漫游戏行业年度优秀企业家”称号，2013年荣登《全球商业经典》中国产品家20榜之一。
蓝港互动 - 旗下手机游戏产品 王者之剑

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4 : GS(14)@2014-09-09 17:41:44

1. 網絡遊戲
2. 端遊轉頁遊
3. IDG 投資
4. 增長好快

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5 : GS(14)@2014-09-09 18:35:53

5. 風險: 高速增長、持續改良不成功、遊戲短命、代理問題、依賴少數玩家、渠道、系統

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6 : GS(14)@2014-09-09 18:47:17

6. 幾個人合作搞網絡公司，之前人有進有出
7. 引左4輪投資者，第4輪百度入股

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7 : GS(14)@2014-09-09 19:09:42

8. 王者之劍及蒼穹之劍都勁
9. 自有及分發渠道，打開國際市場
10. 客戶小，供應商少

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8 : GS(14)@2014-09-09 19:10:10

11. IDG 同 656 一樣好多投資

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9 : GS(14)@2014-09-09 19:13:56

12. 王峰: 3888
13. 錢中華: 6899、656
14. 張宏亮:700
15. 林慧儀: 307、1169

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10 : GS(14)@2014-09-09 19:17:42

16. 2億現金，2013年轉盈4,200萬，2014年3月轉盈1.5倍，至3,500萬元

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11 : GS(14)@2014-12-09 11:03:48

Prospectus

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12 : 失頭哥(51894)@2014-12-10 22:14:29

有前金山软件公司高级副总裁王峰，有百度等入股，有增長，有些將出版遊戲有受歡迎的電影或動畫做背景，等多幾年有機會轉主版，感覺都唔錯。

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13 : greatsoup38(830)@2014-12-18 01:36:39

降低發售價

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14 : greatsoup38(830)@2015-03-13 01:08:56

8267 認購198股份

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15 : greatsoup38(830)@2015-03-13 02:00:43

8267認購198股份

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16 : GS(14)@2015-04-14 02:36:39

盈警

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17 : GS(14)@2015-04-16 09:21:26

mobile game

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18 : GS(14)@2015-05-01 22:55:59

新投資

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19 : GS(14)@2015-06-30 10:24:22

new game

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20 : hkgbamboopanda(35337)@2015-06-30 15:13:16

這些手遊股都是igg和博雅最多現金
派息也比較慷慨

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21 : GS(14)@2015-07-10 17:07:47

8267 sell 198 shares

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22 : greatsoup38(830)@2015-08-11 15:47:59

8億現金，轉虧8,000萬，

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23 : greatsoup38(830)@2015-09-03 02:32:14

加碼投資公司

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24 : GS(14)@2016-03-29 17:30:14

8.4億現金，虧損增36.5倍，至1.5億

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25 : greatsoup38(830)@2016-07-07 03:14:01

搞電影

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26 : greatsoup38(830)@2016-07-27 04:09:42

盈警

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27 : greatsoup38(830)@2016-08-18 06:47:14

虧，6.6億現金

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28 : GS(14)@2016-11-01 11:53:32

盈利預警

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29 : GS(14)@2017-01-01 20:12:39

不搞影業

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30 : GS(14)@2018-06-16 02:25:50

藍港互動集團有限公司（「本公司」，連同其附屬公司統稱「本集團」）董事（「董事」）
會（「董事會」）謹此宣佈，王峰先生（「王先生」）及廖明香女士（「廖女士」）擬向本公
司分別無償注入其於海南天辰網絡科技有限公司的13.39 %及1.61 %股權。海南天
辰網絡科技有限公司為運營「火星財經」的運營實體。
待董事會批准後，訂約方預期於適當時候就上述注入訂立正式協議。當本公司就
轉讓股份訂立正式協議時，本公司須遵守香港聯合交易所有限公司GEM證券上市
規則（「GEM上市規則」）之規定。於股份轉讓予本公司後，本公司將成為海南天辰
網絡科技有限公司的最大投資股東。

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31 : GS(14)@2018-07-20 03:58:59

概要
董事會欣然宣佈，於二零一八年七月十九日，本公司的全資附屬公司藍港在線
分別與光年投資及明禾投資訂立股權轉讓協議A及股權轉讓協議B。根據股權轉
讓協議A，光年投資同意轉讓而藍港在線同意接納於海南天辰的13.39 %股權。
根 據 股 權 轉 讓 協 議 B ， 明 禾 投 資 同 意 轉 讓 而 藍 港 在 線 同 意 接 納 於 海 南 天 辰 的
1.61 % 股 權 。 於 股 權 轉 讓 協 議 項 下 擬 進 行 交 易 完 成 後 ， 藍 港 在 線 成 為 海 南 天 辰
的 股 東 ， 而 海 南 天 辰 則 由 光 年 投 資 、 明 禾 投 資 、 藍 港 在 線 及 二 十 名 其 他 股 東
（ 主 要 為 財 務 投 資 者 及 海 南 天 辰 的 僱 員 ）分 別 持 有 3 2. 7 5 % 、 3. 3 3 % 、 1 5 % 及
48.92 %權益。
於二零一八年七月十九日，海南天辰、王峰先生、藍港在線、光年投資、明禾
投資及海南天辰其他二十名股東進一步訂立股東協議，從而於股權轉讓協議項
下擬進行交易完成後對海南天辰的擁有權、管理及營運進行規管。

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32 : GS(14)@2018-08-12 10:15:37

虧，4.5億現金

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33 : GS(14)@2018-11-21 17:22:04

茲 提 述 藍 港 互 動 集 團 有 限 公 司（「 本 公 司 」）日 期 為 2017 年 8 月 24 日 之 公 告（「 該 公
告」），內容有關（ 其中包括 ）成立峰華投資及峰華合夥的事宜。除另有界定外，本
公告所用詞彙與該公告所定義者具相同涵義。
自訂立股東出資協議及有限合夥出資協議以來，中國境內的融資環境低迷，為了
減少本公司的潛在風險，董事會決定暫不開拓股東出資協議及有限合夥出資協議
項下的交易並將本公司的資源集中在發展本公司的遊戲及影視業務上。董事會認
為藍港在線繼續進行股東出資協議及有限合夥出資協議項下之交易，未必再符合
本公司與股東之整體最佳利益。股東出資協議及有限合夥出資協議的各簽署方亦
同意藍港在線退出有關協議及其項下擬進行的交易。
因此，於2018年11月20日，股東出資協議的各簽署方及有限合夥出資協議的各簽
署方分別與藍港在線訂立終止協議，以容許藍港在線退出股東出資協議及有限合
夥出資協議，以及終止其於有關協議項下擬擁有的權利及義務。據此，各方經公
平磋商後，同意（ 其中包括 ）：(i)藍港在線全面退出股東出資協議及有限合夥出資
協議，其於股東出資協議及有限合夥出資協議下之權利及責任將告終；及(ii)訂約方 就 股 東 出 資 協 議 及 有 限 合 夥 出 資 協 議 及 其 項 下 擬 進 行 交 易 對 藍 港 在 線 並 無 權
利、申索、責任、要求、成本及開支。

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34 : GS(14)@2018-11-21 18:55:34

茲 提 述 藍 港 互 動 集 團 有 限 公 司（「 本 公 司 」）日 期 為 2017 年 8 月 24 日 之 公 告（「 該 公
告」），內容有關（ 其中包括 ）成立峰華投資及峰華合夥的事宜。除另有界定外，本
公告所用詞彙與該公告所定義者具相同涵義。
自訂立股東出資協議及有限合夥出資協議以來，中國境內的融資環境低迷，為了
減少本公司的潛在風險，董事會決定暫不開拓股東出資協議及有限合夥出資協議
項下的交易並將本公司的資源集中在發展本公司的遊戲及影視業務上。董事會認
為藍港在線繼續進行股東出資協議及有限合夥出資協議項下之交易，未必再符合
本公司與股東之整體最佳利益。股東出資協議及有限合夥出資協議的各簽署方亦
同意藍港在線退出有關協議及其項下擬進行的交易。

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35 : GS(14)@2019-04-01 05:13:46

虧，3.4億可變現資產

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