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謝清海最大遺憾 蔡東豪-惠理(806) 蔡東豪

>2008-05-22 NextMagazine惠 理集團主席謝清海近日成為新聞人物，被傳媒捧為新一代打工皇帝，原因是惠理去年底上市，在剛出版的年報披露了他去年年薪達2.3億元。偶而看到自己的名字 在傳媒出現，可能會帶來一陣虛榮，但不停曝光，而且討論焦點是自己的身家，對謝清海這類非公眾人物，公眾目光很快變為煩惱。

謝清海並非 忽然搵到錢，○六年他年薪已經有1.5億元 （同年霍建寧年薪是1.3億元），被稱打工皇帝當之無愧，但兩年前沒人知，因為惠理並非上市公司，不須向外公布董事薪酬。即是說，假如惠理不上市，謝清海 的打工皇帝身分只是一小撮人的秘密。賺到錢無人知道，炫耀財富的自主權掌握在自己手上，相信這是打工皇帝夢寐以求的境界。謝清海必定有考慮過私隱會被揭， 但為何他仍把惠理上市，為自己添煩添亂？

過去幾年亞太區股市大旺，惠理這類專注亞太區股市的基金管理公司賺大錢，但亞太區上市的基金管理公 司為數不多，在香港就只有惠理一家。惠理去年十一月上市，當時公司財政充裕，最大煩惱可能是怎樣用掉手上資金。惠理在上市前的○六年，收入逾15億元，盈 利達8.5億元，利潤接近六成。為了處理現金過剩的問題，惠理選擇在上市前派息予股東逾20億元。惠理既能產生大量資金，公司知名度對招攬客戶的影響有 限，因為客戶並非散戶，那麼惠理為何要上市？

惠理上市所出售的股份，全數來自兩個私募基金股東的舊股，惠理本身沒有籌一分錢。事源回到九八年，當時惠理把部分股份售予兩家美國私募基金，十年後，這兩間私募基金提出套現要求；套現最直截了當的方法，就是把惠理上市，讓股東把股份在市場賣掉。

惠 理創立於九三年，開業早期不算一帆風順，基金規模只有三數千萬美元（現在逾70億美元），財政狀況只屬普通。在這情況下，假如有具知名度的私募基金提出入 股，一來可壯大公司資金，二來可藉着私募基金既有的網絡擴大基金的規模，可能是頗吸引的考慮。當時謝清海沒可能估計到惠理日後發展的速度，也沒可能知道這 個售股決定，埋下十年後上市的伏線。假如時光可倒流，謝清海可以改變過往的決定，我相信他第一個選擇是不賣股份予私募基金。

基金管理公司最 重要的資產是人，惠理上市對它的投資團隊造成的負面威脅不容忽視。謝清海不錯是頂尖級基金經理，但他一個人力量有限，須依賴團隊各成員的分析和判斷。以惠 理的規模，投資決定不可能憑感覺，必定有一個嚴格和經得起時間和市場變化考驗的過程，這一切都是由人做出來。惠理的投資團隊決定它管理的基金表現。

謝 清海對這團隊的重視，可從董事局和股東組成結構看到︰由四位年輕的投資經理出任執行董事，他們現年分別是41、36、33和32歲，一同在惠理工作最少有 九年時間。四人去年平均年薪是4,200萬元。謝清海對股權分配也慷慨，四人的持股量平均有五千萬股，現市值逾3.5億元；問題開始出現。

謝 清海是惠理大股東，上市後身家暴漲，自己的財富曝光無話可說，可是四位投資經理屬於默默工作的一群，本可賺錢無人知，但因為公司上市，把他們的財富公諸於 世。他們會發現忽然多了許多親戚朋友、外父屋企需要裝修、舊同學生意需要注資、私人銀行家邀請全家去法國古堡歎紅酒；最難應付是配偶嫌居住環境不配合新身 分。

這一刻四位年輕人都對自己承諾︰我不會被財富影響工作。但財富的引誘和殺傷力千萬不要低估，特別是「被人知」的財富。他們會漸漸發現生活正在起變化。惠理各成員對變化的反應，代表着惠理未來的投資價值，也代表謝清海的工作除了投資，另一項重要但陌生的工作，是心理輔導。

蔡東豪Tony Tsoi

現任上市公司精電國際行政總裁，港交所上市委員會副主席。他曾任職投資銀行，在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄，對投資及求知有無限渴求，習慣早上四時起床寫作找樂趣。