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新股簡評-山水水泥(691)、澳門博彩(880)、中視金橋(623)

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山水水泥(691):

由集體企業轉營而來，股東來源多為員工。上年收購頻密，擴產速度快，資本開支大，借貸和現金不相稱，上市主要用來補充資本，以降低負債比率，但遠遠不夠其擴充需要。未來盈利端視乎舉債能力、整合程度及水泥價格。

澳門博彩(880):

公司營業額倒退，盈利亦倒退，以派息為賣點，表明其無甚投資價值，大股東上市原因是因為未來盈利繼續下跌，想減低經營風險，其一手價格太低，目標是引人落搭。

http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?f=21&t=46808

hw在此貼曰:

澳門概念已經玩完, 隻野個牌去到2020年, 仲要賣成28-37x P/E. 不過聽講佢地等上市筆錢去找新蔔京既工程數, 所以點都要上到. 而且澳門既人工成本升得好勁.

所以不宜認購。

中視金橋(631):

大股東好為自己家族利益著想，主席及其妻子分別透過兩家公司持有公司股權，加上為自己女兒及親戚開設信託持有股票，埋下未來家族爭產的伏筆，加上大股東因不造幾年的報表，有潛在法律問題，但後來問題已糾正。

公司現金情況充裕，加上外國資本入股，質素應不太差，上市兼派息之後公司有約5億的流動資產，折合每股1元，即1.12港元，加上公司預期本年盈利 為1.2億人民幣，以1人民幣=1.12港元計算，約為1.344億元，以行使所有上市後股數576,304,000股計算，折合每股盈利0.233港 元，以保守的8倍P/E計，加上現金，已值2.98元，雖較上市價3.48元有距離，但上市後抗跌力尚算不俗，若公司上市後有盈利能力，派息應為不俗。所 以應待上市後下跌約30%-50%之後購買。

未來盈利創造能力的風險為公司能否繼續以創辦人的牙力(夫曾為新華社新聞部員工，妻為央視員工)拿到更多的廣告時間以供銷售，而並不是能不能取得新客戶買他們的廣告。

仲平過現金-中視金橋(623)

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080917/LTN20080917174_C.pdf
公司今年七月上市，剛公佈中報，暫不派息，上半年盈利為四千四百萬人民幣，以1人民幣=1.13港幣計算，即約五千萬港元，以全年1.2億人民幣盈利計(即1.35億港元)，即完成37%。

若簡單乘二計算，公司盈利約一億元，以股數五億股多一點計算，折合每股一毛九分港元，P/E都是兩點五倍。

公告稱:

流動資金及財務資源
於二零零八年六月三十日，本集團持有現金及銀行結存共人民幣194,132千元（二零零七年十二月三十一日：人民幣352,061千元）。現金及銀 行結存減少主要是由於在回顧期內本公司分派股息人民幣89,669千元。同時，回顧期內之所有者權益減少也是因為分派股息所致。

本集團目前資金充裕，足夠應付日常營運所需。

本集團於二零零八年七月八日於香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）成功上市，籌集淨集資金額約港幣286百萬元（約相等於人民幣251百萬元）。如計及上述上市所籌集的資金，本集團的現金及銀行結存約為人民幣445百萬元。

若扣除約一千萬稅項及其他負債，公司現金約四點三五億人民幣(即四點九億港元)，以五億股計算，公司現金達九毛八分港元，尚未計公司下半年的盈利在內。給大家一個貼士，公司現價是五毛五分港元。

公司現金充裕，具備極高派息能力，但會否派高息呢?

據招股書財務分析p.31稱:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080624/00623_355644/C121.pdf
股息政策
.....

本集團董事會目前擬建議從可預見未來可供分派之淨溢利中撥出最多達20%支付年
度現金股息。然而，董事會將根據多種考慮因素決定是否支付股息以及支付股息的時間安
排及額度，
.....

鑒於本集團乃控股公司，我們支付股息的能力主要取決於本集團中國附屬公司中視金橋傳媒支付給我們的股息分派數額。根據中國法律法規，中視金橋傳媒僅可在彌補之前年度的累計虧損（如有）、支付稅款並根據其董事會撥款至若干公積金後，向本公司支付股息或其他分派。之前年度未分派的溢利可與當前年度的溢利一併分派。

因為公司上市時期較短，所以預計公司有兩種派息方法:
(1)由一月到十二月的盈利20%派息
(2) 上市開始的盈利20%派息

若以(1)方法計，悲觀計賺一億港元，折合每股一毛九，20%派息率即約有四仙股息，即9%股息率，若以(2)方法計，公司只派四千一百萬(1億 x 5個月 /12)的20%即一仙六股息，股息率為3.3%。

以公司預測盈利計股息，(1)方法即5.4仙港元，股息率12%，(2)方法即2.3仙，股息率5%。
唯一不樂觀的是股息稅影響，因為公司在大陸，派息就要付10%股息稅，會令盈利減少。

File#623 The 山 of Music: My 飛忽 things

原載《東Touch》1090期 (19Apr2016)
原曲＜My Favorite Things＞

File#623 My 飛忽 things

原載《東Touch》1091期 (26Apr2016)
原曲＜My Favorite Things＞

623止凡x鍾記分享會

網誌分類：股票經
網誌日期：2016-06-09

寫了網誌五年多，很高興終於有機會和網友見面了。

亮光文化出版社聯同iMoney智富雜誌將會於6月23日（星期四）晚上7點半至9點半為止凡兄和我舉辦一個投資分享會，主題是「未退休先自由，我們實踐的投資之道」。



詳情可見亮光文化的facebook專頁。

由於場地的問題，出版社無法預訂周六或周日的檔期，只好訂了周四晚，請大家見諒。雖然很多網友可能都是上班一族，下班後都會有點累，但真的很希望大家能夠抽空出席支持呢！

約定你們623晚見！

新三板公司瘋狂買買買 11個月消費623億

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-11-26/1165381.html

“財大氣粗”的A股公司淘金新三板備受關註，其實在新三板內部，掛牌企業對外買買買也表現的很活躍。

今年以來，新三板掛牌公司累計發生5454次對外投資行為，相較2016年全年增長80.84%；剔除未披露投資金額的110個案例，剩余5344起投資行為涉及金額超過622.65億元，較去年全年增長29.12%，同期掛牌公司數目僅增長14.64%。

可以看到，掛牌企業對外投資次數和金額的增長都大大超過了公司數目的增長，這意味著，掛牌公司利用新三板平臺對外投資的意願顯著增強，實施節奏同樣有所加快。

大額投資增長強勁

大額投資次數增多也是新三板公司投資意願提升的一大表現，相較2016年，今年掛牌公司對外投資金額超過億元、3000萬元和1000萬元的案例都增加不少。

在今年以來所有對外投資行為中，投資金額最大的是私募巨頭明石創新以自有資金出資20億元設立全資子公司山東魯明醫藥控股有限公司，跨界進軍醫療健康行業。

玩金融的怎麽會跨界去搞醫療？這可能得從私募自查說起。

2016年，新三板私募公司迎來最強監管，不少掛牌私募走上差異化發展的道路。有的剝離私募業務，有的抱團實業，有的直接摘牌，明石創新選擇增強實業經營板塊。

截至2017年9月30日，明石創新擁有宏遠氧業，同興實業，核晶陶瓷等15家並表控股公司，實業業務取得6.72億元的收入，占總營收比重達到98.67%。公司表示將堅持實業經營和創投管理並重的雙線發展戰略，而2016年半年報的表述還是堅持直接投資和資產管理雙線發展戰略。

投資金額超過10億元的還有貫石發展15.8億元設立控股子公司漢中航空智慧新城城市發展基金、易建科技10.57億元收購北京智融信迖科技有限公司100%股權。

貫石發展主營市政基礎設施項目的投資與管理，這次成立基金也是為了投資於當地包括但不限於 PPP 項目的基礎設施建設，為合夥人創造滿意的投資回報。

易建科技是一家信息技術綜合服務供應商，這次的收購資產主要是智融信迖子公司國付寶，目的是為公司補充第三方支付業務，整合全國性線上支付牌照資源。

國付寶成立於2011年1月，由國家商務部下屬中國國際電子商務中心CIECC和海航集團共同發起組建，目前擁有互聯網絡支付許可、移動電話支付業務許可、基金支付業務許可、跨境人民幣支付業務許可四大支付牌照。

易建科技的交易對手是海航集團，海航集團同時是掛牌公司間接控股股東，本次交易構成關聯交易。

個體投資活躍度提升

新三板公司對外投資意願增強的另一大表現是單個公司的投資活躍度提升，粗略統計，今年已有超過4家公司密集發布超過20次對外投資公告，去年僅有2家。

主營職業教育培訓服務的環球優路從今年四月到九月對外發布了27次投資公告，分別在上海、新疆、石家莊、鄭州等27個城市設立了27家全資子公司，每家出資100萬元，合計出資2700萬元。

環球優路2016年實現營收4699.23萬元，歸母凈利潤488.73萬元，今年對外投資金額占去年營收比重超過57%，頻繁對外設立子公司產生的財務壓力也體現在公司的半年報上。

今年上半年，環球優路錄得營收2649.72萬元，同比增長30.7%；虧損162.46萬元，同比下滑690.22%。

對於虧損原因，公司表示主要是設立子公司以及為開展業務投入內部師資力量培養等導致，報告期內管理費用及營業成本較去年同期分別增長78.26%、181.98%。

此外，作為行業內最早下沈二三線城市的院線公司，大地院線今年也先後九次通過控股和參股方式，在綿陽、沈陽和鄭州等地設立影院，涉及投資金額3055萬元。

大地院線擁有長期影院管理經驗，通過對旗下新影院的投資與管理，並開展影院托管業務，得以擴大市場份額，提升院線應對未來變化的能力。未來大地院線還將繼續收購影院和影投公司股權、投資新建影院等，為發展資產聯接型影院做準備。

假如將新三板看成一個產品，掛牌公司看成用戶。在今年掛牌放緩、摘牌加速的背景下，新三板的增量用戶紅利逐漸消失，被篩選過的“老用戶”成為主要的消費群體，現在這批“老用戶”利用這個平臺“跑馬圈地”的意願和效率都有所提升。

全國中小企業股轉系統公司監事長鄧映翎昨天在廣州舉行的新三板發展論壇上透露，管理層已經對分層方案、三類股東問題有了統一認知，新三板制度改革新的春天、新的時代即將到來。

春天具體何時到來還未可知，不過新三板的春天或許就寄托在這批優秀的新三板“老用戶”身上。

房協新盤呎價萬萬聲將軍澳樓王623萬　屯門最平192萬上車

1 : GS(14)@2017-11-05 15:36:02

【發水平台】■將軍澳翠嶺峰部份單位設16平方呎工作平台。許頌明攝

【本報訊】「無殼蝸牛」再有上車希望。房協推出新一批資助房屋，兩項目為將軍澳翠嶺峰及屯門翠鳴臺共620個單位，按市價7折推售，面積271至684平方呎，售192萬元至623萬元。其中翠嶺峰平均呎價達8,700元，冠絕房協過去兩個資助房屋及近年復售居屋，今次項目中最貴呎價更直逼近萬元，達9,930元，有團體擔心買家供樓會甚吃力。記者：鍾雅宜

楊嘉康


房協昨公佈將軍澳翠嶺峰及屯門翠鳴臺共620個資助房屋單位呎價及銷售安排，項目將於下月7日至20日接受申請。房協助理總監（物業發展及市場事務）楊嘉康指，翠嶺峰共提供330個單位，面積由271平方呎至684平方呎，售價由219萬元至623萬元，平均呎價為8,700元；至於屯門翠鳴臺則提供290個單位，面積由297平方呎至662平方呎，售價由192萬元至478萬元，平均呎價為7,000元。兩項目均設有一房至三房單位，當中兩房單位佔最多，達七成。

家庭入息上限5.2萬

兩個住宅項目中，以將軍澳翠嶺峰35樓G室售價最貴，榮登「樓王」，該單位面積684平方呎，售623.2萬元，呎價9,111元；另外，最貴呎價的單位則為翠嶺峰35樓C室、面積271呎，售價269.1萬元，呎價高達9,930元。兩個項目中最平單位則位於屯門翠鳴臺2樓K室，面積297呎售192萬，呎價6,465元。楊嘉康指是次項目考慮了申請者的負擔能力及同期居屋折扣率，參考今年9月底定價，以市價7折定價。他指如到明年揀樓時市況有變化，會按到時市值再調整計算補價的折扣率。是次項目先預留60個單位予受明華大廈重建影響的人士優先購買，餘下單位則綠白表比例各一半，綠白表家庭各佔四成單位，即合共八成，單身人士配額則佔兩成。楊估計今次銷售反應踴躍，參考年初居屋有逾10萬個申請，估計今次申請相若，而是次項目地理位置及價錢均吸引及合理，料售樓時間不會太長。預計明年1月初抽籤，2月28日開始揀樓，兩個項目預計最快2020年落成，2021年3月收樓。申請資格方面，房協計劃跟隨房委會，即二人或以上家庭每月入息限額為5.2萬，資產限額為170萬元，單身申請者減半，為2.6萬元，資產限額為85萬元。房協位於長沙灣的示範單位今起開放予公眾，申請表、售樓說明書等將一併派發，示範單位共有3個，面積由200多至400多平方呎。





團體憂申請者難負擔

房協指申請者可最高承造九成按揭。按最貴單位623萬元推算，若借到九成按揭，年利率2.15厘，供款期25年，月供便達2.4萬元，若供款期為30年，月供亦達2.1萬元，佔兩人或以上家庭月入約四成。公屋聯會總幹事招國偉認為，是次項目定價「真係幾貴，過去兩次資助房屋都冇咁高，亦比居屋貴」，如呎價達9,000多元可能屬最貴的一批資助房屋，他擔心在入息限額未有上調情況下，申請者難以負擔。翻查資料，房協綠怡雅苑及綠悠雅苑的平均呎價分別為7,700元及6,510元，即使綠怡雅苑中最貴的呎價亦約為8,500元。



來源: https://hk.news.appledaily.com/l ... e/20171031/20199877

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