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人民幣中間價下調159點 等待特朗普講話美元小漲

2月27日周一，中國外匯交易中心公布的人民幣兌美元中間價報6.8814，較上周五中間價的6.8655下調159點。上周五官方收盤報6.8718，夜盤收盤報6.8700。

美元指數周一亞市早盤小幅走高，兌日圓脫離兩周低點，但走勢仍然遲滯。投資者等待美國總統特朗普本周發表講話，以從中獲得稅改的線索。特朗普周二將在國會發表首次重要的政策講話，預計會包括關於基礎設施支出與稅改計劃的一些細節。有些市場參與者擔心，如果缺乏細節，可能讓投資者感到失望並損及美元。 

另據彭博報道，中國央行與商業銀行進行的外匯遠期交易將迎來到期高峰，未來3個月內料有近400億美元空頭頭寸到期，或影響外匯儲備和離岸人民幣流動性。

美的去年凈利159億 繼續關註全球並購機會

美的集團（000333.SZ，下稱美的）3月30日晚發布了飄紅的2016年財報。去年，美的實現營業總收入1598億元，同比增長14.7%；凈利潤159億元，同比增長16.4%，跑贏家電業整體水平。同時，對東芝家電、庫卡的收購，讓美的智能化、國際化邁出關鍵一步。2017年，美的將繼續關註全球並購機會，加快機器人及智能制造領域的拓展。

家電制造仍是“主心骨”

據國家統計局數據，2016年中國家電行業主營業務收入14606億元，同比增長3.8%；空調、冰箱、洗衣機產量的增幅分別為4.5%、4.6%和4.9%。另據奧維雲網數據，小家電市場整體規模增長約8.8%。相比之下，美的去年的業績明顯跑贏大市。

從業務板塊來看，物流、小家電、大家電中的冰箱和洗衣機是美的去年增速較快的業務。與2015年相比，2016年其物流業務收入同比增長25%；小家電收入同比增長22%；冰箱及零部件收入同比增長31%；洗衣機及零部件收入同比增長34%。

從區域來看，去年美的海外收入增速明顯高於國內收入增速。2016年，美的國內收入831.6億元，同比增長5%，占美的去年總收入的56.5%；國外收入640.1億元，同比增長29.5%，占美的去年總收入的43.5%。

從利潤來看，廚房電器、空調、熱水器、壓縮機等制造業務是美的最大的凈利潤來源。對美的凈利潤影響達10%以上的子公司包括了廚房電器制造、空調制造、電熱電器制造、熱水器制造、壓縮機制造等領域的公司。

美的去年對東芝家電、庫卡的收購，備受矚目。但是，庫卡的資產交割2017年1月才完成，對美的合並收入、利潤的貢獻預計在2017年才體現。而東芝家電的資產交割於2016年上半年完成，為美的2016年增加了約75億元收入。所以，美的原有的家電制造業仍是它收入、利潤增長的“主心骨”。

而美的跑贏大市，主要受益於產品升級、渠道完善和技術支撐。去年推出智能王空調、真空鼎釜IH電飯煲、清羽智能風扇等高端產品；渠道實現一二三四級市場及線上線下全覆蓋，其中，電商去年收入超230億元，在天貓、京東收入均過百億，電商占美的國內收入突破20%，高於行業水平；美的去年研發投入60億元，研發人員超過 10000 人。

收購庫卡鋪“第二跑道”

跨國並購，成為美的2016年的關鍵詞之一，總投入金額超過300億元。

2016 年及 2017 年年初，美的完成了東芝白電、意大利中央空調企業 Clivet、全球機器人四大家之一的庫卡集團和以色列運動控制和自動化解決方案公司Servotronix 的收購，進一步奠定了美的全球運營的堅實基礎及在機器人與自動化領域的領先能力。

同時，依托遍布世界各大區的生產基地，美的在海外新興市場迅速擴張，在海外成熟市場競爭力也在增強。美的海外銷售占公司總銷售接近 50%，產品出口至全球超過 200 個國家，美的正推動海外品牌構建與全球區域擴張，實現“中國出口”向 “本地運營”的轉變。

2017年，美的在堅持產品領先、效率驅動、全球經營三大戰略的同時，還將推進“第二跑道”的項目。把握工業自動化及智能制造的產業擴張機遇，以庫卡為平臺，圍繞 工業機器人、商用機器人、服務機器人和人工智能繼續進行布局，並拓展工業自動化的關鍵部件。

此外，還將打造物流領域的核心能力，加大倉儲自動化、挑選機器人、自動裝櫃機器人、無人快遞車等核心技術領域的科技投入與研發布局。

智慧家居的戰略也將進一步落地，打造整體智慧家居解決方案，尋找新增長點。

美的還將積極推進全球運營，做好東芝等並購項目的業務整合，繼續關註與把握提升整體品牌、技術、渠道及全球影響力的產業並購機遇。今後，海外收入的占比將超過50%。

長效激勵助力業績成長

受益於業績提升、機器人概念及跨國並購的順利推進，去年美的的市值大漲34%，首次突破2000億元。美的計劃2016年每10股分紅10元現金，總體分紅金額近65億元。

這也使美的管理層和核心員工受益。2016 年，美的面向中高層及核心業務骨幹推出了第三期股權激勵計劃，面向對公司整體業績和中長期發展具有重要作用的公司核心管理人員，推出第二期美的集團 “合夥人”持股計劃，繼續推動“經理人”向“合夥人”的身份轉變。

管理層和核心員工的激勵機制到位，也將是支撐美的業績繼續穩健成長的動力。從高管層看，美的集團董事長兼總裁方洪波已成為公司第三大股東，在美的集團持股2. 12%，排名僅次於大股東美的控股、二股東中金公司。49歲的殷必彤接替53歲的吳文新，成為美的家用空調業務的新掌舵人，並升任美的集團副總裁。47歲的肖明光接替袁利群，出任美的集團財務總監。美的高管層日益年輕化、國際化。

2017年，方洪波提出美的要“心有所定、禦風而行”。心有所定，是指保持戰略定力，繁華之中清晰差距，浮躁之中耐住寂寞；禦風而行，是指成為全球運營並領先的科技型企業，堅守美的成長基因，勇敢超越，執著轉型。

今年各地樓市調控達159次 重點已向三四線城市轉移

自去年11月開始，湖北宜昌的新房價格已連續6個月環比上漲，今年3月漲幅更是躍至全國前十。為遏制快速上漲的房價，維護房地產市場的平穩發展，6月3日深夜，宜昌緊急發布限售令，規定自簽訂商品住房網簽合同之日起，2年內不得上市交易。

研究機構統計，截至今年5月底，今年全國各地出臺的房地產調控政策多達159次。調控城市也從2017年集中在一二線城市逐漸向三四線城市轉移。

第一財經記者也註意到，此輪進入商品住宅“限售”行列的三四線城市有幾個共同特點，即房價出現了明顯波動，並且投資投機需求明顯強於本地自住需求，房地產調控大有“哪里炒房限哪里”之勢。

燙手宜昌限售降溫

 “這一次，終於輪到有點發燙的宜昌了。”湖北房地產經濟學會常務理事李國政在接受第一財經記者采訪時表示，受武漢房價快速上漲的溢出效應影響，再疊加宜昌本地大量的棚改貨幣安置需求，以及返鄉置業需求，多重因素助推宜昌房價近兩年來大幅上漲。

近兩年，品牌房企加速進入宜昌，掀起土地拍賣市場熱潮，地價連創新高。此外，市場成交也異常火爆。上月宜昌共成交商品住宅4769套，環比漲幅高達70%，且住宅庫存消化周期不到5個月，進入警戒線狀態。根據國家統計局發布的70個大中城市住宅銷售價格指數報告，自去年11月開始，宜昌新房價格連續6個月環比上漲。

3日深夜，宜昌市突然下發《關於進一步加強房地產市場調控有關工作的通知》，明確宣布：自本通知施行後，在城區（含夷陵區）範圍內購買商品住房的，自簽訂商品住房網簽合同之日起，2年內不得上市交易。

同時，對商品住房申報價格過高且不接受政府價格指導的項目，一律暫緩辦理預售許可、合同網簽備案、現房銷售備案。

不過，克而瑞地產研究中心認為，宜昌的這一限售政策力度明顯不足，一方面是限售年限僅2年，相較武漢、成都等城市3年的限售，時間略短；另一方面，2年限售期是從網簽合同日算起，與其他城市要取得產證之日起算，政策相對較為寬松。

三四線城市房價出現波動

2017年3月，廈門率先針對個人出臺限制交易的措施，明確新購買住房後，需取得產權證後滿2年方可上市交易。此後多地效仿，限售模式已經成為繼限購、限貸後引導房地產市場購買行為、保持房地產市場穩定的重要手段。

研究機構數據顯示，截至5月，今年全國各地出臺的房地產調控政策達159次。剛剛過去的5月份，全國就有超過40個城市發布多達50次的調控政策，創下單月調控次數最多的紀錄。同時，調控城市明顯從熱點的一二線向周邊三四線蔓延。

事實上，本輪房地產調控政策密集發布的核心原因還是部分三四線城市的房價出現了波動。

以宜昌為例，從新建住宅價格指數可以看出，從2016年開始，該市住宅價格開始呈現不同程度的上漲，截至今年4月，宜昌新建住宅價格相較於2016年3月已上漲約16%。

此外，國家統計局今年4月70個大中城市新建商品住宅銷售價格指數顯示，環比漲幅超過1%的16個城市中，三四線城市多達10個，其中丹東漲幅最快，環比上漲2%。

戴德梁行武漢公司研究部分析師胡韻稱，房價短時間的過快上漲往往預示著市場過熱及投機炒房的可能性較高。因此本輪房地產調控政策主要是為了進一步打擊投機炒房行為向“防守”相對薄弱的三四線城市下沈，持續強調住房的居住屬性，將市場引導並調整至良性的道路區間。

未來三到五年，三四線城市整體仍將處於棚戶區改造的高峰期，貨幣化安置的普及將不斷激發更多的購房需求，保守估計三四線城市的房價仍將在一段時間內處於歷史高位。

戴德梁行認為，三四線城市房價上漲需防止“泡沫化”，堅守“房住不炒”原則，嚴厲打擊投機炒房的行為，不能讓房地產市場在三四線城市失控。預計在未來一段時間內對三四線城市住宅市場的調控政策將依舊主要集中在對擾亂市場等投機行為的精準打擊上。

此外，亦需滿足回鄉置業等剛需群體的購房需求，防止“一刀切”後造成誤傷。

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