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杠桿上起舞 兩融業務將降低門檻、允許展期

來源: http://wallstreetcn.com/node/211679

據上證報消息，業界期盼已久的兩融交易規則修改近期獲實質性進展。融資融券業務管理辦法及相關業務規則修訂已經獲監管層內部通過，目前正在走簽發流程。其中，開戶門檻調整及允許合約展期是本次融資融券規則修改中的兩大亮點。

開戶門檻方面，融資融券開戶時間擬從現行的在營業部辦理開戶手續6個月以上調整為從事證券交易滿半年即可開戶。

舉例來說，客戶張先生，投資經驗已滿半年，想將賬戶從現行的A券商轉到B券商，根據現行規定，他只能在B券商開立普通賬戶，而無法開立信用賬戶，而在修改後的辦法下即可成行。

展期方面，根據此前證監會及交易所分別下發的征求意見稿，將維持現行的合約期限不得超過六個月的要求，但允許合約到期後，券商根據客戶的申請辦理展期，但展期次數不得超過2次，且每次展期的期限不超過6個月。這意味著，客戶融資融券的期限將由現在的不超過6個月大幅延長至不超過18個月。

根據現行規定，融資、融券最長期限不得超過6個月且不得展期，但在實際操作過程中卻顯得不夠靈活，也增加長線投資者的交易成本。此外，極端情況下合約到期集中也可能對市場造成沖擊。

值得註意的是近期融資融券余額以每月近千億的規模快速增長，本月已逼近9000億大關，按目前主流券商通用8.6%融資利率測算，每天可為券商貢獻2億利息收入。

此外截止上周五兩市總成交金額突破萬億元大關，不過近期不少券商為控制風險，已經開始上調保證金比例，多地監管部門則召開會議進行風險提示。

12月4日，中信建投證券發布公告，因近期股市大幅上漲，風險較大，因此調整融資保證金比例。根據中信建投公示的新的融資標的範圍及保證金比例，公司將不再執行0.6以下的融資保證金比例，最高比例已提升至0.7。

12月5日，中信證券發布通知，決定自12月8日起，將信用賬戶融資保證金比例由0.6上調至0.7。同期上調比例的還有方正證券，該公司已將信用賬戶融資保證金比例由此前的0.5～0.55統一調高至0.6。

除了主動提升融資保證金比例外，不少證券公司還通過各種渠道對融資買入的投資者進行謹慎操作提示。國金證券在12月5日就發布謹慎開展融資融券業務的風險提示，“融資融券業務具有杠桿交易的特點，投資者需充分認識杠桿交易既能放大收益，也能放大損失，請謹慎參與融資融券業務”。

此外，來自機構的消息稱，日前，多地監管部門紛紛召集轄區內證券公司融資融券業務部門負責人和風控部門負責人，針對最近股市火爆行情，要求各證券公司對投資者做好風險提示，尤其要求控制好投資者利用兩融業務融資買入操作風險。

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兩融遭監管 展期新政“遙遙無期”？

來源: http://wallstreetcn.com/node/213338

在證監會加大力度監管兩融的背景下，市場普遍預期今年初會出臺的兩融展期新規恐將延後推出。

16日，證監會通報了2014年四季度券商融資類業務現場檢查情況，並宣布對12家券商的處罰結果。其中，包括被暫停新開融資融券客戶信用賬戶的中信證券、海通證券和國泰君安3家公司在內，還有廣發證券、新時代證券、齊魯證券、銀河證券存在違規為到期融資融券合約展期的問題。

據中國證券報引述消息人士指出，“按照目前局面來看，這一市場期待已久的新規實施要延期了。”其稱，證券公司將面臨一段時間的整改期，在此之前展期問題都將難以破題，但從長遠來看這一規則修訂是大勢所趨。

目前的規定要求，融資、融券最長期限不得超過6個月且不得展期，但在實際操作過程中這一規定顯得不夠靈活，也增加長線投資者的交易成本。此外，極端情況下合約到期集中也可能對市場造成沖擊。

在2014年底，兩融交易規則修改一事就提上了日程。華爾街見聞曾提到，12月初融資融券業務管理辦法及相關業務規則修訂就已經獲監管層內部通過，其中，開戶門檻調整及允許合約展期是融資融券規則修改中的兩大亮點。

開戶門檻方面，融資融券開戶時間擬從現行的在營業部辦理開戶手續6個月以上調整為從事證券交易滿半年即可開戶。

展期方面，根據此前證監會及交易所分別下發的征求意見稿，將維持現行的合約期限不得超過六個月的要求，但允許合約到期後，券商根據客戶的申請辦理展期，但展期次數不得超過2次，且每次展期的期限不超過6個月。這意味著，客戶融資融券的期限將由現在的不超過6個月大幅延長至不超過18個月。

券商此前預期，這一新規可能在今年年初就實施。但在證監會因展期問題對券商開出罰單後，新規何時出臺變成了未知數。

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德國隔空喊話希臘新政府：債務展期可議 減記免談

來源: http://wallstreetcn.com/node/213597

在極左翼政黨Syriza不出意外贏得希臘大選之後，歐洲各方開始對於希臘新政府的債務減記意圖進行回應。德國方面財政部發言人表示歐盟將討論希臘債務展期的請求，但是在債務減記問題上，德國態度不會改變。

德國財政部發言人Marianne Kothe稱，

歐盟將討論希臘債務展期的請求。但是在債務減記問題上，德國態度不會改變。

德國政府發言人Steffen Seibert表示，

德國的目標是維護整個歐元區的穩定，其中也包括希臘的穩定。希臘和歐盟的合作基礎取決於希臘自身的努力。

德國央行行長魏德曼在德國國家電視臺ARD的講話更為強硬，

我希望新希臘政府不要做出這個國家負擔不起虛假的承諾。希臘仍然依賴於三駕馬車的援助計劃。而只有在滿足條件的情況下，援助計劃才能繼續。對希臘債務的減免只會提供一個短暫的喘息。最重要是結構性改革。

歐元集團主席Dijsselbloem則認為，

目前對希臘債務問題發表任何評論都為時過早。希臘經濟需要進一步改革，願意與希臘新組建的政府談判。

在已經統計了的99.8%的選票中，Syriza獲得了36.3%的支持率，領先於現執政黨新民主黨的27.8%。這意味著Syriza獲得了希臘國會300個席位中的149個，距離單獨組建政府所要求的絕對多數僅差2個。

希臘右翼黨派“獨立希臘人黨”（Independent Greeks）領導人今日表示，將與贏得大選的極左翼黨派聯盟Syriza建立聯合政府。

不過據英國《金融時報》，Syriza領導人Alexis Tsipras尚未證實此事，因他仍在與其他黨派領導人協商成立聯合政府。

在獲得勝利之後，Syriza領導人Alexis Tsipras已經表示，希臘受制於國際債權人的時代已經結束了。Tsipras計劃就希臘的援助計劃展開談判，並放棄此前與援助計劃綁定的緊縮政策。

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關於銀行信貸的展期話題 東博老股民

http://xueqiu.com/9528220473/36867951
關於銀行信貸的展期話題
結論：確實有銀行會把可能逾期或已經逾期的貸款進行展期，但這個佔比較小，這些問題貸款展期後，其中的一部分成為正常貸款，一部分成為關注類貸款。意味著在正常貸款中確實存在著一部分問題貸款，但佔比很小。

在銀行信貸資產質量下行環境下，市場有一種說法，銀行把大量問題貸款進行展期操作，使得可能的不良貸款被掩蓋成為潛在風險，所以，目前銀行的實際或者說潛在不良率遠超報表所體現的不良率，投資銀行股風險巨大。

帶著這個問題，我請教了現實中銀行管理人員與做信貸的朋友，並在2月16日請教網上的業內人士，得出初步信息。

1，確實有銀行會把可能逾期或已經逾期的貸款進行展期，以粉飾本分支行報表不良率，避免影響績效與獎金。但這個佔比很小，很少有人會那樣做，因為那樣做的後果比較嚴重。當然，這裡雖然佔比很小，但絕對值不小且影響比較大。

2，一般來說，或有可能的問題貸款，在問題不大且沒逾期的情況下，相關人員發現其中或有困難，那麼會進行適當的借新還舊，或轉移至其他平台公司進行實質性的借新還舊。在這裡，或有問題的貸款展期與借新還舊及信貸轉移是三種不同的手段，潛在的風險程度也不同。

3，一般來說，已逾期的貸款就算是展期，也會被認定為關注類貸款，不屬於正常類貸款。

4，對於企業來說，有貸款逾期意味著自己信用受損，會導致未來融資困難後果，一般情況下企業也不願逾期，所以，一旦逾期就屬於萬不得已。同樣的道理，作為銀行從業人員，你企業一旦逾期，我就會另眼相看，不敢輕易給你展期及給你繼續貸款。

5，對於分支行當家人來說，不良貸款的暴露會影響自身的職業生涯或者說前途，所以，有動力儘可能掩蓋不良貸款，只有在不能掩蓋的情況下才不得已暴露。但在沒把握的情況下更不敢展期或者說掩蓋，因為有可能導致更嚴重後果。

6，對於銀行信貸相關人員來說，個人對信貸資產質量是實質性終身負責制，既影響自己收入又影響自己職業前途，所以，在一般情況下，他們的放款也是慎之又慎，不敢掉以輕心。他們面對著近期收入與未來責任的矛盾。

7，對於銀行經營者來說，資產質量的最大風險來自於從業人員的道德風險，所以加強員工道德風險教育及事後的相關處理就成為關鍵點。

綜合了上面幾個方面以後，我個人認為銀行在報表上披露的資產質量是可以信任的，我們沒必要妄自菲薄。在資產質量下行環境下，我們這些投資人應該關心不良貸款的具體數據，但更應該關注資產質量（三個月以內逾期貸款）的趨勢變化。我們這些銀行股投資者，從謹慎再謹慎的角度出發，只要我們把銀行報表中逾期貸款或信貸五級分類中的後四類貸款全部作為潛在的不良貸款來看待，那麼就可以從容應對投資於銀行的投資風險，我們就可以比市場人士提早發現其風險點，最起碼可以把握三個月的先機優勢。同樣的道理，我們可以從關注三個月以內逾期貸款的趨勢，從而提早預判資產質量的拐點。

就銀行整體來說，我記得去年商業銀行（2014年度）新增不良貸款約2506個億，低於我個人毛估估3000個億的新增不良貸款。當然，假如加上核銷或轉出的不良貸款以後，實際新增不良貸款大概在4500個億左右，去年商業銀行的信用成本低於1%，計提的壞賬準備大概在5000個億，以5000個億的壞賬準備計提相對於4500個億的實際新增不良貸款，那麼完全可以覆蓋這些不良貸款的或有損失並有餘。去年商業銀行實現的撥備前利潤大概在25400億元，由此可見，在風雨飄搖的2014年，信貸資產的或有損失僅佔實現利潤的一個零頭而已。這是我們可以對銀行業績放心的地方，也是市場人士誇大其詞了。

目前就區域來看，江浙地區的資產質量趨於穩定，其他地區的資產質量繼續下行，個人毛估估，今年商業銀行整體的新增不良貸款將超過去年，估計在4000個億左右或以上，實際的新增不良貸款將達到6000個億左右或以上。我個人認為，只要今年整體銀行業（包括其他類型的銀行，商業銀行佔比大概在70%強。）實際的新增不良貸款不超過一萬億，那麼上市銀行整體業績就不至於負增長，銀行完全可以承受一萬億的壞賬準備計提而業績保持穩定。（以上數據來源於銀監會披露數據及五家股份制銀行業績快報數據的毛估估推算）

銀行整體年度新增不良貸款一萬億是個什麼概念呢？就是你大概可以看見每個月有一家上百億資產的集團公司倒閉清算傳聞。那麼一萬億的數量級是什麼概念呢？大概是年末銀行信貸餘額上百萬億的1%。
我國銀行的抗壓能力可見一斑，這得益於前幾年銀監會的未雨綢繆或者說逆週期管理。

在高層加大基礎設施建設的政策引導下，宏觀經濟發展會平穩度過這個下行期，銀行資產質量下行也將隨之緩解，隨著經濟發展企穩，市場會逐漸擺脫通貨緊縮煩惱，銀行將迎來不良貸款雙降期。隨著不良貸款雙降來臨、高額信用成本不再，銀行業績將再一次進入高速增長期，我們這些銀行股投資者也將迎來甜蜜期，這個過程需要時間，個人估計將在未來的兩年內實現。

同時，在這裡提醒一下我的朋友們，我們的銀行股在此資產質量下行環境下，在創業板再此崛起創新高的環境下，我們也別指望銀行股有什麼好的表現，我們需要有這個心理準備，我們需要耐心，耐心的等待著，傻傻的等待著銀行股價值回歸，未來的成功屬於我們。

總而言之，雖然我知道銀行股未來一定會大幅上漲（五年以內，五倍以上），但我不知道銀行股什麼時候上漲，所以我們只能傻傻的拿著等待著，傻傻的。
信任我的朋友們，跟著我一起做個傻子吧！

央行：中歐雙邊本幣互換協議展期

2016年9月27日，中國人民銀行與歐洲中央銀行簽署補充協議，決定將雙邊本幣互換協議有效期延長三年至2019年10月8日。互換規模仍為3500億元人民幣/450億歐元。

中歐雙邊本幣互換安排，將為雙方金融市場的進一步發展提供流動性支持，有利於雙邊貿易和投資的便利化，標誌著雙方貨幣金融合作取得新進展。

 

國家明確互聯網醫療監管底線，產業迎來新發展期

一年前，一份互聯網診療管理的意見征求稿給如火如荼的互聯網醫療潑了一盆“涼水”；一年後，新組建的國家衛生健康委員會用一份全新的文件劃出了監管底線，互聯網醫療產業將迎來一個新的發展期。

4月12日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，審議並原則通過了《關於促進“互聯網+醫療健康”發展的意見》（下稱《意見》）。此次常務會議決定加快發展“互聯網+醫療健康”，提高醫療服務效率，讓患者少跑腿、更便利，使更多群眾能分享優質醫療資源。

在16日國務院例行政策吹風會上，衛健委副主任曾益新表示，《意見》提出的一系列政策措施，明確了支持“互聯網+醫療健康”發展的鮮明態度，突出了鼓勵創新、包容審慎的政策導向，明確了融合發展的重點領域和支撐體系，也劃出了監管和安全底線。

劃出監管底線

具體來看，健全和完善“互聯網+醫療健康”服務體系和支撐體系是《意見》的兩大重要內容，同時，《意見》也特別提出要強調行業監管和安全保障，對強化醫療質量監管和保障數據安全作出明確規定。

衛健委規劃與信息司司長於學軍表示，“互聯網+醫療健康”會將老百姓看病的時間降下來，花費降下來，但是醫療質量和醫療安全不能降低。

在監管原則上，《意見》提出，“誰提供互聯網醫療健康的服務，誰就必須要負責任”。互聯網醫院是以實體醫療機構為依托，責任主體就是醫療機構本身。監管按照屬地化管理，實行線上線下統一監管。此外還特別強調第三方平臺的責任，它們應該確保提供服務的人員資質符合有關規定，並且對其所提供的服務承擔責任。

於學軍說，衛健委正在制定互聯網診療行為的管理辦法，明確監管底線。

醫政醫管局副局長焦雅輝也表示，在這個文件中，衛健委明確互聯網診療的底線、邊界。在這個邊界範圍之內，互聯網醫療可以提供一些服務。比如比較成熟的遠程醫療服務，家庭醫生對簽約的患者提供一些健康管理和在線咨詢的服務，以及一部分常見病、慢性病在線的複診等。

12日召開的國務院常務會議決定，加快二級以上醫院普遍提供預約診療、檢驗檢查結果查詢等線上服務。允許醫療機構開展部分常見病、慢性病複診等互聯網醫療服務。

會議還決定，探索醫療機構處方與藥品零售信息共享。推行醫保智能審核和“一站式”結算。健全“互聯網+醫療健康”標準體系，加快信息互通共享，強化醫療質量監管和信息安全防護。

於學軍說，信息共享是開展互聯網醫療健康的基礎性工作，不同醫院之間如果信息難以共享，甚至一個醫院內部的信息都無法共享的話，要實現互聯網醫療就非常困難。

於學軍表示，我國正在著手建立統一權威的互聯互通的全民健康信息平臺。國家發改委已經做了立項，現在從國家層面和省級層面推動，截至去年年底，國家、省、市、縣四級全部實現連通。“但連通不是目的，連通只是物理上連通，下一步要加大力度在應用上下功夫，確保四級連通以後，能夠為整個的‘互聯網+醫療健康’提供平臺上的支撐。”

產業迎來新發展期

去年5月，原國家衛計委辦公廳相繼發布《互聯網診療管理辦法（試行）》（征求意見稿）和《關於推進互聯網醫療服務發展的意見》（征求意見稿），監管部門計劃對互聯網診療進行規範和限制。上述征求意見稿一出，互聯網醫療的風口漸漸轉向。

焦雅輝表示，對於互聯網公司和企業已經申辦的互聯網醫院，《意見》要求互聯網醫院必須落地在實體的醫療機構，線上線下要監管一致，並且必須得有實體醫療機構作為依托，通過互聯網的平臺為患者提供一些遠程門診等遠程醫療服務。

除了建立互聯網醫院之外，阿里、騰訊等互聯網公司紛紛在智慧醫療、醫保智能審核以及“一站式”結算等方面進行了布局。

剛剛由海虹控股更名而來的國新健康，是國內市場占有率最高的醫保智能審核公司，截至2017年底，該業務覆蓋了23個省份、149個統籌單位，服務2.7億參保人，覆蓋醫保基金5000億元。

國新健康首席戰略官陳曉東認為，我國醫療健康大數據的安全應用還存在許多問題，比如缺少數據安全規範；行業主體量大面廣，不易管控，“信息孤島”現象嚴重；人才與經費保障不足等，互聯網企業在這些方面還有很長的路要走。