幸福控股(香港)(0260，前和豐投資、和豐地產、輝煌太平洋、聯合東榮、聯合國際工業、豐泰集團、中油潔能、中國環投股份)專區(關係:聯合系、0232、0013、中航系、首鋼系)
1 :
GS(14)@2011-03-12 16:30:51(blank)
2 :
GS(14)@2011-03-12 16:31:01http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110310625_C.pdf
業績差
3 :
承天(1379)@2011-07-22 06:45:28刚开始研究第一印象：是不是老千股？3次配售，发购股权，又这么低的股价，差点直接pass。
1、主营CNG（压缩天然气）、LPG（液化石油气）加气站，在广州、成都、郑州、济南、合肥已建成近100座加气站，权益拥有加气站近50座。
2、总股本24.35亿，市值6.2亿HKD
3、配股融资资金全部投入加气站建设，从营业收入可以看出。06年1.6亿；07年1.69亿；08年3.32亿；09年6.14亿；10年9.43亿；预计2011年13-14亿。
4、大股东中航国际现金入股：2010年 8000万股，认购价0.377元
2007年配2.42亿股，配股价0.51元 /股
2010年配售2.15亿股，配股价0.377元/股
另：主席有购股权7000万股，行权价0.341元
总裁4400万股，行权价0.341元
4、 作为绿色能源，减少汽油使用污染，全国各地CNG/LNG使用如火如荼，天然气应用发展增速迅猛。
5、经过5年的建设，加气站已经大部分建成，目前近100座，可以说已经到了收获的时候了。2010年因为6月上游天然气提价，而零售终端要开听证会，提价在10月份后才实施，造成了10年毛利率才16%。另外2010年发购股权增加2000w行政费用，因此造成2010年亏损。
6、2011年预测：
CNG售气2.0亿m3，均价3.9元/m3
LPG售气1.0亿m3 ，均价4.6元/ m3
销售收入：13.5-14.5亿HKD
毛利率：09年22.67%、10年15.67%，11年保守估计22%
每股收益：（自己算）
全文
http://space.wolun.com.cn/8164/blog/37291.html
4 :
GS(14)@2011-07-22 21:22:39他都是估賺幾千萬至1億吧，但都是只有50%吧
5 :
ikillulater(6497)@2011-07-23 16:50:49股東太散，無咩大搞作，跌就有份，升就要排隊，not a good choice！
6 :
GS(14)@2011-07-23 20:25:07的確是唔得隻野
7 :
GS(14)@2011-09-06 21:24:13http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110825742_C.pdf
260
虧損減少，財務良好
業務展望
本集團所採取削減經常開支的措施（包括縮小中國營運總部的規模，並從北京遷往
深圳）以及改善經營效益的措施已漸見令人鼓舞之成效。儘管經營成本承受通脹升
溫的壓力，加上競爭激烈令經營環境困難重重，但排除不可預見的情況，本集團在
二零一一年下半年的經營業績，仍可望進一步改善。
8 :
GS(14)@2011-11-11 19:15:30http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111109458_C.pdf
2供1@20仙，大股東母公司包銷，買LED及232的融資租賃業務
9 :
GS(14)@2011-11-20 15:27:372011-11-18 HJ
現金大增候機發展
中油潔能另一主要活動是供股集資，2 供1，每股0.2 元，較市價0.23 元折讓13％ ， 集資不少於2.43 億元，作為
營運資金。作為主要股東的中航工業，已承諾按所佔28.23％股權供股（約6860 萬元），其控股公司兼任包銷，以
確保中油潔能順利集資。
經完成上述安排後，中航工業佔中油潔能股權25.73％（如需包銷，控股公司另佔17.96％），成為主要投資，另擁
有現金淨額約5.6 億元。至於中油潔能，現金淨額約為1.7 億元。
很明顯，中航工業是透過中油潔能作出新投資， 希望分享LED 燈BOT 項目的經營成果，出售電力及蒸氣業務後，使
可供運用現金大增，候機發展，據報目標項目為消費品行業或航空相關產業。
中航工業的控股公司為中國航空工業，規模龐大，業務繁多，於香港上市的同系公司， 已有深圳中航（161）及中
航科工（2357），近年已有相當發展，並由中國航空工業一再注資，但中航工業則未獲注資，只獨自發展。
現時中航工業系內已有若干活動，亦籌集較多資金，是否可獲控股公司注資難以估計，但有所發展是可以期待的。
事實上，作為中國航空工業的成員，又是上市公司，應於適當時候發展。由於市值低，交投不活，在未有實際行動
前，對此不宜憧憬，但應留意最新動向。
戴兆
10 :
CHAUCHAU(1254)@2012-01-13 12:35:53http://www.hkex.com.hk/chi/marke ... /PMI2012-006(C).pdf
就中油潔能集團有限公司（證券代號260）每2股獲發售1股發售股份，將於除淨日（2012年1月16日）
11 :
greatsoup38(830)@2012-02-23 00:32:55http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120222477_C.pdf
總括而言，已合共收妥171份有關713,903,622股發售股份（相當於根據公開發售可供
認購之發售股份總數約58.6%）的有效的接納表格及申請表格。根據上文所述之結
果，公開發售之認購不足額為504,023,891股發售股份（相當於根據公開發售可供認
購之發售股份總數約41.4%）。根據包銷協議之條款，包銷商已認購504,023,891股
發售股份。
鑑於發售股份未獲全數認購，董事會認為接納所有有效的額外申請表格（據此申請
認購合共56,297,154股發售股份）及向有關申請人全數配發及發行彼等各自申請之
發售股份數目乃公平公正。根據額外申請表格申請認購額外發售股份之股東所申
請之合共56,297,154股發售股份將會按彼等申請之額外發售股份數目全數配發。
12 :
greatsoup38(830)@2012-03-17 18:11:10http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201203161040_C.pdf
轉虧為小盈，財務還可
4. 業務展望
本集團為降低間接費用及提高營運效率所採取的措施效果明顯。二零一一年
是本集團自二零零四年開始從事天然氣業務以來首次獲得盈利的一年。由於
國家發改委於二零一零年六月頒佈車用天然氣價格改革監管指引的支持，預
計車用CNG╱LPG價格將逐漸普遍上升至政策目標水平，即90號汽油價格的
70%左右。鑒於中國城市化進程日益加速、車輛擁有水平日益上升及政府推
廣清潔能源的政策扶持，本集團天然氣業務的前景光明。儘管市場競爭日益
激烈，而通脹又對經營成本造成壓力，惟本集團對其天然氣業務於二零一二
年的發展前景持審慎樂觀態度，並將繼續設法進一步提高經營效率及更有效
地調配資源。
董事會認為，LED收購事項為本集團進軍環保行業之擴張策略的重要一步，
符合本集團之長遠發展計劃。根據天旭恒源之預期發展速度，董事會相信，
LED收購事項將利好本集團於二零一二年之盈利。預期融資租賃收購事項將
可提升本集團通過融資租賃為中國業務（特別是LED業務）籌集資金之能力，
亦可讓本集團把握中國迅速增長的租賃市場之潛力。
公開發售（詳見本公司日期為二零一二年二月一日的章程）籌得資金港幣
243,600,000元，進一步增強了本集團的財務狀況及資本基礎，因此有利於本
集團的長遠發展。本集團將繼續物色投資機遇，以拓寬其盈利基礎，並為股
東增值。
13 :
Clark0713(1453)@2012-05-30 14:35:32更改公司名稱、股份簡稱及公司網站
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120207088_C.pdf
《經濟通通訊社７日專訊》中油潔能（００２６０）宣布，公司名稱已更改為「Ｃｈｉｎａ
Ｅｎｖｉｒｏｎｍｅｎｔａｌ Ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ Ｈｏｌｄｉｎｇｓ Ｌｉｍｉｔｅｄ
中國環保投資股份有限公司」，由上周四（２日）起生效。
周四起，該公司股份將以新股份簡稱於聯交所買賣。英文股份簡稱將由「ＳｉｎｏＧａｓ」
改為「ＣＨＥＮＶＩＮＶＨ」，中文股份簡稱將由「中油潔能」改為「中國環投股份」。
（ｈｌ）
http://www.etnet.com.hk/www/tc/s ... 549&page=1&code=260
14 :
GS(14)@2012-08-04 11:28:52http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201208031030_C.pdf
盈利警告
本公告乃本公司根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.09(1)條之規
定而作出。
董事會謹此知會本公司股東及潛在投資者，預期本集團截至二零一二年六月三十
日止六個月錄得虧損，對比二零一一年同期錄得盈利。
本公司股東及潛在投資者於買賣本公司股份時務請審慎行事。
中國環保投資股份有限公司(「本公司」) 謹根據香港聯合交易所有限公司證券上
市規則第13.09(1)條之規定而作出本公告。
本公司之董事會（「董事會」）謹此知會本公司股東及潛在投資者，根據現有資
料，預期本公司連同其附屬公司（統稱「本集團」）截至二零一二年六月三十日
止六個月錄得虧損，對比二零一一年同期錄得盈利。主要原因是由於，除其他外，
毛利增幅低於經營支出之增幅。
15 :
GS(14)@2012-08-24 10:33:19http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120823634_C.pdf
虧損增1倍至1,000萬，1.1億現金
業務展望
隨著國內不斷城市化，再加上國家十二五規劃訂明，國家的能源組合將加大天然
氣的比重，故本集團相信，燃氣業務仍能繼續增長。儘管如此，鑑於本集團的燃氣
業務競爭激烈，故本集團僅會在相信具有相對競爭優勢的地區尋求擴展機遇，並
重點改善其經營效率。
經過幾個月的收購後整合，新收購的LED BOT業務及融資租賃業務亦已開始為本
集團帶來綜合收入，進一步擴大其收入基礎。預期在未來定能為本集團帶來更大
貢獻。
一般而言，LED BOT業務的投資回報，很大程度取決於以下兩項：1)節能率；及2)
LED街燈的生產成本。本集團預期，LED街燈的技術轉移及大量生產，於來年定能
進一步改善LED的節能率，並降低LED街燈成本。此外，隨著天旭恆源業務規模擴
大，每盞LED街燈的平均運營成本預期亦會降低。
LED BOT業務於起步階段需求大量資本投資。取得資金為競爭優勢的關鍵。一方
面，本集團的融資租賃分部廣東資雨泰將為發展LED業務提供融資能力及較低的資
金成本。另一方面，LED BOT業務的發展亦有助廣東資雨泰擴大其貸款組合。
此外，在現時的信貸市場環境下，廣東資雨泰亦坐享龐大機遇以在本集團業務以
外擴大其貸款組合。經注資後，廣東資雨泰現時已具備能力可將貸款組合擴至最
高人民幣1,350,000,000元。
鑑於中國經濟放緩，本集團預期在二零一二年下半年仍會面對困難的營商環境。
本集團將繼續想方設法，以更有效地運用其資源，同時物色投資機遇以擴闊其盈
利基礎，提高股東價值。
16 :
管我财(32376)@2012-09-09 16:26:47呢只仆街玩变身，晕！
17 :
GS(14)@2012-09-09 22:20:1016樓提及
呢只仆街玩变身，晕！
原本快賺錢了，現在搞這個，股份攤薄了，也不知何時賺錢，中航系對股東是噩夢，看看232、161、2357的變化，炒味有，但投資不要預我的份
18 :
greatsoup38(830)@2012-11-27 01:03:35http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121126544_C.pdf
於二零一二年十一月二十六日，買方（本公司之全資附屬公司）與賣方訂立收購
協議，據此，買方已同意購買而賣方亦已同意出售目標公司全部已發行股本，
代價為人民幣63,000,000元。
根據上市規則第14章，收購事項構成本公司一項須予披露的交易。
收購協議
日期
二零一二年十一月二十六日
訂約方
買方： 北京天旭恆源節能科技有限公司，為本公司之全資附屬公司
賣方： 裴勇先生及張琛先生
目標公司乃由裴勇先生及張琛先生分別擁有60%及40%。董事經作出一切合理查
詢後，就彼等所知、所悉及所信，賣方為獨立第三方。
主要內容
根據收購協議，買方已同意購買而賣方亦已同意出售目標公司全部已發行股本。
待完成後，目標公司將成為本公司之全資附屬公司。
代價
代價為人民幣63,000,000元，買方須於完成日期以現金支付。代價將以本集團之內
部資源撥付。
代價乃由買方與賣方進行公平磋商後釐定，並經考慮以下事項：(i)目標公司之註
冊資本人民幣63,000,000元；(ii)目標公司於二零一二年十一月二十日之未經審核
資產淨值約人民幣43,900,000元；及(iii)根據收購協議，賣方保證目標公司於訂約
雙方將協定之日期（惟無論如何不遲於二零一二年十二月三十一日）之資產淨值，
於根據買方認可的一名獨立估值師所發出的估值報告對物業進行重估後，將不少
於人民幣63,000,000元。倘若根據估值報告目標公司於有關估值日期之資產淨值
少於人民幣63,000,000元，則賣方須就不足差額向買方作出現金等額賠償。
完成
收購協議將於訂立當日後三個營業日內或買方與賣方可能協定之其他日期完成。
有關目標公司之資料
簡介
目標公司為一家投資公司，現於上海長寧區擁有六項相連投資物業。物業作商業
用途，總建築面積約為1,215.8平方米。除持有物業作出租用途外，目標公司並無
經營任何業務。
財務資料
以下載列目標公司截至二零一一年十二月三十一日止兩個年度之未經審核財務資
料（乃根據中國會計準則編製）概要：
截至十二月三十一日止年度
二零一零年 二零一一年
人民幣千元 人民幣千元
（未經審核） （未經審核）
收入 1,153.6 1,908.8
除稅前溢利 45.7 690.8
除稅後溢利 16.4 642.8
於二零一二年十一月二十日，目標公司之未經審核資產淨值約為人民幣43,900,000
元。
進行收購事項之理由及裨益
本集團之主要業務為經營壓縮天然氣及液化石油氣加氣站、二極發光體（「LED」）
合同能源管理，以及提供融資租賃及貸款服務。
待完成後，目標公司將成為本公司之全資附屬公司。完成後，本集團擬將物業大
部份自佔用作其上海LED業務之新分處。上海乃中國之商業及金融中心，成為眾
多全國性及國際性企業之總部基地。本集團為其LED業務計劃於上海設立分處，
從而接觸龐大企業客戶群、招攬管理人才、涉足資本市場進行外部融資及取得最
新市場資訊，以拓展其LED業務。經考慮上述因素後，董事（包括獨立非執行董事）
認為收購協議之條款屬於正常商業條款，為公平合理，並符合本公司及股東之整
體利益。
19 :
greatsoup38(830)@2012-12-02 10:33:20http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121127614_C.pdf
於二零一二年十一月二十七日，本公司之間接非全資附屬公司北京中油潔能與
本公司全資附屬公司中油潔能財務訂立買賣協議，據此，北京中油潔能有條件
同意向中油潔能財務出售深圳中油潔能之全部已發行股份，總代價為人民幣
27,000,000元（相當於約32,400,000港元）。
於完成後，本公司於深圳中油潔能之權益將自69.4%增加至100%。根據上市規
則第14章，轉讓構成本公司之一項須予披露交易。
…深圳中油潔能集團之綜合財務資料
以下載列深圳中油潔能集團根據香港財務報告準則編製於二零一一年三月二十五
日（即深圳中油潔能註冊成立日期）至二零一一年十二月三十一日期間之主要未經
審核財務資料摘要：
二零一一年三月二十五日至
二零一一年十二月三十一日
千港元
（未經審核）
收益 207,638
深圳中油潔能股東應佔除稅前溢利 756
深圳中油潔能股東應佔除稅後虧損 (671)
於二零一二年六月三十日，深圳中油潔能擁有人應佔未經審核綜合資產淨值約為
27,200,000港元。
深圳中油潔能之財務資料
自於二零一一年三月二十五日註冊成立日期以來，深圳中油潔能為深圳中油潔能
集團之管理及經營中心。因此，該公司並無錄得任何營業額。根據香港財務報告
準則，於二零一一年三月二十五日（即深圳中油潔能註冊成立日期）至二零一一
年十二月三十一日期間，該公司錄得未經審核除稅前及除稅後虧損淨額約人民幣
5,000,000元（相當於約6,000,000港元）。虧損主要指一般及行政開支，如職員成本及辦公室租金開支。
於二零一二年六月三十日，深圳中油潔能之未經審核資產淨值約為人民幣
11,100,000元（相當於約13,300,000港元）。
山東中油潔能之財務資料
以下載列山東中油潔能根據香港財務報告準則編製截至於二零一一年十二月
三十一日止兩個年度之主要未經審核財務資料摘要：
截至十二月三十一日止年度
二零一零年 二零一一年
千港元 千港元
（未經審核） （未經審核）
收益 80,819 102,443
除稅前溢利 6,066 4,500
除稅後溢利 5,234 3,739
於二零一二年六月三十日，山東中油潔能之未經審核資產淨值約為75,500,000港元。
長春潔能燃氣之財務資料
以下載列長春潔能燃氣根據香港財務報告準則編製截至於二零一一年十二月
三十一日止兩個年度之主要未經審核財務資料摘要：
截至十二月三十一日止年度
二零一零年 二零一一年
千港元 千港元
（未經審核） （未經審核）
收益 49,041 74,649
除稅前溢利 2,671 5,370
除稅後溢利 2,328 4,680
於二零一二年六月三十日，長春潔能燃氣之未經審核資產淨值約為42,200,000港元。
吉林中油潔能之財務資料
以下載列吉林中油潔能根據香港財務報告準則編製截至於二零一一年十二月
三十一日止兩個年度之主要未經審核財務資料摘要：
截至十二月三十一日止年度
二零一零年 二零一一年
人民幣千元 人民幣千元
（未經審核） （未經審核）
收益 84,828 87,663
（相當於約101,794港元） （相當於約105,196港元）
除稅前溢利 2,172 1,889
（相當於約2,606港元） （相當於約2,267港元）
除稅後溢利 1,568 1,335
（相當於約1,882港元） （相當於約1,602港元）
於二零一二年六月三十日，吉林中油潔能之未經審核資產淨值約為人民幣8,100,000
元（相當於約9,700,000港元）。
轉讓之理由及裨益
本集團從事管理及經營壓縮天然氣及液化石油氣加氣站、發光二極管合同能源管
理（「LED-EMC」）項目及提供融資租賃及貸款服務。
於完成後，本公司於深圳中油潔能之間接股本權益將自69.4%增加至100%。深圳中油潔能將成為本公司之間接全資附屬公司。轉讓允許本集團取得深圳中油潔能集團之全部控制權及有助於對深圳中油潔能集團進行更有效及直接管理。於考慮前述後，董事（包括獨立非執行董事）認為，買賣協議之條款為一般商業條款，屬公平合理，且符合本公司及股東之整體利益。
20 :
GS(14)@2012-12-11 00:27:44http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121210510_C.pdf
真是好堅持要買呢堆股
董事會謹公佈，於二零一二年十二月十日，本公司之全資附屬公司按每股蒙古投
資股份之平均價0.23港元，透過證券經紀經聯交所交易系統收購合共340,000,000
股蒙古投資股份。該等340,000,000股蒙古投資股份相當於蒙古投資於本公佈日
期之已發行股本約18.5%。就該等340,000,000股蒙古投資股份涉及之總代價為
78,200,000港元（不包括交易成本）。
本集團擬在適當時候透過證券經紀經聯交所交易系統進一步收購蒙古投資股份。
本集團擬收購不多於合共440,000,000股蒙古投資股份，相當於蒙古投資於本公佈
日期之已發行股本約23.9%，或最高總代價將為105,000,000港元（不包括交易成
本）之蒙古投資股份數目（兩者以較低者為準）。
...
收購事項
董事會謹公佈，於二零一二年十二月十日，本公司之全資附屬公司按每股蒙古投
資股份之平均價0.23港元，透過證券經紀經聯交所交易系統收購合共340,000,000股
蒙古投資股份。該等340,000,000股蒙古投資股份相當於蒙古投資於本公佈日期之已
發行股本約18.5%。就該等340,000,000股蒙古投資股份涉及之總代價為78,200,000港
元（不包括交易成本）。
本集團擬在適當時候透過證券經紀經聯交所交易系統進一步收購蒙古投資股份。
本集團擬收購不多於合共440,000,000股蒙古投資股份，相當於蒙古投資於本公佈
日期之已發行股本約23.9%，或最高總代價將為105,000,000港元（不包括交易成本）
之蒙古投資股份數目（兩者以較低者為準）。總代價將由本集團之內部資源提供所
需資金。收購事項之代價已經╱將會根據蒙古投資股份當時之市價釐定。
由於收購事項已經╱將會透過證券經紀經聯交所交易系統進行，本集團並不知悉
市場賣家之身份，亦不知悉此等賣家是否本公司及其關連人士之關連人士。倘若
本公司得悉收購事項之任何賣方為本公司及其關連人士之關連人士，則本公司將
會根據上市規則嚴格遵守有關規定。
蒙古投資集團之資料
蒙古投資集團之主要業務為在香港就有關水務工程、道路工程、排污及斜坡改善
工程的土木工程合約提供維修及建築工程服務，在中國經營提供供水服務之業務
以及在蒙古經營礦業及勘探礦產資源業務。
下表載列蒙古投資集團截至二零一二年三月三十一日止兩個年度及截至二零一二
年九月三十日止六個月之綜合財務資料：
截至
二零一二年
截至三月三十一日止年度 九月三十日
二零一一年 二零一二年 止六個月
千港元 千港元 千港元
（未經審核）
營業額 874,961 935,574 451,796
除稅前虧損 (458,385) (1,799,090) (95,365)
除稅後虧損 (370,586) (1,388,046) (94,354)
蒙古投資集團於二零一二年九月三十日之未經審核資產淨值約為229,600,000港元。
收購事項之理由及利益
本集團之主要業務為從事管理及經營壓縮天然氣及液化石油氣加氣站、發光二極
管合同能源管理及提供融資租賃及貸款服務。
董事認為收購事項乃本集團擴闊投資層面之上佳機會。收購事項已經╱將會按蒙
古投資股份當時之市價進行。董事（包括獨立非執行董事）認為收購事項之條款乃
按一般商業條款制定，屬公平合理，亦符合本公司及股東之整體利益。
21 :
greatsoup38(830)@2013-01-18 01:22:33http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130117603_C.pdf
配售現有股份及以先舊後新方式認購新股份
於二零一三年一月十七日交易時段後，賣方、本公司與配售代理訂立配售及認購
協議，據此，賣方已同意出售，而配售代理已同意作為賣方之代理，按最大努力
基準促使買方以配售價購買最多730,000,000股配售股份。
此外，根據配售及認購協議，賣方已有條件同意按認購價認購數目相等於配售股
份之認購股份。認購事項受「完成認購事項」一節所載多項條件所規限。
..
進行配售事項及認購事項之原因及所得款項用途
配售事項及認購事項完成後，配售事項及認購事項所得款項總額估計最多
146,000,000港元。扣除有關配售事項及認購事項之配售佣金及其他相關開支（將由
本公司承擔）後，配售事項及認購事項所得款項淨額估計最多約為142,000,000港元，
由本公司部份用作現金儲備以撥資本集團未來業務擴充，部份用作一般營運資金。
22 :
greatsoup38(830)@2013-02-06 00:39:22http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130205022_C.pdf
260
成立合資公司及收購事項
董事會欣然宣佈，於二零一三年二月四日，GS（本公司之直接全資附屬公司）、
PTI與擔保人訂立合資協議。據此，GS與PTI有條件同意成立合資公司。根據合
資協議，GS同意投資一筆為數79,200,000港元之現金，以購入合資公司之88%權
益，而PTI則同意投資一筆為數10,800,000港元之現金，作為購入合資公司之12%
權益。根據合資協議，合資公司在成立後將會向PTI購入PT集團之全部股權，就
此涉及之代價為54,577,356港元（可予調整）。
認沽期權
鑑於PTI同意訂立合資協議，GS同意授予PTI認沽期權，而PTI據此可在認沽期權
期間之內，全權酌情按一個相等於PTI初步向合資公司注資的代價（即10,800,000
港元），要求GS購入由PTI擁有之合資公司12%權益之全部（並非部份）。
認購期權
鑑於GS同意訂立合資協議，PTI同意授予GS認購期權，GS據此可全權酌情在認購
期權期間內要求PTI促使PT Gold向合資公司或其任何附屬公司轉讓金銀貿易場會
員牌照，就此涉及之代價為25,000,000港元。
PTI同意在完成後將會促使PT Gold容許合資公司在完成日期起計兩年期間內，使
用金銀貿易場會員牌照以進行根據金銀貿易場成員牌照所指之業務範圍內的一
切業務活動，包括（但不只限於）生產及買賣黃金、白銀以及貴金屬，而毋須作出
任何補償。
貸款協議
完成前須達成的先決條件之一為於完成日期，並無任何結欠PT集團任何成員公司
之關連人士債務，而PT集團任何成員公司亦無任何應付之關連人士債務，惟PT
Finance結欠PTI，總額不超逾30,000,000港元之未償還關連人士債務則作別論，而
此筆債務之條款將會以貸款協議（將由訂立貸款協議之訂約雙方正式簽署）予以
確認。
特許權協議
完成前須達成的先決條件之一為PT Holdings須訂立特許權協議，而有關之條款須
獲得GS信納。據此，PT Holdings將授予合資公司可使用「Peace Town」名稱及其
若干商標而毋須就此付款或支付任何專利權費用之特許權。
上市規則之涵義
根據上市規則第14章，成立合資公司、收購事項、授出認沽期權以及接受認購期
權合共構成本公司之須予披露交易，須遵守有關的公告規定。
可能關連交易
在完成後，由於PTI後將成為合資公司（當時已成為本公司之附屬公司）之主要股
東，因此，根據上市規則第14A章，PTI亦將會成為本公司之關連人士。由於PT
Gold為PTI之全資附屬公司，而PT Holdings則為PTI之控股公司，因此，PT Gold與
PT Holdings均為PTI之聯繫人士，彼等在完成後亦將會成為本公司之關連人士。
...
認購期權
PT Gold（其為一間由PTI全資擁有之公司）為金銀貿易場持牌會員，有權在金銀貿
易場提供之平台進行黃金、白銀及貴金屬買賣活動。鑑於GS同意訂立合資協議，
PTI同意授予GS認購期權，GS據此可全權酌情在認購期權期間內要求PTI促使PT
Gold向合資公司或其任何附屬公司轉讓金銀貿易場會員牌照，就此涉及之代價為
25,000,000港元。有關的代價乃經由GS與PTI考慮PT Gold之盈利業績記錄、黃金、
白銀及貴金屬買賣的業務前景、以及預期因提供更全面的金融服務所達致的協同
效應後，公平磋商而釐定。
PTI同意在完成後將會促使PT Gold容許合資公司在完成日期起計兩年期間內，使用
金銀貿易場會員牌照以進行金銀貿易場會員牌照所指之業務範圍內之一切業務活
動，包括（但不只於）生產黃金、白銀及貴金屬，而毋須作出任何彌償（「使用金銀
貿易場牌照」）。
...
PT集團之資料
概覧
PT集團之成員公司現為PTI之附屬公司。PT集團之主要業務為股票經紀、槓桿式外
匯買賣交易、期貨買賣交易、融資貸款及投資。PT集團為一持牌機構，可根據證
券及期貨條例從事第1類（買賣證券）、第2類（買賣期貨合約），第3類（槓桿式外匯
買賣交易），第4類（提供有關證券之意見）及第5類（提供有關期貨買賣合約之意見）
受規管活動。PT集團亦根據放債人條例持有放債人牌照。
財務資料
下文載列PT集團根據香港財務報告準則編製之截至二零一二年三月三十一日止兩
個年度每年以及截至二零一二年十二月三十一日止九個月之未經審核財務資料概
要：
截至二零一二年
截至三月三十一日止年度 十二月三十一日
二零一一年 二零一二年 止九個月
千港元 千港元 千港元
（未經審核） （未經審核） （未經審核）
收益 27,281 23,887 14,170
除稅前溢利╱（虧損） 2,928 989 (2,055)
除稅後溢利╱（虧損） 2,622 608 (2,550)
於二零一二年十二月三十一日，PT集團之未經審核資產淨值約為49,600,000港元。
成立合資公司、收購事項、授出認沽期權、接受認購期權、使用金銀貿易場會
員牌照、貸款協議以及訂立特許權協議之理由及利益
本集團之主要業務為本集團之主要業務為從事管理及經營壓縮天然氣及液化石油
氣加氣站、發光二極管合同能源管理及提供融資租賃及貸款服務。
董事認為成立合資公司、收購事項以及授出認沽期權是本集團擴濶投資基礎以及
進軍金融服務行業（此乃公認為香港的支柱行業）的上佳機會，而貸款協議及特許
權協議亦為成立合資公司以及收購事項的重要部份。董事亦認為接受認購期權及
使用金銀貿易場會員牌照均令本集團在決定是否會進行收購買賣黃金、白銀及貴
金屬的金銀貿易場會員牌照方面更具靈活性。
董事（包括獨立非執行董事）認為成立合資公司、收購事項、授出認沽期權、接受
認購期權、使用金銀貿易場會員牌照、貸款協議以及特許權協議之條款乃按一般
商業條款制定，誠屬公平合理，亦符合本公司及股東之整體利益。
...
「PT集團」 指 PT Financial、PT Finace及PT Trading
23 :
greatsoup38(830)@2013-03-07 01:05:40260 盈警
24 :
greatsoup38(830)@2013-03-24 17:44:14260
轉盈為虧，至3,200萬，輕債
25 :
GS(14)@2013-05-05 18:29:17boring
26 :
greatsoup38(830)@2013-07-03 01:23:29沒左
27 :
GS(14)@2013-08-25 18:42:05260
虧損增2倍，至3,400萬，1,000萬現金
28 :
GS(14)@2013-08-27 18:29:500260
29 :
GS(14)@2013-12-06 16:45:10收購股權
30 :
自動波人(1313)@2013-12-07 02:16:57中航系除左燒銀紙，乜7都唔識，好地地又要燒左成億
與航天首長簡直是垃圾三寶
31 :
greatsoup38(830)@2013-12-07 13:21:04中航系的公司一賺錢就找d蝕錢野來搞
32 :
自動波人(1313)@2013-12-07 13:46:00greatsoup38在31樓提及
中航系的公司一賺錢就找d蝕錢野來搞
世界無咁多巧合
33 :
greatsoup38(830)@2013-12-07 13:47:13咪話他們唔抵幫
34 :
greatsoup38(830)@2013-12-25 14:23:00買1個物業
35 :
pcp7838(1616)@2014-03-19 00:28:12續蝕二千多萬.
借左銀行十億銀唔知做乜.
現金一億多.
開始有駛錢亂買野跡象.
36 :
greatsoup38(830)@2014-03-19 01:02:48260
虧損增133%，至7,100萬，輕債
37 :
greatsoup38(830)@2014-04-19 01:59:25260
38 :
greatsoup38(830)@2014-05-12 16:32:31260
39 :
GS(14)@2014-06-01 19:33:46賣業務
40 :
sunshine(3090)@2014-06-01 22:12:06睇260張圖就顛,環保股升左幾年佢就跌足幾年
41 :
greatsoup38(830)@2014-06-02 22:51:09個名做環保未必好環保
42 :
GS(14)@2014-06-25 09:53:53注入福建地...
43 :
GS(14)@2014-08-12 01:55:03又改名
44 :
GS(14)@2014-10-02 01:37:17轉盈50萬，輕債
45 :
GS(14)@2014-10-09 01:47:17賣晒d氣站
46 :
GS(14)@2014-10-21 16:54:11sell LPG business
47 :
greatsoup38(830)@2014-12-04 02:01:47賣走部分能源業務
48 :
greatsoup38(830)@2015-01-07 00:51:54向上港及方興合營購入物業
49 :
GS(14)@2015-01-19 01:09:58買不到了
50 :
GS(14)@2015-02-25 09:10:11涉及非常重大出售事項及
關連交易之
建議集團重組
及
股東特別大會通告
51 :
GS(14)@2015-03-17 01:22:28盈警
52 :
GS(14)@2015-05-08 10:12:0541仙配售8.76億股
53 :
GS(14)@2015-05-13 12:19:09虧損增40%，至1億，空殼重債
54 :
greatsoup38(830)@2015-05-17 20:41:212015-05-12 HJ
幸福獲注資轉型變內房
幸福控股（00260）配售集資，是整個集團最後集資的一家，天下圖（00402）4月完成批股，中航工業（00232）更於去年12月率先集資，且獲長和（00001）認購部分股份，市場視作李嘉誠沾手軍工股，其後長和增持中航國際（00161），亦受注目。市場對軍工及航天股頗為憧憬，稍有風吹草動，即受追捧。
中航工業無疑是中航集團成員，但去年已重組業務，獲全資物業發展，所持幸福控股29.35%，亦於去年開始重組，將以土地開發及物業投資為主。而關連的天下圖是分拆自中航工業，以地理訊息產業相關業務為主，包括製造設備以獲取數據應用與服務，可視作航空相關業務。
幸福控股集資3.59億元，將用於一般營運資金，此股已安排出售清潔能源業務，可套現7500萬元。其業務將為LED合同能源管理、融資租賃及貸款服務，以及提供土地一級開發等。公司正安排收購上海若干物業及免費碼頭使用權，耗資19.57億元，交易仍待完成。
中航工業及幸福獲注資，均為地產，幸福仍在洽購物業中，可見兩股均以地產為主。中航工業雖已配售9億股，每股售價60仙，集資淨額5.35億元，而去年底完成收購後，付出現金雖然只是3.25億元，但承擔負債龐大逾30億元，收購前是明顯淨現金，去年底的淨負債已達19.9億元，淨借貸比率59.2%。獲注資的地產為大連住宅及商業大廈，可建面積約43萬方米，佔52.08%，將於2015至2018年完成，已收取預售款項14.38億元。另一位於重慶的地盤，正在興建中，將於2018年完成，佔99%，可建面積約40萬方米。
幸福所獲注資為中航福建60%，代價5.22億元。該公司中標福建福清市中部濱海新城的土地一級開發以及融港大道的建設，包括開發土地7300畝（約486萬方米），可開發商住用地3650畝（約243萬方米）。建設融港大道包含3.6公里長的隧道，預計總投資50億元人民幣，將採公私夥伴關係（PPP）合作模式，中航福建為項目特許合作商，經營期至2023年5月，土地開發後每年可出售不少於800畝（約53萬方米）。中航福建的賣方已承諾截至2015年底止兩個年度稅後淨利潤為1億元人民幣，如有不足作出補償。
該項目處於早期發展階段，去年尚未產生收入，而賣方所承諾1億元人民幣應為2015年的淨利潤，幸福應佔6000萬元人民幣，其後難料。
今年初，幸福協議收購上海黃浦江北外灘商業大廈部分辦公室、零售面積及泊車位，總面積16352方米，並有一個位於樓宇旁碼頭30年免費獨家使用權。總代價19.57億元，如獲政府批准，該碼頭可供發展水上飛機業務，此項收購尚待完成。
負債比率高 財務待改善
幸福於去年底淨借貸8.73億元，最近配售8.76億股，每股41仙，集資淨額3.52億元，淨借貸降至5.21億元，將出售清潔能源業務套現7500萬元，淨借貸可降至4.46億元，淨借貸比率約24.7%，看似合理而不沉重，但上海物業的收購代價達19.57億元，則淨負債比率高達133%，看來財務狀況仍須進一步安排。
中航工業及幸福均以地產為主，而天下圖則經營地理訊息產業，生產無人機以供航拍用途，經最近以33仙配售集資3.08億元後，淨借貸約4.72億元，淨借貸比率約50%。此股去年收益3.33億元，毛利7200萬元，而銷售及分銷開支為1.09億元，不考慮其他支出，已在虧損中，似乎地理訊息產業具概念，實際只是一般，未有實際業績貢獻。
公司配售股份常見炒起，在旺市中殊不驚奇，尤其是已有名人效應的股份，甚至憧憬什麼概念，走勢更為特別，可注意的是，中航工業已獲注資地產，幸福獲注資土地開發，並洽購上海物業，已明顯地向內地物業進軍，長實認購中航工業新股，可能看好地產，但其認購價僅為每股60仙，而股價曾升至1.6元。
中航工業及幸福應視作地產股，是內房股，應與資產值有關。中航工業每股資產值約50.4仙，幸福約為26.6仙，天下圖雖非地產股，而業績平平，每股資產值約11.9仙，可供參考。
#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 幸福獲注資轉型變內房
55 :
mastchang(50768)@2015-05-26 09:53:47幸福控股轉型成內房股？那麼，它和幸福航空不就沒機會掛勾在一起了？
56 :
greatsoup38(830)@2015-05-26 18:22:52根本兩家無關吧
57 :
GS(14)@2015-06-01 02:00:01不賣LPG業務
58 :
greatsoup38(830)@2015-08-18 02:06:00盈利警告
59 :
greatsoup38(830)@2015-09-03 13:17:42虧損增11倍，至6,000萬，重債
60 :
greatsoup38(830)@2015-12-03 01:34:36退出LED
61 :
GS(14)@2016-03-09 17:40:58盈警
62 :
greatsoup38(830)@2016-04-06 14:02:40虧損增5.4倍，至3.6億，重債
63 :
greatsoup38(830)@2016-09-14 20:31:34虧損降6%，至8,900萬，重債
64 :
greatsoup38(830)@2016-09-14 20:31:34虧損降6%，至8,900萬，重債
65 :
greatsoup38(830)@2016-10-12 04:27:06清以前資產
66 :
GS(14)@2016-11-04 11:45:27配售事項
於二零一六年十一月三日（交易時段後），本公司與配售代理訂立配售協議，據
此，本公司有條件地同意發行，而配售代理有條件地同意按盡力基準促成不少
於六名承配人認購合計本金額最多為140,000,000港元而初步換股價為每股股份
0.140港元之可換股票據。於完成後及假設本公司發行本金額為140,000,000港元
之可換股票據及可換股票據按初步換股價每股股份0.140港元悉數換股，合共
1,000,000,000股換股股份將予配發及發行，相當於本公佈日期已發行股份總數
約16.8%以及經配發及發行換股股份擴大後之已發行股份總數（假設本公司已發
行股本概無其他變動）約14.4%。
67 :
greatsoup38(830)@2016-11-22 00:28:08又想印股票
68 :
greatsoup38(830)@2017-01-06 02:37:42不賣中油潔能資產
69 :
GS(14)@2017-05-21 21:28:12虧損降16%，至2.1億，重債
70 :
GS(14)@2017-10-12 01:54:37賤賣資產
71 :
GS(14)@2017-11-07 07:41:272供1，每股8仙
72 :
GS(14)@2017-12-08 01:09:50new management
73 :
GS(14)@2017-12-20 01:04:44不能供股
74 :
GS(14)@2018-03-19 01:01:22本公告乃由幸福控股（香港）有限公司（「本公司」，以及連同其附屬公司，統稱「本
集團」）根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則（「上市規則」）第13.09條以及
香港法例第571章證券及期貨條例第XIVA部之內幕消息條文（定義見上市規則）所
作出。
謹此提述本公司日期為二零一七年十一月二十七日之盈利警告公告（「盈利警告公
告」）。除文義另有所指外，本公告所用詞彙與盈利警告公告所界定者具有相同涵義。
誠如盈利警告公告所披露，預計本集團將就截至二零一七年十二月三十一日止年
度錄得虧損淨額約232,000,000港元。自盈利警告公告日期起，董事會已進一步審
閱本集團截至二零一七年十二月三十一日止十二個月的未經審核管理賬目，包括
二零一七年十一月及十二月的數字。董事會謹此向本公司股東及潛在投資者提供
最新資料，根據董事會參考目前可得資料作出的最新評估，預期截至二零一七年
十二月三十一日止年度的虧損淨額將較先前公佈的數字進一步增加30%至40%。
虧損淨額進一步增加，主要由於就有關本集團的燃氣及土地開發業務的商譽確認
減值虧損約48,200,000港元
此外，謹此提述本公司日期為二零一七年十月十日有關出售安徽中油潔能燃氣有
限公司（「安徽中油潔能」）全部股本權益的公告。董事會謹此向本公司股東提供最
新資料，出售安徽中油潔能及其附屬公司的收益將約為27,700,000港元，此將計入
本集團截至二零一七年十二月三十一日止年度的全年業績。
本公司仍在審訂本集團截至二零一七年十二月三十一日止年度之全年業績。本公
告所包含的資料僅基於本公司管理層參考目前獲得的資料（包括本集團截至二零
一七年十二月三十一日止十二個月之未經審核綜合管理賬目）而作的最新評估，
有關資料須待本公司核數師審訂及確認以及經由董事會批准後，方始作實。謹請
股東及潛在投資者細閱預期將於二零一七年三月底發表的本公司截至二零一七年
十二月三十一日止年度的年度業績公告。
75 :
GS(14)@2018-04-15 14:42:57虧，重債
76 :
GS(14)@2018-10-26 01:48:08須予披露交易
出售中油潔能（成都）
52.51%的股權
須予披露交易
於二零一八年十月二十五日，本公司、永輝創建、成都通能及中油潔能（成都）訂
立股權轉讓協議。據此，永輝創建已有條件同意出售，而成都通能已有條件同意
購入中油潔能（成都）52.51%的股權及債務，代價為人民幣34,000,000元（約相等於
38,400,000港元）。
77 :
GS(14)@2018-11-16 04:49:36須予披露交易
出售中油潔能香港及LUCKY SUCCESS各自
全部已發行股本
出售事項
於二零一八年十一月十五日，本公司、Dynamic Spring、中油潔能香港及Lucky
Success訂立股份轉讓協議，據此，(i)本公司已有條件同意出售，而Dynamic Spring
已有條件同意購買待售股份，相當於目標公司（中油潔能香港及Lucky Success）各
自之全部已發行股本，代價為人民幣14,000,000元（相等於15,820,000港元）；及(ii)本
集團（不包括目標集團）結欠目標集團的債務總額為人民幣1,340,987.49元（約相等於
1,515,315.86港元）將獲豁免。
78 :
GS(14)@2019-03-17 18:28:46本公司董事（「董事」）會（「董事會」）謹此告知本公司股東（「股東」）及潛在投資者，基於
董事會目前獲得之資料以及對本集團最新未經審核綜合管理賬目的初步審閱，與截
至二零一七年十二月三十一日止年度虧損總額約港幣318,000,000元相比，預計本集團
於截至二零一八年十二月三十一日止年度將錄得虧損總額進一步增加。
董事會認為，截至二零一八年十二月三十一日止年度錄得虧損總額預期進一步增長
乃主要由於（其中包括）：
(i) 本集團投資物業公允值虧損逾港幣200,000,000元。在全球經濟形勢不斷惡化的背
景下，中華人民共和國（「中國」）商業物業市場於二零一八年總體下行。本集團就
投資物業於二零一八年十二月三十一日進行重估，與二零一七年十二月三十一日
之公允值相比，於截至二零一八年十二月三十一日止年度將錄得之公允值變動虧
損逾港幣200,000,000元。
(ii) 本集團的無形資產減值虧損逾港幣400,000,000元。於二零一三年，本集團與福清
市人民政府就開發一個位於中國福建省福清市之房地產開發項目（「該項目」）訂
立投資建設合作主協議（「投資建設合作主協議」）。於二零一七年十一月，福清市
人民政府發出通知，終止投資建設合作主協議並撤銷本集團就該項目的土地開發
權。儘管本集團於二零一八年五月向法院提起訴訟，要求福清市人民政府撤銷其
決定，但在此階段無法評估訴訟的結果。因此，經與本集團核數師討論後，將於截
至二零一八年十二月三十一日止年度之損益計提減值撥備合共逾港幣400,000,000
元。
上述公允值及減值虧損可予變更及最終數額將載於本公司截至二零一八年十二月三
十一日止年度的年度業績公告。董事會謹此指出，公允值及減值虧損為非現金項目及
不會對本集團的現金流量產生影響。本公司亦認為本集團的整體營運及財務狀況維
持穩定。
中航工業國際(0232，前稱遠東鋁質、中國航空技術國際)專區
1 :
GS(14)@2014-09-21 14:29:54http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=7363&page=6
前專區
2 :
GS(14)@2014-09-21 14:35:02維持蝕1,700萬，10億現金
3 :
GS(14)@2014-09-25 08:11:18母公司注資
4 :
greatsoup38(830)@2014-11-02 15:18:032014-10-27 HJ
中航工業投機味濃
中國航空工業（00232）8月下旬公布虧損大增，股價無大變動，當時為33.5 仙，於9 月起即有異動，並於10 月9 日升至1.11 元，升幅達231％，其後回落至67仙，跌幅近40％，這是細價股的特性。當股價上升100％，至67仙時，中航工業表示正考慮向控股股東可能收購其位於內地的非航空業務，磋商處於初步階段，並未落實是否收購。消息公布後，股價持續上升，公司指可能的收購只稱非航空業務，並非其他透露，包括業務規模。
此股雖稱航空工業，而業務與航空相關者不多，現只持有一項EC120 項目的分成權，項目是產銷直升機，分成受若干條件所限，2013及2014年上半年並無收益。原持有北京四維圖新股份，已於2013年出售，套現約6450 萬元。另持有若干航拍及GIS 解決方案權益，去年已作重組並售予蒙古投資，並已改名為天下圖控股（00402），收回現金5665萬元及可換股票據2.83億元，可換股11.3億股，換股價為25仙。此次重組出售，為2013 年帶來大量利潤，於2014 年上半年也帶來相當公平值虧損。
目前的中國航空工業，主要投資於中國環保股權約35％，其業務為銷售CNG 及4G 及汽油產品、管理、經營LED 產品及業務、提供融資租賃及貸款，亦持有天下圖股權9.58％，而中航工業則佔天下圖22.43％，因而直接間接持有天下圖股權約32％。
中國環投已協議收購中航福建股權60％，代價5.22億元，將付現金1.5億元，可換股票據2.72億元及承兌票據1億元。中航福建與福清市政府訂立投資建設合作協議，於福清市開發7300畝土地，可開發商住用地面積3650畝，容積率不高於2.2，另興建一條高速公路（包括3.6公里隧道），中航福建為特許合作商，經營期至2023年5月止。合作商負責土地一級開發，包括三通一平等，並於兩年內完成高速公路。所開發土地規劃為各種用途，可供出售，淨收益與政府共享，該項目預計總投資額50億元人民幣；協議包括若干條件，將於10月底前達成，如未能達成，協議將失效。如協議落實，賣方承諾，截至2015年底止兩個年度淨利潤如少於1億元人民幣，將由賣方補足。中國環投所發可換股票據兩年期1％及換股價20仙，承兌票據一年期計息2％。
上述項目本來已與中國航空工業訂立投資協議，當時是與中航福建組成公司合營，於2012年10月中訂約，但於11月下旬因各方未能達成共識，已終止投資協議，真正原因不明，現時相同項目改由中國環投參與，對中國航空工業而言，也是參與，只是所佔股權不同。
除此以外，其業務還包括針織及貿易業務，但規模不大，還有可供出售投資1.6億元，現金及現金等值9.66億元，而借貸不多，其資產淨值為20.7億元，相當於每股44.8仙。
上半年因涉及投資虧損及衍生金融工具公平值虧損，整體虧損1.34億元，各聯營公司及針織業均在虧損，貿易利潤輕微，較明顯的收入是利息，銀行利息收入為1349萬元，來自上述現金9.66億元，當難理想，所謂現金等值可能包括證券在內。如能從控股公司收購業務，相信收益應勝於收取低微利息。
收購計劃仍有待觀察
中國航空工業的大量現金如能得以正常運用，業績應可改善，屆時其業務可分為三大類，一是將收購的業務，二是中國環投股權，三是天下圖股權。至於針織及貿易業，已無甚影響。不過，中國環投雖有發展計劃，但現時業績平平，財務複雜，福建的開發計劃投資大，天下圖的業務及財務也待改善，否則仍將帶來拖累。
目前三股的結構複雜，中國航空持有中國環投及天下圖，而中國環投亦持天下圖，如中國環投參與福建開發，日後控股公司亦持有中國環投，看來需要作出適當調整。
近日三股均有相當升幅，中國環投及天下圖仍在高位，而中國航空工業則有相當反覆，是中航系股份最弱的一環（以業務論）。且看中航對其注入什麼業務，但已言明非航空業務，憧憬不應過大，目前此股應偏向於投機，待可以完成收購業務後，再談投資價值。
戴兆
5 :
GS(14)@2014-12-01 09:57:25buy land
6 :
greatsoup38(830)@2014-12-14 15:57:502014-12-08 HJ
中航工業注資轉型勁升急跌
中國航空工業（00232）9月炒注資，雖已表明非航空業務，股價仍炒高逾1倍，高見至1.11元，其後急速回落，徘徊於0.8元上下，消息公布是注入房地產業務，股價隨即急跌。
注資是收購拓業國際全部股權，拓業佔大連航華52.08% 及重慶航龍99% 股權，兩者於大連及重慶擁有土地，可供發展面積83.6萬方米，收購代價3.258億元，因屬控股公司注資，如未能於明年1月底達成，將終止協議。按估值計算，收購代價折讓達55.6%。
業務多元 盈利平平
收購兩個物業項目，從代價看，似是規模不大，實際是地價成本已達20 億元以上，估值更達30.6 億元，代價是收購股權，還要承擔未說明的相當債務。
大連航華在大連市興建中航國際廣場，土地4.7萬平方米，地價17.6億元人民幣，已於2012年支付。項目建築面積43.4萬方米，包括辦公室、零售店舖及住宅，截至7 月止已預售14.38 億元，項目於2015 至2018 年完成，預售款項即可確認。
重慶航龍於重慶擁有土地12幅，位於新開發住宅區，土地37.5萬方米，可供建成商住面積40萬方米；土地於9月購入，成本為7.4億元人民幣，已付款，但尚未獲發土地使用權證。
中航工業收購房地產項目，是擴大業務，雖仍考慮日後繼續收購，但無意出售或縮減原有業務，原為綜合性業務，如說轉型，是成為以地產為主的綜合企業，認為估值資產折讓55.6%具吸引力，從事物業發展，將可擴大增長潛力且帶來長期回報，大概部分完成物業將作投資收租用途。
於6月底，中航工業持有現金及現金等值9.66億元，半年銀行利息收入僅1349萬元，收益率2.8%，資金用於發展地產，正常而言，收益率應較高，是釋放其資金用於正常發展，對其經營有一定意義，長期閒置資金並非經營之道；至於經營地產的前景，則是另一問題。大連中航國際廣場已預售14.38億元，將為中航工業的2015年帶來收益。
中航工業原本經營針織及貿易業務，規模所限，業績未見突出，所持航空技術相關業務權益（賬面視作財務資產，但已完全撇除），但自2012年起已無收益；其他業務包括證券投資，以及應佔幸福控股（00260）約35% 及天下圖控股（00402）股權約32%。天下圖原本經營礦業，去年向中航工業等購入地理訊息系統，受財務影響，仍在虧損中。
幸福控股經營CNG、LPG 及汽油產品、LED 產品貿易及管理，以至融資租賃；集團於10月底完成收購中航福建60%，後者從事土地開發福清市7300畝，可開發商住用地面積不少於3650畝，包括市政基礎設施及公共設施的建設及三通一平，亦包括一條高速公路（包括隧道3.6公里長）。中航福建為特許合作商，經營期至2023年5月止，預計總投資50億元人民幣，中航福建負責項目投資、融資及管理，可分享土地出讓金的分成，賣方已保證2014及2015年淨利潤總額不少於人民幣1億元，這是一項主要投資。
投機味濃 中線看好
該開發項目的規劃，部分屬於房地產用地，而主要收益將來自出讓土地，收益與房地產相關，中航工業佔幸福股權35%，相當於佔該項目21%，中航工業與幸福控股同時發展類似地產業務，又同是從控股公司中航引入，中航工業將成為土地開發及地產商，其投資價值已提升，並不限於投機，而影響投資價值的將是幸福與天下圖的財務狀況，中航工業亦對兩者作出支持，如能徹底整頓，則中航工業甚至幸福控股評價都可提高。
不過，中航工業9月搶升至1.11元，當時筆者已認為偏於投機性，經注入地產後，股價曾急挫至57仙，也是跌得過分，隨即有反彈，其實於60仙以下可以收集看好中線，此股慣性波動，短線如有較佳反彈，可視作急跌後調整，畢竟其收購地產項目仍待完成。
戴兆
7 :
GS(14)@2014-12-17 16:50:39placing 900m
[email protected]
8 :
danehill999(35475)@2014-12-23 11:19:55呢隻誠哥又加大股份!
9 :
greatsoup38(830)@2014-12-24 00:05:42無乜特別
10 :
greatsoup38(830)@2015-03-11 01:57:24盈警
11 :
GS(14)@2015-05-14 11:34:35虧降1成，至9,000萬，重債
12 :
jj1984(29252)@2015-06-23 19:30:08嘩!巴士黎架呢架!
一齊上車落車!
賴偉宣:161
徐洪舸:2202
周偉淦:1113
仲有.....篇野打錯左位置.....港交所(2202)
13 :
greatsoup38(830)@2015-06-24 00:18:15唔玩
14 :
GS(14)@2015-08-06 01:34:17盈喜
15 :
greatsoup38(830)@2015-09-03 14:34:49虧損增233%，至1.2億，重債
16 :
GS(14)@2016-03-11 16:55:21盈警
17 :
greatsoup38(830)@2016-03-25 17:16:25虧損降40%，至5,700萬，重債
18 :
greatsoup38(830)@2016-09-08 02:01:09重組
19 :
greatsoup38(830)@2016-09-15 03:31:35虧損降一半，至5,000萬，重債
20 :
greatsoup38(830)@2016-09-21 01:08:172016-09-19 HJ
中航系又變身 重組未見魅力
中航國際控股（00161）及中國航空工業（00232）與保利集團達成初步意向，於中航工業主導下，各自參與保利籌劃的資產重組整合方案，以房地產業務為主。對中航國際而言，是考慮出售地產業務予保利，對中國航空工業而言，包括收購特定資產及出售國內房地產業務，但均未確定。
中航國際的意向是，考慮將國內的地產業務出售，包括相關的合營及聯營地產公司股權，但不包括已於內地上市的中航地產股份。中國航空工業所考慮的業務重組方案，包括收購若干待定資產，以及出售內地的地產開發業務。兩者意向有別，中航國際只提出售，中國航空工業則買賣均有提及。
業務過繁負擔重
中航國際是綜合企業，包括顯示器產品、電路板產品、零售及消費品、地產、貿易與物流等，其中貿易與物流範圍甚廣，包括船舶工程及建造、醫療設備、電站建設、備設及節流管理以至建築的水泥工程、瀝青工程以及石材等貿易物流，資產淨值117億元（人民幣．下同），從截至6月份的財務報表看，屬於地產包括土地使用權21.63億元，發展中物業6.3億元及投資物業23.21億元，總值約51億元，其中可能有無意出售部分，而51億元亦難定是否待售的全部。出售地產，亦可視作業務重組，不必再購新業務，中航國際淨借貸109億元，負債甚重，出售套現減債，可以考慮。此公司業務過繁，稍為減少也是合理。話說回來，早年大事收購，這種多元化已是敗筆，架構重疊，只是行政費用去年已達33億元。至於經營，貿易與物流的營業收入是132億元，虧損2200萬元。
中國航空工業以發展物業為主，賬面值41.72億港元，另有投資物業3.63億港元，兩項數字相當於總資產63.2億港元的71%。兩項發展中物業，剛於前年購入，包括大連中航國際廣場，建成後可售面積約35萬平方米，包括住宅、辦公樓及商舖面積，於6月底已完成可出售面積14.2萬方米，已售8.87萬方米，1.83萬方米則列作投資物業，其餘持作待售。6月底仍有可出售面積20.8萬平方米，部分待完成。另一項目為重慶土地37.5萬平方米，處於前期開發階段。
筆者估計中國航空工業考慮出售開發物業，或與財政有關，重慶項目尚待開發，而現時的債務已相當沉重，於6月底，淨借貸為18.6億港元，大部分為同系公司貸款，但已相當於總權益29.5億港元的63%。
假定中國航空工業按賬面成本45.35億港元售出套現，連同原有現金6.64億港元，現金將達52億港元，相當於總資產98.8%，成為現金公司，是否適宜繼續上市，有待審批。因此，除售物業外，亦考慮收購若干待定資產。值得留意的是，其借貸達25.24億港元，另已收售樓訂金5.1億港元，借貸與物業有關，相當部分源自同系公司，必須償還，出售物業後的淨現金只是21.6億港元，如收購資產，亦只限於此數及可能借貸之數。至於現持有的幸福控股（00260）及天下圖（00402）股份，賬面上視作可供出售投資，能否套現，有待多方面配合。
策略雜亂無章
由於現金公司的影響，若中國航空工業出售物業，必須收購其他資產，以維持經營業務，可說是乘機資產重組。
此股年前由投資股重組為物業發展股，物業仍未完成，已考慮出售再轉型。此系的策略頗為靈活，但亦舉棋不定，整個中航工業規模龐大，內地已有多家上市公司，理論上應分門別類，但以香港的中航國際及中國航空工業兩公司，看其投資策略可說雜亂無章。保利的重組業務，可能與中航系有默契，保利是擬收購物業，但未知有什麼業務符合中航工業要求，仍待披露。
兩家公司的意向，中航國際可以出售物業，作用是套現減債，如中航工業出售物業，必須收購其他資產，避免成為現金公司，可視作資產重組。消息公布後股價無大變動，重組是否有概念潛力並不明朗，如為此憧憬，則屬於投機性。
#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 中航系又變身 重組未見魅力
21 :
GS(14)@2016-09-30 17:11:26終止合營協議
22 :
greatsoup38(830)@2017-01-27 07:17:00盈警
23 :
GS(14)@2017-03-20 02:16:16轉虧2.4億，重債
24 :
GS(14)@2017-09-20 09:47:21buy land
25 :
GS(14)@2017-09-20 09:48:30buy robot company
26 :
GS(14)@2017-09-20 09:50:00buy robot company, 可以以1買0.6855股向大股東買下多發出來的股份
27 :
Number0(57364)@2017-10-05 18:33:55睇嚟有混改春江鴨
28 :
GS(14)@2017-10-05 22:17:32博入深港通炒炒炒
29 :
GS(14)@2018-03-01 12:31:10本公告乃AVIC lnternational Holding (HK) Limited 中國航空工業國際控股（香港）有限
公司（「本公司」，連同其附屬公司統稱為「本集團」）董事會（「董事會」）作出之自願
性公告。
本公司董事會謹此知會本公司股東（「股東」）及潛在投資者，根據目前可得資料：
(1) 本集團預期於截至二零一七年十二月三十一日止年度錄得之物業發展及投資業
務收益約為十五億港元，與二零一六年同期比較大幅增加（二零一六年：約一億
港元），然而，由於銷售成本亦大幅增加（本集團之物業發展及投資業務的庫存
物業預期發生減值，該減值會計入銷售成本），本集團預計錄得毛損約二億港元
（二零一六年：毛利約三千萬港元）。
(2) 本集團預期於截至二零一七年十二月三十一日止年度錄得之除稅前虧損大幅減
少約50%，虧損狀況改善主要是由於本集團持有的若干投資之虧損減少，以及錄
得一次性出售可換股貸款之利潤約八干七百萬港元。
本公告所載資料以本集團截至二零一七年十二月三十一日止年度之管理賬目之初步評
估為依據，其並未經本公司核數師審核或審閱。本集團截至二零一七年十二月三十一
日止年度之整體業績僅於所有相關業績及會計處理方式均落實後方能確定。
30 :
GS(14)@2018-03-14 19:40:33虧，重債
31 :
GS(14)@2018-08-04 09:49:45402 cannot repay 232 fund
32 :
GS(14)@2018-08-26 15:42:13本公司董事（「董事」）會（「董事會」）謹此知會本公司股東（「股東」）及潛在投資者，
根據目前可得資料，本集團預期截至二零一八年六月三十日止六個月之母公司所有者
應佔虧損將由去年同期約五千七百萬港元大幅增加至約一億一千萬港元至一億四千
萬港元。虧損增加主要是由於去年同期錄得一次性出售可換股貸款之利潤約八千七百
萬港元，惟所持金融工具之虧損則較去年同期有所減少。
33 :
GS(14)@2018-10-01 21:39:493333買232 資產
34 :
GS(14)@2018-11-04 12:15:36
35 :
GS(14)@2019-03-08 00:50:51本公司董事會（「董事會」）謹此知會本公司股東（「股東」）及潛在投資者，根據本集團
相關未經審核綜合管理賬目之初步審閱及目前可得資料，與二零一七年錄得虧損比
較，本集團預期於截至二零一八年十二月三十一日止年度將會錄得母公司所有者應
佔溢利不少於2億5千萬港元。預期溢利的主要原因是年內出售物業發展及投資業務
錄得利潤。
36 :
GS(14)@2019-03-17 18:08:35派1仙
37 :
GS(14)@2019-03-17 18:11:21虧，4億現金