為什麼牛市裡你沒賺到錢 億利達
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2014-11-27 私募核心圈文 | 肖毅
回顧我國股市過去經歷的三次大牛市，幾乎每輪牛市都有近四成以上的股票漲幅超過十倍以上，那麽為何投資者總是擺脫不了“一贏、二平、七虧”的“一二七”法則？從年初至今，就是上證指數漲幅也接近百分之三十，其中有一大批股票漲幅超過一倍以上，但是還有許多投資者的市值沒有跑贏大盤，有的還虧損甚至嚴重虧損。究其原因主要是投資者的“心”出了問題，因而投資方法有誤。投資者常常出現的心理問題如下：
一是對本輪行情的性質特點認識有偏差，始終沒有擺脫長期形成的熊市思維。我們反複強調本輪牛市是在黨的十八屆三中全會以來，一系列關於資本市場健康發展的頂層設計和“國九條”的指引下，伴隨著中國夢和大國崛起以及包括滬港通等關於資本市場的制度創新和融資融券、發行監管等方面改革及制度完善而造就的一輪大牛市。任何一個國家和地區在經濟轉型升級的期間都會大力發展和借助資本市場的發展，中國絕不會例外。再加上從零七年開始連續長達七年的大調整使得股市跌無可跌，經過多年的規範調整，上市公司的法人治理結構和內在的質量也有很大的提升等內在的因素，還有人民幣國際化等因素。同期，身陷嚴重金融危機的歐美股市由於量化寬松卻屢創歷史新高，尤其是美國的道瓊斯指數已從金融危機的六千四百多點漲到目前的一萬八千點左右。而我國的經濟平均增速在百分之八左右，股市卻長期在兩千點一帶徘徊，還在天天鼓吹“信心比黃金都重要”，十年不漲，主要是過去的股市政策有問題。
令人欣喜的是本屆政府已深刻認識到發展資本市場的重要性，已經把股市當成振興經濟的一個抓手，已經開始超常規發展資本市場，尤其是在四中全會以法治國的綱領指導下，中國的資本市場必然迎來難得大發展的機遇期，因此我們說這一輪慢牛大行情是包括九零後在內，終身都不可能再見到超級慢牛，會伴隨著經濟結構調整的全過程，至少十年。我們反複強調“轉型不完，牛市不止”，而許多投資者的認識不夠，且對市場持續不斷放大的成交量視而不見，總是用慣性思維想當然。
二是許多投資者對股市的相關知識和操作，學習和思考的不夠，對股市的本質屬性了解不夠，沒有足夠的知識和心理準備，更不可能獨立思考和正確思考，常常靠聽消息，聽股評買賣，因為我們為數不少的證券研究人員和股評人士沒有長期操作過大資金，缺乏實戰經驗，他們往往就事論事，沒有前瞻性，很多都是漲時看漲，跌時看跌，所以，許多投資者總是人雲亦雲，始終沒有自己的觀點，更沒有建立一套適合自己的盈利模式和風控方法。這樣虧錢就成必然。建議這些投資者買指數基金和好的股票基金，或請專家理財。
三是過度自信。“自我歸因”的心理偏差讓許多人認為成功源於自己的能力超群，一旦偶爾買個漲停板或抓住個階段性牛股，就會選擇性遺忘，忘乎所以。而一旦投資失敗就歸咎於運氣不佳。很少從自身能力上找原因。這種過度自信往往會使投資者過於頻繁交易，不斷換股，追求所謂的利潤最大化，這樣一方面會導致過早賣出表現好的股票，買入表現差的股票，另一方面也加大了交易成本。我們應盡量規避這種賭博式的頻繁操作，因為常常適得其反。彼得·林奇講：正常人只要動用百分之三的智慧，就會選到漲幾倍、幾十倍、甚至幾百倍的股票，但是變成常態卻是不容易的。
四是自豪與懊悔。這是一種快樂和痛苦的情緒體驗，往往會造成你買了一只快速上漲的股票，你更傾向於快點賣掉它。如果你買的是一只正在下跌或者盤整的股票，你就更傾向於繼續持有直到上漲，即：兌現收益過快，持有虧損過久。若當你持有的股票下跌而大市上漲，這時你的懊悔情緒會更濃，甚至又會追漲殺跌，常常是賺的毛毛錢，虧的塊塊錢。為何會這樣呢？關鍵還是投資者急於想賺快錢，同時，不懂得尊重趨勢。我們經常看到許多投資者在股票剛剛啟動漲了三五個百分點就不敢追高買入，然後看著股票天天漲，茶飯不思，實在忍不住追進去，往往就買在高高的山崗上，又進入不斷下跌的惡性循環中，有些人甚至被迫變成了“長線投資”或“價值投資”。雖然我們反對追漲殺跌，但在實戰中大多數時候是正確的，這就是趨勢的力量，就是股市的辯證法，我們應該及時砍掉虧損，讓盈利奔跑。
五是風險回避效應。我們註意到從年初以來不斷有人唱空股市,每當股市盤中稍有回調和階段性的回抽他們就像驚弓之鳥一樣,指出股指要跌到某點位,甚至要創新低等等,究其原因主要還是學藝不精,對市場的宏觀面和微觀面把握的不好。更主要的原因是過分放大和誇大股市的風險,任何時候我們都應把風險防範放在第一位,但防風險須落實在具體的操作之中,而不是天天叫喊什麽“君子不立危墻之下”,害人害己。因為股市的本質就是經營風險的,在風險可控的前提下以求利潤最大化。它玩的是概率,股市沒有也永遠不會有讓你放心介入的時候。所以關於風險是一個相對的概念,我們要靠風險管理的一整套辦法來管理風險。
六是盲目的攀比心理。別人買幾個漲停板賺多少錢，我們只能真心祝賀，若有可能盡量從中學一下人家選股的思路是否值得借鑒。我們每一個人應該賺自己能力和運氣範圍內的錢即可，關鍵是看你能否有持續不斷地盈利能力和方法。我們應有虛心向任何人學習的胸懷，不斷提升自己的實戰能力，而千萬別盲目攀比。
七是還有過分迷信技術分析，頻繁到上市公司調研，以及賭資效應、翻本效應等心理因素，我就不逐項分析了。
總之，我始終認為做好投資的功課在課外不在課內。若投資者認識不到股市的本質和風險所在，克服不了恐懼和貪婪等人性的弱點和我上面講到的不良心理因素，其結果就會永遠糾結於“買了跌”、“賣了漲”、“虧大了”、“解套了”、“割肉吧”等惡性循環中。尤其是在現今如此複雜的交易環境和大幅波動中，常讓人坐立不安。若投資者不講好心理衛生，再大的牛市都與你無關。不僅對你的身心健康不利，而且投資失利也是大概率事件。
當然，就投資而言，沒有任何一套體系完全行之有效。新一輪改革和轉型及制度完善催生的超級慢牛大行情已經展開。機會對我們每一位投資者都彌足珍貴！我們應盡量克服不良的心理因素和消極情緒。認清大國崛起的大趨勢。認真學習研究，逐步建立適應自己的盈利模式，秉持階段投資和長線投資的理念，堅守安全邊際。力爭在輕松愉快的狀態中收獲財富，爭取做到：手中有股，心中無股。
心態決定一切！投資其實是一件運用常識的事情，讓我們在實現中國夢的偉大牛市中分享財富和幸福！讓我們感謝這個偉大的時代！