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雨润食品融资16.75亿港元 祝义才“以旧换新”约赚4450万
From http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090728/20090728030314373.html 每经记者 熊晓辉 发自上海
国美再融资计划完成 贝恩资本提名3董事获委任
From http://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/ggscyd/20090803/23106565331.shtml 国美电器 (2.19,-0.05,-2.23%) 于8月3日收市后在港交所发布公告宣布公司6月22日公布的投资协议已顺利完成交割，并委任了新的董事会成员。 国美董事会宣布委任贝恩投资的竺稼先生、雷彦先生及王励弘女士为非执行董事，其中竺稼先生还担任公司的提名委员会和薪酬委员会委员，全部即日生 效。由于公司董事会存在成员不得超过11人的规定，孙强先生、Mark Christopher Greaves先生及余统浩先生已辞任董事，分别由二零零九年七月二十三日、三十日及三十日起生效。公司董事会目前由5名执行董事、3名非执行董事以及3 名独立非执行董事组成。 此外，为不断提升企业治理水平，公司同时宣布Mark Christopher Greaves先生将留任国美的企业治理顾问。Greaves先生曾为特别行动委员会的成员，在过出数个月中，与董事会和管理层一同带领公司成功度过挑战的时刻。 国美电器董事会主席兼总裁陈晓先生称：“继再融资计划顺利交割后，我们热烈欢迎贝恩投资三名资深成员加入国美董事会。作为国美强大的战略合作伙伴，贝恩投资在全球零售业拥有丰富的经验和专业知识，必将为国美的业务发展带来巨大价值与支持。” 陈晓继续表示：“一直以来，国美都致力于不断提升企业治理水平和透明度，为此公司已邀请Mark Greaves先生留任公司的企业治理顾问。我们相信，来自贝恩投资的新董事将强化国美董事会，其广泛的企业经验也将有助于国美进一步提高企业治理。” 贝恩投资董事总经理竺稼表示：“雷彦先生、王励弘女士及我本人对于加入国美董事会深感荣幸。这标志着贝恩投资与国美的长期伙伴关系更进一步。国 美在零售业的领导地位以及在过去数月的稳健表现充分反映了公司的优势及管理层的能力。我们期待能够帮助公司实现持续发展和进一步提高公司的企业治理。” 另附三位新董事的简历： 竺稼先生，现年46岁，荣获康奈尔大学法律学院法学博士学位，现任贝恩资本亚洲有限公司董事总经理。竺先生对涉及国内公司的多种跨境并购和国际 融资交易有丰富、广泛经验。于二零零六年加入贝恩资本亚洲有限公司前，他曾任摩根士丹利投资银行部的董事总经理及中国业务的首席执行官。他亦是于港交所上 市的 中视金桥 (2.3,0.10,4.54%) 国际传媒控股有限公司的非执行董事。 雷彦先生，现年37岁，现任贝恩资本亚洲有限公司董事总经理。在其十三年的直接投资从业经验中，雷先生曾任职于美国、欧洲和亚洲从事多个不同行 业的公司。加入贝恩资本亚洲有限公司前，雷先生曾任贝恩咨询公司的顾问，广泛从事科技、消费品行业的工作。雷先生荣获哈佛大学商科学院工商管理硕士学位及 贝克奖学金，并荣获耶鲁大学文学士荣誉学位。 王励弘女士，现年41岁，现任贝恩资本亚洲有限公司执行董事。王女士在美国和亚洲的银行及金融行业具有逾十七年的经验。二零零六年七月加入贝恩 资本亚洲有限公司前，王女士在二零零五年四月至二零零六年七月曾任摩根士丹利执行董事，由二零零一年十月至二零零五年三月任职于摩根大通证券(亚太)有限 公司，而一九九九年九月至二零零一年九月则任职于瑞士信贷第一波士顿(美国)公司。王女士荣获哥伦比亚大学商科学院获工商管理硕士学位，且是复旦大学毕业 生。
国美再融资
From http://www.21cbh.com/HTML/2009-9-24/HTML_7G8S9DN8T3C0.html 9月23日上午10时，国美电器(0493.HK)在香港联交所发布公告称，公司董事会将建议发行以人民币计值及以美元偿付之2014年到期3%票 息可换股债券(即“新2014债券”)，如果成功发行该笔债券，将为公司最多筹集342,200,000美元(相等于人民币2,336,788,000 元)的资金净额，使公司有更充足的资本金从容地回购和转换已发行债券明年中的到期赎回事宜。 今年8月初成为发行2016可转股债和供股完成后，国美电器手头的现金已经超过了56亿港元。但国美管理层有心病，那就是2007年5月发行的46亿港元7年期可转股债(2014可转股债)依然面临提前赎回的压力。 国美电器副总裁何阳青告诉本报记者，“虽然到现在没有任何认购原来的2014可转股债的机构提出要提前赎回可转股债，但是从财务审慎原则，我们发行了新的条件更加优惠的可转股债，已经彻底避免了可转股债提前赎回的风险。” 去年11月黄光裕案发生后，国美电器股价和可转股债价格暴跌，部分机构曾考虑到投资风险，有在2010年5月选择提前赎回2014可转股债的想法。这给国美电器造成一定的财务风险。 此前，国美电器已通过供股和引进贝恩投资募集了29.5亿港元。如今为了彻底解除潜在的债务地雷，国美电器又选择了发行新2014债券。 新2014债券的牵头经办人依然是摩根大通。国美电器有关人士告诉记者，“与贝恩资本包销今年8月的供股一样，如果这次债券认购不足，摩根大通将自己包销所有的债券，所以公司募集3.4亿美元的资金没有任何问题。” 这次债券发行后，国美电器手头的现金有望超过80亿港元。 值得注意的是，为了吸引机构参与认购，国美电器提出更优厚的条件。比如说初步转换价将为2.838港元，较债券认购协议签订前一个交易日股份收市价每股2.20港元溢价约29%，而且利息为3%，这要比2007年发行的债券条件更好。 “原来的2014债券认购者可能会因为这次债券的优厚条件而继续参与认购新的可转股债，可能也不会提前赎回原有债券。”上述人士说。 在 这次债券发行后，此前入股的贝恩投资认识到了国美电器此前主动提出减少融资额的原因，帕勒咨询机构资深董事罗清启告诉记者，“如果当时要全部通过引入贝恩 投资来融资，贝恩投资有可能成为国美电器第一大股东，而在贝恩投资进入后国美电器财务状况好转后再发行债券，则既可以保证原大股东的第一大股东地位，又可 以通过贝恩投资的入股来吸引更多投资者来完成融资计划，显然贝恩投资是国美渡过难关的最大砝码。”
波司登获IDG融资
From http://www.21cbh.com/HTML/2009-9-22/HTML_HHM78SCAE8EF.html 国内最大的羽绒服企业波司登国际控股有限公司(3998.HK)9月21日宣布，公司获得IDG的投资，后者在9月18日从汇控旗下投资公司购买2.15亿股，成为波司登新的投资者，股份占比约2.77%。 此次交易完成后，汇控旗下的奥林匹克投资仍为波司登第二大股东，但直接持有的波司登股权由约7.93%减少到5.16%。 9月21日，波司登首席财务官麦润权告诉记者，IDG的购买价为每股1.13港币，与交易公布前一日收盘价接近，这笔投资总共耗费IDG2.4亿多港币。 他表示，IDG看好波司登长期的投资价值，认为其目前股价偏低。之所以未在二级市场购买，主要是因为二级市场交易量不足。而第二大股东奥林匹克投资也要保持5%的持股底线，最终达成如上交易。 此外，IDG还认购了Rocawear合资公司已发行股本的10%，这是一家由波司登及Iconix China Limited共同持有的合资公司，波司登持股78%。 Rocawear是美国主打休闲时尚风的著名潮牌。今年6月，波司登与Iconix China合资，将Rocawear服装在大陆的生产和销售揽入怀中，波司登为公司贷款8000万元。 麦 润权告诉记者，这是波司登从单一羽绒服向四季服饰拓展的重要一步，目前该品牌的运营仍在筹备阶段，预计明年二季度开出门店。并有意于2010年前通过合资 公司推出Rocawear男士及女士产品，并于未来三年于大中华地区开设约300家以上的Rocawear独立店铺及店中店。他强调说，IDG非常看好这 个项目的发展前景。 此次入股，IDG还将为Rocawear合资公司提供不超过2000万港元的贷款。IDG公司的合伙人周全表示，投资波 司登，主要看中其在中国市场的品牌营销和服装零售方面的经验。Rocawear的业务也将受惠于波司登的专业优势，将在大中华地区快速发展。未来会成波司 登的增长动力之一。
2亿美元信用证融资“局”
From http://magazine.caijing.com.cn/templates/inc/chargecontent2.jsp?id=110265501&time=2009-09-26&cl=106&page=all 8月28日，以宁波知名外贸企业——中基宁波对外贸易有限公司（下称中基）作为原告的一起诉讼，在宁波中院第二次开庭审理。被告是2008年10月因资金链断裂出逃的浙江余姚富豪史明。 这不是一起孤立的案件。包括中基在内，在史明案的背后，至少有六家外贸公司、17份信用证牵连其中，几年来， 史明运用信用证融资手段获得资金达2亿美元以上。除信用证诉讼外，随着史明资金链的断裂，其下属公司已诉讼缠身，至今，宁波、余姚、上海、杭州和合肥等地法院，已先后受理相关诉讼80起以上，涉案境内外银行超过14家。 史明是继牟其中案、济南轻骑张家岭案、中盛粮油案之后，又一个跌倒在信用证融资上的民营企业家。事实上，假借贸易之名，从境内外银行套取信用证资金，施之于各种实业投资，在经济下行周期身败名裂，已经成为了中国民营企业反复上演、推陈出新的经典桥段。 在史明信用证案的背后，是一条由民营企业、商业银行、外贸公司、国储局等利益相关者共同搭建的扭曲的融资链条，在彼此的默契当中，责任和利益被分担，风险却并未因之化解。而这一切，最终构成了民营企业的融资原罪。 2009年9月18日下午，史明的妻子杨琼在电话里对《财经》记者唉声叹气。 据一位知情人介绍，一年前，史明远遁海外，而杨琼仅在国内躲了起来，后来“被带了回来”，现在取保候审。 年届半百的史明，此前掌管着余姚市知名度颇高的企业——浙江宝诚不锈钢制造有限公司（下称宝诚）以及数家关联企业。按照一位生意伙伴的形容，其人“看上去挺质朴”。 1999年和2002年，史明和杨琼在余姚成立从事塑料贸易和销售的公司——余姚市锦湖化工有限公司（后更名为宁波市锦湖进出口有限公司，下称 锦湖）和余姚市鸿昌塑化贸易有限公司。到2006年，锦湖及其关联企业总销售额突破15亿元，“成为余姚中国塑料城里数一数二的明星企业”。 2002年12月，史明创办宝诚，出任董事长；杨琼任总经理。该公司总投资2亿元，两期冷轧工程分别于2003年5月和2008年6月竣工投产，总占地面积超过10万平方米。 随着事业的发展，杨琼以女民营企业家的身份赢得了一个又一个“光环”：余姚市政协委员、工商联合会副会长、女企业家协会副会长、全国杰出创业女性…… 根据中国金属材料流通协会不锈钢分会的统计，2008年，宝诚生产不锈钢冷轧宽板15000吨，销售额17.88亿元，列宁波市百强企业第56位。不过，这一产销数字均截止到2008年11月——史明外逃直接导致宝诚停产。 一位正在起诉宝诚的外贸公司高管回忆，史明出逃正值2008年国庆，“当时发生全球金融风暴，大宗商品价格暴跌，我们的七天长假期间，国外铜价天天跳水，史明的资金链断裂，只能逃跑。” 同时逃跑的还有不少人，其中之一是史明的得力下属、宁波保税区盛通国际贸易有限公司（下称盛通）的法定代表人俞之鹏。 “长假结束后，电话就联系不到人（俞之鹏）了。”一家商业银行的知情人士告诉《财经》记者，最初发现问题是因为有外贸公司有所察觉，盯着俞之鹏，发现他出逃。 此后，各家银行和外贸公司纷纷行动，向法院提起诉讼，并对史明公司的资产实行诉前保全。 俞之鹏则在出逃数月后最终到案，目前也处于取保候审状态。《财经》记者多次与俞之鹏电话联系，但他表示眼下关于案件情况“什么也不能说”，仅确认盛通已经解散。 然而，铜既非锦湖的销售产品，亦非宝诚不锈钢的生产原料，为什么史明等人会因为铜价大跌而出逃呢？ 祸起信用证融资 8月28日，与史明有关的系列诉讼案中，由中基作为原告的一起诉讼，在宁波中院第二次开庭审理。 庭审现场，原告和被告都排出了强大的律师阵容。长达八个小时针锋相对的法庭质证，逐步揭露出了史明信用证融资的手法。 2004年，俞之鹏向史明转述了一个“结构性融资方案”，即在境外注册离岸公司，并通过开具远期信用证融资。俞之鹏到案后交代，这个方案来自澳大利亚和新西兰银行集团有限公司（Australia and New Zealand Banking Group Limited，下称澳新银行）上海分行。 此后，史明在美国、英国、香港等地注册了多家离岸公司，但法定代表人并非他本人，而是余姚的数位古稀老农。知情人说，“这些人里有史明公司看门或者烧饭的人员，史明把他们的身份证拿来注册公司。” 根据公安机关掌握的材料，这些公司在澳新银行上海分行（下称澳新上海）开户时，澳新银行的业务人员曾确认开户资料为本人签署。 接着，史明通过旗下的盛通、锦湖等公司或直接、或委托各地的外贸公司代理，从离岸公司进口电解铜，并申请开立90天的远期信用证，自买自卖，目的即是融资。 因此，中基起诉对象包括：史明控制的离岸公司之一、注册地在美国的永联贸易有限公司（Forever Link Trading Ltd.，下称永联）、盛通和澳新上海；此项交易的信用证开出行中国农业银行宁波分行（下称宁波农行），则作为有重大利益关联的诉讼第三人。 开庭过程中，澳新上海的代理律师详细叙述了信用证融资的过程： 第一步，2008年8月15日，（由史明控制的）盛通与中基签订委托代理进口合同，进口电解铜；第二步，中基与（同样由史明控制的）永联签订进 口买卖合同，并向宁波农行申请开立信用证；第三步，宁波农行开立金额为343.33万美元的信用证，并通过澳新上海通知受益人永联；第四步，永联向澳新上 海交付相关仓储单据，澳新上海审单后付款，并将单据交付农行要求承兑…… 如果交易顺利完成，应该还有第五步，即信用证到期后，宁波农行向澳新上海付款，并放单给中基；中基向宁波农行付款，并向盛通收取相应款项。但由于史明案发，交易没有走完全程。 一般而言，要获得国际信用证，申请企业需要向开证银行缴纳10％-15％的保证金，从而获得剩余的85％-90％的流动资金，而信用证的期限一般在三个月左右。正是这从开证到付款中间的三个月时间，可被套现企业用来打资金腾挪的时间差。 另一家涉及此事的外贸公司高管向《财经》记者进一步解释说，史明可以每月开立一张信用证，1月信用证款项用4月的贴现款还，2月的用5月的还， 依此类推，就相当于一直有一笔流动资金在手里，他可以拿去投资，赚取利润。“只要最后能够付出钱把所有到期信用证的窟窿填平，剩下的利润就是‘空手套白狼 ’所得。” 不过，史明并非简单地打时间差套取在途资金。他的操作远为激进，是通过虚构贸易扩大开证规模，进而扩大融资额度。 就这样，几年时间里，史明的相关公司通过信用证融资超过2亿美元。不过，要扩大融资规模，必须要虚构大量电解铜进口交易，而这绝非史明一人独立可以玩转的游戏。事实上，在这一类交易背后，是一串环环相扣、普遍存在的利益链条。 国储漏洞 曾因雇员刘其兵违规操作，在2005年爆出期铜交易大案的国家物资储备系统，这一次又显露出监管漏洞。 史明案发后，经公安机关查证，史明进口的电解铜储存于国家物资储备局上海七处（下称国储七处）的仓库中，总量不过2834.1吨，即使按2008年国际铜价峰值8940美元/吨计算，总金额也不超过2600万美元。 2600万美元的贸易基础，如何能开出价值2亿多美元的信用证？其奥秘就在于仓储环节。 此前公安机关的取证和8月28日激烈的庭审表明，这2800多吨电解铜的原始仓单是由荷兰世天威仓储有限公司上海办事处（下称世天威）出具的，货物进口后储存在世天威租借的国储七处仓库内。一位名叫张丽萍的国储七处科级干部，扮演了虚增仓单的关键角色。 一家涉案外贸公司的高管告诉《财经》记者，宝诚的不锈钢生产并不需要电解铜，把它进口后放在国储局仅仅是作为融资工具使用。史明的做法是通过反 复分拆虚构仓单，以一笔铜为标的物反复融资，放大资金杠杆。“如果他什么都没有，谁会跟他做生意啊？一般外贸公司都要去看货的，如果没有东西，故事就编不 下去了。”因此，这些电解铜宝诚不会对外销售，都表现在仓单上。 “我们办完手续，把仓单变成入库单，国储七处应该把仓单放在保险柜里，但张丽萍偷偷拿回去给了宝诚。宝诚就跑到世天威那里去拆分仓单，比如原来的仓单是100吨，现在拆成80吨和20吨两张。宝诚拿着新的仓单又去找别的外贸公司开证融资。”上述外贸公司高管称。 俞之鹏此前的供词也显示，“货权是关键，只能掌握在我们自己的手里，才能不断地循环开证。如果被银行或者外贸代理公司控制，我们就无法运转，资金链也无法维持。” 前述外贸公司高管表示，一般来说，货物存在国家物资储备局，就相当于把钱存在银行，很多外贸公司和银行就会麻痹大意，不去现场验货。史明等人就是抓住这一薄弱环节，通过收买国储职员达到瞒天过海的目的。 借此手段，史明手中的2834.1吨电解铜现货，经过140多次拆分、换单后，被放大成3万余吨的仓单；而多数外贸公司取得的入库凭证，早已是废纸一张。 史明出逃后，张丽萍眼见情势不妙，主动向公安机关报案。此后，她因涉嫌受贿罪名，被上海公安机关逮捕。目前，张丽萍、杨琼、俞之鹏等人的刑事案件均处于侦查阶段，相关犯罪金额还未有定论。 在张丽萍报案的同时，在浙江、安徽等地，察觉到出了问题的多家外贸公司和银行也纷纷向各地公安部门报了案，此事也引起了公安部有关部门的直接介入，最后由浙江省公安厅牵头负责案件的侦查工作。 最后的稻草 通过不断开立信用证，新债还旧债，史明获得了源源不断的巨额融资。据相关人士回忆，史明所获得的信用证及其他融资，过去多被用于扩大再生产以及投资房地产等领域，并从中获利。 然而，这一暗箱操作、缺乏充足资本金支持的营业模式，其内在脆弱性在遭遇市场逆转时暴露无遗。 2008年9月26日起，伦敦金属交易所（LME）铜价出现连续下跌。9月29日至10月3日共下跌11.29％，整个10月铜价更是从6360美元/吨狂泻至4099美元/吨，暴跌35.55％。此时，史明必须面对外贸公司要求追加保证金的压力。 根据此案相关外贸公司的业务人员介绍，其与盛通签订的委托合同条款为：先支付20％的保证金，另外国际铜价每下跌5％，盛通须追加5％保证金。这个规定是为了控制外贸公司的风险敞口，防备委托人因铜价下跌弃货。这一条款，也正是史明的信用证融资方案的一大隐忧。 “这是行业惯例。”前述知情人说，2008年国庆长假之后，确实有多家外贸公司都在试图联络史明公司追加保证金。 但此时的史明资金链已然断裂。据接近案件的司法系统人士介绍，由于经济危机的影响，其主业不锈钢的销售受到需求萎缩的困扰，而同期国内银行业普遍收紧银根。此外，当时连浙江最为发达的民间借贷都处于行将崩溃的状态。以上种种因素，意味着史明的所有“财路”都被断掉。 另一方面，据开证银行方人士介绍，公安机关对澳新上海取证后得知，由于金融危机，澳新银行出现资金短缺，停止对史明实际控制的离岸公司进行贴现或出口押汇，导致史明的资金链断裂并最终出逃。 据《财经》记者了解，牵涉进史明案的外贸公司共有六家，除了中基，还有三家宁波的大型外贸公司——宁波雅戈尔国际贸易运输有限公司、宁波海田国 际贸易有限公司、宁波宁兴控股股份有限公司，以及安徽安粮国际发展股份有限公司、上海久茂对外贸易有限公司。而开证行除了农行，尚有工行、中行、招商银 行、中信银行等多家银行。 收拾残局 由于政府介入，宝诚已于2009年6月恢复生产，正在推进重组。宁波和余姚市政府已成立宝诚资产重组小组，协调银行和各外贸企业的债务问题。 这一小组的法律顾问徐敏告诉《财经》记者，偿债资产主要是宝诚旗下的一些非生产性的附属公司及房产，因而不影响正常生产。目前资产评估和配比的工作已经完成，进入实施阶段，银行和外贸企业的清偿比率都在七成左右，将通过资产拍卖和转让等方式完成清偿。 9月10日，《财经》记者在宁波中院看到，原定于当日开庭的七起以银行为原告的民事诉讼，均以被告缺席为由作罢。宁波中院方面人士表示，“不会开庭了，因为这些债务问题在当地政府介入后，各方已基本达成重组意见。”而还未开庭的另一些相关案件，“也是同样处理”。 不过，各外贸公司对宝诚及其关联公司的诉讼还在进行。宁波中院的工作报告显示，此案涉嫌欺诈的信用证有17份，案发后法院对信用证项下的3亿多元资金及时裁定中止支付。但无论止付与否，相关外贸公司均在向史明公司追讨损失。 对于已付汇的外贸公司，信用证流程已完结，与银行无关，其主要诉求是追回真实货物。其中一家外贸公司高管告诉《财经》记者，他们在该公司开立的 信用证项下共有996吨货物，目前2800多吨电解铜依然躺在国储七处的仓库里，国储七处的几百亩土地和几千万银行资产也被诉前保全。“既然盛通的人找不 到了，我们就找国储，不仅要把货拿回来，还要赔偿损失。” 相对来说，像中基这类未完成信用证流程的案子要更复杂一些，因声称受到欺诈，中基首先要求终止信用证款项的支付。官司的胜败，将最终决定是由澳新上海还是由开证行和外贸公司承担损失。 值得关注的是，史明系列案中，代理进口方的开证行涉及多家国内银行，但代理出口方的只有澳新银行一家，目前澳新银行必须应付十几桩民事诉讼。 有知情人士透露，根据公安机关的记录，这几年澳新银行通过与史明的这种合作，赚取了上亿元的收入。 多位涉案人士称，澳新银行因此案已辞退了相关员工。 最近，曾经手中基和史明公司这些涉案业务的澳新上海商品和贸易融资部总监蒋嘉筠，已从澳新上海离职，调任澳洲总部。9月24日，《财经》记者致电人在澳大利亚的蒋嘉筠，她回应表示“已不插手此事”。 扭曲的融资 史明并不是以虚假贸易进行信用证融资的发明者。 从20世纪90年代的牟其中案，到21世纪初的济南轻骑张家岭案，再到2008年频发的中盛粮油案、纵横集团案、华联三鑫案等，手法均大同小异。 8月28日庭审中，盛通的代理律师指出，在信用证交易过程中，交易各方均可获利。开证的外贸公司可收取1％左右的代理费及20％左右的保证金； 开证行在信用证额度范围内，向开证公司收取开证费用；议付行（即对信用证下单据进行贴现的银行）则收取90天的贴现利息和手续费，合计约1％。 正是这些利益，为企业利用信用证融资提供了方便之门。 “为什么不用信用证？即使自己有钱也要用啊，这相当于间接融资。”一位长期从事国际贸易的人士如是表示。作为国际贸易支付手段的信用证本身无可厚非，企业用以间接融资也是灵活使用资金的表现。然而，当其异化为纯粹的融资工具，甚至虚构交易，其背后的动因就值得深究了。 一位银行国际业务专业人士认为，民营企业通常只能拿到六个月至一年的流动资金贷款，无法获得长期项目贷款，使其融资压力加大，不得不采取其他变 相融资的办法。金瑞期货分析师郭勇则指出，这主要是由于银根紧缩，企业在国内无法进行正常融资或融资成本过高，无法满足其资金需求。 但是，信用证融资是一种危险的游戏，在金融危机的背景下，企业稍遇风吹草动就很容易出现资金链断裂的情况。据公安部门相关人士介绍，2008年金融危机爆发后，信用证融资相关案件进入“高发期”，这在浙江等沿海贸易比较发达的地区，表现得尤为明显。 上述银行国际业务人士反问，为什么一套并不新鲜的骗术，每隔几年就会引发大案？从银行的风险控制角度和银行监管角度，难道没有值得反省的地方吗？ 与此同时，这些缺少真实贸易基础的信用证融资，也在不同程度上冲击着国内相关产业。 江铜集团财务总监甘成久为《财经》记者分析了利用铜进行信用证融资的四大优点：一是在国内的需求充分，且不易被替代；二是流动性好，容易变现；三是储存性好，不易变质减损；四是单体价值高，运输便利。 “除了铜，其他大宗商品，如钼、镍、锌、PVC、PTA等，也常被用来进行信用证融资。”甘成久说。 郭勇认为，由于电解铜的市场需求充分，利用其进行信用证融资不会对现货市场产生太大影响。但在2008年，利用锌和PTA做信用证融资就对现货市场有很大冲击，“因为这些产品在国内本来就供大于求，用于信用证融资以后，国内供给加大，更加剧了现货价格的下跌。” 9月24日，澳新银行的中文网站仍然在推介史明案中出现的“结构性出口贸易融资”（Structured Trade Finance）产品。该行一位贸易融资经理对当日来电咨询的客户表示，这一产品现在主要针对包括铜在内的有色金属产品。他特别指出，这一产品是针对不同 客户“量身定做”的，并向客户提出构建离岸公司以实现信用证“双平台”操作的建议。当客户想进一步了解“双平台”为何意时，他不愿在电话里详谈，希望能面 见客户。 在采访史明案的过程中，澳新上海对《财经》记者的相关问题回应称，由于案件尚在进展之中，对此事不予评论。 此时，隐身海外的史明，仍在密切关注宝诚重组和相关案件审理的进展。一位知情人告诉《财经》记者，只有等杨琼在国内和相关部门谈好“条件”后，史明才有可能回来。■ 资料 信用证融资大案一览 南德集团牟其中案 1995年8月15日至1996年8月21日，南德经济集团与香港东泽科技有限公司（下称香港 东泽）勾结，委托湖北省轻工业品进出口公司（下称湖北轻工）与香港东泽订立虚构的进口货物合同，并取得交通银行贵阳分行对合同的“见证意见书”。此后由湖 北轻工在中国银行湖北分行骗开以香港东泽为受益人的信用证共计33份，议付31份，获取总金额7507.4万美元（约合人民币6.23亿元）。 此案造成湖北中行实际损失3549.94万美元（约合人民币2.94亿元）。 1999年2月8日，公安机关以涉嫌信用证诈骗罪逮捕南德经济集团总裁牟其中。后者以信用证诈骗罪，判处无期徒刑，剥夺政治权利终身。 济南轻骑张家岭案 1995年5月至1999年6月间，中国轻骑集团以进口摩托车零配件名义，与山东鲁峰有限公司虚构贸易背景，循环开立信用证进行融资，先后在济南、青岛、上海等12家银行骗开信用证294份，开证金额折合人民币40亿余元，给银行造成损失折合人民币7.9亿余元。 2009年2月11日，济南市中级人民法院判决，中国轻骑集团犯信用证诈骗罪，判处罚金1000万元。 中国轻骑集团原董事长张家岭犯信用证诈骗罪，被判处无期徒刑；与所犯贪污罪、挪用公款罪、受贿罪、私分国有资产罪、偷税罪合并，决定对其执行无期徒刑，剥夺政治权利终身，没收个人全部财产。 中盛粮油王伟案 2007年前后，宁波商人王伟利用其控制的公司，以进口棕榈油为名向代理商借用信用证额度，获得贷款后，指定将进口油运送存放至其实际控制的企业——中盛粮油工业（天津）有限公司（下称中盛粮油），然后转卖套现资金。 其后，王伟利用粮油进口船期与三个月信用证贷款期的时间差，将信用证套现来的资金在宁波进行短期放贷，获取高额利息。随着浙江民间融资链条的收紧，王伟的高利贷出现大量坏账，不足以偿付信用证贷款，便通过盗卖存在天津中盛粮油仓库中的棕榈油进行资金周转。 2008年6月中旬，王伟通过亏本的棕榈油进口业务获取信用证套现事发，受害者遍及全国几十家进口机构，总案值高达10亿元以上，被称为“全国粮油第一案”。事发后，中盛粮油被大连商品交易所取消交割仓库资格。 2008年7月25日，浙江省公安机关抓获王伟，并以涉嫌合同诈骗罪依法对其实施刑事拘留。目前该案尚未作出一审判决。 资料来源：本刊实习记者王璇根据公开报道整理
融资60亿港元许家印3~4港元便宜卖股
From http://www.nbd.com.cn/newshtml/20091020/20091020024010531.html 被香港投资银行称为 “内地地产界的麦当劳”的恒大地产，昨日中午举行了投资者午餐会，参会投资者中，新世界发展（00017，HK）主席 郑裕彤、华人置业（00127，HK）主席刘銮雄，各已斥资5000万美元，成为恒大地产的基础投资者。另有消息人士透露，香港富豪李嘉诚也将成为恒大的 基础投资者。
正大企业融资17亿元拟将门店数翻番
http://www.nbd.com.cn/newshtml/20100115/20100115111236812.html 前脚刚踏出天津，心已飞向全国。昨日（1月14日），《每日经济新闻》记者从正大企业（00121，HK）获悉，正大刚刚通过了一项17亿元人民币的融资项目，拟将这部分资金用于在中国内地新开40家门店。截至目前，正大企业在内地共有45家超市。
仰融融资套路：收购国内A股公司
http://www.21cbh.com/HTML/2010-1-21/163166.html 仰融的传奇总算长了一只脚。 美国当地时间1月19日，正道汽车正式与久加诺意大利设计公司签约4亿欧元的总体设计合同。 仰融向记者透露，在国内融资方式上，正道汽车将在天津成立三个股权投资基金，并用这些基金收购国内三家A股上市公司。 坐在记者面前的仰融侃侃而谈：“我今天所做的事情（撬动的资本）比起当年，应该没有退步，只有更进一步。” 确实，今天仰融可能盘活的资金高达660亿元人民币，比7年前仅用10亿撬动330亿人民币的英国罗孚项目配套融资犹有过之。 从2006年决定重新回归汽车业，仰融就选择了将过往抛在脑后。 “没有人通知我这段历史可以解密。因此我还是不能向外界说一个字。”仰融如此回应记者的追问。 正道汽车人士表示，仰融曾填词《虞美人》，起句是“逐鹿岂只在中原”。其中隐约透露了他的不甘心。而现今他所做的一切，似乎都是在为去污名化而努力。 收购三家A股上市公司 被誉为“活着的传奇”的意大利汽车设计大师久加诺，专程赶来签约仪式现场美国阿拉巴马州。 当日签约仪式，有多达300位来自中美两地的嘉宾出席，阿拉巴马州州长Robert riley也出席并发表演讲。 会上发布了久加诺公司为正道汽车设计的一款混合动力概念跑车。 签约仪式后的采访中，仰融告诉本报记者，整个庞大正道汽车的融资方法将按两条路径进行。 仰融向本报记者透露，正道汽车将在天津成立三个股权投资基金，通过吸引国内的战略投资者的方法，成立3个50亿人民币的种子基金。其中正道汽车三个整车项目所在地的地方政府均将占20%的股权。 据某经济技术开发区知情人士透露，实际上位于天津的该股权投资公司已经得到了批准。 然后，仰融将通过这三家股权投资基金，收购国内的三家A股上市公司。通过A股上市公司融资方法，为正道汽车项目进行融资。 本次出席签约仪式的三家地方开发区，分别为天津泰达经济技术开发区、安徽合肥经济技术开发区与杭州湾新区浙江慈溪经济开发区。 据仰融本人透露，这三家开发区将是未来的整车生产基地。其中天津和宁波因为定位为出口基地，所以不需要再进入整车生产目录。 据记者了解，三个地方政府均提出了一定的壳资源供未来的股权投资公司收购。其中，安徽有两家上市公司，包括昌河汽车以及江淮汽车，可能会是未来的借壳目标。 宁波地区，则有业内人士提及波导手机和一些宁波本地壳公司的名字。 但以上上市公司的名字，均未得到正道汽车团队的正式确认。 “作为政府，我们会安排壳资源给正道团队。但不会介入双方的谈判，收购价格由他们自行决定。”安徽合肥经济技术开发区的一位高层向本报记者透露。 在收购了三家壳公司以后，正道汽车将利用“缺故事不缺资金”的中国资本市场进行融资，建设正道汽车中国项目。正道汽车的管理团队将进入到被收购的A股公司中。 通过这样的方式，正道汽车可以通过层级放大的资本运作手段，取得中国项目所需要的庞大资金。 “在中国的项目，将是中中合资。我仰融不是A股公司的董事与股东，进入A股公司的团队里将没有我的名字。“仰融表示。 这样，将可以有效避免仍与他个人相关的一些历史遗留问题。 对自己之前的隐秘历史，仰融依然不肯透露。 在国内时曾是藏传密宗虔诚信徒的仰融，秘密赴美后不久，就迅速转信基督教。据他所言，是因为做了一个极其怪异但又灵验的梦。转信基督教以后，仰融自称心态逐步有了转变。三年半的诉讼历程结束后，仰融决定向前看，不再执着于争论。 不过他也一度灰心。2006年，仰融在接受媒体采访时还声明自己不再做汽车。 但不久以后，在周边朋友的不断鼓动下，仰融又一次点燃了内心的梦想。“美国并无准入制，我在中国做汽车的方式与方法，可能在美国市场有用，可能会成功。” “到今天，没有什么事情可以让我会感受到压力。”仰融说。 美方：看到投资才给优惠 “据我们的估算，正道汽车美国项目，只要年产30万辆，就可以超过项目盈亏平衡点。”正道汽车CEO王川涛向记者表示。 正道汽车美国项目的主要融资途径，则是通过香港上市公司远东金源（1188.HK）旗下的阿拉巴马州投资中心（ACFI），通过全球吸引美国投资移民，为整个正道汽车的项目进行融资。 因为阿拉巴马州的项目目前尚须1月26日远东金源的上市公司股东大会批准才能进入上市公司资产序列，因此该项目到目前为止，尚未正式启动。 虽然仰融给该项目设定的近期目标是从全球吸引2000名投资移民，共计10亿美元的融资额度。但是据ACFI的一位管理人员透露，目前正道汽车项目上尚未有正式的成功案例。但在ACFI旗下的另一个小型项目上，倒是吸收了近十位投资移民的资金。 他个人表示，他对吸引投资移民的速度，并未如正道汽车高层那样乐观。 正道汽车副董事长黄春华在记者会上透露，在ACFI进行投资的赴美投资移民，在50万美元投资期满5年以后，将可以65万美元的价格转换远东金源的股份。也就是说，投资者的最低年化回报率为6%，再加一张美国绿卡。 黄春华向本报记者表示，在实际运营中，2010至2012年的现金流出需求并不大。关键的2013年，则需要8亿欧元左右的现金流出，但是他认为届时正道汽车手上将会有足够的资金支持这一运作。 在整个项目中，仰融也构思了一部分中国项目反哺美国项目的情节，力图用更少的资本带动整个项目运转。 例如，中国项目将会有具体的发动机、变速箱、车桥、悬挂等所有生产环节，直至总成，而美国项目将只有一个总装厂。这样，整个正道汽车的生产重心将在中国而非美国。 另外，正道汽车的知识产权将在美国项目公司中，黄春华透露，也正在考虑向A股公司以300美元/辆的价格收取技术转让费用。这样将中国市场的利润转入到美国项目公司中。但是黄指出，目前他还并未与那些A股上市公司正式进行谈判。 “因为正道汽车高管属于美国项目旗下，他们会进入目标A股上市公司，因此这会涉及到关联交易。”黄春华向记者透露。 美国项目上，也有一些具有美国特色的资金可以使用。 “我们有美国能源部的补助资金可以申请，理论上只要样车被试制出来以后，就可以进行申请。“正道汽车CEO王川涛向记者表示。 美国阿拉巴马州投资开发署署长NEAL WADE先生向本报记者表示，他们对正道汽车在阿拉巴马州的落地表示欢迎。 作为落地阿拉巴马州的第七个国际级的汽车生产商，阿拉巴马州政府将会提供与其它国际性汽车厂家如奔驰一样的优惠条件。WADE先生表示，州政府将为该项目提供2.5亿美元左右的优惠政策，用于土地费用减免、员工培训等配套投资。 WADE补充说，阿拉巴马州政府在看到正道汽车10亿-15亿美元的真实投资以后才会真正启动上述资金。
高息融资近8亿美元 恒大押注二三线城市
http://www.21cbh.com/HTML/2010-2-4/165031.html 恒大地产（3333.HK）今年1月先后两次融资，金额接近8亿美元。恒大董事局主席许家印曾在上市前对媒体说，增资扩股是恒大的最合理选择，这充分印证了恒大高周转率、规模开发的运营模式。 上 市之前，按照香港国际2009年颁布的新会计准则规定计算，同时将2006年美林银行、德意志银行、淡马锡三家战略投资者持有的4亿美元优先股的股本金计 入债务之后，恒大负债率曾经高达95%；上市之后，前述三家股东的优先股已转为普通股，加上上市前夕增资扩股6亿美金，恒大的资本金增加10亿美元，负债 率大幅下降。但有港股分析师认为，恒大一直处于高负债、高周转率之下，资金回收压力明显，在中央加大力度闲置土地清理的背景下，今年恒大土地储备也将面临 开发压力，而这些土地大部分集中于二三线城市。 持续融资 1月22日，恒大已为首次发行的五年期优先票据定下指导收益率为13%，发行额约7.5亿美元（约58.5亿元），所得净额7.3亿美元。 致 使恒大持续融资的动力，来自于尚未偿还的接近百亿人民币的结构担保贷款以及未交付地价款。恒大自2007年借入的4.329亿美元贷款。IPO以后，已偿 还1.756亿美元。上市之后的恒大，依然剩余2.573亿美元的结构担保贷款、78亿元的补地价余额有待交付，并且需要准备支撑今年业绩的拿地和建设资 金。恒大这次发行的五年期优先票据，与碧桂园去年先后两次发行的五年期、年利息为11.75%的3.75亿元美元优先票据相比，成本更高。 1月28日，恒大地产控股股东鑫鑫抵押所持2.7亿股恒大股份予工银亚洲(0349.HK)，作为工银向鑫鑫批出4000万美元两年期贷款融资的担保，抵押股份占恒大1.8%权益。 富泰证劵联席董事、港股分析师黄得几认为，内地货币政策收紧，导致内房股在银行融资难度加大，从而转向高息债券市场。恒大地产连番融资，负债率和借贷成本的增加，均会加大其中长期发展压力。 是什么令恒大如此频繁高息融资？ 近千万平方米可售建面 黄得几指出，恒大的优势是在二三线城市拥有庞大的土地储备。 恒大今年1月发布的公司简报显示：2009年1月-12月，集团累计实现合约销售额约303.0亿元（人民币，下同），累计合约销售面积约563.7万平方米，合约销售均价5375元/平方米，全年合约销售额及销售面积按年同比分别增长402.3%及396.5%。 是庞大的销售额在支撑恒大的高息融资。恒大于去年11月初上市时，招股书透露截至2009年9月30日，恒大有总建筑面积5120万平方米的土地储备，当时有41个项目取得施工许可证，建筑面积为1710万平方米，其中在建可售建筑面积为1660万平方米。 但 恒大获预售证的项目为32个，建筑面积710万平方米，当中250万平方米尚未预售，除去四季度销售113.5万平方米，则今年还有136.5万平方米可 售面积。按照去年销售均价5375元/平方米匡算，恒大今年还有至少73.37亿元合约销售额可入账。恒大在建而未取得预售证的建筑面积还有950万平方 米。可以肯定，随着中央加大闲置土地整治，恒大在二三线城市的土地开发压力将明显增加，分析人士称今明两年该公司在二三线城市销售份额会有较大幅度上涨。
信贷严冬中 三民营地产巨头高息融资近百亿
http://www.nbd.com.cn/newshtml/20100204/20100204043325161.html 每经记者 杨羚强 发自上海
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