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本帖最後由 jiaweny 於 2015-3-20 11:16 編輯 芒格談巴菲特：世界股神是如何煉成的？ 作者：芒格 但可在這種特別的時候提示A股的牛市與美股的差異，以備關註我們和投資我們的人士闡述一種投資風格。 而就在昨天我還接到了我的券商對我的提示，集中持股的風險與如果不集中持股，可以放寬我們的投資杠桿。 我當然拒絕了。 （我們部分截取如下） 致伯克希爾哈薩維股東： 巴菲特領導下的伯克希爾的管理系統和政策（在此統稱為“伯克希爾系統”）很早就就固定，並且描述如下： 1.伯克希爾會做幾乎所有類型的生意，通過獨立的股份有限子公司，子公司CEO們的經營將會有極大自治權。而伯克希爾企業集團的總部幾乎沒有任何東西，除了一個小辦公司套間，包括一個主席，一個CFO，一些主要幫助CFO做審計，內部控制的助手。 2.伯克希爾子公司將顯著地總會包括災害保險公司。這些成群的保險公司將被期待著及時產生可靠的保險認購收益，並且也會產生大量的隱形現金流（來自還未支付的保險負債）用於投資。包括金融危機時期在內，幾大著名的某銀行都要向巴菲特借錢。 這也同樣意味著，不管有多麽精於投資，龐大現金流的後盾，才能夠支持你在別人恐懼時候，真的能貪婪。否則只能看著別人貪婪。 3.巴菲特將管理幾乎所有的證券投資，它們通常屬於伯克希爾的災害保險公司。他的首要任務將是保留大量時間安靜地閱讀和思考，特別是那些可能提高他的決策的學習，不論他變得多老，並且他也將花費許多時間在熱情地欽佩他人的成就。 股神都如此專註，如果無法做到專註，那麽就別期待不勞而獲。 4.他希望親身地做出貢獻，像本傑明 格雷厄姆教授那樣，傳播他所獲得的智慧。特別地, 巴菲特決定限制他的業務於少數類型，而且最大化他的註意力於此類類型，並持續如此做了50年，非常出色。巴菲特的成功和羅傑 費德勒成為網球高手的原因是一樣的。 巴菲特，事實上，使用了著名棒球教練John Wooden的致勝方法。 John Wooden在學會分配幾乎所有的上場時間給他最好的七名球員之後，基本上就經常地獲得勝利。 而且巴菲特的情況大大超越了Wooden，因為技能的練習集中於一個人，而不是七個，隨著他50年間變得越來越老，他的技能提升再提升，而不是像棒球運動員的技能那樣退化。 把自己最擅長做的事情，努力做到最好，並且長久的保持下去。當日，我們看到很多高手會各種不同的投資方法...最後高手隱於江湖。 5.災害保險經常投資於普通股，其價值大概以股東權益計算，正如伯克希爾的保險子公司做的那樣。並且，在過去50年里，標準普爾500指數每年提供大約10％的稅前收益，創造了重要的推力。為什麽伯克希爾傾向於用現金購買公司，而不是它自己的股票？嗯，通過交換獲得的任何股份，要與所讓出的伯克希爾股份價值相當，是很困難的。 SHOW CASE:專註/現金流/做最擅長的事情，看起來都會很簡單。但是堅持數10年的唯一的經過驗證的投資方法，說起來總是比做起來容易的多。 共勉。 來源：獵鷹投資 |