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看世界杯學股市投資策略


http://foreverchan.blogspot.com/2010/07/blog-post.html


世界杯比賽讓人獲益良多﹐而且不僅僅是與足球有關的內容。看比賽時我開始意識到它與股市在許多方面都很像﹐而且它實際上能教你一兩個賺錢之道。

不相信？下面是我從“綠茵賽場”上學到的與“金錢賽場”有關的七條經驗。

1. 不要大驚小怪。

誰能想像四年前打進決賽的法國隊如今卻如此丟臉地落荒而逃？誰能想到英格蘭隊會與阿爾及利亞隊戰平？誰能想到瑞士隊能戰勝西班牙隊？

然而這些令人震驚之事時有發生。

許多年前﹐我在寫一本與賭球期貨有關的書。當時﹐倫敦的一位頂級書商告訴我他的公司在此類不可能事件上賺了大錢。他說﹐廣大賭徒們通常低估了出現意外情況 的可能性。

投資領域也是如此。塔勒布(Nassim Nicholas Taleb)稱此類不可能事件為“黑天鵝”。英國喜劇作家沃德豪斯(P.G. Wodehouse)曾說﹐永遠不要混淆不同尋常與不可能。不久之前﹐雷曼兄弟(Lehman Brothers)或通用汽車公司(General Motors)似乎也不可能破產。

近幾年的事件提醒我們﹐不同尋常之事時有發生。這麼多人感到驚訝才是唯一令人驚訝之事。

2. 加強防御。

足球這行有句老話：進球只在一瞬間。但英格蘭隊與美國隊的比賽結束後﹐倒霉的英格蘭守門員格林(Robert Green)會告訴你﹐事實與此稍有出入。

失球只要一瞬間﹐攻破對方大門卻要一萬年。

投資者知道這種滋味。一個粗心的錯誤在一瞬間內可讓一筆極佳交易的利潤損失殆盡。

進攻（努力賺錢）比防御（努力不虧錢）更令人興奮﹐但反其道而行之才是明智地管理資金的開始。畢竟﹐為了彌補50%的損失﹐需要100%的利潤。或正如價 值投資者所說：第一條規則﹐不要失球。第二條規則是什麼？永遠不要忘記第一條。

3. 要有全球意識。

能讓世界各地的球迷放棄他們對本國比賽、球員和球隊的迷戀並開始密切關注每一支其它球隊的機會不多﹐世界杯便是其中之一。

當然﹐你支持美國隊﹐日本人支持日本隊﹐等等。但每一個人都知道最重頭的是阿根廷隊、葡萄牙隊和巴西隊。而且無論如何我們全都關注。

投資者需要學習相同的訣竅。“偏愛本國股票”一直以來都是大多數投資組合中的一個大問題。大多數人一直把太多的錢留在本國股市。研究發現美國投資者的股票 投資組合中通常有80%以上的美國股票。據美國投資公司學會(Investment Company Institute)數據顯示﹐僅有不到一半的家庭在投資共同基金時還擁有投資於海外的基金。

這毫無道理。你已經在美國的經濟上押了重注──你的住房、工作和支持網絡均在美國。而美國僅佔全球股市市值的三分之一。因此﹐如果你只停留在本國市場﹐你 就錯失了其餘的三分之二。

全球投資使你的押注得以延伸並使你最大程度的擁有多樣化的投資。AQR Capital Management近期的報告發現全球性的投資組合通常讓投資者的長期收益更佳﹐且短期震盪更少。

4. 不要盲目期待

我理解為什麼不論朝鮮隊表現有多差(朝鮮隊兩場皆輸﹐被進了九個球)﹐某些朝鮮人都會為之歡呼。這畢竟是他們的國家。

我不能理解的是那些把他們的糟糕投資堅持到底的投資者﹐他們期待並祈禱拙劣的管理、糟糕的策略和差勁的產品將以某種方式產生好的結果。期待並不令人興奮。 除非真的在這家公司工作﹐否則沒人需要堅持持有他們在華盛頓互助銀行(Washington Mutual Bank)、房利美(Fannie Mae)或通用汽車公司(General Motors)的股票。如果它不能讓你高興﹐停止報怨或祈禱。拋了它。

5. 耐心才能贏。

英國隊再一次讓本國的球迷承受了巨大的失望。我曾在英國生活﹐這種事每四年便會發生一次。

多年前﹐巴西傳奇球星貝利(Pele)曾向一名英國電視記者解釋過這個問題。他說﹐英國隊在場上需要更多的耐心。

並非只有他們需要耐心。太多的球隊試圖速戰速決──把球一腳開出﹐然後期待最好的結果。偉大的球隊（尤其是巴西隊）採取完全不同的方式。他們賴以成名的是 把球傳得滿場飛﹐等待最佳的射門時機。這種辦法十分有效。

股市中也如此。從積極投資變成耐心持有的過程曾被投資界的貝利──巴菲特(Warren Buffett)稱作是一種有效的方式。像大多數偉大的投資者一樣﹐他會幾乎無限期的等待得分的機會。這是個更好的計劃。

6. 留意你的安全邊際

在對陣美國隊的比賽中﹐斯洛文尼亞隊在上半場領先兩分﹐他們看上去十分放鬆。但最後他們以平局結束這場比賽也算幸運。這種逆轉隨時都會發生。人不能太放鬆 ﹐幾乎什麼事都有可能發生。

在1929年股市崩盤之後﹐謹慎型價值投資的宗師格雷厄姆(Benjamin Graham)在他的投資組合中得出了類似的結論。股價的跌幅比他曾想到的所有可能情況都大的多。（過去幾年﹐房地產投資者也有類似的經歷。）這就是為什 麼格雷厄姆開始關注“安全邊際”這一概念。他建議在股票至少低於其真實價值的三分之一時投資者再去購買。以防萬一。

7. 不要把希望全寄托在裁判身上

在金融危機後﹐包括美國證券交易委員會(Securities and Exchange Commission)、財政部(Treasury)和美聯儲(Federal Reserve)在內的金融監管者均受到嚴厲的批評﹐這不奇怪。他們不相信出現了房地產泡沫。他們不知道銀行在其資產負債表上做了手腳。他們不知道衍生品 市場究竟在發生什麼事情。這份清單令人惋惜。

但如果他們想自我感覺好一點﹐他們或許應當看一看世界杯的比賽。部分裁決極不尋常。在美國隊對陣斯洛文尼亞隊的比賽中﹐第一次擔任世界杯裁判的庫利巴利 (Koman Coulibaly)那富有爭議的、且或許是不公正的裁決不但讓美國隊少贏了一場球﹐也讓他本人無法再執法下一輪比賽。這並不是世界杯中唯一的爭議。從歷 史上看﹐這也不會是最後一個。不可靠的裁決是足球的特色之一﹐同樣也是股市的特色之一。對庫利巴利而言﹐或許我們可以幫他在華爾街找份差事──當個監管 者。

Brett Arends

（編者按：本文作者Brett Arends是《華爾街日報》網絡版專欄作家﹐他的專欄《投資回報》幫助投資者分析最新時事並做出相應投資決定。）
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