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全球最大的運動用品公司Nike 今年股價創30年來新高，設計師出身的執行長馬克．帕克就是背後推手。

上任五年內，他不但把公司從內到外大改造，更用絕妙創意，讓企業市值變二倍??。

撰文‧楊卓翰、林孟儀

一位企管出身的執行長，和一位設計背景的執行長，有什麼不一樣？

Nike的執行長馬克．帕克（Mark Parker）就是最好的答案。

全球五百大企業執行長都是數字管理的魔人，他們整天盯著財務報表，用盡各種方法從各個環節榨出最大的利潤，自信的氣質、風格幾乎沒多大差別。

辦公室擺滿動漫模型、玩具和公仔但帕克給人的第一印象，確實和財經雜誌上常看到的「執行長」，不太一樣：留著滿臉的落腮鬍，戴著卡西歐的電子錶，看起來很 內向。如果你有機會走進帕克在Nike奧勒岡總部的辦公室，更是擺滿了長年收藏的海報、動漫模型、玩具和公仔；一提到辦公桌玻璃墊下阿波羅計畫的太空人手 冊，還有那雙他為老「蝙蝠俠」電影男主角麥可．基頓所設計的道具靴，帕克的語氣就興奮得像個孩子。

「我想我就是一般人口中說的『御宅族』。」你沒聽錯，帕克就用了日文的原文「Otaku」。

當其他執行長還在不景氣中掙扎求生時，這位宅男帕克率領的Nike，卻交出一張令人不可思議的成績單。今年Nike的營收只算到八月，就已超過整個會計年 度的目標——一百八十億美元，而且成長率還持續以兩位數向上成長，被譽為是金融海嘯後，復甦最快的美國企業。

九月二十八日，Nike在紐約證交所以每股八十美元收盤。這是Nike上市三十年來的歷史高價，市值也來到三八九．八億美元（相當於台幣一．二兆元）。

這麼厲害的執行長，既不是哈佛高材生，也不是華頓商學院畢業的，今年五十五歲的帕克，一九七九年加入Nike時，是擔任鞋子設計師。一位設計出身的 ＣＥＯ，究竟用什麼「商法」，讓這個全球最大的運動用品公司，市值在五年內成長二倍。

對右腦管理者 視覺才是重點帕克隨身攜帶的不是黑莓機，而是塗鴉本，他最「惡名昭彰」的舉動，就是老在開會的時候自顧自地畫起設計圖來。「我隨時隨地都在畫畫。有些人是 用左腦，用數字目標管理；而我則是右腦管理，對我來說視覺才是重點。」比一般ＣＥＯ發達的右腦，就是帕克最大的競爭力。過去，他在Nike這家運動鞋王者 企業擔任設計師時，參與設計了Odyssey、Pegasus等經典慢跑鞋，擁有許多專利。

其中，Nike知名的避震氣墊鞋（Nike Air）即是由帕克負責研發。而當競爭者跟著研發各種功能、數據更完美的鞋子時，注重視覺的帕克，與Nike首席設計師Tinker Hatfield合力開發出可見式氣墊（Visible Air）專利，讓減震的氣墊不只是名詞，而是可見證的實體，應用到許多風靡全球的經典鞋款中，讓Nike的營收大幅成長。

帕克的右腦不僅可以發明鞋子，增加銷售量，還進而改變Nike的命運。

○四年，執掌Nike兵符長達三十年的董事長兼執行長奈特（Philip H. Knight）決定向外挖角，找上擅長財務與數字管理的執行長來領導這個運動王國，這個人就是當時莊臣（S.C. Johnson & Son）執行長派瑞茲（William Perez）。沒想到，派瑞茲善於分析的左腦思惟卻和Nike的文化格格不入。重視報表，卻對視覺設計一竅不通的他，和各個部門同仁溝通不良、甚至起口角 的種種情事，不斷傳進奈特的耳裡。

生產線重整 不如用「設計」解決○六年一月，奈特決定改正錯誤的決策，任命屢建戰功的帕克接任執行長，並在記者會上宣布，「他會是耐吉有史以來最棒的領導者！」這位宅 男設計師，為何是創辦人眼中最好的接班人？大半輩子都為耐吉效命的帕克，一九七九年賓州大學畢業之後就進入Nike，在創辦人之一鮑爾曼（Bill Bowerman）所掌管的設計部門工作。

當年，鮑爾曼以怒斥菜鳥設計師聞名，據說他罵人時，兩千坪的設計實驗部每個角落都聽得到。而帕克撐過來了，因為他除了有設計師的天分，還具備運動員的堅毅 特質——他是賓州馬拉松冠軍。

學生時代，帕克就經常思考如何更改球鞋設計，讓自己跑得更舒適；進入Nike，更是經常動手修改和為自己客製化球鞋，這個習慣沿襲至今。

九○年代中期，帕克開始委任紐約當代街頭塗鴉大師Futura等藝術家，為Nike設計限量版球鞋。一九九六年開始，他更負責陸續簽下老虎伍茲、ＮＢＡ球 星柯比布萊恩等明星運動員的代言合約。

帕克簽下老虎伍茲，更是右腦思考的極致。一九九六年，高爾夫品牌如波士（Hugo Boss）、羅夫勞倫（Ralph Lauren）的成長都遇到瓶頸，苦思新產品時，帕克突破疆域，藉由伍茲年輕大膽的形象成功打入年輕族群。一夕之間，打高爾夫變成了年輕人的運動。帕克除 了為Nike每年多賺進二億美元的營收，更成功為高爾夫吸收了年輕消費者，重新定義高爾夫運動的年齡層。

帕克接掌Nike時，公司還和採用童工的血汗工廠聯想在一起，生產線的能源浪費也備受攻擊，一長串有待改進的清單讓人頭痛。除了裁員、組織重整，他的右腦 還做出不同決策，靠設計解決問題。

他和團隊開發出一套系統，讓設計師在設計階段，就能計算出生產時將耗用的資源、人力、碳足跡等對環境的衝擊。他把效率、環境成本、安全等因素全列入公式考 量，在十六個國家中選出最適合成為生產線的二○％工廠，並將八○％的生產集中於此，讓資源做更有效的利用。

改變生產流程後，帕克還成立研發實驗室，並組織了一個專做未來創新研發的探索小組（Explore）。「我們在這裡，讓每個人都能拿出Ｘ，它就會變成Ｘ的 三次方！」帕克強調。

當其他執行長在數字堆打滾時，帕克的右腦已跳躍產業界限，他不只製造運動鞋，還將穿在腳上的鞋子打造成藝術品，找來紐約街頭塗鴉大師Futura、日本潮 流教父藤原浩等，並且和葛萊美獎得主Kanye West等名人合作，推出聯名設計款球鞋。帕克相信，「不斷創新最好的方法，就是找到最有才華的人，然後放手讓他們去構思新的想法、新的產品。」○七年一 雙在ＨＢＯ影集「我家也有大明星」（Entourage）裡出現的金白色限量鞋款「FUKIJAMA」，是由設計師Mark Smith採用雷射皮雕技術所做的鞋面，在eBay上被喊到一萬五千美元。帕克右腦創造的不只是熱門產品，而是一種讓全球的潮男、潮女頂禮膜拜的流行文 化。

在帕克的帶領之下，Nike從更多面向切入消費者的生活中。他購併了英國的足球服飾大牌UMBRO，還和六次奪得環法自行車賽、戰勝癌症的選手藍斯．阿姆 斯壯合作LIVESTRONG運動用品店。

當蘋果遇上Nike的創意火花而跨界合作的案例，最特別的當屬Nike和蘋果這兩個支持創新與設計文化的企業合力出招。帕克接任執行長後，飛到矽谷當面說 服蘋果執行長賈伯斯（Steve Jobs），由探索小組負責和蘋果合作開發出與iPod搭配的NIKE+套件。

只要在耐吉球鞋和iPod裡分別放入小型的傳輸器和接收器，當你一邊慢跑、一邊聽音樂時，iPod便會記錄下距離、速度、卡路里等自我鍛鍊的數據；這些資 料還可傳送到iPhone和NIKE+的社群網站上，追蹤管理運動的成效。

帕克不只管理公司用右腦，他平常的生活也與美國明星企業的ＣＥＯ大不同，帕克不做政商關係、也不愛經營媒體曝光；很「宅」的他，比較喜歡例行性地邀請二十 五名左右的藝術、文化圈友人聚餐，大家聊天閒扯，把各種天馬行空的點子都丟出來討論。

到各國出差，帕克也都會走出公司，拜訪當地藝術家、小商店的老闆，在他眼裡，這些對大眾文化產生影響的人都是刺激右腦思考的養分。

雖然靠創意領導公司，但是帕克在經營面也相當有遠見。當中國消費市場還在成長時，帕克早就決定重押中國市場，光是去年，Nike就投入了一百五十億美元開 發中國市場，今年更將推出中低價球鞋，並向二、三級城市展店。

美國趨勢學者丹尼爾．平克（Daniel Pink）在《全新的思惟》書中提到，以「左腦」的邏輯、線性、計算能力為主的資訊時代即將過去，取而代之的是一個全新的、以創意、娛樂感等「右腦」能力 為主導的概念時代。

在左腦充斥的時代，帕克以活潑的右腦讓一家三十年的老企業再創高峰，甚至改變自己的命運：去年帕克的薪酬是七百萬美元，今年公司又幫他加薪八四％，一舉攀 上一千三百萬美元（約新台幣四億元），他可說是當今全球最富有的宅男。

馬克．帕克 Mark Parker

出生：1955年

現職：Nike執行長

學歷：賓州州立大學

經歷：Nike運動鞋設計師、品牌總裁

右腦力發威

帕克領軍 Nike無懼金融海嘯

1996

市值128.5億美元

帕克任行銷部總裁，簽下老虎伍茲，正式進入高爾夫領域

2003

市值149.5億美元

帕克發表正式進入慢跑領域，圖為NIKE慢跑鞋 ；同年他簽下籃球明星柯比．布萊恩

2004

市值198.3億美元

十一月 奈特任命派瑞茲接任CEO

2006

市值202.5億美元

一月帕克取代派瑞茲成為CEO；五月帕克發表NIKE+

2008

市值294.1億美元

NIKE 購併英國UMBRO，鞏固足球市場

2010

市值389.8億美元

十月 耐吉股價創歷史新高 站上80美元

成立四十三年的老牌食品龍頭統一，靠著如八爪章魚般包山包海的轉投資，也從賣麵包、飲料和泡麵的「柑仔店」，搖身一變，成為光鮮高檔的百貨精品、美食及藥妝店。

轉投資收入挹注，已成為統一重要的獲利來源。大慶證券研究部分析，統一本業因趨於穩定，較難激起法人投資的想像空間，因此轉投資的相關事業，才是法人這波大力加碼統一的主因。

統一的轉投資中，最搶眼的莫過於航空母艦級的統一超。統一超除了超商本體穩坐老大，搶進百貨也有斬獲。繼與日本關西第一大阪急百貨合作高雄夢時代，今年十月又闖入信義商圈百貨一級戰區，開設統一阪急百貨，開幕以來，平均每日到店人次達十五萬，日營業額約七千萬元上下。

除 了超商、百貨，大慶證券分析，更具潛力的是大陸餐飲業的布局。統一超總經理徐重仁在今年四月法說會強調，外食事業未來是集團在大陸發展的重點，預計兩年內 都要獲利。十月份統一超與日本樂雅樂（Royal Host）合資，預計年底在上海開出第一間餐廳，加上先前旗下包括星巴克、酷聖石在內共七個餐飲品牌，統一超在大陸的雙臂──便利商店和外食事業體已然完 成。

投資台灣神隆：抗癌原料藥廠將掛牌 此外，早在多年前，統一就跨入原料藥生產，成立台灣神隆，以開發生產抗癌原料藥打響國際名號，專攻高價值產品，同時更積極在中國市場布局。去年神隆全年稅後淨利超過十億元，預計今年底前將掛牌興櫃，成為統一旗下另一個亮眼新星。

在轉投資的貢獻下，統一股價（還原權息後）在今年創二十年來新高，穩穩站上四十元大關。永豐金證券分析師陳昆仁評估，統一今年全年度每股稅後盈餘可望突破三元。因此，如果要用一句話來形容統一的轉機故事，「多子多孫多福氣」或許最為貼切。

曾被視為是夕陽產業的紡織業，近來因ＥＣＦＡ被列入早收清單，再度成為鎂光燈的焦點。其中，以生產彈性針織布為主的儒鴻，金融海嘯時期，不但毫髮無傷，今年上半年，稅後純益還較去年同期大增六成多。這家公司究竟有何撇步？

撰文‧燕珍宜

以生產彈性針織布為主的儒鴻，今年上半年繳出亮眼的成績單，營收創歷史新高，達三十七．四一億元，稅後純益約三．五四億元，較去年同期大增六成多，每股稅後純益達一．八三元，讓各界驚豔。

儒 鴻的優異成績，屢屢登上媒體版面，儘管媒體一再點名，但是儒鴻董事長洪鎮海卻無暇回應。原來，如雪片般飛來的訂單，讓董事長洪鎮海在最近的一個月內，幾乎 從早開會到晚上，火速決定並完成規畫事宜──加蓋一座新廠。以生產彈性針織布為主的儒鴻，究竟為何一夕之間突然暴紅？它究竟有何能耐？

首 先，儒鴻的第一個能耐是將小客戶培養成大品牌。大部分台灣成衣廠，都依賴著國際大品牌養，靠著搶接像ＮＩＫＥ、ＧＡＰ等大廠的大單，以量取勝但卻薄利多 銷。但儒鴻的作法剛好相反，認為與其被國際大客戶牽著鼻子走，還不如選擇服務有成長潛力的小客戶，和他們一起共同成長，收穫會更大。

反向操作

選擇服務有潛力的小客戶

譬 如，知名加拿大瑜伽服裝品牌Lululemon Athletica，十年前，跟儒鴻合作時，還是名不見經傳的小公司。「他們是我們一點一滴養大，從最開始一年不到四十萬件的訂單，到現在，成長到一個月 高達兩百萬件。」洪鎮海驕傲地說道。從布料開發到成衣的設計製作，都是由儒鴻跟Lululemon一起合作、努力得來，並建立起深厚的革命情感。

Lululemon Athletica的成功，讓儒鴻的名號迅速在國際上傳開，並吸引業者主動上門。例如美國著名的JC Penney百貨，即主動要求儒鴻開發運動休閒服飾系列。「從無到有，付出的很多，相對的獲得也就更多。」洪鎮海說。這樣的合作方式，讓儒鴻有更完整的發 揮空間，同時在研發設計上能進步神速。

第二個能耐是，強大的研發能力。在經驗的堆砌下，儒鴻早已經從代工生產（ＯＥＭ）轉型至替客戶設計及生產的形態（ＯＤＭ）。走進儒鴻的展示間，一塊塊、琳琅滿目的新布料，就是儒鴻的祕密武器。

關於儒鴻研發的能耐，一位台灣成衣商透露，她每次在歐洲參加紡品展、挑選最新布種時，常常挑中的布料，事後發現竟然都是由台灣的儒鴻所研發製造的（按規定參加展示的布商必須匿名），讓她很驚訝，原來台灣有如此優秀的針織布廠。

研發取勝

持續開發新布種才能勝出

持 續開發新布種，是讓成衣廠屢屢驚豔的祕密武器。儒鴻平均每年投入三千多萬元，開發出上千種新款布料，是其他專業針織同業的三倍。近年更積極開發多功能性布 料，結合排汗、吸溼、快乾、抑菌、消臭、保暖等六大功能在同一塊布料。儒鴻布料的品質好，價位自然也就高人一等，因此客戶主要以歐美市場為主。不過，為了 更緊密掌握全球趨勢，儒鴻積極在中國、越南、柬埔寨、非洲賴索托等地設廠，提早布局東協、歐盟、非洲等市場。

除布料研發、成衣設計外，儒鴻 還從布料、染整到成衣上下游垂直整合，發揮一貫化廠最大效益，提供客戶從選布到成衣設計製作，一次購足之整體服務。儒鴻擁有全台灣最大的樣品室，共有上百 台車縫機與八十位人員。客戶踏入儒鴻位於北縣五股的公司大門，從選布、設計、剪裁、縫製到拿著完成的樣品坐上飛機，前後只要三天，快速知道並提供客戶需 求，是儒鴻在眾多競爭者中能脫穎而出的絕招。

紡拓會祕書長黃偉基表示，儒鴻之所以在金融海嘯時期，呈現爆炸性的成長，關鍵點就在於布料與成 衣的整合成功。對於儒鴻的超優異表現，洪鎮海只說道：「我們的馬步蹲很久了！」最後，儒鴻從公司一開始成立，就堅持一個策略：分散客戶，任一客戶的訂單絕 對不超過公司總營收的一五％。學國際貿易起家的洪鎮海，深諳「集中市場」是很冒險的事情。這個堅持，在金融海嘯時期受到驗證。當別人壓寶單一大公司，而導 致營收大幅衰退高達五○％時，儒鴻卻是「一點感覺也沒有」。

洪鎮海解釋，客戶分散，是儒鴻比其他成衣廠更能承受金融風暴的關鍵。分散客戶的 好處是不會大虧，但也會失去大賺的機會。洪鎮海解釋為什麼選擇放棄大賺的機會：「分散風險，間接管理費用高，但是比較踏實，因為訂單要自己去一家一家 找。」出身於苗栗後龍堪輿世家的洪鎮海，大學畢業時，原本父親安排他進入日本公司工作，但因為叔叔的一句玩笑話「你的一生怎麼都靠別人安排？」從此改變了 他的人生。擁有大學文憑的他，為了學習基本功，假裝只有國小畢業，跑到染整廠去應徵工作，當時的染整廠幾乎沒有大學生願意做。就在短短的兩年內，他每天工 作十二小時，徹底了解每個部門，最後還當上副廠長。

洪鎮海深知人生沒有僥倖，唯有穩紮穩打才有成功機會。而已經蹲二十多年馬步的儒鴻，才正要開始大展身手。

洪鎮海

出生：1951年

現職：儒鴻集團董事長

學歷：輔大ＥＭＢＡ

經歷：國光染整副廠長

儒鴻

成立：1977年

2009年營收：61.63億元2009年稅後淨利：3.77億元

各家電視台搶破頭的天王豬哥亮， 傳出確定以每小時30萬元的天價，在壹電視開全新帶狀節目，1個月就能為荷包添600萬元。而「麻辣天后」利菁，據了解也將以1小時約15萬元的主持費投 效壹電視，天王天后進駐，勢必為電視綜藝圈投下一顆震撼彈，壹電視已成為天王天后雲集的電視台。

豬哥亮二○○九年復出後，雖 然只有在民視主持《豬哥會社》節目，但去年歌廳秀大賣，還將在三月二十五日起再推六場拚億元票房，另拍攝電影《雞排英雄》票房開出紅盤，直追周董的《青蜂 俠》，且代言廣告不斷，主持過年特別節目收視率又勇奪各台收視之冠，大受觀眾喜愛讓他賺進約五六三○萬元，各家電視台搶挖角傳言更是從未間斷過。

豬哥亮 一集三十萬

去 年年底，豬哥亮傳出與壹傳媒集團董事會主席黎智英見面，對接節目一事一直未置可否，但消息指出豬哥亮將在壹電視推出新節目，希望可以靠他打進中南部的本土 觀眾群。外傳豬哥亮的新節目，原本由王偉忠製作，但本刊接獲消息指出，最後拍板定案，將由他老闆楊登魁投資的「映畫傳播」郭建宏製作，節目類型傳言有他擅 長的歌唱訪談型，但也有傳是真人實境秀。據了解，主持這個節目每小時有三十萬元的高價碼，一週五天就能為豬哥亮賺進一百五十萬元。

而去年收 入六千多萬元的利菁，據悉下週就要進駐壹電視為新節目定裝，手上節目將再增加至兩個帶狀三個塊狀，以每集十五萬元來計算，新的一年一個月就將增加三百萬元 的收入。據可靠消息指出，她的新節目將由《綜藝大哥大》製作人李慧蘭及「頤合傳播」製作，參考美國《真實謊言》節目，透過測謊儀器，參賽藝人只要能完全說 實話，就能得到近兩百萬元的高額獎金，破了台灣綜藝圈獎金最高的紀錄。

衰利菁 遊日小破財

不過財神爺顧此失彼，利菁接了這筆 大的，卻同時讓她破了筆小財：過年期間她與老公許育仁為了犒賞自己一年來的辛勞，前往日本度假六天，共花費新台幣百萬元，回台灣時行李箱卻被航空公司遺 失，裡面有筆記型電腦、衣服、鞋子、飾品、書籍等戰利品，雖然金額應未超過新台幣二十萬元，但電腦裡有一堆她與老公的生活自拍照，她說：「我當時跟周杰倫 以及他媽媽搭同班飛機，等行李時我還跟葉女士（周媽媽）寒暄一會兒，結果後來所有商務艙的人都拿到行李，就只有我的箱子不見蹤影，過了幾天航空公司跟我聯 絡，確定找不到了，需要我填理賠資料，想到我電腦裡的一堆照片可能會外流，就覺得好害怕。」而對於加入壹電視，她則表示：「合約還在作細部修改，是經紀公 司在處理，但我知道的部分應該是三月就會進棚錄影，就敬請期待。」

相較於利菁大方承認，豬哥亮的經紀人則態度低調表示：「好的節目類型就會 作，但價碼或確切的型態都還沒有定案，現在講太早了點。」值得一提的是，不少天王天后過年都有新節目洽談中，都有機會讓荷包滿滿，但年前跟中視新任總經理 李泰臨哭窮喊漲的張菲，卻仍未獲得漲價與否的回應，據悉張菲不排斥出走轉台再戰，目前已有他台與他聯繫，綜藝大戰戰況未明。

天王天后 尬行情

上月三十一日，明富環球控股公司（MF Global Holdings Ltd.）向曼哈頓破產法庭聲請破產保護，執行長寇辛，早在一九九四年任職高盛，就曾大賭義大利公債狂輸三．五億美元，這回明富環球資本額太小，上一季才 輸一．五九億美元，就已撐不住翻船倒閉。

撰文‧乾隆來

一九四七年一月一日出生的寇辛（Jon Corzine）是華爾街最優秀的銀行家，是二次戰後美國金融霸權的代表人物。他從大學時期就是名校的頂尖學生、籃球隊的隊長、美式足球四分衛，畢業後參 加美國海軍陸戰隊，進入金融業一路向上攻頂，最後成為金融霸主高盛公司（Goldman Sachs）的執行長。攀登金融界的頂峰後，寇辛轉戰政壇，當選紐澤西的參議員，五年後又高票選上紐澤西州長。

去年三月，全身掛滿勳章的寇辛回到華爾街，在同樣出身高盛的老朋友福勞爾斯（J.C. Flowers）邀請下，風光出任明富環球金融公司（MF Global Inc.）的董事長兼執行長，上任當周，公司股價大漲一五％。寇辛誓言要將這家歷史超過兩百年的老牌期貨公司，打造成全方位的大型投資銀行，不料，短短一 年七個月，明富環球竟然在歐債金融危機中宣告破產，寇辛急於打造「新高盛」，卻搞出了「新雷曼」。

金融市場深奧難測、殘酷無情、翻臉不認人的本質，在寇辛的身上徹底展現。

從高樓跌入深淵 戳破高盛神話歐債風暴一夕三變，風暴核心的希臘瀕臨亡國，但是，希臘至今沒有一家銀行倒閉，周遭被希臘害得斷手斷腳的歐洲銀行，也沒有任何一家關門，總部 在紐約的明富環球竟成了第一家因歐債危機倒閉的金融機構。

倒閉的原因無他，就是寇辛豪賭，一口氣買六十三億美元，將近新台幣二千億元的歐洲公債，風險又大又集中，寇辛操作明富環球的槓桿倍數，高達公司淨值的四十 一倍，遠超過雷曼與貝爾斯登倒閉時的三十三倍。

寇辛六十四年不斷向上攀升的成功紀錄，在最後三個月一筆勾銷，他從萬丈高樓跌入地下室，瞬間「破功」的不只是他個人的光環，還陪葬明富環球從一七八三年累 積至今二百二十七年的歷史，加上兩千七百多名員工，以及股東和數十億美元的家底。

寇辛的失敗，戳破所謂的「高盛神話」，原來美國金融帝國的ＣＥＯ，功力也不過如此。九○年代，寇辛領導高盛，不斷創造驚人獲利的祕訣，也就是靠著一次又一 次的豪賭，整體市場上漲就成功、市場回跌就原形畢露，而「仔細精算過的風險」，不過是替「毫無節制的冒險」抹粉掩飾而已。

場景回到一九九四年，當時高盛正在全球積極擴充，在短短幾年內增設北京、上海、台北、首爾、大阪、墨西哥、米蘭等辦公室，包括筆者在內的亞洲籍年輕金融從 業人員，第一次發現竟然有機會進入高盛這個無比神聖的金融殿堂，而殿堂最深處如神祇那樣崇高的兩位執事者，正是剛剛接任執行長、從交易員出身的寇辛，以及 擔任營運長，後來在二○○八年金融海嘯期間擔任財政部長的亨利．鮑爾森（Henry Paulson）。

至今仍然深印在筆者腦海中的，是當時與高盛的前輩餐敘，夢想自己也能進入這家天天無限制印鈔票的聚寶盆。這位前輩描述即將出任高盛ＣＥＯ的寇辛，說他是 「高盛一百三十年來，第一位出身交易員的一把手。」代表這家老牌投資銀行，轉型為全方位、全球化的金融機構，他告訴筆者：「Frank，一定要用盡全力進 入交易部門，這是高盛，以及全球金融市場的未來。擠進交易部門，就有機會買私人飛機！」美國夢縮影 用十九年爬上巔峰寇辛正是這個「美國夢」的具體化身。他從陸戰隊退伍後在芝加哥附近的商業銀行短暫工作，隨即在一九七五年被高盛證券挖角，進入高盛剛剛起 步的固定收益部門（債券交易部），只用五年時間即升任合夥人，十年就成為公司最高管理委員會的成員。他用四分衛的精神衝刺業務，用陸戰隊的統御法領導交易 員，有灌籃的機會絕不手軟，在短短十九年之內，就從最基層的債券交易員，一路竄升到最頂端的執行長。

一九九三年聖誕節前，寇辛手下的倫敦債券交易員，將巨額的資金壓寶在義大利公債，他們把賭注金額押到極大，而且完全集中在義大利公債，一個月內就為公司帶 來八千萬美元的未實現利益，這是一個無法想像的數字，因為高盛一百三十年來，最高的單月獲利紀錄也不過就是一億五千萬美元。這回一名交易員的一盤賭注，就 占了公司全體獲利的一半，創下至今無人能破的紀錄。

寇辛的巨額賭注，讓交易部門領到史無前例的紅利，交易員們有人買了大農莊，倫敦的交易室有人買下市區豪宅的頂樓，還有人跑去法國買紅酒酒莊，而一大群紅包 滿手的交易員則結伴搭乘分時計價的私人飛機出遊，另外還買了兩架私人直升機。

但是，才剛過完新年，美國聯準會主席葛林史班突然調高存款準備率，而且一次就調升○．五％，到年底之前又調了五次利率。寇辛的義大利債券賭注，因為利率調 升而反轉，才剛剛掛在帳上的八千萬美元未實現獲利，倒賠一億多美元，到一九九四年的四月，債券部門與外匯交易部門竟然替公司虧掉三億五千萬美元！

寇辛沒有因此被擊倒，反而依照原定規畫順利接掌了高盛執行長的最高職位。他與負責投資銀行部門的鮑爾森合作，執行高盛歷史上第一次的大裁員，降低高漲的固 定費用，建立後來被各國金融機構仿效的風險控管委員會，更喊出「五年獲利一百億美元」，這個在當時被視為癡人說夢的目標，在九○年代末期的大多頭市場實 現。

一九九八年底，寇辛因長期資本公司（ＬＴＣＭ）的巨額交易損失而離開高盛，由鮑爾森接任執行長。九九年高盛股票上市，公開資料揭露，寇辛個人持有高盛上市 股票的市值就高達四億美元。帶著這筆巨額的財富，寇辛轉向進軍政壇，一出場就選上紐澤西州的參議員，五年後又直接挑戰州長選舉，從二○○六年一月起做了四 年的紐澤西州州長。

轉為政治人物的寇辛，並沒有因此減少他對風險的偏好，二○○七年四月，他開著休旅車在高速公路上發生重大車禍，當時車速高達一百五十公里，這位剛剛慶祝六 十歲大壽的紐澤西州州長，竟然沒繫安全帶！

兩位高盛大明星 翻身恐無期寇辛將明富環球的資金全數押在歐洲債券，採用的是衍生性的操作方式，稱為到期附買回（repo-to-maturity），這回他有繫安全帶， 買入六十三億美元的義大利、愛爾蘭、西班牙、比利時與葡萄牙（沒有希臘）公債，同時賣出十三億美元的法國公債作為避險。

不幸的是，這些債券多頭部位一直下跌，融資銀行不斷要求寇辛增提保證金，而原本應該避險的法國公債的利差卻反向擴大，信評公司在最後一刻調降明富環球的信 用評等至垃圾等級，寇辛這回又出了大車禍，而且永遠無法翻身了。

跟著寇辛一起垮台的，還有著名的高盛銀行家福勞爾斯。比寇辛小十歲的福勞爾斯，在三十歲就晉身高盛的合夥人，是高盛有史以來最年輕的合夥人。

福勞爾斯在一九九八年離開高盛自立門戶，買入日本長期信用銀行股權，改名新生銀行，二○○四年新生銀行上市大賺十億美元。福勞爾斯在○八年金融海嘯扮演重 要的角色，雷曼倒閉、ＡＩＧ周轉不靈之前，兩家公司的ＣＥＯ都先後找他協助找買主。

福勞爾斯後來成為持有六％明富環球特別股的大股東，並且出面邀請寇辛來打造這個「新高盛」。但是，與寇辛同樣具高風險偏好的福勞爾斯，其實早已被逼到牆 角，他募集了七十五億美元的私募基金，股東有新加坡政府基金、美國幾家著名的大學校產基金，卻因為想在金融海嘯中撈底，買入德國幾家大型的房貸金融機構都 血本無歸，基金淨值剩下不到四成。這回又踩到明富環球這個地雷，福勞爾斯與寇辛這兩位高盛的大明星一起跌入深淵，令人唏噓不已。

寇辛的失敗，代表一整個投機世代的蓋棺論定：交易員豪賭重押，賭贏個人拿走巨額紅利，買車買房買飛機，賭輸公司賠掉百年商譽的模式，未來很長的一段時間， 例如說十年，應該不會再重演了。

少了寇辛這樣的賭徒，金融市場可能會變得比較無趣，卻能讓投資人與客戶找回一點安心。

（本文作者為紐約大學金融碩士，曾任金控公司副總經理）

截至十一月底，台灣商用不動產市場交易金額已突破一千一百億元，全年可望寫下五年來新高，但仲介搶單白熱化，不少商仲服務費砍到○‧二五％以下，一場削價 見骨的商仲大戰正式開打。

撰文‧梁任瑋

十一月二十四日，備受關注的三鼎REITs不動產以近九十一億元賣給三商美邦人壽與新光人壽，協助本案標售的商仲業者第一太平戴維斯，也因本案再度蟬聯年 度商仲交易龍頭寶座。但該案背後，卻上演一場商仲削價競爭的肉搏戰。

商仲業服務費行規是，收到一千萬元佣金的就算是大案，三千萬元以上就是超級大案，但平均一％經紀費是合理範圍。但據了解，三鼎REITs手續費低到僅有兩 千萬元，對照近九十一億元的成交金額，佣金只收○．二二％，不如外界想像的風光。

這一、兩年，商仲業者為了爭取業績，服務費紛紛殺到見骨，甚至今年有不少單筆成交金額高達數十億元的商用不動產案件，只收○．○一五％，也就是只拿一、兩 百萬元仲介費，佣金比率創新低。

生意難做 不動產標售成主流「很多客戶一來就表明要砍服務費，要不然就是拿其他家報價來比，台灣電子代工業的『毛三到四』(毛利率三％到四％)已經夠低了，我們不但 比電子業慘，甚至比一般房屋仲介還不如。」一位外商商仲總經理一提到服務費，就三聲無奈地說，有一次遇到同業，兩人開口第一句話就是抱怨某某人服務費削價 競爭，他還建議幾家外商商仲總經理應該見面喬一下收費統一，不然真的接不到案子。

在惡性競爭下，全球最大商仲世邦魏理仕(ＣＢＲＥ)台灣分公司，十月中旬無預警換掉總經理雲惟鴻，震驚業界，根據了解，景氣急轉直下、業績不佳雖是主因， 但也反映商仲搶案，不願意放低身段拿案子的公司，業績就很難看。

第一太平戴維斯總經理高銘頂坦言，現在服務費的確收得比較低，以前競爭沒有那麼激烈時，至少還可以收到一％至一．五％，現在只能收到百分之零點幾，「真的 是做口碑了。」不過，他說，大樓賣不掉，仲介費再便宜都沒有用，如果能順利幫業主處分資產，對賣方來說，仲介費一％都是小事。

除了服務費陷入紅海，外在環境改變，也讓四大商仲得面臨轉型求生。高力國際總經理劉學龍說，今年商仲市場生意難做的原因是，第一，好的案子少，業主惜售心 態還是明顯；第二，買賣雙方對於價格認知差距又大，買方追價力道不足；第三，外資熄火，交易全靠本土買盤撐場，為了達成業績，各家商仲業者紛紛辦起標售 會。

所以，有別於以往商用不動產交易多採私下議價，今年不動產標售似乎成了主流，單九月的不動產標售案約有二三○億元，再加上第四季已在市場上公告標售或即將 標售的案件約四五○億元，第三及第四季讓國內產、壽險業及國內外投資機構忙翻了。

掌握本土買家名單是關鍵

第一太平戴維斯資深經理邱奕平曾經在戴德梁行參與過數十場不動產標售會，對公開標售流程駕輕就熟，他說，買賣雙方都怕私相授受，透過專業機構公開標售，把 遊戲規則定清楚，對彼此都有好處。

雖然，舉辦一場不動產標售會要登廣告、開記者會，成本至少要三、五十萬元，但曝光量大，也容易接觸到更多平常不會遇到的買家，更讓四大商仲樂此不疲。

「現在誰掌握愈多本土買家名單，誰就是贏家。」劉學龍說，過去外商商仲只經營外資投資機構，○八年金融海嘯後，外資私募基金銷聲匿跡，為了開發買方，商仲 開始流行辦理標售會，因為這樣可蒐集到本土買家名單，不要小看這些傳產業者或是投資客，「他們雖然不像外資私募基金有精明的投報率計算法，但口袋都非常 深，只要感覺對了、認為價格合理就買了。」例如，今年初高力國際替元利建設買下遠企隔壁的土地，總價高達一百餘億元，元利建設就是台灣傳產業者。此外，戴 德梁行九月底銷售敦化南路華票大樓，買主頂新集團也是食品業者，這些新的玩家大大顛覆過去幾年商用不動產市場由外資主導的印象。

商仲服務費割喉戰已是公開的祕密，但如果這場惡性競爭不結束，業主也不會尊重專業，最後重傷的終究是業者本身。

第一太平戴維斯

逆勢崛起的祕密武器

今年四大商仲大贏家非第一太平戴維斯莫屬，因為基泰之星、三鼎、駿馬一號三檔總銷售金額逾100億元的REITs基金處分案，全部委託第一太平戴維斯銷 售，該公司不但前三季就已達成全年業績目標，預估全年營收將再創新高，高達1億餘元，穩坐台灣商仲的龍頭寶座。

在台成立僅4年的第一太平戴維斯，是台灣外商商仲後起之秀，不但擅長商用不動產買賣，透過公開標售會建立口碑，該公司的超級業務就是董事長朱幸兒本人，今 年以來，她率領的投資團隊就已成交近178億元案件，日前還赴澳洲辦員工旅遊，讓同業既忌妒又羨慕。

朱幸兒的老東家是戴德梁行，她在2005年閃電離職後，07年被第一太平戴維斯延攬協助成立台灣分公司，打破國內外商商仲界長期被仲量聯行、世邦魏理仕、 戴德梁行、高力國際「四大天王」壟斷的局面，她也是台灣第一位外商商仲女董座。

2011年四大商仲業績大比拚公司 成交案件 買方 成交金額

(億元)

第一太平

戴維斯 喜苑旅店 台產 7.46 北市開封街商辦 台產 6 基泰之星REITs 新光人壽 33.3 阿曼TIT 建設公司 28 景美漢神百貨商場 自然人 5 士林光華戲院 自然人 8.28 三鼎REITs 三商美邦

、新光人壽 90.6

戴德梁行 中華票券大樓 頂禾開發 46.28 高力國際 敦化南路遠企旁土地 元利建設

豐泰地產 109.44

台中豐邑市政都心廣場 富邦人壽 22 仲量聯行 宜蘭烏石港旅館土地 許麗鳳 8.47 大同北投廠 富邦人壽 69.5