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國際市場最關心之事：全球主要央行分道揚鑣

上月美聯儲和日本央行截然不同的貨幣決策加大了歐美日三地區央行的政策分歧。2008年金融危機後，全球主要央行不約而同地推行貨幣寬松，如今走上分岔路，連各央行內部的分歧都在加大。這種貨幣政策的顯著變化也是今年投資者關註的重點。

從今年6月起，歐洲央行用負利率、準備歐版QE等舉措揭開了新一輪歐元區大寬松的序幕。上月美聯儲宣布結束QE3，日本央行又決定將購買ETF和REIT的規模增加兩倍，還要讓基礎貨幣的目標規模擴大10萬億日元。美國步入撤銷寬松的軌道，日本猛踩寬松的油門，兩國貨幣政策形成鮮明對比。

如果回顧下今年6月歐洲央行宣布存款利率降至負值後該央行行長德拉吉的言論，會發現歐元區決策者達成共識，走向了超級寬松的不歸路。

當時德拉吉在新聞發布會上回答了記者的四輪提問，還主動插了這句話：“現在讓我說些我還沒說到的。你們（記者）在新聞發布會上提的第一個問題是：‘它是不是（歐洲央行決策者）一致的決定？’這次它就是全體一致的。”

過去幾周，美聯儲、日本央行、歐洲央行和英國央行的官員均表達了對管理各自經濟體的看法。它們體現出，在這些央行內部，決策高官也有明顯分歧。分析人士認為，其中核心的分歧也許是，繼續動用貨幣政策會不會真正刺激經濟增長，是否還應該繼續采用超級寬松。

瑞銀駐紐約的美國經濟學家Drew Matus預計，今後會出現有關央行期望的政策成果和怎樣取得這些成果的爭論，

“央行行長們不確定正在使用的工具效力如何。他們正在一個未知因素超過已知因素的環境中操作那些工具。”

上月歐洲央行開始購買資產擔保債券，還計劃本月和下月購買資產支持證券（ABS）。而截至上月底，兩大歐元區經濟體德國與法國的行長都表達了反對購買ABS的觀點。這兩位行長也是歐洲央行決策機構管理委員會的委員。華爾街見聞此前文章援引德國通訊社MNI消息稱，歐洲央行今年不會同意以購買主權債券為主的全面QE。但路透又獲悉，歐洲央行購買私人部門資產的計劃可能不足以達到目標，明年可能有啟動全面QE的壓力。

上月美聯儲的貨幣政策會議上，決策委員會FOMC的投票結果又顯示了聯儲內部分歧。明尼阿波利斯聯儲主席Narayana Kocherlakota對本月終止QE3投了反對票。美聯儲高官的分歧由來已久。彭博統計發現，2011年8月以來，FOMC會議的決議只有三次獲得投票高官一致通過。今日華爾街見聞文章提到聖路易聯儲主席James Bullard的言論，他昨日與上月講話的差別也堪稱美聯儲高官“反複無常”的縮影。

上月標普500指數距歷史最高水平跌去將近10%，當時Bullard扮演了美股“救世主”。他說，美國通脹預期下滑，應考慮推遲結束QE。他發表這番言論後，美股一路上揚，標普500和道指本周一再創新高。可昨日，Bullard表示，支持美聯儲在10月會議上結束QE，不應考慮新一輪貨幣刺激。他講話後，美股出現明顯下跌。

在美聯儲上月會議結束兩天後，日本央行的貨幣政策會議也暴露了罕見的極大分裂。會議聲明顯示，日本央行決策者以5票贊成、4票反對的結果勉強通過了加大寬松力度的決策。如此緊張的投票局面顯示，該央行的決策委員越來越懷疑QE的效果。

明年3月和6月，兩位日本央行委員任期截止，其中一位反對超級寬松，一位支持。日本政府有機會換上支持現任行長黑田東彥寬松立場的委員，但人選要得到議會批準，日本議員正關註因QE而貶值的日元。

華爾街見聞本周文章提到分析師目前的看法。他們認為，貨幣政策委員會成員的變更很可能決定日本央行會不會繼續擴大QE規模。摩根大通日本經濟學家Masamichi Adachi指出：

“明年貨幣政策委員會成員的改變存在高度的不確定性。政客將以自己的利益為出發點。如果日本央行的“休克療法”沒能產生效果，他們很可能投票給黑田東彥的反對者。”

在英國央行，雖然行長卡尼9月下旬就在放風加息時機臨近，但直到上月，主張加息的該央行決策投票委員仍只有兩人。上月公布的當月貨幣政策會議紀要顯示，英國央行連續三個月無法就是否加息的問題取得一致。多數投票委員堅決反對加息，認為歐元區經濟滑坡帶來的風險增加。

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李克強告誡官員：傾聽民間呼聲，多辦便民之事

6月22日的國務院常務會議，從通稿看，“不同尋常”地只報道了一項議題：聽取民間投資政策落實專項督查工作匯報。

每周召開的國務院常務會作為國家行政系統最高決策平臺，可謂周理萬機。直觀地看，每次通稿標題都有三四行，分別對應不同議題。本周這樣只有一行標題的情況，極為罕見。

這一細節也從一個側面凸顯了此項議題的重要性，以及國務院和李克強總理對解決此問題的信心和決心。會議專註於此，顯然是要把民間投資的問題匯報透、議論透、決策透、部署透。

一個事實是：近幾年來民間投資增速持續快於我國整體投資增速，已占到全社會固定資產投資的60%以上；非公經濟創造了60%左右的GDP、80%左右的社會就業，以及超過50%的稅收。但另一個事實是：自去年四季度以來，民間投資增速明顯放緩；今年前5個月，民間投資僅增長3.9%，比去年同期降低8.2個百分點，比全部投資增速低5.7個百分點。

這種情況引起總理的高度重視。近期國務院組織對促進民間投資健康發展政策落實情況開展全國督查，並委托全國工商聯、發展研究中心和行政學院對落實情況作第三方評估，發改委、新華社也作了大範圍專題調研。相關督查、評估、調研結果和政策建議迅速上了此次常務會。

李克強在會上釋放的信號清晰有力——要求以不斷深化改革調動民間投資積極性。解決問題靠什麽？靠改革！

事實上，本屆政府緊緊抓住不放的簡政放權、放管結合、優化服務改革，大大激發了民間投資活力，促進大眾創業、萬眾創新，催生了大批新的市場主體，增強了發展新動能。然而督查也發現一些突出問題，嚴重影響了民間投資健康發展。

總理親自部署、國務院迅疾開展的專項督查，就是要“傾聽民間呼聲”，摸清楚問題究竟出在哪兒。而下一步改革重點放在哪兒，則正如總理所要求的，要“多辦便民之事”。

目前困擾民間投資的一個局面是，政商關系出現某種扭曲和錯位，領導幹部特別是基層領導幹部中不同程度存在著不作為、不敢為和不會為等情況，只求“清”，不求“親”；只怕“不清”，不怕“不親”。這種狀況嚴重挫傷了民間投資的積極性。對此，李克強在常務會上鄭重重申，促進民間投資、發展民營經濟，是堅持我國社會主義基本經濟制度、堅決貫徹“兩個毫不動搖”重大方針的重要體現。

回顧我國改革開放的歷程，本身就是社會主義基本經濟制度和“兩個毫不動搖”重大方針確立的過程。如今，它仍是我國深化改革的基本原則和準繩。改革是什麽？改革就是傾聽生產力的呼聲。改革動什麽？改革就要動制約生產力發展的體制機制障礙，這樣才能不斷降低市場主體的制度性交易成本。因此李克強特別強調，首先要處理好政府和市場的關系，營造一視同仁的公平投資環境。其中的措施包括：再取消一批行政審批事項，能放給市場的堅決放給市場。加快清理完善涉及民間投資的法規政策，抓緊建立市場準入負面清單制度，在基礎設施和公用事業等重點領域去除各類顯性或隱性門檻。

宣示改革決心、部署改革實招，李克強就是要以此激發民間投資者的良好預期和寶貴信心。他歷來強調：政府當好“改革者”，民間就多“投資者”。

上交所向東方金鈺再發問詢函 追問徐翔暗倉之事

東方金鈺公告稱，上交所8日向東方金鈺發問詢函，該公司之前聲稱趙興龍持有的瑞麗金澤股權與徐翔無關的表述與公安機關認定情況不盡一致，要求其說明原因。

上交所並要求瑞麗金澤2015年認購公司增發股份時的保薦機構和主承銷商華英證券、法律顧問北京德恒是否對發行對象的資金來源等進行嚴格、充分核查。如果進行了嚴格、充分核查，還要求說明沒有發現股份代持情形的原順。

8月5日，上交所發問詢函，要求該公司核實並披露瑞麗金澤自成立以來的股權變動情況，同時說明瑞麗金澤有關股東與徐翔之間是否存在股份代持情形，瑞麗金澤及其股東與徐翔之間是否存在產權、協議或其他控制關系及利益安排，於8月10日前回複。

對冲人生：七一遊行是眾人之事！