安盛投資姚遠：京滬深堪比紐倫港 樓價實偏低
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GS(14)@2016-11-10 07:43:43【明報專訊】內地逾20個主要城市於國慶假期前後聯手出招調控樓市，當地樓市成交隨即大減，市場擔心此一支柱產業降溫將影響整體經濟。安盛投資管理新興亞洲高級經濟師姚遠接受訪問時認為，內地一線城市具備經濟活力，加上其樓價對比紐約曼克頓、倫敦及香港等國際大都會仍然較低，很難說已出現泡沫；他分析，一線城市過去一年樓價升幅太快，若升勢持續金融風險便會增加，故中央始出手調控。綜合來說，他對內地樓市及經濟前景仍然審慎樂觀。
明報記者 葉創成
姚遠指出，雖然內地一線城市住宅樓價對比家庭可支配收入（Disposable Income）的比率達16倍，但這並不代表已出現泡沫。他解釋，北京、上海及深圳是中國最有經濟活力的城市，其經濟增長與創新能力不是內地其他城市可以相提並論，而是應該與紐約、倫敦及香港等國際大都會比較，樓價屬偏低，「有些人認為，內地一線城市樓價對比家庭收入比率偏高，便斷定有關樓價有泡沫，這其實值得商榷，因為北京、上海及深圳住宅的買家不只當地人，全中國的有錢人均希望在當地置業；同樣道理，過去數十年紐約、倫敦及香港的樓價對家庭收入比率亦很高，因為在這些國際大都會買樓的不止當地人，而是全世界的有錢人。」
內地一線城市住宅成為內地富豪的熱門投資工具，其中一個可以佐證的數據，是去年上海一手及二手住宅成交宗數達66萬宗，較本港二手住宅成交宗數約5.6萬宗多逾10倍。姚遠分析，上海樓市成交如此活躍，反映不少市場參與者進行短炒活動：「中國富人對於房地產不是買來住的，而是買來投（資）的，一進一出頻率很高，否則成交宗數不會如此多。」
限購令有漏洞 富豪照炒樓
近年內地一線城市政府均對住宅樓市實施限購令，理論上，非戶籍的居民不可以在當地置業。惟姚遠認為，內地富豪總有方法可以取得有關戶籍，或者簽訂協議後再委託有戶籍的朋友去當地買樓，故限購令並非滴水不入，「我印象中限購政策始於2010年，那時候出現溫州炒樓團，他們聯群結隊到北上廣深把一幢又一幢的住宅買下來，所以當地政府要出手限購，希望讓真正在該城市工作的人才可以買房，安居樂業。曾經一段時間，炒樓團的確是被限制在市場之外的，但中國人是很聰明的，如果你擁有雄厚資產，又想投資一線城市房地產，一定可以找到辦法。」
姚遠分析，除了富豪投機炒樓推高需求外，中國人家庭觀念較強，而且內地曾奉行一孩政策多年，老一輩普遍支持年輕人買樓，亦是一線城市樓價高企的另一因素：「現在於一線城市買房已不是一對夫婦的事，而是一對夫婦及相關家庭（couple plus related family）的事。夫婦兩人可能不夠首期或無力支付按揭，但兩人的父母很可能會提供協助，這點頗有中國特色，亦與其他國家房地產市場明顯不同。」
中央調控 只因升得太快
綜合上述分析，姚遠強調，內地一線城市樓價是否真的出現泡沫有待商榷。他分析，中央於上月出招調控樓市，原因是有關樓價過去一年上升太快，「一線城市住宅樓價在此水平，可能並不是特別需要調整；但問題的關鍵是增長太快，這輪樓價升浪由去年下半年開始，至今年第3季一下子便突飛猛進（編按：深圳新建住宅樓價期內升幅逾五成），這對任何一種投資品種都是值得關注的問題，所以政府出手調控是有理由的。」
他補充，內地一線城市住宅成交量上月已回落，根據過往的經驗，樓價在兩三個月後亦會略為偏軟，相信這樣便達到預期的政策目標，屆時中央不需要推出進一步的調控措施，是最理想的情况；相反，若有關樓價仍不受控制飈升，迫使當局推出更強硬的招數，樓市風險便會增加。
除了內地主要城市出招冷卻樓市外，港府上周亦宣布提高住宅印花稅至交易額的15%，只有首次置業的香港永久居民可以豁免，該政策的目的亦是抑制樓市的投資需求。姚遠分析，本港奉行聯繫匯率，故本港與美國的貨幣政策屬一脈相承，安盛投資管理預測聯儲局下月將加息，明年再加息兩次，屆時港息料會跟隨上升，按揭利率亦因此上調，對住宅樓價構成壓力，「我們預期本港住宅在2017年將向下調整。」
[名人樓市論壇]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3381&issue=20161110
「特式通脹」料隨政策實現 安盛看好通脹掛鈎債券
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GS(14)@2016-11-25 07:11:26【明報專訊】聯儲局一直以「偏鴿」的姿態，在去年12月加息後就再未加息，彼時通脹雖然仍未達到2%目標，但隨着商品價格回升和工資上漲多重因素，管理通脹掛鈎債券基金的基金經理普遍認為市場可能低估通脹，因此美國大選前此類基金表現不俗，然而大選後則下跌，11月以來巴克萊世界政府通脹掛鈎債券指數跌2.74%。特朗普當選令市場通脹預期高漲，但實際通脹仍需看特朗普政策落實情况及耶倫的加息決策。
特朗普當選後，市場迅速根據其貿易、減稅和財政刺激政策可能導致的「特式通脹」進行部署，全球債券遭拋售，巴克萊美國綜合債券指數於大選當周蒸發177億美元，美國10年期國債債息急升。反映市場通脹預期的重要指標，盈虧平衡通脹率（break-even rate）在特朗普當選後已由1.75%升至1.95%，增加20點子。
安盛投資管理固定收益環球利率主管Jérome Broustra表示，現時通脹掛鈎債券仍然有向上空間，因為就現時美國經濟增長，包括就業數據及商品價格的改善，盈虧平衡通脹率仍然偏低，相信隨特朗普的政策逐步實施，截至2017年6月，通脹可望2.2%水平。
孳息曲線趨陡 短債較長債更安全
不過，隨着國債孳息曲線趨向陡峭，長期債券極有可能被拋售，短期債券更為安全。安盛投資的全球通脹掛鈎債券策略部署更多5年等短年期通脹掛鈎債券，以抵禦國債收益率曲線趨陡的風險。天達資產管理多元資產增長聯席主管Philip Saunders亦表示，因為通脹掛鈎債券年期通常較長，而現時債息息率上升如此之快，隨着新發行的通脹掛鈎債券真實利率上升，組合可能蝕錢，因此暫不考慮該類資產。
另外，中長期內通脹仍存變數。Broustra對中期通脹持謹慎態度，他表示，通脹實際走向還需看特朗普政綱的執行完成度，包括基建計劃、減稅計劃，處理非法移民問題及貿易保護的實際行動。市場現時對通脹顯然較為樂觀，甚至可能已輕微過頭。安聯投資亞太區股票首席投資總監陳致強亦表示，市場顯然對通脹預期過度反應，「對通脹擔憂得滯」，但究竟特朗普能否如期落實基建等財政刺激仍成問題，不確定是否有足夠勞動力支持基建。
除了特朗普政策的通脹效應，加息對未來通脹的壓制作用同樣需要考慮。東驥資產管理董事總經理龐寶林表示，耶倫原本趨向緩慢加息，步伐一直落後通脹。因為加息對通脹有壓制作用，特朗普政策的通脹效應一旦促使耶倫傾向加息，趨近實際通脹率，未來的通脹增長則將放緩，「今年底加息一次後，若明年耶倫加息速度仍然落後通脹，則會考慮買入通脹掛鈎債券」。
龐寶林：明年加息速度落後通脹 考慮買入
現時貝萊德、安本資產管理均預期美國聯儲局2017年加息兩次，並不認為會像特朗普當選時市場預期的那樣激進加息。另外，Broustra表示，其實現時強勢的美元已一定程度上充當了收緊貨幣政策的角色，因此明年6月之前，美聯儲加息步伐料仍然平緩。
對於通脹掛鈎債券的全球部署，Broustra的策略特朗普當選後有所調整，除了投資短期債券外，超配美國，而低配英國及歐洲，「雖然英鎊貶值後英國通脹顯著上升，但現時安盛投資仍持中性觀點。另外，雖然明年歐洲有四國進行選舉，存在政治風險，但只要歐洲央行持續寬鬆，就會對通脹有支持作用，對歐洲持謹慎樂觀態度」。
明報記者
[姚丁鈺 理財專題]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0547&issue=20161125
AXA安盛藉Insurtech增開單率
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GS(14)@2018-02-28 07:40:45【本報訊】近年保險公司大力投資保險科技（Insurtech）提升客戶體驗，AXA安盛除推出僱員醫保手機應用程式（App）外，亦利用大數據為客戶及理財顧問作配對，令開單成功率有雙位數提升。
AXA安盛現時前線理財顧問人數達5,000名，去年開始引入智慧運算分析客戶及理財顧問資料，例如年齡、家庭狀況、住址等，為雙方作最佳配對。
為理財顧問配對客戶
AXA安盛首席市務及客戶總監黃瑞雯（圖）指，系統經過不斷實驗及學習，發現顧問若與客戶為同區、甚至同屋苑住客，開單成功率尤其高，「相比隨意配對，雙方之間化學作用唔會咁高，我哋數據發現住同區容易有話題，可以拉近距離，自然事半功倍」。她續指，初步顯示透過配對技術可以提升開單成功率達一成以上，隨着未來繼續優化並加入不同數據組合，例如單位面積、屋苑設施等，相信成功率會繼續提升。至於配對技術背後，AXA安盛則有一隊數據科學家團隊負責研究。黃瑞雯指，團隊目前為數十多人，擁有傳統統計學專業背景，專門研究不同配對關係，以找出較高成功率的組合，未來公司亦會繼續投放資源，「大數據分析絕對係重點投資項目」。此外，AXA安盛去年亦推出手機App，讓客戶網上提交醫療索償申請、查閱保單資料等，但暫只適用於僱員醫保。黃瑞雯指，目前系統已處理超過13萬個理賠申請，佔整體理賠申請約一成，未來有意將服務拓展至人壽保單。「只要用手機影醫生紙申請理賠，5個工作天內可以完成，減輕唔少後勤工作」，黃瑞雯指AXA其他地區亦有不同科技經驗可引進香港，譬如車保理賠申請，可以只需用手機拍攝損毀情況及維修報價單，做到無紙化處理。記者：陳洛嘉
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180226/20315779
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