周顯﹕7字年股災 需先創新高？
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GS(14)@2017-01-05 08:11:47【明報專訊】很多人說，香港逢「七」都股災，例如1987年、1997年、2007年，如果再往上溯，1977是起飛期，1967則是最低位，不過，如果只算最近的3個「7」字年份，則的確是非常倒霉，因此，很多人都預測，今年很可能也會發生股災。
我當然不去排除2017也發生股災的可能性，但是1987年、1997年、2007年這三「7」，均有一個共同特點，就是先是大升，破了新高，才去來個股災。我當然沒法子預測今年的股市波幅，只是想問一句﹕那些預測今年股災的人，究竟是預測今年會像過去的3個「7」字年般，先創新高、再去股災，抑或是只跟隨跌的部分，不去跟隨升的部分呢？
如果是只跟股災，不跟破新高，我會說﹕「好無辜啫！點解唔可以只跟升，不跟跌呢？」
倘上半年升破3萬點 需小心
不過，如果今年的上半年大升特升，升破了3萬點，那麼大家就要非常小心了﹕劇本的上半截已然依足了1987年、1997年、2007年，這即是說，下半截的結局，再依足劇本，來個一式一樣的四部曲，也是很有可能的事。總之，今年我對股市的願望，是在21000至24000點之間，炒3000點波幅，便是最理想的狀况，大升市，我可受不起呢！
那天看新聞，看到中國軍事管理研究所常務副所長、全國港澳研究會理事王新建說，建議讓港人參軍，以及加入國家公務員隊伍，促進港人對國家認同，爭取人心回歸。一位立法會民選議員也曾經提出過類似的說法。
很多網民都認為，讓港人加入解放軍，好危險啫，如果讓黃絲帶學識了軍事技能，當兵也很容易偷武器出軍營，一旦將來香港發生暴亂，就不可以收拾了。不過，如果香港的菁英可以加入中央政府，例如外交部，這應該是有利於香港人的歸心……不過，按照中國的慣例，香港的青年菁英要加入中央政府，也許要先成為共產黨員才可以！
[周顯 投資二三事]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9098&issue=20170105
林少陽：驚「7」字年 不如小心狂人
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GS(14)@2017-01-09 08:06:14【明報專訊】由於投資者對過去30年逢七之年（1987、1997及2007年）均發生股災的記憶太過深刻，不少投資者對今年股票市場的展望，大都抱持極之審慎的態度。不單逢七之年有股災，最近有朋友更以三星的Note 7會爆炸，以及一直賣到滿堂紅的蘋果手機一到了iPhone 7就唔掂為佐證，「證明」港人對「7」不懷好感事出有因。
以上那番說話，當然是開玩笑而已。認真講，2007年是港股其中一個大好的年份，當年港股由頭升到尾，恒生指數於當年10月底創出的31,958點歷史新高，10年來一直是港股不能逾越的高牆。即使11及12月份回落，以當年收市價計，恒指仍然按年急升38%，絕對是大豐收的一年。至於2008年受到美國次按風暴兼雷曼倒閉雙重打擊，全球股災其實是2008年的事，我們不應將所有的罪名，強加於逢七年尾身上。
真正股災多發生於「8」字年
反之，港人其實是錯愛了「3」及「8」這兩個幸運數字，講金融市場之慘烈，怎不可能不說1998年及2008年兩次真正的股災之年，1997及2007年不過是股災前的非理性亢奮期，真正股災的戲肉，通通都在幸運數字的逢「8」之年發生。
我自1996年大學畢業出來社會做事以來，最難捱的是2003年。上半年SARS期間百業蕭條的景况，我至今依然難忘。當年我作為華富財經研究部的小頭目，在公司上頭的壓力之下，被迫解僱了好幾名一向工作勤奮工資已經低無可低的研究部同事。即使那是一個身不由己的決定，對於當年被解僱的同僚，我至今仍然覺得對他們有所虧欠。
全球金融巧合地10年一循環
雖然表面看來不太科學，我亦不是在此宣揚什麼神秘學或迷信之說，但是不少圖表派的投資者，確實發現全球金融市場，巧合地有一個頗為明顯的十年周期，當中有部分投資者，為了合理化這個難以解說的歷史循環，將這個現象歸因於剛好又是10年循環的太陽黑子活動周期。
當然，金融市場反映的畢竟是群眾心理之間的互動，上述的巧合又未至於像太陽每天都必定由東邊升起那麼具規律。
不像1987至2007年間逢七之年必然出現巨額市場波動（且大多先急升後回落），1977年便是悶到發瘋的一年，當年恒指全年在交投陰乾之下，收市較一年前回落約10%。
我在想，如果歷史真的會重演的話，由於港股目前的基數極低，2017年會否在投資大眾一致看淡的情况之下，由頭升到尾，要到2018年，港人又要再次承受「有咁耐風流」之後的苦果呢？
減持股票 「迎接」特朗普上場
上述當然只是毫無實據之下的猜測而已。對於審慎的投資者來說，在特朗普1 月20日宣誓就任新一屆美國總統之前，或者繼續觀望將是目前較佳的投資策略。當然，假如手頭已持有若干股票在手，在去年底的起步點那麼低的情况下，亦沒有必要為上周稍微一點的升勢，苦思是否應該減持股票，以迎接特朗普上任前後向中國打貿易心理戰。
事實上，仍未上任的特朗普，上周已率先向鄰國墨西哥汽車行業開火，結果本欄持有的某日本上市汽車股（在墨國設廠），亦成為被殃及的池魚。無論閣下是否相信「7」是一個不幸的數字，在狂人面前，還是小心審慎一點為妙。
以立投資董事總經理
[email protected]
[林少陽 細味．投資]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2832&issue=20170109
何國良﹕股市8字年的疑惑
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GS(14)@2017-12-03 18:06:51【明報專訊】在萬眾齊心努力下，港股終於衝破了30000點這個數字上關口。雖然不知下一步將是如何，但至少在香港慈善事業上，因為這個突破，就多了一筆10億港元的捐款，亦可說是年末的時候一樁好人好事！
每逢年末的時候，大家又會努力為明年的行情籌謀。當然，不少的券商亦不會錯過這個黃金檔期，通過不同的媒體渠道增加曝光。特別明年金融市場工具法規修訂版（Markets in Financial Instruments Directive, MiFID II）將會實施，禁止基金經理動用客戶的資產來支付研究費用，改用獲利來支付，以提升研究報告的價值。在這個改變下，券商不得不重塑他們在客戶中的價值，所以這兩三個星期將會十分熱鬧，不少絞盡腦汁的2018年投資策略報告將會如雪花般飄至。
首先，有心水清的分析師表示，市場好像對逢8字年份都有點恐懼。因為最近的兩次（1998年和2008年），都將市場狠狠教訓了一頓，因此，在2017年走了一段這麼好的行情後，又剛碰到8字年份，大家都會不其然地問，回吐會在2018年嗎？
留意中國新班子政策紅利
先從傳統的方法分析，大部分的經濟分析師對明年中國宏觀經濟仍然是抱樂觀的態度，他們認為，雖然在今年第四季有看到中國經濟增速有放緩的情况，但預估在2018年，中國經濟仍然可以保持平均6.5%的增長，在各個領域中，如消費，固定資產投資以至出入口，他們都預計2018年會較2017年轉弱，但整體發展的格局相信不會有太大的改變。而且他們相信，一個關鍵的改變在於對增長質量的重視，所以，如果能以這標準達致的6.5%會遠遠比以往的8%更有利往後的發展。
另外，他們亦提到，在新的行政班子逐步落實後，新的管理風格能有效解決以往因發展中常出現的不平衡而引發的中央政府和地方政府的博弈，以至政策可以有效貫徹到底。這種效率的提升將會像紅利般為增長錦上添花，投資者亦不要低估它可能出現的影響，有可能是一個game changer。
市場低配中國情况或有變
從微觀來看，策略師看到明年上市公司的盈利增長約為18%。由於今年普遍的公司業績都能為投資者帶來不錯的利潤，所以，如果2018年的盈利動力仍能如預測般保持的話，將有利支撐市場現時的估值，並且可持續吸引未進場的資金進場。畢竟，在海外投資業界中，這幾年對中國經濟以至公司（特別是金融相關行業）抱懷疑態度有不少，這從全球新興市場基金低配中國市場的情度可見一斑。
因此，如果市場在資金帶動下一如策略師們預測般持續走強的話，有機會令原有低配中國市場的投資策略要重新被驗證，筆者經常強調，這方面引發的資金流動，會遠遠比被動型基金所涉及的資金來得更多，投資者因此更多加注意。不過，要出現這個改變，中國的公司亦需要有更多的改變才可充分說服他們改變多年來的觀點！
沛達投資管理有限公司
[何國良 基金看世界]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6801&issue=20171127
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