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馬克龍闖勒龐大本營遭噓 但仍被指贏率接近90%

法國北部索姆省(Somme)亞眠市是法國大選獨立候選人馬克龍出生之地，但深受去工業化之苦的亞眠人對這位老鄉沒什麽好感，從法國內政部公布的投票結果中就可以清晰看出，亞眠市在這輪大選中是法國大選極右翼候選人勒龐的大本營。

圖為馬克龍

不過，為了競選馬克龍也是拼了：他於4月26日回亞眠探訪當地惠而浦(Whirlpool)工廠的職工，而在媒體上得知馬克龍訪問亞眠的消息後，在馬克龍與職工代表開會期間，勒龐竟然在午餐時間突然來到惠而浦工廠門口和不少工人們見面並且開心自拍。馬克龍稍後抵達工廠時，反而被工人們噓聲高喊：“馬克龍滾開，勒龐(做)總統！”

不過需要指出的是，盡管法國北部等老工業地區在法國大選中支持勒龐，由於法國是一人一票的直選制度，因此與美國不同的是，收獲人口眾多的國際化大城市的選票更為重要。舉個簡單的例子，來自巴黎的投票約等於38個科西嘉島的投票。

正因如此，雖然遭到了當地工人的抗議和噓聲，但坐擁巴黎選票的馬克龍被歐洲經濟學家預計，他當選總統的概率接近90%。

勒龐“埋伏”馬克龍

4月26日，幾番猶豫之後，馬克龍決定回亞眠探訪當地惠而浦工廠的職工。由於三個月前該公司高層宣布將於2018年6月解散該廠遷址波蘭，亞眠該廠的286名員工按計劃全部遣散，該廠員工索性罷工，並打出了“三個月以來只有廢話!”的橫幅。

此前，決定為亞眠說話的法國著名紀錄片制作人、馬克龍的高中同學胡芬(Francois Ruffin)曾在4月6日的一檔節目中同馬克龍對話，認為馬克龍不見亞眠工人也不表態的做法讓人失望，並證明了這就是歐盟帶來的代價：法國和波蘭的工人成了競爭對手。

馬克龍回答，他不表態是因為不想被政治操縱。不過馬克龍最終還是改變了註意，決定在第二輪投票之前造訪惠而浦工廠。

這是亞眠的惠而浦工廠第四次大型裁員，前三次分別在2002年、2005年和2008年，該廠最強盛時擁有1300名工人，而此次被裁員的工人平均年齡已經48歲了。

馬克龍在抵達亞眠市之後對職工代表們表示，他不會像“國民陣線”那樣，用問題來撈政治資本，他致力於解決問題，但“不利用問題”。

勒龐與工人合影

不過正當馬克龍在與職工代表洽談時，勒龐卻突然出現在了工廠大門前，並向工人們表示，“我是不想丟掉工作的法國人的總統候選人，我不想丟掉我們的購買力，不想同那些成本低的國家進行不公平競爭。”

另外，勒龐還話中有話地說：“我要同示威職工站在一起，不是坐在亞眠的餐館里。”

勒龐離去後，馬克龍抵達該廠，並遭到不少工人的噓聲。不過馬克龍還是堅持在噓聲中大聲講了45分鐘，並指出像勒龐那樣關閉邊界的想法只會讓法國變得更糟糕，“我不會做出任何不真誠的承諾，我不會虛與委蛇。”

當馬克龍表示，要迫使惠而浦的管理層同意更好的遣散條件，並表示打算為該廠盡量尋找買家時，噓聲明顯變小了。

馬克龍當選概率接近90%

在法國總統大選第一輪投票結束後，各民調機構調查結果綜合顯示，預計馬克龍得票率將達62%至64%，勒龐得票率將為36%至38%。值得註意的是，這是60年來法國總統大選首次出現共和黨和社會黨派均未能進入大選第二輪的情況，目前法國左右大黨均表示支持馬克龍當選，抗擊勒龐上臺。法國前總統薩科齊昨天並表示，為了抗擊勒龐，他要投給馬克龍。

與此同時，勒龐為重新塑造自己的形象，修改自己的政綱以團結法國人民，已經選擇了暫時卸任“國民陣線”主席這一招。

“我始終認為法國總統是全體法國人的總統，應當團結所有法國人。”勒龐表示，“我將用我的政綱團結所有法國人。”

國際資產管理公司荷寶首席經濟學家克奈利森(Léon Cornelissen)對第一財經記者表示，法國第一輪大選後，歐元區獲得短暫喘息機會，目前他和他的研究團隊認為馬克龍當選的概率接近90%。

與此同時，從短期來看，如馬克龍當選，歐元區商業將受益且可排除法國脫歐的可能性，歐洲股市可跑贏全球股票市場。他表示，這也會排除法國脫歐的可能性。

“法國脫歐在法國從來都不是一個流行的主意，而且在最近勒龐都已經開始低調處理這個說法了。” 克奈利森表示，馬克龍還是第一輪總統候選人里面唯一一個不那麽親俄的候選人，這對於法德維持友好關系有很好意義。

不過從中期看，市場存在的顧慮是，馬克龍並不具有法國兩主流黨派的政治力量支持——未來他是否能夠或有意願推進改革，或導致長期政治風險仍有待觀察。克奈利森還表示，下一個金融市場的焦點可能是意大利——在該國的下次選舉中，可能產生以歐元懷疑派為主的議會。

中報眼|華大基因中期凈利增速下滑，腰斬後的股價為何仍被嫌貴？

曾一度被認為是高成長公司代表的華大基因（300676.SZ），今年的中報成績單卻有些不盡人意。

8月27日晚間，華大基因發布中報，今年上半年，華大基因實現營業收入11.41億元，同比增長28.44%；歸屬於上市公司股東的凈利潤2.08億元，相較去年同期僅增長1668.52萬元，同比增長8.73%；擬每10股派發現金紅利2元（含稅）。

這是華大基因近幾年中期凈利潤增速最低的一次，公司正處於凈利潤增速逐年下滑的窘境。根據以往公開數據測算，2016年中期和2017年中期凈利潤的同比增幅分別為97%、28%。

對於凈利潤增速下滑的原因，華大基因一位相關負責人士告訴第一財經記者，這主要是因為研發投入增加，“研發投入主要還是集中在‘生死染’三大方向上”。

不過，從二級市場來看，即便今年以來華大基因的股價也已跌逾60%，但面對當前的業績情況，投資人士依然給出“業績與估值不匹配”、“估值偏貴”的評價。展望下半年，曾被稱為“生物界騰訊”的華大基因，還能繼續騰飛嗎？

業績增速下滑

根據華大基因此前公開披露的數據，該公司2015年上半年實現凈利潤7565.63萬元，2016年上半年、2017年上半年這一數據分別為1.49億元、1.91億元，這說明2016年中期和2017年中期凈利潤同比增幅分別為97%、28%。

而2018年上半年，華大基因的凈利潤同比增幅僅為8.73%。這意味著華大基因近幾年來凈利潤同比增幅從97%降至8.73%，凈利潤增速嚴重下滑。

在華大基因上半年2.08億元的凈利潤中，還有4020.25萬元為非經常性損益，主要來自於理財收益和政府補助，扣除非經常性損益後的凈利潤1.68億元，僅比去年同期多400萬左右，同比微增2.62%。而2017年上半年的這一同比增幅為50.07%。

中報顯示，華大基因今年上半年研發投入約1億元，相較去年同期的7095.09萬元，同比增長41.40%。不過，今年同期的銷售費用為2.01億元，仍為研發投入的2倍左右。研發投入和銷售費用在營業收入中的占比分別為8.79%和17.64%。

從經營活動產生的現金流量凈額來看，今年上半年為-7904.38萬元，同比下滑逾3倍，這是華大基因近三年中期這一數據首度為負值。華大基因解釋稱，“主要系報告期因銷售收入規模擴大相應購買商品、接受勞務支付的現金及支付職工薪酬等費用增長所致。”

今年上半年華大基因的營業成本為5.19億元，同比增長逾5成。華大基因稱，主要系銷售規模擴大導致成本相應增加。另外，今年上半年整體業務毛利潤為54.55%，同比減少6.99個百分點。

華大基因目前主營業務有生育健康基礎研究和臨床應用服務、基礎科學研究服務、複雜疾病基礎研究和臨床應用服務、藥物基礎研究和臨床應用服務四個業務板塊。其中以無創產前基因檢測為主的生育健康類服務為業績貢獻主力，2018年上半年營收占比為54.53%，上述其他三塊業務依次的營收占比分別為15.44%、26.47%、3.44%。

這其中，備受市場關註的生育健康類服務業務營業收入為6.22億元，同比增21.69%；營業成本1.87億元，同比增52.27%；毛利率為69.89%，同比減少6.05%。對於這項業務營收成本增速大於營業收入的原因，上述負責人士稱，主要是因為開展了“民生項目惠民價格”，民生項目覆蓋地區增加，有深圳、長沙、阜陽等地。

估值仍偏貴？

看到華大基因今年上半年的業績情況，多位投資者表達出“不滿意”的情緒，這在他們看來，目前的業績與估值不匹配，即便是今年上半年股價已腰斬，但是估值仍偏貴。

去年7月14日登陸創業板的華大基因，曾被譽為“生物界騰訊”，以連拉19個漲停板的記錄驚艷市場，之後漲勢加碼，上市滿4個月時，股價攀至頂峰261.39元/股（前複權，下同），相較發行價上漲逾18倍，市值突破1000億元。

然而，纏繞在華大基因身上的質疑聲也從未斷過，並在今年年中愈演愈烈。攀頂之後的華大基因走向下坡路，今年以來跌幅為64.29%，由200元股跌至70元左右，市值已縮水不到300億元，縮水7成。

最近的這兩個月於華大基因而言，可謂是一波未平一波又起。先是6月中旬，華大基因被曾經的合作夥伴舉報“套騙土地資源”、“首席科學家為高中生”；一個月後，一篇名為《華大癌變》的文章引發公眾廣泛關註並討論，質疑以華大基因為代表的無創產前基因檢測的準確性，導致出現多起產婦生出“無創低危”唐氏兒及其他基因缺陷兒；負面未消的同時，關於2億股解禁的消息又成為市場恐慌的一大因素。

如今負面風波暫時消停、股價又經過腰斬，看多者聲音又起。

8月上旬，中信證券醫藥行業分析師也發布“唱多”研報稱，華大基因股價自去年高點下調較多，投資者的主要困擾是公司的業績增長平緩、主營NIPT的市場空間有限，而公司腫瘤產品的報批慢於燃石、世和、艾德等競爭對手，“但我們認為，一、最近一年華大智造自產的測序儀已逐漸趨於成熟，這種完全的國產化意義重大、被美企卡脖子是過去多年新業務開拓較慢的關鍵原因；二、公司2018年研發投入增長預計接近翻倍，主要系公司加速了腫瘤類產品的報批；三、‘生’、‘死’、‘染’每個板塊的市場規模均在百億~千億規模，具有爆發式增長的可能，長期成長空間巨大” 。

中信證券預測，公司2018年較可比公司可達估值100%的溢價、約92倍的PE，對應市值403億、目標價100.77元。

不過，這樣的目標最終能兌現嗎？面對華大基因當前的業績，有不少投資人士對記者表示，目前華大基因的市盈率在70倍左右，估值依然偏高。

一位私募投資總監認為，如果估值跌到40倍~50倍左右相對合理。還有基金經理稱，華大基因合理的估值水平應該在30倍~40倍左右。

業內對華大基因的期待，主要在於華大集團是否有資產註入預期，比如將基因測序最核心資產測序儀註入到上市公司。華大控股於2013年完成並購美國基因測序公司Complete Genomics（下稱“CG公司”）。

第一財經記者此前獲悉，CG公司的測試儀的研發和生產不在上市公司體系，有關測序儀開發和生產的業務已經註入到深圳華大智造科技有限公司（下稱“華大智造”）。而就在今年7月份，有媒體報道稱，華大智造計劃於2019年赴港上市。

對此，上述負責人士8月27日晚間回應第一財經記者稱，“華大智造屬於集團業務，不在上市公司內”。

責編：杜卿卿

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