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今年是瘋狂的一年！」二○○九年，超越廣達、登上全球第一大筆電代工寶座的仁寶電腦總經理陳瑞聰，如此形容今年的筆電代工產業：鴻海大軍壓境，廣達為了奪回王座，不惜搶單，廣達毛利率終於殺至三％的可怕數字。

在九月份的法說會上，一席「沉淪說」，嚇壞所有投資人，筆電代工產業毛利率跌破四％，似乎進入代工黑暗期。

「沉淪說」後，陳瑞聰首度接受媒體採訪，他說：「那時候會講大家一起沉淪，是讓大家有個head up（警惕），再這樣殺下去真正傷害的還是公司。」

未來的筆電代工，在陳瑞聰眼中，不再是雙雄爭霸，現在已進入「三國時代」。面對最新對手鴻海，過去在電子產業代工領域橫掃千軍的氣勢，陳瑞聰信心滿滿的說：「它（指鴻海）要幹掉我們還早咧！」以下是專訪摘要：

看未來毛利率 量和獲利要平衡，否則只剩二點幾

《商業周刊》問（以下簡稱問）：你的沉淪說暗示產業的毛利下滑，現在電子五哥（指廣達、仁寶、鴻海、宏?痋B華碩）毛利率下滑到三％，這場仗會打到什麼時候？

陳瑞聰答（以下簡稱答）：我想還會持續，只是說在持續過程之中，你不可能永遠都激烈對戰！所有戰爭都是一個大戰以後，大家休養生息，讓毛利維持一下，等到下一輪。不然血流滿地，傷得這麼重。

這種戰爭不會結束，真正要結束時大概只剩下兩家、三家這樣而已。就像是後來的Desktop PC（桌上型電腦）一樣，等鴻海把大眾、神達全部幹掉，但是，它可以把那些人幹掉，它要幹掉我們還早咧！

問：第三季後筆電代工業的毛利率，還會繼續殺下去嗎？ 答：現在？我不知道，我心態已經改變。

對 股東來說，真正在乎的不是你的營業額成長多少，是你的獲利，為何我們這波，下半年，我們量不願意成長？因為有個廣達在搶量，我再進去跟它搶量，價格只會掉 得更厲害，最後我們選擇在量和獲利之間要有個平衡，否則有家進來攪局，我們再去跟它搶，這個毛利率可能不是三％囉！二點幾的毛利率就會發生。

問： 外界看科技業就是零和遊戲的競爭，因為量就是這麼多，你何時要做個取捨？ 答：這都是一個循環，你有機會去搶量，搶量就是你吃到別人，別人就會進來搶，又會造成一波，過去你看毛利率掉下來後，平穩，再掉下來後，再平穩嘛！……今 年就是瘋狂的一年，這瘋狂的一年就是去年所造成的（笑）！去年的計畫就是今年在量產。

問：現在應該都談好明年的訂單了，另外兩家還在拚量嗎？明年大勢如何？

答：明年應該會穩住，因為該搶的都搶了，有些（指其他競爭對手）出貨出了一些狀況，縱使再殺，客戶也會比較小心。這個產品不像是DT（桌上型電腦）這麼容易，真正出貨要上量，還是有些難度，現在已經看出來了，到了出貨完了，等到明年到了市場，退貨比別人多時，就會反應。

真正到了市場，發現，欸，某些人做的東西退貨率高，只要退貨一台就是幾百塊美金成本，這是客戶最在乎的啊！

看鴻海搶單戰略 它是在自傷，我傷一記、他傷七記

問：所以仁寶第三季毛利會好一些嗎？

答：你認為呢？（笑）我們要回到這波來看，這波會殺到這麼厲害，當然就是鴻海戰略嘛！一進來就是血流滿地。

它以前要殺進DT那時候，和它競爭廠商績效不是那麼好，現在它要殺進Notebook（筆記型電腦），我們這幾家也不是省油的燈啊！要幹，大家來幹啊！誰怕誰……（加重語氣）。

問：你怎麼看郭台銘主動說出未來鴻海營收成長減半，從三○％降到一五％這件事？

答： 他知道未來要成長沒有大機會，我們認為到明年不是講一五％，而是一○％。 第一點，他已經沒有像以前那麼有辦法，很容易打入產業鏈，Notebook進入的門檻夠高，我們這些人做了這麼多年，他沒進來我們就競爭得這麼厲害了，他 要進來，比我們一台便宜這麼多錢，再去接客戶訂單，他本身就自傷，就是七傷拳。 你看過武俠小說吧！他打了以後，我傷一記、他傷七記，他搶到訂單拿到營收，但是獲利比其他產品更差。他以前還可以拿零件的高獲利補這個，現在我們不讓他 補，我們把高獲利的東西自己做垂直整合，他也會受到影響。

再來就是說，他現在已經不是一整個大廠區容易去做調度啦，可以高效率應用資源。他 現在分散這麼多的廠區，管理的難度變高，客戶會更不高興。我們現在所聽到就是說，有不高興的客戶；對我們來說，他有越多不高興的客戶就是對我們的肯定。這 個也是為什麼所謂的三國演義有它的道理（大笑）。

看平板電腦競爭 iPad市占將達五○％，不能低估

問：除了鴻海殺價搶單外，仁寶去年登上第一大，靠的就是小筆電（Netbook），平板電腦對小筆電的衝擊，你怎麼看？

答：現在是還好，跟之前差不多，量沒受到什麼威脅，但是平板電腦的衝擊是絕對會有。我們預期大概明年平板機會在四千萬台……，平板電腦很有可能是六成新的使用者，新創造出來的消費者；剩下四成就會吃到Netbook和Notebook。

問：平板電腦的出現，會改變筆電ODM（原始設計製造）的競爭生態嗎？

答： 對於剛要跨進來做的EMS（專業製造加工服務）廠來說難度更高，比能力，它們落後我們很多，只需要投入RD（研發），這部分我們比他強很多。原來我們做 Wintel時，軟體相對單純。……未來在開發時不像是現在一個CPU（中央處理器）和OS（作業系統）、其他都是共通的；變化會很大，軟體和研發將會是 產品差異化的重點。

問：所以可以說平板電腦是鴻海跨入筆電代工的天險？ 答：不見得，它占了一個iPad EMS組裝上有利點，從Tablet（平板電腦）生產比重來看它贏了，但是它的附加價值有限，這是為何人家說它他一台iPad只賺九美元。

問：花旗的外資分析師說，鴻海已經成功要求客戶端提高代工價格？

答：哪有這種事，我認為這些都是在炒作。

問：鴻海占了iPad組裝訂單的優勢，非iPad陣營的平板電腦商機，有機會贏過iPad嗎？

答：我們在看明年平板電腦七五％都是iPad。我認為即使到了二○一四年，以它（指iPad）現在整個eco system（生態）的建立，會到五○％市占，我們絕對不能低估它的影響力。

問：平板電腦的量，會超過小筆電嗎？

答：我認為至少上億台的量絕對跑不掉，只是在哪一年發生，快的話二○一三年，慢的話二○一五年。

延伸閱讀：筆電代工，殺進「三國時代」

鴻海集團'05—'07 相安無事●承接蘋果筆電組裝 ●入股筆電電池大廠新普科技

'08—'09 暗潮洶湧●成立NB小組，再次進軍筆電代工 ●挖走廣達副總經理，建構筆電團隊

'10 競爭白熱化●拿下惠普訂單後，搶得戴爾500萬台筆電代工 ●預估今年有900萬台筆電代工訂單，明年有2,000萬台 ●控告實盈，企圖斬斷「防鴻鏈」

廣達、仁寶陣營'05—'07 相安無事●台灣包含廣達、仁寶等筆電代工市占率超過7成

'08—'09 暗潮洶湧●仁寶、廣達提高機殼自製率 ●仁寶、廣達抽走鴻海連接器訂單，扶植連接器廠實盈和嘉澤端子

'10 競爭白熱化●仁寶、廣達毛利率面臨「保三」，下修第3季出貨量 ●陳瑞聰在法說會上提出「沉淪說」 ●預計今年仁寶和廣達筆電出貨量各為4,895萬和5,010萬台

資料來源：各媒體

「我比較相信歐巴馬的話，」金仁寶集團董事長許勝雄在美國總統與好朋友郭台銘之中，選擇了前者。

八月二十六日，金仁寶集團由許勝雄親自站台，推出了自有品牌的個人化3D印表機：XYZprinting，這是金仁寶集團成立四十年，第一款在台北深坑總部發表的新產品，可見它備受重視的程度。

不過，更讓外界眼睛為之一亮的是它的價格：四百九十九美元，相當於新台幣一萬五千元，這個價格比起美國大廠3D Systems最便宜的機種Cube，硬生生少了八百美元，堪稱全球最殺的超低價。

鴻海董事長郭台銘認為3D列印只不過是噱頭，如果真的造成第三次工業革命，「那我的『郭』字倒過來寫！」郭董的言論引發各產業老闆討論，如今，許勝雄則用行動直接「挑戰」認識數十年的好友。

可是，這回問題倒是出在許勝雄這邊了。掐指幫他算一算，一台五百美元，就算如他所說，三年內賣出一百萬台，也不過五億美元（約合新台幣一百五十億元），這對全年總營收新台幣九千億元的金仁寶集團，可貢獻的營收幾乎微乎其微。

這還不計入全球3D印表機市場尚未打開的風險，根據調研機構沃勒斯（Wohlers）研究報告指出，二○一二年一整年，全球個人化印表機的銷售量不過三萬五千台，單一品牌要如何在三年內賣出今年預估值二十八倍的量？

幫別人代工四十年，如今推自有品牌，卻賣全球最便宜3D印表機，許勝雄的算盤是怎麼打的？

短期效應》股價發威集團個股最高漲幅一七％

首先，是短期的股價效應，這台小印表機確實已經發威。金仁寶旗下五檔上市股票，過去一週，除華寶和康舒股價下跌，其餘三家波段漲幅分別在三．四％到一七％，其中以三緯母公司金寶的一七％最多，泰金寶的股價也從二．九七元拉到三．○七元。

三檔受惠股總市值從九百七十一億增加到一千零五十八億，一共增加近八十七億。可以想見，在題材發酵下，未來市值的增加恐怕會比營收增加的效果更為顯而易見。

「整個集團動起來，即使漲幅只有一點點，對全集團的貢獻，仍很可觀。」工研院南分院總監曾文鵬自去年以來，因力推3D列印產業群聚，已經見識到這個題材在股市的力量，「產品都還沒開始賣，股價就先動。」

金仁寶的新珍寶除了帶動全集團股價，也讓其他3D列印概念股跟著受惠，包括神基、大塚、實威等多檔股票，當週漲幅也些微上揚。

長期效應》代工吃更多靠打品牌切入國際供應鏈

不過，和其他概念股公司多數是代理外國軟硬體，金仁寶可是扎扎實實端出產品，展現出電子大廠的製造實力，和短期虛無的股價效應不同，這是實質的產品力。曾文鵬分析，長遠來看，三緯著力幫國際大廠代工的可能性很高。

換句話說，小印表機要如何成為大集團的印鈔機，仍舊要回歸老本行：代工。循「先打品牌後做代工」此模式切入國際3D印表機大廠供應鏈，已有揚明光母公司中光電開先例。中光電今年四月在春季電腦展秀出一台自製的3D印表機MiiCraft，據業界人士指出，中光電已在最近向3D Systems送件，可望成為國內第一家3D Systems的代工廠。

對於以代工製造起家的金仁寶而言，品牌之路不是不能走，而是這是一條險路。國內另一家代理工業用3D印表機的數可科技總經理杜秉明便表示，即使如波音和奇異如此大企業，其導入3D列印技術，相關設備仍向既有品牌大廠採購，而不是自己跳下來做，這就是專業分工。

「做不是問題，賣才是問題！」曾文鵬表示，現行切入3D印表機的廠商都面臨到同樣的問題，尤其是個人化3D印表機的銷售通路是以網路為主，小廠如果不像大廠一樣從上游的材料一直做到下游的軟體，如果賣得出去，銷售量絕對不會太大量。

挑戰》賣比做還難代工是金仁寶最安全的路

對於金仁寶而言，做，不成問題。

據了解，三緯在今年年初才開始召集一批百人研發團隊，首要任務是研究專利，確定排除或是繞過國際大廠專利，才動手製造。由於金寶長年幫惠普代工印表機，累計過去十五年生產超過一億二千萬台印表機，這讓金寶總經理暨三緯國際董事長沈軾榮很得意的表示，他們絕對比同業更具技術基礎。

不過，賣，肯定是金仁寶的挑戰。就像鴻海可以做出全球第一台售價只要六百八十八美元的六十吋大電視，但是，賣，還是要靠美國品牌Vizio一樣的道理。

做和賣，出身代工廠的金仁寶，要讓印表機變印鈔機，還是選擇前者會比較實際。

【延伸閱讀】1台3D印表機，激發股價上揚—金仁寶集團旗下股票1週漲跌幅

公司：金寶1週股價變化（元）：9.21→10.751週漲跌幅（％）：+17─老牌牛皮股，3檔中唯一拉出1根漲停1週增加市值（億）：22.45

公司：仁寶1週股價變化（元）：18.70→20.151週漲跌幅（％）：+7.71週增加市值（億）：63.99

公司：泰金寶1週股價變化（元）：2.97→3.071週漲跌幅（％）：+3.41週增加市值（億）：0.40

公司：康舒1週股價變化（元）：33.80→33.101週漲跌幅（％）：-2.11週增加市值（億）：--

公司：華寶1週股價變化（元）：43.45→37.751週漲跌幅（％）：-131週增加市值（億）：--

註：統計數據自2013.8.23～8.30（以收盤價計算）資料來源：Yahoo Finance、公開資訊觀測站