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民航局：航空運輸量增長已觸及保障能力“天花板”

據中國之聲《央廣新聞》報道，民航局局長馮正霖日前表示：2016年預計民航業旅客運輸量將達4.8億人次、同比增長1成以上， 2017年航班正常率要保持75%以上;建立航線航權航班時刻推出和聯合懲戒機制，對執行率低於50%的航班進行全面清理;推進空域結構優化，加快滬蘭，中韓等空中大通道建設，延續航路空域容量分別提升45%和65%。

馮正霖22號在全國民航工作會議暨航空安全工作會議上表示，一年來，整個行業在著力調整發展結構，航空公司市場也出現了非常可喜的變化。1—11月份，可用座位數投入增長22.2%，國際旅客運輸量同比增長了2成以上。國內支線座位增長15.9%，支線機場的吞吐量同比增長16.8%;低成本航空座位增長接近20%，旅客運輸量同比增長20%以上。1—11月航班增長率達到76.46%，同比提高9.16個百分點。

在構成航班延誤的各類因素比例中，天氣因素由2015年的29.5%上升到目前的56.8%，成為影響航班正常的主要原因。

馮正霖說，當下來看，航空運輸量增長已經觸及保障能力的“天花板”，有的甚至已經突破保障能力的“天花板”，直接帶來航班正常率下降、旅客出行體驗變差等一系列問題，甚至引發諸多安全風險。目前，由於我國低成本航空市場份額已達10.3%，在發展低成本航空的同時，也出現了安全監管、服務標準以及市場秩序等一系列新問題。

對此，馮正霖表示，要抓緊出臺具體政策，引導低成本航空健康有序發展。積極推進基本航空服務，繼續完善支線機場布局，構建區域支線網絡，“十三五”末航空服務覆蓋率要達到93.2%;積極拓展國際航空公司市場，目前我國到北美、歐洲等熱點區域的航權基本用盡，大量需求無法得到滿足。我國航空運輸企業參與國際競爭遇到了前所未有的航權瓶頸。破解這個瓶頸，要加大歐美航空傳統市場航權的談判力度，充分挖掘歐美市場潛力;更加註視非主流市場的開發，打破我國對於主流市場航空樞紐的依賴，改變我國民航在發達國家市場和發展中國家市場、傳統市場和新興市場上運力投入不均衡的現象;鼓勵航空公司通過航空聯盟、代碼共享等商務合作拓展航線網絡，通過投資方式克服航權障礙，進入到國際航空運輸市場，努力構建結構優化、多元平衡、樞紐導向型的航權開放格局。

期市收盤：有色、黑色重挫 四品種觸及跌停

內盤期市周一收盤，大宗商品集體下挫，黑色、有色領跌。截至收盤，滬鎳、錳矽跌停，滬鋅、大豆盤中最低觸及跌停，焦炭跌5.9%，橡膠跌5.1%，滬鉛跌近5%，熱卷跌超3%，螺紋、鄭棉、滬錫、玻璃跌超2%，滬銅、鄭煤、矽鐵、菜粕、豆粕、白糖、瀝青、滬鋁跌超1%。澱粉、塑料漲超2%，PP、玉米、鐵礦漲超1%。

期債今日低開震蕩回升，T1703收報96.650，跌0.00%;TF1703收報98.945，漲0.05%。

近期煤焦現貨價格漲勢放緩，受到北方地區鋼廠減產影響，各地焦炭市場已經出現松動，這更令鋼廠在目前庫存已經回升到歷史同期水平的情況下，對焦炭采購變得謹慎，目前河北、山西以及山東魯西南地區焦炭價格均有零星下調，降幅一般在50元/噸-100元/噸。焦煤企業同樣面臨訂單減少、下遊用戶觀望的情況，但由於年底煤礦以保安全生產為主，增產有限，現貨價格回調壓力小於焦炭。鐵礦石方面，全國主要45個港口進口鐵礦石庫存高達1.1243億噸，是2014年9月以來的最高水平。

天膠今日跌破18000大關，華安期貨分析，年末資金趨緊，商品期貨市場集體走弱，或拖累滬膠走勢。基本面，國內產區即將停割，下遊輪胎工廠開工淡季不淡，年前有備貨需求，為行情提供支撐。但短期來看，部分公司年度財務結算，票據收緊，交易積極性大幅下降;國內多地環保檢驗嚴格，如天津、河北、廣東等地，限制了下遊制品企業需求。此外，泰國國儲橡膠競標結果傳言較多，給天膠市場帶來不確定性影響。故預計天膠市場弱勢震蕩，價格仍有下跌可能。但業者趨勢看多，部分商家有逢低補貨意向。

美原油受減產希望提振 逼近55美元關口觸及18個月高點

減產協議開始實施的首個交易日國際油價上漲，截至發稿，WTI原油漲幅擴大至2.33%，升至18個月高點，報54.97美元/桶，盤中更是升破55美元關口，為2015年7月以來首次。布倫特原油漲幅擴大至2.27%，報58.11美元/桶。

2017年1月1日是歐佩克和非歐佩克產油國減產協議的生效時間，歐佩克產油國和部分非歐佩克產油國正式開啟減產，雙方將通力合作減產近180萬桶。而1月3日，是減產協議開始實施的首個交易日。

分析人士指出，今年油價反彈勢頭或持續，隨著歐佩克與非歐佩克產油國時隔十五年首次達成減產協議，原油市場供需失衡的局面有望得到“根治”。對於2017年油價走勢，多數機構調高了預估價格。

黃金短線拉升至1238.45美元/盎司 觸及三個月來高位

倫敦金現貨黃金短線拉升，最高觸及1238.45美元/盎司，為三個月來高位。

期貨收盤丨商品期貨多數飄紅 鐵礦石一度觸及漲停

周五，國內期市收盤多數飄紅，黑色系午後沖高回落，鐵礦石一度觸及漲停，收盤漲近6%，焦炭漲近6%，焦煤漲近5%，錳矽、螺紋鋼漲超3%;化工品、有色金屬多數飄紅，滬鋅漲超3%，玻璃、橡膠、PVC漲超2%;農產品普遍小幅收漲。

“進入4月，鋼價基本呈現震蕩回落的走勢，其間小幅反彈也難掩跌勢之迅猛。就目前的情況來看，在大背景無好轉的基礎上，市場難見真正反轉。”金聯創分析師稱，得益於前期鐵礦石價格的大幅回升，停產礦山複產積極性較強。國家統計局數據顯示，今年1月、2月我國鐵礦石原礦產量1.84億噸，較去年同月增加2228.3萬噸。加之國外中小礦山也受其激勵，全球鐵礦石新增產量可能會超過此前預估。但是自今年年初以來，世界大宗商品價格，特別是金屬礦價格出現較大幅度下跌，預示著市場可能回調。

此外，目前處於國外礦山發運的高峰期，從最新統計數據來看，全國15個主要港口鐵礦石庫存1.3億噸，為近兩年歷史高位，後期供給壓力將繼續增加。另外，由於近期鋼價連續下跌，鋼廠對於鐵礦石的需求也受到一定影響，後期礦價或處於低位盤整狀態，鋼價成本線也將不斷下移。

據國家統計局數據顯示，今年3月，中國粗鋼產量7200萬噸，創新高紀錄，同比增長1.8%。但“金三銀四”的需求遠不及預期，導致庫存積累。縱觀鋼鐵市場下遊需求，房地產後期投資增速或將回落，家電等消費增速也會相應減少，所以鋼市短期仍處於供大於求的狀態。

黑色系午後熱度爆表 鐵礦石一度觸及漲停

午後黑色系繼續上行，鐵礦石期貨一度觸及漲停，最高報於515元/噸，逐漸遠離昨日創下的五個月低位，截至發稿，鐵礦石漲7.34%，焦煤漲近6%，焦炭漲超6%，螺紋鋼、熱卷漲近4%。

中鋼協數據顯示，3月末鋼鐵協會CSPI中國鋼材價格指數為101.81點，環比由升轉降，降幅4.15%;同比升幅47.83%。報告認為，受進口鐵礦石等原燃材料價格回落影響，鋼價難以再大幅上漲，將呈逐步趨穩態勢。澳新銀行周五在一份報告中稱，鐵礦石價格在上周遭遇賣盤壓力之後持續回升，且市場人氣更為正面，但預計鐵礦石價格漲勢或將放緩。普氏62%鐵礦石指數4月20日報65.75美元/噸，較前一交易日上漲0.60美元/噸，漲幅0.92%，連續兩日上漲。必和必拓表示，計劃在澳大利亞昆士蘭州煤炭業務投資2億美元，預計昆士蘭州煤炭生產擴張將強勢回歸。

弘業期貨分析師認為，鋼鐵和鐵礦石價格環比下降，主要是前期企業生產加快，導致供求關系發生了變化，像現在港口積壓的鐵礦石比較多。

“從下一階段來看，國家加大去產能力度，使得鋼鐵價格總體預期還是偏樂觀的，但是還是要長期觀望，畢竟不確定的影響因素還是比較多。”

北京：兩宗普通商品住房用地成交 未觸及設定的土地價格上限

據新華社報道，位於北京朝陽、密雲的2宗普通商品住房用地3日在北京市土地交易市場成交。此2宗地塊均采用“限房價、競地價”的交易方式，宗地中商品住房均設定了銷售限價，並且套型建築面積90平方米以下住房面積所占比重需達到70%以上。兩宗均平穩成交，未觸及設定的土地價格上限。

據介紹，位於朝陽區孫河鄉西甸村的地塊規劃用地性質為住宅混合公建用地，總建築規模約8.93萬平方米，其中，公建部分建築規模約2.68萬平方米須由競得人整體持有，不得出售或轉讓;剩余居住建築規模約6.25萬平方米均建設為普通商品住房，銷售均價不超過67516元/平方米，最高銷售單價不得超過70892元/平方米，最終中糧地產(北京)有限公司、北京天恒正同資產管理有限公司和北京輝廣企業管理有限公司聯合體以45.75億元競得，溢價率為31%，成交樓面地價為51251元/平方米。

位於密雲區密雲新城的地塊規劃用地性質為二類居住用地，總建築規模約3.88萬平方米，項目中除無償還建的回遷安置用房約1.4萬平方米外，剩余居住部分商品住房銷售均價不超過21144元/平方米，最高銷售單價不得超過22201元/平方米，最終北京順碧投資有限公司以2.2億元競得，溢價率為2%，成交樓面地價為11517元/平方米。

北京市規劃國土委相關負責人介紹，今年以來，北京市土地市場持續加大住宅用地供應力度。截至目前，土地市場共推出普通商品住房用地共23宗，約166公頃。

針對今天的成交結果，業內專家表示，孫河地塊位於熱點板塊，此次地塊未觸及設定的土地價格上限，以溢價率31%成交;密雲地塊是純住宅地塊，僅以2%溢價率成交，說明近期房地產市場調控政策發揮作用，企業參與土地市場的競爭更加理性，市場預期趨於平穩。

野村證券趙揚：觸及金融風險底線之前 去杠桿不回頭

“金融去杠桿”是當下監管的主旋律，在防範金融風險的過程中會不會誘發新風險、金融去杠桿對實體經濟的影響等問題也成為近期爭論的焦點。

野村證券中國首席經濟學家趙揚日前在北京的媒體見面會上表示，針對去杠桿過程中可能伴隨的金融風險，監管層應該會比較小心，當金融市場違約壓力明顯上升時，去杠桿的力度可能才會減緩，而實體經濟受到去杠桿的影響會比較小。

趙揚表示，2017年以來，“去杠桿、控風險”成為金融監管的重中之重，一行三會出臺的一系列監管政策將對影子銀行體系的既有模式造成巨大挑戰。過去兩年，影子銀行的活動處於依賴監管體系不完全而進行監管套利的階段，從銀行拿到了很多資產，做了大量非實體的金融投資。不過，趙揚稱，去年四季度以來銀行間市場利率不斷上升，再加上限制資本外流、金融市場融資渠道等措施的影響，影子銀行回流到實體經濟的資金出現上升。

“這些措施一方面抑制了資金從銀行流向影子銀行，另外一方面也抑制了影子銀行做純粹的金融投資和資本外流等業務，驅動部分影子銀行的資金流向地方政府、地產和私人工商企業的一些收益較高的融資項目，但這種趨勢能否再強化還很難說。”趙揚稱。

不過，隨著監管政策的收緊，金融機構開始“縮表”，國內債券市場也收到影響，債券收益率不斷上升，近期出現大量的債券棄發。如何看待強監管對金融市場帶來的震蕩?

趙揚表示，債券棄發應該是短期現象，監管加強導致影子銀行買債券的資金供給減少很多，但這些資金將從影子銀行回流到銀行體系，銀行仍需要進行資金配置，而銀行的資產配置還是主要以貸款和債券為主，所以債券市場的資金供給當前可能處在切換當中，來自銀行的資金供給會逐漸上升。

從資金面來看，年初以來，作為央行貨幣政策錨的DR007(7天期限的銀行間質押式回購利率)已經持續大幅走高近90BP，銀行的資金成本逐漸提高。趙揚認為，未來經濟增長的趨勢還沒有十分樂觀，銀行間市場利率進一步上升的空間基本上是非常有限的。“短期來看可能這一輪經濟複蘇的頂點就是在一季度，從中長期看，經濟增長速度會逐漸放緩，影響因素主要包括房地產、出口和宏觀政策這三個方面。”趙揚稱。

對於房地產市場，他表示，從2015年初開始一線城市先漲，到後來二線、三四線跟進，漲幅很快，但這是熱潮很難持續，房地產市場這一輪的周期頂點已經過了。此外由於PPI上漲，人民幣實際匯率過去一段時間處於升值過程，出口從匯率中進一步獲益的空間已經非常小了。除此之外，趙揚認為，現階段貨幣政策的基調為穩健中性，但是去杠桿的背景下，貨幣政策進一步松動的可能性比較小，未來流動性還是會維持一個緊平衡。

(實習生王天然對本文亦有貢獻)

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部分上市公司股權質押觸及平倉線, 多家券商受波及

部分上市公司再遇股權質押風險預警。

6月5日晚間，創業板上市公司邦訊技術（300312.SZ）公告顯示，因公司股價連續下跌，公司控股股東、實際控制人張慶文有5692萬股已質押股份觸及平倉線。

6月4日、6月5日，金洲慈航(000587)連續兩個交易日出現跌停。6月6日早間，金洲慈航公告稱，今日收到控股股東深圳前海九五企業集團有限公司通知，因近日公司股價下跌，控股股東的股票質押情況觸及平倉線，可能直接導致公司實際控制人變更。

根據第一財經記者統計，除了前述2家，已有南風股份、德威新材、金一文化、金龍機電、奧瑞德、融鈺集團、*ST天馬等上市公司控股股東出現股權質押“爆倉”風險。

根據wind資訊顯示，按照未解壓和已解壓的交易總量計算，涉及券商排在市場前5名的分別是中信、華泰、海通、申萬宏源和國泰君安。需要警惕的是由於今年上半年大盤走勢並不理想，一旦股票下跌到一定程度，券商就有可能經受爆倉風險。

比如去年踩雷的西南證券，據公司公告，去年為質押股票“樂視網”融出資金本金人民幣10.185億元。其中,向賈躍亭融出本金4.735億元、向賈躍民融出本金2.96億元。賈躍亭、賈躍民因股票質押式回購交易相關協議到期後,未履行相應合同義務,已構成違約。6月3日西南證券於收到陜西證監局通知，被暫停股票質押式回購交易業務6個月。因為此次“事故”，西部證券還受到深交所的問詢。

404家上市公司股票質押觸及平倉線，高比例質押敲警鐘

A股“無股不質押”的現象愈演愈烈。根據第一財經統計，A股沒有進行股權質押的上市公司占比2.8%今年上半年滬深指數持續下探，數據顯示有404家上市公司控股股東股票質押觸及平倉線。

上市公司控股股東高比例質押，平倉風險引起市場的警惕。接近監管層的人士指出，控股股東高比例質押爆發平倉風險，極易波及上市公司，直接影響公司生產經營和控制權的穩定性，公司股價也往往大幅下行，嚴重損害中小投資者利益。

404家股票質押觸及平倉線

股票質押已經成為A股股東融資的重要方式，A股上市公司“有股皆質押”的現象越來越多。第一財經統計，A股3526家上市公司中有97家上市公司沒有進行股票質押，占比僅為2.8%。Wind資訊數據顯示，截至6月12日以當日收盤價計算，A股質押的總市值達5.94萬億元。

截至2018年6月12日，第一財經統計，質押比例超過總股本50%的上市公司有129家，股票質押比例最高的為藏格控股（000408.SZ）達78%。

統計數據顯示，404家上市公司控股股東股票質押觸及平倉線，市值達3289億元。控股股東股票質押市值超過10億元的上市公司有86家，超過50億元的有9家，其中 光啟技術（002625.SZ）、包鋼股份（600010.SH）、新湖中寶（600208.SH） 3家控股股東質押的股票觸及平倉線的市值最多，分別為99、91、80億元。當遭遇股份平倉，部分股東會采取一定措施，多為是停牌、隨後多采用采取追加保證金、補充質押物或提前還款等方式，避免發生其質押股票的平倉風險。但極端的情況是，股東所質押的股票被強平。近期A股再次出現多家上市公司發布公告應對股票平倉風險。

6月12日晚中南文化(002445.SZ)公告，控股股東中南重工集團質押的部分公司股票觸及平倉線，占其總質押比例的86.89%，占公司總股本的23.97%，公司股票6月13日上午開市起停牌。

無獨有偶，睿康股份(002692.SZ)6月12日晚間公告稱，公司於6月12日接到公司控股股東杭州睿康體育文化有限公司的告知函，因近日公司股價連續下跌，睿康體育質押的部分公司股份已突破平倉線。睿康體育持有公司159267665股，占公司總股本的22.18%，已累計質押159202565股，占睿康體育持有公司股份總數的99.96%，占公司總股本的22.17%。

截至6月12日，睿康股份收盤價格為4.90元/股，睿康體育質押股份已觸及平倉線的股份總數為145202565股，占其持有公司股份總數的91.17%，占公司總股本的20.23%。

上述事項存在公司控制權發生變更的風險。目前，睿康體育及其控股股東深圳市深利源投資集團有限公司正積極與質權人進行磋商簽署補充協議並已追加20套商業用房、5套住宅共計5770.07㎡建築物作為質押物來應對平倉風險。

在此之前就有上市公司遭遇強平。金龍機電(300032.SZ)6月5日公告，東北證券就相關股票質押回購交易要求控股股東金龍集團提前購回，但金龍集團未按規定完成購回交易，已構成逾期違約。為此，東北證券將啟動違約處置程序，擬采取集中競價交易處置金龍集團所質押的公司1.45%股權。目前，金龍集團正同質權人進行積極溝通，努力尋求補救措施。

控股股東高比例質押被質疑

上市公司控股股東高比例質押引起市場的質疑。因為過度依賴股份質押融資的兩個風險，一是反應公司資金較為緊張，依賴有折扣的股份質押融資；二是股權質押比例過度集中，容易受到股價波動的影響，股價大幅下跌導致的強制平倉，可能引發資金鏈的進一步收緊。

康得新(002450)控股股東——康得集團高比例質押，一度引起市場的質疑。根據第一財經統計，從2014年12月30日至2017年12月18日 康得集團質押的股份占其所持股份的99%，最高時達99.99%。隨後該比例有所下降，但依舊高達90%以上。截至2018年5月31日，康得集團持有康得新股份8.51億股，占總股本24.05%，其中質押股份為7.97億股，占康得集團持有公司股份的93.65%，占公司總股本的22.52%。

2018年以來康得新股價出現3次盤中閃崩。根據choice金融終端顯示，截至目前康得集團有32筆股票質押，已到平倉線的有2筆，共計3800萬股，占其所持股份的4.47%、占總股本的1.07%；有7筆質押介於預警線與平倉線之間，共計9810萬股，占其所持股份的11.51%，占總股本的2.77%

接近監管層的人士指出，控股股東高比例質押爆發平倉風險，極易波及上市公司，直接影響公司生產經營和控制權的穩定性，公司股價也往往大幅下行，嚴重損害中小投資者利益。

控股股東高比例進行股票質押的上市公司，它們的業績究竟如何？

5月下旬，上交所負責人認為絕大多數滬市公司控股股東質押處於安全範圍。在滬市，控股股東質押比例達80%以上的公司約150家，其中風險較大的公司不超過50家。