📖 ZKIZ Archives

戰友破產　蘋果藍寶石面板夢碎？

2014-10-20  TCW  
 

 

全球最具品牌價值的蘋果（Apple）公司總是能帶動科技創新應用，但誰能想到，由它吹起的「藍寶石手機面板夢」，竟然不到一年就泡沫化！

被蘋果欽點的藍寶石原料與設備大廠——極特先進科技（GT Advanced Technologies，GTAT），於十月六日宣布聲請破產保護，全球科技界譁然。

藍寶石是一種硬度僅次於鑽石的水晶玻璃，因為防刮，一直以來備受頂級手表製造商青睞。可是，當蘋果企圖把藍寶石用在iPhone的面板上，這項「舊材料新應用」馬上面臨挑戰。去年十一月初，蘋果和極特先進簽下一筆五億七千八百萬美元的獨家長約，在亞利桑那州設廠，安裝了至少兩千座的長晶爐。外界解讀為，這是蘋果為iPhone 6搭載藍寶石面板鋪路。

有了蘋果加持，極特先進股價一路從十．一○美元，漲到今年七月二日最高點十九．七七美元，漲幅近九六％。可是，九月九日iPhone 6面世，兩款尺寸的新機卻不見採用藍寶石面板。不到一個月，極特先進在十月六日宣布申請破產保護，藍寶石泡沫終告破滅。

瑞銀分析師Stephen Chin在報告中指出，極特先進每月的藍寶石材料出貨量，應該只有兩百萬片，但他們評估，要供給蘋果的正常數量，必須每個月到達三千二百萬片。

供應商：極特訂單成空良率不足、無法量產變破產

這背後代表的是，良率過低。

任何材料想要大量生產，原料品質與加工技術都必須到位，一是前端原料是否穩定供應，一是後端加工技術良率是否到位，兩者完美搭配，才能達到終極目標：量產。

市場調研機構LEDinside研究協理儲于超指出，根據研究，極特先進的良率只有四成左右，不足以應付iPhone 6每年七千萬至九千萬支的龐大出貨量。

極特先進在申請破產時表示，截至九月二十九日，公司的現金只剩八千五百萬美元，無法應付明年將到期的八千八百萬美元還款，加上未來五年到期的可轉債約四億三千萬美元，可能也會被債權人要求提早履約，因此只好申請破產保護。

隨著被看好的新星隕落，蘋果會就此放棄藍寶石夢嗎？

儲于超認為，應該不會，因為「蘋果布局得很深很早」，他們早將藍寶石用於相機鏡頭保護蓋、指紋辨識的home鍵，且明年上市的穿戴式裝置Apple Watch，也已經宣布會採用藍寶石面板。

對手：華為、京瓷搶進供應鏈提早擴廠恐供過於求

與蘋果共同研發藍寶石面板切割設備的中國上市公司——大族激光，其量測及微加工產品線副總經理高昆更透露，儘管極特先進破產對蘋果「影響肯定非常大」，但光是大族激光今年出貨給蘋果的設備，就高達至少六千萬美元，就他所知，蘋果每個月仍小量生產，「蘋果的投資已經出去了，不可能放棄！」

除了極特先進受重創，這場藍寶石面板夢，另類的受害者，可能是跟風的非蘋陣營。儲于超表示，蘋果的創新已帶動競爭對手跟進，包括日本智慧手機廠京瓷（Kyocera）和中國手機廠華為，都搶先推出藍寶石面板手機，相關供應鏈都已經擴廠，但在蘋果缺席之下，需求端沒有帶動，未來可能面臨供過於求的現象。

【延伸閱讀】台廠鑫晶鑽，受害人變另類受惠者？

極特先進申請破產事件，有如漣漪效應，從美國向全球擴散，在全球上百名債權人中，其中一位，就是台灣廠商——鑫晶鑽；但它並沒有以受害人自居，反而乘此機會，出了點風頭。

總部設於竹科的鑫晶鑽，成立於二○○○年，是LED上游的原物料製造廠商，主要產品為LED藍寶石單晶棒、晶圓等，專供光電、半導體、無線通訊等產業應用。

就在極特先進申請破產當天，外界才得知，原來這家台灣小廠與其有合作關係，鑫晶鑽發言人許雅玲表示，公司在二○一一年因驗收極特先進設備不過，向美國仲裁協會申請仲裁，今年八月結果出爐，極特先進須返還兩千多萬美元貨款。

沒想到，極特先進尚未還清，就申請破產保護，許雅玲說，這一切只是巧合，他們也不認為錢拿不回來，「因為對方還有很多資產。」

隨著事件發酵，鑫晶鑽十月九日卻對蘋果子公司蘋果亞洲，以及台灣廠商神腦國際和威寶電信，提起侵害專利告訴，求償新台幣三億元，理由是：鑫晶鑽將藍寶石用於手機鏡頭製造的專利申請，比蘋果早了七個月。

蘋果將藍寶石應用在手機鏡頭上，已非一天兩天，為何現在才提告？許雅玲坦承，此時提起訴訟，更接近策略考量，「希望能提高（公司）能見度，當然也樂見可以收取更高權利金，增加獲利。」看來，極特先進破產的蝴蝶效應，比想像中還大！

文：顏瓊玉

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=116076

詳解2015年藍寶石市場供需邏輯 Figo_LEDinside

來源: http://xueqiu.com/9149974613/36192566

詳解2015年藍寶石市場供需邏輯
自從iPhone6放棄采用藍寶石作為保護玻璃，藍寶石似乎就成了一個資本市場概念炒作的代名詞。及至GTAT宣布破產，藍寶石於消費電子的應用，似乎也變成一個被主流市場摒棄的荒唐想法。

然而，如果仔細思考這個產業究竟處於何種階段，這個階段所遇到的主要問題，以及未來將向何處去，幾乎可以得到完全不同的結論。LEDinside長期跟蹤藍寶石產業供應鏈，並於2014年早在iPhone 6上市之前幾個月所出刊的研究報告中就提醒客戶，沒有任何跡象表明iPhone6會采用藍寶石保護玻璃，之後的iPhone6果然真如LEDinside所判斷並未采用藍寶石蓋板玻璃。而GTAT公司未能履約如期供應藍寶石玻璃，也在爆出財務危機後黯然宣布破產。
圖為GTAT公司2013年以來的股價走勢

然而因為iPhone6的棄用和GTAT的破產造成的藍寶石市場的恐慌又大有過度反應之嫌。根據LEDinside的觀察，有跡象表明藍寶石市場經過陣痛之後正在迅速複蘇，或許基於長期來看，此刻正在行業好轉的拐點之處。GTAT的失敗不僅不代表藍寶石產業的終結，相反，有利於業界和投資者進一步厘清這個產業應該前進的正確方向。

 
一、傳統的藍寶石市場供需模型

剔除掉消費電子的影響，我們先觀察傳統的藍寶石市場的供需結構，這有助於我們理解過去在這個行業所發生的一些現象。過去的藍寶石產業，除開藍寶石襯底之外，主要是供應窗口片市場，窗口片市場偏向定制化，價格彈性很小，而占據市場需求70%以上的襯底市場，則取決於下遊采用藍寶石襯底的LED外延片的需求，外延片的需求與LED產業的景氣高度相關，而對襯底的需求彈性也很小。

換言之，如果下遊需求很好，襯底即使漲價外延廠家也很容易吸收成本，反過來，如果下遊需求不好的時候，即使襯底的價格降掉大半，外延廠除開趁便宜多儲備一點庫存之外，也不會刺激出多出來的需求。因此藍寶石市場的需求彈性總體很小。

而從供給端來看，LED襯底主要采用KY法生長的藍寶石，而KY法長晶的供給彈性又非常小。

其中原因之一是對設備的要求，設備從訂購、安裝、試產、再到最後投產以及良率爬坡需要一個漫長的時間周期，很難對市場的超額需求作出及時的反應。而另外一個原因則在於長晶過程中相比一般產業更為緩慢下降的學習曲線，這就導致熟練拉晶師的存在變成一個關鍵的瓶頸環節，KY法長晶技能其實是一種高度專用性的人力資本投資，供需的強烈波動增加了這種投資長期回報率的不確定性。而通常的長晶企業考慮到投資回報周期之長和人才流動損失的風險，也並不情願大量培養。因此擁有這種單一專業技能人力資源總量相對稀缺，一旦市場需求暴漲的時候，即使高薪也不一定能找到合適技能的人才，更不是隨便招聘一般技能的技術人員就能滿足生產要求。

這兩個因素就決定了KY法藍寶石襯底的供給彈性也非常之小。

供給彈性小，需求彈性也小。這意味這什麽呢，就如同我們過去所看到的，藍寶石襯底價格的過山車行情。當2010年中國大量外延芯片企業增加產能的情況下，襯底的市場需求暴增，2寸片的價格一度飆漲到30美金，然後在高價刺激下，大量藍寶石項目上馬，等到2012年這些項目產能釋放出來的時候，價格又暴跌到生產成本以下的5美金。

二、考慮消費電子後藍寶石產業的供需模型

蘋果從iPhone5將藍寶石導入鏡頭保護蓋，再到iPhone5S將藍寶石用於home鍵，而接下來用於iWatch和手機保護玻璃的前景大大改變了藍寶石產業的供需結構。
藍寶石材料廣泛應用於蘋果產品


先從需求來看，首先看iWatch，僅以奧瑞德為例，該公司宣稱2015年2英寸晶棒已簽署的實際訂單數已達到3000萬mm， 預測2016至2018年銷售數量的增長率分別為100%、33%、19%，自2019年起保持穩定。3000萬mm2英寸晶棒已經相當於2014年全球LED襯底市場1/3的用量了，僅iWatch一款設備的藍寶石用量最晚在2017年就會超過LED襯底市場的消耗量。

奧瑞德正在履行的重要銷售合同              （註：數據來自於奧瑞德公開資料）

根據LEDinside觀察，在蘋果的帶動下，華為、VIVO、大可樂等中國廠商在采用藍寶石蓋板手機上相當積極，策略也更為靈活。受限於藍寶石蓋板產量不足，目前藍寶石蓋板手機以高配版（所謂典藏版）為主要定位，未來產量瓶頸解決，就有機會就變成標配版。此外部分手機廠商還計劃在其主流高端機型上推出使用藍寶石窗口片的手機， 因此即使不考慮iPhone蓋板玻璃用量，這個市場也會成長為每年消耗達5000萬mm以上的市場。

而即使是iPhone，從LEDinside追蹤其供應鏈所了解的種種跡象顯示，蘋果公司並未放棄采用藍寶石材料作為蓋板玻璃的努力。

正是進入消費電子供應鏈，讓藍寶石的需求彈性大為提升，用於消費電子的藍寶石，擁有了一定程度的奢侈品的屬性，價格彈性將會大大提升。換言之，不同的消費者對藍寶石的支付意願可能會大不相同，如果價格太貴，那麽就只能少數人擁有，但是如果價格能多下降一些，那麽必定會刺激更多的需求，需求曲線變成一根傾斜的曲線。如果我們再結合襯底市場的剛性需求，藍寶石市場需求曲線變成如下的一條彎了的曲線。

再看供給端，因為考慮範圍擴大到消費電子，雖不那麽適合LED襯底的HEM法產能就必須納入考量。HEM法的優勢之一就在於長晶過程更加自動化，可以一人看多臺機，相對不受人力瓶頸的制約，而設備目前的供應商主要就是GT，相對也比較標準化，大大縮短調試和工程師熟悉設備的時間。因此供給曲線也相對彈性擴大。

那麽問題來了，到底供給彈性擴大了多少呢？顯然這里出了問題，大家的看法是如此的不一致。在GTAT描述給蘋果的宏偉前景中，這條供給曲線幾乎是水平的，也就是說，只要你蘋果出得起了錢，我就能供得了多少量。於是史上最瘋狂的商業決策之一就在世人的一片目瞪口呆之下開始了，然後在世人的目瞪口呆之下破局。
圖為GT公司HEM法生長的超大藍寶石晶塊未能克服的各種不良

但是，並沒有實際長晶經驗的GTAT在沒有熟練技術工人的情況下，貿然在亞利桑納一次性投產500臺200公斤級的HEM法長晶爐。要知道國內很早開始熱交換法長晶的皓天光電從80公斤到90公斤再到100公斤再到110公斤花了幾年時間，因為即使是號稱“菜單化”生產的HEM法，實際上在長晶過程中仍然有大量的know how，比如說要去克服應力問題，顏色發紫的問題等等。即使HEM法改變了藍寶石襯底的供給曲線，但也可能只是稍許傾斜，但絕不是躺下。這恐怕是GT的慘烈失敗讓蘋果學到的最大教訓之一。

三、實際上可能的藍寶石供需結構模型

經過上面的推導，現在我們可以推導藍寶石產業的總體的供需狀態了，我們將引入HEM法的供給曲線和導入消費電子需求的需求曲線放在一起，來觀察新的市場均衡。

現階段的市場均衡可能是正處於主要是襯底市場需求，加上部分的消費電子的需求的階段，均衡點是E1，然而隨著新增產能的逐步釋放，使得產能能夠滿足更多的消費電子市場的需求，新的均衡出現在E2，整體市場規模由P1E1Q1O演變為P2E2Q2O，市場規模迅速擴大。再考慮到對襯底客戶與消費電子客戶的差別定價，也就是說如果實現有效的價格歧視策略，實際上的市場規模則會是P1E1E2Q2O減去E1E2E0圍起來的部分。在消費電子長尾需求的帶動下，藍寶石產業將會逐漸進入一個量利齊增的好時期。（文/LEDinside 資深分析師 王飛）

http://www.ledinside.cn/outlook/20150203-33850.html …

$西南藥業(SH600666)$  $天通股份(SH600330)$ $晶盛機電(SZ300316)$ $東晶電子(SZ002199)$ $水晶光電(SZ002273)$ $露笑科技(SZ002617)$ $GT Advanced(GTAT)$ $新亞制程(SZ002388)$ $國風塑業(SZ000859)$ $東旭光電(SZ000413)$ 
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=130452

GTAT事件後藍寶石還能投資嗎？

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1460

本帖最後由 港仙 於 2015-2-25 11:10 編輯

GTAT事件後藍寶石還能投資嗎？

作者：張健/徐遠航


建議和結論

目前位置，建議重新配置藍寶石，買入西南藥業和晶盛機電。

  • 西南藥業：預計公司2015-2016年EPS分別為0.75、1.2元（考慮此次增發攤薄後），給予30x15PE則目標價22.5元，但考慮到藍寶石供給寡頭格局初成，我們認為可以適當看到30x16PE的水準，一年內目標價36元。

  • 奧瑞德：預計公司2015-2016年EPS分別為1.2元、1.6元，給予30x15PE則目標價36元，但考慮到藍寶石供給寡頭格局初成，我們認為可以適當看到30x16PE的水準，一年內目標價48元。



藍寶石的投資邏輯過去一年半里一直沒有變過，變的是市場本身不恰當的過分樂觀和受GTAT事件打擊後過分悲觀。

  • 需求端積極的因素在逐漸積累，而同時供給端無論是從擴產準備還是成本下降方面都看到了使藍寶石加快的曙光。

  • 奧瑞德與晶盛機電憑借迅速的擴產、低電價等在布局藍寶石消費電子使用時搶得先機，成為未來長晶供給端寡頭的備選。



研究邏輯

1、投資藍寶石的核心邏輯其實並未發生任何變化

2013年底的藍寶石主題行情我們並未公開推薦任何公司，是因為當時炒作的標的如天通、露笑等，不具備在供給端成為寡頭的潛力，只是意淫iPhone6的交易性機會。後來iPhone6預期落空和GTAT破產事件使得市場對藍寶石預期打回原樣，但我們認為此時的市場又過分悲觀了藍寶石的預期。

其實，藍寶石的投資邏輯過去一年半里一直沒有變過，變的是市場本身不恰當的過分樂觀和受GTAT事件打擊後過分悲觀。

我們在2014年5月27日曾發布報告《藍寶石專題：消費電子引爆需求，行業集中度將提升》，提出藍寶石的投資邏輯如下：

1）LED襯底未來將繼續穩定增長，而藍寶石在智能手機和可穿戴設備領域的應用，將引爆藍寶石的潛在需求，未來三年藍寶石產業有5倍以上成長空間。

  • 藍寶石憑借優越的光學性和電學性和使其相比康寧等強化玻璃具有明顯的性能優勢，有望成為高端消費電子領域保護玻璃材料的新寵；

  • 預計2016年消費電子藍寶石需求將達4.62億毫米，三年5倍以上增長空間。



2）蘋果在AppleWatch和iPhone蓋板上采用藍寶石材料後，將占藍寶石總需求的80%，毋庸置疑成為需求端單寡頭。

3）在蘋果占藍寶石需求壟斷地位下，藍寶石行業的需求和供給變化成為非獨立事件，蘋果整合藍寶石產業鏈上下遊，將導致未來藍寶石供給端也趨於集中，藍寶石供給端也將出現寡頭。

  • 為了保證產品質量和供應鏈安全，蘋果一貫采取“扶持核心供應商＋壟斷高端產能”的供應鏈整合模式，由2、3家大型供應商提供（5:3:2比例）；

  • 如果蘋果對藍寶石供應商延續這一供應鏈整合模式，未來將由2-3家寡頭壟斷藍寶石供給端。

  • 未來蘋果藍寶石最大供應商有望占據全球市場40%以上份額（目前全球最大公司市占率20%左右），因此存在10倍以上增長空間，是產業鏈中最具有投資價值的企業。



圖表1：藍寶石百度搜索指數



2、需求端：積極因素在積累，蘋果的態度未發生變化，大規模應用取決於成本+供給量的保證

自2007年推出第一代iPhone，從觸控屏、高清攝像頭、Retina屏、金屬機殼到指紋識別，蘋果公司一直引領智能手機的硬件潮流。但經過7年發展，隨著技術的成熟和成本的降低，安卓陣營手機硬件性能上奮起直追，目前的不少安卓手機在設計和硬件和iPhone的差距大大縮小，短期內能夠實現差異化的硬件很少，而藍寶石就是其中之一。

  • 除開藍寶石的機械、光學、電學性能方面的優勢，藍寶石的奢侈品體驗是很好的差異化效果。



圖表2：藍寶石在蘋果產品里的應用情況


根據蘋果官網資料，即將推出的智能手表系列一共3種風格，其中Apple Watch 和Apple Watch Edition這兩個版本均采用藍寶石蓋板；相比較智能手機，穿戴式設備的屏幕更小，一定程度上可以削弱藍寶石蓋板的抗摔和成本問題，可以預見在Apple Watch之後將會有更多穿戴式產品配備藍寶石屏幕。

而新一代iPhone采用藍寶石蓋板的概率依然存在且不小。是否采用取決於藍寶石大規模供應量能夠得到保證，且成本下降可以維持單臺iphone的margin變化不大。

  • 供應量：上遊從藍思到奧瑞德、晶盛等擴產明顯，我們對上遊企業調研了解他們已經為AppleWatch等留有了充分的擴產余地。

  • 成本：我們產業調研了解，奧瑞德在方形長晶技術上的突破、奧瑞德110公斤4英寸爐子長晶的突破等，已經使得單位成本大幅下降。



3、供給端：長晶環節利潤最豐厚，規模成本/產能技術決定了寡頭格局初步明朗

1）高門檻決定長晶環節的高利潤

長晶環節技術門很高，自動化程度均比較低，對工人的經驗依賴度較大，不同企業工藝控制不同，使晶體品質差異大，能夠生產優質藍寶石企業較少，導致優質藍寶石產能不足。

高技術門檻決定長晶環節的高利潤，藍寶石基板制造的總利潤中長晶環節利潤占比55%，其次是切片和拋光，分別占比18%和16%。

圖表3：藍寶石基板制造利潤分布


2）規模和成本是關鍵，產能和技術是核心

藍寶石下遊從LED拓展到消費電子，需求結構發生很大變化，蘋果將成為整個藍寶石需求方的寡頭，按照蘋果一貫的產業鏈策略，將采取2-3家主要藍寶石供應商，由此會導致藍寶石行業也會形成寡頭競爭格局。

由於訂單量巨大，除了滿足蘋果對產品追求高質量的要求，藍寶石供給端要想成為蘋果供應商還要做到“規模大、成本低”。

  • 藍寶石長晶環節想要做大規模，需要擁有足夠設備以及較高生產效率和良品率，同時長晶業務的規模效應和良品率也是影響制造成本的重要因素，良率主要由長晶技術成熟度和技術員工的經驗決定，因此長晶環節最主要的競爭要素是產能和長晶技術。



3）大陸企業加速擴張，寡頭格局初步出現，享受階段性供不應求紅利

沿著規模大、成本低這條線，大陸長晶企業的龍頭奧瑞德和新銳晶盛機電已經在積極布局擴產。奧瑞德在2014年底長晶爐超過1000臺，產能全球第一；而晶盛機電在內蒙65公斤爐及以上爐擴產迅速，加上當地低電價的優勢，已經切入下遊核心消費電子企業供應鏈。



公司推薦

1、晶盛機電

公司是國內的單晶矽爐供應商的領先企業，目前主營產品有全自動單晶矽生長爐、多晶矽鑄錠爐以及單晶生長爐的控制系統；新產品有區熔矽單晶爐、藍寶石晶體爐以及單晶矽棒切磨複合加工一體機等。

公司的核心看點在於單晶矽爐訂單放量+藍寶石從長晶爐、長晶到切磨拋一體的業務布局：

  • 單晶矽：下遊天津中環完成增發和電站業務布局，從天津中環公告產能推斷其對晶盛的訂單集中在2015年爆發，給晶盛機電利潤彈性巨大，這塊業務預計2015年貢獻EPS超過0.8元。

  • 藍寶石：公司在內蒙古建設年產2500萬mm藍寶石晶棒的生長基地，目前一期藍寶石晶體生長已開始量產；公司正在上虞建設年產1200萬片藍寶石晶片切磨拋項目；通過藍寶石晶體生長設備、晶體生長以及晶片切磨拋三位一體，打造藍寶石晶體材料產業鏈龍頭企業。



2、西南藥業

奧瑞德主要從事藍寶石晶體材料以及單晶爐設備的研發、生產與銷售，其產品領域已由“藍寶石晶棒”拓展至“藍寶石晶片”、“單晶爐設備”等領域，可量產2-6英寸及以上尺寸藍寶石晶棒和制品，是目前全球4英寸以上藍寶石晶棒的主要供應商之一。

公司毫無疑問是藍寶石晶體行業國內老大，全球最頂級的企業之一，占據蘋果藍寶石供應鏈核心地位，2013年底產能已經全球第一，占全球目前產能20%左右。


到14年底公司長晶體爐將超過1000臺，公司長晶體產能將達到4000萬毫米/年左右（兩寸片計算）。

公司的創始人左洪波就是哈工大新材料學院的教授，也是我國藍寶石研究的帶頭人，掌握著國內藍寶石生長的核心技術；

  • 在國內其他企業，藍寶石晶體生長的時間在12-15天，而公司可將時間大大縮短，領先的技術節省了大量的人力和生產資料，加之不斷加強企業管理提升效率，使企業成本大大降低。(來自AlphaMasters）


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=133092

蘋果藍寶石物料商　申破產保護

1 : GS(14)@2014-10-08 13:43:58



【本報綜合報道】供應蘋果（Apple）藍寶石裝飾物料的主要設備商GT Advanced Technologies（GTAT），周一宣佈已申請破產保護，震驚市場，股價暴跌92.8%，當日收市價僅跌剩80美仙。該股昨開市後略見反彈，股價升35%至1.08美元。
GT Advanced表示，截至9月29日止，集團持有現金8,500萬美元。該公司希望達成破產融資安排，讓其可滿足日常業務的資金需要。蘋果去年11月與GTAT達成協議，簽訂5.78億美元的藍寶石物料生產合約。受合作協議推動，GTAT股價曾一路狂飆。GTAT已用蘋果提供的資金，於美國亞利桑拿州建立一座藍寶石產品工廠。若亞利桑拿州工廠實現預期營運目標，GTAT將在本月底取得蘋果最後一筆分期款項。但蘋果9月公佈的新機iPhone6與iPhone6 Plus，卻未如市場預期採用藍寶石玻璃為螢幕，拖累GTAT股價急跌。分析師質疑，蘋果與GTAT的合作關係恐已生變。但市場人士相信，2015年推出的Apple Watch，很可能配置來自GT Advanced的藍寶石裝飾物料。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20141008/18892963
2 : LHC(34894)@2014-10-08 15:14:32

算吧啦蘋果，已經變身成一個廣告公司。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=285983

【add時尚】藍寶與兩王妃

1 : GS(14)@2017-08-04 06:35:59

戴妃和查理斯在1981年3月訂婚，當時的訂婚戒指是由Garrard鑄造，以重12卡橢圓形藍寶石做主石，沿邊鑲14顆白鑽的白金戒指。戴妃非常喜歡，經常戴住。她過身之後，威廉王子在2010年和凱蒂訂婚，就將媽媽當年的訂婚戒送給凱蒂，以示和媽媽同在。這枚連繫兩代王妃的藍寶戒指，查理斯於1981年以28,000鎊購入，威廉兩人2010年訂婚時，估值約10萬鎊，到2014年升值至25萬鎊（約258萬港元）。



■聯繫戴妃與新抱凱蒂（圖）的寶石戒指，現時值逾25萬鎊。



更多精采時尚內容，盡在http://add.appledaily.com。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20170804/20110832
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=339632
Next Page
ZKIZ Archives @ 2019