27 Aug 15 - 新奧能源(2688) 中期業績

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27 Aug 15 - 新奧能源(2688) 中期業績

由於中俄西線天然氣項目推遲，加上經濟放緩，令天然氣供大於求，國家發改委於下半年可能下調非居民天然氣，目前正與中石油等企業商討。天然氣被視為清潔能源，是傳統能源的有效替代品。中央為了推動環保，加快潔淨能源轉換，故須相應調整燃氣價格，以提振需求。

內地大力推廣清潔能源，未來5年天然氣佔整體能源消費的比重將提升一倍，行業前景有保證。發改委規定自今年4月1日起，下調增量氣至每立方米0.44元，上調存量氣至每立方米0.04元，令新奧的燃氣項目平均購氣成本將會有所下降。內地天然氣價格有望於第三季度下調，價格競爭力的提升可改善天然氣的需求，下游的分銷商新奧（2688）料將受惠。

新奧能源（02688）上半年純利按年微升1.1%至12.27億元（人民幣，下同），受累於可換股債券公平值變動產生1.09億元非現金虧損。若撇除可換股債券公平值變動產生的非現金虧損及其他一次性損益，經常性利潤13.9億元，按年升17.8%。

■　 14 Apr 15 - 新奧能源(2688) 全年業績
■　 06 Mar 15 - 新奧能源(2688) 中期業績
■　 01 May 14 - 新奧能源(2688) 全年業績
■　 24 Jan 14 - 新奧能源(2688) 中期業績

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新奧能源（2688）

新奧能源（2688）前身為新奧燃氣，主要從事城市管道天然氣、LPG（液化石油氣）、車用燃氣（CNG 和 LNG）、二甲醚等清潔能源的分銷和非管輸能源的配送業務，以及基於能源分銷的其他增值業務。公司於1992年開始從事城市管道燃氣業務，是國內規模最大的清潔能源分銷商之一。公司於2010年9月22日更為現名。

2011年12月，公司與中石化企圖收購中國燃氣（0384）已發行所有股份，這計劃已於2012年10月取消。

截至2014年底，集團在中國擁有 142 個城市燃氣及工業園區項目，包括在安徽、北京、福建、廣東、廣西、海南、河北、河南、湖南、內蒙古、江蘇、遼寧、四川、山東、雲南及浙江合共 16 個省市及自治區，覆蓋可接駁人口超過 6,537 萬人。

新奧能源（2688）用戶以工商業用氣爲主，佔氣量66%，批發氣和汽車加氣站佔22%，住宅用戶佔12%。

公司簡介	新奧能源(2688) 主要分為燃氣接駁，管道燃氣銷售，汽車燃氣加氣站建設與運營，瓶裝液化石油氣分銷以及燃氣器具銷售。
市值(港元)	427.81億元
現時股價	39.50元 (2015-08-27 收市價)
市盈率	11.55倍
每股盈利(港元)	3.42港元
市帳率	2.83倍
每股帳面淨值(港元)	13.94港元

新奧能源（2688）中期業績

新奧能源（2688）公布截至6月底止六個月中期業績，純利錄12.27億元人民幣(下同)，按年增加1.1%，每股基本盈利1.13元，維持不派中期息。

期內，營業額按年增長10.7%至158.87億元；毛利則增10.4%至32.43億元。

集團共銷售天然氣55.27億立方米，按年上升10.5%。

截至 2015年6月底，集團的手頭現金相等於人民幣57.5億元，而借貸總額為人民幣142.6億元，淨負債比率為56.6%。

年度營業額	燃氣接駁	銷售管道燃氣	汽車燃氣	燃氣批發	綜合營業額
2013年 1H	18.53億元	64.73億元	13.74億元	5.35億元	103.86億元
2013年 2H	19.90億元	76.29億元	17.11億元	10.16億元	125.80億元
2014年 1H	21.22億元	90.70億元	18.10億元	11.39億元	143.51億元
2014年 2H	22.81億元	84.15億元	20.39億元	17.59億元	147.36億元
2015年 1H	25.57億元	96.25億元	19.59億元	15.53億元	158.87億元
年度溢利 (除稅前)	燃氣接駁	銷售管道燃氣	汽車燃氣	燃氣批發	綜合溢利
2013年 1H	11.68億元	12.24億元	2.74億元	0.25億元	27.21億元
2013年 2H	12.09億元	12.32億元	2.26億元	0.38億元	27.43億元
2014年 1H	13.22億元	13.05億元	2.65億元	0.14億元	29.38億元
2014年 2H	14.58億元	13.45億元	2.56億元	0.31億元	31.31億元
2015年 1H	15.38億元	14.25億元	2.10億元	0.24億元	32.43億元

發展及 2015年目標

新奧能源（02688）上半年純利按年微升1.1%至12.27億元（人民幣，下同）。若撇除可換股債券公平值變動產生的非現金虧損及其他一次性損益，經常性利潤13.9億元，按年升17.8%。盡管上半年內地天然氣市場面對供過於求問題，集團天然氣銷量仍增長10.5%至55.27億立方米，氣化率提高3.8個百分點至52.1%。

新奧能源（02688）表示，將全年銷售增長由25%調低至10%至15%，未來將逐步提升工商業用戶收入佔比。公司又指，短期無融資需要，亦不會做人民幣對冲。公司調升2015年新增接駁天然氣用戶數目，由140萬戶上升至150萬至160萬戶。公司去年新增汽車加氣站79座至527座，上半年新增汽車加氣站16座。由於天然氣作為車用燃料的成本優勢不再明顯，全年計劃共新增30座，減緩今年增建的速度。

在政策改革下，船隻的燃油將會改為天然氣，但建造新船有一至兩年的周期，所以預料船務會在兩至三年後才看得見增長。集團又提到上半年新增了4個工業園區項目，分別在東莞、梧州、清苑、上饒，部分項目已經接駁通氣。首席財務官王冬至表示，項目多在原有城市燃氣項目周邊，只需要修建管道，故經營及投資成本不高，而回報率可超過20%，希望多增加這類項目。

集團副主席張葉生提到，未來主要發展工商客戶市場，因為增長強勁，資源投入較少，而住宅客戶比例將逐漸下降。在吸引工商客戶方面，他表示，會提供一定折扣留著原有客戶，面對新客戶亦有可能會降低價格吸納他們。他表示，現時設備可以提供8000萬立方米的天然氣，而今年上半年工商客戶的需求為5400多萬立方米，因此，未來的資本開支將會有下降趨勢。

集團參股由新華社、三大石油公司及多家城市燃氣公司合組的「上海石油天然氣交易中心（SHPGX）」。集團表示，自7月開始在上海石油天然氣交易中，有9140噸成交，集團約佔整個交易平台的四成。

目前公司在天津有17座加氣站，其中3座位於爆炸地點6公里範圍內，而事故後已關閉及進行檢查，未發現有問題。

美元債務，人民幣貶值

上半年總債務達142.6億元（人民幣．下同）。公司的債務結構中，79%為美元債，其餘21%為人民幣債，人民幣貶值會帶來一定匯兌損失。公司正進行財務評估，或考慮將部分美元債轉為人民幣債。公司首批到期債務為2018年償還的5億美元債券。市場認為人民幣在一年內會持續貶值，但未來2-3年時間或會回到現時水平，公司相信屆時不會受貶值影響。

首席財務官王冬至強調，債務並非即時現金結算，故現時人民幣匯價下跌不影響實際經營業務，且人民幣貶值帶動內地出口，工商業天然氣用量增加，反而促進公司業務。

城市燃氣業務

上半年，管道燃氣銷售收入達到人民幣96.25億元，較去年同期上升6.1%，佔整體收入的比例為60.6%，集團收入結構維持穩固。新增接駁天然氣工商業用戶為了4,621戶，累積天然氣用戶達52,310個戶；新增接駁天然氣住宅用戶共有79萬戶，累積天然氣用戶達11,132萬戶，帶動接駁費收入較去年上升20.5%至人民幣25.57億元。

年份	銷氣量
2012年	上升24.2%至62.25億立方米
2013年	上升25.8%至81.25億立方米
2014年	上升24.9%至101.48億立方米
2015年	目標: 上升10-15% ~~上升25%~~

資本開支

集團去年的資本開支為42.3億元人民幣，王冬至估計未來幾年資本開支會穩定下降，今年上半年的資本開支為11.3億元人民幣，較歷年有所下降，今年可降至30億元。

下降的原因是管網設施已經大致成熟，符合國家的供氣要求，另一方面未來新增的項目主要是城市周邊的工業園區，可利用城市本身的管網。

年份	資本開支 (人民幣)
2011年	26.5億元
2012年	31.5億元
2013年	35.7億元
2014年	42.3億元
2015年	估計: 下降至30-35億元

股權

主席王玉鎖自從去年10月起，以45.60元至49.99元增持至30.40%股權。公司最近以38.35元平均價回購50萬股。

基金方面，Capital Group Companies在7月以46.38元增持12%，Commonwealth Bank of Australia在7月以51.1元至51.8元增持至9.28% 。另一方面，Wellington Management Group 在1月持股量減至低於5%法定披露水平。

▪　　主席王玉鎖持有30.40%股權。
▪　　The Capital Group Companies 持有12.0%股權。
▪　　Commonwealth Bank of Australia 持有9.28%股權。
▪　　Wellington Management Group （威靈頓管理）持有低於5%股權。

零息可換股債

新奧能源（2688）2013年發行了2018年到期的面值共5億美元的零息可換股債券（CB），為現有債務再融資，換股價為每股48.62元。如果全轉換，兼有 7,978 萬股新股，相當於已發行股本的7.4%。

由於新奧能源（2688）的股價由2015年1月至6月底上升2.75元，可換股債券（CB）的價格跟隨上升，產生人民幣生1.09億元之非現金虧損。

短評

在原油價格大幅下跌，而天然氣價格調整滯後的不利情況下，公司營業額按年增長10.7%，經常性利潤按年升17.8%，實在已經算是不錯。

公司早前宣布參股由新華社、三大石油公司及多家城市燃氣公司合組的「上海石油天然氣交易中心（SHPGX）」的7%股權。預期新奧透過此具國際影響力的亞洲天然氣交易中心，可以有利於快速掌握市場資訊及保障廉價天然氣來源，有助改善銷售毛利。

發改委規定自今年4月1日起，下調增量氣至每立方米0.44元，上調存量氣至每立方米0.04元，令新奧（2688）的燃氣項目平均購氣成本有所下降。市場估計，內地於10月城市門站氣價降低，或成股價正面催化劑。

德銀指出，人民幣匯率貶值對燃氣商盈利將最多受到13%至18%的負面影響，但實際只會造成一部分的影響。瑞信則認為人民幣10%的匯率貶值對燃氣商的盈利影響只有0.9%至1.1%。筆者未有嘗試過這方面的計算，但傾向於相信公司股價短期內下跌3成（從53元下跌至37元），過度反映這個不明因素，亦是投資者吸納的良好機會。

工銀指出，公司對加氣站業務的擴張策略進行了微調，下調了今年自營加氣站的建設目標，同時加大與現有加氣站的合作力度，利用參股、提供配送服務等方式繼續擴大加氣站業務。分析員認為，在油價長期低迷的時期，投資加氣站的風險上升，但加氣站行業的發展預期仍然樂觀，公司以低風險方式繼續保持在加氣站業務的擴張是目前比較合適的選擇。

反映銷氣增速減慢，花旗降其目標價，由64元降至50元，但維持「買入」評級。摩根大通認為16倍預期市盈率為合理估值，保持目標價為60元。麥格理估計海外業務長遠可以產生一個合理的回報，保持目標價65元。

筆者認為以上的估值未有反映明年或有更多次下調天然氣價以保持天然氣對比石油燃料的競爭力，與及居民用氣階梯價格制度建立的種種亮點。中央大力鼓勵清潔能源應用，管道燃氣需求持續上升，現時內地天然氣在能源使用上，滲透率偏低，相對其他能源的自然增長亦都較快。天然氣跟替代能源比較的價格優勢，亦是行業享有一個較高的估值。新奧能源（2688）財政皆穩，項目位置優越，是最早一批在國內經營城市燃氣的民企，擁有較佳的歷史成本優勢。在原油價格下跌的陰影下，新奧能源（2688）的估值相信未能回復近年平均20倍市盈率的估值，但是理想的業績預期，加上推動環保的大趨勢，則是支持股價和估值的力量。

筆者估計，2015年度每股盈利上升18%至2.55元人民幣，現價預期市盈率為12.8倍，預期息率2.4厘。相比24倍市盈率、息率相近的香港中華煤氣（0003），新奧能源（2688）市盈率是的中華煤氣的一半，折讓接近5成，現價遠低於主席和基金的增持價，明顯被嚴重低估。

預期市盈率，股息

新奧能源（2688）去年核心盈利按年增長20.6%到人民幣23.4億元，每股核心盈利2.16元人民幣，股息0.83港元。

公司上半年盈利12.27億元人民幣，經常性利潤13.9億元，按年升17.8%。筆者估計，2015年度盈利上升19%至人民幣27.7億元，預期每股盈利上升18%至2.55元人民幣，或3.08港元，預期股息0.94港元。

公司現價39.5港元，預期市盈率為12.8倍，預期息率2.4厘。

股價走勢

1年圖：

3年圖：

權益披露：於本文章發佈之時，筆者持有新奧能源（2688）。

近年業績摘要

營業額 (人民幣)	上半年	全年
2009年營業額	--	84.13億元
2010年營業額	50.44億元	112.15億元
2011年營業額	72.02億元	150.68億元
2012年營業額	87.74億元	180.27億元
2013年營業額	103.86億元	229.66億元
2014年營業額	143.51億元	290.87億元
2015年營業額	158.87億元	--

盈利 (人民幣)	上半年	全年
2009年盈利	--	8.03億元
2010年盈利	5.34億元	10.13億元
2011年盈利	6.29億元	12.53億元
2012年盈利	7.30億元	14.82億元
2013年盈利	7.37億元	12.52億元
2014年盈利	12.14億元	29.68億元
2015年盈利	12.27億元	--

每股盈利 (人民幣)	上半年	全年
2009年	--	$0.777
2010年	$0.5083	$0.965
2011年	$0.5988	$1.19
2012年	$0.6878	$1.39
2013年	$0.6802	$1.16
2014年	$1.12	$2.74
2015年	$1.13	--

參考:

1. 新奧能源 2688 業績

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0826/LTN20150826246_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0819/LTN20150819517_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0819/LTN20150819517_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2015/0410/LTN201504101104_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0327/LTN20150327706_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0829/LTN20140829400_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0822/LTN20140822824_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2014/0402/LTN201404021099_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0324/LTN201403241133_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0830/LTN20130830777_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0826/LTN20130826437_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0326/LTN20130326957_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0903/LTN201209031009_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0827/LTN20120827549_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0327/LTN201203271376_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2011/0826/LTN20110826689_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2011/0325/LTN20110325780_C.pdf

2. 新奧能源 2688

http://file.irasia.com/listco/hk/ennenergy/cpresent/pre150819.pdf
http://file.irasia.com/listco/hk/ennenergy/cpresent/pre150330.pdf
http://202.66.146.82/listco/hk/ennenergy/annual/2014/crespress.pdf
http://202.66.146.82/listco/hk/ennenergy/cpresent/pre140825.pdf
http://202.66.146.82/listco/hk/ennenergy/interim/2014/intpressc.pdf
http://202.66.146.82/listco/hk/ennenergy/annual/2013/crespress.pdf
http://202.66.146.82/listco/hk/ennenergy/cpresent/pre140325.pdf
http://webcast.irasia.com/ennenergy/interim/2013/documents/cpress.pdf
http://webcast.irasia.com/ennenergy/annual/2012/documents/cpress.pdf
http://202.66.146.82/listco/hk/ennenergy/cpresent/pre130827.pdf
http://202.66.146.82/listco/hk/ennenergy/cpresent/pre130327.pdf
http://webcast.irasia.com/ennenergy/annual/2012/documents/pre.pdf

3. 新奧下調銷售增長目標
http://www.hket.com/eti/article/bd271325-34ca-402b-80ac-8d1c3063f8cb-631691

4. 三聯供支持下的新奧能源
http://www.hket.com/eti/article/8999d9b6-cba3-47b1-a3fc-f4ada2331e48-473396

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14 Apr 15 - 新奧能源(2688) 全年業績

新奧能源（2688）去年核心業務利潤增加21%，派息按年大增73%至0.83元，執行董事兼首席財務官王冬至稱，由於公司已過了投資高峰期，今年派息率提升至30%後，預料未來幾年的派息率都能維持這個水平。

新奧（2688）在業績通告中表示，雖然2014年下半年以來國際油價大跌，燃料油和液化石油氣等替代能源的價格也跟隨油價下挫，對天然氣在下游的推廣形成了一定的阻力。但發改委規定自今年4月1日起，下調增量氣至每立方米0.44元，上調存量氣至每立方米0.04元，令新奧的燃氣項目平均購氣成本將會有所下降。

新奧（2688）預期，這次的調整重新加強了天然氣跟替代能源比較的價格優勢，亦顯示了內地政府強力支持天然氣行業發展的意願。相信今年國際能源市場依然波動，加上內地經濟結構正在調整，使經濟增速放緩，行業面臨挑戰。不過，新奧仍會大力發展工商業、居民用戶接駁及車船用加氣業務等原有核心業務基礎上，入股中國石化銷售有限公司，以加强和鞏固雙方在清潔能源領域的進一步合作，繼續擴張業務。

■　 06 Mar 15 - 新奧能源(2688) 中期業績
■　 01 May 14 - 新奧能源(2688) 全年業績
■　 24 Jan 14 - 新奧能源(2688) 中期業績

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公司簡介	新奧能源(2688) 主要分為燃氣接駁，管道燃氣銷售，汽車燃氣加氣站建設與運營，瓶裝液化石油氣分銷以及燃氣器具銷售。
市值(港元)	570.23億元
現時股價	52.65元 (2015-04-14 收市價)
市盈率	15.40倍
每股盈利(港元)	3.45港元
市帳率	3.77倍
每股帳面淨值(港元)	13.96港元

新奧能源（2688）全年業績

新奧能源（2688）公布截至去年12月底止全年業績，純利29.68億元人民幣(下同)，按年升137.06%；每股盈利2.74元；派末期息0.83港元。上年同期派0.48港元。

期內，營業額290.87億元，按年升26.65%；毛利60.69億元，按年升11.07%。

純利按年大升1.37倍，但主要因為可換股債券公平值變動所產生之收益，屬一次性變動，核心業務利潤上升20.6%至23.4億元。

集團共銷售天然氣101.2 億立方米，比去年上升25.9%。

截至 2014年12月底，集團的手頭現金相等於人民幣105.0億元，而借貸總額為人民幣145.0億元，淨負債比率為 27.5%。

年度營業額	燃氣接駁	銷售管道燃氣	汽車燃氣	燃氣批發	綜合營業額
2013年 1H	18.53億元	64.73億元	13.74億元	5.35億元	103.86億元
2013年 2H	19.90億元	76.29億元	17.11億元	10.16億元	125.80億元
2014年 1H	21.22億元	90.70億元	18.10億元	11.39億元	143.51億元
2014年 2H	22.81億元	84.15億元	20.39億元	17.59億元	147.36億元
年度溢利 (除稅前)	燃氣接駁	銷售管道燃氣	汽車燃氣	燃氣批發	綜合溢利
2013年 1H	11.68億元	12.24億元	2.74億元	0.25億元	27.21億元
2013年 2H	12.09億元	12.32億元	2.26億元	0.38億元	27.43億元
2014年 1H	13.22億元	13.05億元	2.65億元	0.14億元	29.38億元
2014年 2H	14.58億元	13.45億元	2.56億元	0.31億元	31.31億元

發展及 2015年目標

發改委早前宣布，自4月1日起下調增量氣門站價格，王冬至表示，可令集團的每立方米供氣成本減少0.15元，並刺激工業用戶用氣量。去年集團售氣量上升25%至101.48億立方米，當中工商業用戶佔66%。

中國推進天然氣定價機制改革，在4月1日再次調整價格後，將基本理順非居民用氣部分的定價市場化。新奧能源（02688）副主席張葉生表示，氣價回歸合理，有助繼續推廣天然氣使用，又直言去年發改委曾把氣價推高到「用不起」的程度，抑制了過去半年來中國用氣量的增長。發改委在2013年7月和2014年9月曾兩次參照替代能源價格，調升非居民用增量氣的價格，此舉一直被市場視為氣價市場化改革的步驟。但張葉生批評說，第二次漲價「偏離了理性」，令用戶用不起，違背了氣價改革的本意。

去年8月至9月，發改委先後爆出貪官落馬事件，包括5位正副司長先後被帶走調查。張葉生指出，第二次調價只考慮了利益相關者，而不顧環保、能源結構、經濟增速，是「被抓起來的那些司長的理念」。

新奧（2688）2014年上半年工商業用戶管道燃氣銷售量增速為30.7%，但下半年增長放緩至14.6%。張葉生坦言，去年新奧（2688）在買了加價天然氣後，很難同時提高用戶的售價，但從4月1日起，氣價又將調降，就會理順成本。「新的價格司司長許昆林上任後，只用了半個月就從國務院取得降價批准，國務院非常支持他的價格改革。」張葉生說。

城市燃氣業務

年內，管道燃氣銷售收入達到人民幣174.9億元，較去年同期上升24.0%，佔整體收入的比例為60.1%，集團收入結構維持穩固。新增接駁天然氣工商業用戶為8,660 戶，累積天然氣用戶達47,503戶；新增接駁天然氣住宅用戶共有132萬戶，累積天然氣用戶達1,052萬戶，帶動接駁費收入較去年上升14.6%至人民幣44.0 億元。

年份	銷氣量
2012年	上升24.2%至62.25億立方米
2013年	上升25.8%至81.25億立方米
2014年	上升24.9%至101.48億立方米
2015年	目標: 上升25%

新項目開拓

按照中心城市「一張網」發展思路，集團於年內加大重點城市及周邊工業園區、開發區、城鎮等區域的開發力度。集團成功於年內獲取8個新項目以及36個位於現有項目周邊的經營區域，該等項目的工商業用戶非常集中，有利於集團擴大氣量銷售規模，亦可發揮集團規模優勢，降低運營成本。截至2014年12月底，集團在中國內地獲取的項目達到142個，覆蓋可接駁人口達6,538萬，整體平均氣化率為48.7%。

資本開支

集團去年的資本開支為42.3億元人民幣，王冬至估計未來幾年資本開支會穩定下降，今年可降至30億元。下降的原因是管網設施已經大致成熟，符合國家的供氣要求，另一方面未來新增的項目主要是城市周邊的工業園區，可利用城市本身的管網。

年份	資本開支 (人民幣)
2011年	26.5億元
2012年	31.5億元
2013年	35.7億元
2014年	42.3億元
2015年	估計: 下降至30-35億元

中石化（0386）

新奧能源（02688）早前入股中石化（00386）旗下銷售公司1.12%，是唯一能參與的燃氣分銷商。新奧執行董事兼副主席張葉生表示，集團已與中石化簽訂液化天然氣（LNG）供應獨家協議，將成為後者的LNG配送的唯一供應商，每月供應約1萬噸LNG。

中石化擬於現有約3萬個加油站加建或改裝加氣站，張葉生稱，新奧可參股這些加氣站，若加氣站不隸屬於新奧經營區域，改裝費用將由中石化承擔，然後由新奧負責LNG配送服務。

股權

主席王玉鎖自從去年10月起，以45.60元至49.99元增持至30.40%股權。基金方面，Capital Group Companies由11.22%增持13%以上後減持至11.86%，Commonwealth Bank of Australia，以45.72元至56.47元，由7.87%增持至10.16% 。另一方面，Wellington Management Group增持高於5%後減持，現時持股量低於5%法定披露水平。

▪　　主席王玉鎖持有30.40%股權。
▪　　The Capital Group Companies 持有11.86%股權。
▪　　Commonwealth Bank of Australia 持有10.16%股權。
▪　　Wellington Management Group （威靈頓管理）持有4.99%股權。

零息可換股債

新奧能源（2688）2013年發行了2018年到期的面值共5億美元的零息可換股債券（CB），為現有債務再融資，換股價為每股48.62元。如果全轉換，兼有 7,978 萬股新股，相當於已發行股本的7.4%。

由於新奧能源（2688）的股價由2013年2月至12月底上升近20元，可換股債券（CB）的價格跟隨上升，產生人民幣7.84億之非現金虧損。 2014年股價下跌了近12.9元，可換股債券（CB）的價格跟隨下跌，產生人民幣5.69億之非現金收益。

短評

隨著社會發展和國家深化改革，天然氣行業將迎來新一輪高速發展時期。國務院辦公廳於2014年4月14日發佈了《關於建立保障天然氣穩定供應長效機制若干意見的通知》，其中提出未來要增加天然氣供應，到2020年天然氣供應能力達到4,000億立方米，力爭達到4,200億立方米。節能減排和治理霧霾的政策支持下，天然氣行業仍有相當大發展空間，價格機制市場化亦有利增加行業透明度，有助估值提升。

新奧能源（2688）業績穩健，項目位置優越，持續增長。新奧是最早一批在國內經營城市燃氣的民企，其多個項目都有超過10年的歷史，其擁有較佳的歷史成本優勢非常明顯。新奧大力發展加氣站，是未來增長的亮點。

中央大力鼓勵清潔能源應用，管道燃氣需求持續上升，現時內地天然氣在能源使用上，滲透率偏低，相對其他能源的自然增長亦都較快。天然氣跟替代能源比較的價格優勢，亦是行業享有一個較高的估值。

新奧能源（2688）管道燃氣銷售量持續不斷提高，氣費收入已穩定地成爲集團收入的最主要來源，銷售管道燃氣佔溢利一半左右，是眾多燃氣商中比例最高。天然氣價的下調，對於集團最為受惠。新奧（2688）自由現金流良好（由2013年度的2.35億元上升至去年的8.92億元），今年派息率提升至30%，股息較去年上升73%，令市場感到驚喜。集團無論是業務增長及財政皆穩，故一直在同業中，享有一個更高的估值。花旗估計新奧2015年盈利上升20%至人民幣28.1億元。

如果使用較保守的數字估計，用增長18%計算，2015年每股預期盈利3.19港元，現價2015年預期市盈率16.5倍。去年公司股價上升至市盈率28倍（相當於中華煤氣現價估值）或可作為牛市估值的今年初步目標（預期市盈率28倍相等於90元）。理性一點，只考慮下調氣價而重修估值，筆者相信可以用預期市盈率20-22倍（相等於64元-70元）作為2015年的目標。使用估值22倍還是28倍以上，除了取決於市況，亦取決於天然氣價在下半年會否再降低的預期與及居民用氣階梯價格制度建立的進度。

市盈率，股息

新奧能源（2688）2014年純利29.68億元人民幣（下同），按年升137%；每股盈利2.74元或3.43港元；派末期息0.83港元，上年同期派0.48港元。現價52.65元，市盈率15.4倍，息率1.6厘。

2014年核心盈利按年增長20.6%到人民幣23.4億元。核心盈利計算，每股盈利2.16元人民幣或2.70港元，（核心）市盈率19.5倍。

下調增量氣門站價格可令集團的每立方米供氣成本減少0.15元，並刺激工業用戶用氣量。花旗估計新奧2015年盈利上升20%至人民幣28.1億元。筆者初步保守估計，使用較低的18%作為初步增長預期，現價的今年度市盈率為16.5倍，股息0.94港元，息率1.8厘。

▪　　去年每股（核心）盈利人民幣2.16元，或2.70港元。
▪　　2015年每股（核心）預期盈利人民幣2.55元，或3.19港元。

估計

撇除一次性損益後，新奧2014年上半年核心業務利潤實際為人民幣11.8億元，按年上升19.9%。筆者簡單估計，新奧能源（2688）2014年盈利按年增長17%-19%至人民幣23億元。每股預期盈利人民幣2.12元，或2.63港元左右。

■　 06 Mar 15 - 新奧能源(2688) 中期業績

實際

新奧能源（2688）2014年核心盈利按年增長20.6%到人民幣23.4億元。核心盈利計算，每股盈利2.16元人民幣或2.70港元。

股價走勢

1年圖：

3年圖：

權益披露：於本文章發佈之時，筆者持有新奧能源（2688）。

近年業績摘要

營業額 (人民幣)	上半年	全年
2009年營業額	--	84.13億元
2010年營業額	50.44億元	112.15億元
2011年營業額	72.02億元	150.68億元
2012年營業額	87.74億元	180.27億元
2013年營業額	103.86億元	229.66億元
2014年營業額	143.51億元	290.87億元

盈利 (人民幣)	上半年	全年
2009年盈利	--	8.03億元
2010年盈利	5.34億元	10.13億元
2011年盈利	6.29億元	12.53億元
2012年盈利	7.30億元	14.82億元
2013年盈利	7.37億元	12.52億元
2014年盈利	12.14億元	29.68億元

每股盈利 (人民幣)	上半年	全年
2009年	--	$0.777
2010年	$0.5083	$0.965
2011年	$0.5988	$1.19
2012年	$0.6878	$1.39
2013年	$0.6802	$1.16
2014年	$1.12	$2.74

參考:

1. 新奧能源 2688 業績

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2015/0410/LTN201504101104_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0327/LTN20150327706_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0829/LTN20140829400_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0822/LTN20140822824_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2014/0402/LTN201404021099_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0324/LTN201403241133_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0830/LTN20130830777_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0826/LTN20130826437_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0326/LTN20130326957_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0903/LTN201209031009_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0827/LTN20120827549_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0327/LTN201203271376_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2011/0826/LTN20110826689_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2011/0325/LTN20110325780_C.pdf

2. 新奧能源 2688

http://file.irasia.com/listco/hk/ennenergy/cpresent/pre150330.pdf
http://202.66.146.82/listco/hk/ennenergy/annual/2014/crespress.pdf
http://202.66.146.82/listco/hk/ennenergy/cpresent/pre140825.pdf
http://202.66.146.82/listco/hk/ennenergy/interim/2014/intpressc.pdf
http://202.66.146.82/listco/hk/ennenergy/annual/2013/crespress.pdf
http://202.66.146.82/listco/hk/ennenergy/cpresent/pre140325.pdf
http://webcast.irasia.com/ennenergy/interim/2013/documents/cpress.pdf
http://webcast.irasia.com/ennenergy/annual/2012/documents/cpress.pdf
http://202.66.146.82/listco/hk/ennenergy/cpresent/pre130827.pdf
http://202.66.146.82/listco/hk/ennenergy/cpresent/pre130327.pdf
http://webcast.irasia.com/ennenergy/annual/2012/documents/pre.pdf

3. 新奧能源傳說落幕篇
http://www.hket.com/eti/article/34a20002-8f19-4a1d-8fd0-230e2c91242c-567197

4. 新奧料天然氣定價趨合理化信報
http://www1.hkej.com/dailynews/articlePrint/id/1019940

5. 中石化LNG配送新奧獨家
http://www.hket.com/eti/article/a3c7d21f-c222-4850-baaa-cc0fb94666b5-816527

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=176010

07 May 16 - 新奧能源(2688) 全年業績

2015年，中國天然氣消費量1932億立方米，同比增長5.7%。其中，前三季度天然氣消費同比增速一度降至2.5%。市場分析指，由於國際油價大跌，傳導至國內油品價格大幅下滑，液化石油氣等與石油相關的品種對天然氣市場形成了「逆替代」的衝擊；經濟增速放緩也拖累了天然氣消費增長。

去年整體天然氣行業市場銷氣增長放緩，主要因經濟增長放緩減低工業用氣的意慾，以及油價下跌，令油價與天然氣價差距拉闊。發改委由2015年11月20日起，降低非居民用天然氣門站價格，每立方米下調0.7元。降價後，全國平均天然氣門站價由2.51元降至1.81元，平均降幅為28%。

受惠於去年11月降氣價，天然氣消費量明顯轉快，加上氣價續有下調空間，相信燃氣股盈利自上季起轉佳。發改委2月26日公布，1月份天然氣消費量223億立方米，增長17.6%。發改委4月29日公布，第一季度天然氣消費量580億立方米，增長15.4%。近月消費量顯示中國天然氣市場已經告別寒冬，正在穩步回暖，2016年全中國消費量有望增長8%至10%。

年度	天然氣消費量	備註
2015年首11個月	1650億立方米	按年增長3.7%
2015年全年	1932億立方米	按年增長5.7%
2015年 11月	181億立方米	按年增長9.7% （非居民用天然氣門站價格下調）
2015年 12月	--	按年增長19.1%
2016年首3個月	580億立方米	按年增長15.4%

燃氣股相繼公布業績，並公布了今年天然氣銷售量指引，普遍增長目標都有雙位數，華潤燃氣（01193）、新奧能源（02688）的增長目標皆為15%，今年燃氣股增長前景樂觀。

企業	今年首兩個月燃氣銷量同比增長	2016年燃氣銷量增長目標
中國燃氣（00384）	13%	18%
港華燃氣（01083）	12%	10%
華潤燃氣（01193）	11%	15%
新奧能源（02688）	15%	15%
香港中華煤氣（00003）	12%	10%

■　 29 Apr 16 - 中國燃氣(0384) 中期業績
■　 17 Apr 16 - 華潤燃氣(1193) 全年業績
■　 29 Mar 16 - 港華燃氣(1083) 全年業績

新奧能源（2688）去年共銷售天然氣112.86億立方米，按年上升11.5%。今年首季銷氣量持續改善，集團估計今年售氣量增長目標不低於15%。

■　 27 Aug 15 - 新奧能源(2688) 中期業績
■　 14 Apr 15 - 新奧能源(2688) 全年業績
■　 06 Mar 15 - 新奧能源(2688) 中期業績
■　 01 May 14 - 新奧能源(2688) 全年業績
■　 24 Jan 14 - 新奧能源(2688) 中期業績

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新奧能源（2688）

新奧能源（2688）前身為新奧燃氣，主要從事城市管道天然氣、LPG（液化石油氣）、車用燃氣（CNG 和 LNG）、二甲醚等清潔能源的分銷和非管輸能源的配送業務，以及基於能源分銷的其他增值業務。公司於1992年開始從事城市管道燃氣業務，是國內規模最大的清潔能源分銷商之一。公司於2010年9月22日更為現名。

公司2011年與中石化企圖收購中國燃氣（0384）已發行所有股份，這計劃已於2012年10月取消。 2015年2月新奧以40億元入股中石化下游汽車站業務1.13%權益。

截至2015年底，集團在中國擁有 152 個城市燃氣及工業園區項目，包括在安徽、北京、福建、廣東、廣西、海南、河北、河南、湖南、內蒙古、江蘇、遼寧、四川、山東、雲南及浙江合共 17 個省市及自治區，覆蓋可接駁人口超過 7,154 萬人。

新奧能源（2688）用戶以工商業用氣爲主，佔氣量66%，批發氣和汽車加氣站佔22%，住宅用戶佔12%。

公司簡介	新奧能源(2688) 主要分為燃氣接駁，管道燃氣銷售，汽車燃氣加氣站建設與運營，瓶裝液化石油氣分銷以及燃氣器具銷售。
市值(港元)	415.16億元
現時股價	38.35元 (2016-05-06 收市價)
市盈率	17.35倍
每股盈利(港元)	2.22港元
市帳率	2.75倍
每股帳面淨值(港元)	13.94港元

新奧能源（2688）全年業績

新奧能源（2688）3月公布2015年止年度業績，營業額320.63億人民幣(下同)，按年增加10.2%；毛利68.66億元，上升13.1%。受匯兌及可換股債券公平值變動虧損共約7.26億元影響，錄得純利倒退31.4%至20.36億元，每股盈利1.88元。末期息76港仙，上年同期派83港仙。

集團共銷售天然氣112.86億立方米，按年上升11.5%。

截至2015年12月底，集團的手頭現金相等於人民幣73.6億元，而借貸總額為人民幣156.8億元，淨負債比率為51.7% 2014年：27.5%）。淨負債比率較去年年底高主要由於集團在支付了約人民幣40億元收購中石化銷售1.13%股權所致。

發展及 2016年目標

新奧能源（02688）副主席張業生預期，天然氣銷售及價格最嚴峻情況已過去，工商用戶由煤改用天然氣，以及國家的能源補貼政策，對天然氣行業而言，都是利好消息。他期望，今年公司的售氣量較去年有不低於15%增長，而現時壓縮天然氣（CNG）和氣油的差價有逾30%，而液化天然氣（LNG）與柴油的差價亦約有30%，因此，公司的天然氣業務已經基本進入盈利的狀態。

但他又指，油價下跌及推動電子車依然為液化天然氣的加氣業務帶來挑戰，公司在去年亦放慢了發展加氣站步伐，但由於天然氣業務已開始改善，因此，今年亦繼續發展加氣站，例如與中石化（00386）合作，將對方燃油的加油站改建成加氣站。對於去年接駁利潤升幅較接駁數量為多，公司首席財務官王冬至解釋，由於有15個客戶的費用為按年分攤，因此，毛利率每年上升，而因為新奧採取安裝費分期入賬方式，現時有約20.3億元的接駁費用尚未分攤。

面對人民幣匯率波動風險，新奧已提前贖回部分美元債，並研究購買較低風險的對沖工具。新奧能源（2688）2015年2月以40億元入股中石化下游汽車站業務1.13%權益，去年為新奧分紅派息約1.14億元。

其他業務方面，公司指，在廣東地區已獲批售電牌照，現已接獲約1.5億度電的訂單，但由於現時國家售電改革仍屬推動初期，因此，公司的售電業務仍屬發展初期，不過，他相信售電業務未來與燃氣業務可作出互補。

2016年新奧目標天然氣住宅用戶新增量140至160萬戶，工商戶新增日設計供氣量800萬方米。新增6至8個城市項目（去年10個），而今年資本開支為30至35億元，去年為28.5億元。

首席財務官王冬至稱，加氣站的利潤貢獻減低，主要被美國的加氣站收入及毛利率低所累，加上油價下跌，為吸引客戶使用該服務，故公司有進行折扣優惠。

新項目拓展

新奧能源（02688）成功於2015年內獲取 10 個新項目遍佈廣東、廣西、福建、河南、河北、江西及安徽七個省份，其中，位於福建的寧德市可接駁人口達 106 萬，初步形成了電機電器、食品、生物醫藥等 12 個重點產業為主要支撐的工業產業體系，民用戶和工商業用戶市場發展潛力巨大。另外，集團亦獲取了 19 個位於現有項目週邊的新經營區域。該等項目的工商業用戶非常集中，有利於集團擴大氣量的銷售規模，也可發揮集團的規模優勢，提升運營效率。

截至 2015年年底，集團在中國內地獲取的項目達到 152 個，覆蓋可接駁人口達 7,154 萬，整體氣化率為 51.7%。

新業務發展

2015年內，LNG 價格大幅下滑令其經濟性提升，終端需求亦相應增加，加上國內更多 LNG 工廠和碼頭相繼投產令 LNG 供應量充裕，令到集團成功開拓更多批發氣客戶，天然氣批發銷售量達到 12.3 億立方米，同比增長 53.1%。

伺機國際 LNG 價格下跌至歷年低位，新奧能源（2688）已與三家海外供應商簽署了 10 年期的 LNG 供應合約，預期於 2018 年或 19 年開始向集團每年進口 150 萬噸LNG。集團將繼續利用先進調度系統、物流車隊和上游資源獲取能力發展天然氣分銷業務，挖掘更多潛在商機，拓寬利潤來源。

年份	銷氣量
2012年	上升24.2%至62.25億立方米
2013年	上升25.8%至81.25億立方米
2014年	上升24.9%至101.48億立方米
2015年	上升11.5%至112.86億立方米
2016年	估計售氣量增長不低於15%

資本開支

集團今年資本開支料為30-35億元人民幣，預計由於公司進入常態化，未來資本開支會平穩發展，原因是管網設施已經大致成熟，符合國家的供氣要求，另一方面未來新增的項目主要是城市周邊的工業園區，可利用城市本身的管網。

年份	資本開支 (人民幣)
2011年	26.5億元
2012年	31.5億元
2013年	35.7億元
2014年	42.3億元
2015年	28.5億元
2016年	估計: 30-35億元

股權

主席王玉鎖自從2014年以45.60元至49.99元增持。公司今年以33元至34元回購，去年以38元至40元回購。

▪　　主席王玉鎖持有30.45%股權。
▪　　The Capital Group Companies 持有12.06%股權。
▪　　Commonwealth Bank of Australia 持有9.28%股權。

短評

儘管受油價下跌和宏觀經濟疲弱影響，天然氣市場面臨巨大挑戰，但中國政府不斷推進能源結構調整、綠色低碳城鎮化、工業低能耗發展以及環境保護，為行業發展帶來了契機。中國亦加快天然氣價格市場改革步伐，根據替代能源價格走勢，分別於2015年4月和11月兩次下調非居民用氣門站價格，並由現行最高門站價格管理改為基準門站價格管理，供需雙方可在上浮 20%、下浮不限的範圍內協商確定具體門站價格。相信此次價格改革將重新加強天然氣跟替代能源比較的價格優勢，促進集團開發更多下游用戶，對集團的售氣量增長有正面影響。

中央大力鼓勵清潔能源應用，管道燃氣需求持續上升，現時內地天然氣在能源使用上，滲透率偏低，相對其他能源的自然增長亦都較快。去年11月降氣價，天然氣消費量明顯轉快，新奧能源（2688）冀今年銷氣量增長逾15%，展望新奧核心盈利將維持平穩增長。

浙江省日前發布《關於進一步降低企業成本優化發展環境的若干意見》，投資者憂慮將削弱上市公司盈利能力，令新奧能源（02688）的股價下跌了接近2成。大多分析認為該意見只存在於浙江省，氣價減幅不會擴至全國。浙江的燃氣銷量佔新奧總銷量的比重不到5%，對新奧每股盈利影響為0.3%至0.7%，市場反應過敏。

新奧能源（02688）2015年天然氣銷售量達112.86億立方米，上升11.5%。受累於人民幣去年貶值（以美元計值的優先票據及無抵押債券之非現金虧損約人民幣4.65億元），可換股公允值變動（為5億美元以美元計值之零息可換股債券之公平值下跌人民幣2億元），回購票據債券等影響，2015年度盈利跌31.4%至20.36億元人民幣，核心業務盈利則錄得增長16.9%至27.4億元。

公司已提前贖回部分美元債，現在美元債佔公司債務60%比例，公司現有2筆美元債券，分別於2018及2021年到期，預期人民幣升跌的非現金盈利/虧損未來仍會繼續出現在年報內。

內地積極推動環保，煤轉氣項目對紓緩工業用氣的增長放緩有幫助，新奧能源（02688）現價預期市盈率（經常性）11.0倍，估值遠低於多年以來的歷史水平，筆者認為現價未有反映下調天然氣價以保持天然氣對比石油燃料的競爭力，今年首季天然氣消費量增長15.4%，與及居民用氣階梯價格制度建立的種種亮點。

市盈率，股息

新奧能源（2688）現價38.35港元，市盈率17.3倍，息率2.0厘。

去年核心盈利按年增長16.9%到人民幣27.4億元，每股核心盈利2.52元人民幣或3.01港元，現價2015年市盈率（經常性）12.7倍。

公司今年售氣量增長目標不低於15%，筆者估計，現價預期市盈率（經常性）11.0倍，預期息率2.1厘。

股價走勢

1年圖：

3年圖：

權益披露：於本文章發佈之時，筆者持有燃氣股。

近年業績摘要

營業額 (人民幣)	上半年	全年
2009年營業額	--	84.13億元
2010年營業額	50.44億元	112.15億元
2011年營業額	72.02億元	150.68億元
2012年營業額	87.74億元	180.27億元
2013年營業額	103.86億元	229.66億元
2014年營業額	143.51億元	290.87億元
2015年營業額	158.87億元	320.63億元

盈利 (人民幣)	上半年	全年
2009年盈利	--	8.03億元
2010年盈利	5.34億元	10.13億元
2011年盈利	6.29億元	12.53億元
2012年盈利	7.30億元	14.82億元
2013年盈利	7.37億元	12.52億元
2014年盈利	12.14億元	29.68億元
2015年盈利	12.27億元	20.36億元

每股盈利 (人民幣)	上半年	全年
2009年	--	$0.777
2010年	$0.5083	$0.965
2011年	$0.5988	$1.19
2012年	$0.6878	$1.39
2013年	$0.6802	$1.16
2014年	$1.12	$2.74
2015年	$1.13	$1.88

參考:

1. 新奧能源 2688 業績

http://file.irasia.com/listco/hk/ennenergy/cpresent/pre160323.pdf
http://file.irasia.com/listco/hk/ennenergy/annual/2015/crespress.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2016/0407/LTN20160407602_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2016/0322/LTN20160322766_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0826/LTN20150826246_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0819/LTN20150819517_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0819/LTN20150819517_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2015/0410/LTN201504101104_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0327/LTN20150327706_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0829/LTN20140829400_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0822/LTN20140822824_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2014/0402/LTN201404021099_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0324/LTN201403241133_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0830/LTN20130830777_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0826/LTN20130826437_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0326/LTN20130326957_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0903/LTN201209031009_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0827/LTN20120827549_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0327/LTN201203271376_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2011/0826/LTN20110826689_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2011/0325/LTN20110325780_C.pdf

2. 新奧入股中石化下游業務獲分紅1.14億元
http://iview.sina.com.tw/post/8129473

3. 價改正制定追燃氣股
http://invest.hket.com/article/1403737/%E6%8A%95%E8%B3%87%E7%90%86%E8%B2%A1%E5%91%A8%E5%88%8A%20%E8%82%A1%E7%A5%A8%E7%A0%94%E7%A9%B6%E7%B5%84%20-%20%E5%83%B9%E6%94%B9%E6%AD%A3%E5%88%B6%E5%AE%9A%20%E8%BF%BD%E7%87%83%E6%B0%A3%E8%82%A1?

4. 新奧能源強勢燃氣股
http://invest.hket.com/article/1403910/MT%E8%82%A1%E7%A5%A8%E7%A0%94%E7%A9%B6%E7%B5%84%20-%20%E6%96%B0%E5%A5%A7%E8%83%BD%E6%BA%90%20%E5%BC%B7%E5%8B%A2%E7%87%83%E6%B0%A3%E8%82%A1?

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=194974

美國新奧爾良市發生槍擊，至少1人死亡9人受傷

據央視新聞報道，當地時間27號淩晨，在美國新奧爾良市波旁街發生了一起槍擊案，造成至少1人死亡，9人受傷。

新奧爾良市警方介紹，槍擊發生在27號淩晨1點30分左右,由於前夜新奧爾良市剛剛舉行了年度的大學生橄欖球賽，因此直到深夜還有很多人在波旁街慶祝，導致多人在槍擊中受傷，還有一人傷重死亡。

新奧爾良市警方在槍擊現場進行勘察（圖：CNN）

另據美國有線電視新聞網CNN報道，警察局長邁克爾·哈里森在新聞發布會上表示，有2名女性和8名男性受到槍擊，年齡介於20至37歲之間。目前，已有5人出院，4人仍在醫院接受治療，預計將完全康複，1人在醫院死亡。

哈里森透露，這場槍戰來自波旁街上兩個男人之間的爭論，案發後嫌犯逃離了現場，警方正在搜尋兇手，他們被認為是新奧爾良市的外來人口。

“我們不認為那些受到槍擊的人們是兇手既定的目標。”哈里森說。

巡邏隊在槍擊發生後封鎖了犯罪現場（圖：CNN）

警方稱他們在已在現場以非法持械的罪名逮捕了兩人，但並未說明他們是否就是開槍者。新奧爾良市市長也表示，將全力調查盡快將作案者繩之以法。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=225261

[基金股][恒生中國內地100]新奧能源(2688)專區(關係:3899)

1 : GS(14)@2011-01-30 15:29:49

http://www.21cbh.com/HTML/2011-1-25/wOMDAwMDIxODIwOQ.html
在近日举行的“第二届中美清洁能源务实合作战略论坛”上，中美两家大型能源企业——新奥和杜克能源之间的一项合作格外引人注目。
在共同签署的《关于协同建设未来能源技术示范平台之合作备忘录》（以下简称《备忘录》）中，双方表示在中国首个综合能源生态城建设过程中，将加强能源合作，实现优势互补。
本报记者获悉，该能源生态城位于廊坊，为新奥智能能源集团开发的一个占地约200亩的工业园区，2010年年初开工，计划于今年年底完工。
杜克能源方面表示，在新奥能源生态城建成后，会将把与新奥合作中分享到的技术与经验，应用到其美国业务范围内的一个或多个城市中。
“目前在建的能源生态城只是第一期项目，在该项目完工后，新奥还将启动更大规模的项目。”新奥智能能源集团的一位高管对本报记者透露。
新奥能源生态城可减碳70%
对不少初次听到能源生态城概念的人来说，很容易把它与低碳城市混为一谈。
“能源生态城代表了未来能源应用的先进方向，能起到大幅减少碳的作用，可以说就是一个小型的低碳城市。”能源生态城项目负责人对本报解释。
但二者又存在明显区别，他进一步解释说，“低碳城市，主要强调低碳，控制总的碳排放量；而新奥的能源生态城，则不仅关注环境的生态，更关注能源的生态。”
所谓能源的生态，考虑的是能源的循环，对能量实现梯级利用、余能最大回收，完成了对能源的全生命周期的智能化管理。
具体而言，“能源生态城”通过系统能效技术，对能源全生命周期进行智能循环与高能效利用。
“区别于提高能效这单一功能的技术，系统能效技术并非一项具体的技术，而是一个系统工程。”一位业界专家对本报介绍，“它根据用户的不同需要，依托信息系统和优化模型来调节整个系统的运行效率，实现从生产、储存、应用、回收四个环节整体上最节能的目标。”
例如，“煤催化气化项目”产生的废气CO2通过“微藻生物吸碳”成为生产资料，转化为生物柴油；生态城内的废水、废气物则交由“生物沼气项目”和“超临界水气化城市污泥处理项目”变废为宝，转化为氢气和甲烷气；“超临界水气化城市污泥处理项目”的高温换热设备将热转化为热水进入“储热系统”，再经“混合能源匹配中心”进行能效增益后供应给园区的“供暖系统”。
“通过系统能效技术，不但可以节约大量能源，而且可以使废气、废水、废气物得到再生循环充分利用。”前述新奥集团的高管对本报指出。
根据新奥集团首席技术官甘中学介绍，能源生态城充分利用太阳能、地热能源、生物能源，再从外面引入电、煤和天然气。
在此基础上，将大量采用煤基清洁能源技术、微藻吸碳技术、太阳能硅基薄膜电池技术、分布式能源技术、能量储存技术，余能回收技术等，形成一个涵盖建筑、工业、交通的完整城市能源系统，并使系统能效保持在最优状态。
采用如此之多的技术，必将需要大量的投资。在记者问到整个生态城的投资规模时，能源生态城项目负责人对记者表示，目前不便对外公布。
根据新奥集团方面估计，在理想的能源生态城蓝图中，可再生能源的使用比例达63%，垃圾回收利用率超过90%，绿色交通比例达100%，减少排放二氧化碳超过70%，综合能效指标比现行的国家节能环保标准高出20%以上。
“这一目标看上去很美好，但能否最终实现，要看系统能效技术能否落地。”一位不愿公开姓名的能源专家对本报记者表示自己的疑虑。
记者从新奥集团了解到，系统能效技术已经在上海南汇和江苏武进等地进行了实践，但由于项目没有完成，所以具体的实效目前并不清楚。
“我们必须关注，系统能效技术下各种能源之间清洁转化的成本是多少？其研发之初，在很长一段时间可能成本会很高。如果技术成本一直高于节约下来的能源成本，那么这种技术的意义就值得怀疑。”前述专家建议。
在可行性上，这种技术还面临行业之间壁垒的难题。“现在发电厂发电效率在40%左右，有55%变成热能，但是发电厂一般仅回收其中一小部分，其它热能都被浪费，就是因为行业之间存在壁垒。如果打破行业壁垒，就可以大幅度提高热利用效率。”
此外，WWF全球应对气候变化主任杨富强表示了自己的疑虑，“这个项目占地只有200亩左右，充其量算一个社区，与一个城市，哪怕是一个缩微城市，都存在一定的差距。”
为什么是杜克能源？
在能源生态城建设过程中，新奥选择与杜克能源合作并不突兀，这并不是他们的第一次合作。
资料显示，杜克能源公司成立于1899年，是美国第三大电力公司，也是美国最大的能源企业之一。其业务包括能源服务、能源运输、天然气分销、风险投资、电力公司等。
早在2009年9月，新奥与杜克敲定了“商业化太阳能项目”的合作项目，而这一领域恰恰是急欲发展新能源项目的杜克能源公司的短板。同年10月，双方正式签订协议，约定在美国共建各自持股50%的合资公司，共同开展光伏电站建设、光伏建筑一体化工程等业务。
观察人士表示，业界对这一合作评价甚高，认为标志着中国企业从输出产品到输出技术的重大转变。如今，《备忘录》则进一步拓展了“技术输出”的范围。
根据《备忘录》规定，双方将合作建设包括能源生产、能源储运、能源应用、能源再生和能效匹配中心5个模块的“未来能源技术示范平台”，侧重清洁煤、能效建筑技术和清洁车辆的应用。
《备忘录》同时提到，在建设能源生态城的过程中，双方将加强能源合作，实现优势互补。对何谓优势互补这一点，能源生态城项目负责人对记者解释，新奥的优势在于基于清洁能源技术方面，而杜克能源的优势在于其在美国拥有广阔的市场，美国有建设清洁能源示范项目的需求。
由于目前双方只是签署了备忘录，因此它们将在哪些领域如何展开合作，以及具体的投资意向，都有待观察。“该项目第一期目前主要以新奥和杜克合作为主，不会引入其他合作公司。”一位新奥的员工对记者透露。
对双方的这一合作，有评论称杜克能源与新奥意在“低碳城市”，瞄准的是中国正在进行的低碳城市建设浪潮。
对上述评论，能源生态城项目负责人表示，在项目立项之初并没有考虑到低碳城市的问题，但在生态城的规划和建设过程中，新奥重点考虑了可复制和推广性，“这次和杜克能源的合作，也是我们向国外推广和复制做出的努力”。
“新奥的能源生态城建成之后，如果能输出到美国，这将比单纯输出技术，更具市场冲击力。”一位城市专家对本报分析。

2 : david395(4434)@2011-03-25 23:12:18

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110325780_C.pdf

3 : GS(14)@2011-03-26 13:51:35

業績無甚增長，負債較重，不明為何派特別息

4 : GS(14)@2011-04-30 13:52:35

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110429018_C.pdf
發票據

5 : greatsoup38(830)@2011-05-08 18:50:30

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110508006_C.pdf
本金額7.50億美元二零二一年到期6厘優先票據

6 : 一山不能藏二虎(11173)@2011-05-31 20:21:28

換ceo
會唔會好似246咁...

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110531549_C.pdf

7 : GS(14)@2011-05-31 21:58:31

間野都做到咁大，一是給人吃，一是就繼續搞大，直至爆為止

8 : GS(14)@2011-08-26 21:59:43

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110826689_C.pdf
20% growth，債仍重

展望
本集團在國內的燃氣項目和人口覆蓋已達致相當規模，所以本集團在近年可以有選擇性地獲取高
質量新管道燃氣項目的同時，亦大力提高現有燃氣項目的氣化率，發展能幫助長遠天然氣銷售的
壓縮及液化天然氣汽車加氣站業務，以天然氣替代汽油，以及構建城市周邊城鎮的能源分銷渠道，
以令本集團能長遠持續擴展業務。集團在去年獲取第一個國際天然氣項目—越南。項目現時已經
開始在越南胡志明市及河內市發展客戶。預計在未來兩年該項目可陸續投入管網建設並長遠為集
團帶來更好的盈利貢獻。集團同時在亞洲進行其他燃氣項目的調研。
2011年是中國「十二五」規劃發展的第一年，根據中國政府的規劃，「十二五」期間，能源發展
應突出以下七個重點：一是要優化發展化石能源，合理控制煤炭產量，提高天然氣供應能力；二
是要加快推進非化石能源發展，確保到2015年非化石能源消費佔一次能源消費的比重達到11%以
上；三是要加強能源輸送管網建設；四是要加快能源科技裝備創新；五是要加強節能減排；六是
要加強國際能源合作；七是要推進能源體制改革。以哥本哈根氣候變化大會為標誌，發展低碳經
濟成為國際社會的共識。天然氣作為一種清潔高效的化石能源，是向新能源過渡的橋樑，是低碳
經濟的重要支柱。有關測算表明，以天然氣為動力，二氧化碳排放量要比煤炭低41%，比石油低28%。
在後國際金融危機時期，大規模開發和利用天然氣資源，既是各國積極應對全球氣候變暖的現實
選擇，也是維護國家能源安全和提高國際競爭力的重大戰略。
2009年中國政府向世界承諾到2020年，單位國內生產總值二氧化碳排放量將比2005年下降40%到
45%，為保證這一目標的實現，「十二五」期間，中國政府將大力發展天然氣，並增加天然氣發電
比重，特別是對東部地區的煤電發展將嚴格控制，燃氣電廠建設將成為主要電廠之一。為滿足日
益增長的天然氣需求，中國政府大力投資發展天然氣基礎設施。目前，中國已經初步形成以西氣
東輸一、二線、陝京一、二、三線、忠武線、澀寧蘭、川氣東送以及冀寧線、淮武線等多條聯絡
線為主框架的全國性天然氣管網。此外，按照中國政府的規劃，包括西氣東輸三、四線、中緬油
氣管道在內的17項天然氣管道項目將在近年內相繼落成投產。再加上中國沿海越來越多的進口液
化天然氣碼頭將建成投產。屆時，中國天然氣真正的「網絡時代」將到來。這些天然氣網絡基礎
設施的相繼落成，都使集團的下游項目直接得益，為集團燃氣供應帶來更充足的保障。而十二．
五規劃亦明確計劃將天然氣現時每年使用量由1048億立方米增加至2015年每年2,600億立方米，在
未來4至5年增加天然氣用量1.5倍，使天然氣在一次能源消費中的比例由目前的3.9%提高至8.3%。
由於有中央政府的政策支持，而集團所獲取的下游項目都可直接得益，所以集團從去年開始亦加
大投資力度，由每年預計資本性支出人民幣15億元增加至超過每年人民幣20億元，充份顯示集團
對行業及自身項目的信心，並預計因此集團未來的天然氣銷售量會進一步有更大的增長。
隨著中國節能減排政策的嚴格落實，為本集團的能源管理業務帶來了良好的發展機會。本集團於
去年參與開工建設的長沙市黃花機場能源多聯供項目於今年6月9日完成土建施工與設備調試，7月
19日全面通過驗收並投入試運營；同時，今年上半年簽約工業節能改造項目123個，實現通氣63個，
日用氣規模達到約64萬方
此外，為保持集團業務持續、快速增長，進一步擴大氣源分銷規模，集團積極探索新的業務增長
點。由於天然氣相比石油在經濟性和環保性方面優勢突出，本集團於年內積極開展了汽車、輪船
用液化天然氣業務。該業務主要針對城際巴士、重型卡車及內湖和近海船舶，通過使用價格便宜、
環保的天然氣作為燃料動力，在達到節能減排目的和為客戶降低成本的同時，增加本集團的盈利
能力。今年上半年本集團已經在廣東省、浙江省、山東省、河北省及內蒙古自治區建成試運營10
座液化天然氣加氣站。本集團相信，該業務發展潛力非常巨大，將帶動本集團氣量銷售的强勁增
長。
相對於全球的大部份其他國家和地區而言，中國的經濟發展仍然有較好並穩定的增長，本集團在
工商業用戶的接駁和售氣增長足以反映中國仍然存在良好的增長勢頭，再加上本集團處於公用事
業，有穩定的業務特性，這都幫助本集團的業務有很好的表現，並超出年初本集團所訂下的增長
目標。
在宏觀大環境中及節能減排的背景下，中國政府大力推進清潔能源、新能源和可再生能源的發展，
不斷推出多項支持能源發展相關的法規和規劃，並付諸實際行動，如發展能源基建項目，包括建
設天然氣長輸管道和液化天然氣碼頭，再加上本集團積極推進發展的能源服務業務，配合完善管
理和有效的資源運用，本集團相信可使全體股東、員工和社會資源利用達到利益最大化，同時使
本集團在環保事業方面作出良好的貢獻。
為配合集團未來的業務拓展計劃，在期內集團成功發行7.5億十年期美元債券，固定年利率為6%。
集團通過多年努力，成功向全球認可的三個主要投資評級機構標準普爾、穆迪投資及惠譽同時獲
取上市公司及債券類別的投資級別評級，成為現時在市場上極少數中國民營企業能獲取投資級別
評級的公司。2011年剛好是本公司在香港聯合交易所上市十周年的時間，上市以來，集團的成長
及表現大家有目共睹。集團藉此機會向多年來為集團作出巨大貢獻的員工及管理層和長期支持公
司的股東及投資社會作出最深切的感謝。

9 : 清風詩人(3217)@2011-11-01 11:00:35

《經濟通通訊社１日專訊》新奧能源（０２６８８）管理層表示，在天然氣基建設施持續改
善下，未來數年天然氣供應至少有２０％增長。由於公司營運成本上漲，使毛利率構成壓力，雖
然明年上游天然氣基準出廠價格可能獲發改委批准上調，但將上游成本壓力轉嫁至工商業用戶一
般需時１至２個月，住宅用戶更長達３至６個月，因此公司短期仍面對毛利率下跌的情況。
（ｊｗ）

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... ETN211101528&page=1

10 : greatsoup38(830)@2011-11-05 18:27:29

2011-10-29 iM
...
收購原則回報率15%

中國在1998年開始鼓勵民企投標一些天然氣的下游項目，當時天然氣市場發展潛力無限，收購機會非常多，因此1999年至2005年為新奧能源的高速擴張期，每年新增超過10個新項目且規模較大。但2005年後，行業競爭激烈令大型項目投標出現很大溢價，公司於是減慢收購步伐，集中提高現有項目的氣化率。

新奧能源執行董事及首席財務官鄭則鍔表示：「現時我們定下項目年回報率要超過15%才收購的原則，而且項目所在的城市人均GDP也要超過一萬元，近年新項目以中、小型為主。」

截至2011年6月30日，新奧能源在中國共有100個管道燃氣項目，可接駁城區人口達4,900萬人。新奧因不斷收購新項目，因此天然氣氣化率一直保持在約30%的低水平，距離最高氣化率可達80%至90%仍有很大的增長空間。

在內地，當天然氣供應商獲得一個城市30年的獨家經營權後，其他天然氣供應商就不能進駐。「假設我們從現時起不收購新項目，氣化率由30%提升80%至 90%已足夠帶領我們發展，這歸功於我們早年搶佔先機獲得一些大項目，免去後來以高溢價競投新項目。」

11 : hh0610(1603)@2011-11-23 00:17:17

有冇人可以解釋一下, 點解呢隻野咁硬淨, 呢幾個月可以唔駛跌?

12 : GS(14)@2011-11-23 21:14:46

11樓提及
有冇人可以解釋一下, 點解呢隻野咁硬淨, 呢幾個月可以唔駛跌?

基金多

13 : hh0610(1603)@2011-11-23 22:13:22

咁我又想問, 上兩個月基金乜股都掟, 為什麼燃氣股得好幸存?

14 : GS(14)@2011-11-23 22:14:46

13樓提及
咁我又想問, 上兩個月基金乜股都掟, 為什麼燃氣股得好幸存?

高增長，一定是圍了貨的

http://webb-site.com/ccass/choldings.asp?issue=2975

15 : greatsoup38(830)@2011-12-17 17:36:44

http://sddr2010.blogspot.com/2011/12/blog-post.html

Chanel，自上次賄賂醜聞後已沒追蹤#2688。相對而言，燃氣管道商中，我目前較喜愛#1193，懷疑當下的綜合盈利預測可能有點低估。以華潤的背景，攻城掠地的能力較予人信心，作為民企要跨全國性擴張，始終難免會有點枱底交易……

16 : greatsoup38(830)@2011-12-17 17:47:13

http://blog.sina.com.cn/s/blog_544ef62e010118t3.html
當然，到今天我都沒有賣出新奧，因為目前現在還未成事，具體進展也未有，如果單純用城市燃氣來觀察，我就認為遠未到頂，去年新奧的氣化率只有36%，去到70%才會進入成熟期，因此，如果單單講新奧，我認為目前是合理偏低，當然由於收購未定，我也不敢加碼。

.....
收購價合理不合理，需要觀察以後能夠有所改進。但是這次我對於王老闆就印象麻麻，要扣分，因為很明顯的，這項交易對於中石化來講小CASE，但是對於新奧目前來講就很吃力。

17 : greatsoup38(830)@2012-02-11 16:51:09

http://sddr2010.blogspot.com/2012/01/blog-post_27.html

另外，同意Danny兄的說法。新奧之前約22元很可能已見底，目前有待收購方面的抉擇。中長線持有並不壞，除非尋找到其他機會。它最大的算是略負面的因素是份屬民企，永遠不知道會否出某些事（猜估以往的華燊燃氣的事不會再發生了吧），但以現有的規模和該行業的前景而言，還真不賴。

18 : gundamlotte(13580)@2012-03-19 21:44:30

收購傾未掂，繼續拖......

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120319888_C.pdf

19 : GS(14)@2012-04-01 20:10:34

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201203271376_C.pdf
盈利增長30%，至14.8億，重債

展望
根據《中華人民共和國2011 年國民經濟和社會發展統計公報》顯示，2011 年能源消費總量34.8
億噸標準煤，比上年增長7.0%。煤炭消費量增長9.7%；原油消費量增長2.7%；天然氣消費量增
長12.0%；電力消費量增長11.7%。全國萬元國內生產總值能耗下降2.0%。天然氣消費量的增長
水平位居各類能源之首，充分顯示了天然氣深受廣大客戶的青睞以及其廣闊的發展前景。
在目前中國的一次能源消費結構中，煤佔68.0%，石油佔19.0%，而天然氣卻只佔4.4%，水電、
風電、核能等新能源加起來才只佔8.6%。目前的能源消費結構，仍然大大超過其環境承載能力，
二氧化碳和二氧化硫排放量均居世界前列。煤炭在中國能源消費中的比例依然很高，以煤為主的
能源結構，使能源需求與環境壓力與日俱增，能源消費結構亟待優化，加大對天然氣、核電、太
陽能、風能和其他新能源的開發使用力度，這不僅有利於節能減排，也是中國經濟實現可持續發
展的戰略選擇。在節能減排方面，中國面臨最大的挑戰是以煤炭為主的能源結構。在中國政府制
定的十二五發展規劃中，明確提出將「優化能源結構，合理控制能源消費總量，完善資源性產品
價格形成機制和資源環境稅費制度，健全節能減排法律法規和標準，強化節能減排目標責任考核，
把資源節約和環境保護貫穿於生產、流通、消費、建設各領域各環節，提升可持續發展能力」作
為我國能源發展的政策導向。中國政府表示，「十二五」期間，中國將深入推進能源結構優化調整
工作，預計到2015 年，天然氣佔一次能源比重由目前的4.4%提高至8.3%，水電和核電比重提高
1.5%，太陽能、風電、生物質能等新能源比重提高1.8%，而煤炭佔一次能源消費的比重由目前的
68.0%下降至63.0%左右，到2020 年，將逐步減緩中國對煤炭需求的過度依賴。
2009 年，中國政府向世界承諾到2020 年，單位國內生產總值二氧化碳排放將比2005 年下降40.0%
到45.0%，國家正在採取多項措施，以保障這一目標到2020 年能夠實現。在年內召開的德班氣候
大會上，氣候問題再一次引起了世界各國的高度關注，發展低碳經濟成為國際社會的共識。新奧
作為中國代表團之一，榮幸地參加了本次會議，其倡導清潔能源創新發展的理念贏得了世界各方
的認可。天然氣作為一種清潔高效的化石能源，是低碳經濟的重要支柱。有關測算表明，以天然
氣為動力，二氧化碳排放量要比煤炭低41.0%，比石油低28.0%。大規模開發和利用天然氣資源，
既是各國積極應對全球氣候變暖的現實選擇，也是維護國家能源安全和提高國際競爭力的重大戰
略。
為滿足日益增長的天然氣需求，中國政府大力投資發展天然氣基礎設施。目前，中國已經初步形
成以西氣東輸一、二線、陝京一、二、三線、忠武線、澀寧蘭、川氣東送、秦沈線以及冀寧線、
淮武線等多條聯絡線為主框架的全國性天然氣管網。此外，按照中國政府的規劃，包括西氣東輸
三、四線、中緬油氣管道在內的多個天然氣管道項目將在近年內相繼落成投產。再加上中國沿海
越來越多的進口液化天然氣碼頭將建成投產。屆時，中國天然氣真正的「網路時代」將到來。同
時，由於天然氣消費規模迅速擴大，需求旺盛，儲備和調峰能力建設遠沒有跟上，為確保天然氣
穩定供應，中國政府開始佈局和建設十多個天然氣儲氣庫，增強冬季用氣高峰時段的調峰能力，
目前已有三座建成，合共儲氣能力超過50 億立方米，另有四座在建。未來，天然氣儲備量預計將
佔需求量的20.0-25.0%。
「十二五」期間，中國政府將大力發展天然氣，並增加天然氣發電比重。為提高能源利用效率，
促進結構調整和節能減排，推動天然氣分佈式能源有序發展，2011 年10 月9 日，中國政府下發了
《關於發展天然氣分佈式能源的指導意見》（下稱「指導意見」），該指導意見明確提出在「十二五」
期間，建設1,000 個左右天然氣分佈式能源項目，並擬建設10 個左右各類典型特徵的分佈式能源
示範區域。到2020 年，在全國規模以上城市推廣使用分佈式能源系統，裝機規模達到5,000 萬千
瓦，初步實現分佈式能源裝備產業化。年內，本集團的分佈式能源項目長沙黃花機場、中電雪花
啤酒項目、新鄉和瀏陽工業園建成並投入運營，株洲神農城等三個項目通過本集團評審；通過為
用戶提供設備改造、用能技術提升等服務，從而使用戶提高熱效率的節能改造項目累計簽約175
個，完成接駁133 個，接駁氣量超過100 萬方/日。
此外，隨著我國經濟社會的快速發展，以煤炭為主的能源消耗大幅攀升，機動車保有量急劇增加，
經濟發達地區氮氧化物（NOx）和揮發性有機物（VOCs）排放量顯著增長，臭氧（O3）和細顆粒
物（PM2.5）污染加劇，在可吸入顆粒物（PM10）和總懸浮顆粒物（TSP）污染還未全面解決的情
況下，京津冀、長江三角洲、珠江三角洲等區域PM2.5 和O3 污染加重，灰霾現象頻繁發生，能見
度降低，為此，2012 年2 月29 日，中國政府新頒佈實施《環境空氣質量標準》，新標準增設了細
顆粒物（PM2.5）平均濃度限值和臭氧八小時平均濃度限值，並以更加嚴格的措施進行檢測，以客
觀反映我國環境空氣質量狀況，推動大氣污染防治。新標準將首先在京津冀、長三角、珠三角等
重點區域以及直轄市和省會城市嚴格執行，並規定在2016 年在全國範圍內執行。該標準的執行，
將為天然氣等清潔能源的推廣利用提供了更加廣闊的市場前景。
十二五期間是我國工業化、城鎮化加速發展的重要時期，到2020 年，預計中國城市化水準將由近
期的43.0%增加至55.0%至60.0%，天然氣將逐步成為中國城市燃氣市場中的主要燃料，並配合中
國政府現行的一系列利好政策，使城市燃氣項目有很大的可持續發展空間，市場前景十分廣闊。
公司將充分利用這一大好時機，在確保現有業務有序發展的同時，更加注重天然氣分佈式能源項
目及車船用液化天然氣業務的發展，在為中國及世界環保和能源事業貢獻一份力量之餘，同時實
現股東、客戶、員工、社會、企業長期利益的最大化。

20 : greatsoup38(830)@2012-04-03 23:22:56

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120403997_C.pdf
謹此提述新奧能源控股有限公司（「新奧能源」）與中國石油化工股份有限公司
（「中國石化」）於2011年12月12日聯合刊發的公告（「要約公告」），要約人聯合公佈
設有先決條件的自願現金收購要約。除文義另有界定者外，本公告所用之專用
詞彙與要約公告所界定者具有相同涵義。
要約人如下列載傅先生於新聞發佈會中發表有關收購要約言論的謄本：
「關於收購中燃氣，我們是和新奧一起提出了一個收購價，這方面已經反映了
市場的公允價值。至於以後要不要提高，我們並不是為了收購而收購，我們是
不能付高於市場價格的價格。所以我覺得我們已經反映了市場價格。」

要約人在此聲明上述言論不構成收購守則規則18.3條下「不提高要約價格」的聲
明，並保留修改收購要約條款的權利。
要約人謹此提醒中國燃氣股東、中國燃氣期權持有人及潛在投資者不要對修
改收購要約條款的可能性進行猜測。另外，提醒他們就任何收購要約的關鍵性
新資料而言，應依據收購要約相關各方刊發的公告而非媒體報道。

21 : Clark0713(1453)@2012-05-30 17:52:56

有關花旗環球金融亞洲有限公司代表新奧能源和中國石化就收購中國燃氣之已發行股本中之所有發行在外的股份（已由新奧能源和中國石化及其一致行動人士持有者除外）及注銷中國燃氣所有未行使的股份期權提出的設有先決條件的自願全面收購要約之非常重大收購及股東特別大會通告

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120530264_C.pdf

黎料!

22 : GS(14)@2012-05-30 22:00:11

近排有人撲緊水

23 : Clark0713(1453)@2012-07-07 10:54:46

有關向中國燃氣控股有限公司提出設有先決條件的自願全面收購要約; 新奧能源控股有限公司就批准收購要約於2012 年7 月6日舉行的股東特別大會之投票表決結果; 先決條件的最新進展╱延長最終截止日期

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120706810_C.pdf

24 : GS(14)@2012-07-07 14:06:21

意向堅決

25 : GS(14)@2012-09-02 14:50:13

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120827549_C.pdf
盈利增20%，至6.6億，重債

展望
本集團在國內的燃氣項目和人口覆蓋已達致相當規模，所以本集團在近年可以有選擇性地獲取高
質量新管道燃氣項目的同時，亦大力提高現有燃氣項目的氣化率，發展能幫助長遠天然氣銷售的
壓縮及液化天然氣汽車加氣站業務，以天然氣替代汽油，以及構建城市周邊城鎮的能源分銷渠道，
以令本集團能長遠持續擴展業務。
2012年6月27日，中國政府下發了《全國城鎮燃氣發展「十二五」規劃》（下稱「規劃」），根據
該規劃，「十二五」期間，中國將堅持以天然氣為主，液化石油氣、人工煤氣為輔，其他替代性
氣體能源為補充，促進城鎮燃氣行業的健康、穩定發展。同時，將以促進節能減排為出發點，堅
持技術研發和自主創新，通過延展城鎮燃氣行業的服務深度和廣度，大力推廣天然氣分佈式能源
和燃氣汽車等技術，改進能源消費方式，實現能源節約和能源利用效率的提升。
此外，該規劃明確提出，到「十二五」期末，城鎮燃氣的供氣總量約1,782億立方米，較「十一五」
期末增加113%。其中天然氣供應規模約1,200億立方米；在應用方面，到「十二五」期末，居民用
氣人口達到6.25億以上，居民用氣量達到330億立方米，工業、商業及服務企業用氣量達到810億
立方米，交通運輸用氣量達到300億立方米，分佈式能源項目用氣量達到120億立方米，其他用氣
量達到222億立方米；在管網方面，「十二五」期間，我國新建城鎮燃氣管道約25萬公里，到「十
二五」期末，城鎮燃氣管道總長度達到60萬公里；此外，在應急氣源和設施建設方面，到「十二
五」期末，我國城鎮燃氣應急氣源儲備能力提高，城鎮應急氣源儲氣設施建設規模約達到15億立
方米。
該規劃的發佈，除了進一步保障本集團的傳統成熟業務（為工商業用戶、壓縮天然氣汽車用戶及
居民用戶供氣）得以大力發展之外，亦將給本集團近年領先發展的分佈式能源業務及車、船用液
化天然氣業務帶來巨大的發展契機。期內，本集團分佈式能源項目取得了較大發展，其中株洲神
農城項目及青島中德生態園項目已開始施工，預計在未來一至兩年內將投入運營，該等項目通過
天然氣的綜合利用，充分運用系統能效的理念，為客戶提供冷、熱、電等不同形式的能量，在滿
足客戶用能需求的同時，為客戶降低用能成本，增加本集團盈利能力。同時，本集團完成了112個
工業節能改造項目，此等項目通過技術及設備改造，大力提高了用能效率，降低了用能成本，同
時體現了減排效果，該等項目合計年用氣規模超過1.86億立方米天然氣。此外，本集團的車、船
用液化天然氣業務期內亦得以較快發展，期內新投入運營23座液化天然氣加氣站，累計達到42座，
為1,601輛重卡及公交車提供清潔、經濟的液化天然氣。
由於有中央政府的政策支持，而集團所獲取的下游項目都可直接得益，所以集團過去幾年一直加
大投資力度，從以往每年資本性支出人民幣15億元逐步增加至超過每年人民幣25億元，充份顯示
集團對行業及自身項目的信心，並預計因此集團未來的天然氣銷售量會進一步有更大的增長。期
內集團旗下有更多項目接通管道天然氣氣源，除了銷售氣量增加外，亦使管道氣銷售利潤率從去
年的16.1%回升至超過20%，充份顯示集團投資的成果。
在宏觀大環境中及節能減排的背景下，中國政府大力推進清潔能源、新能源和可再生能源的發展，
不斷推出多項支持能源發展相關的法規和規劃，並付諸實際行動，如發展能源基建項目，包括建
設天然氣長輸管道和液化天然氣碼頭，再加上本集團積極推進發展的能源服務業務，配合完善管
理和有效的資源運用，本集團相信可使全體股東、員工和社會資源利用達到利益最大化，同時使
本集團在環保事業方面作出良好的貢獻。
期內，集團獲得多項榮譽，除了榮獲由中國企業合作促進會、非公企業發展論壇組織委員會授予
集團及首席執行官的「轉型中國•低碳先鋒企業」及「轉型中國•傑出貢獻人物」榮譽獎牌及證
書外，更獲得2011-2012 第七屆中國最佳客戶服務評選中的「中國最佳服務管理獎」、「中國最
佳營業廳」、「中國最佳客戶服務管理人」及「中國優秀客戶服務代表」四項殊榮。此外，集團
期內亦接獲《機構投資者》(“Institutional Investor”)的通知，在他們所舉辦由機構投資者
和投行分析員所選出的全球選舉「2012 年全亞洲最佳執行能力管理團隊排名」的四個獎項當中，
集團有幸在亞洲區能源組別當中獲選「最佳首席執行官」(Best CEOs)（排名第一）、「最佳首席
財務官」(Best CFOs)（排名第一）和「最佳投資者關係」(Best Investor Relations)（排名第
二）。《機構投資者》在金融界所舉辦的選舉中一直被公認為最具影響力和認受性最高的選舉之
一，本年度集團在選舉中獲取這些獎項，充份顯示集團的業務表現和管理團隊的工作得到投資者、
股東和行業分析員的肯定，集團定當再接再勵，使投資者和股東持續分享天然氣行業高速發展的
成果，並在此對所有股東、機構投資者、行業分析員、管理層及員工作出最衷心的感謝。

26 : GS(14)@2012-09-15 00:45:47

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102e1cj.html

開門即是閉門人2012-09-14 15:09:49 [舉報]
管兄覺得新奧能源15～20％的利潤增長還能維持多久？

博主回覆：2012-09-14 15:27:23

應該可以持續十年以上，其實我更喜歡深圳燃氣，可惜估值太高。

27 : GS(14)@2012-09-29 22:54:18

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120928569_C.pdf
買唔成機會好大

新奧能源控股有限公司（「公司」）董事會（「董事會」）宣佈，鄭則鍔先生因其希望
專注於個人事宜而辭任本公司的執行董事、公司秘書及首席財務官之職務，自
二零一二年九月二十八日起生效。鄭則鍔先生已確認其與董事會並無意見不
合，且無任何有關辭任之事宜須知會本公司股東。董事會借此機會感謝鄭則鍔
先生對本公司作出的貢獻。
董事會欣然宣佈，本公司的執行董事王冬至先生自二零一二年九月二十八日
起擔任本公司首席財務官的職務。此外，董事會欣然宣佈任命黃翠麗小姐為本
公司的公司秘書，自二零一二年九月二十八日起生效。黃翠麗小姐擁有超過十
年有關會計及財務報告、審計及企業財務的經驗。董事會願借此機會歡迎王冬
至先生擔任本公司的首席財務官和黃翠麗小姐擔任本公司的公司秘書。

28 : VA(33206)@2012-09-29 23:05:18

唔好開車住!!

三十蚊都要出手喇

29 : VA(33206)@2012-09-29 23:09:41

换左本地人做

Ms. Wong Chui Lai has
been appointed as the Company Secretary of the Company with effect from 28 September
2012. Ms. Wong Chui Lai has more than ten years’ experience in accounting and financial
reporting, audit assurance and corporate finance matters.

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... /LTN20120928570.pdf

30 : VA(33206)@2012-10-15 19:56:20

http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20121015/00202_014.html

新奧能源（02688）收購中國燃氣（00384）今日屆限期，經過多番拖延，預計今日應有個「了斷」。據了解，新奧能源與中石化直至上周五仍未能就收購取得內地審批，收購行動會否延續有待今日收市後揭曉。

中燃一方連番購股
新奧能源提出以每股三點五元作價收購中燃，以上周五中燃收市價四點三元計，要約價顯著低於市價，獲得中燃股東接納的機會不大。目前市場預測新奧及中石化下一步行動，可能包括撤回收購建議；提高要約價，但仍須滿足內地審批的條件；或調整收購財團架構，包括加入新夥伴進行收購。中燃股東之一韓國SK發言人接受查詢時表示，該公司不會加入收購財團。

新奧能源已三度延期派發要約文件，證監會已將今日定為限期，收購方須於七日之內派發要約文件，除非出現非常特殊情況，證監會將不會同意再度延期，鑑於新奧此前均因交易未獲審批，包括商務部的反壟斷審查而要延期，相信今日再不能以此為延期理由。

值得留意的是，中燃一方近日卻是嚴陣以待，中燃董事總經理劉明輝「回朝」之後，連同執行總裁黃勇及多名員工，連番行使手上的購股權。

根據新奧的要約建議，財團須取得中國燃氣超過一半投票權，加上購股權的要約價介乎零點九元至二點七九元，換言之，中燃管理層及員工近日的換股行動，會增加新奧財團的收購成本。

31 : VA(33206)@2012-10-15 19:57:18

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121015263_C.pdf

有關向中國燃氣控股有限公司
提出設有先決條件的自願全面收購要約
收購要約不再繼續進行

要約人謹此提述：(i)其於2011 年12 月12日就收購要約聯合刊發的公告（「要約公
告」）；及(ii)其分別於2012 年3 月7 日、2012 年3 月19 日、2012 年4 月30 日、2012 年7 月
6 日、2012 年8 月6 日、2012 年8 月29日及2012 年9 月6日聯合刊發的公告。除文義另
有界定者外，本公告所用之專用詞匯與要約公告所界定者具有相同涵義。
如之前所公佈，先決條件獲得滿足的最終截止日期為2012 年10 月15日。自要約
人於2012 年9 月6日刊發公告以來，尚未獲得滿足的先決條件概無重大進展，仍
未獲得滿足。鑒於上述情況，要約人決定不再進一步延長最終截止日期，亦不
會派發任何要約文件。因此，收購要約不再繼續進行。

32 : GS(14)@2012-10-15 22:21:42

終於買唔到，都搞左成年

33 : greatsoup38(830)@2013-01-05 11:56:25

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201301041103_C.pdf
開財務公司，老細佔小股，上市公司佔大股

於二零一三年一月四日，新奥(中國)、蚌埠新奥燃氣、新奥能源物流、新奥燃氣工程及新奥能源貿易(均為本公司附屬公司)與新奥控股投資訂立增資協議。根據增資協議，新奥(中國)、新奥能源物流、新奥燃氣工程、新奥能源貿易及新奥控股投資同意以現金合共人民幣500,000,000元認購本公司非全資附屬公司新奥財務額外增加之註冊資本。注資並非按新奥財務現有股東各自持有之股權比例進行。注資完成後，本公司全資或非全資附屬公司持有新奥財務之股權將由100%攤薄至91%（本公司於新奥財務之實益權益將從97%攤薄至89.5%），而新奥控股投資於新奥財務之股權則由零增至9%。根據上市規則第14.29條，上述攤薄本公司於新奥財務之權益將被視為本公司出售其持有新奥財務之權益。注資完成後，新奥財務之總註冊資本將由人民幣500,000,000元增至人民幣1,000,000,000元，而新奥財務將仍是本公司間接非全資附屬公司。
...

有關新奥財務之資料
新奥財務現時之主要業務為向本集團成員單位但非向其他方提供財務服務，包括以下各項：
(1) 辦理財務和融資顧問、信用鑒證及相關之諮詢、代理業務；
(2) 實現交易款項之收付；
(3) 經批准之保險代理業務；
(4) 辦理委託貸款；
(5) 辦理票據承兌與貼現；
(6) 辦理內部轉賬結算及相應之結算、清算方案設計；
(7) 吸收存款；及
(8) 辦理貸款及融資租賃。
新奥財務乃獲中國銀監會批准於二零一一年四月十四日根據中國法律成立之有限责任非銀行金融機構，受中國銀監會監管。新奥財務之經營活動受中國銀監會規範及監管。
截至二零一二年十一月三十日，根據按照中國公認會計原則編製之未經審核財務報表，新奥財務有未經審核資產淨值總額約人民幣554,000,000元。
根據新奥財務按照中國公認會計原則編製之經審核財務報表，二零一一年四月十四日 (其成立日期) 至二零一一年十二月三十一日期間，經審核除稅及非經常性項目前純利以及經審核除稅及非經常性項目後之純利分別為人民幣28,534,563.17元及人民幣21,400,922.3元。根據新奧財務按照中國公認會計原則編製之未經審核財務報表，二零一二年一月一日至二零一二年十一月三十日期間，未經審核除稅及非經常性項目前純利以及以及經審核除稅及非經常性項目後之純利分別為人民幣43,880,775.87元及人民幣32,847,967.43元。根据增资协议，在注資前新奧財務形成的利潤（根據審計和未經審計的財務報表預計為5400萬人民幣）應由新奧財務原有股東按照持股比例享有（即新奧中國、蚌埠新奧燃氣、新奧能源物流和新奧燃氣工程按照70%、10%、10%和10%比例分享），因此，新奧控股投資應無權分享新奧財務的這部分利潤。
...
訂立增資協議之理由及裨益
根據適用之中國法律及規定以及新奥財務公司章程，新奥財務現時只能向本集團成員公司提供財務服務。注資完成後，新奥控股投資將成為新奥財務之成員公司，根據財務服務協議，新奥財務可向新奥控股投資成員提供若干財務服務。于二零一三年一月四日，新奧控股投資與新奧財務簽署了有條件的金融服務協定，据此新奧財務應向新奧控股投資成員按照正常商业条款提供若干金融服務（包括財務和融资顧問、信用鑒證及相關之諮詢、代理服務；結算服務以及方案設計、保險代理服務、辦理委託貸款以及存款服務），新奧控股投資按照增資協定在完成資金注入後可以選擇新奧財務提供的金融服務。金融服務協定下的交易按照14A.33（2）規則屬於豁免的持續性關聯交易。
注资连同新奥财务向新奥控股投资成员提供财务服务预期将加强新奥财务之资本基础、扩大新奥财务之客户群，并且促使新奥财务业务增长、提高其与其他金融机构交易时之议价能力、从规模经济中降低融资及提供其他财务服务之成本，最终将提高新奥财务之盈利能力。注资将进一步改善新奥财务之资本实力及抗风险能力。

34 : GS(14)@2013-01-31 00:38:39

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130130020_C.pdf
建議發行債券
於二零一三年一月二十九日，本公司與聯席牽頭經辦人訂立認購協議，聯席
牽頭經辦人個別而非共同同意認購及支付或促使認購人認購及支付本金總
額為500,000,000 美元的債券。
假設按初步兌換價悉數兌換債券，債券將可兌換為79,778,897 股新股（可予調
整），相當於本公告日期本公司已發行股本約7.4%及本公司發行新股後經擴
大已發行股本約6.9%。
新股將根據一般授權配發及發行。新股於發行時在各方面與於有關兌換日
期當時已發行股份享有同等地位。
估計發行債券所得款項淨額經扣除佣金及行政開支後將約為489,000,000 美
元。本公司擬將所得款項淨額用作為其現有債務重新融資及作一般企業用
途。
...
兌換價兌換價每股48.62 港元，可能會根據債券條款（包
括股份合併、拆細、宣派額外現金股息或重新分
類、溢利或儲備資本化、分派、股份或購股權供
股、其他證券之供股、按低於當時市價的價格進
行發行、修改兌換權利及向股東提出的其他要約）
而調整。
可發行的新股數目按初步兌換價48.62 港元悉數兌換債券將會發行
79,778,897 股新股。

35 : greatsoup38(830)@2013-02-23 20:34:37

http://cn.reuters.com/article/optionsNews/idCNL4S0BK3EE20130220
路透香港2月20日 - 湯森路透旗下基點援引消息人士說,北京新奧集團有限公司正尋求35.6億元人民幣(5.71億美元)八年期俱樂部貸款案.

中國的一些銀行有意參與.

價格據傳是中國人民銀行(PBOC)基準利率的100%.

資金將用於北京奧林匹克公園區域的土地一級開發.

據公司網站,北京新奧集團有限公司歸口市國資委監管,主要負責奧林匹克公園中心區及奧體文化商務園區土地一級開發和奧運配套設施建設，並負責奧運賽時、賽後上述設施的運行保障、物業維護管理等工作.(完)

(編譯艾茂林; 審校蔡美珍)

36 : greatsoup38(830)@2013-03-12 00:58:28

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130311/news/eb_ebc2.htm

【明報專訊】去年備受矚目的中國燃氣(0384)收購戰，以新奧能源(2688)放棄，原合作伙伴中石化(0386)單方面改與中國燃氣合作為告終。日前，出席全國兩會的新奧能源董事局主席王玉鎖向本報回應收購失敗一事，直言沒有因得出如此結果而感到不忿。

「不合身的衣服不買就好了」

「收購，不是成功便是失敗，我們也有過失敗的情」，王玉鎖笑道：「作為一間理性的公司，不符合就不買吧」。他又拉一拉記者身上衣服，「就像大家買衣服，不合身的不會買；而你合身的，不代表我穿上也會好看」。最後，他表示並沒有因新奧收購不到中國燃氣而感到不忿，至於現階段是否看中另一件新衣裳，「未見到啊」。

新奧能源是在2011年下旬宣布，與中石化攜手以每股3.5元的價格向中國燃氣發起要約收購，涉及金額高達167億元。其中，新奧能源將支付收購要約總對價的55%，中石化承擔45%。不過，中國燃氣認為收購價格太低，令收購一事一拖再拖。去年3月兩會期間，王玉鎖更曾表示有人「貪心不足」。中國燃氣收購戰落幕之後，股價不斷上升，上周五收報8.38元。

37 : VA(33206)@2013-03-14 23:47:11

hugo2013年3月14日下午3:45
haha..原來blue ice hing早有有先見之明!! 我按各家的天然氣分銷溢利/天然氣分銷量, 得出以下結果, 由結果來看, #2688擁有最大的0.4元/立方米的利潤, 不過由於燃氣管道建設之接駁收益遠大於天然氣分銷(幾乎成倍), 所以未來邊家成績最好, 還是要看誰的版圖(管道)擴充的最快最大.
溢利(元/立方米)
#3633 0.25
#603 0.17
#2688 0.4
#384 0.19
#1193 0.19
#135 0.33

http://www.airmanblue.com/2013/03/13-mar-13-3.html

38 : greatsoup38(830)@2013-04-02 00:13:00

2688
盈利增22%，至13.6億，重債

39 : greatsoup38(830)@2013-04-13 20:39:01

http://cn.reuters.com/article/re ... CNL3S0CX6N020130410
路透香港4月10日 - 湯森路透旗下基點援引消息人士報導稱，北京新奧集團有限公司已經取消尋求35.6億元人民幣(5.75億美元)八年期俱樂部貸款的計劃，轉而選擇從一家國有銀行直接貸款。

此前報導稱，數家中資銀行有意參與。貸款利率據傳是中國人民銀行(PBOC)基準利率的100%。

資金將用於北京奧林匹克公園區域的土地一級開發。

據公司網站，北京新奧集團有限公司歸口北京市國資委監管，主要負責奧林匹克公園中心區及奧體文化商務園區土地一級開發和奧運配套設施建設，並負責奧運賽時、賽後上述設施的運行保障、物業維護管理等工作。(完)

(編譯王興亞; 審校許娜/白雲)

40 : VA(33206)@2013-04-13 22:55:33

新奧集團 not 2688 ?? 母企??

41 : greatsoup38(830)@2013-04-13 23:00:58

40樓提及
新奧集團 not 2688 ?? 母企??

無錯，是他母公司

42 : VA(33206)@2013-04-13 23:19:53

算有牙力. 中國人民銀行(PBOC)基準利率的100%

43 : greatsoup38(830)@2013-04-14 12:25:19

42樓提及
算有牙力. 中國人民銀行(PBOC)基準利率的100%

呢個息ok

44 : MrYeung(15476)@2013-07-29 21:00:18

http://www.e-capital.com.hk/repo ... e-bb32-a87a3b3ae91e
2688

45 : GS(14)@2013-08-27 17:55:21

2688
盈利增25%，至8.4億，重債

46 : MrYeung(15476)@2013-09-03 21:55:10

2688
http://www.eif.com.hk/EssenceWeb ... 0&dl=0&t=1378216292

47 : Clark0713(1453)@2014-03-24 23:08:44

截至2013年12月31日止年度業績公佈

Oh, no!

48 : VA(33206)@2014-03-24 23:33:44

新奧能源公布，去年盈利按年下跌近 16% 至 12.52 億元人民幣，派末期息每股 48 港仙。
盈利減少，主要由於 2013 年初發行零息可換股債券之公平值變動， 產生 7.84 億元人民幣之非現金虧損。 扣除有關因素，去年盈利實際較前年增長。

期內，營業額上升 27% 至 229.99 億元。

http://rthk.hk/rthk/news/express ... &20140324&55&994555

49 : greatsoup38(830)@2014-03-24 23:39:33

盈利實增15%，至15億，重債，主要是CB虧損導致倒退

50 : VA(33206)@2014-03-25 14:55:27

買買買：Hsbc, bnp, ms, cs, jp,,deutsche

劉sir 未出手？

擒晚ADR太難買貨了

51 : VA(33206)@2014-06-01 01:00:51

预计天然气今年3季度调价
分析师预计新一轮气价上调于今年3季度（上一次天然气价调整是2013年7月）。根据发改委的指引，广东天然气的门站价目标由目前的2.74元/m³升至2015年的3.32元/m³。如果取价格涨幅的平均值，则2014和2015年分别涨价0.29元/m³。如果气价上调，则最大受益者为$中国石油(SH601857)$ ，但短期将有可能对下游分销商造成成本转嫁压力，包括$华润燃气(01193)$ $新奥能源(02688)$ $港华燃气(01083)$ $北京控股(00392)$ $中国燃气(00384)$。

中国石油管理层认为天然气消费将依然保持强劲，预计保持2014年保持10%以上增长。由于天然气是清洁能源，受到政府支持。例如深圳政府不允许新增火力发电和锅炉发电厂，并且要求使用煤，燃油，柴油一类的污染能源转换城市用天然气或电。深圳目标把天然气消费由2013年25亿m³提高至2015年64亿m³。

* 中环资产微信号：centralasset

* 如果可以，请推荐给你们的朋友，并分享到微信朋友圈，谢谢！

52 : GS(14)@2014-07-21 23:39:50

賣野畀老細

53 : greatsoup38(830)@2014-08-26 10:58:13

2014-08-26 HT
與新奧合作不限天然氣領域

　　中石化（00386）與新奧能源（02688）日前簽訂戰略合作框架協議，中石化指，與新奧在很多領域可以合作，且不限於天然氣領域，雙方在煤化工及煤製氣方面也有意向合作。

　　新奧副主席張葉生表示，新奧及中石化已有很多合資公司，合營63座加氣站，分布天津、河北、湖南等地，在管道燃氣方面也有合作，所以「雙方在業務上合作沒問題」，並承認有就入股中石化銷售業務一事與中石化有接觸，惟不願透露新奧的入股意向。

四川涪陵頁岩氣產量超標

　　中石化近年積極發展頁岩氣等非常規天然氣，傅成玉指，四川涪陵頁岩氣產量超計劃完成，下半年會繼續超標，目前遇到最大的問題並非產氣量，而是管道建設尚未完成，拖慢了開發進度。集團已訂下首階段明年底建設50億方的規劃方案，次階段50億方則料在2017完成。

　　他指，現時打頁岩氣井的成本已由初期的8,200萬元（人民幣，下同），降至6,000萬元，相信在經驗累積及技術提高下，未來可進一步降至5,000萬元。

　　另外，中石化集團3年前開始對無上市的企業進行重組，當中中石化煉化（02386）已上市，油服工程正透過儀征（01033）重組，而潤滑油及催化劑業務重組及優化後，未來或會仿效下游業務的做法，意味可能引入社會或民營資本。

54 : GS(14)@2014-08-29 02:13:21

盈利增37.5%，至11億，重債

55 : GS(14)@2014-09-02 01:11:30

訂立銷售協議

56 : GS(14)@2014-09-14 22:19:23

40億入股中石化銷售公司1.12%

57 : GS(14)@2014-09-14 22:28:45

銷售公司引資完成

58 : GS(14)@2014-10-10 09:27:15

發債

59 : GS(14)@2014-10-28 22:53:28

2億美元買母公司加拿大同美國業務

60 : tccschan(46875)@2014-10-30 14:09:09

2688 呢兩日跌左差唔多2成,
0883 又跌
2883 又跌
Martin Lau :'(

61 : greatsoup38(830)@2014-10-30 22:22:07

呢排他真是不好彩

62 : GS(14)@2014-10-30 22:48:56

大股東增持

63 : greatsoup38(830)@2014-11-17 00:45:55

2014-11-12 HJ
新奧能源策略失誤升勢或受阻

新奧能源（02688）向大股東收購海外業務，惹來市場大量沽售，大股東出面解畫並予增持，雖得以反彈，但未能企穩，續見沽售，新奧的走勢慣例反覆，經此一役更為波動。

新奧斥資2 億美元向大股東收購海外業務，包括加拿大及美國的ENN 全部股權。雖然是關連交易，但規模不大，只要公布，已獲豁免規定的獨立股東批准。

加拿大ENN於加拿大經營天然氣加氣業務，已擁有4個加氣站，主要客戶包括液化天然氣汽車用戶，多為貨運，天然氣由當地供應。加氣站於2014年1月投入營運，至9月止營業額615萬元(人民幣．下同)，毛利219 萬元，稅後虧損3264 萬元，資產淨值8300 萬元，收購代價2000萬美元。

美國ENN於美國西部經營天然氣加氣站29個，為汽車加氣，主要客戶為物流及貨運業，天然氣由當地供應。2014年首9個月營業額6334萬元，毛利949萬元，虧損1.47億元；9月底資產淨值7.44億元。

新奧認為，由於加拿大及美國政府正實行更嚴格空氣質素管制，天然氣污染較少，價格較柴油低廉。當地政府推出多項稅收優惠及補助，以鼓勵汽車使用天然氣。據美國能源部初步估計，至2040年，美國重型貨運所用天然氣將由2013年的330億立方呎，增至1.7萬億立方呎，預期市場增長潛力巨大。但投資2 億美元，需要承擔3000萬美元以上虧損，暫無P/E 可言，而收購P/B 則為1.35倍，據報定價參考多項因素，包括戰略性理由及未來前景。不論如何，消息公布後，股價兩天急挫16.5％，且交投大增，反映市場不滿。

據解釋，北美LNG 貨車使用率低，以致加氣站虧損，美國正討論調整高速公路稅40％，LNG 貨車年繳稅由8300美元降至4860萬美元。美國現時改裝LNG汽車每輛費用約5 萬美元，ENN 已獲准從中國引入低成本的改裝設備，每輛改裝費可降至2 萬至3 萬美元，據報除一次性影響外，虧損已在收窄中，但預期至2016年才能收支平衡，2017年起帶來盈利。

新奧上半年業績頗佳，盈利增長64.7％，至12.14億元，全年展望頗佳，但假若年初已完成收購，連同收購資金成本，估計盈利將因此減少約10％。在新奧立場，以較低價收購是較為划算，未來收益率較高；但收購將持續虧損的業務，對投資者而言未必可以接受。

收購通告提供資料不多，難免令人存疑，於解釋後反而有所期望，這是透明度問題。一基金於10月30日減持692萬股（當日平均價47.34港元），旋於11月3日增持155萬股（當日平均價50.43港元），基金當有其買賣策略，不能指其低沽高吸，但不知是否受其解釋所影響？

基金持貨多成交欠活躍

此股由基金持貨較多，大股東所持股權只是30％左右，平時成交不算活躍，每日僅數百萬股，連跌兩天的成交共4600萬股，可見沽售的壓力，大股東增持不過是130萬股。當然，在股價低挫後，估計亦有若干基金增持，跌至45.3港元後可以反彈至50港元水平，並可企穩4天，交投減少，似乎可以轉穩，但未能如願，又再回落至47.9港元，是否可以轉穩，仍待觀察。可能若干持貨者仍候高沽出。

新奧具雄心壯志，年前擬夥中石化併購中國燃氣（00384），未能成功；近期投資40億元於中石化的零售業，現進軍美加的加氣站，未見其利先見其害。至於可發展進口天然氣只是醞釀階段，暫無吸引。新奧本有投資價值，為進軍美加而沽售，似是過敏，但是事實，從年內高位61.9港元跌至低位45.35港元，本可趁低吸納，而市場貨源增加，有待消化，未來升勢或將受阻，這一役是新奧策略上失誤，對市場掉以輕心。

戴兆

64 : kobe bryant(28492)@2015-03-28 00:59:03

派高息補鑊?
末期息 HK$0.83, CASH FLOW 幾強.

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20150327706_C.pdf

65 : GS(14)@2015-07-09 16:05:27

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150709/news/ec_ech1.htm
天然氣價30年內難反彈
新奧：工廠屬重資產不易停工 2015年7月9日

【明報專訊】去年油組(OPEC)堅決拒絕減產拖低油價，與天然氣「同歸於盡」，令內地天然氣價格走勢也不樂觀。新奧能源(2688)副主席兼執行董事張葉生認為，天然氣價格現時走低，預料未來20至30年難以反彈。

雖最近布蘭特期油每桶重上60美元水平，但張葉生指出，油價「收放自如」，易反彈，反觀液化天然氣工廠屬重資產，不容易停工，令天然氣價格難回升，甚至一直走下坡。新奧執行董事兼首席財務官王冬至坦言，油價拖低天然氣價格，對集團業務發展有影響。

向三四線城市拓展

此外，新奧能源去年因計劃專心發展下游城市燃氣分銷業務，故售出沁水、北海、寧夏三地LNG(液化天然氣)加工廠股權，今年更會出售北海剩餘股權。張葉生表示，要按情況才可決定是否再度出售加工廠，但暫時未有計劃。

不過，即使想將重心放在城市燃氣項目，也不是一帆風順。張葉生認為，目前行內市場有限，很多大公司都取去質素好的項目，令二至三線城市難以發展，集團將會向三至四線城市拓展業務。他指出，集團今年目標新增城市燃氣項目6至8個，天然氣銷氣量則有信心按年增加15%，但較去年升幅25.9%放緩；而自營的CNG(壓縮天然氣)及LNG加氣站則增加100個。

開發手機程式供民眾買氣

新奧能源亦於去年收購北美汽車加氣站業務，但該業務成立1至3年，目前仍錄得虧損。張葉生表示，中國加氣站也要3至4年發展，惟北美配套與中國有別，何時轉虧為盈要視乎未來發展，但集團仍會再在北美投資。他又提到，現時集團增長點是在中國，而且北美加氣站天然氣銷氣量佔整體不足3%，對集團影響不大。

去年集團亦有向上海石油天然氣交易中心入股7%，斥資7000萬元人民幣。王冬至透露，新奧能源也計劃自己在長沙建立交易平台，主要是做天然氣批發，客戶為工商業用戶，令價格更透明，對整個行業有好處。另一方面，新奧能源亦計劃開發手機應用程式，供民眾用戶買入天然氣，預期今年可以面世。

明報記者鄭智文

66 : greatsoup38(830)@2015-07-13 01:11:16

2015-07-09 HT

新奧：氣價10年低併購良機

　　新奧能源（02688）的北美燃氣業務仍未扭虧，但管理層指對整體業務影響有限，又謂中國的天然氣氣價正處10年低位，未來難見大幅回升。

北美燃氣業務仍未扭虧

　　新奧去年斥資2億美元（約15.6億港元），向大股東王玉鎖收購北美業務，當時新奧預料可於2016年達至收支平衡，但管理層昨未提出具體扭虧時間。

　　新奧副主席張葉生表示，新奧用了3至4年發展中國天然氣業務，預期北美業務發展時間更長，因當地產業鏈及布置仍未完善。

　　此外，張葉生指現時天然氣氣價已為近10年的低點，在產能過剩下，料未來20年至30年，亦難回升至近年高位，為新奧帶來有利的購氣機會。王冬至則表示，氣價下降有利新奧吸納新客戶，有助業務發展。

冀售氣量增15% 添百個加氣站

　　另張葉生又謂，有信心今年售氣量可增15%，並會增加6個至8個城市燃氣項目，而CNG（壓縮天然氣）及LNG（液化天然氣）的加氣站，將合共增加100個。

　　新奧首席財務官王冬至指新奧與中石化的合作順利，未來雙方亦會合資建加氣站，以完善網點分布。另新奧亦會繼續與北京燃氣合作，又計劃推出「一卡通」，讓客戶可一卡通用兩者的加氣站服務等。此外，新奧亦正研發自家的手機應用程式（App），主要為個人客戶提供繳費、報修等服務，料於下半年在北部10個至15個城市推出。

67 : GS(14)@2016-01-18 21:03:44

2016-01-18 HJ
踩過界售電新奧能源潛在利好

發改委及能源局推進售電市場開放，鼓勵私人企業參與，更鼓勵公共服務業及節能服務業從事售電業務，新奧能源（02688）已為此成立合資公司經營售電，是第一間供氣企業參與售電，可視作新概念。

雲南省及廣東省已獲批准作為電力市場改革的試點，新奧將以新奧燃氣發展名義與新奧能源服務及雲投集團成立合資公司，將在雲南昆明高新區從事售電業務、電力項目、配電網投資及建設及營運等。新奧燃氣發展為新奧全資公司；新奧能源服務為新奧關連人士，與新奧合作提供能源技術服務；雲投集團為雲南省投資，雲南省國資委要求參與6%以支持國企改革，3家公司最終分別佔股權32.5%、13.5%及48%。

5年注資2億逐步發展

合資公司註冊資本2億元（人民幣．下同），各方先付20%，其餘於5年內繳清。合資公司經營執照為期30年，目前處於成立階段，但已有董事會及監事會的規定，由雲投集團主導，並協議各方所持股權不得轉讓予外方，合資方有優先受讓權。

合資公司只是協議成立，並無資產，一切有待投資建議。新奧於雲南昆明高新區有城市燃氣獨家經營權，可利用燃氣及電力一併銷售的能力，為客戶度身訂造整體用能方案。新奧能源服務的參與，是與新奧合作中，具有提供能源技術服務，包括將燃氣高效轉化成客戶所需的冷、熱及電、建設及規劃項目的電網及調度系統的專業能力。新奧不具備該等技術，相信與新奧能源服務合作，可讓合資公司取得業務所需的售電業務牌照。雲投集團為當地國企，業務為投資及融資等，具良好社會資源及影響力。從合資公司資料看，5年內注入資本為2億元，相信是計劃逐步發展，而且規模有限，只是試點。

新奧已在開發燃氣「熱電冷」聯產分布式電源，已獲准許接入各電壓等級的配電網絡。已簽約的工商業分布式能源項目有3個，已營運的有兩個，包括長沙黃花機場及鹽城亭湖醫院，在建中項目4個，包括株洲神農城、株洲職教城、廣東肇慶新區、青島中德生態園等，但於雲南昆明並無項目，必須從頭建設。

新奧的意向，是於雲南及廣東兩地均成為試點經營售電業務，雲南業務已在成立合資公司。至於廣東業務，雖未成立合資公司，亦已作出安排。新奧持有肇慶新奧股權70%，已協議將50%售予新奧廣東（一間能源銷售公司，與新奧無關），肇慶新奧將進行分布式能源項目於肇慶新區投資經營，包括泛能網及泛能微網的營運，相信是以肇慶新奧名義日後經營肇慶新區的售電業務，新奧於肇慶新區亦擁有城市燃氣獨家經營權，新奧廣東已成功取得廣東省售電牌照。但新奧廣東購入肇慶新奧40%，代價僅1200萬元，可見規模有限，同樣只是試點。

根據現有政策，天然氣分布式能源可與電力用戶直接訂立交易合同，自主協商確定電量及價格，建立氣電價格聯動機制，餘電可接入電網，目前一般客戶以產業園、醫院及大型機構為主。新奧與昆明高新區及肇慶新區有燃氣獨家經營權，可利用現有資源進入售電業務，為客戶度身訂造整體用能方案。

需多方面及時間配合

開放電力市場為已定政策，日後將有不少售電公司出現，新奧的售電業務不是買電轉售，而是自行以燃氣分布式發電出售，規模受到限制，特別是試點更不會大事發展，既是試辦，相信不少問題有待解決；雖具概念，但如非達到相當規模，難有理想貢獻。如只以分布式能源項目來說，目前已有9個項目，它們是為特定用戶而設，項目愈多，收益愈大，但僅限於特定用戶，而非供應特定區域；後者所需發展投資設備（如電網系統等）較多，費時策劃。

新奧去年上半年盈利增長1.1%，是受非現金虧損的可換股債券公平值影響，實際經營業務盈利是增長約增15%，總銷氣量增10.7%，而銷量佔63%的工商戶用氣只增5.1%，投資於北美加氣站上半年收入6300萬元，虧損則為6800萬元，是美中不足，尤其投資北美的表現，使其評價遜於同業，新奧於2014年10月以2億美元投資於北美，當時股價至上日公布合資消息，股價下跌35.6%，同期中燃（00384）只跌25%，潤燃（01193）只跌11.3%。供氣業參與售電，新奧雖是第一間，無疑是潛在利好，但有待多方面及時間配合，才能發揮。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 踩過界售電新奧能源潛在利好

68 : GS(14)@2016-03-23 01:31:34

盈利增5成，至22億，重債

69 : GS(14)@2016-07-26 07:48:49

http://www.sfc.hk/edistributionW ... ws/doc?refNo=16PR72

證監會在市場失當行為審裁處就新奧能源前高層人員涉嫌從事內幕交易展開研訊程序

2016年7月25日

證券及期貨事務監察委員會（證監會）在市場失當行為審裁處（審裁處）對新奧能源控股有限公司（新奧能源）的前執行董事、首席財務官兼公司秘書鄭則鍔（男）展開研訊程序，指其就中國燃氣控股有限公司（中國燃氣）的股份進行內幕交易（註1、2及3）。

2011年12月12日，新奧能源與中國石油化工股份有限公司刊發設有先決條件的自願全面收購要約（有關要約）的聯合公告，內容有關它們就收購中國燃氣所有發行在外的股份提出的要約，要約價格為3.50元，與中國燃氣股份的前收市價相比有25%溢價。

證監會指稱，鄭自2011年11月中起獲悉有關要約的詳情，並在2011年11月中至2011年12月初期間透過一個代名人戶口買入中國燃氣股份。該等股份在上述公告刊發後不久售出，獲利約300萬元。

證監會亦指稱，鄭知悉有關要約詳情對中國燃氣的股價來說屬重要消息，且在刊發公告前未為公眾所知。

完

備註：

  新奧能源自2002年6月起在香港聯合交易所有限公司（聯交所）主板上市。
  鄭已辭任其職務，由2012年9月28日起生效。
  中國燃氣自1995年10月起在聯交所主板上市。
  證監會向審裁處發出的通知載於審裁處網站（www.mmt.gov.hk），當中陳述證監會在審裁處展開研訊程序的理據。

最後更新日期 : 2016年7月25日

70 : GS(14)@2016-07-26 07:50:09

有點頭腦，但是都被人踢爆

71 : GS(14)@2016-08-25 16:53:43

盈利增12.5%，至13.5億，重債

72 : GS(14)@2016-09-07 23:53:45

2016-09-03 MT
趁氣價低吸客新奧朝綜合能源發展

內地銳意將煤炭的能源消費佔比降低，而在可再生能源發展尚未成熟下，天然氣乘勢異軍突出。主營燃氣銷售的新奧能源（02688），今年上半年銷氣量及純利按年均有雙位數增幅。集團副主席張葉生直言，會趁天然氣價格處於低位，做大整個客戶規模，同時會發展分布式能源等新業務，務求令集團變成真正的綜合能源服務商。

集團上周公布中期業績，上半年收入達156.4億元（人民幣，下同），同比輕微下跌1.6%，但銷氣量和純利卻大幅增長，期內共銷售64.8億立方米天然氣，按年增幅達17.2%，純利同比更上升29.3%至15.9億元。

張葉生對於收入減少有以下解畫，「去年11月天然氣價格下降了0.7元，令到收入下降，但利潤和銷氣量同比都有增加，毛利率亦有增長。主要原因是上游降低了氣價，但我們沒有把0.7元都轉移到客戶，行業大概是轉移約70%，令毛利率有所上升。」公司期內毛利率按年上升3.5個百分點至23.9%，但張葉生坦言不希望毛利率維持在這個水平，「快速開發客戶規模才是公司最重要的方向，所以就算天然氣今年不降價，公司也會再下降價格吸納客戶。」

他又認為公司下半年增長會更勝上半年，「今年上半年接駁的氣，因為需時3至6個月作調試期，實際用量會在下半年才反映出來，所以肯定有很大的增長。公司今年策略，是希望針對於天然氣價格下調，藉以全面開發市場。」

累計接駁戶上破千萬

集團上半年為90.7萬戶住宅接駁管道燃氣，令累計接駁用戶突破1,300萬戶，張葉生有信心，下半年再完成90萬戶住宅接駁問題不大。「前幾年已經與不少大的房地產商簽訂合約，但是要根據項目逐期落成，才能接駁新用戶。所以房地產賣得好，對公司肯定有好處。」他補充，一二綫城市居民用氣習慣較好，大城市平均單戶的用氣量，都比小城市要高。

工商業用戶天然氣銷氣量上半年按年增長7.4%，比公司整體銷氣量增幅為低。張葉生指，內地經濟增長放緩，令工業用戶減低了用氣量。「部分行業附加值低，對成本很敏感，公司會通過技術手段，使客人流失減至最低。例如以用量定價，給她們更多優惠，甚至不同行業有不同折扣，與客人共度難關。」

行業競爭已漸趨紓緩

公司現時城市燃氣項目平均氣化率為55%，與成熟城市燃氣項目氣化率可達80%以上，尚有一段距離。他承認尚有很多空間可以開發，「過去公司快速開發新戶，但隨着經濟形勢和天然氣的不確定性，會把老戶開發轉為重點工作。商業發展方面，會推動過往不重視小工商戶，如餐飲等行業。」

「另外，又會發展分布式能源，為學校、醫院、數據中心等商業綜合體，透過分布式泛能網，作多能源分配，例如項目屋頂用太陽能、地下用地熱，然後用天然氣發電、制熱等，令用能可以保持平穩。在國家推動分布式及互聯網能源下，商業用戶將成為重要的增長部分。」

他認為天然氣行業競爭，已沒有往年般激烈，「前幾年主要是在瓜分中型城市和大型城市的項目，本港幾家上市公司都有競標，競爭激烈。現在大項目基本上都瓜分完畢，所謂的競爭只是整合過程，即區域性的小公司，被大公司收購整合，其餘就是競爭一些縣以下的項目，由於項目太小，也談不上是競爭。」他表示公司每年會併購6至8個項目，今年單是上半年就已經獲得6個新項目，另外還有幾個項目正在談判當中。

望達氣電交易一體化

公司中期報告內，提到多項新業務，除前文提及的分布式能源外，還有天然氣貿易業務及售電業務。張葉生亦逐一講解業務的發展方向。

「國家的天然氣交易中心，以大宗的管輸氣為主，集團的『好氣網』貿易平台，則是做非管輸天然氣，兩者有所區別。內地的壓縮天然氣（CNG），液化天然氣（LNG）分布太散亂，過去LNG配送的交易成本和物流成本非常高，希望通過貿易平台，能夠多邊的消化天然氣。而且與其他電商不同，集團有上千輛天然氣配送車可以控制，從而能夠把平台營包，有自己的流量，當平台流量夠大，才可以產生市場價值。平台最終不是靠交易和流量賺錢，而是會展開一系列金融衍生品服務，把平台金融化。」

「售電業務方面，歐美等地的能源公司，氣電交易早已一體化，這是天然氣電力改革的方向，現時內地也是朝着這個方向改革，因此集團不能錯失售電的機遇。公司去年在全國有燃氣的省份，都註冊了售電公司，組織了銷售團隊，開始拿售電牌照，會繼續跟上改革的步伐發展。」他表明，最終所有燃氣，會變成氣電一體化，公司也會真正變成綜合能源服務商。

燃氣業負債比率健康

截至6月底，集團汽車加氣站數目達587個，按年增加44個，但汽車天然氣銷售量同比僅升2.1%，其中CNG售氣量更按年下跌12.2%，張葉生指出，「CNG上半年下降的原因，是油價在低位的情況下，天然氣與油價的差價沒有縮小，因此流失部分客戶。而出租車以往是CNG最主要的客戶群體，網絡打車應用程式的興起，除令出租車市場變少，也令她們不需在大街空駛，降低了能源消耗量，所以公司在5月已改變策略，作出應對。」

「LNG上半年雖然發展得較好，但現時全國兩千多座加氣站，營運效果都不算特別好，加氣站行業現時進入了調整期，今年在CNG和LNG加氣站兩方面的投資，都會比年初計劃的降低。」

集團負債比率由去年底51.7%，再下降3.2個百分點，至今年6月底僅48.5%，張葉生認為，燃氣行業負債率在60%左右已算健康。「公司負債率低於50%是因為提早償還高息債券，調整外滙比率，降低財務成本。但未來就算有重大項目需要投資，公司的融資能力依然很強。」

73 : GS(14)@2016-11-15 11:34:32

bond repurchase

74 : greatsoup38(830)@2016-11-30 02:03:53

以現金購買
最多達 3 億美元之
本金額 7.50 億美元於 2021 年到期之 6 厘優先票據（「票據」）
之要約

75 : GS(14)@2017-04-20 19:56:10

2000改1000

76 : GS(14)@2017-04-28 18:19:32

維持賺24億，增5%，重債

77 : GS(14)@2017-07-10 14:42:30

本公司擬發行債券，有關債券將僅發售予專業投資者。就建議債券發行而言，本公司
將向潛在專業投資者提供有關本集團若干重要之企業及財務資料，該等資料過往可能
未有公開，並將於二零一七年七月十一日或前後開始僅向專業投資者進行一連串簡
報。本公告載列本公司認為屬重大之有關若干重要企業及財務資料之概要。

78 : GS(14)@2017-07-18 09:25:13

USD 600m bond

79 : GS(14)@2017-10-09 02:00:39

盈利增17%，至15.7億，重債

80 : greatsoup38(830)@2018-06-27 03:15:48

董事會欣然宣佈，於二零一八年六月二十五日交易時段後，本公司與賣方訂立買賣協議，
據此，賣方有條件同意出售，而本公司有條件同意購買待售股份。待售股份相當於目標公
司全部已發行股本。收購事項的對價為人民幣 2,606,595,755 元 (相等於約 3,194,122,681 港
元)，須於完成時全數以向賣方配發及發行每股入賬列為繳足的 39,926,534 股對價股份方
式支付。本公司將於股東特別大會上向獨立股東尋求批准授出特定授權，以向賣方配發及
發行對價股份。收購事項的對價經由各訂約方公平磋商協議後釐定。
該 39,926,534 股對價股份相當於(i)本公司於本公告日期的已發行股本約 3.68%；及(ii)本公
司經配發及發行對價股份擴大的已發行股本(假設於交易完成前本公司股本並無任何其他
變動)約 3.55% 。每股對價股份的發行價 80.00 港元較 (i)股份於最後交易日於聯交所所報
的收市價每股 81.00 港元有約 1.23% 折讓；(ii)股份於緊接最後交易日前連續五個交易日
於聯交所所報的平均收市價約每股 76.56 港元有約 4.49% 溢價；(iii)股份於緊接最後交易
日前六個月於聯交所所報的平均收市價約每股 66.50 港元有約 20.30% 溢價；及 (iv)本集團
截至二零一七年十二月三十一日止之經審核合併資產凈值約每股人民幣 15.62 元 (相當於
約 19.14 港元) 有約 317.97% 溢價。對價股份將根據特定授權發行。賣方將為對價股份的
持有人，並承諾自對價股份於聯交所開始買賣當日起的 12 個月期間不會出售或同意出售
該等股份、或對該等股份設立任何購股權、權利、權益或產權負擔
...
目標集團的資料
目標公司為一家於二零一八年二月二十八日在英屬維京群島註冊成立之有限責任的投資控
股公司。控股股東為王先生、趙女士及新奧國際，彼等通過賣方持有目標公司 100%的股
本權益。
目標公司的唯一營運資產為其間接擁有於泛能科技(一家在中國成立的有限責任公司)的
100% 股本權益。該公司於中國主要從事提供多品類能源的技術解決方案。泛能科技於二
零零九年由新奧集團股份有限公司及新奧科技發展有限公司(均為由王先生及趙女士最終
控制的實體)於中國成立。
作為收購前程序的一部份，(i)目標公司、特殊目的公司一及特殊目的公司二於二零一八年
近期成立，作為泛能科技的中間控股公司；及(ii) 泛能科技轉讓予目標公司(亦是一家由王
先生及趙女士最終控制的實體)。
下文列載緊接收購事項前目標集團的簡化股權結構及企業架構：
...
進行收購事項之理由及裨益
伴隨能源結構加速向清潔、低碳、高效轉型、國家密集出台政策推動能源體制改革、分佈
式能源及能效技術不斷發展，綜合能源行業迎來爆發式增長的窗口期。以最重要的區域綜
-8-
合能源業務市場——產業園區為例：目前全國國家級、省級產業園區超過 1,500 個，其他
產業園區超過 5,000 個，根據發改委、國家能源局《關於推進多能互補集成優化示範工程
建設的實施意見》，到 2020 年，既有園區多能互補改造比例將達到 30%，新建園區多能
互補比例將達到 50%，展現了綜合能源業務巨大的市場潛力。
作為其中一家最早涉獵綜合能源領域的能源公司，本集團積極調整戰略、加速佈局綜合能
源業務，借此培育新的盈利增長點和促進傳統燃氣業務發展。借助龐大的終端客戶基礎和
先發優勢，本集團綜合能源業務已在上海、長沙、青島、石家莊、廊坊、東莞、肇慶、鹽
城、杭州等多個城市落地。截止 2017 年年底，本集團已累計投運綜合能源項目 31 個，在
建項目 30 個。
過往業務中，本集團主要利用自身的客戶基礎及渠道優勢開發綜合能源業務機會，但是在
能源規劃、方案設計等技術含量和附加值較高的業務環節尚不具備核心競爭力，需要對外
採購相關技術服務。面對綜合能源市場的蓬勃發展，競爭對手紛紛加快佈局，本集團極需
在較短時間內構建核心壁壘，鞏固競爭優勢，提升一體化服務能力，才能抓住機會窗口期，
迅速搶佔市場。
考慮到內部重新培育相關技術能力需要承擔較大的資源投入、機會成本和失敗風險，本集
團認為，實施戰略併購是快速獲取核心技術、補足綜合能源技術服務能力短板的最有效途
徑。為此，本集團一直關注和尋求相關技術的併購機會，經過比選後認為泛能科技是目前
行業中具備技術優勢和協同潛力的技術公司，是較為理想的併購目標。
泛能科技是中國領先的綜合能源技術服務商，自 2009 年成立以來一直致力於技術創新與
產業實踐，為城區/園區、工業用戶及公共建築等用戶提供量身定制的綜合能源解決方案，
重點開展諮詢、規劃、設計、運維等技術服務。經過前期的技術積累，泛能科技於 2013
年起逐步擴展規模，截至目前已先後在全國 50 多個城市為數百個綜合能源項目提供服務，
其高質高效的技術服務和項目交付能力獲得了市場的廣泛認可。
作為中國領先的綜合能源技術服務商之一，泛能科技具備以下優勢：
(i) 掌握綜合能源業務的核心技術。泛能科技掌握在多種能源規劃、設計、運維過程中
涉及的核心技術，包括負荷預測、量化篩選及站網融合等，已取得 66 項和正在申
報 231 項專利，擁有 46 項軟體版權，技術能力位居行業前列。負荷預測技術主要
根據能源設施不同時段及地理位置的使用情況，對各使用者電力、冷/熱負荷進行
分析，以預測用戶的未來能源需求，為能源系統規劃、設計和運行提供可靠的決策
依據；量化篩選技術主要針對用戶的用能特點，依據當地資源條件、供能價格等因
素，比較各種技術在不同時段的經濟、節能、減排價值，擇優確定技術應用種類並
搭配最佳的集成方式；站網融合技術充分利用各用能主體的負荷互補，促進能源設
施共用，實現區域內的能源互聯互通，優化能源設施規模與建設節奏。依託前述各
項核心技術，泛能科技獨創了因地制宜、多能融合、多技術集成、多設施協同、需
供智慧互動的泛能網模式。該模式具有共享經濟的特點，相比於傳統的、單體的分散式能源系統，能夠進一步提升能源使用效率，降低能源設施投資成本，既滿足用
戶對安全、清潔、經濟、高效能源的需求，又為投資商開源節流、降低風險；及
(ii) 積累了豐富的項目經驗。截至 2017 年底，泛能科技累計參與了 225 個綜合能源項
目，服務於政府機構及能源企業等多種類型客戶；為多個全國標杆綜合能源項目提
供技術支持，包括國內首個泛能微網標準化示範項目、國家首批多能互補集成優化
示範項目、國家首批新能源微電網示範項目及國內首個商業化本質綠色型資料中心
項目等。
本集團認為，當前正值綜合能源業務發展的窗口期，收購泛能科技符合本集團的未來發展
戰略規劃，原因如下：
(i) 本次交易有利於本集團把握行業窗口機會，快速搶佔市場。通過整合雙方優勢資
源，本集團將獲得綜合能源規劃、設計和運維等環節的核心技術，形成一體化服
務能力，有利於進一步挖掘現有客戶的綜合能源需求以開發市場潛力，提升現有
燃氣特許經營區範圍內的綜合能源業務覆蓋比例；更好地利用綜合能源業務模式
開發非自營燃氣經營區域的客戶源；加速開拓國家級、省級園區等優質項目源；
(ii) 本次交易有利於提升本集團現有綜合能源項目的運營效率。收購完成後，集團將
發揮泛能科技的技術優勢，持續關注項目運營環節的技術升級與系統優化，提高
現有綜合能源項目的運營效率和投資回報；
(iii) 本次交易將使本集團獨佔行業領先的技術能力，鞏固先發優勢。泛能科技擁有領先
的綜合能源技術能力和較高的行業影響力，本次收購將綁定本集團與泛能科技的利
益，幫助本集團快速建立技術優勢，避免泛能科技因繼續服務外部客戶而培育本集
團在綜合能源領域的潛在競爭對手；及
(iv) 本次交易有利於改善公司治理，大幅度降低未來為獲取技術而進行的持續性關連交
易規模。本集團於 2017 年向泛能科技支付的服務費用為約人民幣 2.00 億元，隨著
綜合能源業務規模的不斷擴大，本集團對泛能科技的技術服務採購需求和關連交易
金額還將繼續大幅增長。通過本次交易，本集團將一次性解決未來持續性關連交易
的問題。
買賣協議的條款乃其訂約方經公平磋商後釐定。鑒於上文所述的理由，董事(於考慮獨立
董事委員會及獨立財務顧問的意見後，獨立非執行董事的意見將載於適當時候寄發的通函
內)認為，該等交易的條款為公平合理，乃於本集團的正常及日常業務過程中按一般商業
條款或更佳條款訂立，符合本公司及股東的整體利益。

81 : GS(14)@2018-08-12 17:33:59

為改善股份流通量及擴大本公司的股東基礎，董事會宣佈由二零一八年八月三十一日(星期
五)上午九時正起，於聯交所買賣的股份之每手買賣單位將由1,000股股份更改為100股股
份。有關更改每手買賣單位之預期時間表載列於下文。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=272817

新奧能源(2688) 新聞專區(關係:3899)

1 : GS(14)@2011-02-19 18:31:01

賣更多能源　替企業慳錢　利政府減排
新奧谷泛能網締三贏
2011年02月14日

《 Interview專訪》為減輕對化石能源的倚賴，中央近年大力拓展清潔能源，經營天然氣為主的新奧能源（ 2688）除繼續優化商用天然氣領域，今年重點發展去年剛開展的泛能網業務，集中向「兩高一資」（即高耗能、高污染、資源性）提供整體清潔能源解決方案，財務總監鄭則鍔接受專訪時說：「企業慳錢之餘，我哋賣到更多能源，賺到更多錢，仲幫到政府做節能減排，所以係三贏。」
記者︰陳韻妍

現時新奧在內地 90個城市供應天然氣，覆蓋市中心人口約 4500萬，氣化率約 33%。鄭則鍔表示，以氣化率每年增加 6至 8個百分點計算，兩至三年後氣化率超過 50%，由於氣化率逾 50%後增速將放緩，故新奧早在 05年已籌備發展節能減排及整體清潔能源解決方案。
向客戶教路　節能 30%

鄭則鍔指，清潔能源解決方案是一個集合天然氣、地熱及太陽能等多種清潔能源的泛能網，透過計算不同時段各種清潔能源價格，協助客戶揀選成本最低的清潔能源，普遍可為客戶節省 30%能源成本，「首先會為客戶做建議書，向他們分析可慳多少錢，排放減幾多，然後由客戶出錢買這套泛能網，新奧純粹做能源分銷，故資本開支不大」。
新奧現約有 10個清潔能源解決方案項目，集中在安徽、江蘇及浙江省，冀今年新增不少於 20個項目，項目內部回報率不低於 15%。他稱，政府對清潔能源價格管制不大，故有關項目較天然氣業務有更大議價能力，不僅對公司未來收入更有保障，也能凸顯業務多元化特徵，預計 2015年有關項目佔總收入比重，由目前 1%提高至 10%。
今年資本開支 15億

天然氣業務方面，鄭則鍔表示，內地天然氣下游市場是跟着氣源（管線）去做， 04年「西氣東輸」一期落成後，天然氣銷售網絡才能加速發展，故今年重點在「西氣東輸」二線途經城市發掘項目，即安徽省、江蘇及浙江省，而緬甸到雲南省天然氣管道亦即將落成，所以新奧去年已率先在雲南省取得首個項目。
新奧今年天然氣銷售目標是在去年 35億立方米的基礎上，增長不少於 25%，當中力拓用氣量較高的商用天然氣業務，以穩定集團長期收入。鄭則鍔稱，今年資本開支約 15億元（人民幣．下同），清潔能源解決方案佔 1億至 2億元， 2億元屬汽車加氣站，餘下為現有管道天然氣項目新增管道鋪設活動。

2 : onesee(1238)@2011-05-11 10:04:06

新奧母擬分拆太陽能
2011年5月10日

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20110510/News/eb_ebd1.htm

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=273029

新奧收購未捷先輸近億

1 : GS(14)@2012-08-29 11:25:46

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120829/News/ec_eca1.htm

新奧首席財務官鄭則鍔指出，上半年的收購開支達9600萬元，除每季給予財務顧問花旗1000萬元的顧問費外，主要是利息支出。由於證監會要求新奧收購前先存4億美元入託管戶口，集團外借這筆資金，為此上半年的利息開支就達到7600萬元。由於收購至今仍未進行，第三季新奧仍要繼續支付利息。他又透露，中石化也同樣交出了一筆預備金，但沒有透露金額。本報截稿前中石化未有回應。
雖然收購仍處於初步階段，收購開支金額已達集團上半年7.3億元純利的13％。鄭則鍔表示，若扣除這筆收購開支及約1200萬元的匯兌虧損，上半年核心盈利增長率達23％。
有基金分析員認為，證監要求集團先準備一筆資金的舉動並不意外，「新奧的債務狀一向惹人關注，證監會可能覺得它難以鯨吞中燃，所以要求交保證金」。
向外借貸半年付息達7600萬
證監會延續近日強勢作風，除了要新奧交「保證金」外，還可能要求不再延遲最後截止日。集團自去年12月中提出收購以來，以商務部未有審批結果為由，四度延遲發出正式要約的最後截止日，最新限期為下月6日。理論上，商務部於本月底將給出結果，集團於上月的通告亦指出，「除非有充分合理的理由，執行人員可能不會同意將時限進一步延長」。
上述「執行人員」便是證監會，鄭則鍔昨日表示，會否再延期要視乎證監會是否同意。市場普遍相信新奧不會再延期。若按55％及45％的出資比例，新奧需為收購支付91.85億港元。且，這大半年來，中燃多名大股東以遠高於每股3.5港元的收購價增持中燃股份，若新奧決定去馬，必定要加價。

2 : GS(14)@2012-08-29 11:26:18

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120829/News/ec_eca2.htm
【明報專訊】有熟悉證監會運作人士指出，證監不會要求上市公司在收購時將部分資金存放在指定戶口，但提出收購要約的上市公司，須證明自己有足夠財力應付交易。

根據《公司收購、合併及股份購回守則》第3.5條，提出收購的公司須公布作出要約的確實意圖，規則的註釋提到，就要約人具備資源以履行有關要約責任的聲明，「執行人員可能會要求有關方面提供支持該項聲明的證據。執行人員亦可能要求要約人提供證據，證明其有足夠的資源以完成引發有關要約責任的股份購買交易」。

熟悉證監會運作人士指出，要約人證明自己財力的方法不盡相同，或由銀行出具證明文件，亦有可能如是次新奧能源(2688)般，將部分資金存入託管戶口以作證明。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=281282

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